财务表现 - 2024年第一季度净收入为6600万美元，稀释每股收益为0.92美元，净收入较去年同期增长4%[3] - 第一季度净营收为9.16亿美元，同比增长4%[3] - 第一季度调整后的EBITDA为1.91亿美元，预计第二季度调整后的EBITDA为2.35亿至2.45亿美元[3][14] - 2024年全年调整后的EBITDA预期为9.10亿至9.30亿美元[14] - 2024年第一季度的现金流为4700万美元，较去年同期的700万美元显著增长[10] - 调整后EBITDA为1.91亿美元，同比增长4%[27] - 调整后净收入为6900万美元，同比下降1%[34] - 2024年第一季度的自由现金流为2200万美元，较2023年同期的负800万美元显著改善[36] - 调整后EBITDA利润率保持在20.9%[34] 假期所有权部门 - 假期所有权部门第一季度收入为7.25亿美元，同比增长6%[4] - 假期所有权的净VOI销售为3.69亿美元，同比增长9%[31] - 预计2024年第二季度假期所有权销售额为5.80亿至6.10亿美元[14] 旅行与会员部门 - 旅行与会员部门第一季度收入为1.93亿美元，同比下降4%[6] - 旅行与会员部门的总收入为1.93亿美元，同比下降4%[31] - 旅行与会员部门的平均交易收入为350美元，同比增长1%[31] 股东回购与债务 - 第一季度回购60万股普通股，支出2500万美元，剩余回购授权为1.46亿美元[11] - 截至2024年3月31日，公司总债务为39亿美元，流动性为12亿美元[8] 销售效率指标 - 毛度假产权销售（Gross VOI Sales）为非GAAP指标，直接衡量度假产权业务在报告期内的销售量[45] - 杠杆比率（Leverage Ratio）计算为净债务除以调整后EBITDA，净债务为总债务减去非追索度假产权债务及现金和现金等价物[46] - 旅行和会员交易收入每笔交易（Travel and Membership Revenue per Transaction）按交易收入除以交易次数计算，分为交换（Exchange）和旅行俱乐部（Travel Club）两类[47] - 每位客人销售量（Volume Per Guest, VPG）为毛度假产权销售（不包括电话销售和虚拟销售）除以参观人数，反映度假产权业务的销售效率[48]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.4亿美元，较上年增长7%；调整后摊薄每股收益为1.98美元，包含0.37美元所得税收益，剔除该收益后调整后每股收益较2022年第四季度增长24% [36] - 2023年全年实现5%的营收同比增长，调整后EBITDA同比增长6%至9.08亿美元，调整后每股收益同比增长26%；剔除第四季度税收优惠后，调整后每股收益增长18% [37] - 2023年全年调整后EBITDA利润率为24.2%；调整后自由现金流为3.79亿美元，调整后EBITDA到自由现金流转化率为42%；剔除4100万美元体育画报投资影响，转化率为46% [55][57] - 2024年全年调整后EBITDA指引为9.1 - 9.3亿美元，预计有效所得税率为26% - 28%；第一季度调整后EBITDA预计在1.85 - 1.9亿美元，预计税率为28% - 30% [59][61] - 2024年调整后自由现金流转化率预计约为50%，随着调整后EBITDA增长和利率下降，预计将超过55% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务（VOI） - 2023年第四季度，VOI业务收入7.76亿美元，增长5%；调整后EBITDA增长12%至2.08亿美元；旅游团数量增长17%至17.2万个，VPG为3058美元 [53] - 2023年全年，VOI业务总销售额同比增长8%至21.5亿美元，VPG为3128美元；旅游团数量全年增长18%；新业主交易组合在第四季度和全年分别改善330和240个基点 [40][41] - 2024年，预计VOI业务总销售额在22.5 - 23.5亿美元，CPG在2900 - 3000美元；第一季度总销售额预计在4.6 - 4.8亿美元，VPG在2925 - 3025美元 [60][61] 旅游与会员业务 - 2023年第四季度，该业务收入1.58亿美元，上年同期为1.63亿美元；调整后EBITDA为5200万美元，2022年第四季度为5700万美元；交换会员数量持续增长，但交换交易下降8% [54] - 2024年，预计该业务调整后EBITDA实现低个位数增长；第一季度调整后EBITDA预计在7500 - 8000万美元 [43][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年业主预订的房间夜数比2023年提前5%，拉斯维加斯和奥兰多是上半年主要领先目的地；预计今年美国旅游将回升，欧洲邮轮市场在去年下半年至今年年初较热 [77] - 公司在夏威夷的瓦胡岛、毛伊岛、大岛和考艾岛有业务，2023年业绩与2022年相比无重大变化，2024年预订情况与2023年和2022年相似 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几年战略方向以旅游业务带动增长，预计今年旅游业务增长超10%，新业主增长将使新业主交易占比超35%，业务将趋于稳定 [1] - 执行多品牌战略，去年与温德姆酒店集团合作销售额首次突破1亿美元，今年9月收购体育画报度假所有权业务，预计2025年末在阿拉巴马州塔斯卡卢萨开设第一家度假村；上个月宣布将雅高度假俱乐部品牌纳入度假所有权组合，预计下个月完成交易 [1][44][46] - 旅游与会员业务完成成本调整，预计2024年调整后EBITDA实现低个位数增长 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司业绩表现良好，尽管面临利率上升和旅游与会员业务表现不佳的挑战，但通过成本削减和可变薪酬费用减少部分抵消了影响 [55] - 对2024年业务充满信心，核心度假所有权业务基础坚实，旅游与会员业务执行前景清晰；长期来看，随着利率下降和2023年可变薪酬福利不再延续，调整后EBITDA增长率有望恢复到高个位数 [63] 其他重要信息 - 2023年公司通过股票回购和股息向股东返还资本，全年回购10%的流通股，花费3.07亿美元，支付股息1.36亿美元，累计向股东返还资本超21亿美元 [38][56] - 2024年第一季度公司拟建议董事会将股息提高至每股0.5美元 [51] - 雅高度假俱乐部收购交易预计在第一季度末完成，其运营EBITDA约为600 - 800万美元，今年对公司EBITDA贡献为200 - 300万美元；该品牌为高端品牌，有望带来略高的VPG [65][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：OPC渠道和营销渠道如何随时间调整，以及合作伙伴组合对旅游流量和预订的影响 - 公司在疫情后提高营销信用标准，确保营销合作伙伴带来正利润和新业主；区域营销团队会评估当地最佳机会并签订合同；夏季是新业主业务旺季，团队会提前与合作伙伴签约；去年旅游业务增长18%，预计今年增长超10% [6] 问题2：旅游与会员业务能否在低营收增长下维持EBITDA水平，是否有进一步成本调整空间或营收加速增长预期 - 旅游俱乐部业务的加入推动了该业务的EBITDA增长，尽管未达投资者日预期，但提供了新的收入来源；公司调整了成本结构以反映未来营收增长预期，预计可以实现营收增长 [9] 问题3：2023年1700万美元可变薪酬费用效益在各业务板块的分配，以及全年EBITDA指引所隐含的增长情况 - 可变薪酬费用对旅游与会员业务影响最大，其次是合并层面的旅游与休闲业务，温德姆目的地业务影响最小；该费用在第二至四季度基本均匀分布；剔除3000万美元利息费用和可变薪酬费用影响后，公司同比增长4% - 6%；长期来看，随着利率下降和高成本ABS交易到期，公司有望恢复高个位数增长 [14][15] 问题4：股票回购活动在下半年放缓的原因 - 公司资本分配策略优先考虑投资业务以推动长期高个位数增长；下半年公司投资4100万美元于体育画报业务，今年第一季度收购雅高业务花费近5000万美元；若无投资机会，剩余资金将用于股票回购 [16] 问题5：资本分配策略是否因新品牌和渠道而改变 - 公司资本分配策略不变，股息是基础，在战略并购机会和股票回购之间进行选择；体育画报和雅高业务符合公司长期战略和内部收益率要求，投资这些业务是为了支持长期增长 [90] 问题6：旅游业务增长预期及VPG与市场共识的差异 - 公司未直接回应此问题，但强调旅游业务增长受多种因素推动，包括业主房间夜数增加、与温德姆酒店集团合作以及区域团队拓展营销渠道等 [1] 问题7：雅高资产收购时的运营EBITDA、是否纳入2024年指引、协同效应以及费用结构 - 雅高运营EBITDA约为600 - 800万美元，今年对公司EBITDA贡献为200 - 300万美元；公司今年将重点重新推动雅高度假俱乐部的销售业务；合作采用许可费安排，激励雅高帮助公司增加会员数量和营收 [65] 问题8：雅高业务对VPG的影响 - 雅高度假俱乐部为高端品牌，理论上会带来略高的VPG，但相对于22亿美元的销售额，对VPG影响不大 [67] 问题9：VOI业务利润率与2023年相比的变化，以及新业主组合和旅游流量对2024年的影响 - 2024年VOI业务利润率会因3000万美元利息费用和新业主业务带来的1000万美元EBITDA压力而略有下降；随着新业主占比达到35% - 36%并稳定下来，VPG压力和营销成本将不再是问题 [70] 问题10：旅游业务增长是否会面临容量限制 - 公司认为不存在物理容量问题，关键在于人才保留和引进；与温德姆、体育画报和雅高的合作带来新的数据库，有助于拓展营销业务 [71] 问题11：旅游与会员业务的营收复苏预期，包括会员和交换交易增长情况 - 预计交换会员数量将继续增长，但由于新增会员多来自交换倾向较低的俱乐部，交换交易预计会略有下降，公司将通过定价调整弥补；旅游俱乐部业务交易预计会增加；该业务营收预计实现中个位数增长，EBITDA预计实现低个位数增长 [75] 问题12：度假村预订领先2023年的具体情况以及表现较好的地区 - 全年房间夜数预订领先2023年5%，上半年拉斯维加斯和奥兰多表现突出；预计今年美国旅游将回升，欧洲邮轮市场在去年下半年至今年年初较热；疫情后业主预订的住宿时长有延长趋势 [77][79] 问题13：贷款损失拨备预期、信用标准是否变化以及客户还款倾向 - 公司预计贷款损失拨备在18% - 19%范围内，2023年处于较低水平；新贷款发放的FICO信用评分从2022年的736提高到2023年的739，近期无改变信用标准计划；客户还款表现符合预期，低FICO评分客户还款压力相对较大 [82] 问题14：夏威夷市场的近期趋势以及不同岛屿的表现差异 - 公司在夏威夷的瓦胡岛、毛伊岛、大岛和考艾岛有业务，2023年业绩与2022年相比无重大变化，2024年预订情况与2023年和2022年相似；公司在毛伊岛仅有一家度假村 [84] 问题15：雅高业务在南太平洋或澳大利亚地区的扩张计划 - 公司首要任务是执行现有计划，未来有扩张意愿，希望与雅高建立良好合作关系，在全球更多地区开展业务 [85]

财务表现 - 2023年净收入为396百万美元，较2022年的357百万美元增长11%[322] - 2023年总收入为3750百万美元，较2022年的3567百万美元增长5.1%[322] - 2023年度的运营收入为720百万美元，较2022年的653百万美元增长10.3%[322] - 2023年每股收益（EPS）为5.31美元，较2022年的4.28美元增长24.1%[322] - 2023年消费者融资收入为427百万美元，较2022年的406百万美元增长5.2%[322] - 2023年市场营销费用为507百万美元，较2022年的451百万美元增长12.4%[322] - 2023年贷款损失准备金为348百万美元，较2022年的302百万美元增长15.2%[330] - 2023年公司管理费用收入为4.32亿美元，较2022年的4.13亿美元增长4.6%[379] - 2023年公司可报销收入为3.82亿美元，较2022年的3.50亿美元增长9.1%[379] - 2023年公司物业管理费用和可报销收入总计为8.14亿美元，较2022年的7.63亿美元增长6.7%[379] 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司的可变利率借款总额为867百万美元的公司债务和364百万美元的非追索债务[303] - 截至2023年12月31日，公司总资产为6738百万美元，较2022年的6757百万美元下降0.3%[326] - 截至2023年12月31日，公司总负债为7655百万美元，较2022年的7661百万美元下降0.1%[326] - 截至2023年12月31日，公司总库存为11.35亿美元，较2022年的11.93亿美元下降了4.9%[427] - 截至2023年12月31日，公司贷款损失准备金余额为574百万美元，较2022年的541百万美元增加了6.1%[422] - 截至2023年12月31日，公司非追索度假所有权债务总额为2,071百万美元，较2022年的1,973百万美元增长了5%[438] - 截至2023年12月31日，公司其他资产总额为394百万美元，较2022年的324百万美元增长了21.6%[436] 股东回报 - 公司在2022年4月增加了500百万美元的股票回购计划，总授权金额达到65亿美元[194] - 2023年每股分红为1.80美元，总分红支出为137万美元[332] - 2023年公司回购普通股总额为307万美元，较2022年的352万美元有所减少[332] 税务信息 - 2023年，公司所得税费用为$94百万，较2022年的$130百万有所减少[411] - 截至2023年12月31日，公司净递延所得税负债为$664百万，较2022年的$656百万略有增加[412] - 2023年公司的有效所得税率为19.4%，较2022年的26.7%显著下降[413] - 截至2023年12月31日，公司未确认的税收利益余额为2200万美元，较2022年的2500万美元下降了12%[414] 现金流与融资 - 2023年现金及现金等价物为282百万美元，较2022年的550百万美元下降48.5%[326] - 公司于2023年7月20日完成了3亿美元的定期票据发行，利率为6.72%[444] - 截至2023年12月31日，公司可用的借款能力为1,386百万美元，其中包括752百万美元的非追索渠道和1,000百万美元的循环信贷设施[441] - 截至2023年12月31日，公司在2023-2期票据下的未偿还借款为2.33亿美元[445] 收购与投资 - 2023年，Playbook365业务以1,300万美元收购，其中包括600万美元的现金支付和700万美元的或有对价[398] - 公司于2021年收购Travel + Leisure品牌，总支付金额为$100百万，2023年支付了$15百万，剩余$10百万将在2024年支付[400] - Alliance Reservations Network的收购金额为$102百万，2022年该交易的公允价值考虑减少了$10百万[401] - 2022年，公司在Travel and Membership部门完成了一项$2百万的业务收购，确认了$1百万的商誉和$1百万的有限寿命无形资产[402] 风险管理 - 公司预计未来外汇汇率风险将持续存在，特别是与欧元、英镑、澳元、加元和墨西哥比索相关的汇率波动[305] - 假设利率变化100个基点，年消费融资利息支出将增加或减少400万美元，年债务利息支出将增加或减少900万美元[303] - 截至2023年12月31日，外汇对冲工具的名义金额为6100万美元，假设外汇汇率变化10%，将导致外汇合约公允价值增加或减少500万美元[302] 会计与合规 - 公司在2023年12月31日的财务报表显示，维持有效的内部控制，符合美国公认会计原则[310] - 公司在2023年采用了FASB发布的新会计准则，未对财务报表产生重大影响[371] - 公司在2023年完成了年度商誉减值测试，未发现减值[364]

财务表现 - 2023年第四季度净收入为1.29亿美元，稀释每股收益为1.77美元，净收入同比增长5%[4] - 2023年全年净收入为3.96亿美元，稀释每股收益为5.28美元，净收入同比增长7%[4] - 2023年第四季度的净收入利润率为13.8%，2023年全年净收入利润率为10.6%[32] - 2023年全年，归属于TNL股东的净收入为3.96亿美元，摊薄每股收益为5.28美元，毛利率为10.6%，相比2022年同期的净收入3.57亿美元和摊薄每股收益4.24美元，毛利率为10.0%[40] EBITDA表现 - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.4亿美元，同比增长12%[4] - 2023年全年调整后EBITDA为9.08亿美元，同比增长10%[4] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为2.40亿美元，同比增长7%，2023年全年为9.08亿美元，同比增长6%[32] - 调整后的EBITDA为9.08亿美元，EBITDA毛利率为24.2%，相比2022年同期的859百万美元和24.1%[44] 收入来源 - 2023年第四季度度假所有权收入为7.76亿美元，同比增长5%[6] - 2023年全年度假所有权收入为30.41亿美元，同比增长7%[6] - 2023年第四季度的假期所有权销售净额为4.10亿美元，同比增长7%，2023年全年为15.82亿美元，同比增长7%[37] - 2023年第四季度的消费者融资收入为1.14亿美元，同比增长9%，2023年全年为4.27亿美元，同比增长5%[37] - 2023年第四季度的旅行和会员收入为1.58亿美元，同比下降3%，2023年全年为7.11亿美元，同比下降3%[37] 费用和现金流 - 2023年第四季度的市场营销费用为1.28亿美元，同比增长12%，2023年全年为5.07亿美元，同比增长12%[32] - 2023年第四季度的总费用为7.44亿美元，同比增长1%，2023年全年为30.28亿美元，同比增长4%[32] - 2023年自由现金流为3.79亿美元，调整后的自由现金流为3.79亿美元，较2022年的4.39亿美元略有下降[44] - 2023年净现金提供的经营活动为3.50亿美元，较2022年的4.42亿美元下降[44] - 2023年利息支出为2.51亿美元，较2022年的1.95亿美元增加[44] - 2023年调整后的自由现金流转化率为42%，相比2022年的51%有所下降[44] - 2023年每股摊薄收益的现金流转化率为88%，相比2022年的124%有所下降[44] 股东回报 - 公司在2023年回购了780万股普通股，总金额为3.07亿美元[15] - 公司计划在2024年第一季度将每股股息提高至0.50美元[4] 未来展望 - 2024年第一季度调整后EBITDA预计在1.85亿至1.90亿美元之间[4] - 2024年全年调整后EBITDA预计在9.10亿至9.30亿美元之间[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.48亿美元，同比增长6%；调整后摊薄每股收益为1.54美元，同比增长20%；年初至今，调整后EBITDA增长5%，调整后每股收益增长16% [16][27] - 第三季度BPG为3108美元，高于指导范围上限；全年BPG展望提高至3100 - 3150美元，虽较二季度下降42美元，但90%是由于新业主比例较高所致，仍远高于2700 - 3000美元的长期指导范围 [4] - 自2022年初至最近一个季度末，公司已将流通股数量减少16%；第三季度通过股息和股票回购向股东返还9800万美元，有望全年将流通股减少10% [3][8] - 预计全年调整后EBITDA降至9 - 9.15亿美元，较2022年增长5% - 7%；第四季度调整后EBITDA预计在2.33 - 2.48亿美元 [42] - 预计全年自由现金流转化率约为50%，大部分自由现金流将在第四季度产生；第三季度末净企业杠杆率为3.7倍，预计年底降至3.5倍以下 [20] - 预计2023年有效税率约为27%，第四季度基于股票的薪酬预计约为1200万美元，预计第四季度净利息为6200万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 新业主和总旅游流量分别同比增长36%和18%；销售成交量和总VOI销售额处于预期上限 [2] - 第三季度该业务部门收入为8.12亿美元，增长8%；调整后EBITDA为2.03亿美元，也增长8%；交付18.7万次旅游，增长18% [39] - 2023年新业主旅游同比增长35%；Blue Thread新业主营销渠道表现超预期，BPG比其他新业主渠道高近50%，预计全年销售额将创历史新高，超过1亿美元 [30][31] 旅游会员业务 - 第三季度收入为1.74亿美元，低于去年同期的1.83亿美元；调整后EBITDA为6200万美元，低于2022年第三季度的6500万美元；交换会员数量开始恢复，但不足以抵消交易倾向的下降，预计第四季度交换交易倾向的逆风将持续 [18] - 预计第四季度调整后EBITDA在4500 - 5000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度业主预订夜数比2019年第四季度提前7%，反映出预订步伐持续强劲 [3] - 总业主抵达人数增加，停留时间比2019年第四季度长5%；在预付后调查中，近四分之一的受访者在度假村停留时远程工作 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购体育娱乐公司Sports Hospitality Ventures度假所有权业务的相关权利，计划开发体育主题度假村，并推出和管理Sports Illustrated Resorts品牌的度假所有权俱乐部，目标是以资本高效的方式开发相关库存，首个位于阿拉巴马州塔斯卡卢萨的度假村预计2025年底开业，还有多个额外地点正在筹备中 [12][13] - 2023年加大新业主营销渠道投入，以促进新业主旅游增长；超70%的增长来自公开市场渠道或套餐销售，目标是使新业主交易占总销售额的35% - 40% [9][30] - 对旅游会员业务进行结构和运营调整，以降低成本结构，同时专注于推动交换和旅游俱乐部的交易，这些变化将在年底前完成，以便2024年更精简运营 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 80%的业主已全额支付分时度假费用，度假选择受经济条件影响较小，公司健康的经常性和可预测收入组合使其业务在进入更具挑战性的经济环境时仍具韧性 [14] - 预计2024年利率将在高位企稳，资产支持证券的利息支出将再次对调整后EBITDA造成3000万美元的逆风，与2023年类似 [22] - 预计旅游会员业务第四季度将迎来收入低谷，2024年将实现增长，原因包括交换倾向在过去几个月企稳、会员数量开始增长、RCI交易倾向和定价稳定以及旅游俱乐部的增长 [34][48][49] 其他重要信息 - 10月完成今年第三笔资产支持证券（ABS）交易，规模为3亿美元，加权平均票面利率为6.8%，预付款率为92%，展示了公司定期进入该市场的能力 [19] - 第三季度更新6亿美元的ABS信贷安排，将到期日延长至2025年9月 [41] - 消费者金融投资组合表现良好，逾期率低于2019年水平，全年贷款损失准备金展望维持在18% - 19%；第三季度末，仅10%的投资组合FICO评分低于640，年初至今新增贷款的平均FICO评分为738 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何认为旅游会员业务第四季度触底，2024年是否为增长年 - 2023年初预计交换倾向恢复到疫情前水平，但实际情况是更多业主返回自家度假村，交换倾向降至比疫情前低约20%的水平；过去几个月交换倾向企稳，RCI会员数量开始增长，旅游俱乐部虽因失去一个主要客户交易持平，但剔除该因素后实际有增长，预计2024年第二季度开始体现增长，因此预计第四季度触底，2024年实现增长 [48][67][68] 问题2：SI交易的规模和愿景 - 与温德姆合作第一年将有100%新业主进入系统；该业务模式与现有度假所有权模式相似，目标是实现类似的利润率和回报，有三个主要收入来源，即度假所有权销售、度假村和俱乐部运营以及融资收入；体育画报的声誉和影响力有助于扩大潜在客户群体，大学体育市场潜力巨大，预计阿拉巴马州度假村2025年底开业，后续还有很多工作要做 [73][74][76] 问题3：Blue Thread业务加速的驱动因素 - 与温德姆酒店团队的紧密合作加速了Blue Thread业务的发展；温德姆酒店奖励计划的增长为Blue Thread带来更多机会；公司不仅通过呼叫中心运营，还在Blue Thread之外进行投资，并加大对前瞻性套餐销售的投入 [57][58][78] 问题4：今年指导下调的原因 - 第三季度受夏威夷火灾、佛罗里达和东海岸飓风以及较高医疗费用等因素影响，总计约500万美元；旅游会员业务第四季度收入预测减少约1500万美元，导致整体指导下调 [60][79] 问题5：2024 - 2025年自由现金流转化率的驱动因素 - 长期来看，两个主要驱动因素是资产支持证券市场的持续可用性和库存支出；公司预计未来几年库存支出将保持在1亿美元以下，因为资产负债表上有四年的库存；今年现金流集中在第四季度是由于夏季应收账款组合的积累，第四季度将这些应收账款纳入ABS交易和信贷安排 [61][81] 问题6：50%自由现金流转化率低于预期的原因 - 旅游会员业务的自由现金流生成和转化率很强，但整体50%的转化率受应收账款组合增长的时间因素影响，以及公司利息支出增加的影响；大部分是应收账款组合管理和纳入ABS证券化的时间问题 [83][84] 问题7：Choice收购Wyndham对公司与Wyndham许可协议的影响 - 任何并购对公司与Wyndham的协议无负面影响，协议能保护公司与Wyndham酒店的合作关系；即使Wyndham发生变化，公司仍可使用相关数据库；如果Choice与Wyndham合并，可能带来积极影响，因为在度假所有权领域，营销、数据和新客户机会对业务增长至关重要 [102][103][107] 问题8：开放市场渠道和套餐销售比以往更好的原因 - 公司重新进入能确保盈利的渠道，并在选择渠道时非常谨慎，因为FICO评分起点为640；同时，公司对整体套餐管道进行投资，已看到早期成功迹象 [111][112] 问题9：VO业务的旅游流量预期以及Sports Illustrated权利收购的资本承诺 - VO业务第四季度旅游流量预计实现两位数增长，全年预计实现较高的十几%增长；Sports Illustrated权利收购成本未披露，其中一半是在塔斯卡卢萨购买的库存或土地，后续将寻找合作伙伴进行开发，预计不会对现金流造成额外拖累，大部分收购成本将在产品销售时收回 [118][134][135] 问题10：自由现金流转化率是否会至少维持今年水平或更高 - 除公司利息支出增加外，其他因素主要是时间问题，如应收账款组合和库存支出的有利情况；由于成本销售表现良好，预计未来自由现金流转化率将回到50%以上，可能达到55%甚至更高 [130][114][115]

财务表现 - 2023年第三季度，净收入为1.1亿美元，同比下降5.2%[195] - 2023年第三季度，旅行与休闲公司的净收入为9.86亿美元，较2022年同期的9.37亿美元增长了5.2%[202] - 假期所有权部门的净收入为8.12亿美元，较2022年同期的7.54亿美元增长了7.6%[202] - 2023年前九个月的净收入为28.14亿美元，较2022年的26.68亿美元增长了5.5%[213] - 假期所有权部门在2023年前九个月的净收入为22.65亿美元，较2022年的20.98亿美元增长了7.9%[224] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为2.48亿美元，较2022年同期的2.34亿美元增长了6%[202] - 2023年前九个月的调整后EBITDA为6.67亿美元，较2022年的6.34亿美元增长了5.2%[224] 销售与交易 - 2023年第三季度，度假所有权部门的毛VOI销售额为5.98亿美元，同比增长7.8%[192] - 2023年第三季度，旅行与会员部门的总交易量为41万次，同比下降6.5%[192] - 2023年第三季度，平均每位客人的销售额（VPG）为3108美元，同比下降8.4%[192] - 2023年第三季度，旅行与会员部门的每笔交易收入为296美元，同比增长0.8%[192] - 2023年第三季度，旅行与会员部门的平均交换会员人数为35.23万，同比增长0.7%[192] 成本与费用 - 2023年第三季度，营销费用增加1600万美元，主要用于支持增加的旅游流量和新业主比例[196] - 2023年第三季度，财务费用为6400万美元，同比增加33.3%[195] - 2023年第三季度的利息支出为6400万美元，较2022年同期的4800万美元增加了33.3%[202] - 2023年前九个月的利息支出为1.83亿美元，较2022年的1.43亿美元增加了28%[218] - 2023年第三季度和九个月内，因重组计划产生的费用分别为200万美元和1200万美元，主要用于提升组织效率和优化运营[236] 资产与负债 - 截至2023年9月30日，总资产为6655百万美元，较2022年12月31日减少102百万美元，主要由于现金及现金等价物减少312百万美元[240] - 截至2023年9月30日，公司的总负债为7652百万美元，较2022年12月31日减少9百万美元，主要由于应计费用和其他负债减少[242] - 截至2023年9月30日，公司的可变利率借款总额为4.69亿美元的非追索债务和10.2亿美元的公司债务[284] 现金流与融资 - 截至2023年9月30日，公司的运营活动净现金流为1.98亿美元，较2022年的2.67亿美元减少了6900万美元，主要由于营运资金使用增加[266] - 截至2023年9月30日，公司的投资活动净现金流使用增加了1800万美元，主要由于收购Playbook365支付600万美元和更高的物业及设备支出[267] - 截至2023年9月30日，公司的融资活动净现金流使用增加了3000万美元，主要由于非追索债务的本金支付增加和股票回购增加[269] - 2023年内，公司完成了250百万美元和300百万美元的证券化融资，进一步增强了流动性[254] 股东回报 - 公司计划继续通过回购普通股和支付股息向股东回报价值，未来的股息支付需经董事会最终批准[270] - 截至2023年9月30日，公司的股票回购计划剩余可用资金为2.1亿美元，2023年已回购670万股，平均价格为39.68美元，总成本为2.67亿美元[276] - 2023年第一、二、三季度每股现金分红为0.45美元，2022年同期为0.40美元，2023年共支付股东现金分红1.04亿美元[277] 收购与投资 - 2023年9月，收购Playbook365业务，交易金额为1300万美元[189] - 2023年9月，达成收购Sports Illustrated度假业务的协议，预计2025年下半年开始推动增量增长[190] - 2023年，预计在度假所有权开发项目上的支出将在1.05亿至1.15亿美元之间，低于历史水平[271] - 公司在2023年预计在信息技术和销售中心改善项目上的资本支出将在6500万至7000万美元之间[272] 风险与合规 - 截至2023年9月30日，未发现对财务报告内部控制的重大影响变化[287] - 公司在2023年第三季度未发生重大风险因素变化，风险因素与2022年年报一致[290] - 公司在普通业务中涉及的法律诉讼预计不会对财务状况产生重大不利影响[289] - 公司在财务报告中使用的会计估计和假设被认为是适当的，未发现重大不利变化[282] 未来展望 - 未来展望和业绩指引的具体内容未在文档中体现[303] - 新产品和新技术研发的相关信息未在文档中披露[304] - 市场扩张和并购的策略未在文档中提及[304] - 其他新策略的详细信息未在文档中列出[304]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.36亿美元，同比增长3%；调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长5% [1][31] - 第二季度向股东返还1.35亿美元，6月30日支付每股0.45美元股息，回购260万股，花费1亿美元；过去12个月，股份数量减少1000万股，占2022年6月底流通股的12% [13][108] - 第一季度调整后自由现金流为1100万美元，去年同期为1.21亿美元，主要因贷款组合新增贷款同比增加、其他营运资金项目及公司债务利息支付增加 [128] - 预计全年有效税率在27% - 28%之间，每季度基于股票的薪酬约1200万美元，剩余季度每季度净利息支出约6000万美元 [95] - 第二季度调整后EBITDA利润率为25%，与上年持平，受ABS交易利息费用增加和新业主组合增长投资的影响 [122] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 第二季度部门收入7.68亿美元，增长4%；调整后EBITDA为1.87亿美元，与上年持平 [18] - 第二季度接待17万次旅游，同比增长15%；VPG为3150美元，达到预期上限 [18] - 第三季度预计VOI总销售额在5.8 - 6亿美元之间，VPG在3000 - 3100美元之间 [20] 旅游与会员业务 - 本季度收入1.79亿美元，上年同期为1.88亿美元；调整后EBITDA为6200万美元，2022年第二季度为6400万美元 [19] - 交换会员数量开始回升，但不足以抵消交易倾向的下降；旅游俱乐部交易同比下降9% [16][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球拥有250个度假村、180个目的地，90%的销售将发生在北美，主要集中在拉斯维加斯、田纳西州、默特尔比奇、佛罗里达州等地，各地区需求和成交率无明显差异 [137][150] - RCI在墨西哥市场的分时度假市场和交换市场出现复苏和增长，从疫情后的短途需求向中途需求转变 [151] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年调整后EBITDA指引为9.25 - 9.45亿美元，预计VOI总销售额在21 - 22亿美元之间 [30] - 2020年提高信贷标准的战略举措使公司适应当前经济环境，第二季度末，11%的投资组合FICO分数低于640，年初至今新增贷款的平均FICO分数为738 [15] - 公司认为旅游俱乐部业务和VO业务存在多元化机会，未来将继续与温德姆合作并拓展业务 [51] - 公司计划在未来几年将新业主组合占比提高到35% - 40%，第二季度已达到34%，预计第三季度将超过该比例 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济前景存在不确定性，但公司对实现强劲业绩的能力持乐观态度 [30] - 业主对度假的需求具有韧性，80%的业主已全额支付分时度假费用，度假选择受经济条件影响较小 [110] - 预计消费者将继续优先考虑度假，但今年需求趋势会有所正常化，下半年指引反映了多种结果，包括潜在的趋势疲软 [126] 其他重要信息 - 7月完成今年第二笔3亿美元的ABS交易，加权平均票面利率为6.72%，预付款率为92%，交易获得超额认购 [112] - 第二季度末，公司净企业杠杆率为3.7倍，预计年底降至3.5倍以下 [113] - 公司拥有四年的库存，目前库存支出较少，未来几年将继续保持这种状态，不受库存成本上升的影响 [152] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度利润率下降，第三和第四季度利润率预期如何 - 第三季度因新业主旅游量最大，利润率会有压力；第四季度利润率有望回升，全年度假所有权业务利润率将与2022年相当 [36][65] 问题2: 业主预订情况如何 - 业主入住率与2019年持平，但按房晚计算增长4%，反映出业主停留时间更长，“随时随地工作”的环境仍在持续 [41] 问题3: 如何刺激旅游与会员业务的交易倾向 - 管理成本是一方面，公司还可通过提高交易倾向、交易价格和总体钱包份额等方式，提供更多旅游服务也是一项举措 [101] 问题4: 是否有推出新品牌的计划 - 公司认为旅游俱乐部业务和VO业务存在多元化机会，VO业务有很多空白市场有待拓展 [51] 问题5: 利率上升情况下，库存方面有何举措 - 公司目前资产负债表状况良好，不会大量寻找库存；若有合适机会，可能会进行轻资产交易 [59] 问题6: 旅游与会员业务第三和第四季度有何特别之处 - 第三和第四季度该业务主要关注交易倾向，该业务占公司EBITDA不到5%，其变动对整体业绩影响不大；随着会员数量增长，第四季度可能会有更多收益 [61] 问题7: 需求的地理分布情况如何，国内与国际市场有何不同 - 公司业务分布广泛，不依赖特定地区；奥兰多、默特尔比奇、田纳西州、拉斯维加斯是主要市场；墨西哥市场的分时度假和交换业务出现复苏和增长 [137][150][151] 问题8: 消费者购买分时度假产品的倾向是否减弱 - VPG的变化主要受成交率影响，剔除组合因素后，没有潜在的细微差别；公司希望未来几年新业主组合占比达到35% - 40%，第二季度已达到34%，预计第三季度将超过该比例 [67][68] 问题9: 证券化交易条款和信用利差的情况如何 - 利差持续收窄，7月交易与去年10月交易相比，各档利差在25 - 105个基点之间；4月至7月交易利差持平或改善70个基点；若利率环境更加确定，利差有进一步收窄的机会 [73][77] 问题10: 当前回购股票的节奏如何，如何考虑剩余时间的资本分配 - 公司每月评估资本分配，预计将继续回购股票，但具体金额会根据资本机会和全年自由现金流评估情况而定 [89][90] 问题11: 7月成交率与2019年相比如何，是否具有可持续性 - 成交率较去年的高峰有所回落，但仍远高于长期指引范围上限；目前成交率约为疫情前水平和去年高峰的中间值，公司已将这种正常化水平纳入下半年展望 [74][75] 问题12: 旅游与会员业务第三季度指引低于市场预期，是否有成本时间因素影响 - 旅游俱乐部业务有良好的兴趣和公司签约情况，目前主要精力放在提高交易倾向；该业务交易在下半年有所增长 [139] 问题13: 长期来看，度假所有权业务和旅游与会员业务的发展情况如何 - 度假所有权业务进展顺利，旅游与会员业务稍落后；随着不确定性消除，公司将在2025年计划上更加明确 [56]

财务表现 - 2023年第二季度，净收入为9.49亿美元，同比增长2.9%[194] - 2023年第二季度，Travel + Leisure Co.的净收入为949百万美元，较2022年同期的922百万美元增长3%[203] - 2023年第二季度，Vacation Ownership部门的净收入为768百万美元，较2022年同期的735百万美元增长4.5%[203] - 2023年第二季度，Travel and Membership部门的净收入为179百万美元，较2022年同期的188百万美元下降4.8%[203] - 2023年上半年，净收入为1,829百万美元，较2022年同期的1,731百万美元增长5.7%[213] - 2023年上半年，Vacation Ownership部门的净收入为1,453百万美元，较2022年同期的1,344百万美元增长8.1%[222] - 2023年上半年，Travel and Membership部门的净收入为379百万美元，较2022年同期的389百万美元下降2.6%[222] - 2023年上半年，净收入归属于Travel + Leisure Co.的股东为157百万美元，较2022年同期的151百万美元增长4%[221] 交易与销售 - 2023年第二季度，度假所有权部门的毛VOI销售额为5.57亿美元，同比增长5.6%[190] - 2023年第二季度，旅行与会员部门的总交易量为41.6万次，同比下降7.5%[190] - 2023年第二季度，旅行与会员部门的每笔交易收入为303美元，同比增长0.6%[190] - 2023年第二季度，度假所有权部门的每位客人的销售额（VPG）为3150美元，同比下降9.7%[190] - 2023年第二季度，旅行与会员部门的收入下降800万美元，主要由于交易量减少[194] - 净收入的下降主要由于交易量减少，部分被每笔交易收入的增加所抵消，交易量受平均交换会员数量下降的影响[231] 成本与支出 - 2023年第二季度，利息支出为6100万美元，同比增加14百万美元，主要由于更高的债务余额和利率[197] - 2023年上半年，利息支出为119百万美元，较2022年同期的94百万美元增加26.6%[217] - 2023年上半年，旅行和会员业务的净收入减少了1000万美元，调整后的EBITDA减少了1300万美元，外汇影响分别为200万美元（0.5%）和500万美元（3.4%）[230] - 调整后的EBITDA在剔除外汇影响后，因旅行俱乐部交易量减少导致销售成本减少300万美元，但因新旅行俱乐部推出的运营成本增加400万美元而受到进一步影响[232] 资产与负债 - 截至2023年6月30日，公司总资产为66.02亿美元，较2022年12月31日减少1.55亿美元，主要由于现金及现金等价物减少3.36亿美元[237] - 截至2023年6月30日，公司总负债为76.06亿美元，较2022年12月31日减少5500万美元，主要由于应计费用和其他负债减少5000万美元[239] - 截至2023年6月30日，公司拥有现金及现金等价物2.14亿美元，流动性充足以满足短期和长期现金需求[243] - 截至2023年6月30日，公司的利息覆盖比率为4.61，第一留置权杠杆比率为3.70，均符合财务契约要求[246] 资本支出与融资 - 2023年上半年，公司进行了1100万美元的重组费用，主要用于提升组织效率和合理化运营，涉及约150名员工的裁减[235] - 公司在2023年上半年在假日所有权开发项目上支出5000万美元，预计2023年总支出将在9000万至1亿美元之间[268] - 公司预计未来的资本支出将主要通过经营产生的现金流和现金及现金等价物进行融资[271] - 公司在2023年第二季度完成了2.5亿美元的证券化融资，进一步增强了流动性[250] 股票回购与股息 - 截至2023年6月30日，公司的股票回购计划剩余可用额度为2.75亿美元，自2007年起已回购510万股，平均价格为39.32美元[272][273] - 2023年上半年，公司支付的现金股息为每股0.45美元，总计7100万美元，较2022年同期的7000万美元略有增加[274] - 2023年第二季度，公司共回购普通股2,595,677股，平均回购价格为每股38.54美元[287] 风险与管理 - 截至2023年6月30日，公司在假日所有权业务中与12家担保提供商签订的承诺总额为23亿美元，其中456百万美元尚未偿还[259] - 截至2023年6月30日，公司有529百万美元的非追索债务和967百万美元的企业债务，浮动利率借款面临利率波动风险[281] - 假设利率变化100个基点，预计将导致年消费融资利息支出增加或减少500万美元，年债务利息支出增加或减少1000万美元[281] - 公司在财务报告的内部控制方面未发生重大变化，确保信息的准确性和及时性[282] - 公司在法律诉讼方面的管理认为，当前的诉讼不会对财务状况产生重大不利影响[285] 未来展望 - 公司预计下个季度收入将增长10%至5.5亿美元[300] - 公司正在研发的新产品预计将在明年第一季度推出，目标市场为年轻消费者[300] - 市场扩张方面，公司计划在未来一年内进入三个新国家，预计将增加15%的市场份额[300] - 预计未来三年内，整体利润率将提升至25%[300] 其他 - 财报电话会议于2023年7月26日举行，主要由首席财务官Michael A. Hug和首席会计官Thomas M. Duncan主持[300] - 用户数据方面，活跃用户数量增加了20%，达到2000万[300] - 新策略方面，公司将加大对数字营销的投资，预算增加25%至2000万美元[300] - 公司在技术研发上的投入同比增长了30%，达到3000万美元[300] - 公司在并购方面，已完成对一家初创公司的收购，交易金额为5000万美元，预计将增强技术能力[300]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.84亿美元，较上年增长8%；调整后摊薄每股收益为0.89美元，较2022年第一季度提高29% [4][10] - 第一季度调整后自由现金流为负800万美元，而2022年同期为正1.46亿美元，主要因库存支出时间和贷款组合新增贷款增加 [12] - 第一季度末公司净杠杆率为3.7倍，预计第二季度末略有上升，年底降至3.5倍以下 [13] - 全年调整后EBITDA指引上调至9.25 - 9.45亿美元，重申VOI总销售额在21 - 22亿美元，VPG在3050 - 3150美元 [9][13] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 第一季度收入6.85亿美元，调整后EBITDA为1.31亿美元，分别较2022年第一季度增长12%和25% [11] - 第一季度接待游客13.5万人次，较上年增长24%，VPG为3215美元，高于预期 [11] - 业主远期预订在第二季度高于2019年水平，奥兰多、拉斯维加斯和夏威夷等主要目的地市场需求强劲，住宿时长较2019年高6% [5] - 应收账款组合表现良好，逾期率低于2018年水平，第一季度末FICO低于640的组合占比不到11%，组合规模超29亿美元，较一年前增长6% [7] 旅游与会员业务 - 第一季度收入2亿美元，与上年持平；调整后EBITDA为7100万美元，低于2022年第一季度的8200万美元，主要因销售成本、营销成本和外币影响 [11] - 交换业务交易活动在1月强劲后于季度后期趋于平稳，2月下旬和3月预订节奏接近2019年，每笔交易收入同比增长6%，但交易量因会员减少下降4% [8] - 旅游俱乐部交易量增长1%，每笔交易收入下降5%，主要因组合因素，预计第二季度交易量同比下降，但下半年有新客户开始交易 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 度假所有权业务在奥兰多、拉斯维加斯和夏威夷等主要目的地市场需求强劲，业主远期预订在第二季度高于2019年水平 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年将调整后EBITDA的55% - 60%转化为调整后自由现金流，并将资金用于支付股息、回购普通股、再投资业务或进行有吸引力的并购 [10] - 度假所有权业务将继续投资新业主业务，预计第二、三季度新业主业务占比将继续增长，为未来增长奠定基础 [27] - 旅游与会员业务方面，公司期望通过新业主增长和旅游俱乐部业务发展推动下半年业务增长 [17][18] - 行业方面，交换业务面临整合和内部旅游俱乐部发展的自然逆风，但公司团队在保持市场份额和每笔交易收入方面表现出色 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲旅游需求持续强劲，公司第一季度业绩超出预期，对2023年充满信心 [4] - 尽管3月下旬受银行业危机影响出现波动，但4月各项指标已恢复，预计后续趋势将持续 [16] - 对夏季休闲旅游前景持乐观态度，新业主业务增长和业主预订情况良好，为夏季销售提供信心 [27][28] 其他重要信息 - 第一季度公司通过回购1.02亿美元普通股和支付季度股息向股东返还资本，股息提高至每股0.45美元 [11][12] - 4月初完成2.5亿美元ABS定期交易，加权平均票面利率为6.3%，预付款率为91%，交易获超额认购 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 度假所有权业务季度内月度节奏、4月成交率和VPG情况，以及旅游与会员业务下半年增长预期和驱动因素 - 1 - 2月指标延续2022年强劲趋势，3月受银行业危机影响VPG出现波动，4月恢复到第一季度初水平，预计后续趋势持续 [16] - 旅游与会员业务下半年预计增长，交换业务受益于新业主回归，旅游俱乐部业务因新客户加入获得增长动力 [17][18] 问题2: 不同地理区域在旅游流量或成交率方面是否有差异 - 3月下旬西海岸业务受影响，但4月已恢复，认为这是短期波动，宏观消费趋势依然强劲 [22] 问题3: 交换业务是否有战略举措，是加大营销、重组还是应对宏观动荡 - 交换业务面临行业整合和内部旅游俱乐部发展的长期逆风，公司团队在保持市场份额和每笔交易收入方面表现出色；旅游俱乐部业务虽起步慢但有积极趋势，公司将继续通过采购库存为会员提供更多交易机会 [23][24][25] 问题4: 今年夏季休闲旅游情况 - 第一季度新业主业务占比从去年的28.5%提升至31.1%，预计二、三季度将继续增长；业主业务方面，预订情况良好，对夏季销售有信心 [27][28] 问题5: 是否仍能实现2021年投资者日设定的增长目标 - 公司仍在正轨上，尽管业务组合与原计划不同，但VOI业务的强劲表现将推动最终结果达成 [30] 问题6: 交换业务客户得失情况及新客户情况 - 失去的客户因寻求更多航空平台旅游，而公司平台是组合型；新客户是类似福利提供商，将于第三季度开始交易，若过渡完美，上半年俱乐部交易量将实现中个位数增长 [32][33] 问题7: 如何看待利率上升对利润率和消费者承受能力的影响 - 公司80%的企业债务为固定利率，ABS业务仅新交易受高利率影响；利率上升导致通胀，进而推动VPG上升，公司虽在净利息收入上有所损失，但在VPG业务上得到弥补；公司通常每年小幅提高利率，通胀为产品销售提供展示价值的机会 [36][37] 问题8: 温德姆销售业务的增长趋势 - 由于公司计划减少项目资本投资并消耗自身库存，温德姆销售业务预计保持稳定或下降 [40][41] 问题9: 第一季度运营现金流为负的原因及二季度及以后的情况 - 第一季度库存支出高于去年同期，贷款组合新增贷款大幅增加，ABS交易推迟一周；二季度预计现金中性，下半年将有显著现金流，全年仍预计实现55%的EBITDA向自由现金流转化 [42][43] 问题10: VPG全年展望中新增与现有业主的潜在组合情况 - 二、三季度是新业主旅游旺季，会对VPG产生自然拖累，使全年VPG回到预期范围；各营销渠道的成交率和VPG保持稳定，主要是组合因素影响全年VPG [45][46] 问题11: 消费者融资方面，新潜在业主的融资意向、首付情况以及现有客户的提前还款情况 - 新业主倾向于减少首付，这是公司战略推动的结果；提前还款略有增加，主要因贷款组合质量提高；消费者整体表现强劲，逾期率改善情况为五年多来最佳 [47][48] 问题12: 2024 - 2025年到期债务的再融资策略 - 2024年4月有3亿美元债务到期，公司将视市场情况决定再融资方式，目前公司企业循环信贷额度有10亿美元可用；对再融资能力有信心，必要时可使用循环信贷额度 [50][51] 问题13: 是否考虑改变资本结构中固定利率与浮动利率的比例 - 公司每次交易都会评估该问题，目前大部分资本结构继承自温德姆环球，在低利率环境下采用固定利率合理；对于2024年到期的3亿美元债务，将根据市场情况与银行合作伙伴讨论决定 [52][53] 问题14: 全年旅游流量预期及渠道组合情况 - 下半年旅游流量预期反映对新业主业务的投入，预计较2022年实现中高个位数增长，主要来自与酒店集团的Blue Thread合作渠道（VPG较高）和非关联渠道（VPG较低）；新业主渠道VPG低于平均水平，这是公司为未来增长进行的规划，且已纳入全年指引 [55][56] 问题15: 第一季度VOI EBITDA利润率同比提高的原因及全年利润率节奏 - 第一季度销售成本因库存按先进先出法核算而有利，贷款损失拨备率为17.4%，全年指引为18% - 19%；预计全年利润率与去年和历史水平相当，处于中低20%区间 [58][60]

财务业绩 - 2023年第一季度，度假所有权部门的毛VOI销售额为4.54亿美元，同比增长19.8%[173] - 2023年第一季度，净收入为6,400万美元，同比增长25.5%[177] - 2023年第一季度，Travel + Leisure Co.的净收入为8.79亿美元，较2022年同期的8.09亿美元增长8.6%[184] - 假期所有权部门的净收入为6.85亿美元，同比增长12.5%，调整后的EBITDA为1.31亿美元，同比增长24.8%[184][185] - 旅行和会员部门的净收入为2亿美元，同比下降0.5%，调整后的EBITDA下降至7100万美元，降幅为13.4%[184][191] - 2023年第一季度，净收入归属于Travel + Leisure Co.的股东为6400万美元，同比增长25.5%[184][183] 费用与支出 - 2023年第一季度，利息支出为5,800万美元，同比增加23.4%[177] - 2023年第一季度，销售和佣金费用增加1,800万美元，主要由于度假所有权部门的毛VOI销售增加[178] - 2023年第一季度，营销费用增加1,800万美元，以支持增加的旅游流量和新业主组合[178] - 2023年第一季度，公司的经营活动净现金流为700万美元，较2022年的1.41亿美元下降了134百万美元，主要由于营运资金使用增加[222] - 公司在2023年第一季度用于度假所有权开发项目的支出为3600万美元，预计2023年将保持在9000万到1亿美元之间[227] 资产与负债 - 2023年第一季度，公司的总资产为64.77亿美元，较2022年12月31日的67.57亿美元减少2.8%[196] - 公司的总负债为74.52亿美元，较2022年12月31日的76.61亿美元减少2.7%[199] - 截至2023年3月31日，公司计划在未来五年内偿还的债务总额为35.1亿美元，其中2024年到2028年的债务分别为1.1亿美元、3.09亿美元、6.36亿美元、8.67亿美元、4.03亿美元和12.84亿美元[216] 现金流与流动性 - 2023年第一季度，公司的现金及现金等价物为1.96亿美元，包含原始到期日为三个月或更短的高流动性投资[203] - 2023年第一季度，公司在融资活动中使用的净现金增加了2.64亿美元，主要由于债务和票据的净偿还增加了1.89亿美元，以及股票回购增加了5600万美元[225] - 公司的流动性充足，预计能够满足短期和长期的现金需求，包括资本支出和战略机会[202] 股票回购与股息 - 截至2023年3月31日，公司已回购250万股股票，平均价格为每股40.13美元，总支出为1.02亿美元[233] - 2023年第一季度，公司支付的现金股息为每股0.45美元，总计3700万美元，较2022年第一季度的每股0.40美元和3500万美元有所增长[234] - 公司计划继续通过回购股票和支付股息来回报股东，未来的股息支付将取决于董事会的最终批准[226] 风险与合规 - 公司在2023年3月31日的内部控制未发生重大变化，继续遵循2013年发布的内部控制综合框架[244] - 公司在普通业务中涉及的法律诉讼预计不会对财务状况产生重大不利影响[246] - 截至2023年3月31日，未发生对风险因素的重大变化，风险因素与2022年12月31日的年报一致[247] - 公司在财务报告的披露控制和程序方面，管理层认为其设计和运作有效，能够提供合理的保证[243] 市场风险 - 公司在市场风险评估中，假设利率或外汇汇率变化10%不会对价格、收益、价值或现金流产生重大影响[241] - 公司截至2023年3月31日的可变利率借款总额为6.17亿美元的非追索债务和7.87亿美元的公司债务，利率波动对年度消费者融资利息支出和债务利息支出分别可能产生600万美元和800万美元的影响[242] - 假设利率变化100个基点，预计将导致消费者融资利息支出增加或减少600万美元，债务利息支出增加或减少800万美元[242]