报告行业投资评级 - 对Amphenol维持买入评级，对TE Connectivity评级从之前的评级上调为买入评级 [1][5] 报告的核心观点 - 看好连接器行业，行业需求基本面稳固，受终端市场电气化趋势支撑，但终端需求波动仍需关注 [1][9] - Amphenol和TE Connectivity财务状况良好，业务多元化，受益于电气化趋势和AI发展需求，具有投资价值 [1][50][57] 各公司具体情况 Amphenol - **公司描述**：全球第二大连接器制造商，产品涵盖电子电气互连产品等，业务全球布局，2024财年销售按终端市场划分包括工业、汽车等多个领域 [49] - **投资策略**：给予买入评级，是互连等组件领先供应商，受益于多领域电气化趋势，多元化市场、全球制造、强执行力等使其历史表现优于同行，有望随科技硬件和AI支出恢复实现销售和盈利增长，且资产负债表强、股息稳定增长 [50] - **估值**：目标价115美元，基于35倍PE应用于2026 - 2027财年EPS中位数，较5年PE中值和同行有溢价，反映其增长特性、供应链复苏和AI潜力 [51] TE Connectivity - **公司描述**：全球最大电子连接器公司，从泰科国际分拆而来，为多行业设计制造约50万种产品，2024财年销售按运输等领域划分 [56] - **投资策略**：给予买入评级，全球领先电子组件等供应商，在连接器市场约占15%份额，交通解决方案部门占比约60%，看好连接器市场，因其受多因素支撑保持增长，TEL受益于汽车市场稳定、工业需求改善和DDN增长，且资产负债表强、股息稳定增长 [57][58] - **估值**：目标价200美元，基于21倍PE N24，与长期中值一致，同行中历史交易有折价，客户和市场集中度使其应折价 [60] 行业情况 连接器行业整体情况 - 分析师看好行业，因终端市场电气化趋势使需求基本面稳固，但终端需求波动是风险 [1][9] - 铜关税方面，铜占连接器公司COGS的5 - 10%，公司通过套期保值等方式应对，终端需求波动风险难预测，有折旧政策可部分抵消 [2] 汽车市场情况 - 汽车市场趋势企稳，S&P上调2025 - 2027E全球LVP预测，2025 - 2027E全球LVP同比增长分别为 - 0.3%/+0.4%/+3.0%，此前为 - 1.4%/+0.8%/+3.1% [9] - 尽管EV采用受限，但电气化趋势仍积极，TEL在汽车市场有利润弹性，3月季度订单趋势改善 [10] - 商业运输订单目前疲软，但随着新标准和国内工业活动增加，2026年可能实现利润扩张 [11] 工业市场情况 - 工业终端市场有复苏迹象，库存补充，模拟公司评论和分析师预期显示积极，3月季度工业部门（不含数字和数据网络）同比增长17%，排除DDN后增长4.7%，DDN受AI需求推动增长超75% [15] - 数字和数据网络部门（约占收入12%）AI收入本财年有望超7亿美元，自动化和互联生活部门（约占收入12%）受益于工业自动化趋势，能源和国防领域也在改善 [15] 财务预测 Amphenol - 预计2QFY25E销售50.46亿美元，同比增长39.8%，环比增长4.9%；3QFY25E销售53.14亿美元，同比增长31.6%，环比增长5.3% [34] TE Connectivity - 预计F3Q25（6月季度）收入43.3亿美元，同比增长8.9%，环比增长4.6%，毛利率35.1%，EPS 2.08美元；F4Q25（9月季度）收入43.9亿美元，同比增长8.0%，环比增长1.4%，毛利率34.9%，EPS 2.14美元 [29]

文章核心观点 - 挪威电信（Telenor）宣布以60亿挪威克朗收购GlobalConnect在挪威的消费者业务，这是加强其在挪威光纤市场地位的重要战略举措 [1] 收购情况 - 收购包括光纤基础设施和约14万光纤客户，是公司加强挪威光纤业务长期战略的关键一步，将与现有业务产生协同效应 [3] - 交易需获得挪威竞争管理局的批准 [9] 对客户和员工的好处 - 加入挪威电信的客户将获得广泛服务，公司还致力于欺诈预防、安全WiFi和数字保护等方面的投资 [4] - 收购凸显公司加强挪威数字基础设施和推动创新的长期承诺 [5] 原公司态度 - GlobalConnect将北欧的B2C业务集中为纯批发供应商，出售挪威B2C业务是自然之举，相信挪威电信会照顾好客户和员工，公司将继续专注挪威B2B和运营商客户业务并进行投资 [6] 财务好处 - 挪威光纤市场高度分散，交易后公司光纤订阅市场份额将从22%提高到29% [7] - GlobalConnect消费者业务2024年营收超6亿挪威克朗，公司预计整合和重组成本后前两年EBITDA约为3亿挪威克朗，2028年起交易产生的自由现金流（FCF）将逐步增至4.5亿挪威克朗 [8] - 公司预计整合后每年节省成本约1.5亿挪威克朗，2026 - 2028年整合资本支出约3亿挪威克朗，大部分将在前两年产生 [9]

文章核心观点 公司将公布2025年第二季度财报，介绍了财报公布的时间、观看方式及媒体会议安排等信息 [1][2] 财报公布信息 - 时间为2025年7月18日周五09:00 CET/08:00 UKT [1] - 观看网络直播且不参与现场问答可访问https://www.telenor.com/investors/reports-and-information/quarterly/telenor-groups-results-for-the-2nd-quarter-2025/ 或Telenor.com/investors，演示仅通过网络直播提供 [1] 媒体会议信息 - 时间为10:30 CET [2] - 地点在Telenor Expo咖啡区，地址为Snarøyveien 30, Fornebu [2] - 语言为挪威语 [2] - 回复确认参加请发邮件至thomas.midteide@telenor.com [2]

公司公告 - TE Connectivity plc宣布董事会决定派发每股0.71美元的常规季度现金股息 股息将于2025年9月12日支付 股权登记日为2025年8月22日收盘时的在册股东 [1] 公司概况 - TE Connectivity plc是全球工业技术领导者 致力于创造更安全 可持续 高效和互联的未来 [2] - 公司提供广泛的连接器和传感器解决方案 涵盖电力 信号和数据传输 应用于下一代交通 能源网络 自动化工厂 数据中心和医疗技术等领域 [2] - 公司拥有超过85,000名员工 其中包括9,000名工程师 业务遍及约130个国家 [2]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升信心和决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和行业排名 完整访问Zacks第一排名列表 股票研究报告和高级筛选功能 [1] - 服务还包含Zacks Style Scores评分系统 该系统与Zacks Rank配合使用 帮助识别未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores评分体系 - 评分采用A-F等级制 从价值 成长和动量三个维度评估股票 A级代表最高潜力 [3] - 价值评分关注市盈率 PEG比率 市销率等指标 识别被低估股票 [3] - 成长评分分析公司财务健康状况和未来前景 包括预测和历史盈利 销售额及现金流数据 [4] - 动量评分追踪股价趋势和盈利预测变化 利用周价格变动和月度盈利预期调整作为判断依据 [5] - VGM综合评分整合三大风格评分 通过加权计算找出兼具价值 成长和动量优势的股票 [6] Zacks Rank评级系统 - 该系统基于盈利预测修正数据构建 1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报率达25.41% 超过标普500指数两倍 [8] - 每日有超过200家公司获强力买入评级 另有600家获买入评级 合计超过800家高评级股票可供选择 [8] 评级与评分的协同应用 - 最优选股策略是选择同时具备Zacks Rank 1/2和Style Scores A/B评级的股票 [9] - 即使对持有评级(3)的股票 也应确保其获得A/B级评分以保持上涨潜力 [9] - 需警惕卖出(4)或强力卖出(5)评级的股票 即使其风格评分较高 因盈利预测持续下调可能导致股价下跌 [10] TE Connectivity案例 - 该公司是全球领先的连接器和传感器解决方案提供商 业务覆盖汽车 航空航天 能源等130多个国家 [11] - 当前Zacks Rank评级为持有(3) VGM综合评分B级 成长评分B级 预测本财年盈利同比增长9.1% [11][12] - 2025财年盈利预测获6名分析师60天内上调 共识预期提升0.20美元至每股8.25美元 历史盈利超预期幅度达3.3% [12]

公司定位与行业前景 - TE Connectivity是一家专注于连接器和传感器解决方案的工业技术制造商，主要服务于交通运输和工业市场 [1] - 公司在工业自动化和机器人领域的需求增长中处于有利地位 [1] 投资评级 - 分析师对TE Connectivity的股票给予"买入"评级 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收约170亿美元，预计本季度同比有机增长约8%，其中约一半为有机增长 [8][42] - 运营利润率略高于19%，汽车业务利润率达20%，工业业务利润率上季度提升近200个基点 [48][49] - 公司目标是各业务利润率达到20%以上，工业业务增量毛利率更高，汽车业务约为25%以上 [49][51] - 公司资本支出从7亿美元增至9亿美元，用于AI业务产能建设 [78] - 公司现金转换率目标为一定比例，今年将高于该目标，自由现金流利润率约为18% [125][126][132] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 最大业务是为云服务提供商提供高速连接，受益于AI，去年AI业务收入约3亿美元，今年将超7亿美元 [8][9] - 能源连接业务受益于电网建设、强化和可再生能源发展 [10] - 航空航天和国防业务持续增长，工业终端市场中工厂车间和仓库连接业务增长缓慢 [10][11] - 医疗业务收入约8000万美元，预计长期将实现高个位数增长 [107][109] 运输业务 - 最大业务是汽车业务，约50%的汽车业务收入来自亚洲，上季度亚洲业务增长16% [12][13] - 汽车业务单车平均内容从疫情前的约60美元提升至目前的80美元左右，混合动力汽车是汽油车的1.5倍，全电动汽车是汽油车的2倍 [17][18] - 传感器业务正在进行投资组合调整，预计2026年恢复增长，单车传感器内容约4 - 5美元，目标是达到10美元 [113][114][116] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车产量约8500万辆，其中约2500万辆为电动汽车或混合动力汽车，预计今年新增约400万辆 [137] - 中国是最大的汽车生产国，年产量约2400万辆，出口约400万辆 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司将保持4% - 6%的周期性增长，通过有机增长和并购实现业务扩张 [15][59] - 资本战略保持平衡，将约三分之一的自由现金流用于分红，同时进行小规模并购，主要集中在工业领域 [57] - 持续关注工业领域的各个市场，寻找并购机会，以提升市场份额和盈利能力 [60] 行业竞争 - 汽车业务主要与区域竞争对手如Izaki、Aptiv的连接器部门竞争，需在全球各地的工程中心进行设计，贴近客户供应链 [25][26] - AI业务与Amphenol在AI和ADM领域竞争，盈利能力相似 [143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期订单持续改善，预计本季度将实现增长，未受到订单提前拉动的实质性影响 [41][42] - 工业领域库存正在消化，订单开始回升，预计将继续改善 [44][45] - 不担心AI资本支出达到峰值，客户要求加快产能提升 [77] - 中国业务在汽车、重型卡车、工业机器人和家电等领域表现良好，将继续专注于这些领域 [91][92][93] 其他重要信息 - 公司约70%的业务在美国以外，全球超70%的业务在当地生产，受关税影响较小 [31] - 公司曾因监管和战略考虑，放弃了约34亿美元的数据中心业务 [96] - 公司拥有约20个制造基地，每个地区约40个，分布在各个服务行业 [32] - 公司产品交货期通常为8 - 12周 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司的增长算法和长期增长目标是怎样的？ - 公司认为通过周期来看，整体业务增长率约为4% - 6%，汽车业务增长率高于汽车产量增长率4% - 6% [15] 问题: 电动汽车和内燃机汽车、中国和美国市场的典型内容有何不同？ - 疫情前全球单车平均内容约为60美元，目前升至80美元左右，混合动力汽车是汽油车的1.5倍，全电动汽车是汽油车的2倍，软件定义汽车的数据连接内容将大幅增长 [17][18][20] 问题: 汽车业务的竞争对手有哪些？ - 主要与区域竞争对手如Izaki、Aptiv的连接器部门竞争，需在全球各地的工程中心进行设计，贴近客户供应链 [25][26] 问题: 公司的制造足迹和关税影响如何？ - 公司约70%的业务在美国以外，全球超70%的业务在当地生产，受关税影响较小，美国业务约40多亿美元，主要服务汽车、航空航天和医疗领域 [31][32] 问题: 近期经营环境如何？ - 近期订单持续改善，预计本季度将实现增长，未受到订单提前拉动的实质性影响，工业领域库存正在消化，订单开始回升 [41][42][44] 问题: 各业务的利润率和增量毛利率目标是怎样的？ - 目前运营利润率略高于19%，目标是各业务利润率达到20%以上，工业业务增量毛利率更高，汽车业务约为25%以上 [48][49][51] 问题: 并购和剥离业务对公司战略有何影响？ - 公司过去进行了大量的并购和剥离业务，目前主要专注于提升业务利润率和现金流，未来将继续进行小规模并购，主要集中在工业领域 [55][56][57] 问题: 公司在AI领域的具体业务和发展前景如何？ - 公司在AI领域为GPU和TPU制造商、DSP提供商、ODM和CM等提供连接和传感技术，预计明年AI业务收入将达到10亿美元，不担心AI资本支出达到峰值 [71][78][81] 问题: 公司在传统数据中心市场的表现和前景如何？ - 传统数据中心业务早期增长缓慢，近期有所回升，认为AI不会对其造成实质性损害，但存在一定的竞争 [79][81][86] 问题: 公司在中国的业务发展和面临的挑战如何？ - 公司在中国拥有17000名员工和近20家工厂，主要业务集中在汽车、重型卡车、工业机器人和家电等领域，曾因监管和战略考虑放弃了约34亿美元的数据中心业务，未受到国内客户购买本地产品的压力 [88][91][96] 问题: 公司在医疗保健领域的业务情况如何？ - 医疗业务收入约8000万美元，预计长期将实现高个位数增长，疫情期间经历了异常周期，目前已恢复正常 [107][109][111] 问题: 公司传感器业务的情况如何？ - 传感器业务正在进行投资组合调整，预计2026年恢复增长，单车传感器内容约4 - 5美元，目标是达到10美元 [113][114][116] 问题: 电动汽车内容增长的驱动因素是什么？ - 电动汽车的电力架构和数据连接需求增加，如高压电力传输、充电接口和数据网络等，推动了公司产品的内容增长 [119][120][140] 问题: 公司的定价趋势和现金生成目标是怎样的？ - 公司整体定价较为中性，工业业务略有上涨，汽车业务根据材料成本可能有一定的生产率回报，现金转换率目标为一定比例，今年将高于该目标，自由现金流利润率约为18% [122][123][126] 问题: 如果电动汽车价格下降，对公司内容增长有何影响？ - 即使电动汽车价格下降，由于其额外的动力系统，公司产品的内容增长仍将保持，预计不会有太大变化 [136][137][138] 问题: 公司对电动汽车渗透率的目标是怎样的？ - 预计今年电动汽车和混合动力汽车的增量约为400万辆，未来将继续保持增长 [137][139] 问题: 公司与Amphenol的竞争情况如何？ - 公司与Amphenol在AI和ADM领域竞争，盈利能力相似 [143] 问题: 公司在AI供应链中的竞争优势是什么？ - 公司的竞争优势在于高速连接技术、覆盖整个生态系统以及快速的产能提升能力 [146][147] 问题: 公司在AI数据中心的光学层业务情况如何？ - 公司在被动光学层有一定业务，但不是全光学公司，会继续关注该领域，目前未影响订单获取 [152][153][154] 问题: 国内中国客户是否会减少购买公司产品？ - 公司未感受到国内中国客户减少购买的压力，认为自身作为本地参与者具有竞争力 [154] 问题: 汽车零部件更换竞争对手是否容易？ - 通常需要平台变更才会更换零部件供应商，除非出现质量问题 [156] 问题: 创新是否变得更难，如何保持领先？ - 创新的节奏在加快，但并不意味着更难，公司需要接受这种节奏，专注于核心业务 [157][158] 问题: 公司产品的典型生命周期是怎样的？ - 产品生命周期因市场和技术而异，有些产品会不断变化，有些则保持稳定，公司产品具有一定的粘性 [161][162][163] 问题: 投资者为什么应该购买公司股票？ - 公司具有新的增长动力，如AI、下一代汽车和能源等领域；利润率仍有提升空间，目标是达到20%以上；现金回报和生成能力强，业务模式具有粘性 [164][165][166]

Zacks Premium服务概述 - Zacks Premium提供多种投资工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选功能，帮助投资者更明智地决策 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **Value Score**：基于市盈率(P/E)、PEG比率、市销率(Price/Sales)等估值指标，识别被低估的股票 [3] - **Growth Score**：通过分析历史及预测的盈利、销售额和现金流，评估公司未来增长潜力 [4] - **Momentum Score**：利用一周股价变动和月度盈利预测变化等因子，捕捉股票趋势机会 [5] - **VGM Score**：综合价值、增长和动量三项评分，加权得出整体评级，与Zacks Rank配合使用效果更佳 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41%，超过标普500指数两倍以上 [8] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化收益潜力 [9] - 即使Zacks Rank 3（持有）的股票，若Style Scores为A或B，仍具备上行潜力 [9] - 需警惕Zacks Rank 4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Style Scores较高，盈利预测下行仍可能导致股价下跌 [10] 案例公司：TE Connectivity (TEL) - 全球技术公司，设计生产连接器和传感器解决方案，业务覆盖汽车、航空航天、能源等130多个国家 [11] - 当前Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，动量评分B，过去四周股价上涨26.7% [11][12] - 2025财年每股收益共识预期上调0.14美元至8.19美元，5位分析师60天内上调盈利预测，平均盈利超预期3.3% [12]

公司动态 - TE Connectivity首席执行官Terrence Curtin将于2025年5月29日美国东部时间上午8点在纽约市参加Bernstein第41届年度战略决策会议并进行演讲 [1] - 该会议将通过网络直播实时播放 并可在公司投资者关系网站investorstecom上观看回放 [1] 公司概况 - TE Connectivity是全球领先的连接器和传感器制造商 致力于创造更安全 可持续 高效和互联的未来 [2] - 公司提供广泛的连接和传感器解决方案 涵盖电力 信号和数据传输 应用于下一代交通 能源网络 自动化工厂 数据中心和医疗技术等领域 [2] - 公司拥有超过85,000名员工 其中包括9,000名工程师 业务遍及约130个国家 [2]

电子-杂项组件行业投资机会 - 投资者可关注TE Connectivity(TEL)和OSI Systems(OSIS)两只股票 需通过详细分析比较其价值投资吸引力 [1] - 两公司当前Zacks Rank均为2级(买入评级) 表明分析师盈利预测呈上调趋势 [3] 价值投资筛选方法论 - 有效策略为结合Zacks Rank排名与Style Scores系统中的价值因子评分 [2] - 价值评分体系包含P/E(市盈率)、P/S(市销率)、每股现金流等核心估值指标 [4] 关键估值指标对比 - TEL远期市盈率18.66倍 显著低于OSIS的24.03倍 [5] - TEL市盈增长比率(PEG)2.01倍 略优于OSIS的2.04倍 [5] - TEL市净率3.75倍 较OSIS的4.27倍更具账面价值优势 [6] 综合评估结论 - 两公司均具备盈利改善前景 但TEL在多数估值指标上更优 [7] - TEL当前价值评级为B级 高于OSIS的C级评级 [6][7]