文章核心观点 - 对武田制药公司实施的“回归增长计划”进行分析，该计划是企业级人工智能驱动的业务重组，有望优化运营、降低成本、提高利润率和精简流程 [1] 分析师背景 - 分析师原本是生物学家，拥有生物医学硕士学位和生物工程博士学位，有超20年新型细胞与基因疗法研发经验，作为投资者利用生命科学背景评估新型疗法潜力及推动股东回报的能力，作为分析师将专注分析生物技术、制药、医疗技术和医疗保健类股票 [1]

文章核心观点 - 武田制药（TAK）和第一三共（DSNKY）均为医疗制药股，虽二者盈利前景向好，但基于估值指标，TAK是更优价值选择 [1][3][6] 分组1：选股策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，选股回报最佳 [2] - Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 分组2：公司评级 - 武田制药和第一三共目前Zacks排名均为2（买入），盈利前景均在改善 [3] 分组3：价值投资者选股指标 - 价值投资者会关注传统指标，以寻找当前股价被低估的股票 [4] - 风格评分系统的价值类别通过关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 分组4：公司估值指标对比 - 武田制药远期市盈率为9.51，第一三共为27.68 [5] - 武田制药PEG比率为0.27，第一三共为1.60 [5] - 武田制药市净率为0.98，第一三共为4.32 [6] 分组5：公司价值评级 - 基于上述指标，武田制药价值评级为A，第一三共为C [6]

文章核心观点 - 对比武田制药和第一三共两只医药股对价值投资者的吸引力，认为武田制药盈利前景更好且估值指标更优，是更具价值的选择 [1][6] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，能在发现价值股时产生最佳回报 [2] 公司Zacks排名 - 武田制药Zacks排名为2（买入），第一三共Zacks排名为3（持有），武田制药盈利前景改善可能强于第一三共 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者分析传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估；风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司 [4] 公司估值指标对比 - 武田制药远期市盈率为9.49，第一三共为31.25；武田制药PEG比率为0.27，第一三共为1.80 [5] - 武田制药市净率为0.98，第一三共为4.20 [6] 公司价值评级 - 武田制药价值评级为A，第一三共为C，武田制药是更优的价值选择 [6]

文章核心观点 介绍克罗地亚裔美国媒体人Albert Anthony的个人情况、业务及品牌相关信息 [1] 个人情况 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国媒体人，在Investing.com和Seeking Alpha等投资者平台使用该笔名，自2023年以来积累超1000名粉丝，报道市场和股票 [1] - 他是纽约市本地人，曾居住在得克萨斯州奥斯汀，担任过管理和信息系统分析师，还在一家排名前十的金融公司的IT部门工作 [1] - 他参加过东南欧的许多商业和创新会议，在克罗地亚和奥斯汀的初创企业和数字游牧活动中发表过演讲 [1] - 他拥有德鲁大学、企业金融研究所、弗吉尼亚大学达顿商学院、CompTIA和微软的学位和证书 [1] 业务情况 - 截至2025年，他正在撰写一系列名为《金融市场：建立股息收入投资组合》的文章，同名新书计划于2025年在亚马逊全球发行 [1] - 他是一名居家投资者，用自有资金推出了Future Investor Fund，专注于构建股息投资组合 [1] 品牌情况 - Albert Anthony品牌由Albert Anthony & Co.全资拥有，这是一家在美国得克萨斯州特拉维斯县奥斯汀注册的独资企业 [1]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，武田制药公司（TAK）目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，多项估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景来看是一只令人瞩目的价值股 [2][3][7] 投资方法 - 公司关注Zacks排名系统，强调通过盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时也关注价值、增长和动量趋势 [1] - 价值投资者使用成熟指标和基本面分析，寻找当前股价被低估的公司 [2] - 除Zacks排名外，投资者可利用风格评分系统，价值投资者可关注其中的“价值”类别 [3] 武田制药公司估值指标 - 武田制药市净率（P/B）为0.93，低于行业平均的1.27，过去12个月最高为1.03，最低为0.79，中位数为0.89 [4] - 武田制药市销率（P/S）为1.61，低于行业平均的2.88 [5] - 武田制药市现率（P/CF）为7.25，低于行业平均的8.79，过去12个月最高为7.95，最低为5.84，中位数为6.73 [6]

文章核心观点 - 武田宣布EMA批准TAKHZYRO®（lanadelumab）新增2 mL预充式注射笔选项用于青少年和成人遗传性血管性水肿（HAE）患者皮下给药，拓展了武田在该领域的产品供应，为患者提供个性化治疗选择 [1] 分组1：产品批准情况 - EMA批准TAKHZYRO®新增2 mL预充式注射笔选项，用于12岁及以上青少年和成人HAE患者皮下给药 [1] - 此次批准的TAKHZYRO® 300 mg预充式注射笔含300 mg lanadelumab，有临床研究支持 [2] - 在欧盟，TAKHZYRO获批用于2岁及以上患者预防复发性HAE发作 [5] 分组2：疾病相关情况 - HAE是罕见遗传病，全球约每5万人中有1人受影响，常未被充分认识、诊断和治疗 [2][3] - HAE会导致身体各部位反复水肿，气道阻塞发作可致窒息，有生命危险 [3] 分组3：药物信息 - Lanadelumab是全人单克隆抗体，可结合并降低血浆激肽释放酶，用于2岁及以上患者预防HAE复发 [4] - Lanadelumab皮下给药，半衰期约两周，可由患者或护理人员经培训后自行给药 [4] - TAKHZYRO不同剂型适用不同年龄段和体重患者，有相应推荐起始剂量和调整方案 [6] 分组4：公司情况 - 武田专注于核心治疗和业务领域，旨在为患者提供变革性治疗，改善患者体验 [7] - 武田致力于为患者提供创新治疗方案，在HAE治疗领域居领先地位 [2] 分组5：使用指导 - TAKHZYRO治疗应在有HAE管理经验的医生监督下开始 [6][8] - 成人和青少年经培训后可自行或由护理人员给药，儿童只能由护理人员经培训后给药 [8] 分组6：禁忌和不良反应 - 对活性物质或任何辅料过敏者禁用TAKHZYRO [9] - 最常见不良反应（52.4%）是注射部位反应，97%为轻度，90%在发作后1天内缓解，中位持续时间6分钟 [10] - 观察到1.2%的患者出现超敏反应 [10]

文章核心观点 - 对比武田制药（TAK）和第一三共（DSNKY）两只医药股对价值投资者的吸引力，认为TAK可能是更优的价值选择 [1][7] 投资方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是将强大的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的高评级相结合，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 武田制药和第一三共目前的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），TAK近期盈利前景改善可能强于DSNKY [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司在当前股价水平是否被低估的估值指标，价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - TAK的预期市盈率为8.75，DSNKY为31.85；TAK的PEG比率为0.25，DSNKY为1.76；TAK的市净率为0.88，DSNKY为4.23 [5][6] 公司价值评级情况 - 上述指标使TAK的价值评级为A，DSNKY为C [6]

文章核心观点 公司通过关注价值、增长和动量趋势来寻找优质股票，价值投资是受欢迎的选股方式，武田制药和优莎娜健康科学公司的多项估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景，两只股票是优质价值股 [1][2][9] 价值投资方法 - 价值投资者使用多种方法，包括可靠的估值指标来寻找股票 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和创新的Style Scores系统，关注“价值”类别来寻找特定特征的股票 [3] 武田制药（TAK）情况 - 武田制药目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [3] - 武田制药市净率（P/B）为0.86，低于行业平均的1.28，过去一年最高为1.03，最低为0.79，中位数为0.90 [4] - 武田制药市销率（P/S）为1.52，低于行业平均的2.75 [5] - 武田制药市现率（P/CF）为6.75，低于行业平均的8.87，过去52周最高为7.10，最低为5.68，中位数为6.35 [6] 优莎娜健康科学（USNA）情况 - 优莎娜健康科学Zacks Rank为1（强力买入），价值评分为A [7] - 优莎娜健康科学远期市盈率（Forward P/E）为9.65，低于行业平均的53.24；PEG比率为0.80，低于行业平均的2.14 [7] - 过去一年，优莎娜健康科学市盈率最高为18.54，最低为9.65，中位数为15.30；PEG比率最高为1.54，最低为0.80，中位数为1.28 [8] - 优莎娜健康科学市净率（P/B）为1.09，低于行业平均的1.28，过去一年最高为2.01，最低为1.09，中位数为1.50 [8]

文章核心观点 - 鼓励收益型投资者关注武田制药，因其股息高于平均水平且价格相对合理 [1] 分析师背景 - 分析师Jason Ditz有20年外交政策研究经验，作品曾发表于多家媒体及杂志 [2] - 分析师有超25年投资分析写作经验，专注深度折价价值投资 [2] - 分析师大学时开始分析证券，后为多家平台写作，目标是寻找被低估且能为投资者带来价值的公司 [2] 分析师持仓情况 - 分析师目前在提及的公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，但可能在未来72小时内通过购买股票、认购期权或类似衍生品建立对武田制药的多头头寸 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年前9个月，公司收入超3.5万亿日元，同比增长9.8%，按固定汇率计算增长4.5% [17] - 核心营业利润达1万亿日元，同比增长16.3%，按固定汇率计算增长10.1% [17] - 报告营业利润为4175亿日元，增长86% [18] - 核心每股收益和报告每股收益分别为443日元和134日元 [18] - 营业现金流为8350亿日元，同比增长90.8% [18] - 调整后自由现金流为5683亿日元 [18] - 公司上调2024财年管理指引，预计收入、核心营业利润和核心营业利润率均增长，核心营业利润率预计为25.1% [27][28][29] - 报告基础上，预计营业利润为3440亿日元，报告每股收益为75日元 [30] - 上调自由现金流预测范围至5500 - 6500亿日元 [30] - 计划实施高达1000亿日元的股票回购 [17][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 增长与上市产品占总收入47%，按固定汇率计算年初至今增长14.6% [19] - 胃肠道领域，ENTYVIO按固定汇率计算增长6.6%，排除特定因素后年初至今增长9.4% [19][20] - 罕见病领域，TAKHZYRO按固定汇率计算增长16.4%，ADZYNMA保持强劲上市势头 [21] - 血浆衍生疗法中，免疫球蛋白和白蛋白分别增长11.9%和2.2% [21] - 肿瘤学领域，公司在日本推出产品，在欧洲审批和报销方面取得进展 [22] - 疫苗领域，Kudanga已在27个国家上市，自2022年推出以来已售出超1000万剂 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注推进后期管线，为未来产品上市做准备 [11] - 2025年将有3项III期数据读出，涉及seretide、oveporexton和tafocitinib [16] - 公司认为美国市场对创新和研发驱动型公司至关重要，但也面临环境变化，如医保定价政策调整和地缘政治因素 [124][125] - ENTYVIO面临生物类似药竞争，公司预计生物类似药在美国市场的进入时间在2030 - 2032年 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务积极势头持续，增长与上市产品推动收入增长，VYVANSE仿制药侵蚀慢于预期，效率计划带来运营费用节省 [14][15] - 尽管VYVANSE明年仍有影响，但预计增长与上市产品将继续增长，明年将是收入和利润增长年 [59][60] 其他重要信息 - 首席执行官Christophe Weber将于2026年6月退休，Julie Kim将接任 [7][8] - 公司完成elritercept许可协议，这是一个后期潜在的同类最佳肿瘤学项目 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于会计问题，包括库存日元计价贬值对销售成本的影响以及研发费用相关问题 - 库存的外汇影响是一次性确认，约260亿日元为过去积累，本财年第三季度约39亿日元，未来将通过销售成本系统摊销，金额会更小 [39][40][43] - 611和609项目因临床试验结果停止开发，但应患者要求提供试验后药物获取，相关成本约160亿日元计入其他运营费用，为一次性费用 [45][46] 问题2: 管理层变更的触发因素及2025财年销售和营业利润趋势 - 2026年管理层变更时机合适，此时VYVANSE影响结束，新产品上市前进行变更更有利，且与董事会成员轮换同步 [55][56][57] - 尽管VYVANSE明年影响有限，但增长与上市产品将继续增长，预计明年是收入和利润增长年 [59][60] 问题3: zasocitinib III期银屑病项目首次数据读出的成功定义及时间问题 - 研究主要终点是PASI - 75，但对关键次要终点PASI100也很关注，公司目标是zasocitinib在疗效和安全性上重新定义银屑病治疗 [69][72] - 两项主要III期研究已完成入组，研究在第52周和第60周前保持盲态，公司无内部数据，不计划进行中期分析，预计年底看到数据 [67][68] 问题4: ENTYVIO季度环比增长情况及新CEO领导下的增长战略 - 排除发货时间和总净价格调整因素，ENTYVIO年初至今增长超9%，笔式注射器推出后处方医生数量季度环比增长30%，市场准入改善但未达最大 [78][79][80] - Julie将继续领导美国业务直至有继任者，她自2019年参与公司战略，预计不会有重大战略方向改变 [81][82][83] 问题5: ENTYVIO总净调整细节及对11%增长指引的影响，以及美国IRA价格谈判对zasocitinib的影响 - 总净调整与美国政府定价计算有关，未提前预见，达到11%增长有挑战，但排除影响后与内部计划一致 [88][89] - IRA中Otezla入选不改变zasocitinib临床开发计划，公司认为其在疗效和安全性上能与其他产品区分 [90][91] 问题6: 2025财年营业利润率改善和股息情况，以及ENTYVIO生物类似药进入时间 - 公司将在5月确定2025财年预算并正式宣布营业利润率情况，股息支付注重长期稳定和渐进性，目前难以评论但不会减少 [98][99] - 公司认为ENTYVIO生物类似药在美国市场进入时间在2030 - 2032年，取决于专利诉讼结果 [101][102] 问题7: 股票回购决策背景及TAK - 861和TAK - 279 III期数据读出时间 - 股票回购是根据资本分配政策，今年现金流超预期，将部分增量现金流用于股东回报 [109][110] - oveporexton在发作性睡病的两项III期研究预计年中出数据，zasocitinib两项主要注册研究已完成入组，第三项安全研究继续入组，预计从两项关键研究获得数据，年中开始与cravacitinib的头对头研究 [112][113][114] 问题8: ENTYVIO是否会在2028年被纳入IRA价格谈判 - 有这种可能性，公司此前保留峰值范围考虑了这种情况 [118][119] 问题9: 美国商业环境变化对公司业务的影响 - 美国医疗保健政策会持续关注，IRA定价系统将继续，有正负影响，美国对创新公司仍很重要，但需关注地缘政治和关税对制药业务的影响 [123][124][125] 问题10: ENTYVIO标价提高1%对实际净销售和政府回扣的影响，以及研发支出是否会在第四季度增加 - 标价提高是美国市场回扣机制的反映，净价格无变化，政府价格基于净价格计算 [134] - 公司研发运营加速，第四季度通常有季节性增长，且将启动两项III期项目，预计研发支出增加 [137][138] 问题11: IRA对公司管线战略的影响，特别是zasocitinib生命周期管理和额外适应症战略，以及Julie是否必须驻东京 - IRA会影响行业研发战略，公司专注创新和满足未满足医疗需求的战略能应对，zasocitinib多个适应症研究并行，未来会公布更多扩展战略 [143][144][145] - Julie将和现任CEO一样，主要在东京和波士顿工作 [147]