财务业绩 - 第三季度销售额为40亿美元，与指引一致，同比下降1%，但有2%的有机增长[4] - 调整后每股收益1.91美元，超出指引，同比增长8%，创季度新高[5] - 公司第四季度总销售额为39.79亿美元，较上年同期略有下降[37] - 公司总体销售额下降0.5%，其中交通解决方案下降4.2%，工业解决方案下降0.7%，通信解决方案增长21.7%[42] - 公司总体销售额下降1.9%，其中交通解决方案下降1.2%，工业解决方案下降2.7%，通信解决方案下降3.0%[44] - 公司总营收为16,000百万美元，同比下降0.9%[77] 盈利能力 - 运营利润率19%，调整后运营利润率19.3%，同比提升200个基点，创季度新高，得益于出色的运营表现[7] - 公司第四季度经调整营业利润为7.66亿美元，经调整营业利润率为19.3%[39] - 公司调整后营业利润率从15.8%提升至19.3%[48,53] - 公司调整后营业利润为699百万美元，调整后营业利润率为17.3%[68] 现金流 - 年初至今创纪录的现金流，经营活动现金流24亿美元，同比增长22%；自由现金流约20亿美元，同比增长36%[7] - 公司第三季度经营活动产生的现金流为24.35亿美元，自由现金流为19.80亿美元[35] 股东回报 - 年初至今部署了22亿美元资本，其中18亿美元返还给股东[8] - 公司第三季度加权平均股数为基本308股，稀释310股[30] 业务表现 - 订单额为41亿美元，同比增长4%，环比增长3%，人工智能项目带动[6] - 交通解决方案业务销售额为23.30亿美元，工业解决方案业务销售额为11.33亿美元，通信解决方案业务销售额为5.16亿美元[37] - 交通解决方案中汽车销售下降1.1%，商用运输下降9.9%，传感器下降15.2%[42] - 工业解决方案中工业设备下降16.5%，航空航天、国防和海事增长17.7%，能源下降1.7%，医疗增长7.2%[42] - 通信解决方案中数据和设备增长30.6%，家用电器增长8.7%[42] - 公司交通解决方案业务调整后营业利润为444百万美元，调整后营业利润率为17.3%[67] - 公司工业解决方案业务调整后营业利润为184百万美元，调整后营业利润率为16.7%[67] - 公司通信解决方案业务调整后营业利润为71百万美元，调整后营业利润率为16.7%[67] 税务影响 - 公司获得了一项价值874百万美元的税收抵免，以及262百万美元的递延税资产重估收益[58,60] - 公司调整后有效税率为19.2%[68] 未来展望 - 预计第四季度和全年将实现两位数的盈利增长和利润率扩张[10] - 公司预计下一季度调整后每股收益为1.94美元[76] - 公司预计下一季度有机销售增长0.7%[77]

文章核心观点 - 公司2024财年第三季度业绩表现强劲，运营利润率扩张、每股收益超指引且现金流创纪录，预计第四季度盈利同比增长、利润率扩张，全年实现两位数盈利增长 [14] 财务数据 综合运营情况 - 2024年6月28日结束的第三财季净销售额40亿美元，符合指引，报告基础上同比降1%，有机增长2%；GAAP持续运营摊薄每股收益1.86美元，同比增11%；调整后每股收益1.91美元，超指引，创季度纪录且同比增8% [14] - 订单额41亿美元，同比增4%、环比增3%，受人工智能项目推动 [14] - 运营利润率19%，调整后运营利润率19.3%，同比增200个基点，创季度纪录 [14] 现金流情况 - 年初至今产生创纪录现金流，运营活动产生的现金24亿美元，同比增22%；自由现金流约20亿美元，同比增36% [14] - 年初至今已配置超22亿美元资本，其中18亿美元返还给股东 [14] 资产负债情况 - 截至2024年6月28日，总资产228.98亿美元，较2023年的217.12亿美元有所增加；总负债101.43亿美元，较2023年的100.57亿美元略有增加 [6] 各业务板块情况 - 运输解决方案业务：第三财季净销售额23.3亿美元，运营收入4.98亿美元，调整后运营收入4.9亿美元 [18][20] - 工业解决方案业务：第三财季净销售额11.33亿美元，运营收入1.53亿美元，调整后运营收入1.71亿美元 [18][20] - 通信解决方案业务：第三财季净销售额5.16亿美元，运营收入1.04亿美元，调整后运营收入1.05亿美元 [18][20] 第四季度展望 - 预计净销售额约40亿美元，GAAP持续运营每股收益约1.80美元，同比增3%，调整后每股收益约1.94美元，同比增9%，指引包含0.10美元的税和汇率同比不利影响 [14] 非GAAP财务指标说明 - 公司使用非GAAP财务指标，包括有机净销售额增长、调整后运营收入和利润率、调整后所得税和有效税率、调整后持续运营收入、调整后每股收益、自由现金流等，以辅助投资者理解公司运营表现和业务趋势 [14]

公司核心观点 - TE Connectivity盈利预期呈上升趋势 有未来盈利超预期潜力 [1][3] 公司盈利表现 - 该电子制造商有超盈利预期良好记录 近两季度平均超预期4.31% [4] - 上一季度每股收益1.86美元 超Zacks共识预期1.83美元 超预期1.64% [7] - 前一季度预期每股收益1.72美元 实际1.84美元 超预期6.98% [7] 公司盈利预测指标 - 目前盈利ESP为+0.87% 表明分析师看好其盈利前景 [8] - 盈利ESP为负会降低该指标预测力 但不代表股票盈利未达预期 [2] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计比较 能反映最新信息 [9] 公司盈利预测结论 - 正的盈利ESP与Zacks排名2（买入）结合 预示下次盈利可能超预期 [8] - 正盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票 近70%概率超预期 [5] 行业相关 - 公司属于Zacks电子 - 杂项组件行业 [3]

公司业绩预期 - TE Connectivity预计在2024财年第三季度报告调整后每股收益为1.85美元，同比增长5% [2] - 第三季度收入预计为40亿美元，同比增长4.8%，主要由运输和通信部门推动 [11] - 公司在过去四个季度中均超出Zacks共识预期，平均超出幅度为4.10% [12] 部门表现 - 运输解决方案部门预计表现良好，受益于电动汽车的普及和汽车电子化趋势 [3] - 通信部门预计在2024财年第三季度恢复同比增长，主要由于去库存趋势结束以及高速云和AI应用的推动 [4] - 工业解决方案部门预计受益于商业航空的改善和可再生能源（太阳能和风能）的强劲势头 [14] 订单和市场需求 - 2024财年第二季度订单环比增长6%，达到40亿美元，为一年半以来的最高水平 [5] - 通信和工业部门的订单增长反映了终端市场的稳定性和动力 [5] 行业趋势 - 全球汽车生产预计保持在每季度2100万辆，电动汽车和混合动力汽车生产预计增长24% [13] - 医疗销售预计受益于介入手术的增长势头 [14] 其他公司表现 - Arista Networks年初至今股价上涨40.4%，预计在2024年第二季度报告业绩 [8] - Meta Platforms年初至今股价上涨34.7%，预计在2024年第二季度报告业绩 [9] - GoDaddy年初至今股价上涨36.8%，预计在2024年第二季度报告业绩 [10]

公司财务表现 - 公司自由现金流（FCF）在过去12个月中表现强劲，2023年12月达到36.63亿美元，2024年3月为20.64亿美元 [8] - 税后利润率自2021年以来提升了60个基点，资本周转率增加了0.04倍，推动了资本回报率（ROIC）的提升 [7] - 2024年Q2的销售额为39.7亿美元，同比下降460个基点，但经营性现金流（OCF）同比增长30%，自由现金流为-11亿美元 [9] 行业趋势与市场需求 - 电动汽车（EV）和混合动力汽车的生产预计将在本财年增长24%，而内燃机（ICE）的生产将继续下降 [10] - 与人工智能（AI）相关的收入预计将在明年翻倍，达到4亿美元，管理层预计未来销售额将达到10亿美元，运营利润率为20% [11] - 公司在电动汽车领域的市场份额显著，每辆混合动力车和纯电动车的零部件价值分别是内燃机平台的1.5倍和2倍 [28] 估值与市场表现 - 公司当前的估值约为2.2倍EV/IC（企业价值/投资资本）和17倍NOPAT（净营业利润），与市场历史平均水平一致 [12] - 自2023年Q3以来，EBIT增长了1.5亿美元，EV/EBIT倍数扩张了1.4倍，投资者对增长的估值更高 [23] - 基于2024年NOPAT的17倍估值，公司股票的目标价为172美元，较当前价格有约10%的上涨空间 [14] 资本回报与投资策略 - 公司每12个月产生约20-30亿美元的自由现金流，用于股息增长、股票回购和投资机会 [7] - 自2021年以来，公司每投入1美元资本，创造了超过11美元的价值，显示出强劲的资本回报能力 [12] - 公司在2024年Q2的订单同比增长6%，其中工业部门增长7%，通信部门增长30%，主要得益于AI和数据中心的推动 [9] 未来展望 - 管理层预计2024年Q3的调整后每股收益（EPS）将增长500个基点至1.85美元，低于市场共识，但华尔街预计2024-2026年净利润将增长10-11% [9] - 公司预计未来几年销售额将保持1%的增长，税前利润率约为21%，每1美元的增量销售额需要0.92美元的投资 [22] - 公司预计在2024-2026年期间，NOPAT将保持在17倍左右，支持其当前估值 [14]

公司财务报告 - TE Connectivity Ltd 将于2024年7月24日交易开始前公布2024财年第三季度财务结果 [1] - 公司将于美国东部时间上午8:30举行投资者电话会议 [1] - 电话会议可通过公司官网或拨打电话接入 美国境内拨打(800) 715-9871 国际拨打(646) 307-1963 [1] - 电话会议重播将于美国东部时间2024年7月24日上午11:30在公司投资者网站提供 [1] 公司概况 - TE Connectivity Ltd 是一家全球工业技术领导者 致力于创造更安全、可持续、高效和互联的未来 [2] - 公司提供广泛的连接器和传感器解决方案 推动下一代交通、可再生能源、自动化工厂、数据中心和医疗技术的发展 [2] - 公司拥有超过85,000名员工 其中包括8,000名工程师 业务遍及约140个国家 [2] - 公司强调"每个连接都很重要"的理念 [2]

公司概况 - TE Connectivity Ltd 是一家全球工业技术领导者 致力于创造更安全 可持续 高效和互联的未来 公司提供广泛的连接和传感器解决方案 推动下一代交通 可再生能源 自动化工厂 数据中心 医疗技术等领域的发展 公司拥有超过85,000名员工 其中包括8,000名工程师 业务遍及约140个国家 [4] 公司重组 - 公司股东在2024年6月12日的特别股东大会上批准了所有提案 预计将于2024年9月30日左右完成TE Connectivity Ltd与其全资子公司TE Connectivity plc的合并 合并后公司注册地将从瑞士迁至爱尔兰 合并后 每位TE Connectivity Ltd股东将按1:1比例获得TE Connectivity plc的股份 [3] 前瞻性声明 - 公司声明中包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案定义的前瞻性声明 这些声明基于管理层当前预期 受风险 不确定性和环境变化的影响 可能导致实际结果与预期存在重大差异 前瞻性声明包括公司注册地变更至爱尔兰的提议 但该变更可能无法完成 或完成后预期优势可能无法实现 公司股票价格可能下跌 在证券交易所和指数中的地位可能发生变化 爱尔兰公司治理和监管制度可能与当前预期不同或更具挑战性 [2]

公司业绩表现 - 公司第二季度调整后每股收益为1.86美元 超出市场预期1.64% 同比增长12.7% [2] - 第二季度净销售额为39.7亿美元 超出市场预期1.64% 同比下降4.6% 有机下降3% [2] - 第二季度订单为40亿美元 环比增长6% [3] 各业务板块表现 - 交通运输解决方案板块收入23.8亿美元 占总销售额60.1% 同比下降4% 超出市场预期0.03% [4] - 汽车销售额同比下降3% 有机增长1% 传感器销售额同比下降11% 商用运输销售额同比下降5% [4] - 工业解决方案板块收入11.4亿美元 占总销售额28.8% 超出市场预期0.33% 同比下降4% [5] - 工业设备销售额同比下降23% 航空航天、国防和船舶销售额同比增长15% 能源销售额同比持平 医疗销售额同比增长6% [6] - 通信解决方案板块收入4.4亿美元 占总销售额11.1% 同比下降9.5% 超出市场预期0.14% [6] - 数据和设备销售额同比下降5% 家电销售额同比下降16% [7] 运营表现 - 第二季度GAAP毛利率同比增长350个基点至34.4% [8] - 销售、一般和行政费用占收入比例同比增长70个基点至11.2% [8] - 研发和工程费用占收入比例同比增长20个基点至4.6% [8] - GAAP营业利润率同比增长450个基点至17.4% 调整后营业利润率同比增长260个基点至18.5% [8] 资产负债表与现金流 - 截至2024年3月29日 现金及现金等价物为11.8亿美元 较2023年12月29日的11.7亿美元有所增加 [10] - 长期债务为29.6亿美元 较2023年12月29日的35.9亿美元有所减少 [10] - 第二季度经营活动产生的现金流为7.1亿美元 较上一季度的7.19亿美元有所下降 [10] - 第二季度自由现金流为5.43亿美元 较上一季度的5.7亿美元有所下降 [10] 未来展望 - 预计第三季度净销售额为40亿美元 有机增长由交通运输和通信板块驱动 [11] - 预计调整后每股收益为1.85美元 同比增长5% [11] - 近期市场对公司业绩预期呈现下降趋势 [12] - 公司Zacks评级为3（持有） 预计未来几个月回报率与市场持平 [14]

财务表现 - 公司2024财年第二季度净销售额同比下降4.6%，其中交通运输解决方案、工业解决方案和通信解决方案分别下降4.0%、4.0%和9.5%[76][77][78][80] - 2024财年上半年净销售额同比下降2.5%，其中通信解决方案下降13.4%，工业解决方案下降3.7%，交通运输解决方案持平[76][77][78][80] - 公司预计2024财年第三季度净销售额约为40亿美元，与2023财年第三季度持平[83] - 2024财年第二季度销售成本为26.04亿美元，同比下降9.5%，占净销售额的65.6%[90] - 2024财年第二季度毛利率为13.63亿美元，同比增长6.2%，占净销售额的34.4%[90] - 2024财年第二季度营业利润为6.92亿美元，同比增长28.9%，营业利润率为17.4%[94] - 2024财年上半年经营活动产生的净现金流为14.29亿美元[81] - 2024财年上半年，公司经营活动产生的现金流量增加2.14亿美元，达到14.29亿美元，主要由于税前收入增加[121] - 公司在2024财年前六个月的持续经营亏损为4800万美元，较2023年同期的6.06亿美元亏损大幅减少[127] 部门表现 - 2024财年第二季度运输解决方案部门净销售额为23.84亿美元，同比下降4.0%，其中汽车行业净销售额下降2.6%[95][96] - 2024财年第二季度运输解决方案部门营业利润为4.67亿美元，同比增长40.2%，营业利润率为19.6%[102] - 2024财年第二季度工业解决方案部门净销售额为11.43亿美元，同比下降4.0%，其中工业设备行业净销售额下降22.8%[103] - 工业解决方案部门2024财年第二季度净销售额下降4800万美元，同比下降4.0%，主要由于有机净销售额下降5.6%，部分被收购和剥离的净正面影响2.7%所抵消[104] - 航空航天、国防和海洋领域的有机净销售额在2024财年第二季度增长17.0%，主要得益于商业航空航天和国防市场的增长[105] - 医疗领域的有机净销售额在2024财年第二季度增长6.0%，主要由于介入医疗应用的增长[107] - 通信解决方案部门2024财年第二季度净销售额下降4600万美元，同比下降9.5%，主要由于有机净销售额下降8.2%[114] - 数据与设备领域的有机净销售额在2024财年第二季度下降4.4%，主要由于市场下滑和供应链库存调整导致的需求减少，部分被云和人工智能应用的增长所抵消[115] 预测与展望 - 公司预计2024财年第三季度稀释后每股收益为1.71美元，受外汇汇率负面影响约6300万美元[86] - 公司预计2024财年第三季度交通运输解决方案部门的汽车终端市场销售额将同比增长，但商用运输终端市场销售额将下降[83] - 公司预计2024财年第三季度工业解决方案部门的航空航天、国防和海洋终端市场销售额将同比增长，但工业设备终端市场销售额将下降[84] - 公司预计2024财年第三季度通信解决方案部门的数据和设备终端市场以及家电终端市场销售额将同比增长[85] - 公司预计2024财年总重组费用为1亿美元[93] 收购与剥离 - 公司在2024财年上半年以2.94亿瑞士法郎（约3.39亿美元）收购了Schaffner Holding AG 98.7%的股份[87] - 公司在2024财年上半年出售了一项业务，获得净现金收益3800万美元，并记录了1100万美元的税前亏损[88] - 2024财年上半年，公司以3.39亿美元的现金收购了一家企业[122] 资本支出与债务 - 2024财年上半年，公司资本支出为3.18亿美元，预计全年资本支出将占净销售额的5%[122] - 截至2024年3月29日，公司总债务为41.96亿美元，较2023年9月29日的42.11亿美元有所下降[123] - 公司新签署了一项为期五年、总额15亿美元的循环信贷额度，用于替换现有的15亿美元循环信贷额度[123] 股东回报 - 公司在2024财年前六个月支付了3.65亿美元的普通股股息，较2023年同期的3.55亿美元有所增加[125] - 2024年3月，公司股东批准了每股2.60美元的股息支付，分四个季度支付，每季度支付0.65美元[125] - 公司在2024财年前六个月回购了约600万股普通股，总金额为8.26亿美元，较2023年同期的400万股（4.32亿美元）有所增加[125] - 截至2024年3月29日，公司仍有14亿美元的股票回购授权额度[125] 资产负债表 - 公司2024年3月29日的总流动资产为10.77亿美元，较2023年9月29日的16.32亿美元有所下降[126] - 公司2024年3月29日的总非流动负债为132.31亿美元，较2023年9月29日的75.92亿美元大幅增加[126] - 截至2024年3月29日，公司拥有1.8亿美元的未结信用证、担保函和履约保证金[128] 合规与调查 - 公司正在调查其过去对美国贸易控制的合规性，并向美国商务部工业和安全局（BIS）以及美国国务院国防贸易控制局（DDTC）自愿披露了可能的违规行为[129] - 公司预计这些调查的最终结果可能包括罚款或处罚，但目前无法合理估计其金额[130] 其他财务数据 - 2024财年第二季度公司预计将购买1.9亿磅铜、10万盎司黄金、210万盎司白银和1万盎司钯[90] - 2024财年第二季度公司重组费用为4000万美元[93] - 2024财年第二季度公司利息收入为1900万美元，同比增长58.3%[95] - 2024财年第二季度公司所得税费用为1.46亿美元，同比增长46.0%，有效税率为21.3%[95]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售额为39.7亿美元，符合预期，环比增长3% [20] - 调整后每股收益为1.86美元，同比增长13%，超出预期 [20][65] - 调整后营业利润率为18.5%，同比提升250个基点 [48][65] - 上半年自由现金流为11亿美元，同比增长32% [32][49] - 预计全年自由现金流转化率将超过100% [32][49] 各条业务线数据和关键指标变化 交通运输业务 - 汽车业务有机增长1%，中国市场实现两位数增长，但北美和欧洲市场下滑 [68] - 商用车业务有机下降4%，主要受北美和欧洲重型卡车市场下滑影响 [69] - 交通运输业务调整后营业利润率为20.4%，略高于目标水平 [25] - 预计全年汽车产量将略增，商用车市场将下降中个位数 [33][69] 工业解决方案业务 - 工业设备业务有机下降28%，预计未来几个季度将继续同比下降 [71] - AD&M业务有机增长17%，医疗业务增长6%，能源业务在美洲增长但欧洲疲软 [42] - 工业解决方案业务调整后营业利润率为15%，符合预期 [26] 通信业务 - 通信业务订单环比增长30%，其中一半来自AI相关订单 [39] - 预计第三季度将恢复同比增长 [17][43] - 调整后营业利润率为17.3%，同比提升100个基点 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场表现强劲，电动汽车产量和采用率持续增长 [53] - 北美和欧洲市场疲软，消费者偏好转向插电式混合动力车 [40][83] - 美元走强对第二季度和第三季度的增长和收益造成不利影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕可再生能源、云计算和人工智能应用以及全球混合动力和电动汽车生产等长期增长趋势 [19] - 在电动汽车领域，公司在所有主要OEM和初创企业中建立了全球领先地位 [24] - 预计AI相关收入将从今年的2亿美元增长到明年的4亿美元，未来几年有望达到10亿美元 [72][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计今年将实现两位数盈利增长，调整后营业利润率将扩大200个基点 [15] - 订单模式显示大多数终端市场趋于稳定，订单量18个月来首次超过40亿美元 [22][86] - 预计2025年将不再受到去库存的影响，AI将成为重要增长动力 [115][116] 其他重要信息 - 公司发布了《连接我们的世界》报告，详细说明了企业责任承诺 [21] - 过去三年Scope 1和Scope 2温室气体排放减少了70%以上，并设定了Scope 3减排目标 [66] - 上半年向股东返还了12亿美元资本，并完成了3.5亿美元的Schaffner收购 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司对汽车业务的乐观看法 - 尽管电动汽车行业增长放缓，但公司仍看好汽车业务，预计全球电动汽车和混合动力车产量将增长24% [79][82] - 公司在中国的强劲地位和每辆车内容的增加将推动增长 [53][54] 问题: 订单模式对市场健康状况的指示 - 订单量18个月来首次超过40亿美元，订单与账单比率超过1，显示大多数终端市场趋于稳定 [86] - 通信业务去库存已经结束，工业设备业务预计将在本财年末恢复正常 [57][58] 问题: AI解决方案的提供和机会 - 公司提供高速、低延迟的连接解决方案，预计AI相关收入将从今年的2亿美元增长到明年的4亿美元 [89][90] - 公司与云客户和领先半导体公司密切合作，提供参考设计 [61][114] 问题: 2025财年的增长和利润率展望 - 预计2025年将不再受到去库存的影响，AI将成为重要增长动力 [115][116] - 交通运输业务利润率已达到20%的目标，工业业务利润率预计将显著改善 [118][121] 问题: 通信业务的产能投资 - 公司已在墨西哥和菲律宾扩大运营，以支持AI需求的增长 [122] - 投资包括工程能力和生产线，预计将支持2025年及以后的收入增长 [101][123] 问题: 定价和利润率影响 - 今年定价预计为中性，材料环境将是未来定价的主要驱动因素 [125][161] - 公司已成功应对通胀，预计利润率将继续改善 [125][161] 问题: 工业设备业务的去库存和需求环境 - 预计工业设备业务将在本财年末恢复正常 [127] - 订单模式显示去库存正在接近尾声，预计2025年将恢复增长 [127] 问题: 产品对客户成本的帮助 - 公司与客户合作进行价值工程，以降低子应用的成本 [140] - 公司在中国的强大地位有助于将技术扩展到全球OEM [107] 问题: 商用车平台的前景 - 全球商用车市场预计今年将下降约5%，但明年将有所改善 [143][144] - 中国市场正在复苏，而北美和欧洲市场疲软 [143] 问题: 能源市场的展望 - 美洲市场强劲，全球可再生能源市场表现良好 [133] - 欧洲公用事业市场出现疲软，预计将恢复增长 [147] 问题: 公司的长期有机增长框架 - 公司仍预计长期有机增长率为4%至6% [149] - 去库存等周期性因素可能导致某些年份低于该范围，但长期前景保持不变 [149] 问题: AI领域的竞争动态 - 公司预计在AI应用中的市场份额将与其在云应用中的份额相似 [152] - 技术曲线不断上升，客户期望的ramps对竞争力至关重要 [152] 问题: 制造足迹和地缘政治 - 公司在墨西哥和菲律宾扩大运营，以满足客户对地缘政治选择的需求 [122] - 与客户合作确保连接性满足其应用需求 [123]