文章核心观点 ThredUp公布2025年第一季度财报并更新全年财务展望，第一季度表现出色，新买家获取创纪录，公司上调全年营收和调整后EBITDA利润率预期 [2][3][5] 近期业务亮点 - 2025年4月推出AI驱动社交购物体验Shop Social，目前在iOS应用处于测试阶段 [6] - 宣布采用开源方式搭建下一代品牌转售平台，取消品牌转售费用 [6] - 与GlobalData合作发布第13份年度转售报告，显示2024年美国二手市场增速是整体零售服装市场的5倍，预计到2029年将达740亿美元 [6] 2025年第一季度财务亮点 收入与利润 - 收入7130万美元，同比增长10% [5][6] - 毛利润5640万美元，同比增长9%，毛利率79.1%，去年同期为80.1% [6] - 持续经营业务亏损520万美元，占收入的-7.3%，去年同期亏损1220万美元，占收入的-18.9% [6] - 持续经营业务调整后EBITDA为380万美元，占收入的5.3%，去年同期为190万美元，占收入的2.9% [6] 活跃买家与订单 - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95%，创历史最佳季度 [5][6] - 订单137万，同比增长16% [6] 现金与投资 - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] 2025年第二季度财务展望 - 预计季度收入达创纪录的7130万美元，同比增长10% [5] - 季度毛利率79.1%，毛利润同比增长9% [5] - 活跃买家137万，同比增长6%，新买家增长95% [5] - 季度末现金、受限现金和投资共5540万美元，较上季度增加260万美元 [5] - 上调全年收入和调整后EBITDA利润率预期 [5] 2025年全年财务展望 - 收入在2.81亿至2.91亿美元之间，中点同比增长10% [11] - 毛利率在77.0%至79.0%之间 [11] - 调整后EBITDA利润率约为4.0% [11] 资产负债表（2025年3月31日与2024年12月31日对比） 资产 - 流动资产总计6.046亿美元，去年底为5.6922亿美元 [10] - 非流动资产包括使用权资产、物业设备、商誉等，总资产17.25亿美元，去年底为17.1225亿美元 [10] 负债与股东权益 - 流动负债总计6.5605亿美元，去年底为6.1524亿美元 [10][12] - 非流动负债包括租赁负债和长期债务等，总负债11.6417亿美元，去年底为11.4924亿美元 [12] - 股东权益5.6083亿美元，去年底为5.6301亿美元 [12] 综合运营表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 收入与成本 - 收入7129.1万美元，去年同期为6453.3万美元 [14] - 收入成本1492万美元，去年同期为1282万美元 [14] 运营费用与亏损 - 总运营费用6180.5万美元，去年同期为6410.8万美元 [14] - 运营亏损543.4万美元，去年同期为1239.5万美元 [14] - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [14] 综合损益表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损521.5万美元，去年同期为1655.4万美元 [16] - 其他综合亏损5000美元，去年同期为87万美元 [16] - 综合亏损总额522万美元，去年同期为1742.4万美元 [16] 现金流量表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） 经营活动现金流 - 持续经营业务经营活动提供净现金574.3万美元，去年同期为328.8万美元 [18] 投资活动现金流 - 持续经营业务投资活动提供净现金507.5万美元，去年同期使用529.1万美元 [18] 融资活动现金流 - 持续经营业务融资活动使用净现金158.9万美元，去年同期使用148万美元 [18] 现金净变化 - 持续经营业务现金、现金等价物和受限现金净增加922.9万美元，去年同期减少348.3万美元 [19] 非GAAP财务指标调整 调整后EBITDA - 持续经营业务调整后EBITDA为380.8万美元，去年同期为188.8万美元 [21] - 持续经营业务调整后EBITDA利润率为5.3%，去年同期为2.9% [21] 自由现金流 - 持续经营业务非GAAP自由现金流为392.8万美元，去年同期为216.2万美元 [22] 公司介绍 - ThredUp是全球最大的服装、鞋类和配饰在线转售平台之一，通过技术改变转售模式，使命是让全球优先考虑二手购物 [23] - 卖家可轻松清理衣橱并实现价值，买家能以低至零售价1折的价格购买品牌商品 [23] - 公司处理超2亿件来自6万个品牌、100个类别的二手商品，推动时尚行业可持续发展 [23] 前瞻性声明 - 包含对2025年第二季度和全年财务结果的指引，以及业务未来运营、资本支出等方面的预测 [24] - 涉及在线转售市场趋势、消费者需求、技术投资、RaaS模式等方面的展望 [24] 信息披露渠道 - 公司通过投资者关系网站、SEC文件、新闻稿、会议电话和网络直播等渠道向公众发布重要信息 [28] - 鼓励投资者、媒体等关注上述渠道及社交媒体获取信息 [28] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿包含调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、自由现金流等非GAAP财务指标 [29] - 这些指标有助于评估公司运营表现和财务状况，但不能替代GAAP财务信息 [29]

ThredUp (TDUP)业绩表现 - ThredUp在2025年第一季度预披露了强劲的业绩 表明收入增长显著加速 [3] - 公司在2024年第四季度已提前预告了这一积极趋势 [3] 行业趋势 - 二手电商平台ThredUp的业绩加速增长可能反映消费者对可持续时尚的需求提升 [3]

公司表现与市场反应 - ThredUp股价在4月28日财报发布前上涨 分析师指出公司上季度表现强劲且受关税影响较小 [1] - 截至4月20日公司股价年内上涨31% 同期标普零售精选指数下跌7% [3] - 公司预计Q1营收6750-6950万美元 全年营收2.7-2.8亿美元 [5] 业务发展与战略 - 管理层给出Q1和全年中高个位数收入增长指引 增长动力来自新买家获取和AI技术投入 [2] - 退出国际业务后聚焦精简模式 专有平台和物流基础设施形成竞争优势 [2] - 公司观察到Q1活跃买家正增长 客户留存率稳固 高端服装供应增加 [1] 行业趋势与机遇 - 二手服装零售商吸引寻求优惠的消费者 同时帮助卖家获取额外收入 [3] - 二手商品不受关税影响 可随进口新品涨价而提价 [3] - 经济下行期行业表现良好 年轻消费者群体持续增长 [4] 财务预期与展望 - 预计调整后EBITDA利润率同比持平 收入增长来自需求创造计划 [2] - CEO认为在不确定消费环境下 二手商品可能成为有吸引力的选择 [5] - 公司将于5月5日发布下一份财报 [5]

消费行业动量预警 - 截至2025年4月23日 消费 discretionary 板块两只股票对重视动量指标的投资者发出预警信号 [1] RSI指标解读 - RSI高于70通常被视为超买区间 该指标通过对比股价上涨日与下跌日的强度预测短期走势 [2] - 当前板块内主要超买标的包括ThredUp Inc（TDUP）和Ammo Inc（POWW）[2][3][4] ThredUp公司动态 - 公司计划于5月5日美股收盘后公布第一季度财务业绩 [6] - 股价过去一个月上涨约37% 52周高点达3.89美元 [6] - RSI值达83.2 明显高于70超买线 [6] - 4月23日股价单日上涨15.3% 收报3.85美元 [6] - 动量评分高达99.37 价值评分52.30 [6] Ammo公司动态 - 4月18日完成弹药制造资产出售给Olin Winchester 公司称此举将释放显著价值并加速向纯电商平台转型 [6] - 股价过去五个交易日上涨约35% 52周高点达2.86美元 [6] - RSI值达81.4 持续处于超买区间 [6] - 4月23日股价单日上涨15.4% 收报1.80美元 [6]

OAKLAND, Calif., April 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- ThredUp (NASDAQ: TDUP, LTSE: TDUP), one of the largest online resale platforms for apparel, shoes, and accessories, announced today that its financial results for the first quarter ended March 31, 2025 will be released on Monday, May 5, 2025 after the close of the U.S. markets. ThredUp will host a conference call and live webcast that day at 1:30 p.m. PT / 4:30 p.m. ET. The live and archived webcast and all related earnings materials will be available at T ...

公司业绩 - 第四季度营收同比增长95%至6730万美元 达到市场预期 但每股亏损19美分 差于市场预期的7美分亏损 且较去年同期的14美分亏损扩大 [1][3] - 寄售收入同比增长166%至6460万美元 远超市场预期的5130万美元 但产品收入同比下降558%至270万美元 [5] - 活跃买家数量同比下降6%至130万 但订单量同比增长2%至120万 [5] 业务动态 - 完成剥离91%欧洲业务及保加利亚子公司Remix 符合终止经营业务标准 [2] - 通过营销投入 客户体验AI优化 核心业务聚焦及大选后需求释放驱动营收增长 [4] - 计划2025年利用基础设施和技术投资加速增长 同时推进长期盈利目标 [2] 财务指标 - 毛利润同比增长14%至5410万美元 毛利率提升290个基点至804% 主要受益于寄售销售占比提高 [6] - 运营费用同比增长107%至6230万美元 [6] - 调整后EBITDA翻倍至500万美元 利润率提升330个基点至74% [7] 资本状况 - 期末现金及等价物3190万美元 股东权益总额5630万美元 [8] - 全年经营活动净现金流490万美元 资本支出660万美元 预计2025年维持性资本支出800万美元 [8] 业绩指引 - 2025年一季度营收指引6750-6950万美元(中值同比增6%) 毛利率77%-79% 调整后EBITDA利润率25%-35% [11] - 2025全年营收指引27-28亿美元(中值同比增6%) 毛利率77%-79% 调整后EBITDA利润率维持33% [12] 股价表现 - 过去三个月股价累计上涨282% 远超行业12%的涨幅 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司营收6730万美元，同比增长9.5% [33] - 2024年第四季度，活跃买家达130万，同比下降6%；订单量达120万，同比增长2% [33] - 2024年第四季度，毛利率为80.4%，较去年同期增加290个基点 [34] - 2024年第四季度，调整后EBITDA为500万美元，占营收的7.4%，较去年翻倍，利润率提升约330个基点 [35] - 2024年第四季度初，公司持续经营业务的现金及投资为5710万美元，期末为5280万美元，现金使用420万美元 [36] - 2024年第四季度资本支出250万美元，全年660万美元，2025年预计维持在800万美元左右 [36][37] - 2025年第一季度，预计营收在6750 - 6950万美元之间，同比增长6%；毛利率在77% - 79%；调整后EBITDA占营收的2.5% - 3.5%；基本加权平均流通股约1.17亿股 [42] - 2025年全年，预计营收在2.7 - 2.8亿美元之间，同比增长6%；毛利率在77% - 79%；调整后EBITDA与2024年的3.3%基本持平；基本加权平均流通股约1.22亿股；计划将股票薪酬减少超40% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户获取方面，2024年第四季度新客户数量同比增长32%，2025年第一季度有望成为公司历史上最强的获客季度之一，活跃买家增长预计在第一季度转正 [9][10] - 商品供应方面，截至2025年，平台上14天内的新鲜 listing 数量同比增长9%，且持续加速 [13] - 高端服务方面，优质套件的平均 listing 价格比传统套件高50%，目前优质套件的商品占新 listing 商品的比例超10%，且已连续三个季度增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者市场方面，51%的消费者表示通胀导致的价格上涨影响其服装支出；62%的消费者担心关税和贸易政策使服装更贵；59%的消费者表示若服装变贵，会寻求二手等更实惠的选择 [25][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦美国市场的持续运营，优先加速增长，同时保持与去年大致相似的调整后EBITDA利润率 [38] - 获客策略上，计划加大营销投入来增加活跃买家，同时投资入库处理以提供更多新鲜、高价值商品 [38] - 技术投资上，持续投入生成式AI产品和技术，用于搜索功能、视觉分类转换、新购物方式开发、基础设施应用等 [18][19][23] - 行业竞争优势源于解决的三个难题：构建知名反向物流供应链，获高质量供应优势；打造世界级基础设施、技术和软件，大规模处理单品SKU服装；建立数据驱动的管理市场，连接买卖双方，利用数据提升各项业务能力 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，随着关税和通胀受关注，二手市场对寻求高性价比服装的消费者更具吸引力 [25] - 公司对2025年重新加速营收增长、保持正调整后EBITDA和实现正自由现金流有信心，这得益于多年来在基础设施、技术和软件方面的投资 [44] 其他重要信息 - 360度高清照片使30天售罄率最高提升12%，本季度推出的自动数字测量预计将提高转化率、降低退货率和增加客户留存率 [23][24] 问答环节所有提问和回答 问题1：2025年营收、毛利率和EBITDA的季度节奏及业务是否会减速 - 营收增长从第一季度到第二季度、第三季度加速，第四季度回落但仍增长；毛利率各季度较为稳定；EBITDA率第二季度与第一季度相似，第三季度扩大至全年最高，第四季度降至最低为2026年增长做准备 [50] - 2024年第四季度表现强劲受选举后消费者情绪和假期因素影响，目前消费者端有一定不确定性，且公司仍在积极投入营销和运营，需观察趋势 [52][53] 问题2：2025年营销预算、GAAP收入前景、产能利用率及资本支出需求 - 2025年营销支出约占季度营收的19%，因LTV与CAC比率创新高，营销投入回报率提升 [61][63] - 公司选择使用更多现金、减少股票以降低股权稀释，计划2025年将股票薪酬减少超40% [43][60] - 目前配送中心产能充足，预计至少到2027年无需大规模资本支出 [58][59] 问题3：图像搜索的高转化率驱动因素、收集的数据、与传统搜索对比及使用率变化 - 图像搜索能满足消费者通过视觉方式购物的需求，提供更相关结果，受消费者欢迎且使用率增加 [68][69][70] 问题4：新关税对营销预算、增长和EBITDA利润率的影响，以及定价算法的灵活性 - 若关税使CPC率下降且客户质量有保障，公司将增加营销支出吸引新买家；新服装成本增加对二手业务有积极影响 [76][77] - 公司定价算法动态调整，能根据市场和需求曲线调整价格，可利用关税带来的定价差异 [80]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收6730万美元，同比增长9.5%，主要因营销和入站处理投资、AI升级、专注核心业务及选举后被压抑的需求 [33] - 2024年第四季度活跃买家130万，同比下降6%；订单增长重新加速至120万，同比增长2% [33] - 2024年第四季度毛利率80.4%，较去年同期增加290个基点，因寄售销售占比提高 [34] - 2024年第四季度调整后EBITDA为500万美元，占营收7.4%，较去年翻倍，利润率提高约330个基点 [35] - 2024年第四季度初现金及投资5710万美元，期末5280万美元，现金使用420万美元，包括400万美元营运资金调整、250万美元资本支出、100万美元债务偿还及200万美元对Remix的现金注资 [36] - 2024年资本支出总计660万美元，2025年预计维持资本支出约800万美元 [36][37] - 2025年第一季度预计营收6750 - 6950万美元，同比增长6%（中点），毛利率77% - 79%，调整后EBITDA占营收2.5% - 3.5%，基本加权平均流通股约1.17亿股 [42] - 2025年全年预计营收2.7 - 2.8亿美元，同比增长6%（中点），毛利率77% - 79%，调整后EBITDA与2024年的3.3%基本持平，基本加权平均流通股约1.22亿股，计划2025年将基于股票的薪酬减少超40% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户获取方面，第四季度新客户量同比增长32%，第一季度有望成为历史上最强的获客季度之一，预计活跃买家增长在第一季度转正，截至目前客户留存指标强劲，访问到购买的转化率创历史新高 [9][10] - 采购和处理能力方面，新鲜上市商品（14天内的商品）截至目前同比增长9%且持续加速，优质销售服务已面向100%的卖家推出，优质套件的平均上市价格比传统套件高50%，来自优质套件的商品占新上市商品的比例超10%且连续三个季度增长 [13][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者环境方面，51%的消费者表示通胀导致的价格上涨影响其在服装上的支出，62%的消费者担心关税和贸易政策使服装更贵，59%的消费者表示若服装变贵将寻求更实惠的二手商品 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是加速增长同时保持与去年大致相似的调整后EBITDA利润率，计划通过营销增加活跃买家，通过入站处理增加新鲜上市商品 [38] - 2025年计划适度降低股份稀释，减少基于股票的薪酬，向每股收益目标迈进 [43] - 竞争优势来自解决的三个难题，一是建立知名的逆向物流供应链，在转售市场获得巨大供应优势；二是构建世界级的基础设施、技术和软件，大规模处理单个SKU服装；三是建立数据驱动的托管市场，连接平台上的买家和卖家 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在关税和通胀背景下，二手商品对寻求实惠优质服装的消费者更具吸引力 [25] - 公司对2025年重新加速营收增长、保持正的调整后EBITDA并实现正的自由现金流充满信心，这将得益于多年来在基础设施、技术和软件方面的投资 [44] 其他重要信息 - 公司在AI产品和技术上持续投资，AI搜索功能自推出以来已执行130万次图像搜索，有图像搜索的会话转化率高出85%；AI生成的视觉类别转换功能的高绩效点击通过率超15%；风格聊天和embersearch迭代将助力新的购物方式，未来几周将与Pinterest进行更深入整合，并在2025年与其他社交平台跟进合作 [19][20][22] - 上季度推出360度高清照片，使30天销售转化率提高达12%；本季度推出自动数字测量功能，有望提高转化率、降低退货率并增加客户留存率 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明全年营收、毛利率和EBITDA的节奏，以及业务是否会减速 - 营收增长从第一季度到第二季度、第二季度到第三季度加速，第四季度增速回落但仍增长；毛利率全年各季度相当；EBITDA率第二季度与第一季度相似，第三季度扩大至全年最高，第四季度降至最低为2026年增长做准备 [50] - 第四季度业务强劲得益于选举后消费者情绪良好和强劲的假期销售，目前消费者方面存在一定不确定性，且公司刚开始大力投资营销和运营，需观察趋势，但预计第二季度好于第一季度，第三季度好于第二季度 [52][53] 问题2: 请说明今年营销支出、GAAP收入前景以及产能利用率和资本支出需求 - 公司配送中心有充足产能，周转率提高，至少到2027年才可能需要大规模资本支出 [58][59] - 公司选择今年使用更多现金和更少股份，以减少股权稀释，2025年基于股票的薪酬约1450万美元 [59][61] - 营销支出按季度计算约占营收19%，因LTV与CAC比率达到历史高位，产品体验改善和AI搜索技术助力，带来积极的贡献利润率 [61][63] 问题3: 请详细介绍图像搜索及其高转化率的驱动因素、收集的数据、与传统文字搜索相比的优势以及产品使用率是否增加 - 图像搜索能让消费者通过视觉方式找到想要的商品，后端技术能提供更相关的结果，消费者反馈已将其作为在线购物的默认方式，使用率不断增加 [68][69][70] 问题4: 新关税可能导致CPC率下降，公司如何考虑营销预算支出以实现更高增长或更高EBITDA利润率，以及定价算法的灵活性 - 若CPC率下降且客户质量有保障，公司将增加营销支出以吸引更多新买家；关税使新服装成本增加，对二手商品业务是潜在利好 [76][77] - 公司平台上所有价格都是动态的，会根据市场情况和需求曲线进行调整，有超5万个品牌和每天数以万计的新上市商品，能很好地利用定价差异 [80]

业绩总结 - 2024年收入为2.6亿美元，年增长率为1%[8] - 2024年毛利润为2.07亿美元，毛利率为80%[8] - 2024年调整后EBITDA为870万美元，调整后EBITDA率为3%[8] - 2024年末现金为5.3亿美元，债务为2200万美元[8] - 2023年总收入为2.585亿美元，同比增长7.3%[71] - 2023年毛利率为76.8%，2024年目标为80%[69] - 2023年调整后EBITDA为-530万美元，2024年目标为870万美元[75] - 2023年活跃买家年增长率为26%[67] - 2023年产品收入为4540万美元，同比下降69.5%[71] - 2023年总运营费用为2.515亿美元，同比增加10.4%[73] 用户数据 - 2024年第四季度活跃买家为130万，订单数量为120万[8] - 预计美国二手市场销售在2023年至2028年期间将以11%的年复合增长率增长[38] - 美国每年约有170亿磅的服装被丢弃，这些服装可以被回收和再利用[39] 新产品和新技术研发 - ThredUp的清理包预计将达到10亿个[39] - ThredUp的运营平台包括四个分销中心，具有900万件的存储能力[23] 运营费用和市场营销 - 2023年第二季度的市场营销费用为14.952百万美元，较第一季度的13.388百万美元增长11.7%[76] - 2023年第二季度的销售、一般和行政费用为14.417百万美元，较第一季度的14.591百万美元下降1.2%[76] - 2023年第二季度的总运营费用为66.428百万美元，较2023年第一季度的63.307百万美元增长4.4%[76] - 非GAAP调整后的运营费用在2023年第二季度为58.349百万美元，占总收入的87.3%[76] 负面信息 - 2023年非GAAP调整后EBITDA利润率为-2.1%[75] - 2023年产品收入同比下降69.5%[71] - Severance和其他重组费用在2023年第二季度为507千美元，较第一季度的255千美元增长98.8%[76] 社会责任 - 2023年公司社区捐赠总额为4.3万美元[55] - 2023年公司承诺向奥克兰根源体育俱乐部捐赠29.8万美元[55] - 2023年公司员工中女性和少数族裔占多数[55]

业务调整 - 2024年11月30日，公司剥离91.0%的Remix US Holdings Inc.普通股，停止欧洲业务[31] 人员情况 - 截至2024年12月31日，公司有1630名员工和专业承包商，其中1424名为配送中心员工[42] - 所有美国全职员工有资格参与员工股票购买计划、工作三年后享受八周带薪休假和401k计划[44] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3190万美元，有价证券为1230万美元[305] 贷款与利率 - 定期贷款的可变利率与优惠利率挂钩，下限为4.75%[306] - 若利率在一年内上升或下降1%且定期贷款借款金额不变，年度利息费用的增减不构成重大影响[306] 竞争环境 - 公司面临来自其他服装零售商、二手商品供应商等多方面的激烈竞争[32] 知识产权保护 - 公司依靠专利、商标等多种方式保护知识产权[34] 法律约束 - 公司受美国联邦和州法律、国际法律等多种法律法规的约束[38] 宏观经济影响 - 近期美国及海外通胀显著上升，对公司业务产生负面影响[307]