生态圈研讨会 - TE Connectivity在苏州阳澄湖畔举办生态圈研讨会，主题为"多赢"，邀请整车企业及产业链上下游合作伙伴共同参与 [1] TE与金发科技战略合作 - TE与金发科技宣布深化战略合作，以低碳材料为核心驱动力，全面革新车载连接器产业生态 [2] - 金发科技展示生物基材料创新成果，包括生物基PA10T应用于TE高压及SMT连接器，实现30%碳减排 [2] - 生物基PA56材料替代传统PA66材料，碳减排达35% [2] - 生物基PA10T具有极低吸水率与突出耐热性，匹配连接器回流焊工艺需求 [2] - 生物基PA5T在高温环境下电性能表现优异，保障连接器安全稳定运行 [2] - 生物基PBT可替代传统石油基PBT，大幅降碳同时保持传统材料优异特性 [2] 材料创新与行业趋势 - 汽车行业绿色环保理念已从口号转为系统性行动，与产品新能源化形成协同效应 [3] - 材料创新成为驱动产品创新、应用创新与产业升级的源头动因 [3] - 绿色低碳材料、小型化与集中化零部件成为发展趋势，需满足车规级标准和极致稳定性要求 [3] - TE与金发科技合作涵盖高性能材料与可持续材料两大方向，匹配汽车行业电动化、智能网联化与低碳化需求 [3] - 联合开发耐高压连接器材料可耐受更高电压，适配新能源汽车技术要求 [3] - 高节拍连接器材料大幅缩短注塑成型周期，降低生产能耗 [3] 行业合作与创新 - TE与金发科技合作已超过10年，强调绿色环保不应只是口号 [4] - 中国汽车产业有实力站在绿色材料应用浪潮前沿 [4] - 汽车行业是矿产资源使用大户，材料、零部件设计及工艺改进可带来可观资源节省 [4] - 创新需从"头痛医头、脚痛医脚"状态转向更深层次突破 [7] - 跨部门合作与协同可激发业务创新，推动跨越式发展 [7] - 智能化、电动化时代需要更多"原子级"创新，需联合同级伙伴与上下游企业协同推进 [7] 温升经济学 - TE提出"温升经济学"假说，旨在通过扩大温升范围、优化散热性能减少线束金属用量 [8][9] - 该创新需金发科技等高温尼龙材料供应商及上游企业协同支持 [9] - 生态圈伙伴联手可将实验室解决方案推向成熟规模化应用 [9] - 中国产业基础和成熟供应链可加速技术迭代与商用 [9] 其他创新成果 - TE展示全面铝代铜技术、适配智能网联汽车的连接器、电池包FFC/FPC刺破式压接技术方案等 [10] - 这些技术将助力国内汽车市场发展，帮助中国汽车品牌满足全球低碳、绿色要求 [11]

半导体设备行业竞争 - Lam Research与东电电子（TEL）在三星电子400层以上NAND Flash制程上展开正面竞争，两家公司均已通过三星下一代工艺（V10 NAND）的新技术性能评估，即将进入订单争夺战[2] - Lam Research通过更换原有设备的核心模块，实现了可在零下60~70℃环境下刻画更精细电路的低温蚀刻工艺，技术难度极高，全球仅少数厂商掌握[2] - 三星V10 NAND采用400层以上堆叠结构，通道孔纵横比急剧上升，需引入低温蚀刻技术以满足工艺需求[2] 技术评估与供应链动态 - TEL早于Lam Research三个月完成性能评估，并于今年4月获得接近供应最后阶段的POR批准，目前两家公司均通过三星验证[3] - Lam Research在NAND Flash蚀刻设备领域长期占据主导地位，但V10 NAND需全新工艺，三星可能同时采用两家设备，加剧竞争[3] - TEL需提供全新低温蚀刻设备，而Lam Research通过升级现有Vantex设备模块来巩固优势[3] 三星生产计划 - 三星预计在明年上半年建成V10 NAND量产线，试生产后于下半年正式量产，设备采购订单（PO）即将启动[3]

半导体设备行业动态 - 东京威力科创(TEL)因半导体厂商调整设备投资计划，大幅下修2025财年业绩预期：合并营收目标从2.6兆日圆(年增6.9%)下调至2.35兆日圆(年减3.4%)，合并营益目标从7,270亿日圆(年增4.3%)下调至5,700亿日圆(年减18.3%)，合并纯益目标从5,660亿日圆(年增4.0%)下调至4,440亿日圆(年减18.4%)，均远低于分析师预期的7,149亿日圆和5,582亿日圆 [3] - 业绩下修主因包括：部分先进逻辑芯片客户推迟投资、中国新兴半导体厂投资不及预期、PC/智能手机换机需求疲软 [3] - 公司维持2025年全球晶圆厂设备(WFE)市场规模预估1,150亿美元，较4月预测的1,100亿美元微幅上调 [4] 区域销售表现 - 2025年4-6月日本市场营收同比暴增67%至643亿日圆，占比从7.0%提升至11.7% [5] - 韩国市场营收增长30%至883亿日圆，占比从12.2%升至16.1% [5] - 台湾市场营收增长39%至1,115亿日圆，占比从14.4%提升至20.3% [5] - 中国市场营收下滑23%至2,121亿日圆，占比从49.9%降至38.6% [5] - 北美市场营收下降26%至434亿日圆，占比从10.6%降至7.9% [5] 技术竞争优势 - 公司CEO表示尽管中国投入巨资追赶，但TEL在AI芯片制造设备领域的技术领先优势将持续扩大，主要得益于与代工芯片制造商的密切合作 [7] - 公司技术路线图涵盖约四代芯片处理技术，创新步伐快于中国竞争对手 [7] - 计划未来五年投入1.5万亿日元(约105亿美元)用于研发，并招聘1万名工程师以保持技术领先 [8] 战略调整与展望 - 公司目标2027年实现营业利润至少1万亿日元、销售额超3万亿日元 [10] - 预计中国市场收入占比将稳定在30%左右，低于上财年下半年的近40% [9] - 公司对美国潜在关税影响有限，因美国市场仅占总收入8%且交易以日元结算 [10] - 强调AI硬件需求强劲，足以弥补中国市场下滑 [9]

市场趋势 - 华尔街近期表现强劲，连续创下历史新高，主要受到企业盈利稳健、经济数据韧性、AI热潮和散户投资者热情推动 [1] - 尽管市场存在贸易政策和美联储政策的不确定性，但股息投资策略正获得更多关注 [1] 股息增长策略优势 - 股息增长策略虽无法带来股价大幅上涨，但能为投资者提供稳定的收入来源 [2] - 专注于股息增长的股票通常来自成熟公司，这些公司受市场波动影响较小，并能对冲经济或政治不确定性 [4] - 此类股票具有优质基本面，包括可持续的商业模式、长期盈利能力、现金流增长、良好流动性以及稳健的资产负债表 [5] - 股息增长股票长期表现优于大盘和其他派息股票 [6] 选股标准 - 5年股息增长率大于零：确保股票具有稳定的股息增长历史 [6] - 5年营收增长率大于零：反映公司具备强劲的收入增长记录 [7] - 5年每股收益（EPS）增长率大于零：表明公司盈利持续增长 [7] - 未来3-5年EPS增长率大于零：显示公司盈利有望持续增长，支撑股息支付 [7] - 价格/现金流比率低于行业平均水平：表明股票估值具有吸引力 [8] - 52周股价涨幅超过标普500：确保股票表现优于大盘 [8] - Zacks评级为1（强力买入）或2（买入）：这类股票通常在不同市场环境下表现优异 [8] - 增长评分为A或B：结合Zacks高评级的股票具有较大上涨潜力 [10] 推荐股票及分析 Boyd Gaming (BYD) - 业务范围：拥有并运营美国多个州的博彩娱乐场所 [10] - 近期表现：过去30天盈利预测上调31美分，过去四个季度盈利超预期9.12% [10] - 评级：Zacks评级1，增长评分A [11] TE Connectivity (TEL) - 业务范围：为汽车、航空航天、能源等行业提供连接和传感器解决方案 [11] - 近期表现：过去30天盈利预测上调22美分，预计2025财年盈利增长12.30% [11] - 评级：Zacks评级1，增长评分B [12] UGI Corporation (UGI) - 业务范围：通过子公司分销、存储和销售能源产品 [13] - 近期表现：预计2025财年盈利增长2.29%，过去四个季度盈利平均超预期75.67% [13] - 评级：Zacks评级2，增长评分B [14] NetEase (NTES) - 业务范围：中国互联网技术公司，专注于应用和服务开发 [14] - 近期表现：过去30天盈利预测上调几美分，预计盈利增长20.14% [14] - 评级：Zacks评级2，增长评分A [14] Garmin (GRMN) - 业务范围：生产基于GPS技术的导航和通信设备 [15] - 近期表现：过去30天盈利预测上调3美分，预计盈利增长7.85% [15] - 评级：Zacks评级2，增长评分B [15] 筛选工具 - 通过Research Wizard工具可从7700多只股票中筛选出符合标准的标的 [10][16] - 该工具支持用户自定义策略并进行回测 [16][17]

收入和利润（同比环比） - 公司2025财年第三季度净销售额增长13.9%，其中工业解决方案部门增长30.0%，交通解决方案部门增长2.8%[136][141] - 2025财年前九个月净销售额增长6.2%，工业解决方案部门增长19.7%，交通解决方案部门下降2.5%[136][141] - 2025财年第三季度营业利润为8.57亿美元，营业利润率为18.9%[158] - 2025财年前九个月净亏损2.38亿美元，2024财年同期净亏损2.71亿美元[193] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度销售成本为29.34亿美元，占净销售额的64.7%，同比增长3.41亿美元[150] - 2025年前九个月毛利率为35.3%，同比增长0.7个百分点[150] - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为4.91亿美元，同比增长6000万美元[153] - 2025年前九个月重组费用为9700万美元，其中8000万美元与2025年重组计划相关[156] 各条业务线表现 - 2025财年前九个月工业解决方案部门净销售额55.38亿美元，占总销售额44%[141] - 工业解决方案部门第三季度净销售额增长4.88亿美元（30%），前九个月增长9.12亿美元（19.7%），主要受益于有机净销售额增长20.5%和15.2%[167][168] - 数字数据网络业务第三季度有机净销售额增长81.9%，前九个月增长69.9%，主要受人工智能应用推动[167][171] - 能源业务有机净销售额第三季度增长20.2%，前九个月增长11.6%，主要受美洲地区可再生能源需求驱动[167][171] - 医疗业务有机净销售额第三季度下降13.5%，前九个月下降17.2%，主要因供应链库存调整[168][171] - 2025年第三季度交通运输解决方案部门净销售额增长2.8%，其中汽车业务增长1.5%[162] - 运输解决方案部门在前九个月净销售额下降1.76亿美元（2.5%），其中有机净销售额下降1.9%[163] - 运输解决方案部门第三季度营业利润下降4400万美元，前九个月下降1.17亿美元，营业利润率分别降至19.1%和19.4%[163] - 汽车行业有机净销售额在亚太地区增长11.7%，但EMEA和美洲地区分别下降11.3%和7.6%[165] - 商业运输有机净销售额下降4.6%，传感器业务下降8.7%[165] 各地区表现 - 2025财年第三季度亚太地区净销售额增长24.5%，美洲增长12.6%，EMEA增长5.4%[149] - 亚太地区汽车业务有机净销售额增长10.5%，美洲和EMEA地区分别下降6.6%和4.8%[162] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年第四季度净销售额约为45.5亿美元，摊薄每股收益约为2.18美元[137] - 公司预计2025年将采购1.9亿磅铜、11万盎司黄金、170万盎司白银和1.3万盎司钯金[151] - 2025财年前九个月的资本支出为6.65亿美元，2024财年同期为4.67亿美元，预计2025财年资本支出将占净销售额的约5%[175] 收购与投资 - 2025年4月收购Richards Manufacturing贡献净销售额7300万美元[136][138] - 2025财年前九个月完成两笔收购，总现金对价3.21亿美元[139] - 公司在2025财年前九个月以23亿美元收购了Richards Manufacturing，并以3.21亿美元收购了两家其他企业[176] 现金流与资本活动 - 2025财年前九个月运营活动产生的净现金流为27.18亿美元[142] - 公司前九个月经营活动现金流增加2.83亿美元至27.18亿美元，主要因所得税支付减少[174] - 2025财年前九个月公司支付了5.94亿美元的普通股股息，2024财年同期为5.64亿美元[184] - 2025年6月27日的总债务为56.97亿美元，2024年9月27日为42.03亿美元[178] - 公司在2025财年第三季度发行了5亿欧元2.50%的2028年到期高级票据、4.5亿美元4.50%的2031年到期高级票据和4.5亿美元5.00%的2035年到期高级票据[179] - 2025财年前九个月公司回购了约600万股普通股，价值9.16亿美元，2024财年同期回购了约900万股，价值12.35亿美元[186] - 截至2025年6月27日，公司仍有18亿美元的股票回购授权可用[186] 其他财务数据 - 2025年第三季度铜平均价格为每磅4.32美元，同比增长8.5%[151] - 2025年前九个月所得税费用为11.28亿美元，有效税率为48.9%[159] - 2025年6月27日公司的流动负债为13.2亿美元，2024年9月27日为13.62亿美元[189] - 2025年6月27日公司的未偿还信用证、保函和担保债券总额为2.17亿美元[192] - 公司宣布2025年9月派发每股0.71美元的季度股息[142]

财务表现 - 公司第三季度调整后每股收益为2.27美元，同比增长18.8%，超出市场预期9.13% [1] - 净销售额达45.3亿美元，同比增长14%（有机增长9%），超出市场预期5.2% [1] - 订单金额45亿美元，同比和环比均增长6% [1] - 自由现金流从上一季度的4.24亿美元大幅增至9.62亿美元 [9] 股价表现 - 财报发布后公司股价在盘前交易中上涨14.13% [2] - 年内公司股价累计上涨26.2%，跑赢行业9.8%的涨幅 [2] 业务板块表现 交通运输解决方案 - 营收24.2亿美元，占总销售额53.3%，同比增长2.8%（有机增长1.1%） [3] - 汽车销售同比增长3.3%（有机增长1.5%），主要受亚洲市场驱动 [3] - 传感器销售同比下降1.7%，反映西方市场需求疲软 [3] - 商用运输销售同比增长3.9%，亚洲和欧洲为主要增长区域 [4] 工业解决方案 - 营收21.2亿美元，占总销售额46.7%，同比大幅增长30%（有机增长20.5%） [4] - 数字数据网络、自动化与互联生活、航空航天/国防/海洋、能源业务分别增长84.2%、10%、8.4%和69.9% [5] - 医疗业务同比下降13.4% [5] 运营指标 - GAAP毛利率同比提升50个基点至35.3% [6] - 销售及管理费用占比持平于10.8% [6] - 研发费用占比下降10个基点至4.7% [6] - 调整后运营利润率同比提升60个基点至19.9% [6] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物从上一季度的25.5亿美元降至6.7亿美元 [7] - 长期债务从32.6亿美元增至48.5亿美元 [7] - 运营现金流从上一季度的7亿美元增至12亿美元 [7] 业绩展望 - 预计第四季度销售额将同比增长12%至45.5亿美元 [10] - 预计调整后每股收益2.27美元，同比增长16% [10] - 市场预期销售额43.8亿美元（同比增长7.68%），每股收益2.13美元（同比增长9.23%） [11] 行业比较 - 行业其他值得关注股票包括CommVault Systems（年内涨10.6%）、Microchip Technology（年内涨31.2%）和KLA Corp（年内涨41.6%） [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为45亿美元，按报告基准计算增长14%，有机增长9%，高于指引 [8] - 调整后每股收益为2.27美元，较上一年增长19%，创历史新高且远超指引 [8] - 调整后运营利润率为20%，较去年增加60个基点，得益于团队强劲的运营表现 [9] - 订单量增至45亿美元，同比增长8%，环比增长5%，为第四财季两位数增长提供支撑 [9] - 年初至今自由现金流约为21亿美元，向股东返还15亿美元，并为工业部门的收购部署26亿美元 [10] - 预计第四季度销售额增至45.5亿美元，按报告基准计算增长12%，有机增长6%；调整后每股收益约为2.27美元，同比增长16% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 汽车业务第三季度有机增长2%，亚洲增长11%，但被西方地区5%的下滑所抵消；全球汽车产量第三季度略有下降，预计今年大致持平 [12] - 商业运输业务有机增长3%，受亚洲和欧洲增长推动，部分被北美下滑抵消，订单同比和环比均有所改善 [13] - 传感器业务在西方地区终端市场表现疲软，部分被亚洲增长抵消；运输部门调整后运营利润率为19.4%，预计全年利润率将超过20% [14] 工业解决方案业务 - 该部门本季度增长30%，有机增长超20%，能源业务收购带来收益 [15] - 数字数据网络业务有机增长超80%，来自超大规模平台的订单增加；预计本财年人工智能应用收入将超过8亿美元，去年为3亿美元 [15] - 自动化和互联生活业务有机增长5%，工厂自动化应用市场开始改善 [15] - 能源业务销售额增长70%，包括Richards收购，有机增长20%，受电网加固和可再生能源应用推动 [16] - AD&M业务销售额有机增长6%，受益于商业航空、国防和太空应用的增长以及供应链的持续改善 [16] - 医疗业务销售额环比大致持平 [16] - 工业部门调整后运营利润率扩大近400个基点，超过20%，得益于强劲的运营表现和高销量 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 运输业务中，亚洲市场表现强劲，汽车业务增长11%，商业运输业务也有增长；欧洲和北美市场相对疲软，汽车业务有下滑，商业运输业务在北美表现不佳 [11][12][13] - 工业业务中，全球订单普遍改善，特别是人工智能、能源和航空航天业务；北美能源市场订单强劲 [11][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略定位投资组合，在运输和工业领域进行投资，受益于人工智能和能源应用的长期增长趋势 [6] - 实施全球制造战略，超70%的生产本地化，这是与客户合作的差异化优势 [7] - 持续进行收购，如工业部门的Richards收购，以扩大业务和市场份额 [10] - 在人工智能领域，与众多超大规模企业合作，提供技术和产品，团队执行能力强，有望继续保持增长势头 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度销售和调整后每股收益的两位数增长感到满意，认为团队在动态全球环境中执行能力强 [5] - 预计第四季度将继续实现销售和调整后每股收益的两位数增长 [8] - 公司受益于人工智能和能源应用的需求增长，以及亚洲运输市场的数据连接和电动动力系统的发展 [7] - 工业部门的增长势头良好，特别是人工智能和能源业务，未来有望继续受益于这些趋势 [46] - 尽管西方汽车市场疲软，但公司在亚洲市场的优势和技术实力将继续推动增长 [45] 其他重要信息 - 公司计划于11月20日在费城举行投资者日活动，前一晚将举办产品展示会 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI业务是否已完全成熟并实现盈利？ - 去年AI应用收入为3亿美元，今年将超过8亿美元，本季度运行评级将使明年收入超过10亿美元，团队在满足需求方面表现出色 [25][26] - 该业务利润率略高于工业部门，仍处于发展早期，与众多超大规模企业合作，未来增长势头良好 [26][27] 问题2: 6月公司业务多元化增长和利润率提升的驱动因素是什么，这种利润率水平是否可持续？ - 增长驱动因素包括数据连接和电力连接的趋势，如人工智能、软件定义车辆、工厂自动化和能源领域的投资 [35][36] - 工业部门利润率提升得益于减少固定成本和规模效应，预计在当前业务量下，利润率将保持在当前水平 [38][39] 问题3: 公司目前的基本面优势是否可持续，是否存在客户为规避关税而提前采购的情况？ - 未发现有意义的提前采购影响，订单同比和环比均有增长，各部门均有贡献 [42][43] - 亚洲市场表现强劲，汽车业务一半收入来自亚洲；工业部门的人工智能和能源业务订单持续增长，供应链也在改善 [45][46] 问题4: 工业业务的订单出货比是否受AI影响，AI奖项的情况如何？ - AI业务增长势头持续，与芯片制造商、超大规模企业和合同制造商合作广泛，订单增长是广泛的，并非单一AI订单推动 [52][53][55] 问题5: 公司未来几年是否有新的利润率目标？ - 公司关注整体利润率，各业务部门目标是实现30%或更高的增量利润率流转，随着业务发展，利润率将逐步提升 [58][59] 问题6: 可再生能源和电网加固业务的相互依赖程度如何，Richards是否有交叉销售，当前增长是结构性还是周期性的？ - 可再生能源和电网加固业务相互独立，但都受益于电力增长趋势；Richards主要与电网加固业务相关，扩大了公司在北美电网加固的业务 [61][63] - 目前仍在提升电网加固业务的产能，未来可能将Richards产品用于可再生能源应用；该领域增长趋势良好，公司将寻求有机和无机增长机会 [64][65] 问题7: 公司在AI市场的市场份额如何，未来机会在哪里？ - 公司需要与生态系统中的各方合作，包括芯片制造商和超大规模企业，以赢得市场份额 [68] - 技术上处于有利地位，随着项目推进，未来有市场份额增长机会，目前应抓住增长机遇 [69] 问题8: 运输业务的订单出货比低于1的原因是什么，该指标是否重要？ - 运输业务中，汽车市场从第三季度到第四季度通常会出现季节性下滑，预计第四季度汽车产量将从第三季度的2100万辆降至2000万辆，这影响了订单出货比 [73][74] - 该指标值得关注，但这是季节性趋势，不令人担忧，且已包含在公司的增长指引中 [74][75] 问题9: 运输和汽车业务的有机增长与长期目标的差异原因是什么，是否受美国和欧洲电动汽车推迟的影响？ - 第三季度汽车产量下降1%，公司业务增长2%，有3%的市场表现优势；低于4% - 6%目标的原因是全球生产不均衡，亚洲市场增长强劲，但西方市场下滑 [78][79] - 预计第四季度将接近4%的增长，随着西方市场生产水平的改善，有望实现长期目标 [79][80] 问题10: 本季度价格情况如何，未来价格趋势如何？ - 关税影响方面，上季度预计关税成本为销售额的3%，实际为1.5%，团队通过供应链策略和定价措施进行了缓解，主要影响在工业部门 [84][85] - 第四季度指引假设关税影响与第三季度相似；除关税附加费外，价格主要受材料成本驱动，工业部门价格有望保持积极 [86][87] 问题11: 公司2026财年的展望如何，能否延续高增长势头？ - 公司增长势头良好，得益于业务量增长和结构优化；现金转化率将超过100%，为资本配置提供选择，如向股东返还资金或进行收购 [93][94] - 公司需要继续执行战略，投资所带来的增长因素将比以往更广泛 [95] 问题12: 某项法案的通过对公司有何影响，公司如何使用自由现金流进行收购，收购管道情况如何？ - 公司是全球企业，法案中的部分内容对公司有帮助，但公司更关注全球客户需求和创新，以赢得市场份额 [98][99] - 收购管道良好，多为补充性收购，工业业务市场分散，公司有机会进行资本部署，未来将继续寻找合适的收购机会 [100][102][103] 问题13: 公司在AI增长方面能否满足需求，未来有哪些投资计划？ - 今年资本支出增长近30%，大部分用于AI领域，公司一直在提前投资以满足客户需求 [106] - 公司将继续寻求扩大灵活产能，以支持AI业务的增长，这是对前沿技术的实时投资 [107] 问题14: 公司目前利润率为20%，未来利润率的发展趋势如何，是否需要进行战略投资以抵消增长带来的利润率提升？ - 公司的运营和资本投资已包含在现有业务运营中，会在不同领域进行权衡和投资，如AI领域 [111] - 预计明年业务增长机会广泛，增量利润率流转约为30%，随着业务量增加，利润率可能会有所提升 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额达45亿美元，报告基础上增长14%，有机增长9%，调整后每股收益增长19%，达2.27美元，均创季度纪录 [4][6] - 调整后运营利润率为20%，较去年增加60个基点，工业部门调整后运营利润率同比扩大近400个基点 [7] - 本季度订单额达45亿美元，同比增长8%，环比增长5% [7] - 年初至今自由现金流约21亿美元，本季度产生自由现金流9.62亿美元，预计全年自由现金流转化率超100% [8][19] - 已向股东返还约15亿美元，在工业部门部署26亿美元用于收购 [8][19] - 预计第四季度销售额增至45.5亿美元，报告基础上增长12%，有机增长6%，调整后每股收益约2.27美元，同比增长16% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 运输部门 - 汽车业务第三季度有机增长2%，亚洲增长11%，西方地区下降5%，预计全年汽车产量大致持平 [10] - 商业运输业务有机增长3%，受亚洲和欧洲增长推动，部分被北美下降抵消，订单同比和环比均有改善 [11] - 传感器业务西方地区终端市场疲软，部分被亚洲增长抵消 [11] - 运输部门调整后运营利润率为19.4%，预计全年利润率超20% [11] 工业解决方案部门 - 本季度增长30%，有机增长超20%，受益于能源业务收购 [12] - 数字数据网络业务有机增长超80%，预计本财年人工智能应用收入超8亿美元 [12] - 自动化和互联生活业务有机增长5%，工厂自动化应用市场开始复苏 [12] - 能源业务销售增长70%，有机增长20%，受益于电网加固和可再生能源应用的持续发展 [12][13] - AD&M业务销售有机增长6%，商业航空、国防和太空应用市场需求良好，供应链持续改善 [13] - 医疗业务销售环比基本持平 [13] - 工业解决方案部门调整后运营利润率扩大近400个基点，超20% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 运输业务中，亚洲订单和销售表现强劲，欧洲和北美市场疲软，全球汽车市场区域表现不均衡 [9][10] - 工业业务中，人工智能应用、能源、航空航天和国防业务订单势头强劲，自动化和互联生活业务订单开始改善 [9][43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略投资和业务拓展，受益于运输和工业领域的长期增长趋势，如人工智能和能源应用需求增长 [4][5] - 实施全球制造战略，超70%的生产本地化，提升与客户的差异化竞争优势 [5] - 计划于11月20日在费城举办投资者日活动，展示增长机会和价值创造成果 [3] - 持续关注数据速度和电力连接等关键趋势，在工业和运输领域进行投资，拓展业务版图 [32][33] - 通过并购和有机增长，加强在能源、工业等领域的市场地位，如收购Richards以拓展北美公用事业市场 [12][13][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态全球环境中表现出色，第三季度销售和调整后每股收益实现两位数增长，预计第四季度将延续这一强劲表现 [4][6] - 人工智能和能源应用市场需求强劲，为公司带来增长机遇，且公司在这些领域的投资开始显现成效 [4][5] - 全球汽车市场区域差异较大，亚洲市场为公司提供增长动力，有望抵消西方市场的疲软 [9][10][40] - 工业部门各业务线订单普遍改善，显示市场需求逐步回升，公司对未来增长充满信心 [43][44][50] 其他重要信息 - 本季度美元兑其他货币走弱，外汇对销售和调整后每股收益产生积极影响，第四季度预计外汇贡献将增加 [17] - 第三季度关税对销售影响约为1.5%，对盈利影响较小，预计第四季度影响水平相似，公司将继续采取措施减轻关税影响 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: AI业务是否已完全成熟并实现盈利 - 去年AI应用收入约3亿美元，本财年将超8亿美元，下一年预计超10亿美元，目前仍处于增长阶段，利润率略高于工业部门，未来将继续保持增长势头 [23][24] 问题2: 6月公司业务多元化增长和利润率提升的驱动因素及可持续性 - 增长驱动因素包括数据速度和电力连接等关键趋势，如AI、软件定义车辆、工厂自动化和能源等领域的投资和发展 [32][33] - 利润率提升得益于工业部门的运营改善和规模效应，预计在当前业务量水平下，利润率将保持稳定 [35][36] 问题3: 公司当前业务增长的可持续性及客户是否因关税风险提前采购 - 公司未观察到因关税导致的明显提前采购现象，业务增长主要受市场需求驱动，如AI、能源和航空航天等领域的持续发展 [39][43][44] 问题4: 工业部门订单与账单比率及AI业务的市场份额和增长机会 - 工业部门订单普遍改善，呈现广泛的增长势头，并非由单一AI订单推动 [50][51] - AI业务将继续受益于市场需求增长，公司需在生态系统中与各方合作，以获取更多市场份额 [49][50][65] 问题5: 公司未来的利润率目标 - 公司关注整体利润率，各业务部门目标是实现30%或更高的增量利润率，随着业务增长和结构调整，利润率将逐步提升 [55][56] 问题6: 可再生能源和电网加固业务的相关性及Richards的协同效应 - 可再生能源和电网加固业务相互独立，但都受益于电力增长趋势，Richards主要增强了公司在北美电网加固领域的业务 [58][59] - 未来可能将Richards产品应用于可再生能源领域，但目前仍专注于满足电网加固市场的需求 [60] 问题7: 运输部门订单与账单比率低于1的原因及重要性 - 运输部门订单下降主要受汽车市场季节性因素影响，预计第四季度汽车产量将环比下降，这是正常的季节性趋势，不影响公司整体增长预期 [69][70] 问题8: 运输和汽车业务的有机增长目标及影响因素 - 公司在汽车业务上实现了约3%的市场超越增长，但由于全球汽车生产不均衡，目前整体增长略低于4%-6%的长期目标 [74] - 亚洲市场增长强劲，但西方市场生产下降对整体增长产生一定压力，预计第四季度将接近400个基点的增长 [75] 问题9: 公司产品价格情况及未来趋势 - 关税对价格的影响低于预期，第三季度关税成本约为销售的1%，对盈利无影响，公司通过供应链调整和定价策略成功减轻了关税压力 [80][81] - 未来价格走势主要受材料成本影响，工业部门预计价格将保持积极增长 [82][83] 问题10: 2026财年的增长预期和盈利展望 - 公司2026财年将延续增长势头，受益于业务增长和运营效率提升，有望实现两位数的盈利增长，同时现金转化率将保持在100%以上 [89][90] 问题11: 一项法案的通过对公司的影响及现金流量的使用 - 公司作为全球企业，法案中的部分内容对公司有利，但整体业务仍受全球趋势影响，需综合考虑各种因素 [94][95] - 公司资本支出管道良好，未来将继续寻找合适的并购机会，特别是在工业领域，以加强市场地位 [96][97] 问题12: AI业务的需求应对能力和未来投资计划 - 公司今年资本支出增长近30%，主要用于AI业务，以满足市场需求，未来将继续投资以扩大产能和提升技术能力 [101] 问题13: 公司利润率的未来走势及战略投资对利润率的影响 - 公司在运营和资本投资方面进行了权衡，预计2026年利润率将受益于业务增长，但也需考虑战略投资的影响，增量利润率约为30% [106][108]

业绩总结 - Q3销售额为45.34亿美元，同比增长14%，有机增长9%[7] - 调整后每股收益（EPS）为2.27美元，同比增长19%[7] - 调整后营业利润为9.01亿美元，调整后营业利润率为19.9%，同比增长60个基点[18][24] - 自由现金流（FCF）为10亿美元，创季度新高，年初至今自由现金流为21亿美元[7][25] - 订单总额为45亿美元，同比增长8%[8] - 预计Q4销售额约为45.5亿美元，同比增长12%，调整后EPS约为2.27美元，同比增长16%[7] - 2025财年整体销售增长预计为8%，调整后EPS预计增长13%[7] 用户数据 - 2025年第二季度，运输解决方案的净销售额为2418百万美元，同比增长2.8%[47] - 2025年第二季度，工业解决方案的净销售额为2116百万美元，同比增长30.0%[47] - 2025年截至6月27日的九个月，整体净销售额为12513百万美元，同比增长6.2%[50] - 2025年截至6月27日的九个月，运输解决方案的净销售额下降176百万美元，下降幅度为2.5%[50] - 2025年截至6月27日的九个月，工业解决方案的净销售额增长912百万美元，增长幅度为19.7%[50] 新产品与技术研发 - 收购Richards公司后，能源业务的增长得到了显著推动[7] 财务状况 - 现金及现金等价物年初至今增加至6.72亿美元，总债务为56.97亿美元[37] - 2025年第二季度的有效税率为24.5%[68] - 2025年第二季度的资本支出为2.25亿美元[67] 未来展望 - 2025财年预计每股摊薄收益为6.12美元，较2024财年的5.77美元增长6.1%[68] - 2025财年预计有机净销售增长为5.0%[68] 其他信息 - 2025年第二季度调整后EBITDA为11.17亿美元，较2024年同期的9.74亿美元增长14.7%[66] - 2025年第二季度自由现金流为9.62亿美元，较2024年同期的8.67亿美元增长10.9%[67] - 2025年前九个月的调整后营业收入为2,451百万美元，调整后营业利润率为19.6%[56]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第三季度净销售额创纪录达45亿美元，报告基础同比增长14%，有机增长9%[4] - GAAP持续经营摊薄每股收益为2.14美元，同比增长15%；调整后每股收益创纪录达2.27美元，同比增长约19%[4] - 预计2025财年第四季度净销售额约为45.5亿美元，报告基础同比增长12%，有机增长6%[6] - 预计2025财年第四季度GAAP持续经营每股收益约为2.18美元，同比增长超140%；调整后每股收益约为2.27美元，同比增长16%[6] - 2025财年第三季度与2024年同期相比，净销售额从39.79亿美元增至45.34亿美元，运营收入从7.55亿美元增至8.57亿美元[20] - 2025年第二季度，公司净收入为6.38亿美元，2024年同期为5.73亿美元；2025年前九个月净收入为11.79亿美元，2024年同期为29.17亿美元[23] - 2025年第二季度，公司总净销售额为45.34亿美元，2024年同期为39.79亿美元；2025年前九个月为125.13亿美元，2024年同期为117.77亿美元[27] - 2025年第二季度调整后总运营收入为9.01亿美元，利润率19.9%；2024年同期调整后运营收入为7.66亿美元，利润率19.3%[27] - 截至2025年6月27日的季度，公司净销售额增长5.55亿美元，增幅13.9%，有机净销售额增长3.61亿美元，增幅9.1%[28] - 截至2025年6月27日的九个月，公司净销售额增长7.36亿美元，增幅6.2%，有机净销售额增长5.66亿美元，增幅4.8%[28] - 2025年第二季度，公司GAAP营业利润为8.57亿美元，非GAAP营业利润为9.01亿美元，营业利润率分别为18.9%和19.9%[30] - 2024年第二季度，公司GAAP营业利润为7.55亿美元，非GAAP营业利润为7.66亿美元，营业利润率分别为19.0%和19.3%[32] - 截至2025年6月27日的九个月，公司GAAP营业利润为22.95亿美元，非GAAP营业利润为24.51亿美元，营业利润率分别为18.3%和19.6%[34] - 截至2024年6月28日的九个月，公司GAAP营业利润为21.45亿美元，非GAAP营业利润为22.32亿美元，营业利润率分别为18.2%和19.0%[36] - 2025年第二季度，公司GAAP持续经营业务收入为6.38亿美元，非GAAP持续经营业务收入为6.76亿美元，摊薄后每股收益分别为2.14美元和2.27美元[30] - 2024年第二季度，公司GAAP持续经营业务收入为5.73亿美元，非GAAP持续经营业务收入为5.88亿美元，摊薄后每股收益分别为1.86美元和1.91美元[32] - 截至2025年6月27日的九个月，公司GAAP持续经营业务收入为11.79亿美元，非GAAP持续经营业务收入为18.93亿美元，摊薄后每股收益分别为3.93美元和6.31美元[34] - 截至2024年6月28日的九个月，公司GAAP持续经营业务收入为29.18亿美元，非GAAP持续经营业务收入为17.42亿美元，摊薄后每股收益分别为9.41美元和5.62美元[36] - 2024年第三季度，公司运营收入美国公认会计原则下为6.51亿美元，非美国公认会计原则下为7.55亿美元，运营利润率分别为16.0%和18.6%[1] - 2024年第三季度，公司持续经营业务收入美国公认会计原则下为2.76亿美元，非美国公认会计原则下为5.95亿美元，摊薄后每股收益分别为0.90美元和1.95美元[1] - 2024财年，公司运营收入美国公认会计原则下为27.96亿美元，非美国公认会计原则下为29.87亿美元，运营利润率分别为17.6%和18.9%[3] - 2024财年，公司持续经营业务收入美国公认会计原则下为31.94亿美元，非美国公认会计原则下为23.37亿美元，摊薄后每股收益分别为10.34美元和7.56美元[3] - 截至2025年7月23日，公司预计2025年第三季度摊薄后持续经营业务每股收益为2.18美元，调整后为2.27美元[4] - 截至2025年7月23日，公司预计2025年第三季度净销售额增长11.9%，有机净销售额增长5.5%[4] 各条业务线表现 - 工业部门销售额增长30%，推动公司实现两位数销售增长[3] - 2025年第二季度，运输解决方案业务运营收入为4.62亿美元，利润率19.1%；工业解决方案业务运营收入为3.95亿美元，利润率18.7%[27] - 2025年前九个月，运输解决方案业务运营收入为13.53亿美元，利润率19.4%；工业解决方案业务运营收入为9.42亿美元，利润率17.0%[27] - 2024年第三季度，运输解决方案运营收入美国公认会计原则下为4.10亿美元，非美国公认会计原则下为4.52亿美元[1] - 2024财年，工业解决方案运营收入美国公认会计原则下为9.16亿美元，非美国公认会计原则下为10.37亿美元[3] 其他财务数据 - 订单金额为45亿美元，同比和环比均增长[4] - 运营利润率为18.9%，调整后运营利润率创纪录达19.9%[4] - 第三季度运营活动现金流约为12亿美元，年初至今为27亿美元；自由现金流本季度为9.62亿美元，年初至今约为21亿美元[4] - 第三季度完成对Richards的收购，花费23亿美元；年初至今向股东返还15亿美元[4] - 2025年第二季度，经营活动提供的净现金为11.87亿美元，2024年同期为10.06亿美元；2025年前九个月为27.18亿美元，2024年同期为24.35亿美元[23] - 2025年第二季度，投资活动使用的净现金为25.37亿美元，2024年同期为1.17亿美元；2025年前九个月为32.98亿美元，2024年同期为7.44亿美元[23] - 2025年第二季度，融资活动使用的净现金为5.37亿美元，2024年同期为5.91亿美元；2025年前九个月为0.63亿美元，2024年同期为18.75亿美元[23] - 2025年第二季度自由现金流为9.62亿美元，2024年同期为8.67亿美元；2025年前九个月为20.6亿美元，2024年同期为19.8亿美元[25] - 截至2025年6月27日，公司总资产为248.66亿美元，较2024年9月27日的228.54亿美元增长8.8%[22] - 2024年第三季度，公司所得税费用美国公认会计原则下为3.81亿美元，非美国公认会计原则下为1.66亿美元，有效税率分别为58.0%和21.8%[1] - 2024财年，公司所得税（费用）收益美国公认会计原则下为3.97亿美元，非美国公认会计原则下为6.51亿美元，有效税率分别为-14.2%和21.8%[3] 管理层讨论和指引 - 预计2025财年第四季度净销售额约为45.5亿美元，报告基础同比增长12%，有机增长6%[6] - 预计2025财年第四季度GAAP持续经营每股收益约为2.18美元，同比增长超140%；调整后每股收益约为2.27美元，同比增长16%[6] - 截至2025年7月23日，公司预计2025年第三季度摊薄后持续经营业务每股收益为2.18美元，调整后为2.27美元[4] - 截至2025年7月23日，公司预计2025年第三季度净销售额增长11.9%，有机净销售额增长5.5%[4]