财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2024年第一季度总收入为7960万美元，同比增长4.8%[85][90] - 2024年第一季度毛利率为69.5%，同比提升220个基点[85][90] - 2024年第一季度净亏损为1660万美元，占收入的20.8%，亏损率同比改善530个基点[86][90] - 2024年第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损为74万美元，占收入的0.9%，亏损率同比大幅改善780个基点[87][90] 各条业务线表现：收入构成 - 寄售收入为6120万美元，同比增长31.7%，占总收入比例从61.2%提升至76.9%[95] - 产品收入为1840万美元，同比下降37.6%，占总收入比例从38.8%降至23.1%[95] 各条业务线表现：毛利率 - 寄售业务毛利率为82.8%，同比提升260个基点[99] - 产品业务毛利率为25.1%，同比下降2190个基点，主要受欧洲业务库存成本上升影响[100] 成本和费用（同比环比） - 运营、产品和技术费用增加270万美元，增幅7.1%，占总收入比例从50.5%升至51.6%[101] - 营销费用减少345.7万美元，降幅20.5%，占总收入比例从22.2%降至16.9%[102] - 销售、一般和行政费用增加151.4万美元，增幅9.4%，占总收入比例从21.2%升至22.1%[103] - 利息费用增加60万美元，增幅779.2%[104] - 其他收入净额增加36.9万美元，增幅77.5%[105] 运营与用户指标 - 活跃买家达173万，同比增长3.7%；订单量达165万，同比增长9.3%[88][90] - 2024年3月公司重组预计每年可减少运营费用1700万美元[84] 现金流状况 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为139.3万美元，而去年同期为净流出445.8万美元[109][110] - 投资活动产生的净现金流出增加2470万美元，主要由于有价证券到期减少2010万美元及购买增加870万美元[111] 其他财务数据 - 截至2024年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期有价证券总计6250万美元，并有2250万美元的定期贷款额度可供提取[106] 风险与外汇影响 - 公司面临通胀风险，导致燃料、劳动力、加工和货运等成本上升，可能影响毛利率和运营费用[119] - 2024年第一季度，不利的外币折算调整金额为90万美元[121]

财务表现 - 第一季度2024年，ThredUp的营收为7,960万美元，同比增长4.8%[1] - 第一季度2024年，ThredUp的毛利为5,530万美元，同比增长8.3%[1] - 第一季度2024年，ThredUp的毛利率为69.5%[1] - 第一季度2024年，ThredUp的调整后EBITDA亏损为70万美元[1] - 第一季度2024年，ThredUp的活跃买家总数为1,729万，同比增长3.7%[1] - 第一季度2024年，ThredUp的总订单数为1,651万，同比增长9.3%[1] - 2024财年，ThredUp预计营收范围为3.28亿至3.38亿美元[1] - 2024财年，ThredUp预计调整后EBITDA利润率范围为2.0%至4.0%[1] - 2024财年，ThredUp预计加权平均股数约为1.14亿[1] 资产状况 - 公司现金及现金等价物从2023年6月的51,073千美元增长到2024年3月的50,112千美元[5] - 公司净现金流量从2023年6月的负10,381千美元增长到2024年3月的正1,393千美元[6] - 非GAAP自由现金流从2023年6月的负16,994千美元增长到2024年3月的负227千美元[7] - 公司总资产从2023年6月的276,331千美元减少到2024年3月的244,279千美元[5] - 公司总负债从2023年6月的155,733千美元减少到2024年3月的150,749千美元[5] - 公司股东权益从2023年6月的120,598千美元减少到2024年3月的93,530千美元[5] 财务指标 - 公司提供的非GAAP财务指标和其他运营指标用于评估运营绩效和财务状况[13] - 公司鼓励投资者查看按照GAAP确定的结果和相关调和表以获取更多信息[16] - 公司提供了Adjusted EBITDA亏损和净亏损的调和表，以及非GAAP运营费用和总运营费用的调和表[14] - 公司提供了自由现金流和净现金流量的调和表[15]

财务数据关键指标变化 - Q4 2023 营收达 8140 万美元，超指引上限，同比增长 14%[16] - Q4 2023 毛利率为 62%，为指引区间中点；剔除一次性影响后，综合毛利率超指引达 64%，毛利润增长 16%[17] - Q4 2023 调整后 EBITDA 为负 210 万美元，即负 2.6%；剔除一次性库存减记后，调整后 EBITDA 亏损仅 20 万美元，较去年改善 790 个基点[18] - 2023 年综合净收入增长 12%，活跃买家增长 9%，调整后 EBITDA 利润率扩大 960 个基点[19] - 2023年第四季度公司营收8140万美元，同比增长14%，寄售收入同比增长49%，产品收入同比下降25%[47] - 活跃买家数量达180万，同比增长9%，订单量同比增长17%至180万[49] - 2023年第四季度报告的毛利率为61.9%，排除一次性190万美元库存减记影响后为64.2%，比去年高出110个基点，毛利润增长16%[50][52] - 2023年第四季度净亏损1460万美元，去年同期为1950万美元，调整后EBITDA亏损210万美元，占收入的 - 2.6%，排除库存减记后仅为20万美元[53] - 第四季度调整后EBITDA亏损较去年减少一半以上，约改善560个基点，营收同比增长14%，运营费用仅增长6%[54] - 2023年每位买家的收入指标创历史新高，公司预计该指标将保持强劲[104] 各条业务线表现 - 新推出的 AI 搜索功能提升了二手购物体验，早期指标显示搜索次数、加购转化率和产品页面点击率均有所增加[31] - RaaS 业务为 50 多个品牌客户提供服务，估计为在线 10 大最大品牌转售店中的 6 家提供支持，为超 50%的在线品牌转售商品提供支持，全国超 800 家门店可领取联名清理套装[41] - 公司多年来在配送中心以多种方式应用人工智能，过去 12 个月技术能力有显著提升[93] 各地区表现 - 预计 2024 年欧洲业务寄售收入占比约 20%[25] - 欧洲业务向寄售模式转变，客户反馈积极，销售率强劲[108] 管理层讨论和指引 - 2024年预计寄售收入占比从2023年的66%提高至约80%[61] - 2024年第一季度预计营收7900 - 8100万美元，毛利率68.5% - 70.5%，全年预计营收3.4 - 3.5亿美元，毛利率69.5% - 71.5%[63][64] - 2024年预计每季度资本支出约200万美元，预计在实现正现金流前现金及有价证券不会低于5000万美元[62] - 公司认为Q1并不比预期明显疲软，业务通常受Q4节日季影响，预计今年消费者面临挑战[100] - 公司预计在当前环境下实现活跃买家增长和毛利润增长，并实现正EBITDA[101] - 2024年公司预计潜在增长率达到两位数，并实现600个基点的利润率扩张[106] - 促销环境有所改善，但消费者非必需品消费领域存在逆风，两者影响大致相互抵消[107] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至本季度，在四天内送达的订单同比增长超 150%；Q4 退货率较去年同期下降 700 个基点[39] - 忠诚度计划订单呈两位数增长[40] - 2023年公司合并调整后EBITDA亏损逐季减少，美国业务实现季度正调整后EBITDA，预计2024年实现年度盈亏平衡[57] - 第四季度初现金及有价证券为8020万美元，期末为6960万美元，使用现金1060万美元，去年同期使用1960万美元[55][56]

业绩总结 - 2023年第四季度收入为8100万美元，同比增长8%[41] - 2023年总收入为3.22亿美元，同比增长12%[41] - 2023年GAAP净亏损为7120万美元，净利润率为-22.1%[124] - 2023年非GAAP调整后EBITDA为-1740万美元，调整后EBITDA利润率为-5.4%[124] - 2023财年寄售收入为2.136亿美元，同比增长22.1%[117] - 2023财年产品收入为1.084亿美元，同比增长22.1%[117] - 2023年第一季度总运营费用为7130万美元，占收入的93.9%[122] 用户数据 - 2023年活跃买家数量为180万[41] - 2023年活跃买家数量为6910千，较2022年增长6%[149] 毛利与成本 - 2023年第四季度毛利润为5000万美元，毛利率为62%[41] - 2023年总毛利润为2.14亿美元，毛利率为66%[41] - 2023年公司毛利率为66%，较2022年下降1%[151] - 2023年非GAAP运营、产品和技术费用占收入的比例为45%，较2022年下降5%[151] - 2023年非GAAP市场营销费用占收入的比例为19%，较2022年下降2%[151] - 2023年非GAAP销售、一般和管理费用占收入的比例为15%，较2022年下降2%[151] - 2023年寄售毛利为1739万美元，毛利率为81.4%[117] 市场展望 - 美国二手市场预计到2027年将增长至420亿美元[4] - 预计2022年至2027年，二手市场将以20%的年复合增长率增长[72] - 预计到2027年，二手购物的增长率为60%[74] 环境与社会责任 - 2023年成功减少了6.66亿磅的碳排放[7] - 2023年节省了13亿千瓦时的能源[41] - 2023年节省了70亿加仑的水[41] - 2022年，公司的碳排放减少了666万磅，且美国境内的运输排放减少了35%[78] - 2022年，公司的员工满意度调查显示94%的员工认为领导支持良好的工作与生活平衡[83] - 2022年，公司的清理服务捐赠了21.7万美元给慈善合作伙伴[98] 战略与目标 - 公司在全球设有5个战略分销中心，具备900万件的存储能力[41] - 2023年公司长期目标毛利率为75-78%[151] - 2023年公司长期目标非GAAP调整后EBITDA为20-25%[151] - 2022年，公司的调整后EBITDA亏损率为-2%[86] - 2022年，公司的毛利率增长了14%[100] - 2022年，公司的非GAAP运营、产品和技术费用占收入的比例为44.9%[103] - 2022年，公司的员工满意度调查显示94%的员工认为领导支持良好的工作与生活平衡[83]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司收入达8140万美元，同比增长14%，超过指引上限 [24] - 2023年第四季度，公司活跃买家达180万，同比增长9%；订单量达180万，创历史新高，同比增长17% [24] - 2023年全年，公司净收入增长12%，活跃买家增长9%，调整后EBITDA利润率扩大960个基点 [25] - 2023年第四季度，公司综合毛利率为61.9%，若排除一次性影响，综合毛利率超指引达64%，毛利润增长16% [5] - 2023年第四季度，公司调整后EBITDA亏损210万美元，即负2.6%；排除一次性库存减记后，调整后EBITDA亏损仅20万美元 [5] - 2024年第一季度，公司预计收入在7900万 - 8100万美元之间，毛利率在68.5% - 70.5%之间，调整后EBITDA亏损为收入的3% - 1% [43] - 2024年全年，公司预计收入在3.4亿 - 3.5亿美元之间，毛利率在69.5% - 71.5%之间，调整后EBITDA为收入的0.5% - 1.5% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，寄售收入同比增长49%，产品收入收缩25% [14] - 2023年，公司66%的综合收入来自寄售，预计2024年这一比例将增至约80% [38] - 美国业务在2023年第四季度实现了78%的毛利率扩张，并连续第二个季度实现正调整后EBITDA [5] - 公司预计2024年美国业务将继续扩大毛利率并实现正调整后EBITDA [6] - 公司预计2024年欧洲业务将逐季改善，预计欧洲寄售收入占比约为20% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场自2021年收购以来收入几乎翻番，并持续向正调整后EBITDA迈进 [26] - 公司应用“40规则”评估欧洲业务，预计该业务明年将远超40% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速向寄售模式过渡，预计这将提升业务利润率 [7] - 公司在业务中全面应用生成式AI技术，包括推出AI搜索体验、在配送中心运营中应用AI等，以改善客户体验、提高运营效率和降低成本 [9][10][29] - 公司重新聚焦忠诚度计划，以减少广泛促销活动，预计客户留存工作将带来持续收益 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和高利率带来的挑战，公司仍对2024年实现全年调整后EBITDA盈亏平衡充满信心 [5] - 公司认为AI技术将为业务带来巨大进步，有助于提升效率、准确性和利润率 [30][31] - 公司预计2024年业务收入将逐季改善，下半年表现将优于上半年 [17] 其他重要信息 - 公司在2023年初收购的欧洲老化和无效益库存进行了一次性减记，金额为190万美元，对综合毛利率产生230个基点的影响 [5] - 公司在2024年预计现金流量使用量将较2023年显著下降 [42] - 公司在2024年将继续维持约200万美元/季度的维护性资本支出，直至2026年 [55] 问答环节所有提问和回答 问题1: 活跃买家增长的原因及第一季度和全年寄售收入占比预期 - 过去几个季度，公司重新调整客户获取策略，聚焦有合适库存组合的优质客户，这推动了活跃买家增长，预计2024年将继续保持 [59] - 第一季度寄售收入占总收入的比例约为75%，全年将增长至约80% [60] 问题2: 生成式AI的成本结构和应用情况，以及行业库存是否正常化 - 目前公司不认为AI会对业绩产生过大影响，新搜索功能刚推出不久，随着获取更多信息将更新相关数据 [69] - 公司看到行业库存水平正在正常化，这有利于公司价值主张的发挥，但消费者可自由支配资金仍受挤压 [83] 问题3: 对第一季度业绩指引有信心的原因，以及AI业务举措与整体消费环境复苏的贡献预期 - 公司认为第一季度业绩并未明显弱于预期，业务通常会受到第四季度节日季的影响，1月出现这种情况属正常 [69] - 公司不认为AI会对业绩产生过大影响，也不期望消费环境在今年晚些时候出现重大转折，指引反映了公司对今年业务表现的最佳估计 [69] 问题4: 不同买家群体的消费行为和促销环境变化 - 公司买家的人均收入指标一直处于历史高位，预计将继续保持强劲 [72] - 消费环境受通胀和利率影响，各阶层消费者均受冲击，但公司仍能实现增长和利润率提升 [72] - 促销环境有所改善，但消费者可自由支配支出仍面临压力，两者影响大致相互抵消 [72] 问题5: 欧洲向寄售模式转变的情况 - 欧洲消费者和卖家对寄售模式接受度积极，销售转化率较高，消费者喜欢新鲜和差异化的产品 [73] 问题6: 欧洲库存减记后，在产品接收方面的改进措施 - 公司为避免类似情况再次发生，除向寄售模式转变外，还在调整产品接收方式，以确保引入更高质量的库存 [79] 问题7: 第四季度产品收入下降是否符合预期，以及欧洲市场潜在需求情况 - 产品收入下降符合公司预期 [76] - 公司认为欧洲市场需求曲线向好，产品选择有所改善，客户能感受到这一点，全年指引也反映了这一情况 [49][77] 问题8: 营销投入的规划 - 第四季度营销投入通常较低，今年公司预计假期季竞争激烈，消费者可自由支配资金紧张，因此将部分营销支出推迟到第一季度，预计营销将推动收入增长，并朝着IPO设定的长期目标迈进 [105]

财务数据关键指标变化 - 2023年营收为3.22亿美元，2022年为2.884亿美元，年增长率分别为12%和15%[72] - 2023年净亏损为7120万美元，2022年净亏损为9230万美元[73] - 公司预计未来运营费用将显著增加，若收入增长无法抵消，将影响盈利能力[72][73] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为5610万美元，有价证券为810万美元[296] - 截至2023年12月31日，公司录得有利的外币折算调整额为80万美元[300] 业务增长与营销策略 - 公司业务增长依赖于吸引新买家和留住现有买家，通过付费搜索、社交媒体、电视和数字广告等多种渠道进行营销投资[56] - 公司预计未来将增加广告支出以驱动增长，但营销渠道成本可能上升或效果不佳[83] - 依赖第三方数字广告和网红营销驱动网站和移动应用流量，但算法、定价或政策变化可能增加成本并降低营销效果[102] - 广告和RaaS（转售即服务）战略投入可能无法有效驱动买卖双方增长，影响未来增长和潜在盈利能力[80] 业务运营与供应链风险 - 公司业务成本及二手商品供应面临采购、分类、仓储和运输相关的风险，商品数量、品牌和质量可能周期性波动[59] - 收到的二手商品可能存在质量或损坏问题，包括在运输、仓储或配送过程中受损，甚至可能发生霉菌、细菌或虫害污染[60] - 公司需要持续改进配送中心运营、软件系统和人员管理以支持业务增长[87] - 公司在美国亚利桑那州、佐治亚州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州设有4个战略性的处理和配送中心[88] - 公司正在增加对技术、软件和系统的投资以提升自动化、人工智能和机器学习能力，旨在提高配送中心运营效率[90] - 公司依赖第三方机器学习软件分析数据，用于其专有算法以确定最优标价，并集成第三方软件操作配送中心的自动化传送带和输送机[90] 商品供应与质量风险 - 公司能否吸引足够多的高质量二手商品是关键风险，若无法吸引新卖家或留住现有卖家，业务和财务状况可能受损[57] - 欧洲业务从专业供应商公司采购二手商品以及从其他零售服装企业获取退货商品，面临采购价格和供应波动的风险[58] - 经济不确定性可能导致消费者减少购买新零售商品，并可能减缓个人向公司供应二手商品的速度，从而影响平台商品供应[62] - RaaS业务的未来盈利能力存在重大不确定性，可能无法带来高质量商品供应或新增买家[86] - 公司面临商品真伪鉴定挑战，若售出假冒或被盗商品可能损害声誉并引发法律责任[109][110] 市场竞争与合作伙伴风险 - 二手和转售市场竞争激烈，公司需与品牌商店、百货商店、实体旧货店、专业零售商及在线市场等众多对手有效竞争[63] - 许多现有或潜在竞争对手拥有显著竞争优势，如更强的品牌认知、更长的运营历史、更大的履约基础设施和更丰富的财务资源[66] - 如果未能建立或维持与第三方的合作关系，或他们转而与竞争对手合作，公司的市场竞争力和收入增长可能受损[68] 宏观经济与消费者行为风险 - 公司业务依赖于消费者可自由支配支出，易受经济衰退、高失业率、通货膨胀、高利率等宏观经济条件的不利影响[61] - 公司认为，通胀可能对客户在其市场的购买能力产生不利影响，导致收入和订单增长放缓[298] - 公司观察到，秋季和冬季异常温暖的天气可能导致冬季服装（通常具有较高平均售价）的消费者支出减少，从而对业务产生负面影响[97] 成本与费用风险 - 公司与FedEx的运输协议包含基于货量的定价激励和折扣，若货量低于阈值将导致折扣失效，从而增加运输成本[98] - 全球石油市场波动导致燃料价格上涨，运输公司通过增加燃油附加费转嫁成本，公司近期已因此经历运输成本上涨[98] - 2022年5月，部分由于成本上升，公司宣布提高客户的标准运费[98] - 劳动力市场竞争激烈，未来可能需提高工资或引入激励措施以保持竞争力，从而增加成本[87] - 公司面临通胀风险，通胀导致利率、燃料、劳动力、加工、货运等成本上升，影响毛利率和运营费用[298] 技术与系统依赖风险 - 公司核心市场托管于亚马逊云服务(AWS)，RaaS网站托管于Shopify，Remix平台托管于欧盟数据中心的供应商[123] - 公司依赖第三方支付处理器处理买卖双方交易，其服务中断将影响运营[123] - 移动端交易量显著增长，公司依赖用户下载其特定移动应用或通过移动浏览器访问[125] - 公司系统与基础设施的完整性、可扩展性以及与合作伙伴的集成能力对业务成功至关重要，需持续投入大量财务和人力资源进行维护与升级[135] - 公司依赖第三方软件、服务和技术的完整性，若出现缺陷或无法访问将增加成本并影响产品质量[134] - 公司使用开源软件开发和运营其市场平台，存在许可证解释及知识产权风险[132] - 开源软件缺乏担保和所有权保证，可能带来比商业软件更大的风险[133] 法律、合规与监管风险 - 公司业务受互联网和电子商务相关法律法规的约束，不合规可能导致罚款、处罚或政府执法行动[138] - 二手物品转售业务受到美国消费品安全委员会、联邦贸易委员会等国内外多个监管机构的复杂监管，法规各州不同且频繁变化[140] - 美国多个州和市（如加利福尼亚州和纽约州）对二手物品处理有监管和许可要求，可能导致业务方式改变、成本增加或收入减少[141] - 公司受《加州消费者隐私法案》等数据隐私法规约束，违规可能面临每起最高7500美元的民事罚款[117] - 违反欧盟GDPR的罚款最高可达2000万欧元或公司全球营业额的4%[118] - 根据加州CCPA，特定数据安全事件可能导致每位消费者100至750美元的法定赔偿[120] - 公司受《反海外腐败法》等反贿赂法律约束，违规可能导致刑事处罚、巨额罚款，并损害业务和声誉[149] - 《特拉华州普通公司法》第203条对公司与持有其15%或以上普通股的股东之间的合并、业务组合等交易施加限制[194] 数据安全与隐私风险 - 数据安全漏洞可能导致意外支出、声誉损害、用户流失及法律诉讼，远程办公增加了网络安全风险[113][114] - 俄罗斯入侵乌克兰带来的地缘政治不确定性使公司及供应商面临更高的网络安全事件风险[115] - 网络安全保险可能无法充分覆盖相关责任，或面临保费上涨、免赔额增加等变化[116] 运营历史与预测不确定性 - 公司运营历史有限且行业快速演变，难以准确预测未来营收和规划费用[74] - 季度运营结果可能因供需、库存水平、运营能力波动等多种因素而出现显著波动[75][76][78] 地缘政治与特定地区风险 - 公司为乌克兰的软件开发能力进行了投资，乌克兰的政治动荡、战争或恐怖袭击可能对其业务产生负面影响[101] - 2022年俄罗斯入侵乌克兰以及自2014年以来的持续紧张局势和间歇性战争，可能对公司发展业务的能力产生不利影响[101] - 若乌克兰冲突持续且当地员工无法工作，公司的运营业绩和财务状况可能受到不利影响[101] 客户服务与政策变更风险 - 2022年公司对卖家收取清洁工具包费用并修改退货政策，导致客户服务请求增加[104] 收购与投资风险 - 公司过去及未来可能进行收购或战略投资，但整合失败或投资减值可能损害财务状况和运营成果[105][106][107] - 收购可能导致现金支出、股权稀释或债务增加，进而影响公司财务和股价[106] 欺诈与信用风险 - 公司过去曾因信用卡欺诈等交易遭受损失，随着净销售额增加，面临因此类欺诈造成重大损失的风险[143] - 公司对欺诈性信用卡交易负有责任，且目前未就此风险投保，尽管至今损失极小[144] 诉讼与调查风险 - 公司及其董事和高管可能面临各种诉讼和监管调查，包括劳动就业、商业、反垄断等，可能损害声誉并影响业务[146] 知识产权与品牌风险 - 公司主要注册商标包括“THREDUP”、“Think Secondhand First”及其标志和口号，并在多个国家及欧盟注册[129] - 公司持有“thredup.com”域名及相关域名，其保护对品牌至关重要[129] - 知识产权诉讼可能成本高昂且分散管理层注意力，并可能导致部分知识产权受损[131] 劳工关系风险 - 公司员工目前未加入工会，但若未来成立或加入工会，可能导致运营中断、劳动力成本上升，从而损害业务[152] 内部控制与财务报告 - 公司已完成对先前报告的重大缺陷的补救，并得出结论其财务报告内部控制截至2023年12月31日是有效的[155] 税务相关事项 - 截至2023年12月31日，因所有权变更而受到限制的净经营亏损金额微不足道[162] - 根据《减税与就业法案》，2017年后产生的净经营亏损在未来任何应税年度的使用额度，限于该年度应税收入的80%[162] 公司身份与申报状态 - 公司作为较小报告公司，其公开普通股市值需超过2.5亿美元，或年收入超过1亿美元且公开市值超过7亿美元，才会改变身份[166] - 公司作为新兴成长公司，若年度收入超过12.35亿美元，将结束该身份[169] - 公司作为新兴成长公司，若非关联方持有的权益证券市值达到至少7亿美元，将成为“大型加速申报公司”并结束该身份[169] - 公司作为新兴成长公司，在任何三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务证券，将结束该身份[169] 债务与融资风险 - 公司与Western Alliance Bank的贷款协议包含财务契约，包括最低现金和流动性要求、偿债要求以及季度和年度最低净收入和收入增长阈值[171] - 截至2023年12月31日，公司遵守了其债务契约[172] - 若违反贷款协议条款，贷款人有权宣布所有借款立即到期并处置公司几乎所有资产作为抵押品[172] - 截至2023年12月31日，公司根据修订后的贷款与担保协议，可承担的债务上限为4880万美元，已产生2630万美元债务[173] - 截至2023年12月31日，公司债务适用年利率为9.75%，该利率基于《华尔街日报》公布的基准利率加1.25%的利差，且年利率下限为4.75%[173] - 公司贷款协议要求其在Western Alliance Bank维持超过FDIC保险限额的最低现金存款[175] - 公司定期贷款采用与最优惠利率挂钩的浮动利率，利率下限为4.75%[297] 利率与外汇风险 - 公司认为，若利率在一年内上升或下降1%，且定期贷款借款额保持不变，其年度利息费用的增减将不构成重大影响[297] - 公司未使用任何衍生金融工具来管理利率风险敞口，也未就外汇风险签订任何对冲安排[296][299] - 公司通过Remix在欧洲开展业务，面临外汇风险，截至2023年12月31日，最主要的货币风险敞口是保加利亚列弗[299] - 公司认为，假设外币汇率发生10%的变化，对其财务或经营成果不会产生重大影响[301] 股权结构与投票权 - 公司B类普通股每股拥有10票投票权，A类普通股每股拥有1票投票权[182] - 截至2023年12月31日，B类普通股持有人合计拥有公司已发行股本约79.2%的投票权[182] - 截至2023年12月31日，公司董事、高管及其关联方合计拥有公司股本81.1%的投票权[182] - 截至2023年12月31日，公司已发行A类普通股总计78,829,576股，B类普通股总计29,954,156股[186] 股权激励与潜在稀释 - 截至2023年12月31日，公司有16,246,975份期权未行权，若全部行权将发行B类普通股[188] - 截至2023年12月31日，公司有8,537,618股A类普通股受限制性股票单位奖励约束[188] 股息政策 - 公司不打算在可预见的未来支付A类普通股现金股息[191] 用户指标风险 - 用户指标（如活跃买家数）基于内部数据估算，可能存在不准确风险，若失实将损害公司声誉和运营[111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达8200万美元 同比增长21% [9] - 综合毛利率达69% 同比提升350个基点 [34] - 美国业务毛利率创纪录达78.5% [9][35] - 调整后EBITDA亏损360万美元 同比改善1180个基点 [16][36] - 活跃买家数量达180万 同比增长4% [9][33] - 订单量180万 同比增长11% [33] - 现金及等价物从8260万美元降至8020万美元 季度现金消耗仅250万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售业务收入同比增长39% 产品收入下降8% [32] - 欧洲业务占总营收约20% 其中60%为自有商品 [106][114] - RaaS业务新增Beyond Yoga、Smartwool等品牌合作伙伴 [25] - 退货率同比下降700个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务首次实现调整后EBITDA盈亏平衡及正向自由现金流 [10][38] - 欧洲业务面临宏观压力 正在向寄售模式转型 [11][24] - 欧洲市场季节性明显 Q4通常是最大季度 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进寄售模式转型 预计2024年全公司实现盈亏平衡 [20][38] - 实施"节俭承诺"和"配送承诺"提升客户体验 [21][22] - 利用AI优化产品目录和个性化推荐 [26] - 重点吸引中高端买家 平均售价超过20美元 [83][107] - 面对Temu等低价电商竞争 采取差异化定位 [55][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售环境持续促销 公司选择增加促销力度保持买家增长 [18][67] - 预计2024年寄售模式将覆盖80%业务 [49] - 2023全年营收指引调整为3.195-3.215亿美元 [42] - Q4营收指引7900-8100万美元 毛利率61%-63% [41] 其他重要信息 - 被《时代》评为2023年最具影响力100家公司 [27] - 资本支出维持200万美元/季度水平直至2026年 [40] - 不计划在实现正向自由现金流前进行融资 [40] 问答环节所有提问和回答 关于2024年展望 - Q4营收指引可作为2024年基准 寄售模式转型将继续影响收入 [50] - 预计2024年寄售业务占比将达80% [49] 关于毛利率 - Q4毛利率下降主要因欧洲业务占比提升及促销力度加大 [57] - 寄售模式转型将长期提升毛利率 [24] 关于竞争环境 - 未感受到其他转售平台的竞争压力 [67] - 通过定位中高端买家规避与Temu等低价平台的直接竞争 [83] 关于欧洲业务 - 欧洲市场表现弱于预期 天气因素是影响因素之一 [79] - 正在将美国成功经验复制到欧洲市场 [24] 关于运营效率 - 配送中心利用率良好 2026年前无需新增资本支出 [60][61] - Q4运营费用下降主要因营销支出减少 [101]

业绩总结 - 2023年第三季度公司收入为5600万美元，毛利率为69%[39] - 2023年第三季度GAAP净亏损为-$18.1百万，较Q3 2022的-$18.8百万有所改善[150] - 2023年第三季度调整后的EBITDA利润率为-4.4%，较Q3 2022的-6.1%有所提升[150] - 2022财年总收入为2.818亿美元，同比增长14.5%[138] 用户数据 - 2023年第三季度活跃买家数量为180万，同比增长18%[113] - 2023年第三季度订单总数为180万，同比增长11%[39] - 截至2022年底，公司已处理1.72亿件独特的二手商品[84] 成本与费用 - 2023年第三季度GAAP运营、产品和技术费用为3380万美元，较上一季度下降11.7%[2] - 2023年第三季度GAAP市场营销费用为1300万美元，较上一季度下降23.3%[2] - 2023年第三季度GAAP销售、一般和行政费用为1450万美元，较上一季度下降9.6%[2] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为-$3.6百万，较Q3 2022的-$5.0百万有所改善[150] 市场展望 - 美国二手服装市场预计到2026年将增长至510亿美元[64] - 大众市场的总可寻址市场（TAM）是奢侈品市场的6倍[64] 环境影响 - 公司在2023年第三季度节省了666万磅的碳排放[39] - 2022年，公司通过二手商品市场减少了6.66亿磅的碳排放[100] - 2022年，公司通过清理服务向慈善合作伙伴捐赠了21.7万美元[117] 其他信息 - 2023年第三季度的毛利率为24%[120] - 折旧和摊销费用为5.4百万，较Q3 2022的4.8百万有所增加[150] - 股票基础补偿费用为7.9百万，较Q3 2022的7.6百万略有上升[150]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度总收入为8204.9万美元，同比增长20.8%[85][90] - 第三季度毛利润为5662.7万美元，同比增长27.3%；毛利率为69.0%，同比提升350个基点[85][90] - 第三季度净亏损为1808.2万美元，占收入的-22.0%，较去年同期净亏损2367.8万美元（占收入-34.8%）有所收窄[86][90] - 第三季度非GAAP调整后EBITDA亏损为358.8万美元，占收入的-4.4%，较去年同期亏损1104.1万美元（占收入-16.2%）大幅改善[87][90][95] - 前三季度总收入为2.40629亿美元，同比增长10.9%[90] - 前三季度净亏损为5663.5万美元，较去年同期7278.5万美元亏损收窄22.2%[90] - 前三季度非GAAP调整后EBITDA亏损为1523.5万美元，较去年同期亏损3754.5万美元收窄59.4%[90][95] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 总收入成本第三季度为2542.2万美元，同比增长8.4%[98] - 运营、产品和技术费用第三季度为4035.5万美元，同比增长4.3%[107] - 营销费用第三季度为1940.6万美元，同比增长31.5%，主要因社交广告和潜在客户开发成本增加460万美元[109] - 销售、一般和行政费用第三季度为1505.8万美元，同比下降1.1%[111] - 九个月总收入成本为7717.7万美元，同比增长10.7%[98] 各条业务线表现 - 第三季度寄售收入为5783.8万美元，同比增长39.2%，占总收入比例提升至70.5%[96] - 第三季度产品收入为2421.1万美元，同比下降8.3%，占总收入比例降至29.5%[96] - 寄售收入毛利率第三季度为82.5%，同比提升440个基点，主要因出库运输、人工和包装成本下降410个基点[102][103] - 产品收入毛利率第三季度为36.8%，同比下降880个基点，主要因低毛利率的欧洲业务占比提升[104][105] - 九个月寄售收入毛利率为81.7%，同比提升300个基点[102] 运营与市场表现 - 截至第三季度末活跃买家数量为176.3万，同比增长4.1%；第三季度订单量为180.3万，同比增长11.4%[88][90] - 九个月整体毛利率为67.9%，与去年同期持平[98][101] 其他财务数据 - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物及短期有价证券为7410万美元[117] - 公司拥有定期贷款额度，截至2023年9月30日仍有3800万美元可供提取[117] - 第三季度利息费用为62.9万美元，较上年同期增加103美元，增幅达610.7%[113] - 前九个月利息费用为153万美元，较上年同期增加76.6万美元，增幅达100.3%[113] - 前九个月净营业现金流出为1461.6万美元，较上年同期流出3693.9万美元有所改善[121][122] - 前九个月净投资活动现金流入为4835.3万美元，主要因有价证券净到期增加2980万美元流入及物业设备购置减少2550万美元[121][123] - 公司前九个月净亏损为5660万美元，非现金调整总额为4360万美元[122] - 第三季度其他净收入为-84.5万美元，较上年同期增加22.1万美元，增幅35.4%[115] - 前九个月其他净收入为-200.6万美元，较上年同期增加89.8万美元，增幅81.0%[115] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为6860万美元，有价证券为560万美元[129]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度营收达8270万美元，同比增长8.2% [3] - 综合毛利率同比下降150个基点，美国毛利率创纪录达76.4%，同比增加220个基点 [3] - 第二季度活跃买家同比略有下降，环比第一季度增长2.5%，订单同比增长5% [3] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）亏损500万美元，同比扩大1160个基点，环比上一季度改善250个基点 [3] - 2023年全年预计营收在3.25亿 - 3.29亿美元之间，毛利率在66.5% - 67.5%，调整后EBITDA亏损占营收的5.5% - 4.5%，基本加权平均股数约1.05亿 [6] - 第三季度预计营收在8200万 - 8400万美元之间，毛利率在66.5% - 68.5%，调整后EBITDA亏损占营收的6.5% - 4.5%，基本加权平均股数约1.06亿 [37] - 第四季度预计营收在8450万 - 8650万美元之间，毛利率在64.5% - 66.5%，调整后EBITDA实现盈亏平衡，基本加权平均股数约1.08亿 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售服务业务（RaaS）在第二季度与11个品牌推出新计划，该业务通过利用平台基础设施，增加供应优势、提高销售率和资产回报率 [4] - 寄售收入同比增长10%，产品收入增长5%，寄售收入在四个季度以来首次实现增长 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场毛利率创纪录达76.4%，同比增加220个基点 [3] - 欧洲业务持续增长，但因其较低的利润率，对综合毛利率产生影响 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化市场接受策略，推出新的清理服务，提高供应质量，增加高利润率费用 [25] - 加倍努力提升客户增长、留存率和满意度，推出深度信用和自助服务门户等举措 [26] - 欧洲业务Remix向寄售销售模式转型，预计长期改善利润率和扩大优质供应选择 [27] - 部署人工智能以降低处理成本，提升产品体验，如增强搜索功能 [28] - 行业竞争方面，零售市场仍存在库存积压问题，返校季和假期竞争激烈，预计2024年随着库存环境改善，二手交易业务将更具优势 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在充满挑战的宏观环境和竞争激烈的零售环境中，展现出卓越的预测和管理能力，有望在2023年实现营收增长13.4%和EBITDA扩大1000个基点的目标 [23] - 对实现2023年第四季度调整后EBITDA盈亏平衡目标充满信心，盈亏平衡是迈向自由现金流和盈利的重要一步 [29][36] - 持续看好RaaS业务的发展势头，预计2024年将继续增长 [8] 其他重要信息 - 公司近期发布第二份年度影响报告，概述战略并展示对人员、社区和地球的影响，还被评为2023年TIME100最具影响力公司之一 [30] - 2023年第二季度初现金及有价证券为9950万美元，季度末为8300万美元，运营现金使用1040万美元，资本支出660万美元 [42] - 预计2023年下半年资本支出400万美元，2026年前每季度维持100万 - 200万美元的维护性资本支出，现有现金可支持核心业务，预计现金及有价证券余额在实现自由现金流为正之前不会低于500万美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2024财年在毛利率、调整后EBITDA利润率和资本支出方面的框架 - 公司对2023年第四季度实现盈亏平衡的路径充满信心，进入2024年有望继续实现利润率季度扩张，虽业务存在季节性，但对扩大利润率持乐观态度，资本支出问题由CFO解答 [47] - CFO表示预计2026年前每季度资本支出维持在100万 - 200万美元的维护水平 [7] 问题2: RaaS项目的整体业务量、买家和品牌参与度是否在提升，有无关键学习或战略变化，以及RaaS项目在库存、业务量或营收中的占比情况 - 公司对RaaS业务发展势头满意，预计随着库存环境改善，该业务将继续增长，虽未提及具体业务量和营收占比，但强调其是业务的重要组成部分 [8] 问题3: 零售竞争环境中促销情况如何，未来几个月会怎样演变 - 目前零售市场情况有所改善，但仍存在库存积压问题，返校季和假期竞争依然激烈，二手交易业务在假期并非强项，预计2024年随着库存环境改善，二手交易业务将更具优势 [53] 问题4: 第四季度营收指引从8200万美元左右提升至8500 - 8600万美元的原因 - 部分原因是业务季节性因素，欧洲市场第四季度通常比第三季度表现更好 [54] - 第四季度毛利率指引下降是因为欧洲业务在营收中占比增加，其毛利率结构较低 [55] 问题5: 第二季度业务按月度的变化情况、本季度至今的情况，预算购物者行为有何特点，以及实现第四季度EBITDA盈亏平衡的关键因素 - 6月业务表现优于往年，本季度至今呈现类似模式，返校季开始显现。预算购物者仍面临挑战，购买力受限，公司需不断调整客户获取和留存策略 [61] - 第四季度RaaS和欧洲业务扩张会使毛利率略有下降，但通过全面利用运营费用，如营销费用在第四季度相对较低，有助于实现盈亏平衡 [62] 问题6: 除新收费项目外，是否还有其他提升供应端经济效益的措施，以及Anthony离职后职责安排 - 公司会继续探索平衡卖家货币化和提供优质体验的方法，新收费项目有助于提高卖家处理效率，VIP卖家处理时间缩短至不到一周 [67] - Anthony在公司工作10年后决定追求其他兴趣，公司有优秀团队接手其工作 [68] 问题7: 如何看待活跃客户群体，产品趋势如何，以及对未来毛利率构成的看法 - 公司更关注客户质量，聚焦于相对高端的买家群体，该群体在宏观环境中更稳定，生命周期价值更高 [71] - 公司在确保季节性商品组合方面表现出色，团队通过教育卖家，使平台季节性商品组合达到最佳状态，对下半年和2024年充满信心 [78] - 2023年第二季度美国毛利率创纪录，主要得益于RaaS业务向寄售模式转型和整体业务的改善，未来RaaS业务和欧洲业务的转型将继续为毛利率带来积极影响 [79] 问题8: 如何看待美国业务从配送中心利用率提高和单位利润率提升中获得的毛利率潜在顺风因素 - 公司将重点放在亚特兰大的DC06和达拉斯的DC07配送中心，随着更多产品通过这两个重要枢纽，将在运输、物流、劳动力和履行等方面带来贡献利润率的提升，预计2025 - 2026年这种影响将更显著 [81] - 2024 - 2025年这两个配送中心将引入自动化创新 [82] 问题9: 清理积压订单达到2 - 3周目标的时间线，RaaS业务在下半年新增客户情况及2024年向寄售模式转型对损益表的影响 - 目前有支付VIP服务的客户处理时间不到一周，普通客户为六周，后续会继续改善积压情况。RaaS业务去年底有40多个客户，目前持续增长，公司专注于新增客户和提高客户参与度，预计随着零售库存环境改善，2024年RaaS业务将更有机会 [85] 问题10: Remix向寄售模式转型的产品吸引力如何，以及如何将美国最佳实践应用到Remix业务 - 团队在Remix寄售业务执行和客户接受方面表现出色，产品市场契合度高，欧洲卖家对便利性的需求与美国类似，团队能很好地借鉴美国经验并适应欧洲市场，对2024年业务发展充满信心 [88] 问题11: 活跃客户季度环比加速增长的驱动因素，是否代表高收入消费者或不同客户群体 - 增长部分源于客户收入略有提高，同时产品组合合适，客户转化率提升，后续会继续调整商品和客户匹配，对持续改善和推动2024年业务发展有信心 [89]