行业概况 - 全球云分析市场规模2024年为357亿美元，预计2029年达到1185亿美元，年复合增长率27.1% [2] - 云分析行业主要参与者包括Snowflake和Teradata，分别提供纯云平台和混合云解决方案 [1] Teradata (TDC) 业务亮点 - 2025年Q1公共云年度经常性收入(ARR)同比增长16%至6.06亿美元，占总ARR比例从35%提升至42% [3] - 2025年3月推出Enterprise Vector Store，与NVIDIA NeMo Retriever集成，支持实时结构化/非结构化数据分析 [4] - 2025年5月与Fivetran合作实现700+数据源自动化接入VantageCloud，加速低代码集成和AI应用 [5] - 通过IRAP PROTECTED级别认证，强化在AWS/Azure/GCP上处理敏感工作负载的能力 [6] - 合作伙伴包括AWS/Azure/GCP等云厂商及埃森哲、德勤等全球系统集成商 [7] Snowflake (SNOW) 业务亮点 - 截至2025年4月30日，606家客户贡献超100万美元年度产品收入，产品总收入同比增长26% [8] - 客户总数达11,578家（含754家福布斯全球2000强），后者贡献2025财年Q1营收的41%（10亿美元，同比+26%） [9] - 推出Cortex AI+SQL、SnowConvert等工具，简化自然语言查询和AI工作流 [11] - 超过4,000家客户每周使用其AI/ML功能，Canva等企业用于个性化用户体验 [12] 财务与估值比较 - 年内股价表现：SNOW上涨36.8%，TDC下跌28.2% [13] - 估值指标：SNOW远期市销率14.49倍（价值评分F），TDC为1.3倍（价值评分B） [16] - 盈利预期：SNOW 2026财年EPS共识预期1.06美元（同比+27.71%），TDC 2025年EPS预期2.16美元（同比-10.7%） [19] 竞争优势分析 - Teradata优势在于混合云架构灵活性、云ARR持续增长及与微软/谷歌/NVIDIA的战略合作 [21] - Snowflake面临GPU相关AI投资成本上升、Databricks竞争加剧及估值压力等挑战 [21]

投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来筛选优质股票，同时结合价值、成长和动量趋势寻找优秀公司 [1] - 价值投资是最受欢迎的市场策略之一，通过基本面分析和传统估值指标寻找被低估的股票 [2] - Zacks开发了Style Scores系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者可关注"Value"类别中评级高的股票 [3] Teradata(TDC)估值分析 - TDC当前Zacks Rank为2(Buy)，Value评级为A，显示其具有投资价值 [4] - TDC市盈率(P/E)为9.70，显著低于行业平均的18.76，52周内Forward P/E区间为8.41-14.66，中位数为12.71 [4] - TDC市销率(P/S)为1.23，低于行业平均的1.43，显示其销售表现优于行业 [5] - TDC市现率(P/CF)为9.20，远低于行业平均的18.22，52周内P/CF区间为8.10-22.09，中位数为15.44 [6] 投资价值 - TDC多项估值指标显示其当前可能被市场低估，结合盈利前景的强劲表现，该公司目前是极具吸引力的价值股 [7]

大数据行业概述 - 大数据指企业日常运营中产生的海量结构化、非结构化和半结构化数据集合 [1] - 大数据领域聚焦于数据处理、存储、分析以及提供数据挖掘、转换、可视化和预测分析工具的公司 [1] - 大数据应用于预测建模、机器学习等高级分析场景 助力企业解决问题并制定决策 [3] - 物联网和人工智能等数字技术进步推动数据量快速增长 催生新的大数据工具 [3] - 大数据提升企业决策能力、风险管理水平 同时增强运营效率和客户体验 [4] 重点公司分析 Confluent Inc (CFLT) - 运营数据流平台 提供云端SaaS服务Confluent Cloud和企业级自管理软件Confluent Platform [7] - 服务领域涵盖金融、零售、制造、电信、游戏等行业及公共部门 [8] - 当前年度预期收入增长19% 盈利增长32.4% 过去30天盈利预期上调20.5% [8] - 券商短期目标价较现价21.05美元有28.9%上涨空间 最高潜在涨幅达71% [9] Blackbaud Inc (BLKB) - 提供云端软件服务 2025年一季度实现有机收入增长和利润率改善 [10] - 计划2030年前达到Rule of 45标准 一季度回购4%流通股 [11] - 调整后EBITDA利润率34.3% 2025年预期34.9%-35.9% [11] - 当前年度收入预期下降3.1% 但盈利增长17.9% 盈利预期30天内上调8.4% [12] - 券商目标价较现价62.12美元有10.7%上涨空间 最高涨幅36.8% [12] Sprout Social Inc (SPT) - 开发社交媒体管理平台 提供AI驱动的发布调度、客户关怀、商业智能等解决方案 [13][14] - 当前年度预期收入增长11.3% 盈利增长20.6% 盈利预期30天内上调10.3% [14] - 券商目标价较现价21.55美元有30.7%上涨空间 最高潜在涨幅94.9% [15] HubSpot Inc (HUBS) - 提供云端CRM平台 企业客户多中心采用率稳步提升 [16] - 集成HubSpot AI功能 包括AI助手、AI代理和ChatSpot等创新特性 [17] - 当前年度预期收入增长15.4% 盈利增长超100% 盈利预期30天内上调49% [18] - 券商目标价较现价621.25美元有19%上涨空间 最高涨幅49.7% [18] Teradata Corp (TDC) - 提供混合云分析和数据平台 受益于云ARR增长及与NVIDIA、微软、谷歌的合作 [19] - AI解决方案需求旺盛 尤其在客户体验AI领域 [20] - 当前年度预期收入下降6.5% 盈利下降2.1% 盈利预期30天内无变化 [20] - 券商目标价较现价21.82美元有18.7%上涨空间 最高涨幅60.4% [21]

公司调查 - 律师事务所Bragar Eagel & Squire正在调查Teradata Corporation（NYSE: TDC）的长期股东潜在索赔事项 涉及2024年6月14日提起的集体诉讼 诉讼覆盖的时段为2023年2月13日至2024年2月12日 [1] - 调查焦点在于Teradata董事会是否违反了对公司的受托责任 [1] 指控内容 - 指控称被告在诉讼期间就公司业务、运营和合规政策作出重大虚假和误导性陈述 [2] - 具体指控包括：Teradata扩展后的业务模式导致与客户交易完成时间延长 但公司未如实披露这一情况 [2] - Teradata夸大了其在扩展业务模式下按时完成客户交易的能力 [2] - 公司未能按时完成若干客户交易 这些交易原本被计入2023年年度经常性收入（ARR）增长预期中 [2] - 因此 Teradata不太可能实现其2023年全年总ARR和公共云ARR预期 [2] - 结果 公司在相关时间内的公开声明存在重大虚假和误导性 [2] 联系方式 - 律师事务所Bragar Eagel & Squire的联系方式包括电子邮件investigations@bespc com和电话(212) 355-4648 [3][6] - 该律所在纽约和加利福尼亚设有办事处 代表个人和机构投资者处理商业、证券等复杂诉讼 [4]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度末总ARR为14.42亿美元，较2024年第一季度末的14.80亿美元下降3%，其中外汇波动有1%的负面影响[75] - 2025年第一季度末公共云ARR为6.06亿美元，较2024年第一季度末的5.25亿美元增长15%，其中外汇波动有1%的负面影响[75] - 2025年第一季度总营收为4.18亿美元，较2024年第一季度减少4700万美元，下降10%，外汇波动有2%的负面影响；经常性收入下降8%，永久软件许可证、硬件及其他收入增长25%，咨询服务收入下降28%[75] - 2025年第一季度毛利率从2024年第一季度的61.1%降至59.3%，主要因咨询服务利润率降低[75] - 2025年第一季度运营收入为6600万美元，2024年第一季度为4800万美元；净利润为4400万美元，2024年第一季度为2000万美元[75] - 2025年第一季度云净扩张率为115%，2024年第一季度为123%[75] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用较2024年第一季度下降23%，主要因员工薪酬费用降低、重组行动影响及股票薪酬费用降低[75] 管理层讨论和指引 - 基于2025年3月31日的汇率，公司预计2025年全年总报告收入受货币换算的影响为持平至负0.50%[79] - 公司预计2025年全年有效税率约为28.4%，考虑了各司法管辖区的预测盈利组合、GILTI税的估计影响及预计在2025年确认的离散项目[91] - 2025年前三个月公司运营重组和转型花费约500万美元现金，2024年同期为1300万美元，预计2025年实施重组将使用3000 - 3500万美元现金[93] 其他财务数据 - 2025年3月31日止三个月和2024年同期的有效税率分别为24.1%和37.5%[86] - 2025年第一季度经营活动提供的现金为800万美元，较2024年同期减少1900万美元[93] - 2025年第一季度自由现金流为700万美元，2024年同期为2100万美元[95] - 截至2025年3月31日，公开市场股票回购计划剩余授权金额为3.13亿美元[97] - 2025年3月31日，公司在境外子公司持有的现金及现金等价物为3.3亿美元，2024年12月31日为3.5亿美元；在美国境内的余额为3800万美元，2024年12月31日为7000万美元[100] - 2022年6月28日，公司签订信贷协议，包括5亿美元定期贷款和最高4亿美元循环信贷安排，截至2025年3月31日，循环信贷安排无未偿还借款，定期贷款未偿还本金为4.75亿美元[103] - 截至2025年3月31日，公司对5亿美元定期贷款约90%（即4.33亿美元）的浮动利率进行了利率互换套期保值[103] - 2023年9月21日，信贷协议修订，根据公司ESG目标表现对各项费用和适用利差进行正负调整[104] 其他重要内容 - 公司评估的会计事项包括坏账准备、股份支付、商誉和其他长期资产账面价值等[106] - 公司认为对理解和评估财务结果最关键的重大会计政策和估计在2024年年报中讨论，2025年第一季度关键会计政策无重大变化[107]

财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股收益为66美分 超出Zacks共识预期15.79% 同比增长15.8% [1] - 营收4.18亿美元 低于Zacks共识预期1.71% 同比下降10%（按固定汇率计算下降8%） [1] - 非GAAP毛利率为60.3% 同比收缩190个基点 非GAAP运营利润率21.8% 同比扩大270个基点 [5] 收入结构 - 经常性收入3.58亿美元（占总营收85.6%）同比下降8%（按固定汇率计算下降6%） [4] - 永久软件许可和硬件收入1000万美元（占2.4%）同比增长25%（按固定汇率计算增长26%） [4] - 咨询服务收入5000万美元（占12%）同比下降27.5%（按固定汇率计算下降26%） [4] 云业务表现 - 年度经常性收入（ARR）14.42亿美元 同比下降3%（按固定汇率计算下降2%） [2] - 公有云ARR 6.06亿美元 同比增长15%（按固定汇率计算增长16%） 云净扩张率达115% [2] - 预计2025年公有云ARR增长14%-18% 总ARR预计持平至增长2% [9] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物3.68亿美元（较2024年底4.2亿美元下降） 长期债务4.49亿美元（较2024年底4.55亿美元略降） [6] - 第一季度经营现金流800万美元（上季度1.56亿美元） 自由现金流700万美元 [6] - 预计2025全年经营现金流2.7-3亿美元 自由现金流2.5-2.8亿美元 [9] 市场反应与同业对比 - 财报公布后股价盘前下跌6.06% 年初至今累计下跌33.6% 跑输计算机与科技板块（板块下跌8.1%） [3] - 同业公司StoneCo年初至今上涨66.8% Affirm下跌18.2% Broadcom下跌14.3% [10][11] 业绩指引 - 预计第二季度每股收益37-41美分 营收同比下降7%-9% [8] - 2025全年每股收益指引2.15-2.25美元 营收预计下降4%-7% [8] - 预计经常性收入按固定汇率计算下降3%-5% [9]

业绩总结 - Q1'25公共云年经常性收入（ARR）为6.06亿美元，同比增长16%（以固定汇率计算）[7] - Q1'25非GAAP运营利润率为21.8%，同比上升270个基点[8] - Q1'25非GAAP稀释每股收益为0.66美元，同比增长15%[9] - Q1'25总年经常性收入（ARR）为14.42亿美元，同比下降3%[15] - Q1'25自由现金流（FCF）为700万美元，同比下降74%[18] - Q1'25总收入为4.18亿美元，同比下降10%（以固定汇率计算）[15] - Q1'25经常性收入占总收入的比例为86%[27] - 公共云ARR占总ARR的42%[20] - Q1'25云净扩展率为115%[23] - Q1'25非GAAP毛利率为61%[30] 未来展望 - 2025财年公共云年经常性收入（ARR）预计同比增长14%至18%[54] - 2025财年总年经常性收入（ARR）预计同比增长持平至2%[54] - 2025财年总收入预计同比下降4%至7%[56] - 2025财年经常性收入预计同比下降3%至5%[55] - 2025财年第一季度非GAAP每股收益（EPS）预计为0.37至0.41美元[59] - 2025财年自由现金流回报率为629%[48] - 2025财年非GAAP税率预计为23.1%[61] - 2025财年其他费用约为4700万美元[63] 特别项目 - 特拉达公司2024年12月31日结束的三个月中，特别项目包括600万美元（税后400万美元）用于重组、转型及其他活动[2] - 特拉达公司2023年12月31日结束的三个月中，特别项目包括1300万美元（税后2100万美元）用于蓝筹交换的销售损失，1200万美元的阿根廷税收估值准备影响，以及1300万美元（税后800万美元）用于重组和转型活动[3] - 特拉达公司2024年9月30日结束的三个月中，特别项目包括1400万美元（税后1000万美元）用于重组、转型及其他活动[9] - 特拉达公司2023年9月30日结束的三个月中，特别项目包括300万美元（税后300万美元）用于重组和转型活动[9] - 特拉达公司2024年6月30日结束的三个月中，特别项目包括100万美元（税后100万美元）用于重组、转型及其他活动[13] - 特拉达公司2023年6月30日结束的三个月中，特别项目包括400万美元（税后200万美元）用于重组和转型活动[13] - 特拉达公司2024年3月31日结束的三个月中，特别项目包括200万美元（税后200万美元）用于蓝筹交换的销售损失，以及700万美元（税后500万美元）用于重组和转型活动[17] - 特拉达公司2023年3月31日结束的三个月中，特别项目包括100万美元（税后100万美元）用于重组和转型活动[17] - 特拉达公司2024年12月31日结束的12个月中，特别项目包括200万美元（税后200万美元）用于蓝筹交换的销售损失，以及2800万美元（税后2000万美元）用于重组、转型及其他活动[121] - 特拉达公司2023年12月31日结束的12个月中，特别项目包括1300万美元（税后2100万美元）用于蓝筹交换的销售损失，1200万美元的阿根廷税收估值准备影响，以及2100万美元（税后1400万美元）用于重组和转型活动[121]

财务表现 - 2025年第一季度营收4 18亿美元 同比下降10 1% 低于Zacks共识预期4 2528亿美元 偏差-1 71% [1] - 每股收益0 66美元 同比提升15 79% 超出Zacks共识预期0 57美元 偏差+15 79% [1] - 股票过去一个月回报率+15 1% 跑赢Zacks S&P 500指数+11 5%的涨幅 [3] 关键业务指标 - 年度经常性收入(ARR)总额14 4亿美元 与分析师平均预期持平 [4] - 公有云ARR 6 06亿美元 高于分析师平均预期5 9005亿美元 [4] - 永久软件许可及硬件收入1000万美元 大幅超出分析师平均预期485万美元 同比+25% [4] - 经常性收入3 58亿美元 低于分析师平均预期3 684亿美元 同比-7 7% [4] - 咨询服务收入5000万美元 低于分析师平均预期5203万美元 [4] 盈利能力 - 咨询服务毛利润-300万美元 显著低于分析师平均预期的464万美元 [4] - 经常性业务毛利润2 5亿美元 低于分析师平均预期的2 5611亿美元 [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.66美元，超出市场预期的0.57美元，同比增长15.79% [1] - 上一季度实际每股收益为0.53美元，超出预期的0.42美元，超出幅度达26.19% [1] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 [2] 收入情况 - 季度收入为4.18亿美元，低于市场预期的4.65亿美元，同比下降1.71% [2] - 过去四个季度仅有一次超出收入预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌29.1%，同期标普500指数下跌3.9% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计未来表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下一季度预期每股收益为0.55美元，收入为3.9952亿美元 [7] - 当前财年预期每股收益为2.18美元，收入为16.5亿美元 [7] 行业状况 - 所属计算机存储设备行业在Zacks行业排名中处于后7% [8] - Zacks排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司 - 同行业公司Synaptics预计季度每股收益为0.85美元，同比增长60.4% [9] - Synaptics预期收入为2.6507亿美元，同比增长11.7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公共云ARR为600万美元，按固定汇率计算同比增长16% [6] - 第一季度总ARR为14.4亿美元，按固定汇率计算符合预期，同比下降2%，较2024年底改善两个百分点 [6][25] - 第一季度产生700万美元自由现金流，略高于预期 [7][29] - 第一季度非GAAP每股收益为0.66美元，同比增长16%，超出预期上限 [7] - 第一季度总营收为4.18亿美元，按报告值计算同比下降10%，按固定汇率计算下降8%，处于预期低端 [27] - 第一季度经常性营收为3580万美元，按报告值计算同比下降8%，按固定汇率计算下降6%，占总营收的86%，高于上年同期的83% [27] - 第一季度总毛利率为60.3%，同比下降190个基点，主要受服务业务影响 [28] - 第一季度运营利润率为21.8%，同比上升270个基点，主要得益于去年的重组行动 [29] - 2025年展望方面，总ARR预计持平至增长2%，云ARR预计增长14% - 18%，总营收预计按固定汇率计算同比下降4% - 7% [30] - 预计2025年第二季度经常性营收按固定汇率计算同比下降5% - 7%，总营收同比下降7% - 9%，非GAAP摊薄每股收益预计在0.37 - 0.41美元之间 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务ARR占总ARR的42%，云净扩张率为115，受去年扩张活动减少影响 [7] - 服务业务受宏观经济不确定性和可自由支配支出影响，公司对其采取更谨慎的立场 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司评估动态关税情况对2025年业务的直接影响不大 [8] - 公司预计随着技术业务恢复增长，咨询和服务业务将在下半年重新加速 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注执行，推进从去年年中开始的行动，销售团队向高级分析和行业用例转型，注重云与本地部署的混合能力 [7] - 公司推出Teradata Enterprise Vector Store，助力客户从基础生成式AI向复杂的代理式AI和自主业务流程迈进 [10] - 公司计划在本季度推出针对企业的创新产品，满足其对AI部署的控制和灵活性需求，特别是在监管严格的行业 [11] - 公司与AWS、Google Cloud、Microsoft Azure、NVIDIA等建立合作，在开放生态系统中占据有利地位 [11] - 公司认为自身在管理可信数据方面的能力是实现可信AI的关键，其混合云平台能在不同环境下处理数据并提供AI服务，具有竞争优势 [22] - 公司目标是帮助客户部署自主业务工作流程，提升终端客户体验，成为数据和AI驱动企业的业务成果平台 [22] - 公司近期被评为Forrester Wave数据管理分析平台的领导者，反映其分析平台能力，特别是混合云部署方面的优势 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场动态多变，但凭借技术优势和客户粘性，对2025年总ARR和云ARR的执行情况有清晰的展望 [57] - 公司预计在第四季度实现总ARR增长，持续提升运营利润率和自由现金流，并向股东返还资本 [33] - 公司对未来发展持乐观态度，同时保持务实，将继续专注执行，为客户提供可信AI解决方案 [102] 其他重要信息 - 公司昨日宣布新CFO John Ederer下周入职，他曾在Model N担任CFO，有丰富的财务和SaaS转型经验 [17] - 公司新首席产品官Sumeet Arora加入，他曾在ThoughtSpot和Cisco任职，有推动创新和产品开发的经验 [18][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司削减成本的机会以及如何以更低的运营支出推动新客户增长和自由现金流提升 - 公司专注于盈利性增长，会在各业务线合理投资，去年对销售团队进行重组，未来将继续优化投资以实现盈利增长战略 [38][39] 问题2：第二季度每股收益指引环比大幅下降的原因 - 主要因素包括业务量降低、企业支出减少、云业务占比提高以及CFC降低，部分被员工数量减少和其他企业支出活动抵消 [43] 问题3：过去几年高管团队的经验教训以及今年和明年的不同做法 - 公司经历了从向云转型的Teradata 1.0阶段，到发展云ARR和创新能力的Teradata 2.0阶段，现在进入满足客户业务成果需求的Teradata 3.0阶段，公司认为自身具备差异化能力，能抓住分析和AI市场机会 [48][49] 问题4：长期来看，混合业务对云业务的影响以及两者的发展轨迹 - 公司预计2025年总ARR实现增长，云业务有良好增长，混合业务也是重要机会，客户对混合平台和本地AI解决方案感兴趣 [52][53] 问题5：当前宏观不确定性与过去云优化时期的比较，以及客户对新向量存储能力的扩张意向 - 公司从技术角度对总ARR和云ARR的指引有清晰的展望，客户对公司技术的需求持续存在，公司将利用这一点推动增长，咨询和服务业务预计下半年重新加速 [57][58] 问题6：公司维持总ARR和公共云ARR指引以及下半年加速增长的信心来源 - 公司在设定指引时考虑了阶段迁移和环境不确定性，对全年执行情况有清晰的展望，且已排除部分大额交易对云ARR的影响，认为指引可靠 [63][64] 问题7：考虑到新的宏观不确定性，公司维持指引是否保守 - 公司发布的指引是务实的，对执行情况有信心，销售团队执行能力提升，客户留存率改善，这些都支持公司维持指引 [68][69] 问题8：公司联邦业务的暴露情况以及相关趋势 - 公司全球政府业务健康，但大部分是国际、州和地方业务，联邦支出的暴露极小 [71] 问题9：销售团队新架构的好处 - 销售团队向分析、AI和用例业务转型，产生了很多对AI能力和Teradata平台的兴趣，公司在与客户的POC中表现出色，能帮助客户将工作负载投入生产，部分云原生解决方案在Teradata环境中执行速度更快、成本更低 [74][75] 问题10：AI相关产品对今年营收的影响 - 目前处于早期阶段，但业务增长良好，由于合同的固定容量性质，公司业务对宏观经济有一定的抗风险能力，客户使用AI用例将推动平台使用和容量增加，营收影响可能推迟到明年 [77][78] 问题11：尽管零售等行业受关税影响存在不确定性，公司为何仍对全年指引有信心 - 公司业务粘性强，为大型组织执行关键业务流程，收入主要来自固定容量ARR合同，对合同增长有清晰的展望，能帮助客户应对动态环境，在技术销售方面对指引有信心 [82][83] 问题12：公司回巢客户的情况 - 公司看到客户对新能力感兴趣，包括本地和云方面，希望整合技术、优化云支出，公司的混合能力具有差异化优势，使客户更加粘性 [86][87] 问题13：公司在AI代理空间中，数据仓库和数据湖提供商的角色以及业务从分析向交易或运营方面转变的看法 - 公司与ServiceNow的合作展示了其在AI代理空间的机会，通过处理结构化和非结构化数据提供实时洞察，并触发工作流，使Agenci AI成为可实施的解决方案 [91][92] 问题14：公司客户留存率改善的原因 - 客户对公司创新和技术的新认可、公司能提供的巨大业务价值以及平台的创新能力，如数据库分析能力和开放的语言模型引入方式，吸引了客户兴趣，推动了留存率的提高 [94][95] 问题15：选择John Ederer作为新CFO的原因以及希望他初期解决的问题 - John Ederer有软件和交易管理经验，成功带领公司向SaaS模式转型，具备运营能力，能从文化上契合公司，公司希望他和其他新领导一起评估公司执行和表现，推动公司更有效、高效地运营，实现盈利增长战略 [98][100]