财报发布计划 - 公司将于2025年7月23日美股开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议定于同日上午8:30（美国东部时间）举行 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司官网投资者关系板块的"Events"栏目进行网络直播 [2] - 参会者需提前注册获取专属密码和拨入信息 [2] - 会议录音将在公司官网提供回放 [2] - 财报文件可通过公司官网或美国SEC官网secgov获取 [2] 公司背景 - 总部位于亚利桑那州斯科茨代尔 [3] - 美国领先住宅建筑商及开发商 [3] - 业务覆盖全美各类型购房群体：首次置业者、改善型买家及度假生活方式消费者 [3] - 旗下品牌包括Taylor Morrison、Esplanade和Yardly [3] - 2016-2025年连续获评Lifestory Research"美国最受信赖建筑商"称号 [3] 联系方式 - 投资者关系副总裁Mackenzie Aron负责沟通事宜 [4] - 提供电话及邮箱两种联系方式 [4]

投资服务 - 提供专注于石油和天然气的投资服务和社区 [1] - 重点关注现金流及产生现金流的公司 [1] - 提供价值与增长潜力兼具的投资机会 [1] 订阅服务 - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型 [2] - 提供勘探与生产公司的深入现金流分析 [2] - 提供该行业的实时聊天讨论 [2] 促销活动 - 提供两周免费试用 [3] - 旨在吸引用户尝试石油与天然气投资服务 [3]

公司动态 - 美国最受信赖住宅建筑商Taylor Morrison将其顶级度假生活方式品牌Esplanade引入拉斯维加斯Summerlin大型规划社区 [1] - Esplanade at Red Rock项目占地88英亩，将提供近400套住宅，面积从1,550至3,000平方英尺不等，配备2-4间卧室和2.5-4.5间浴室 [3] - 社区设施包括10,000平方英尺的度假式设施，含餐厅、酒吧、水疗中心、健身中心、游泳池和高尔夫模拟器 [3] 品牌扩张 - Esplanade品牌自13年前在佛罗里达推出以来，已扩展至全美近30个社区，最近进入北卡罗来纳州夏洛特、加利福尼亚州特梅库拉和萨克拉门托等市场 [5] - 拉斯维加斯项目预计2026年初开始销售，目前正在招募VIP意向客户名单 [5] 社区优势 - Summerlin社区提供南内华达州最丰富的配套设施，包括餐厅、零售店、娱乐场所、A级办公楼以及拉斯维加斯棒球场等室内外场馆 [4] - 社区毗邻红岩国家保护区，拥有超过200英里的沙漠绿洲步道 [4] 公司背景 - Taylor Morrison总部位于亚利桑那州斯科茨代尔，是全美领先的住宅建筑商和开发商，服务首次购房者、升级换房者、豪华和度假生活方式购房者等多个客户群体 [7] - 公司旗下品牌包括Taylor Morrison、Esplanade和Yardly，2016-2025年连续被Lifestory Research评为美国最受信赖建筑商 [7]

员工分布情况 - 截至2025年3月31日，公司约有3000名全职员工，其中约2600人从事企业和住宅建设业务，约400人从事金融服务[98] 库存减值费用情况 - 2025年第一季度，公司确认1490万美元的库存减值费用，而2024年同期无此项费用[99] 房屋交付业务数据 - 2025年第一季度，房屋交付收入为18亿美元，同比增长12%；交付数量为3048套，同比增长12%，平均价格为60万美元[100] - 2025年第一季度，房屋交付毛利率为24.0%，调整后房屋交付毛利率为24.8%[100] - 2025年第一季度房屋交付数量为3048套，较2024年同期增长11.6%，交付收入为18.30068亿美元，增长11.8%[132] - 2025年和2024年第一季度综合房屋交付毛利率均为24.0%[133] 净销售订单情况 - 2025年第一季度，净销售订单为3374份，较去年同期下降8.5%；月度消化率为3.3，低于去年同期的近纪录水平3.7；期末销售点为344个，同比增长4%[100] - 2025年第一季度净销售订单为3374份，较2024年同期下降8.5%，销售价值为19.99295亿美元，下降10.7%[126] 住宅建设地块情况 - 公司拥有和控制86266个住宅建设地块，其中59%为表外控制，高于去年的53%[100] 住宅建设土地支出情况 - 2025年第一季度，住宅建设土地总支出为4.69亿美元，其中46%与开发相关[100] 股票回购情况 - 公司回购220万股普通股，花费1.35亿美元[100] - 2024年10月23日，董事会授权最高10亿美元股票回购计划，截至2025年3月31日，剩余可回购金额约7.75亿美元[176] - 2025年第一季度，公司共回购224.3995万股普通股，平均价格为61.19美元/股[178] - 2024年11月和2025年2月，公司分别签订5000万美元的ASR协议，分别获得初始交付约56.9962万股和65.8003万股[178] 住宅建设债务资本化率及流动性情况 - 2025年第一季度，住宅建设债务资本化率毛基为24.3%，扣除3.78亿美元无限制现金后为20.5%；总流动性为13亿美元[100] - 2025年3月31日总房屋建筑债务与资本化比率为24.3%，净房屋建筑债务与资本化比率为20.5%[123] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为13.12084亿美元，低于2024年12月31日的14.34237亿美元[147] 调整后净利润及每股收益情况 - 2025年第一季度，调整后净利润为2.24881亿美元，调整后基本每股收益为2.22美元，调整后摊薄每股收益为2.18美元[114] 净收入情况 - 2025年第一季度净收入2.13731亿美元，2024年同期为1.91161亿美元，占总收入比例分别为11.3%和11.2%[121] - 2025年和2024年第一季度，净收入分别为2.135亿美元和1.903亿美元，摊薄后每股收益分别为2.07美元和1.75美元[144] 活跃销售社区数量情况 - 截至2025年3月31日，活跃销售社区总数为344个，较2024年同期增长3.9%[125] 公司总取消率情况 - 2025年第一季度公司总取消率为11.0%，高于2024年同期的7.0%[128] 销售订单积压情况 - 截至2025年3月31日，销售订单积压房屋数量为5068套，较2024年同期下降18.8%，销售价值为33.61374亿美元，下降20.9%[131] EBITDA情况 - 2025年第一季度EBITDA为3.13537亿美元，调整后EBITDA为3.362亿美元，分别占总收入的16.5%和17.7%[121] 总债务情况 - 2025年第一季度总债务为20.83599亿美元，较2024年12月31日的21.20483亿美元有所下降[123] 金融服务总收入情况 - 截至2025年3月31日的三个月，金融服务总收入增至5120万美元，同比增长9.0%[136] 销售、佣金和其他营销成本占比情况 - 截至2025年3月31日的三个月，销售、佣金和其他营销成本占房屋成交净收入的比例从6.3%降至6.0%[137] 一般及行政费用占比情况 - 截至2025年3月31日的三个月，一般及行政费用占房屋成交净收入的比例从4.1%降至3.7%[138] 来自非合并实体的净收入情况 - 2025年和2024年第一季度，来自非合并实体的净收入分别为200万美元和280万美元[139] 净利息支出情况 - 2025年第一季度净利息支出为850万美元，2024年第一季度净利息收入为4.3万美元[141] 有效税率情况 - 2025年第一季度有效税率为23.3%，2024年同期为23.2%[142] 经营活动净现金情况 - 2025年和2024年第一季度，经营活动提供的净现金分别为7720万美元和使用1.307亿美元[148] 债务利率结构情况 - 截至2025年3月31日，公司约92%的债务为固定利率，8%为可变利率[164] - 固定利率债务总额为19.14亿美元，加权平均利率为4.9%，不同到期年份利率在2.7% - 5.5%之间[168] - 可变利率债务总额为1.757亿美元，加权平均利率为5.9%，利率每增加1%，每年利息约增加180万美元[168] 公司披露控制和程序情况 - 截至2025年3月31日，公司披露控制和程序有效[170] 公司内部控制情况 - 2025年第一季度，公司内部控制在财务报告方面无重大变化[171] 董事长兼CEO股票交易计划情况 - 2025年3月19日，董事长兼CEO采用交易计划，计划出售最多10万股普通股，交易计划将于2025年12月31日终止[181] 其他董事或高管交易安排情况 - 2025年第一季度，除董事长兼CEO外，公司其他董事或高管未采用或终止交易安排[182] 报告附件情况 - 报告包含多项附件，如公司章程、高管认证文件等[184]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度交付3,048套房屋，平均价格60万美元，房屋成交收入18亿美元，同比增长12% [7] - 调整后的房屋成交毛利率为24.8%，同比增加80个基点；SG&A杠杆为70个基点；调整后摊薄每股收益增长25%；每股账面价值增长16%，约为58美元 [7] - 报告净收入为2.13亿美元，即摊薄后每股2.07美元；调整后净收入为2.25亿美元，即摊薄后每股2.18美元，较2024年第一季度的1.75美元增长25% [35][36] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占房屋成交收入的比例为9.7%，较去年同期下降70个基点；预计全年SG&A比率将从2024年的9.9%改善至中9%区间 [45][46] - 金融服务收入为5100万美元，毛利率为44.7%；金融服务团队保持了89%的高捕获率，高于去年的87% [46] - 第一季度回购了220万股普通股，花费1.35亿美元；截至季度末，剩余回购授权为7.75亿美元；预计2025年总股份回购约为3.5亿美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋销售业务 - 第一季度净订单为3,374份，较去年同期下降8%；月吸收率为每个社区3.3%，低于去年的3.7%；期末销售点数量增长4%，达到344个社区 [44] - 取消订单占总订单的11%，与长期平均水平一致 [45] 金融服务业务 - 金融服务收入为5100万美元，毛利率为44.7%，而2024年第一季度为4700万美元和46.5% [46] 各个市场数据和关键指标变化 佛罗里达市场 - 销售同比增长，奥兰多是强劲的首次购房者市场，有良好的同比增长和社区开业；那不勒斯和萨拉索塔也是公司最强劲的市场之一 [56][58] - 月度转售库存的供应月数从1月、2月到3月有所下降，市场平均供应月数为5个月左右 [66] 德克萨斯市场 - 奥斯汀市场团队表现出色，PAM率同比下降，市场开始出现好转迹象；达拉斯市场增长显著，业务规模有望翻倍；休斯顿市场重新定位，ASP下降，销售节奏上升，折扣下降 [60][62][63] 西部市场 - 订单同比下降25%，门店数量下降10%；凤凰城市场表现良好，除去年第一季度外是最佳季度，利润率有所提高；加利福尼亚市场库存有所增加，部分地区销售有增长；丹佛和波特兰是对利率最敏感的市场；拉斯维加斯市场稳定，Esplanade社区即将开业 [123][124][128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品、社区布局和客户细分的战略合理化和优化，提升了运营能力；利用数字销售工具和个性化金融激励措施，提高业务效率 [24] - 公司目标是到2028年实现20,000套房屋成交，优先考虑底线收益和股东回报，同时保持资产负债表健康 [22][25] - 公司强调多元化的消费者和产品战略，以应对市场波动，提高销量和利润率的弹性；注重核心位置，在社区层面灵活平衡销售节奏和价格 [8][16] - 公司将继续监控市场数据，深入了解消费者需求，调整营销策略和激励措施；在土地投资方面保持谨慎，确保新土地承保决策考虑多种定价和情景 [22][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和政治不确定性，如关税和移民问题，以及利率上升，影响了购房者的紧迫感，导致部分购房者观望 [10] - 尽管面临挑战，公司第一季度的表现仍高于疫情前的历史平均水平，反映了战略转型的成效；公司相信市场整体供应不足，人口结构支持新建筑的需求 [10][23] - 公司认为其多元化的投资组合、个性化的金融激励措施和专业的本地团队使其在行业中具有竞争优势，能够应对市场波动 [11][16] - 公司预计第二季度激励措施将增加，房屋成交毛利率和平均成交价格将适度下降；全年预计交付13,000 - 13,500套房屋，毛利率约为23% [20][21] 其他重要信息 - 公司拥有86,266个住宅用地，其中59%通过期权和表外结构控制，较去年的53%有所增加；预计今年房屋建筑土地投资约为24亿美元，低于此前预期的26亿美元 [27][28][29] - 公司预计第二季度末销售点数量约为345个，年底至少为355个 [30] - 公司第一季度开工率同比下降6%，至每个社区3.3%；季度末有8,032套房屋正在建设中，其中3,482套为现房，包括840套完工房屋 [37][38] - 公司的周期时间持续改善，较2024年第一季度减少约25天，较2023年第一季度的峰值减少超过120天 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍德州和佛罗里达市场的需求变化 - 佛罗里达市场销售同比增长，奥兰多是强劲的首次购房者市场，那不勒斯和萨拉索塔也是公司最强劲的市场之一；德州市场中，奥斯汀市场开始出现好转迹象，达拉斯市场增长显著，休斯顿市场重新定位后表现良好 [56][60][63] 问题2: 如何看待当前环境下的并购情况以及印第安纳波利斯的整合情况 - 并购交易数量有所增加，但买卖双方的价格预期仍未完全匹配；印第安纳波利斯的整合基本完成，第一季度销售表现良好，公司期待在该市场实现增长 [68][71][72] 问题3: 请说明第一季度和4月的订单趋势、销售节奏以及激励措施和折扣的变化 - 第一季度销售节奏较为稳定，2月较1月增长10%，3月较2月增长13%；4月销售受宏观事件影响波动较大，目前难以确定最终销售情况，预计接近第一季度平均水平；公司根据市场情况每日调整销售、激励和产品策略 [75][76][77] 问题4: 下半年毛利率指引为22.5%，请说明各驱动因素的影响以及关税的估计影响 - 下半年毛利率预计在23%左右，主要受较高的现房渗透率、土地成本通胀和建筑成本通胀影响；关税方面，金属和铝关税以及10%的全面关税导致成本略有增加，主要影响第四季度；木材关税目前暂停，若实施预计主要影响2026年 [80][81][82] 问题5: 定价环境中，增量激励措施的弹性是否与过去相同，是否需要调整基础价格 - 难以一概而论，不同社区情况不同；公司通常优先使用金融激励措施，调整基础价格是最后考虑的手段；价格弹性取决于客户类型和社区价值 [91][92][94] 问题6: 土地支出指导减少对2028年实现20,000套成交目标有何多年度影响 - 2026年土地需求缺口不到2%，2027年超过12%，目前无需担忧；公司通过融资工具和机会主义策略，获得了一些有利的土地交易结构 [98][99][100] 问题7: 请谈谈当前土地市场的交易情况以及开发商的报价变化 - 公司有机会协商更有利的土地交易条款，市场需求略有下降，使公司能够更好地应对未来不确定性 [103] 问题8: 请说明现房与待建房屋的比例预期 - 第一季度现房成交比例约为58%，预计第二季度现房渗透率将继续处于50%以上至60%左右的区间 [105][106] 问题9: 第一季度到第二季度毛利率下降的幅度以及激励措施增加的预期情况 - 第二季度毛利率下降主要是由于现房渗透率增加、部分联排别墅社区利润率较低以及部分待建房屋提前在第一季度成交；预计第二季度需要更多激励措施来促进现房销售 [109][110] 问题10: 请进一步说明4月销售情况以及季节性动态 - 4月销售受宏观事件影响波动较大，目前难以确定最终销售情况，预计接近第一季度平均水平；不同地区销售情况差异较大 [113][114][115] 问题11: 购房者缺乏紧迫感的原因是什么 - 不同年龄段的购房者担忧因素不同，首次购房者主要担心购房成本，更成熟的购房者则关注宏观经济因素，如通货膨胀、经济衰退和工资变化等 [119][120][122] 问题12: 西部市场订单下降的原因是什么 - 西部市场同比比较困难，去年同期表现强劲；部分地区库存增加，购房者倾向于谈判；部分地区受联邦裁员和新屋激励措施影响；丹佛和波特兰对利率敏感 [123][124][128] 问题13: 4月的取消订单情况如何 - 4月解放日前后取消订单率略有上升，但通常在新季度开始时会出现这种情况，预计会恢复正常；目前取消订单数据有利 [134][135] 问题14: 近期移民执法行动是否对公司社区有影响 - 目前公司社区未受到直接影响，但听说亚特兰大部分社区受到影响 [139] 问题15: 学生贷款债务回收对入门级消费者和激励措施有何影响 - 公司一直在跟踪学生贷款问题，目前客户受影响较小；公司常规购房者仍有一定的还款空间，FHA购房者空间相对较小；调查显示，学生贷款债务不是购房者犹豫的主要因素 [141][143][144] 问题16: 请预测年底在建房屋数量和社区数量 - 目前在建房屋数量为8,032套，预计随着周期时间的缩短和现房库存的清理，该数量将进一步减少，但暂无具体预测数字 [149][150] 问题17: 如何根据订单情况决定开工数量 - 公司通常会根据销售节奏调整开工数量，在春季销售旺季可能会适当增加开工；未来将谨慎管理开工数量，使其与销售速度相匹配 [153] 问题18: 公司的降价策略是什么 - 公司优先使用抵押贷款激励措施，包括现房的远期承诺和待建房屋的专有计划；一般不会考虑降低待建房屋的价格，因为这是公司的主要利润来源；现房的价格受市场竞争影响较大 [156][157][158] 问题19: 请介绍Esplanade社区的现状和未来12个月的展望 - 预计到2028年，Esplanade社区的成交数量将几乎翻倍，活跃成年人市场的总成交量将翻倍；目前有35个左右的社区开业，约80个社区正在筹备中 [161][162][163]

文章核心观点 - 介绍泰勒莫里森家园公司2025年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，还提及关键指标表现及与分析师预期对比情况 [1][3][4] 公司财务表现 - 2025年第一季度营收19亿美元，同比增长11.6%，比扎克斯共识预期的18.1亿美元高出4.75% [1] - 该季度每股收益2.18美元，去年同期为1.75美元，比共识预期的1.85美元高出17.84% [1] 公司股价表现 - 过去一个月泰勒莫里森股价回报率为 -3.3%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化为 -6.6% [3] - 该股目前扎克斯评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 净销售订单3374，低于三位分析师平均预期的3709 [4] - 销售订单积压平均售价66.3万美元，低于两位分析师平均预期的67.348万美元 [4] - 期末积压单位5068，低于两位分析师平均预期的5684 [4] - 期末活跃销售社区344，高于两位分析师平均预期的342 [4] - 已交房数量3048，高于两位分析师平均预期的2883 [4] - 已交房平均售价60万美元，高于两位分析师平均预期的59.438万美元 [4] - 金融服务收入5119万美元，高于三位分析师平均预期的4697万美元，同比增长9% [4] - 房屋交房收入18.3亿美元，高于三位分析师平均预期的17.2亿美元，同比增长11.8% [4] - 便利设施及其他收入1050万美元，低于两位分析师平均预期的3500万美元，同比增长12.7% [4] - 土地交房收入426万美元，低于两位分析师平均预期的1750万美元，同比下降41% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度交付3048套房屋，平均价格60万美元，房屋成交收入达18亿美元，同比增长12% [6] - 调整后的房屋成交毛利率为24.8%，同比提高80个基点 [6] - 调整后摊薄每股收益增长2516%，约为58美元 [6] - 报告净收入为2.13亿美元，即摊薄后每股2.07美元；调整后净收入为2.25亿美元，即摊薄后每股2.18美元，较2024年第一季度的调整后每股收益1.75美元增长25% [25] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占房屋成交收入的比例为9.7%，较去年同期下降70个基点，预计全年SG&A比率将从2024年的9.9%改善至中9%区间 [31] - 金融服务收入为5100万美元，毛利率为44.7%，而2024年第一季度为4700万美元和46.5% [32] - 金融服务团队保持了89%的高捕获率，高于去年的87% [32] - 第一季度末流动性约为13亿美元，包括3.78亿美元的无限制现金和9.34亿美元的循环信贷额度可用容量 [32] - 净房屋建筑债务与资本比率在季度末处于目标范围内，为20.5%，下一笔高级票据到期日为2027年 [32] - 第一季度回购了220万股普通股，花费1.35亿美元，截至季度末，剩余回购授权为7.75亿美元 [33] - 预计2025年总股份回购约为3.5亿美元，为先前指导范围的高端 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 第一季度成交量同比增长12%，达到3048套房屋 [25] - 平均成交价格与去年大致持平，为60万美元 [26] - 开工速度较去年的每个社区3.5套降至3.3套，第一季度总开工量为3382套 [26] - 季度末有8032套房屋正在建设中，其中3482套为样板房，包括840套完工房屋，即每个社区2.4套 [26] - 周期时间持续改善，较2024年第一季度减少约25天，较2023年第一季度的峰值减少超过120天 [26] - 第一季度净订单为3374份，较去年异常强劲的第一季度下降8% [29] - 每月吸收速度为每个社区3.3套，低于去年的3.7套，而期末社区数量增长4%，达到344个 [30] - 取消订单占总订单的11%，与长期标准一致 [30] 金融服务业务 - 金融服务收入为5100万美元，毛利率为44.7%，捕获率为89%，高于去年的87% [32] - 由泰勒莫里森房屋融资公司提供融资的买家平均信用评分为751，首付为22%，家庭收入为18.7万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 佛罗里达州 - 销售同比增长，奥兰多是强劲的首次购房者市场，社区数量增加，销售增长，但成交略有持平 [40][41] - 那不勒斯社区数量和销售增长强劲，萨拉索塔利润率较高 [42] - 埃斯普兰ade品牌有新的社区开业和新的设施开放，吸引了相关消费者 [42] - 3月转售库存的月供应量从1月和2月有所下降，市场平均月供应量为5个月左右，仍处于较高水平 [48][49] 德克萨斯州 - 奥斯汀团队表现出色，TAM率同比下降，关闭了一些竞争激烈的社区，折扣基本持平，市场有望复苏 [43][44] - 达拉斯业务规模大幅增长，利润率较高 [44][45] - 休斯顿市场重新定位，自开发项目平均销售价格下降，速度提高，折扣减少 [46] 西部地区 - 订单同比下降25%，门店数量下降10%，同比比较困难 [112][113] - 菲尼克斯第一季度表现良好，利润率有所提高 [115] - 加利福尼亚州库存有所增加，买家倾向于谈判，销售有增长，部分是由于社区数量增加 [115][116] - 萨克拉门托销售略有下降，折扣适度增加，利润率同比提高，但整体市场有所下滑 [117] - 南加州转售竞争较小，但新房市场激励措施激进，部分买家有所犹豫 [118] - 橙县市场仍然非常强劲 [118] - 丹佛受库存影响较大，是对利率敏感的市场，但近期有良好的发展势头 [118][119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品、社区布局和客户细分的战略合理化和优化，巩固了运营能力 [18] - 利用数字销售工具和个性化金融激励措施，提高业务效率 [18] - 强调多样化的消费者细分，以应对不同买家群体的需求敏感性和财务状况，实现更健康、更有弹性的增长和定价 [10][11] - 注重在社区层面平衡现金和价格，根据每个资产的独特竞争动态、销售势头和其他市场影响因素做出日常运营决策 [13] - 继续努力提高土地控制比例，目标是至少控制65%的地块 [20] - 预计2025年交付13000 - 13500套房屋，到2028年实现20000套成交的长期目标 [16][17] - 行业面临宏观经济和政治不确定性，包括利率上升、股市波动、关税和移民政策变化等，导致买家购买意愿下降 [9] - 行业库存增加，特别是在佛罗里达州和德克萨斯州，但公司认为大部分供应与自身新社区不直接竞争 [23] - 公司通过多样化的消费者组合、个性化金融激励措施和社区特定策略，在一定程度上抵御了行业压力 [10][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性增加，消费者信心是关键因素，预计许多购房者将采取观望态度，直到经济前景更加明朗 [34] - 公司在组织和财务上处于有利地位，能够应对市场波动，拥有强大的资产负债表、灵活的运营模式和优质的客户基础 [34][35] - 尽管市场环境具有挑战性，但公司对长期发展轨迹充满信心，相信市场总体供应不足，人口结构支持新建筑的强劲需求 [17] 其他重要信息 - 公司在第一季度的调查显示，购房者最关注房价和利率，不同代际消费者的关注点存在差异 [12] - 超过80%的购房者认为社区和设施选项与房屋本身同样重要，超过一半的购房者意识到新建房屋的保险优势 [23][24] - 公司预计2025年土地投资约为24亿美元，低于先前预期的26亿美元 [21] - 预计第二季度末社区数量约为345个，年底至少为355个 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各个市场的需求变化 - 佛罗里达州销售同比增长，奥兰多是强劲的首次购房者市场，那不勒斯和萨拉索塔表现良好，埃斯普兰ade品牌有新进展；德克萨斯州奥斯汀有望复苏，达拉斯业务增长，休斯顿市场重新定位；西部地区订单下降，不同城市表现各异 [40][43][112] 问题: 并购情况和印第安纳波利斯整合情况 - 并购方案数量有所增加，出价和要价差距有所改善但尚未达到理想水平；印第安纳波利斯的整合基本完成，第一季度销售表现良好 [51][53] 问题: 第一季度和4月的订单趋势、激励措施和折扣情况 - 第一季度销售情况稳定，2月较1月增长10%，3月较2月增长13%；4月受解放日公告影响，销售情况不稳定，目前尚不清楚是否会成为销售高峰月；公司根据市场情况每日调整激励措施和产品供应 [59][60][63] 问题: 下半年毛利率的驱动因素和关税影响 - 下半年毛利率预计在23%左右，主要受样板房和待建房屋比例、土地成本通胀、建筑成本通胀和激励措施等因素影响；关税主要影响金属和铝制品，预计在第四季度体现，整体影响相对较小 [65][67] 问题: 价格弹性和激励措施的效果 - 价格弹性因客户而异，公司优先使用抵押贷款激励措施，价格调整是最后考虑的手段；不同社区的情况不同，部分社区的地块有竞价现象 [77][78][80] 问题: 土地支出减少对多年增长轨迹的影响 - 目前土地供应充足，对2026年业务计划的影响不到2%，2027年影响超过12%；公司在投资委员会审查的交易中，发现更多有利的交易结构 [83][84] 问题: 土地市场交易情况和样板房与待建房屋的比例 - 目前有机会协商更有利的土地交易条款；第二季度样板房交付比例预计在60%左右 [90][93] 问题: 毛利率下降的原因和4月销售情况 - 第二季度毛利率下降主要是由于样板房比例增加、部分待建房屋提前在第一季度交付以及第一季度销售的高利润率样板房影响了第二季度的销售组合；4月销售情况波动较大，预计接近第一季度平均水平 [97][98][103] 问题: 买家缺乏购买紧迫性的原因 - 不同买家群体的担忧不同，首次购房者主要关注能否负担得起，而更成熟的买家则关注宏观经济因素和利率变化；公司认为当市场稳定时，需求有望回升 [108][109][110] 问题: 西部地区订单疲软的原因 - 同比比较困难，不同城市情况不同，包括库存增加、买家谈判意愿增强、联邦裁员影响和市场激励措施等因素 [112][113][115] 问题: 4月取消订单情况 - 解放日前后取消订单略有增加，但通常在季度初会出现这种情况，预计会在季度后期趋于平稳，目前取消订单数量略有上升 [126][127] 问题: 移民执法行动对社区的影响 - 公司社区目前未受到直接影响，但听说阿拉巴马州和亚特兰大的一些社区受到了影响 [131][132] 问题: 学生贷款债务回收对入门级消费者和样板房销售的影响 - 公司尚未看到学生贷款债务对客户的影响，消费者仍有一定的还款空间；调查显示，只有1%的购房者将非永久居民身份作为犹豫的因素，3月Z世代消费者信心有所上升 [134][135][137] 问题: 年底生产单位和社区数量的预期 - 预计年底生产单位数量会因周期时间缩短和清理样板房库存而有所减少；公司将根据销售节奏谨慎管理开工数量 [144][147] 问题: 价格削减的一般策略 - 公司优先使用抵押贷款激励措施，包括针对成品库存的远期承诺和针对待建房屋的专有计划；一般不会考虑对标价进行价格削减，样板房受竞争压力影响较大 [152][153] 问题: 埃斯普兰ade社区的现状和未来展望 - 目前约有35个社区开放，约80个正在筹备中；到2028年，预计活跃成年人业务的总成交量将翻倍 [154][156]

2025年第一季度整体财务数据 - 2025年第一季度净收入为2.13亿美元，摊薄后每股收益2.07美元，调整后净收入为2.25亿美元，摊薄后每股收益2.18美元[3] - 2025年第一季度总营收18.96019亿美元，同比增长11.5%，房屋成交净收入18.30068亿美元，同比增长11.8% [15] - 2025年第一季度总营收18.96亿美元，较2024年的16.99亿美元增长11.6%[23] - 2025年第一季度净利润2.13466亿美元，较2024年的1.9027亿美元增长12.2%[23] - 2025年第一季度调整后净利润2.24881亿美元，基本每股收益2.22美元[37] - 2025年第一季度调整后税前收入2.93447亿美元，利润率15.5%[39] - 2025年第一季度净收入（未分配给非控股股东）为213,731千美元，2024年同期为191,161千美元，占总收入百分比分别为11.3%和11.2%[43] - 2025年第一季度EBITDA为313,537千美元，2024年同期为275,600千美元，占总收入百分比分别为16.5%和16.2%[43] - 2025年第一季度调整后EBITDA为336,200千美元，2024年同期为281,083千美元，占总收入百分比分别为17.7%和16.5%[43] - 2025年第一季度总收入为1,896,019千美元，2024年同期为1,699,752千美元[43] 2025年第一季度房屋业务数据 - 第一季度交付3048套房屋，平均价格60万美元，房屋成交收入18亿美元，同比增长12%，调整后房屋成交毛利率为24.8%，同比增加80个基点[5] - 2025年第一季度房屋交付量3048套，较2024年的2731套增长11.6%，交付收入18.3亿美元，增长11.8%[26] - 2025年第一季度调整后房屋交付毛利率4.53586亿美元，占交付收入的24.8%[41] 净销售订单数据 - 净销售订单为3374，较去年下降8%，月消化率为3.3，低于去年的近纪录水平3.7 [6] - 2025年第一季度净销售订单3374个，较2024年的3686个下降8.5%，销售价值19.99亿美元，下降10.7%[27] 门店与地块数据 - 期末门店数量为344个，同比增长4%，拥有和控制86266个房屋建筑地块，其中59%为表外控制，高于去年的53% [6] - 截至2025年3月31日，活跃销售社区344个，较2024年的331个增长3.9%[29] 房屋建筑土地与资金支出数据 - 房屋建筑土地总支出4.69亿美元，其中46%与开发相关，回购220万股普通股，花费1.35亿美元[6] - 2025年全年预计房屋建筑土地收购和开发投资约24亿美元，股票回购约3.5亿美元[14] 债务与资本化数据 - 房屋建筑债务资本化率毛基为24.3%，扣除3.78亿美元无限制现金后为20.5%，总流动性为13亿美元[6] - 截至2025年3月31日总债务为2,083,599千美元，2024年12月31日为2,120,483千美元，2024年3月31日为2,093,499千美元[45] - 截至2025年3月31日总建房债务为1,914,035千美元，2024年12月31日为1,952,639千美元，2024年3月31日为1,918,260千美元[45] - 截至2025年3月31日总资本化金额为7,871,559千美元，2024年12月31日为7,830,819千美元，2024年3月31日为7,344,428千美元[45] - 截至2025年3月31日总建房债务与资本化比率为24.3%，2024年12月31日为24.9%，2024年3月31日为26.1%[45] - 截至2025年3月31日净建房债务为1,536,220千美元，2024年12月31日为1,465,488千美元，2024年3月31日为1,363,973千美元[45] - 截至2025年3月31日净建房债务与资本化比率为20.5%，2024年12月31日为20.0%，2024年3月31日为20.1%[45] 销售订单积压数据 - 截至2025年3月31日，销售订单积压量5068套，较2024年的6244套下降18.8%，销售价值33.61亿美元，下降20.9%[28] 资产数据 - 2025年3月31日总资产93.84亿美元，较2024年12月31日的92.97亿美元增长0.9%[25] 未来业务预计数据 - 预计2025年交付13000 - 13500套房屋，房屋成交毛利率约为23% [8] - 2025年第二季度预计房屋成交约3200套，平均成交价格约58.5万美元，房屋成交毛利率约23% [14]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，各项运营指标表现良好，虽面临市场挑战但对长期发展有信心，预计2025年交付一定数量房屋并实现相应毛利率，将平衡速度与价格以实现股东回报最大化 [1][2][4] 第一季度业绩亮点 财务数据 - 净收入2.13亿美元，摊薄后每股收益2.07美元；调整后净收入2.25亿美元，摊薄后每股收益2.18美元 [1] - 房屋交付收入18亿美元，同比增长12%；调整后房屋交付毛利率24.8%，同比增加80个基点；SG&A杠杆率70个基点，调整后摊薄每股收益增长25%，每股账面价值增长16%至约58美元 [2] 销售情况 - 1月销售缓慢，2 - 3月趋于稳定和适度增长，月吸纳率从第四季度的2.6提升至3.3，但低于去年同期的3.7，仍高于2013 - 2019年第一季度平均水平 [3] - 净销售受度假生活方式板块增长推动，改善型板块略有下降，入门级销售降幅较大 [3] 业务亮点 - 房屋交付3048套，同比增长12%，均价60万美元；净销售订单3374份，同比下降8%；月末销售点344个，同比增长4% [7] - 拥有和控制86266个住宅地块，其中59%为表外控制，高于去年的53%；住宅土地总支出4.69亿美元，其中46%与开发相关 [7] - 回购220万股普通股，花费1.35亿美元；住宅建设债务资本比率毛基为24.3%，扣除3.78亿美元无限制现金后为20.5%；总流动性13亿美元 [7] 各业务板块情况 房屋建设 - 房屋交付收入增长12%至18亿美元，交付量增加12%至3048套，均价持平于60万美元 [8] - 报告基础房屋交付毛利率24.0%，调整后为24.8%，与去年持平；净销售订单下降8%至3374份；取消率为11.0%，高于去年的7.0%但符合历史标准 [8] - SG&A占房屋交付收入的比例从去年的10.4%降至9.7%；季末积压订单5068套，销售价值34亿美元，客户定金平均每套约4.8万美元 [8] - 住宅土地投资4.69亿美元，低于2024年第一季度的5.88亿美元；住宅地块供应86266个，表外控制比例创纪录达59% [8] 土地投资组合 - 拥有和控制86266个住宅地块，表外控制比例从去年的53%升至59%；住宅土地总支出4.69亿美元，46%与开发相关 [7] 金融服务 - 抵押贷款捕获率从去年的87%升至89%；借款人平均信用评分751，平均债务收入比40% [13] 财务报表 综合运营报表 - 2025年第一季度总收入18.96亿美元，2024年同期为16.99亿美元；房屋交付收入18.30亿美元，2024年同期为16.36亿美元 [10][18] - 总成本14.32亿美元，2024年同期为12.82亿美元；毛利润4.63亿美元，2024年同期为4.16亿美元 [20] - 净收入2.13亿美元，2024年同期为1.90亿美元；基本每股收益2.11美元，2024年同期为1.79美元；摊薄每股收益2.07美元，2024年同期为1.75美元 [22] 综合资产负债表 - 2025年3月31日总资产93.84亿美元，2024年12月为92.97亿美元；总负债34.26亿美元，2024年12月为34.18亿美元；股东权益59.57亿美元，2024年12月为58.78亿美元 [23][27][28] 业务展望 第二季度2025 - 预计房屋交付约3200套，均价约58.5万美元，房屋交付毛利率约23%，月末活跃社区约345个，有效税率约25%，摊薄股数约1.02亿股 [13] 全年2025 - 预计房屋交付13000 - 13500套，均价59 - 60万美元，房屋交付毛利率约23%，月末活跃社区至少355个，SG&A占房屋交付收入比例为中9%，有效税率24.5% - 25.0%，摊薄股数约1.01亿股 [13] - 住宅土地收购和开发投资约24亿美元，股票回购约3.5亿美元 [13] 非GAAP财务指标 指标说明 - 包括调整后净收入、调整后每股收益、调整前税前收入及相关利润率、调整后房屋交付毛利率、EBITDA和调整后EBITDA、净住宅建设债务资本比率 [31] - 管理层用这些指标评估公司和各业务板块表现，设定绩效薪酬目标，也用于与行业内其他公司比较 [34] 指标计算 - 调整后净收入等指标排除库存和房地产减值费用、非经常性法律准备金或和解等影响；调整后房屋交付毛利率排除库存减值费用；EBITDA和调整后EBITDA调整净收入以排除利息、税收、折旧等影响；净住宅建设债务资本比率通过特定公式计算 [32][33] 指标对比 - 提供了各非GAAP指标与GAAP指标的调节表，展示了2025年和2024年相关数据的对比 [37]

文章核心观点 泰勒莫里森公司将在2025年4月23日美股开盘前公布2025年第一季度财报，并于同日上午8点30分召开电话会议讨论财报结果 [1] 公司信息 - 公司是全国领先的住宅开发商和建筑商，总部位于亚利桑那州斯科茨代尔 [3] - 公司旗下品牌包括泰勒莫里森、滨海步道和雅德利，服务于首次购房者、改善型购房者、度假生活方式购房者和租户 [3] - 2016 - 2025年，公司被生活故事研究机构评为“美国最值得信赖的建筑商” [3] 财报及会议安排 - 公司将于2025年4月23日美股开盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于同日上午8点30分召开电话会议讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 电话会议将进行直播，可在公司网站投资者关系板块的活动标签下收听 [2] - 参会者需在此处注册以获取唯一密码和拨入信息 [2] - 会议将被录制，可在公司网站上回放 [2] 资料获取途径 - 公司文件可在公司网站或美国证券交易委员会网站获取 [2] 联系方式 - 投资者关系副总裁麦肯齐·阿隆，电话(407) 906 - 6262，邮箱[email protected] [4] 公司官网 - 更多信息请访问www.taylormorrison.com [4]