文章核心观点 - 分析师在2024年5月将泰瑞达（NASDAQ: TER）评级上调为买入，看好其受益于人工智能需求的推动；分析师采用基于基本面的价值投资方法，寻找具有长期稳定性且价格合理的公司，认为某些情况下发展前景广阔时短期价格因素没那么重要 [1] 投资理念 - 分析师采用基于基本面的价值投资方法，不认同低市盈率股票一定便宜的观点，倾向于寻找长期稳定增长、无周期性且资产负债表稳健的公司 [1] - 投资成功的公司有支付过高价格的风险，因此估值很重要，但在某些情况下发展前景广阔时短期价格因素没那么重要 [1] 泰瑞达评级情况 - 分析师在2024年5月因二季度指引受鼓舞，将泰瑞达评级上调为买入，预计其将从人工智能需求的推动中大幅受益 [1]

文章核心观点 - 泰瑞达2024年第四季度业绩有亮点也有挑战，半导体测试业务因AI需求增长，但受工业自动化和机器人市场需求疲软、成本上升等因素影响，公司还给出了2025年第一季度业绩指引 [1][9][12] 业绩表现 - 2024年第四季度半导体测试收入5.61亿美元，超Zacks共识预期8.93%，同比增长22%，占该季度销售额74.5% [1] - 该季度调整后每股收益95美分，超Zacks共识预期5.56%，同比增长20.3% [2] - 净销售额同比增长12.2%至7.53亿美元，超共识预期1.65% [2] 增长驱动因素 - 半导体测试业务增长主要因云AI持续强劲需求，AI驱动的进步也支持了需求增长 [3][4] - 对AI相关组件的强劲需求延伸到SOC和内存测试领域，2024年第四季度排除DIS业务剥离后收入同比增长17% [5] - 2025年SOC总可寻址市场预计同比增长7%，增强半导体行业积极前景 [6] 战略合作 - 2024年第四季度与英飞凌合作，加速功率半导体测试创新，满足先进功率半导体不断增长的需求 [7][8] 不利因素 - 工业自动化和机器人市场需求弱于预期，运营费用增加，特别是半导体测试工程支出，影响公司业绩 [9] - 高借贷成本和宏观经济不确定性使企业减少投资，影响公司产品需求 [10] 股价表现 - 第四季度业绩公布后，公司股价下跌5.71%，过去12个月回报率19.5%，低于Zacks计算机和技术板块的27.4% [11] 业绩指引 - 预计2025年第一季度收入较上年同期下降约5% - 10%，收入在6.6亿 - 7亿美元之间，非GAAP每股收益在58 - 68美分之间 [12] - Zacks对2025年第一季度收入共识预期为6.9783亿美元，同比增长16.34%，每股收益共识预期为64美分，同比增长25.49% [12][13] 其他股票信息 - 泰瑞达目前Zacks排名为3（持有），投资者可考虑排名更好的BILL Holdings（排名1，强力买入）和AMETEK（排名2，买入） [14] - BILL Holdings过去12个月股价飙升24.8%，将于2月6日公布2025财年第二季度业绩；AMETEK过去12个月股价上涨12.3%，将于2月4日公布2024年第四季度业绩 [15]

财务业绩 - 2024年Q4销售额7.53亿美元，非GAAP每股收益0.95美元；全年销售额28.2亿美元，非GAAP每股收益3.22美元[5] - 2024年Q4半导体测试业务销售额5.61亿美元，环比增长28%（剔除DIS）；机器人业务销售额9800万美元，环比增长11%，同比下降24%；其他产品测试业务销售额9400万美元，同比增长14%[15] - 2024年半导体测试业务销售额21.24亿美元，同比增长12.5%（剔除DIS）；机器人业务销售额3.65亿美元，同比下降3%；其他产品测试业务销售额3.31亿美元，同比下降4%[19] 业务展望 - 2025年ATE TAM预计增长约5%，份额增长为低个位数[9] - 其他产品测试业务预计同比实现两位数增长[9] - 机器人业务专注于AI驱动的SAM扩张，采用统一的市场策略[9] 市场趋势 - 半导体测试市场增长趋势良好，SOC市场受单元增长、复杂性和新技术采用推动，内存测试受位增长、多样性和更高带宽驱动[42][43] - 预计中期内，AI和电气化将成为TAM的驱动因素，2nm/GAA将推动边缘AI应用的增长[12] 资本配置 - 自2015年以来，回购8000万股，平均价格约为每股50美元[37] - 2024年资本回报中，回购1.44亿美元，分红1900万美元[22] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括宏观经济因素、客户需求变化、新产品开发等[2]

文章核心观点 - Teradyne 2024年第四季度财报表现超预期 受AI相关需求推动增长 股价有所上升 上调的指引有望助力股票回升 同时还介绍了其他可考虑的股票 [1] 第四季度财报情况 - 每股收益95美分 超Zacks共识预期5.56% 同比增长20.3% [1] - 营收7.53亿美元 超Zacks共识预期1.65% 同比增长12.2% [1] - 半导体测试平台、系统测试业务、无线测试业务和机器人业务营收分别为5.61亿美元（占总营收74.5%）、5800万美元（7.7%）、3600万美元（4.8%）和9800万美元（13%） [2] - 毛利润率为59.4% 同比扩大280个基点 [2] - 销售和行政费用同比增长9.4%至1.557亿美元 销售和营销费用占营收的20.7% 同比下降50个基点 [3] - 工程和开发费用同比增长25.6%至1.284亿美元 占营收的17.1% 同比扩大180个基点 [3] - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物（包括有价证券）为5.996亿美元 高于9月29日的5.517亿美元 [4] - 第四季度经营活动提供的净现金为28.2亿美元 高于上一季度的16.6亿美元 [4] 第一季度指引 - 2025年第一季度 预计营收在6.6亿美元至7亿美元之间 [5] - 非GAAP每股收益预计在58美分至68美分之间 [5] 股票评级及其他可考虑股票 - Teradyne目前Zacks排名为2（买入） [6] - BILL Holdings、AMETEK和CyberArk Software是该行业其他排名靠前的股票 BILL目前Zacks排名为1（强力买入） AMETEK和CyberArk目前排名为2 [6] - BILL Holdings过去六个月股价飙升90.8% 将于2月6日公布2025财年第二季度财报 [7] - AMETEK过去六个月股价上涨5.2% 将于2月4日公布2024年第四季度财报 [7] - CyberArk Software过去六个月股价上涨43.6% 将于2月13日公布2024年第四季度财报 [8]

Teradyne (TER) Q4 2024 Earnings Call January 30, 2025 08:30 AM ET Company Participants Traci Tsuchiguchi - Vice President, Investor RelationsGreg Smith - President & CEOSanjay Mehta - Vice President & CFOCJ Muse - Senior Managing DirectorJacob Moore - Equity Research AssociateTimothy Arcuri - Managing DirectorKrish Sankar - Managing DirectorToshiya Hari - Managing DirectorSamik Chatterjee - Executive DirectorVivek Arya - Managing DirectorBrian Chin - Director Conference Call Participants Mehdi Hosseini - Se ...

整体营收与盈利数据 - 2024年第四季度营收7.53亿美元，较2023年第四季度增长12%[1][5] - 2024财年营收28.2亿美元，GAAP每股收益3.32美元，非GAAP每股收益3.22美元[1] - 2024年第四季度GAAP每股收益0.90美元，非GAAP每股收益0.95美元[1] - 2024年第四季度GAAP净利润1.463亿美元，非GAAP净利润1.55亿美元[1] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度净收入分别为7.529亿美元、7.373亿美元和6.706亿美元[16] - 2024年和2023年净收入分别为28.199亿美元和26.763亿美元[19] - 2024年GAAP毛利为16.489亿美元，占净收入58.5%；2023年为15.367亿美元，占比57.4%[19] - 2024年GAAP运营收入为5.938亿美元，占净收入21.1%；2023年为5.011亿美元，占比18.7%[19] - 2024年GAAP净收入为5.424亿美元，基本每股收益3.39美元，摊薄每股收益3.32美元；2023年为4.488亿美元，基本每股收益2.91美元，摊薄每股收益2.73美元[19] - 2024年非GAAP净收入为5.251亿美元，基本每股收益3.29美元，摊薄每股收益3.22美元；2023年为4.796亿美元，基本每股收益3.11美元，摊薄每股收益2.93美元[19] 业务线营收数据 - 2024年第四季度半导体测试业务营收5.61亿美元，机器人业务营收9800万美元[1] - 2024年第四季度集成系统测试（IST）为半导体测试业务贡献1900万美元营收[3] 未来营收与盈利指引 - 2025年第一季度营收指引为6.6 - 7亿美元，GAAP每股净收益0.48 - 0.59美元，非GAAP每股净收益0.58 - 0.68美元[2] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP收入指引为6.6亿 - 7亿美元[22] - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股净收益指引为0.48 - 0.59美元，非GAAP为0.58 - 0.68美元[22] 业务战略调整 - 公司计划战略调整机器人业务以提升客户体验和运营效率[2] 业务出售情况 - 2024年5月27日，公司以8500万美元出售半导体测试业务中的设备接口解决方案业务[12] - 2024年5月27日，公司以8500万美元出售半导体测试部门的组件DIS给Technoprobe [17] - 2024年5月27日，公司以8500万美元出售半导体测试部门组件DIS[20] 费用相关数据 - 2024年第四季度和全年重组及其他费用分别为4554万美元和1.5572亿美元，2023年全年为2.1277亿美元[12] - 2024年第四季度和全年利息及其他费用中，养老金精算损失分别为1842万美元和4355万美元，2023年全年为2703万美元[13] - 2024年9月29日季度法律和解费用为360万美元，占净收入0.5%[16] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度无形资产摊销费用分别为470万美元（占比0.6%）、470万美元（占比0.6%）和470万美元（占比0.7%）[16] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度重组及其他费用分别为460万美元（占比0.6%）、460万美元（占比0.6%）和600万美元（占比0.9%）[16] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度租赁终止费用分别为130万美元、0美元和0美元[17] - 2024年员工遣散费为520万美元，2023年为1480万美元[20] 股份相关数据 - 2023年第四季度和全年稀释股份分别包含0.2百万股和0.6百万股，2024年和2023年全年可转换债券套期保值交易分别包含3.6百万股和8.9百万股[13] - 2024年9月29日和2023年12月31日季度非GAAP加权平均摊薄普通股分别包含来自可转换债券套期保值交易的50万股和860万股[18] - 2024年和2023年非GAAP加权平均摊薄普通股分别包含360万股和890万股可转换债券套期保值交易股份[21] 资产与负债数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为37.08714亿美元，较2023年的34.86824亿美元有所增长[14] - 截至2024年12月31日，公司总负债为8.8942亿美元，较2023年的9.60927亿美元有所下降[14] 现金流量数据 - 2024年第四季度和全年经营活动产生的现金流量净额分别为2.82557亿美元和6.72176亿美元，2023年全年为5.85231亿美元[15] - 2024年第四季度和全年投资活动使用的现金流量净额分别为6745.9万美元和6.22342亿美元，2023年全年为1.79645亿美元[15] - 2024年第四季度和全年融资活动使用的现金流量净额分别为1.6321亿美元和2.51767亿美元，2023年全年为5.01912亿美元[15] - 2024年现金及现金等价物减少2.04217亿美元，2023年减少9720.2万美元[15] 股息数据 - 2024年第四季度末宣布每股现金股息0.12美元，2024财年为0.48美元[11] 季度财务指标对比数据 - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度GAAP毛利分别为4.473亿美元（占比59.4%）、4.365亿美元（占比59.2%）和3.795亿美元（占比56.6%）[16] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度GAAP运营收入分别为1.536亿美元（占比20.4%）、1.521亿美元（占比20.6%）和1.243亿美元（占比18.5%）[16] - 2024年12月31日、9月29日和2023年12月31日季度GAAP净收入分别为1.463亿美元（占比19.4%）、1.456亿美元（占比19.7%）和1.171亿美元（占比17.5%）[16]

文章核心观点 Teradyne本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，虽年初至今股价表现逊于市场，但基于当前盈利预期修正趋势获Zacks Rank 1评级，未来有望跑赢市场，同时行业排名靠前也对其有积极影响，此外还提及同行业Bel Fuse的业绩预期情况 [1][3][7][9] 公司业绩情况 - Teradyne本季度每股收益0.95美元，超Zacks共识预期的0.90美元，去年同期为0.79美元，本季度盈利惊喜为5.56%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - Teradyne截至2024年12月季度营收7.5288亿美元，超Zacks共识预期1.65%，去年同期为6.706亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3] - Bel Fuse预计即将发布的报告中季度每股收益0.77美元，同比变化-43.8%，季度共识每股收益预期近30天未变，预计营收1.333亿美元，较去年同期下降4.8% [10] 股价表现 - Teradyne年初至今股价下跌约3.2%，而标准普尔500指数上涨3.2% [4] 未来展望 - Teradyne股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化情况，且实证研究表明近期股价走势与盈利预期修正趋势密切相关 [5][6] - 财报发布前Teradyne盈利预期修正趋势有利，当前获Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计近期股价将跑赢市场 [7] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.64美元，营收6.9783亿美元，本财年共识每股收益预期为4.10美元，营收33.3亿美元 [8] 行业情况 - Teradyne所属的Zacks电子-杂项产品行业目前在250多个Zacks行业中排名前35%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [9]

文章核心观点 Teradyne将于2025年1月29日公布2024年第四季度财报，其业绩受AI应用需求和机器人业务增长推动，但也面临库存过剩挑战 ，同时还推荐了几只可能在即将发布财报时盈利超预期的股票 [1][2][7] 分组1：Teradyne财报预期 - 第四季度预计营收7.1 - 7.6亿美元，非GAAP每股收益0.8 - 0.97美元 [1] - Zacks共识预期第四季度每股收益0.9美元，较去年同期增长13.91%；销售额7.4068亿美元，较去年同期增长10.45% [1][2] - 过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超23.20% [2] 分组2：Teradyne业绩影响因素 积极因素 - AI应用在半导体测试的强劲需求及机器人业务增长，推动第四季度业绩 [2] - AI驱动需求在ADAS、计算网络和HBM领域持续强劲，助力第四季度业绩 [3] - 内存测试总潜在市场预计增长14亿美元，主要受HBM需求推动，积极影响第四季度业绩 [4] - 先进机器人业务预计在本季度实现环比增长，新产品发布和高负载协作机器人扩张是主要驱动力，公司目标2024年机器人业务增长5 - 10% [5] - 通用机器人OEM解决方案渠道收入同比增长超50%，公司计划继续拓展该渠道，基于AI的物流解决方案中协作机器人的OEM合作伙伴扩张进一步推动机器人业务收入 [6] 消极因素 - 库存过剩预计对半导体增长产生负面影响，是公司面临的重大挑战 [7] 分组3：其他公司推荐 - Bill Holdings（BILL）收益ESP为+29.71%，Zacks排名1，过去12个月股价上涨17.4%，将于2月6日公布2025财年第二季度财报 [10] - AMETEK（AME）收益ESP为+0.54%，Zacks排名2，过去12个月股价上涨13.7%，将于2月4日公布2024年第四季度财报 [10] - CyberArk Software（CYBR）收益ESP为+2.71%，Zacks排名2，过去12个月股价上涨52.4%，将于2月13日公布2024年第四季度财报 [11]

文章核心观点 - 泰瑞达通过合作和技术整合强化机器人业务地位，在机器人领域表现出色，营收和盈利预期向好，是强力买入股票 [3][8][12] 泰瑞达合作动态 - 泰瑞达机器人部门与全球领先半导体公司亚德诺半导体合作，集成其先进技术与自身产品，推动自动化创新，解决行业挑战，提升产品组合 [1][2] - 2024年9月泰瑞达机器人与西门子合作，在芝加哥MxD开发先进机器人展示项目，展示旗下子公司产品 [5] - 泰瑞达与英伟达合作，将先进AI能力集成到自动化解决方案中，提升优傲协作机器人和MiR托盘搬运车性能 [7] 泰瑞达业务表现 - 2024年第三季度公司机器人业务增长8%，跑赢工业自动化市场同行（平均下滑超10%），归因于适应市场需求 [4] - 尽管工业宏观环境艰难，泰瑞达在关键领域实现增长，得益于新产品推出，如优傲重载机器人和MiR1200托盘搬运车 [6] 泰瑞达市场表现 - 过去12个月泰瑞达股价回报率21.8%，跑赢Zacks电子杂项产品行业（下跌27.2%）和同行欧姆龙（下跌30%） [8][9] 泰瑞达盈利预期 - Zacks对泰瑞达2025年营收共识估计为33.3亿美元，同比增长18.72%；每股收益共识为4.10美元，过去30天增加1美分，同比增长29.83% [10][11] - 过去四个季度泰瑞达盈利均超Zacks共识估计，平均超23.20% [11] 投资建议 - 泰瑞达强大多元的产品组合和机器人业务增长支撑其市场地位，股票获Zacks排名第一（强力买入），建议投资者买入 [12][13]

文章核心观点 Teradyne作为自动化测试系统和机器人解决方案设计制造商，有望成为生成式AI趋势受益者，其股价自2024年初以来回报约24%略超同期标普500，分析了推动其股价未来走势的因素 [1] 公司从AI受益情况 - AI工作负载对计算能力、内存容量和制造工艺要求高，芯片架构复杂集成度高，需更精密测试解决方案，增加了对Teradyne自动测试设备（ATE）需求 [2] - ATE能提高芯片生产良率和性能，确保芯片符合设计规格，公司ATE受云AI产品需求推动，半导体业务内存板块上季度销售同比增长约60% [2] - 公司预计计算领域收入2024年约为2023年四倍，将该领域可服务潜在市场预测提高到18亿美元，较2023年增长30% [2] - 设备复杂性增加使测试时间上升，公司预计这将为其在AI加速器领域的系统级测试解决方案带来机会 [2] 股票吸引力分析 - 过去4年TER股票涨幅不稳定，年回报率比标普500更具波动性，2021 - 2024年回报率分别为37%、 - 46%、25%、17% [3] - Trefis高质量（HQ）投资组合波动性小，过去4年表现优于标普500，不确定宏观环境下TER未来12个月表现未知 [3] - 半导体业务增长但其他业务表现不一拖累整体增长，机器人业务需求下降，无线业务因Wi - Fi 7设备采用慢遇逆风，2024年整体营收预计仅增长约5% [3] - 2024年300mm半导体晶圆厂设备支出预计增长4%至993亿美元，2025年预计再增长24%至1232亿美元，将推动公司整体增长 [3] - 2024年Q3公司半导体测试业务收入约5.43亿美元占总收入约74%，市场共识预计2025财年收入增长20%，公司股票估值相对合理 [3]