With the merger, Hillebrand said customers would gain access to a broader branch presence across Louisville, Central, Eastern, and Northern Kentucky, as well as into the Cincinnati and Indianapolis metropolitan markets. He emphasized that “community banking isn’t about size, it’s about service,” adding that the focus is on “better, not bigger.”Hillebrand noted that Stock Yards’ recently announced addition of a Bowling Green market president underscores the company’s commitment to long-term growth across a c ...

On Jan. 21, 2026, Stock Yards Bank & Trust Co. reported a buy of Stock Yards Bancorp (NASDAQ:SYBT), adding 366,475 shares in the fourth quarter in an estimated $24.6 million transaction based on quarterly average pricing. What happened According to an SEC filing dated Jan. 21, 2026, Stock Yards Bank & Trust Co. increased its position in Stock Yards Bancorp by 366,475 shares during the fourth quarter. The estimated transaction value was $24.6 million, calculated using the average closing price over the qu ...

PresentationI'd now like to turn the conference over to Ja Hillebrand, Chairman and CEO. Please go ahead.Hello, and thank you for standing by. My name is Regina, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Stock Yards Bancorp and Field & Main Bancorp Merger Conference Call. [Operator Instructions]James HillebrandCEO & Chairman of the Board Thank you, Regina, and good morning, everybody. Thanks for joining us on the call this morning. This is Ja Hillebr ...

涉及的公司与行业 * 公司：Stock Yards Bancorp (SYBT) 及其收购目标 Field & Main Bancorp [1][2] * 行业：社区银行业，主要业务区域为肯塔基州及周边市场 [3][4] 核心观点与论据 **1 交易概述与战略契合** * 公司宣布以全股票交易方式收购 Field & Main Bancorp，交易总价值约1.057亿美元 [9][10] * 收购将加速公司向长期渴望进入的肯塔基州西部市场进行战略扩张 [4] * 两家银行价值观和文化高度一致，均以社区为先、关系驱动 [3][4] * 这是公司自2012年以来的第五次收购，也是2021年以来的首次宣布 [6] **2 财务影响与交易条款** * 预计交易在成本节约完全实现后，将使公司每股收益增厚约5.7% [7][10] * 有形账面价值稀释预计约为0.9%，并将在不到一年的时间内通过交叉法收回 [10] * 交易对价为每股Field & Main股票兑换0.655股公司股票，基于2026年1月26日公司股价68.01美元，隐含每股收购价为44.55美元 [9][10] * 交易完成后，公司资本比率预计将远超“资本充足”水平 [10] **3 合并后公司规模与业务数据** * 合并后公司将拥有约104亿美元资产、79亿美元总贷款、86亿美元存款及84亿美元信托资产管理规模 [5] * 公司分支网络将扩大至81家，覆盖路易斯维尔、肯塔基州中部、东部、西部、北部以及辛辛那提和印第安纳波利斯大都市市场 [6] * Field & Main截至2025年12月31日拥有约8.61亿美元资产、6.52亿美元贷款、7.81亿美元存款及约8亿美元信托资产管理规模 [5] **4 成本节约与整合计划** * 预计成本节约将达到Field & Main非利息支出的34%，并计划在2027年完全实现 [10] * 预计2026年可确认约三分之一的成本节约（即34%中的一部分）[18] * 系统转换计划在2026年10月进行 [18] * 由于市场重叠极小，预计将保留大部分面向客户的岗位，对现有客户干扰最小 [8] **5 关于10亿美元资产门槛的管理** * 公司计划在2026年底管理资产负债表，使其保持在100亿美元监管门槛之下，并预计在2027年底正式突破该门槛 [12] * 为在2026年底控制规模，公司将利用约5亿美元的ICS存款（保险现金扫荡）及Field & Main带来的约2亿美元ICS存款，通过单向扫荡将其移出资产负债表 [20][21] * 突破100亿美元的主要影响将是互换收入（interchange income）的减少，预计每年影响约950万美元，该影响将在2028年下半年开始显现 [17][37] * 公司表示已为突破100亿美元做了大量准备，预计能够抵消2028年可能产生的任何收入减少或额外成本 [12] 其他重要内容 **1 管理层与治理安排** * Field & Main的总裁兼首席运营官Doug Lawson将加入公司担任市场总裁 [8] * Field & Main的现任董事会成员Scott Davis将加入公司董事会 [8] **2 信用与交易相关假设** * 公司对超过90%的百万美元以上贷款关系进行了审查，覆盖了整个贷款组合的60%以上 [11] * 预计信贷标记为1650万美元，占贷款组合的2.6%；利率标记为960万美元，将在5年内直线摊销 [11] * 证券组合预计损失约790万美元，将在7年内直线摊销，对交易完成时的权益无影响 [11] * 一次性交易成本预计为1690万美元，大部分将在2026年确认 [11] **3 增长前景与业务展望** * 公司强调其强劲的有机增长记录，并对未来持续增长持乐观态度 [7][24] * 公司预计贷款有机增长率为中高个位数 [29][34] * 收购有望为肯塔基州西部市场带来业务提升，公司最近还聘请了Bowling Green市场的总裁以拓展南中部市场 [34] * 公司对未来的并购机会持开放态度，但强调当前交易规模适中，符合其偏好 [23] **4 财务指标与预测** * 备考有形普通股权益比率预计约为9.5%，总风险资本比率约为13.4% [12] * 公司预计2026年资产负债表规模约为105亿美元 [20] * 公司资产敏感，预计净息差将大致持平或略有上升，而Field & Main的资产负债表略有负债敏感性，预计降息将对其有利 [41]

收购与市场扩展 - 收购Field & Main Bancorp, Inc.的交易预计将使Stock Yards的总资产从$9.5B增加至约$10.4B[7] - Field & Main的财富和信托资产将增加$0.8B，进一步增强Stock Yards的财富管理能力[18] - 收购将有助于Stock Yards在西肯塔基州的市场扩展，特别是在Henderson和Evansville地区[18] - Field & Main的市场份额在Henderson, KY为34%，在Evansville, IN为0%[9] 财务数据 - Field & Main的总资产为$861M，存款总额为$782M，贷款总额为$652M[23] - Field & Main的净利息收益率为3.77%，调整后的资产回报率为1.34%[23] - Field & Main的核心存款占总存款的95%[23] - 贷款收益率为6.10%，存款成本为1.95%[34] - 核心存款占比为93%[34] - Field & Main的贷款损失准备金占总贷款的1.3%[23] - Field & Main的非执行贷款占资产的0.6%[23] 交易结构与成本 - 交易总价值约为1.057亿美元，按每股44.55美元计算[34] - 交易结构为100%股票对价，按0.6550 SYBT股票换取每股Field & Main股票[34] - 交易成本约为1690万美元（税前），在交易完成时完全反映在每股净值稀释中[34] 未来展望 - 预计2027年SYBT每股收益（EPS）为5.42美元，较独立估计增加0.29美元，增幅为5.7%[37] - 预计2026年合并后每股净值（TBV）为31.16美元，稀释为0.28美元[36] - 预计Field & Main的非利息支出可节省约34%[34] - 预计2026年合并后，Field & Main的净收入为1110万美元[37] - Stock Yards预计将在2026年之前保持资产在$10B以下，以延迟Durbin影响至2028年7月[18] 贷款组合 - 贷款组合中，约60%已被审查，94%的贷款余额超过100万美元[32]

Stock Yards Bancorp (SYBT) reported $104.47 million in revenue for the quarter ended December 2025, representing a year-over-year increase of 11.7%. EPS of $1.24 for the same period compares to $1.07 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +2.09% over the Zacks Consensus Estimate of $102.33 million. With the consensus EPS estimate being $1.20, the EPS surprise was +3.05%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations ...

交易公告概览 - Stock Yards Bancorp Inc 宣布已签署最终协议 将以全股票交易方式收购 Field & Main Bancorp Inc 交易预计于2026年第二季度完成 需获得Field & Main股东批准并满足常规监管及交割条件 [1] 战略与市场定位 - 此次收购是公司加速战略扩张至肯塔基州西部这一极具吸引力且经济活跃地区的独特机会 [2] - 公司近期已任命鲍灵格林市场总裁 彰显其对从亨德森经欧文斯伯勒 鲍灵格林 霍普金斯维尔至帕迪尤卡及更远地区走廊的长期增长承诺 [2] - Field & Main的社区优先 关系驱动的文化与公司长期注重的纪律性增长 盈利能力和高触达客户服务高度契合 [2] - 合并后的组织将深化市场渗透 增强运营杠杆 并为肯塔基州西部及邻近市场的客户提供更广泛的服务能力 [2] 交易财务细节 - 交易对价：Field & Main股东每股普通股将获得0.6550股Stock Yards普通股 交易对价100%为股票 [5] - 交易估值：基于Stock Yards普通股2026年1月26日收盘价68.01美元 隐含每股收购价为44.55美元 总交易价值约为1.057亿美元 [5] - 财务影响：交易预计在成本节约完全落实后 将使公司每股收益增厚5.7% 有形账面价值稀释预计约为0.9% 并将在约0.9年内收回（交叉法） 交易完成后公司资本比率预计将超过“资本充足”水平 [5] 合并后公司规模 - Field & Main概况：截至2025年12月31日 总资产约8.61亿美元 贷款总额6.52亿美元 存款总额7.81亿美元 其财富管理与信托部门管理资产约8亿美元 [3][10] - 合并后规模：合并后的机构将通过81家分支机构提供服务 总资产约104亿美元 贷款总额79亿美元 存款总额86亿美元 信托管理资产84亿美元 [3] - Stock Yards概况：截至新闻稿发布时 公司总资产95.4亿美元 [9] 公司管理层评论 - Stock Yards董事长兼首席执行官James A Hillebrand表示 此次合并联合了两家价值观和文化高度一致的社区银行 并显著扩大了在肯塔基州西部的覆盖范围 Field & Main客户将继续获得他们依赖的优质服务 并受益于公司在路易斯维尔 肯塔基州中部 东部和北部以及辛辛那提和印第安纳波利斯大都市市场的广泛分行网络 [4] - Field & Main董事长兼首席执行官Scott P Davis表示 两家银行都致力于提供现代化的精品银行体验 包括优质的客户服务 牢固的社区联系以及员工能够茁壮成长的环境 对与Stock Yards团队合作建设该地区一流的社区银行感到兴奋 [4] 交易相关安排 - 董事会安排：交易完成后 Field & Main现任董事Scott Davis预计将加入Stock Yards董事会 [6] - 顾问团队：Stephens Inc担任Stock Yards的财务顾问 FBT Gibbons LLP担任其法律顾问 Raymond James & Associates Inc担任Field & Main的财务顾问 Stoll Keenon Ogden PLLC担任其法律顾问 [6] - 投资者沟通：公司管理层将于2026年1月28日美国东部时间上午9点举行电话会议讨论交易的战略和财务影响 投资者可通过公司网站收听网络直播或拨打电话参与 投资者演示文稿亦可在公司网站获取 [7][8]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净利润为3660万美元，摊薄后每股收益1.24美元，同比增长15.5%[1][2] - 2025全年净利润创纪录达1.402亿美元，摊薄后每股收益4.75美元，同比增长22%[1] - 第四季度净收入为3.661亿美元，全年净收入为14.015亿美元[34] - 第四季度每股摊薄收益为1.24美元，全年为4.75美元[34] - 第四季度净利润为3661.4万美元，每股收益为1.25美元（基本）和1.24美元（稀释）[38] - 2025年第四季度总营收（非GAAP）为1.04467亿美元，较前一季度增长2.8%[43] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 第四季度净利息收入为7925万美元，同比增长13%；净息差为3.57%，同比扩大13个基点[2][8] - 2025年净利息收入创纪录达3.003亿美元，同比增长17%；净息差为3.53%，同比扩大22个基点[12] - 2025年第四季度净息差环比扩大1个基点至3.57%，净利息收入环比增长220万美元或3%，达到7930万美元[24] - 全年净息差（完全税收等值）为3.53%，效率比率为53.41%[35] - 第四季度净利息收入为7925万美元，环比增长2.9%，同比增长13.3%[37] - 净息差（完全税收等值）环比微增1个基点至3.57%[41] - 2025年第四季度净利息收入（完全税收等价）为7933.9万美元，较前一季度增长2.9%[43] 财务数据关键指标变化：非利息收入 - 第四季度非利息收入为2513万美元，同比增长7%；财富管理与信托部门收入及管理资产创历史新高[2][3][8] - 2025年第四季度财富管理与信托（WM&T）收入为1100万美元，同比增长62.8万美元或6%[20] - 2025年第四季度非利息收入为2510万美元，环比增长65.2万美元或3%[26] - 第四季度非利息收入为2512.8万美元，其中财富管理与信托服务收入为1097.4万美元[37] - 2025年第四季度总非利息收入为2512.8万美元，较前一季度增长2.7%[43] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度非利息支出为5480万美元，环比增长97.5万美元或2%[27] - 效率比率（完全税收等值）环比改善53个基点至52.46%[41] - 2025年第四季度效率比率（非GAAP）为52.46%，较前一季度的52.99%有所改善[43] 业务线表现：贷款与存款增长 - 2025年总贷款增长5.21亿美元至70.4亿美元，同比增长8%；存款增长6.25亿美元至77.9亿美元，同比增长9%[6][8][17][19] - 总贷款额从652.0亿美元增长至704.1亿美元，增幅约8.0%[34][36] - 总存款额从716.6亿美元增长至779.1亿美元，增幅约8.7%[36] - 截至2025年12月31日，总贷款环比增长1.12亿美元或2%，总存款环比增长1.47亿美元或2%[29][30] - 截至2025年12月31日，贷款总额为70.41亿美元，环比增长1.6%[38] - 截至2025年12月31日，存款总额为77.91亿美元，其中无息存款为14.36亿美元[38] - 总贷款和租赁额环比增长1.62%，达到70.41亿美元，同比增长7.99%[41] - 总存款环比增长1.92%至77.91亿美元，其中计息活期存款环比大幅增长12.18%至28.86亿美元[41] 业务线表现：信贷质量 - 第四季度信贷损失拨备为85万美元，同比减少75万美元；全年贷款生产量为16亿美元，高于2024年的15亿美元[2][7][8] - 截至2025年12月31日，不良贷款总额为1300万美元，占总贷款的0.19%，较2024年同期的0.34%有所下降[21] - 不良贷款总额从2221万美元下降至1303万美元，不良贷款率从0.34%改善至0.19%[36] - 贷款损失拨备覆盖不良贷款的比例从391%大幅提升至705%[36] - 2025年第四季度信贷损失拨备为165万美元，其中贷款拨备85万美元，表外风险拨备80万美元[25] - 第四季度信贷损失拨备为165万美元，环比下降16.5%[37] - 不良贷款总额环比下降30.16%至1303.4万美元，不良贷款率环比下降8个基点至0.19%[41] - 贷款信用损失拨备覆盖不良贷款的比率环比大幅提升211个百分点至705%[41] - 当季净核销额为114.3万美元，占平均贷款的-0.02%[41] 业务线表现：财富管理与信托 - 2025年第四季度管理资产（AUM）增加5.69亿美元，同比增长8%[20] - 财富管理资产规模环比增长2.07%至76.35亿美元[42] 业务线表现：信贷额度使用 - 信贷额度使用率提升至48%，商业及工业信贷额度使用率达37%，为近六年最高[12][17] 资产与资本状况 - 总资产达95.4亿美元，同比增长8%；有形普通股权益与有形资产比率为9.32%[2][6][17] - 截至2025年12月31日，总资产为95.4亿美元，环比增长2.29亿美元或2%[28] - 截至2025年12月31日，总权益对资产比率为11.28%，有形普通股权益比率为9.32%，分别高于2024年同期的10.61%和8.44%[22] - 全年平均资产回报率为1.53%，平均股本回报率为14.00%[35] - 普通股一级资本充足率为11.84%，总风险资本充足率为13.42%[35] - 有形普通股权益与有形资产比率为9.32%[35] - 截至2025年12月31日，总资产为95.36亿美元，环比增长2.5%[38] - 截至2025年12月31日，普通股一级资本充足率为11.84%，环比增长25个基点[39] - 截至2025年12月31日，有形普通股权益与有形资产比率为9.32%[39] - 平均总生息资产环比增长2.60%至88.09亿美元[40] - 年化平均资产回报率为1.54%，平均股本回报率为13.78%[40] - 截至2025年12月31日，有形普通股权益（非GAAP）为8.69463亿美元，较上季度增长4.3%[43] - 截至2025年12月31日，有形普通股权益与有形资产比率（非GAAP）为9.32%，较上季度的9.16%提升[44] - 截至2025年12月31日，每股有形普通股权益（非GAAP）为29.50美元，较上季度的28.30美元增长4.2%[44] - 截至2025年12月31日，总资产（GAAP）为95.36124亿美元，较上季度增长2.5%[43] - 截至2025年12月31日，股东权益总额（GAAP）为10.75697亿美元，股东权益与总资产比率（GAAP）为11.28%[43] 其他财务数据 - 有形普通股每股账面价值为29.50美元，同比增长19%[1][8] - 第四季度宣布的现金股息为每股0.32美元[38] - 公司使用完全税收等价基础计算净利息收入，以增强可比性，假设联邦公司所得税率为21%[45]

核心观点 - Stock Yards Bancorp, Inc 在2025年第四季度及全年均实现创纪录的盈利 第四季度净利润为3660万美元 摊薄后每股收益1.24美元 全年净利润为1.402亿美元 摊薄后每股收益4.75美元 较上年增长22% [1] - 业绩增长主要得益于所有市场的贷款增长 净息差扩张以及强劲的信贷质量 同时 财富管理业务表现突出 存款基础显著扩大 [1][2][3][4] - 公司被Piper Sandler评为2025年度“Sm-All Star”银行之一 这是对其在增长 盈利能力 信贷质量和资本实力等多方面领先表现的认可 [7] 财务业绩摘要 - **第四季度业绩**：2025年第四季度净利润为3660万美元 摊薄后每股收益1.24美元 较2024年第四季度的3170万美元（每股1.07美元）增长15% [1] - **全年业绩**：2025年全年净利润创纪录 达到1.402亿美元 摊薄后每股收益4.75美元 较2024年全年增长22% [1] - **盈利能力指标**：2025年第四季度年化平均资产回报率为1.54% 年化平均股本回报率为13.78% 全年平均资产回报率为1.53% 平均股本回报率为14.00% [2][35] - **每股有形账面价值**：截至2025年12月31日 每股有形账面价值为29.50美元 较2024年12月31日的24.82美元增长19% [1][21] 收入与利润驱动因素 - **净利息收入**：2025年第四季度净利息收入为7925万美元 较2024年同期的6997万美元增长13% 环比增长3% 全年净利息收入创纪录 达到3.003亿美元 较2024年增长17% [2][6][8][11] - **净息差**：2025年第四季度净息差为3.57% 较2024年同期的3.44%扩张13个基点 环比扩张1个基点 全年净息差为3.53% 较2024年扩张22个基点 [2][6][11][23] - **非利息收入**：2025年第四季度非利息收入为2513万美元 较2024年同期增长7% 环比增长3% 全年非利息收入创纪录 达到9695万美元 较2024年增长2% [2][6][11] - **信贷损失拨备**：2025年第四季度贷款信贷损失拨备为85万美元 显著低于2024年同期的160万美元 全年信贷损失拨备总额为670万美元 低于2024年的973万美元 [2][6][9][24] 资产负债表与业务增长 - **贷款增长**：截至2025年12月31日 贷款总额为70.4亿美元 过去12个月增长5.21亿美元（8%） 环比增长1.12亿美元（2%） 这是连续第七个季度所有市场均实现增长 [2][5][6][16] - **存款增长**：截至2025年12月31日 存款总额为77.9亿美元 过去12个月增长6.25亿美元（9%） 环比增长1.47亿美元（2%） 增长主要由计息存款驱动 [4][5][6][18] - **资产规模**：截至2025年12月31日 总资产为95.4亿美元 较上年同期增长6.73亿美元（8%） [5][16] - **信贷额度使用率**：截至2025年12月31日 总信贷额度使用率为48% 商业及工业信贷额度使用率达到37% 为近六年来的最高水平 [6][16][28] 业务板块与运营亮点 - **财富管理与信托**：2025年第四季度 财富管理与信托部门收入达到1100万美元 同比增长6% 管理资产规模达到76.4亿美元 同比增长8% 连续第三个季度扩张 [3][10][13] - **贷款生产**：2025年全年贷款生产量为16亿美元 高于2024年的15亿美元 [6] - **分支机构扩张**：公司分支机构网络从2024年底的72家扩大至2025年底的75家 新开设了位于肯塔基州巴兹敦和俄亥俄州自由镇的分行 [5][20] - **资本状况**：公司继续保持“资本充足”的最高监管评级 所有资本比率均实现有意义的增长 截至2025年12月31日 有形普通股权益与有形资产比率为9.32% 高于2024年底的8.44% [21] 信贷质量与运营效率 - **资产质量**：截至2025年12月31日 不良贷款总额为1300万美元 占总贷款的比例为0.19% 显著低于2024年底的2220万美元（0.34%） [19] - **贷款损失准备金覆盖率**：贷款损失准备金与不良贷款的比率从2024年底的391%大幅提升至2025年底的705% [19][36] - **效率比率**：2025年第四季度效率比率为52.46% 较2024年同期的55.21%有所改善 表明运营效率提升 [2] - **非利息支出**：2025年第四季度非利息支出为5481万美元 同比增长6% 环比增长2% 主要受薪酬和员工福利增长驱动 [2][6][14][20]

文章核心观点 - 投资者可考虑买入Stock Yards Bancorp (SYBT) 其Zacks评级已上调至第2级(买入) 此次评级上调主要反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调本质上是对公司盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] Zacks评级系统与盈利预期修正 - Zacks评级系统的核心是公司盈利状况的变化 该系统追踪Zacks共识预期 即卖方分析师对股票当前及下一财年每股收益(EPS)预期的共识衡量指标 [1] - 盈利预期修正已被证明与股票短期价格走势高度相关 部分原因是机构投资者使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公平价值 其估值模型中盈利预期的增减直接导致股票公平价值的升降 进而引发机构投资者的买卖行为 其大额交易导致股价变动 [4] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性 因此追踪此类修正对投资决策可能非常有益 Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] Zacks评级系统的运作与表现 - Zacks评级系统使用四个与盈利预期相关的因素 将股票分为五组 从Zacks第1级(强力买入)到第5级(强力卖出) [7] - 该系统拥有经外部审计的优异历史记录 自1988年以来 Zacks第1级股票的平均年回报率为+25% [7] - 与倾向于给出有利推荐的华尔街分析师评级系统不同 Zacks评级系统在其覆盖的超过4000只股票中 始终维持“买入”和“卖出”评级数量相等 无论市场条件如何 只有排名前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 一只股票位列Zacks覆盖股票的前20% 表明其具有优异的盈利预期修正特征 使其成为在短期内跑赢市场的有力候选者 [10] Stock Yards Bancorp的具体情况 - 作为Stock Yards Bank & Trust Co的控股公司 预计在2025年12月结束的财年每股收益为4.71美元 与上年相比没有变化 [8] - 分析师一直在稳步上调对Stock Yards的预期 过去三个月 Zacks对该公司的共识预期上调了2.6% [8] - Stock Yards被上调至Zacks第2级 这使其在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前20% 暗示该股近期可能上涨 [10]