公司概况 - ThredUp并非纯粹的技术公司或AI概念股 但展示了AI如何赋能业务[1] - 公司股价在12个月内上涨约1000% 并有望在未来几个季度再次翻倍[1] - 当前股价为7.34美元 52周价格区间为0.50-7.61美元 目标价7.25美元[2] AI技术应用 - 利用AI实现后端流程自动化 优化商品检验流程 提升客户管理效率[2] - 2024年推出图像搜索功能 支持用户上传图片寻找相似时尚单品[3] - 虚拟造型师聊天功能根据客户输入提供推荐 个性化推荐系统利用全量数据定制购物体验[3] 财务表现 - Q1总收入同比下降10% 但核心业务同比增长10% 超出市场预期[7] - 活跃买家数量增长6% 订单量增长16% 新增活跃买家激增95%创纪录[8] - 毛利率维持在接近80%水平 调整后EBITDA利润率提升240个基点[8] - 综合亏损收窄超65% 公司有望在本十年末实现GAAP盈利[9] 战略调整 - 2024年剥离欧洲零售业务90%以上股权 专注美国市场运营[6] - 被视为关税受益者 平台商品已在美国境内 不受涨价影响[6] - 上调全年业绩指引 预计Q2及后续期间将实现10%增长[9] 市场反应 - 5月底技术形态呈现看涨旗形 预示股价可能再涨7美元[4] - 2024年分析师覆盖度回升 FQ1财报发布后获得两次上调评级[10] - 当前有两家机构给予"跑赢大盘"评级 目标价约7美元[11]

文章核心观点 ThredUp公司宣布CEO和CFO将参加两场投资者会议，会议将在公司投资者网站直播并提供30天回放，同时介绍了公司业务及联系方式 [1] 公司动态 - 公司CEO和联合创始人James Reinhart及CFO Sean Sobers将参加TD Cowen第9届年度消费者未来会议（2025年6月3日下午1:15 - 1:45 PT/下午4:15 - 4:45 ET）和William Blair第45届年度成长股会议（2025年6月4日下午1:20 - 1:50 PT/下午4:20 - 4:50 ET） [1] - 会议将在ThredUp投资者网站https://ir.thredup.com/ 进行直播，活动结束后30天内可观看回放 [1] 公司介绍 - 公司是全球最大的服装、鞋类和配饰在线转售平台之一，通过技术改变转售模式，使命是激发全球优先考虑二手商品 [2] - 平台让买卖二手商品变得容易，卖家可清理衣橱并为自己或慈善机构创造价值，买家能以低至估计零售价10%的价格购买各类品牌商品 [2] - 公司专有运营平台是托管市场的基础，包括分布式处理基础设施、专有软件和系统以及数据科学专业知识 [2] - 公司的转售即服务模式让一些全球领先品牌和零售商利用其平台为客户提供可定制、可扩展的转售体验 [2] - 公司已处理来自60,000个品牌、100个类别的超2亿件独特二手商品，延长了服装生命周期，改变了消费者购物方式，推动时尚行业走向更可持续未来 [2] 联系方式 - 投资者联系邮箱：ir@thredup.com，联系人Lauren Frasch [3] - 媒体联系邮箱：media@thredup.com，联系人Laura Hogya [3]

财务表现 - 第一季度营收7130万美元 同比增长105% 超出华尔街预期约4% [2] - 毛利率维持在79%的高位 调整后EBITDA利润380万美元 实现同比扭亏 [2] - 净亏损收窄至520万美元（每股004美元） 全年营收指引中值上调至286亿美元（原275亿美元） [2] 行业趋势 - 消费者对二手服装需求增长 特朗普政府拟对中国进口商品加征关税可能推高新衣价格 强化二手平台竞争优势 [1][3] - 美国拟收紧"最低限度"豁免政策 可能增加快时尚巨头低价值货品的进口成本 抑制海外生产量 [3] 运营数据 - 活跃买家数量增长6%至137万 新增买家数量激增95% 创公司历史最佳季度 [5] - AI搜索工具（如"相似商品推荐"和视觉搜索功能）提升转化率 使超400万件商品的目录呈现"个性化精品店"体验 [5] 营销环境 - 大型广告主（Shein/Temu）减少Meta和Google支出 缓解客户获取成本通胀压力 [4] - 4月广告成本已出现下降 但预计数字广告市场将重新定价 [4] 市场反应 - 财报公布后股价盘后大涨近16% [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收7130万美元，同比增长10.5% [25] - 第一季度毛利润率79.1%，较去年同期下降100个基点 [26] - 第一季度调整后EBITDA为380万美元，占营收的5.3%，较去年翻倍，利润率提高240个基点 [26] - 第一季度末现金及证券为5540万美元，本季度产生现金260万美元，自由现金流达390万美元创纪录 [27] - 预计第二季度营收在7250 - 7450万美元之间，毛利润率在77% - 79%，调整后EBITDA约为营收的3.3% [30] - 预计2025年全年营收在2.81 - 2.91亿美元之间，毛利润率在77% - 79%，调整后EBITDA约为营收的4% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场在退出欧洲市场后重新加速增长，营收实现两位数增长达10.5% [7] - 活跃买家数量在过去12个月实现正增长，同比增长5.7%，本季度新买家数量同比增长95% [7][8] - 订单数量同比增长16.1%至140万单 [26] - 寄售高级业务增长，其贡献利润率比普通商品高60% [18] - 目前约9%的订单退货时会附带销售商品 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型广告买家如Shein和Tmall减少在Meta和Google上的广告支出，4月公司客户获取广告成本有所下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司策略是保持毛利率和底线效率，将增量资金重新投入市场以增加新买家和卖家数量 [9] - 以AI优先理念提升客户体验，推出多种AI驱动的产品功能，如视觉搜索、个性化排序等 [13][14] - 投资优化卖家体验，拓展卖家销售方式和频率，使买卖更具节奏性 [17][18] - 开放前端技术和后端物流链，为品牌提供免费转售商店和清理计划，降低品牌进入门槛，支持品牌忠诚度 [20][21] - 行业中品牌转售受技术和运营限制，公司认为应在运营和技术层面创造价值，推动行业发展 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度财务结果超预期，与宏观环境关系不大，贸易干扰在4月初才出现 [9] - 关税和最低免税额政策关闭可能对公司业务产生积极影响，包括提高价格竞争力、增强二手服装价值主张和降低广告成本 [10][11][12] - 公司业务在贸易干扰前已加速增长，基本面增长和盈利状况正在改善 [12] - 对业务发展有信心，预计能实现加速营收增长和年度正自由现金流 [31] 其他重要信息 - 公司将在投资者关系网站发布财报新闻稿和补充财务信息，本次电话会议将进行网络直播并提供回放 [3] - 公司在电话会议中会同时展示GAAP和非GAAP财务指标，并在新闻稿和补充信息中提供两者的调节表 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：买家和营收表现出色的驱动因素及可持续性，以及提高营收预期的信心来源 - 公司在第四季度业务出现新趋势，第一季度新买家获取和供应端运营持续取得进展，各项关键绩效指标表现良好，因此对全年业务有信心 [36][37] 问题2：Q3营收是否会从Q2加速增长，Q3是否为EBITDA利润率高点，Q4是否会下降 - Q3营收会从Q2加速增长，Q3 EBITDA利润率预计在4.5%左右，略低于Q1，Q4将回落至全年指引的4%左右 [40] 问题3：新客户的 demographics、营销支出计划、关税对营销和转售机会的影响及对2026年的展望 - 新客户获取效率提高得益于产品体验改善，客户群体与以往相似，逐渐向中高收入群体转移 [45][46] - 若投资回报有吸引力，公司将继续投入营销支出，4月部分大型零售商减少广告支出对公司是利好 [47] - 若消费者保持稳定，关税可能对客户获取有积极影响，但需观察后续动态 [48] 问题4：哪些品类需求最大，价格方面是否有变化 - 连衣裙是需求最大的品类，价格无结构性变化，但商品组合中寄售高级商品占比增加 [50] 问题5：营销支出是否保持在高位并推动SG&A其他部分的杠杆效应，以及目前除营销外的杠杆效应情况 - 公司计划将营销支出占营收比例维持在20%左右，随着贡献利润率提高，营收增长将提升公司底线表现 [55] 问题6：AI举措是否能优化定价和选择 - 公司市场优化团队每天进行多项定价实验，持续优化平台各部分以平衡各方利益 [56] 问题7：当前通胀环境下公司如何应对对终端客户的影响 - 与2022年通胀时期不同，目前公司供应充足、处理能力强，且客户获取效率高，即使消费者预算紧张，公司也能凭借高性价比商品和高效获客优势占据有利地位 [59][60][61] 问题8：营收指引中对宏观环境的预期 - 营收指引未考虑关税带来的顺风因素，也未假设会出现衰退，主要基于业务实际表现 [69] 问题9：Shop Social功能何时全面上线，消费者参与情况和预期需求 - 该功能目前处于测试阶段，预计很快全面推出，之后会加大营销推广力度，早期消费者反馈良好，有望推动高转化率和订单价值 [71][72] 问题10：卖家业务趋势，特别是关税后消费者信心下降情况下的表现 - 卖家业务保持良好势头，寄售高级业务增长，新推出的退货销售功能得到快速采用，公司持续投资优化卖家体验以满足买家增长需求 [76][77] 问题11：平均每单收入下降5%的原因，是否存在定价压力 - 平均每单收入下降是由于新买家占比增加，新买家因首次购买折扣导致每单收入略低，并非定价压力所致 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收7130万美元，同比增长10.5% [23] - 活跃买家数量在过去12个月达到140万，同比增长5.7%，订单量同比增长16.1%至140万 [25] - 毛利率为79.1%，较去年同期下降100个基点 [25] - 调整后EBITDA为380万美元，占收入的5.3%，较去年同期增长两倍，利润率提高240个基点 [25] - 第一季度末现金及证券为5540万美元，产生现金260万美元，自由现金流为390万美元 [26] - 预计第二季度营收在7250 - 7450万美元之间，全年营收在2.81 - 2.91亿美元之间，均实现10%的增长 [29] - 预计第二季度毛利率在77% - 79%之间，全年毛利率在77% - 79%之间 [29] - 预计第二季度调整后EBITDA约为收入的3.3%，全年约为4% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场在退出欧洲市场后重新加速增长，营收实现两位数增长 [6] - 新买家数量在第一季度同比增长95%，4月是公司历史上新增客户最多的月份 [6] - 高端商品在处理商品中的占比持续增长，高端商品的贡献利润率比普通商品高60% [17] - 目前已有8%的退货包含待转售商品，平均每位客户在退货时会附带9件商品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型广告买家如Shein和Tmall宣布减少在Meta和Google上的广告支出，公司4月的客户获取广告成本有所下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划维持毛利率和底线效率，将增量资金重新投入到市场的新买家和卖家增长中 [7] - 在产品体验方面，公司以AI优先的思维不断增强客户体验，推出了一系列AI驱动的发现工具和个性化产品推荐功能 [11] - 在卖家体验方面，公司进行了大量投资，旨在使ThredUp成为在线二手服装销售的首选平台，扩大市场份额和可持续发展影响力 [16] - 公司决定开放前端技术和后端物流链，鼓励品牌在二手销售领域产生更大影响，同时推出免费的品牌二手商店和清理计划，降低品牌进入门槛 [19] - 行业内品牌二手销售受到缺乏先进技术和运营能力的限制，公司认为未来行业将受益于一个强大、经济实惠的通用电子商务层 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度的财务结果超出预期，业务增长和盈利状况在关税和小额免税政策关闭之前就已经加速 [7][10] - 小额免税政策的关闭、海外制造中心的关税增加以及大型广告买家减少广告支出，都可能对公司业务产生积极影响 [8][9][10] - 尽管当前消费者环境不稳定，但公司对全年实现加速营收增长和正年度自由现金流充满信心 [30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会同时提供GAAP和非GAAP财务指标，并在财报发布和补充财务信息中提供两者之间的调整说明 [3][4] - 公司在2025年预计维持约800万美元的维护性资本支出 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么推动了买家和营收的超预期表现，以及这种表现是否可持续？ - 公司在第四季度看到了业务的新趋势，第一季度在新买家获取和供应端运营方面持续取得进展，各项关键绩效指标表现良好，因此对全年业务充满信心 [35][36] 问题2: 第三季度营收是否会从第二季度加速增长，第三季度是否仍将是EBITDA利润率的高点，第四季度是否会回落？ - 预计第三季度营收将从第二季度加速增长，第三季度EBITDA利润率预计在4.5%左右，略低于第一季度，第四季度将回落至全年指引的4%左右 [39] 问题3: 新客户的 demographics 情况如何，如何保持营销支出的势头，关税对营销和二手销售机会有何影响？ - 新客户的获取效率提高，主要得益于更好的产品体验，客户 demographics 与过去几年相似，略微向中高收入客户群体转移 [45][46] - 第一季度营销表现强劲，4月是公司历史上新增客户最多的月份，公司将继续在投资回报率有吸引力的情况下进行营销支出 [47] - Shein和Temu减少在美国的广告支出对公司4月的业务是一个利好因素，关税对零售行业的影响仍有待观察，但如果消费者需求保持稳定，可能对公司的客户获取产生积极影响 [47][48] 问题4: 哪些品类表现最好，定价方面是否有变化？ - 连衣裙仍然是公司最畅销的品类，定价方面没有结构性变化，但高端商品的占比增加可能导致商品组合的价格略有上升 [50] 问题5: 营销支出是否会保持在较高水平，以推动SG&A其他部分的杠杆效应，以及AI举措是否会对定价和选择产生影响？ - 公司计划将营销支出占收入的比例提高到20%左右，以推动营收增长和提高利润率 [56] - 公司每天都会进行大规模的定价实验，以优化利润率和为买家和卖家提供价值 [57] 问题6: 在当前通胀环境下，公司如何应对对终端客户的影响？ - 与2022年通胀时期相比，公司目前的供应和处理能力得到了显著提升，能够更好地满足客户需求，同时在客户获取方面也更加高效，因此在消费者需求疲软的情况下，公司仍将具有竞争优势 [60][61] 问题7: 公司的营收指引中包含了哪些宏观预期，Shop Social功能何时正式推出，消费者对该功能的参与度和需求预期如何？ - 公司不确定关税对消费者的影响程度，但认为公司的价值主张不会受到直接影响，甚至可能在与其他竞争对手的比较中得到提升 [68] - 营收指引中不包含关税带来的利好因素，也没有假设经济衰退的情况，主要基于公司目前的业务表现 [70] - Shop Social功能目前处于测试阶段，预计很快将向所有用户开放，并进行更多的营销推广，管理层对该功能的前景持乐观态度，认为它将推动高转化率和订单价值 [71][72] 问题8: 卖家业务的趋势如何，尤其是在关税实施后，消费者信心下降的情况下，平均每单收入下降的原因是什么，是否存在定价压力？ - 卖家业务保持良好势头，公司通过优化卖家体验和推出新的销售方式，吸引了更多卖家参与，其中寄售高端商品的业务增长显著，同时允许在退货时附带销售商品的功能也得到了快速采用 [77][78] - 平均每单收入下降主要是由于新买家的占比增加，新买家通常会享受首单优惠，导致净收入略低 [79]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收7130万美元，同比增长10.5%[89] - 2025年第一季度毛利润5640万美元，同比增长9.0%，毛利率79.1%，较去年同期下降100个基点[89] - 2025年第一季度持续经营业务亏损520万美元，占营收的 -7.3%，去年同期亏损1220万美元，占营收的 -18.9%[90] - 2025年第一季度非GAAP持续经营调整后EBITDA为380万美元，占营收的5.3%，去年同期为190万美元，占营收的2.9%[90] - 2025年第一季度活跃买家和订单数均为140万，分别同比增长5.7%和16.1%[90] - 营收增长主要由活跃买家增加5.7%、订单数增加16.1%和平均订单价值增加4.3%驱动[98] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 毛利率下降主要因2025年第一季度outbound运费、人工和包装成本增加[99] - 2025年第一季度运营、产品和技术费用减少200万美元，降幅5.4%，主要因设施、技术等成本减少120万美元、裁员成本减少110万美元和寄售收入相关的inbound运费减少30万美元[100] - 2025年第一季度营销费用增加230万美元，增幅21.1%，主要因广告成本增加250万美元和设施、技术等成本增加60万美元[101] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1353.6万美元，较2024年同期减少259.6万美元，降幅16.1%，占收入百分比从25.0%降至19.0%[102] - 2025年第一季度利息费用为67.7万美元，较2024年同期减少16.3万美元，降幅24.1%[103] - 2025年第一季度其他收入净额为89.3万美元，较2024年同期减少10.3万美元，降幅11.5%[104] 财务数据关键指标变化 - 现金流（同比环比） - 2025年第一季度持续经营业务产生正现金流570万美元，截至2025年3月31日，公司有现金、现金等价物和短期有价证券5540万美元，定期贷款额度还有2250万美元可用[105] - 2025年第一季度持续经营活动净现金流入574.3万美元，较2024年同期增加245.5万美元，增幅74.7%[108] - 2025年第一季度持续投资活动净现金流入507.5万美元，较2024年同期增加1036.6万美元，增幅195.9%[108] - 2025年第一季度持续融资活动净现金流出158.9万美元，较2024年同期增加10.9万美元，增幅7.4%[108] 其他没有覆盖的重要内容 - 业务剥离 - 2024年11月30日，公司剥离91%的欧洲业务和保加利亚子公司Remix，其作为终止经营业务处理[88] 其他没有覆盖的重要内容 - 财务风险 - 截至2025年3月31日，公司有非受限现金和现金等价物4110万美元，有价证券570万美元，面临一定利率风险[116] - 定期贷款利率与最优惠利率挂钩，最低为4.75%，若利率变动1%，对年度利息费用影响不大[117] 其他没有覆盖的重要内容 - 外部环境影响 - 截至2025年3月31日，美国通胀水平高企，影响公司毛利率和运营费用，可能对业务和客户购买力产生不利影响[118]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为7100万美元，同比增长10%[8] - 2025年第一季度毛利润为5600万美元，毛利率为79%[8] - 2025年第一季度调整后EBITDA为400万美元，调整后EBITDA率为5%[8] - 2024财年总收入为2.6亿美元，同比增长0.6%[72] - 2024财年总毛利为2.071亿美元，毛利率为79.7%[72] - 调整后EBITDA为870万美元，调整后EBITDA利润率为3.3%[72] - 2024财年总订单年增长率为24%[69] - 2024财年活跃买家年增长率为20%[69] - 2024财年毛利年增长率为29%[67] 用户数据 - 2025年第一季度活跃买家数量为140万，同比增长6%[8] - 2025年第一季度订单数量为140万，同比增长16%[8] 未来展望 - 2024年美国二手服装市场预计以9%的年复合增长率增长[37] - 2024年美国二手服装市场增长14%，是整体零售服装市场的5倍[38] - 美国每年约有170亿磅服装被丢弃，这些服装可以被回收和再利用[39] 成本控制 - 2024财年运营费用为2.477亿美元，同比下降1.5%[74] - ThredUp Inc.的总运营费用在2023年6月30日为66,426万美元，预计在2024年6月30日降至62,163万美元，下降幅度为3.8%[77] - 非GAAP运营费用在2023年6月30日为58,347万美元，占收入的87.3%，预计在2024年6月30日降至54,466万美元，占收入的84.4%[77] - 股票补偿费用在2023年6月30日为7,572万美元，预计在2024年6月30日降至6,719万美元，下降幅度为11.3%[77] - 裁员及其他重组费用在2023年6月30日为507万美元，预计在2024年6月30日降至119万美元，下降幅度为76.6%[77] 新技术与产品 - ThredUp的AI驱动搜索工具帮助客户发现超过400万件独特商品[27]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为7129.1万美元，同比增长10.5%（1Q24为6453.3万美元）[5][6] - 2025年第一季度毛利润为5637.1万美元，同比增长9.0%（1Q24为5171.3万美元），毛利率79.1%（1Q24为80.1%）[5][6] - 2025年第一季度持续经营亏损521.5万美元，同比改善57.2%（1Q24亏损1219万美元）[5][6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为380.8万美元，同比增长100%（1Q24为188.8万美元），EBITDA利润率5.3%（1Q24为2.9%）[5][7] 成本和费用（同比环比） - 2024年第三季度非GAAP运营费用为5.67亿美元，占营收的85.7%[8] - 2024年第二季度股票薪酬支出总额为719万美元，其中运营、产品和技术部门占281万美元[8] - 2024年第一季度重组成本总额为273.1万美元，主要来自运营、产品和技术部门的107.7万美元[9] - 2024年第二季度营销费用为1325.8万美元，占非GAAP运营费用的23.8%[8] 业务表现 - 2025年第一季度活跃买家137万，同比增长5.7%（1Q24为129.6万）[5][7] - 2025年第一季度订单量137.1万，同比增长16.1%（1Q24为118.1万）[5][7] - 公司已处理超过2亿件二手商品，涵盖6万个品牌和100个类别[14] - 公司平台提供比零售价低90%的二手商品[14] - 公司拥有专有运营平台支持其管理市场和RaaS服务[14] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度收入指引7250-7450万美元，全年收入指引2.81-2.91亿美元[5] - 2025年第二季度毛利率指引77.0%-79.0%，全年毛利率指引77.0%-79.0%[5] - 2025年全年调整后EBITDA利润率指引4.0%[5] 现金流和现金状况 - 2025年第一季度现金及现金等价物为4105.7万美元，较2024年第四季度增长28.9%[10] - 2024年第二季度持续经营业务净现金流出303.5万美元，第三季度转为净流入398.7万美元，第四季度净流入66.3万美元，2025年第一季度净流入574.3万美元[11] - 2024年第二季度非GAAP自由现金流为-388.3万美元，第三季度转为正值184万美元，第四季度为-180万美元，2025年第一季度回升至392.8万美元[12] - 2025年第一季度市场证券销售和到期收入达1010.4万美元，显著高于前三个季度的650万至860万美元[11] - 2024年第四季度现金及现金等价物期末余额为4048.8万美元，2025年第一季度回升至4971.7万美元[11] 其他财务数据 - 2024年第三季度总资产为2.149亿美元，其中流动资产占比34.1%[10] - 2024年第二季度长期债务净额为2008万美元，较上季度减少4.8%[10] - 2024年第三季度累计亏损达5.3415亿美元，较上季度扩大4.6%[10] - 2025年第一季度应收账款净额为423.4万美元，较上季度增长18.7%[10] - 2024年第三季度运营租赁使用权资产为2994.6万美元，占总资产的13.9%[10] - 2024年第二季度股票薪酬费用为671.9万美元，随后三个季度分别为616.2万美元、605.5万美元和552万美元[11] - 2024年第四季度折旧和摊销费用显著增加至643.2万美元，其他季度在352.6万至316.9万美元之间[11] - 2024年第三季度购买物业和设备支出达214.7万美元，第四季度进一步增至246.3万美元[11]

文章核心观点 ThredUp公布2025年第一季度财报并更新全年财务展望，第一季度表现出色，新买家获取创纪录，公司上调全年营收和调整后EBITDA利润率预期 [2][3][5] 近期业务亮点 - 2025年4月推出AI驱动社交购物体验Shop Social，目前在iOS应用处于测试阶段 [6] - 宣布采用开源方式搭建下一代品牌转售平台，取消品牌转售费用 [6] - 与GlobalData合作发布第13份年度转售报告，显示2024年美国二手市场增速是整体零售服装市场的5倍，预计到2029年将达740亿美元 [6] 2025年第一季度财务亮点 收入与利润 - 收入7130万美元，同比增长10% [5][6] - 毛利润5640万美元，同比增长9%，毛利率79.1%，去年同期为80.1% [6] - 持续经营业务亏损520万美元，占收入的-7.3%，去年同期亏损1220万美元，占收入的-18.9% [6] - 持续经营业务调整后EBITDA为380万美元，占收入的5.3%，去年同期为190万美元，占收入的2.9% [6] 活跃买家与订单 - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95%，创历史最佳季度 [5][6] - 订单137万，同比增长16% [6] 现金与投资 - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] 2025年第二季度财务展望 - 预计季度收入达创纪录的7130万美元，同比增长10% [5] - 季度毛利率79.1%，毛利润同比增长9% [5] - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95% [5] - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] - 上调全年收入和调整后EBITDA利润率预期 [5] 2025年全年财务展望 - 收入在2.81亿至2.91亿美元之间，中点同比增长10% [11] - 毛利率在77.0%至79.0%之间 [11] - 调整后EBITDA利润率约为4.0% [11] 资产负债表（2025年3月31日与2024年12月31日对比） 资产 - 流动资产总计6.046亿美元，去年底为5.6922亿美元 [10] - 非流动资产包括使用权资产、物业设备、商誉等，总资产17.25亿美元，去年底为17.1225亿美元 [10] 负债与股东权益 - 流动负债总计6.5605亿美元，去年底为6.1524亿美元 [10][12] - 非流动负债包括租赁负债和长期债务等，总负债11.6417亿美元，去年底为11.4924亿美元 [12] - 股东权益5.6083亿美元，去年底为5.6301亿美元 [12] 综合运营表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 收入与成本 - 收入7129.1万美元，去年同期为6453.3万美元 [14] - 收入成本1492万美元，去年同期为1282万美元 [14] 运营费用与亏损 - 总运营费用6180.5万美元，去年同期为6410.8万美元 [14] - 运营亏损543.4万美元，去年同期为1239.5万美元 [14] - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [14] 综合损益表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [16] - 其他综合亏损5000美元，去年同期为87万美元 [16] - 综合亏损总额522万美元，去年同期为1742.4万美元 [16] 现金流量表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 经营活动现金流 - 持续经营业务经营活动提供净现金574.3万美元，去年同期为328.8万美元 [18] 投资活动现金流 - 持续经营业务投资活动提供净现金507.5万美元，去年同期使用529.1万美元 [18] 融资活动现金流 - 持续经营业务融资活动使用净现金158.9万美元，去年同期使用148万美元 [18] 现金净变化 - 持续经营业务现金、现金等价物和受限现金净增加922.9万美元，去年同期减少348.3万美元 [19] 非GAAP财务指标调整 调整后EBITDA - 持续经营业务调整后EBITDA为380.8万美元，去年同期为188.8万美元 [21] - 持续经营业务调整后EBITDA利润率为5.3%，去年同期为2.9% [21] 自由现金流 - 持续经营业务非GAAP自由现金流为392.8万美元，去年同期为216.2万美元 [22] 公司介绍 - ThredUp是全球最大的服装、鞋类和配饰在线转售平台之一，通过技术改变转售模式，使命是让全球优先考虑二手购物 [23] - 卖家可轻松清理衣橱并实现价值，买家能以低至零售价1折的价格购买品牌商品 [23] - 公司处理超2亿件来自6万个品牌、100个类别的二手商品，推动时尚行业可持续发展 [23] 前瞻性声明 - 包含对2025年第二季度和全年财务结果的指引，以及业务未来运营、资本支出等方面的预测 [24] - 涉及在线转售市场趋势、消费者需求、技术投资、RaaS模式等方面的展望 [24] 信息披露渠道 - 公司通过投资者关系网站、SEC文件、新闻稿、会议电话和网络直播等渠道向公众发布重要信息 [28] - 鼓励投资者、媒体等关注上述渠道及社交媒体获取信息 [28] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿包含调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、自由现金流等非GAAP财务指标 [29] - 这些指标有助于评估公司运营表现和财务状况，但不能替代GAAP财务信息 [29]

ThredUp (TDUP)业绩表现 - ThredUp在2025年第一季度预披露了强劲的业绩 表明收入增长显著加速 [3] - 公司在2024年第四季度已提前预告了这一积极趋势 [3] 行业趋势 - 二手电商平台ThredUp的业绩加速增长可能反映消费者对可持续时尚的需求提升 [3]