文章核心观点 投资者需关注Trex Company股票，因其2024年7月19日行权价45美元的看涨期权隐含波动率高，或预示交易机会 [1][3] 分析师观点 - 分析师认为高隐含波动率或意味着交易机会，期权交易者常卖出高隐含波动率期权赚取溢价，期望到期时标的股票波动小于预期 [3] 隐含波动率含义 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或即将有重大事件引发涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [4] 公司基本面情况 - 公司在建筑产品-木材行业中Zacks排名第3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后38% [5] - 过去60天，5位分析师上调本季度盈利预期，1位下调，Zacks共识预期从每股盈利74美分升至79美分 [5]

文章核心观点 Trex与Paragon建立战略伙伴关系，持续进行产品组合开发，有望提升产品系列和客户价值，尽管面临宏观经济和通胀风险仍保持增长势头，同时推荐了建筑行业几只排名较好的股票 [1][4][8] Trex与Paragon合作情况 - Trex与Paragon建立战略伙伴关系，Paragon成为Trex Spiral Stairs系列独家供应商 [1] - Paragon将为Trex Spiral Stairs系列供应Vista Spiral Stair和Summit Spiral Stair两个模块化系统，产品设计与Trex甲板和栏杆搭配，兼具现代外观与功能耐用性，安装前还提供免费设计专家咨询 [2] - 两款产品有超5000种定制可能，Trex Spiral Stairs在线平台访客可用在线配置器自行设计螺旋楼梯，Trex认为合作将提升产品系列和客户价值 [3] Trex产品组合发展情况 - Trex持续进行产品组合开发和战略销售举措，受益于制造绩效改善和成本控制行动，与优质渠道伙伴的良好关系助其实现行业领先利润率和盈利能力 [4] - 2024年第一季度公司开展新的节约成本项目，如开发新塑料回收和加工技术，还新增两款现代特色高级栏杆产品，预计二季度开始发货 [5] - 新产品开发是公司增长和扩大市场份额关键驱动力，公司将通过战略合作和有机投资继续寻求产品开发和改进机会 [7] Trex股价表现 - 过去一年Trex股价增长50%，跑赢Zacks建筑产品 - 木材行业19.8%的涨幅 [6] 建筑行业其他推荐股票情况 - Owens Corning目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为17.4%，过去一年股价上涨58%，2024年销售额和每股收益预计分别增长16%和7.4% [8][9] - PulteGroup目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为12.5%，过去一年股价飙升65%，2024年销售额和每股收益预计分别增长7.9%和10% [9][10] - Dycom Industries目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为30.2%，过去一年股价上涨67.8%，2024财年销售额和每股收益预计分别改善9.3%和5.6% [10]

文章核心观点 Trex公司引入Paragon Stairs作为Trex® Spiral Stairs系列独家供应商，双方合作结合优势为户外生活空间提供创新时尚解决方案 [1][2] 合作情况 - Trex公司挑选Paragon Stairs为独家供应商，因其与Trex价值观相符且产品能无缝融入Trex产品组合 [2] - Paragon Stairs总裁表示很高兴与Trex合作，认为合作带来增长机会并能为Trex客户创造价值 [2] 产品特点 - Paragon为Trex Spiral Stairs系列提供Vista和Summit两款模块化系统，与Trex甲板和栏杆完美搭配 [2] - Vista Spiral Stair采用铝框架和可调节套管，外观现代且安装轻松；Summit Spiral Stair有粉末涂层和多种设计选项，增添精致感 [2] - 两款楼梯踏板均采用Trex甲板板，设计集成度高且有终身制造保修 [2] 产品优势 - 两款楼梯有超5000种定制选项，设计可能性几乎无限 [3] - Paragon提供免费咨询，设计专家与客户一对一合作开发定制楼梯设计 [3] - 客户可通过Trex Spiral Stairs网站在线配置器自行设计楼梯 [3] - 楼梯安装简单，用基本工具几小时即可完成 [3] - 楼梯耐用，抗风化、不生锈腐蚀，适合沿海地区，能为户外空间增添精致感和视觉吸引力 [4] 公司信息 - Trex公司30多年来定义复合甲板行业，是全球可持续木质替代甲板和栏杆的第一品牌，产品通过超6700个零售点在六大洲销售 [5] - Trex公司通过战略许可协议提供全面户外生活产品组合，旗下产品以Trex®品牌销售 [5] - Trex公司多次获荣誉，包括连续4年被评为美国最受信赖的户外甲板品牌等 [5] - Paragon Stairs自1947年以来以优质服务和产品闻名，提供独特楼梯购物体验，在美国本地运营并可配送至美国大陆任何地方 [7]

文章核心观点 Trex公司在户外生活季新增战略合作伙伴Paragon Stairs，后者成为Trex®螺旋楼梯系列独家供应商，双方合作产品有多种优势和特点 [1][2] 合作信息 - Trex公司选择Paragon Stairs作为Trex®螺旋楼梯系列独家供应商，因Paragon符合其价值观且产品能与Trex产品无缝集成 [1][2] - Paragon Stairs总裁表示很高兴与Trex合作，认为合作有增长机会并能为Trex客户创造价值 [2] 产品特点 - Paragon为Trex螺旋楼梯系列提供Vista和Summit两款模块化系统，与Trex甲板和栏杆完美搭配 [2] - Vista螺旋楼梯有现代外观、安装轻松，Summit螺旋楼梯有高级粉末涂层和多种设计选项，两款都采用Trex甲板板并提供终身制造保修 [2] - 两款楼梯有超5000种可定制选项，设计可能性几乎无限 [3] - Trex螺旋楼梯适用于空间有限处，超耐用、抗风化、不生锈腐蚀，适合沿海应用，能提升户外空间美观度 [4] 服务优势 - Paragon为每个项目提供免费咨询，设计专家与承包商和/或房主一对一合作开发定制楼梯设计 [3] - 访客可在Trex螺旋楼梯网站使用在线配置器自行设计螺旋楼梯 [3] - 楼梯安装简单，用基本工具几小时即可完成 [3] 公司介绍 - Trex公司30多年来定义了复合甲板类别，是全球可持续木质替代甲板和栏杆的头号品牌，产品通过超6700个零售点在六大洲销售 [5] - Trex公司通过战略许可协议提供全面户外生活产品组合，获多项荣誉 [5] - Paragon Stairs自1947年以来以优质服务和产品闻名，提供独特楼梯购物体验，在美国本地运营并可配送至美国大陆任何地方 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.74亿美元,较上年同期增长57% [21] - 毛利率为45.4%,较上年同期增加580个基点 [22] - 销售、一般及管理费用占销售额13.5%,较上年同期下降2.2个百分点 [23] - 净利润为8900万美元,每股收益0.82美元,较上年同期翻番 [24] - EBITDA为1.33亿美元,占销售额35.6%,较上年同期大幅提升 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司推出的新高端产品Trex Transcend Lineage和Trex Signature在第一季度实现了双位数的销售增长 [11] - 公司的整体产品组合在第一季度实现了中单位数的销售增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在专业渠道和家装中心的销售均保持良好增长 [76][77] - 高端消费者需求强劲,带动了大尺寸和高端产品的销售 [35][36][37] - 低端消费者需求相对疲软,但公司有针对不同收入水平的产品线 [68][69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推出新产品,如新型号栏杆和专用螺丝等,以扩大市场份额 [16][17][18] - 公司在回收利用技术和生产效率方面持续投入,以提高成本竞争力 [15] - 公司在营销和品牌建设方面加大投入,以提升品牌影响力 [23] - 公司看好户外生活空间改造市场的长期增长潜力 [12][13][14] - 公司计划在2025年中期开始投产新的塑料加工和生产设施 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的业务前景保持乐观,预计全年销售增长12% [25][26] - 管理层认为高端消费者需求强劲,是公司业绩表现的重要支撑 [35][36][37] - 管理层表示公司有能力应对成本压力,并有信心持续提升盈利能力 [89][90] - 管理层认为公司有望从户外生活空间改造市场的长期增长中获益 [12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stanley Elliott 提问** 询问公司对全年销售增长和渠道库存的预期 [33] **Bryan Fairbanks 回答** 公司预计全年销售增长中单位数,渠道库存将与去年底水平相当 [34] 问题2 **Tim Wjos 提问** 询问毛利率在全年的变化趋势 [43][44] **Brenda Lovcik 回答** 毛利率在上半年会较高,下半年会有所下降,但全年仍有明显改善 [44][45][46] 问题3 **Rafe Jadrosich 提问** 询问如果下半年销售好于预期,毛利率是否会接近第一季度水平 [60][61] **Brenda Lovcik 回答** 如果下半年销售好于预期,高利用率将继续带动毛利率的提升 [60][61]

财务业绩 - [2024年第一季度净销售额为3.73635亿美元，较2023年同期的2.38718亿美元增长56.5%，即1.34917亿美元][82] - [2024年第一季度毛利润为1.69612亿美元，较2023年同期的0.94428亿美元增长79.6%，即0.75183亿美元][82] - [2024年第一季度净利润为0.8907亿美元，较2023年同期的0.41131亿美元增长116.6%，即0.47939亿美元][82] - [2024年第一季度EBITDA为1.33166亿美元，较2023年同期的0.68862亿美元增长93.4%，即0.64304亿美元][82] - [2024年第一季度摊薄后每股收益为0.82美元，较2023年同期的0.38美元增长115.8%，即0.44美元][82] - [2024年第一季度净销售额为3.74亿美元，较2023年同期增长1.35亿美元，增幅56.5%，主要因销量增加，其中早期购买计划时间调整贡献约7500万美元，占增长的31%][89] - [2024年第一季度毛利润为1.70亿美元，较2023年同期增长7518.4万美元，增幅79.6%，毛利率从39.6%提升至45.4%，主要得益于产能利用率提高和成本效率计划][91] - [2024年第一季度销售、一般和行政费用为5060万美元，较2023年同期增加1312万美元，增幅35.0%，主要因人员相关费用增加870万美元和新产品品牌营销支出增加320万美元][92] - [2024年第一季度EBITDA为1.33亿美元，较2023年同期增长6430.4万美元，增幅93.4%，主要受净销售额和毛利润增加驱动][94] 现金流量与资本支出 - [2024年第一季度资本支出为3770万美元，主要用于阿肯色州制造工厂2170万美元、成本降低计划450万美元、现有工厂产能扩张及安全、环境和一般支持510万美元][83] - [2024年第一季度经营活动使用现金1.74亿美元，较2023年同期增加5850万美元，主要因应收账款和存货增加][97] - [2024年第一季度投资活动使用现金3770万美元，主要用于阿肯色州制造工厂、成本降低计划和现有工厂产能扩张等][98] - [2024年第一季度融资活动提供现金2.13亿美元，主要来自信贷额度的净借款][99] - [截至2024年3月31日，公司有2.23亿美元的循环信贷额度未偿还借款，借款能力为3.27亿美元][109] - [公司2024年资本支出指引为2.1 - 2.3亿美元，包括阿肯色州工厂的开发支出，建设资金主要来自公司持续的现金生成或信贷额度][112] - [2024年公司资本分配优先事项包括内部增长机会、制造成本降低、设备和支持系统升级、符合长期增长战略的收购以及向股东返还资本][113] 产品与创新 - [公司推出Trex Signature® X - SeriesTM电缆栏杆和无框玻璃栏杆，扩展栏杆产品组合][82] - [Trex Transcend® Lineage荣获《好管家》2024年可持续创新奖][82] - [2024年2月，公司推出Hideaway®紧固件系列，满足复合甲板紧固和装饰需求][82] 可持续发展与品牌荣誉 - [公司连续14年被绿色建筑媒体评为最可持续的甲板品牌，且是该项目14年来唯一被认可为可持续发展领导者的品牌][82] 产品保修 - [2023年1月1日及以后销售产品，住宅用Transcend® 甲板保修50年，Select® 甲板和通用 fascia保修35年，Enhance® 甲板及部分栏杆保修25年；商业用除Signature栏杆和Transcend覆层保修25年外，其余为10年][116] - [2023年1月1日前销售产品，住宅用保修25年，商业用保修10年，Trex Signature栏杆住宅和商业用均为25年][117] - [公司按历史和未来索赔经验在确认收入时计提产品保修索赔估计成本，并根据实际与历史估计差异调整][118] - [公司为2007年前内华达工厂生产有表面剥落问题产品的索赔保留保修准备金][119] - [2024年3月31日止三个月收到的索赔数量低于2023年同期及预期，平均每笔索赔成本也低于2023年同期及预期，3月31日准备金足以覆盖未来表面剥落索赔义务][123] - [预计年度索赔数量将随时间下降，平均每笔索赔成本因通胀略有上升，预计剩余需付款索赔数量或索赔解决成本变动10%，表面剥落保修准备金变动约100万美元][124] - [2024年3月31日止三个月初未结索赔1695件，收到69件，解决65件，期末未结1699件，平均每笔索赔成本3460美元；2023年同期初未结1729件，收到81件，解决81件，期末未结1729件，平均每笔索赔成本4114美元][125] 经营特性与风险 - [公司经营业绩历史上季度间有差异，不利天气会减少家装和建筑活动，公司会提供激励计划建立库存，季节性影响常被激励计划抵消][126] - [2024年3月31日止三个月公司市场风险敞口无重大变化][127] 内部控制 - [截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效，该季度财务报告内部控制无重大变化][130]

财务业绩 - [2024年第一季度净销售额为3.74亿美元，较上年同期的2.39亿美元增长57%，部分增长源于早购季转移、渠道库存调整和消费者需求增加][4] - [2024年第一季度毛利润为1.7亿美元，毛利率为45.4%，分别较去年同期的9400万美元和39.6%增长80%和580个基点，得益于产能利用率提高和成本改善措施][5] - [2024年第一季度净利润为8900万美元，摊薄后每股收益为0.82美元，而2023年第一季度分别为4100万美元和0.38美元；EBITDA为1.33亿美元，EBITDA利润率为35.6%，上年同期分别为6900万美元和28.8%][7] - [2024年第一季度销售、一般和行政费用为5100万美元，占净销售额的13.5%，2023年第一季度分别为3700万美元和15.7%，增长与新产品的品牌和营销支出及新产品开发计划有关][6] - [2024年第一季度，公司净利润为8907万美元，较2023年同期的4113.1万美元增长约116.6%][17] 业绩展望 - [公司预计第二季度销售额在3.8亿美元至3.9亿美元之间][7] - [公司重申2024年全年营收指引为12.15亿美元至12.35亿美元，EBITDA利润率在30.0%至30.5%之间，中点营收同比增长12%][8] 销售情况 - [第一季度总销售出货量以中个位数速度增长][4] 业务拓展 - [第一季度公司宣布并开始接受Trex品牌甲板紧固件订单，该产品类别扩张预计在2024年全面铺开][4] 行业情况 - [行业已恢复稳定，渠道库存处于适当水平，以满足季节性业务需求][2] 公司荣誉 - [公司获得多个奖项和认可，包括Builders FirstSource的年度供应商奖、Barron’s的“100家最具可持续性美国公司”等][7] 资产情况 - [截至2024年3月31日，公司总资产为12.92958亿美元，较2023年12月31日的9.32885亿美元增长约38.6%][16] - [截至2024年3月31日，现金及现金等价物为305.3万美元，较2023年12月31日的195.9万美元有所增加][16] - [截至2024年3月31日，应收账款净额为3.7347亿美元，较2023年12月31日的4113.6万美元大幅增加][16] - [截至2024年3月31日，存货为1.23885亿美元，较2023年12月31日的1.07089亿美元有所增加][16] - [截至2024年3月31日，公司普通股发行数量为1.41056063亿股，较2023年12月31日的1.40974843亿股略有增加][16] 现金流量 - [2024年第一季度，经营活动净现金使用量为1.74044亿美元，较2023年同期的1.15471亿美元有所增加][17] - [2024年第一季度，投资活动净现金使用量为3761.4万美元，较2023年同期的3919.2万美元略有减少][17] - [2024年第一季度，融资活动净现金提供量为2.12752亿美元，较2023年同期的1.46254亿美元有所增加][17] 信用借款 - [2024年第一季度，公司信用额度借款为2.585亿美元，较2023年同期的2亿美元有所增加][17]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为1.96亿美元，较去年同期的1.81亿美元增长8.4%，增长原因是销量增加以及2022年第四季度渠道库存去化的影响消失 [22] - 第四季度毛利率为36.1%，与去年同期持平且高于预期；销售、一般和行政费用（SG&A）为4250万美元，占净销售额的21.7%，去年同期为3200万美元，占比18%；净利润为2200万美元，摊薄后每股收益0.20美元，去年同期净利润为2400万美元，摊薄后每股收益0.22美元；EBITDA为4100万美元，占净销售额的21%，去年同期为4400万美元，占比24.1% [23][24] - 2023年全年净销售额为10.95亿美元，较2022年的10.60亿美元增长3500万美元，增幅3%；毛利率从2022年的37.7%扩大360个基点至41.3%；SG&A为1.76亿美元，占净销售额的16%，2022年为1.32亿美元，占比12.4%；全年净利润为2.05亿美元，摊薄后每股收益1.89美元，2022年净利润为2.01亿美元，摊薄后每股收益1.80美元；EBITDA从3.11亿美元增至3.26亿美元，EBITDA利润率从29.4%提升至29.8% [25][26] - 2023年公司从Trex住宅保修储备金减少中获得380万美元收益，剔除该收益后，2023年调整后毛利率为41%，调整后净利润为2.03亿美元，摊薄后每股收益1.86美元，调整后EBITDA为3.23亿美元，调整后EBITDA利润率为29.5% [26] - 2023年公司产生3.89亿美元的合并经营现金流，远高于2022年的2.16亿美元；资本支出为1.66亿美元，主要用于阿肯色州制造工厂的建设；通过回购约26.5万股普通股向股东返还1560万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度渠道销售增长为中个位数，与第二和第三季度水平一致，体现了Trex产品组合的实力 [9] - 2023年推出了一系列新产品，包括Trex Transcend Lineage和Trex Signature等新的甲板产品，以及Trex Select T - Rail等栏杆产品和Trex品牌紧固件系列，这些新产品对第四季度和年终业绩有贡献，并将是长期战略增长的关键因素 [10][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2024年整体维修和改造市场持平至低个位数下降，但Trex预计有中个位数的潜在需求增长 [18] - 2023年底甲板库存较上一年低点下降约15%，渠道库存行为正在正常化 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年实现11% - 13%的年收入增长和500个基点的EBITDA扩张 [31] - 2024年将继续投资于历史上推动成功的领域，关注消费者需求以指导增长路线图，战略是在甲板、栏杆和相邻产品领域获取更大市场份额，该市场规模达140亿美元 [32] - 推出新产品以满足不同客户需求，扩大产品组合，为渠道合作伙伴提供一站式解决方案，增强竞争力 [10][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是业绩稳健的一年，收入略高于指引范围，Trex品牌展现出韧性，回归市场领先的盈利能力为实现长期目标奠定了坚实基础 [9] - 预计2024年是强劲的一年，将实现两位数的收入和EBITDA增长，原因包括早期采购计划带来的增量销售、潜在需求增长、持续的成本节约计划带来的毛利率提升以及渠道库存行为的正常化 [17][18][20][21] 其他重要信息 - 2023年公司获得多项可持续发展相关荣誉，包括劳氏可持续发展供应商年度奖、被《投资者商业日报》评为2023年100家最佳ESG公司之一，以及被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年收入增长假设及第一季度后R&R市场背景和后续销售假设 - 公司预计销售的潜在增长为中个位数，第一季度增长较高是因为要使库存达到合适水平以及早期采购计划的转移，后续增长取决于消费者行为，全年销售假设为中个位数增长 [37][38] 问题2: 明年产能扩张和资本支出中是否有SG&A部分及费用预期 - 大部分支出与小石城项目相关，高于原预期是因为决定自建仓库，支出在毛利率线上 [42] 问题3: SG&A支出的去杠杆化情况 - 全年会有杠杆效应，大部分在年初随着较高收入体现，但仍会继续投资营销和新产品 [45] 问题4: 全年毛利率情况 - 上半年毛利率较高，若市场表现好于预期，下半年也有提升机会，通常收入高的季度毛利率也高 [47] 问题5: 新产品对收入的潜在提升及成本节约计划情况 - 新产品通常需要几年时间在市场扎根，成本节约计划包括小项目的效率提升和大项目如塑料加工优化，部分外包机会将在今年晚些时候和明年出现 [53][55][56] 问题6: 第一季度收入高于预期的原因 - 第一季度有6000 - 8000万美元来自12月的早期采购计划，部分会推迟到第二季度，且年末渠道库存极低，去年第一季度希望渠道有额外4000 - 5000万美元库存 [60] 问题7: 销售指引及承包商反馈 - 全年销售增长受渠道年末库存和明年早期采购计划影响，承包商信心足，平均订单交付时间为5 - 7周，项目规模变大 [67][74] 问题8: 第一季度对利润率的贡献及专业渠道和DIY消费者需求差异 - 第一季度生产速率高于去年同期和今年第四季度，上半年收入高通常对应高利润率，公司不按季度管理利润率；专业渠道和DIY消费者的需求组合预计保持相似 [82][84] 问题9: 2024年末渠道库存假设及未来三到五年产品组合规划 - 假设5%的销售率，年末渠道库存保持不变；公司战略是推出高端产品吸引客户，同时不放弃木材转换市场，现有产品线策略仍有效，市场有优化品牌选择以提高营运资金效率的趋势 [90][92] 问题10: 2024年增长策略与产能扩张的关系及SG&A杠杆情况 - 2024年产品推出力度加大，但考虑到经济不确定性，公司预期较为保守，随着维修和改造市场稳定，预计销售将恢复低两位数增长；2024年预计SG&A有20 - 30个基点的杠杆效应，未来将继续利用SG&A提升EBITDA利润率 [100][101] 问题11: 2024年指南中阿肯色州的启动成本及销售风险倾向 - 2024年阿肯色州工厂启动成本极小，2025年开始增加，2026年开始有更显著成本影响；目前认为销售风险在上下行较为平衡，渠道和消费者情况良好 [105][106] 问题12: 渠道增加库存的因素及长期EBITDA利润率目标下的毛利率情况 - 重要的是在季节开始时使库存达到合适水平，不担心年末库存情况；长期EBITDA利润率目标34%中，毛利率提升大致来自持续改进和产能利用率，早期阿肯色州工厂可能有成本逆风，但长期成本基础最佳，未来五年仍有SG&A杠杆空间 [111][114][116]

财务业绩 - [2023年净销售额为10.94837亿美元，较2022年减少1.1206亿美元，降幅1.0%；毛利润为4.52407亿美元，较2022年增加4841.8万美元，增幅12.0%；净利润为2.05384亿美元，较2022年增加2075.8万美元，增幅11.2%；EBITDA为3.26393亿美元，较2022年增加3536万美元，增幅12.1%；摊薄后每股收益为1.89美元，较2022年增加0.24美元，增幅14.5%][153] - [2023年总净销售额为10.94837亿美元，较2022年的11.06043亿美元减少1120.6万美元，降幅1.0%，主要因2022年12月30日剥离Trex Commercial；Trex Residential净销售额为10.94837亿美元，较2022年的10.59536亿美元增加3530.1万美元，增幅3.3%，主要因销量增加2.6%][183] - [2023年销售成本为6.4243亿美元，较2022年的7.02054亿美元减少5962.4万美元，降幅8.5%；毛利润为4.52407亿美元，较2022年的4.03989亿美元增加4841.8万美元，增幅12.0%；毛利率从2022年的36.5%提升至2023年的41.3%，主要因成本节约举措和工厂绩效改善，部分被产量降低导致的吸收减少、更高的折旧和公用事业费用抵消][184] - [2023年销售、一般和行政费用为1.76203亿美元，较2022年的1.41831亿美元增加3437.2万美元，增幅24.2%，主要因人员相关费用增加1910万美元、品牌和营销费用增加560万美元、固定资产减记310万美元、研发费用增加280万美元][185] - [2023年总EBITDA为3.264亿美元，较2022年的2.910亿美元增长12.1%，主要因Trex Residential EBITDA增加1510万美元及Trex Commercial剥离所致][191] - [2023年净所得税拨备为7.0815亿美元，较2022年的6.2212亿美元增加8603万美元，增幅13.8%，有效税率从2022年的25.2%升至2023年的25.6%][188] - [2023年经营活动提供的现金为3.894亿美元，较2022年的2.162亿美元增加1.732亿美元，主要因库存减少等因素][194] 资本支出与投资 - [2023年资本支出总计1.661亿美元，主要用于Trex Residential设施，包括阿肯色州工厂建设9800万美元、弗吉尼亚和内华达州工厂成本降低计划2390万美元、新公司办公室开发1300万美元以及一般支持、安全和环境计划2900万美元][153] - [公司计划在阿肯色州小石城增加第三个美国Trex Residential制造工厂，预计花费约4.5亿美元，建设于2022年第二季度开始，2022年7月签订设计建造协议][146] - [2023年投资活动使用的现金为1.661亿美元，主要用于Trex Residential设施建设，包括阿肯色州工厂建设9800万美元等][195] - [公司预计在阿肯色州小石城新建的制造工厂将花费约4.5亿美元，建设于2022年第二季度开始][218] - [公司2024年资本支出指引为2.1 - 2.3亿美元][219] 股票回购 - [2023年公司根据股票回购计划回购了264,896股流通在外的普通股][154] - [2023年公司根据2023年股票回购计划回购26.4896万股普通股，该计划无固定到期日][198] 业务部门变动 - [公司在2022年12月30日完成出售Trex Commercial业务，此后仅运营Trex Residential一个可报告部门][144] - [2022年12月30日公司完成出售Trex Commercial大部分资产，此后公司仅运营Trex Residential一个可报告部门][168] - [2022年12月30日，公司出售Trex Commercial几乎所有资产，净收益730万美元，产生1540万美元出售损失][187] 产品与服务 - [公司推出Trex Signature® Decking，提供逼真木纹美学，有两种奢华色调][152] - [公司为适用产品提供增强产品保修，住宅用Transcend®甲板保修50年，Select®甲板和通用 fascia保修35年，Enhance®甲板和部分栏杆保修25年；商业用多数产品保修10年，Signature栏杆和Transcend覆层保修25年][152][157] 企业荣誉 - [公司因使用95%回收和再生材料制造可持续木质替代甲板，被评为Lowe's 2024年度可持续供应商合作伙伴][152] - [公司被Investor's Business Daily评为2023年100家最佳ESG公司之一，在建筑施工产品类别中是入选的三家公司之一][152] - [公司与Keep Arkansas Beautiful的联合倡议因教育阿肯色州学生负责任回收的重要性，被阿肯色州回收联盟授予2023年“年度回收教育计划”][152] 索赔与保修准备金 - [2023年12月31日止年度平均每宗索赔成本低于2022年同期及公司预期，收到的索赔数量也低于2022年同期及预期，公司据此减少未来索赔数量估计，并在2023年9月30日止三个月将表面剥落索赔保修准备金减少380万美元，认为2023年12月31日的准备金足以覆盖未来表面剥落义务][163] - [公司估计年度索赔数量将随时间继续下降，平均每宗索赔成本将因通胀略有上升；预计剩余需支付索赔数量或索赔解决成本变动10%，可能导致表面剥落保修准备金变动约100万美元][164] - [2023年未解决索赔期初数量为1729宗，收到索赔521宗，解决索赔555宗，期末未解决索赔数量为1695宗；平均每宗索赔成本为4221美元，2022年为4987美元，2021年为3519美元][166] 业务模式 - [Trex Residential主要通过制造和销售高性能、低维护、环保户外生活产品创收，大部分收入来自短期客户采购订单，在产品发货时履行履约义务，可能提供销售激励和付款折扣][172][173] - [Trex Commercial此前通过制造和销售定制、模块化和建筑栏杆及舞台系统创收，所有收入来自固定价格合同，在工作进展中随时间履行履约义务，按实际发生成本占预计总成本比例确认收入和利润][174][175] 影响因素 - [公司经营成果受产品制造和分销成本、原材料成本、通胀、利率、消费者支出和偏好、供应链中断、经济状况、全球健康大流行和地缘政治冲突等因素影响][177] 融资活动 - [2023年融资活动使用的现金主要为循环信贷安排的本金还款和少量普通股回购][197] - [截至2023年12月31日，公司循环信贷安排下有550万美元未偿还借款，借款能力为5.445亿美元][211] - [2022年5月18日公司签订信贷协议，可获得最高4亿美元循环贷款，期限至2027年5月18日][202] - [2022年12月22日信贷协议修订，新增最高1.5亿美元的循环B贷款，期限至2024年12月22日][208] - [截至2023年12月31日，公司遵守所有贷款契约，否则可能被视为违约并加速还款][212] 合同义务 - [截至2023年12月31日，公司2024 - 2027年原材料供应合同采购义务分别为4260万美元、2910万美元、1960万美元和1130万美元][214] - [截至2023年12月31日，公司2024年、2025 - 2028年及之后的经营租赁负债分别为780万美元、1910万美元和90万美元][215] 准则更新 - [2023年11月FASB发布的准则更新，要求披露可报告分部的相关信息，公司不打算提前采用，预计无重大影响][222] - [2023年12月FASB发布的准则更新，要求披露所得税相关信息，公司预计无重大影响][223] 利率影响 - [截至2023年12月31日，公司循环信贷额度下的未偿债务为550万美元，利率上升1%不会产生重大不利影响][224] - [截至2023年12月31日，公司无未到期的利率互换协议][225]

2023年财务业绩 - [2023年第四季度净销售额为1.96亿美元，全年净销售额为11亿美元，全年净销售额与2022年相当，比Trex Residential 2022年净销售额高3500万美元][6][15] - [2023年第四季度毛利率为36.1%，全年毛利率为41.3%，较2022年全年综合毛利率36.5%提升480个基点][6][15] - [2023年第四季度净利润为2200万美元，摊薄后每股收益为0.20美元；全年净利润为2.05亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元][6] - [2023年第四季度EBITDA为4100万美元，EBITDA利润率为21.0%；全年EBITDA为3.26亿美元，EBITDA利润率为29.8%][6] - [2023年全年净销售额为10.94837亿美元，2022年为11.06043亿美元，2023年全年净利润为2.05384亿美元，2022年为1.84626亿美元][39] - [2023年第四季度净销售额为1.95745亿美元，2022年同期为1.92094亿美元，2023年第四季度净利润为2195.1万美元，2022年同期为1007.6万美元][39] - [2023年末现金及现金等价物为195.9万美元，2022年末为1232.5万美元][41] - [2023年经营活动提供的净现金为3.8942亿美元，2022年为2.1622亿美元][43] - [2023年投资活动使用的净现金为1.66089亿美元，2022年为1.68884亿美元][43] - [2023年融资活动使用的净现金为2.33697亿美元，2022年为1.76064亿美元][43] 2022年业务部门业绩 - [2022年全年商业部门净销售额为4650.7万美元，住宅部门为10.59536亿美元；商业部门净亏损1625万美元，住宅部门净利润为2.00876亿美元][47] - [2022年第四季度商业部门净销售额为1145万美元，住宅部门为1.80644亿美元；商业部门净亏损1386.1万美元，住宅部门净利润为2393.7万美元][45] 2023年股东回报 - [2023年公司授权在新股票回购计划下回购至多1080万股，约占现有流通股的10%，当年通过回购264,896股普通股向股东返还1560万美元][18] 2024年业务展望 - [2024年预计实现两位数销售增长，受益于中个位数需求增长和早购计划时间调整][21] - [2024年全年净销售额预计在12.15亿至12.35亿美元之间，中点同比增长12%，EBITDA利润率预计在30.0%至30.5%之间，扩张约75个基点][23] - [2024年第一季度销售额预计在3.6亿至3.7亿美元之间，其中早购计划贡献6000万至8000万美元][24] 2024年业务计划 - [2024年计划继续投资品牌、销售和营销以及成本削减项目，新产品开发仍是优先事项，还将建设阿肯色州工厂][25] - [2024年将推出新的颜色匹配紧固件系统以及创新的电缆和玻璃栏杆系统][7] 公司销售与荣誉 - [公司产品通过六大洲超6700家零售店销售][34] - [公司获得劳氏2023年可持续发展奖，被《投资者商业日报》评为2023年100家最佳ESG公司之一，被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一][34]