财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销售额为2.46亿美元，同比增长23% [20] - 毛利润率为39%，去年同期为44.8% [21] - SG&A费用较上年同期减少300万美元至3100万美元，占销售额的比例从17.3%降至12.8% [24] - 2021年第一季度有效税率为24.7%，符合预期 [25] - 净利润为4900万美元，摊薄后每股收益为0.42美元，分别较上年同期的4200万美元和0.36美元增长14%和17% [25] - EBITDA增长20%至7100万美元，EBITDA利润率为28.9%，2020年同期为29.4% [25] - 资本支出为5800万美元，大部分用于产能扩张计划 [26] - 第一季度回购了超过50万股Trex流通普通股，平均价格为每股90美元，总计4600万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Trex住宅产品第一季度销售额同比增长25%，毛利润率为40.2%，去年同期为45.6% [9][23] - Trex商业产品2021年第一季度为合并销售额贡献了1300万美元，毛利润率为17.2%，预计第二季度收入和利润率将恢复 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月和4月，Trex.com和Decks.com的流量达到了通常在6月和7月旺季才有的水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于8月1日对大多数产品实施个位数的价格上调，以抵消通胀压力 [12] - 弗吉尼亚新制造工厂的所有生产线预计在5月底全面投入运营，比原计划提前30天，新增产能将增强公司在行业中的领先地位和竞争力 [13][14] - 新增产能将使公司能够恢复并推进众多增长计划，如新产品开发和拓展国际销售等 [15] - 公司致力于改善环境足迹，使用回收和再生原材料，其甲板板使用95%的回收和再生材料 [16] - 公司推出NexTrex包装标签计划，为塑料废物创造增强的回收解决方案 [17] - 公司将在第二季度晚些时候发布第三份年度ESG报告 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对Trex户外生活产品的需求持续强劲，公司有望在2021年实现持续的两位数增长 [9][33] - 尽管面临原材料通胀、运输成本上升、产能扩张启动成本和弗吉尼亚工厂火灾等挑战，但公司仍对全年业绩充满信心 [11][28] - 预计第二季度合并净销售额在2.95亿至3.05亿美元之间，同比增长36%，全年增量EBITDA利润率在35%至40%之间 [29][30] 其他重要信息 - Trex品牌在本季度获得了众多行业荣誉，连续14年在《Builder》杂志的年度品牌使用研究中排名靠前，连续11年被《Green Builder》杂志评为行业最环保的甲板 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 木材价格及产品转换情况 - 公司看到木材价格上涨，DIY或合理质量的压力处理木材售价约为1.60美元，而公司入门级产品约为1.75美元，产品需求是广泛的，没有出现向低价产品的转移 [37] 问题2: SG&A费用后续趋势 - 公司今年将加大品牌投入，费用将在全年逐步增加 [38] 问题3: 输入成本通胀情况及趋势 - 公司面临广泛的通胀，实际通胀高于年初预期，为维护渠道合作伙伴关系，公司选择在8月1日提价以抵消通胀影响，同时维持增量EBITDA利润率指引 [42] 问题4: 回收材料与原生材料成本对比 - 目前回收材料采购量增加，运输成本上升是聚乙烯成本增加的主要驱动因素 [43] 问题5: 渠道库存情况 - 第一季度结束时，渠道库存低于正常水平，预计第三季度开始补充库存 [47] 问题6: 股票回购授权剩余情况 - 公司仍有大量股票回购授权，约820万股 [49] 问题7: 火灾和产能爬坡成本对季度数据的影响 - 本季度毛利率下降中，约200个基点是由于通胀，另外200个基点与启动费用有关，其中包括部分较高的折旧费用，大部分资本支出计入销售成本 [52][53][54] 问题8: 价格上涨是否覆盖全产品线 - 价格上涨覆盖了大多数产品 [55] 问题9: 第二季度业绩指引是否由需求驱动 - 第二季度业绩增长是由需求驱动，预计第三季度开始补充库存，第四季度恢复正常季节性需求模式 [60][61] 问题10: 产能扩张完成后增长项目推进速度 - 公司有多个项目处于排队状态，部分已有投资，部分仍在规划中，产能扩张完成后将逐步推进 [62] 问题11: 产能利用率及后续产能规划 - 目前产能利用率为100%，公司供应链团队会根据销售增长预期规划未来5 - 10年的产能 [69] 问题12: 扩大规模时回收塑料存储是否受限 - 虽然存在一些挑战，主要与货运有关，但市场上有充足的塑料供应，随着更多公司和消费者关注环保，供应有望增加 [71] 问题13: 全年增量EBITDA利润率节奏 - 第二季度利润率受通胀影响，价格上涨8月1日生效，EBITDA利润率扩张主要在下半年，第三季度高于第二季度，第四季度更高 [75] 问题14: 3 - 4月需求及火灾和冬季风暴对第二季度的影响 - 火灾和冬季风暴导致部分订单未能在本季度完成，目前渠道库存较低，产能提升后将填补订单 [76] 问题15: 下半年收入及毛利率和SG&A费用趋势 - 预计第三季度收入高于第二季度，第四季度回归正常季节性水平；SG&A费用全年将逐步增加，长期来看将实现杠杆效应；第二季度毛利率受启动费用和通胀影响，第三和第四季度随着价格上涨和产能利用率提高将逐步提升 [83][85][86] 问题16: 第二季度毛利率与第一季度对比 - 启动费用预计会下降，但未对具体毛利率进行指导 [87] 问题17: 第二季度及下半年供应带宽和库存情况 - 未提供具体数据，销售增长体现了产能提升，预计第三季度补充库存，第四季度回归正常 [94][95] 问题18: 新产能下新建筑市场机会与国际市场对比 - 公司有团队关注新建筑市场，已与一些大型全国性建筑商建立关系，将告知产品供应情况以便其提供升级选项 [98] 问题19: 8月价格上涨的时间和会计处理 - 价格上涨于8月1日生效，工厂出货按FOB制造工厂计算，零售客户按产品从配送中心运往商店时计算 [102] 问题20: 下半年成本正常化时成本节约的归属 - 目前无法提供相关答案 [104] 问题21: 原材料采购和入账时间 - 原材料供应周期通常为30 - 60天，无法提供具体数字 [106] 问题22: 第三季度增长及库存补充情况 - 第三季度预计增长超过第二季度，整体增长包含市场需求和库存补充，但未提供具体库存补充业务量 [112] 问题23: 聚乙烯颗粒业务考虑 - 户外生活市场的增长机会比商品颗粒业务更具吸引力，目前战略重点是服务不断增长的户外生活市场，若开展颗粒业务需额外建设产能 [114][115] 问题24: 承包商劳动力情况及对项目需求的影响 - 劳动力是整个渠道面临的挑战，但承包商目前有足够的员工满足积压订单需求 [118][119] 问题25: 未来几年推动转换率加速的关键因素 - 北美有4000 - 5000万木甲板，平均8 - 10年需要更换，Trex复合材料在市场上知名度高，有望获得更多销售份额 [120] 问题26: 新住宅建设周期与复合甲板需求的相关性及滞后时间 - 公司95%业务为维修和改造，与新住宅建设周期相关性不大，但未来随着业务拓展可能会有一定关联；新住宅建成后，业主通常在1 - 2年后会考虑建造甲板 [128][129] 问题27: 长期增量EBITDA利润率展望 - 长期来看，公司将继续改善成本状况，随着业务增长，SG&A费用将产生更大杠杆效应，利润率可能高于目前给出的35% - 40%范围 [135][136] 问题28: SG&A费用全年增长节奏 - SG&A费用增长较为线性，第一季度受疫情影响最低，第二、三、四季度将逐步增加，主要是品牌投入和差旅费用增加 [137]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额同比增长22.5%，增加4510万美元，达到2.455亿美元[86] - 2021年第一季度净利润增至4850万美元，摊薄后每股收益0.42美元，2020年同期为4240万美元，摊薄后每股收益0.36美元[86] - 2021年第一季度EBITDA同比增长20.2%，增加1190万美元，达到7090万美元[86] - 2021年第一季度总净销售额为2.45524亿美元，较2020年同期的2.00395亿美元增长22.5%，其中住宅净销售额增长24.7%，商业净销售额下降7.9%[99] - 2021年第一季度毛利润为9580.1万美元，较2020年同期的8969.6万美元增长6.8%，毛利率从44.8%降至39.0%[101] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为3131.2万美元，较2020年同期的3456.1万美元下降9.4%[102] - 2021年第一季度所得税拨备为1594.7万美元，较2020年同期的1325.5万美元增长20.3%，有效税率从23.8%升至24.7%[103] - 2021年第一季度净收入为4854.5万美元，EBITDA为7091.2万美元，较2020年同期的5898.6万美元增长20.2%[104][105] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为820万美元[106] - 2021年第一季度经营活动使用现金1.426亿美元，较2020年同期的1.088亿美元增加[108] - 2021年第一季度投资活动使用现金5810万美元，主要用于住宅设施的产能扩张等[109] - 2021年第一季度融资活动提供现金8690万美元，包括信用额度净借款1.36亿美元和回购普通股4960万美元[110] 各条业务线数据关键指标变化 - Trex Residential的主要甲板产品由95%的再生木纤维和回收聚乙烯薄膜混合而成[79] - Trex Residential的部分栏杆产品约含40%的回收材料，Signature铝制栏杆至少含50%的回收材料[79] - Trex Commercial的Signature铝制栏杆系列至少含50%的回收材料[80] - 公司通过分层分销系统销售Trex Residential产品，全球有超50家经销商和两家全国性零售商家[121] - Trex Residential经营业绩历史上存在季度波动，Trex Commercial不受季节性影响[122] 股票回购情况 - 2021年第一季度根据股票回购计划回购了504,275股流通股，该计划至今共回购330万股[86] - 截至2021年3月31日，公司在股票回购计划下已回购330万股普通股[112] 索赔情况 - 2021年第一季度收到的表面剥落索赔数量高于2020年同期，且超出预期[89] - 2021年第一季度平均每项索赔成本高于2020年同期，但符合当年预期，预计未来会因通胀增加[89] 信贷额度情况 - 2020年5月26日公司新增1亿美元信贷额度，目的是降低新冠疫情风险[115] - 新信贷协议中，美国银行、富国银行和地区银行对新增1亿美元信贷额度的占比分别为47.5%、28.0%和24.5%[116] - 截至2021年3月31日，公司遵守第四份修订信贷协议的所有契约[117] 资本支出计划 - 2021年第一季度资本支出为5810万美元，主要用于提高Trex Residential设施的产能等[86] - 2019年6月宣布的多年资本支出计划预计到2021年第二季度约为2亿美元[120] - 产能扩张计划完成后，Trex Residential的生产能力将比2019年提高约70%[120] - 2021年公司资本支出指导为1.3亿至1.5亿美元[120] 分销渠道库存情况 - 截至2021年3月31日，分销渠道库存水平与2020年3月31日相比无显著增加[121] 市场风险敞口情况 - 截至2021年3月31日的三个月内，公司市场风险敞口无重大变化[123]

业绩总结 - Trex公司在2020年实现调整后销售额为2.44亿美元，较2019年增长22%[15] - 2020年调整后EBITDA为2.02亿美元，EBITDA利润率为27.1%[16][17] - Trex的调整后毛利为345百万美元，调整后毛利率为41.1%[60] - 2019年，Trex的调整后营业收入为307百万美元，占净销售的25%[60] - Trex的调整后EBITDA为188百万美元，占净销售的27%[60] - 2019年，Trex的自由现金流为-58百万美元[61] - Trex的净债务为1百万美元[61] - 2019年，Trex的调整后投资回报率（ROIC）为52.5%[60] 用户数据与市场展望 - Trex公司在住宅市场的核心市场规模为60亿美元，预计年均增长率为12%[19] - Trex公司在2019年实现的每1%市场份额增长可带来5000万美元的年复合材料销售额[22] - Trex公司在2019年市场份额中，木材占比约80%，复合材料占比约20%[21] 新产品与技术研发 - Trex公司在2020年推出的产品平台包括多个价格区间，从每线性英尺1.75美元到4.50美元不等[26] - 自2015年以来，Trex公司已投入3.19亿美元用于资本支出，当前项目包括2亿美元的产能扩张计划[46] - Trex公司计划在2021年上半年实现新维吉尼亚生产设施的全面生产能力，预计生产能力将增加70%[12] 市场认可与可持续发展 - Trex公司在2020年被评选为“最环保的甲板”，获得近三倍于最近竞争对手的投票[50] - Trex公司在2020年获得“品牌熟悉度”、“过去两年使用的品牌”和“整体质量最高”的四个关键绩效领域的第一名[49] - Trex在2019年被评为建筑行业的“绿色领袖”，体现其可持续发展承诺[53] - Trex在2019年每年回收超过800百万磅的塑料薄膜和再生木纤维，产品中95%为回收材料[53] 社区参与与其他信息 - Trex在过去六年中通过United Way捐赠超过100万美元，展现其社区参与[54] - Trex的产品在2019年被评为Remodelers' Choice 100，显示出市场认可度[51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司合并净销售额增长39%，达到2.28亿美元，全年合并净销售额增长18%，达到8.81亿美元 [21][26] - 2020年第四季度，公司净利润为4300万美元，摊薄后每股收益为0.37美元，分别较2019年第四季度增长22%和19%；全年净利润为1.76亿美元，摊薄后每股收益为1.51美元，分别较2019年增长21%和22% [25][26] - 2020年第四季度，公司EBITDA增长28%，达到6400万美元，EBITDA利润率为27.9%；全年EBITDA增长24%，达到2.52亿美元，EBITDA利润率为28.6% [25][26] - 2020年，公司经营活动产生的现金达到创纪录的1.87亿美元，资本支出为1.73亿美元 [29] - 公司预计2021年第一季度合并净销售额在2.35 - 2.45亿美元之间，全年增量EBITDA利润率在35% - 40%之间，税率约为25%，折旧在3500 - 4000万美元之间，资本支出在1.3 - 1.5亿美元之间 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，Trex住宅产品销售额增长40%，全年净销售额增长19%，达到8.28亿美元 [10][21][26] - 2020年第四季度，Trex住宅产品毛利率为41.3%，上年同期为44.6% [22] - 2020年第四季度，Trex商业产品销售额增长20%，达到1500万美元，毛利率扩大170个基点，达到28% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，复合材料在传统木材市场的份额增加了约200个基点，目前复合材料产品在甲板市场的线性英尺销量份额约为22% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进产能扩张投资计划，弗吉尼亚工厂已于2021年1月开始生产，预计到6月底产能将比2019年提高约70% [29][30] - 公司将在产能增加后，重振在关键市场的国际销售计划 [16] - 公司将继续注重创新，未来会有更多产品开发和推出 [17] - 公司致力于将消费者从木质甲板转换为环保的Trex甲板，该转换趋势仍处于早期阶段，市场潜力巨大 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司产品需求受益于户外生活类别增长、对家庭的重新关注、人口从城市向郊区和较小都市地区转移以及消费者对环保可持续产品的偏好增加等长期趋势 [9] - 公司预计2021年COVID相关成本会减少，但仍会导致一定的生产效率低下和成本上升 [15] - 公司对2021年的财务和运营表现充满信心，认为户外生活类别的增长和对Trex产品的需求将支撑公司的发展 [35] 其他重要信息 - 公司近期获得《财富》杂志和《福布斯》的认可，分别被评为全球增长最快的公司之一和美国最佳中型公司 [17] - 公司长期以来注重可持续发展，是北美最大的聚乙烯回收商之一，致力于达到最高的ESG标准 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第三季度渠道库存是否仍会偏轻 - 公司预计在第一季度和第二季度能够建立一些渠道库存，但第二季度渠道库存通常会下降，第三季度会进行渠道补货 [38] 问题2: 2021年增量EBITDA利润率35% - 40%是否正常，2022年是否会更高 - 2021年该利润率正常，主要受COVID成本、启动成本和SG&A支出恢复正常等因素影响，若无这些因素，利润率会更高 [40][41][42] 问题3: 2021年第一季度销售指引显示产能仍可能是问题，如何与弗吉尼亚工厂开业带来的产能提升相协调 - 产能将在上半年逐步增加，第一季度初部分生产线投产，后续会有更多生产线投入使用，第二季度末整个工厂将全面运营 [44][45] 问题4: 如果通胀进一步加剧，是否会进行第二轮提价 - 目前通胀在预期范围内，暂无提价需求，后续会根据市场情况和通胀走势进行认真讨论 [47][48] 问题5: 增量EBITDA利润率是否会随产能上线而全年提升，上下半年情况如何 - 预计第一季度利润率会受到抑制，第二季度和第三季度随着产能增加，利润率将提高 [50][51] 问题6: 到2021年第四季度，折旧是否会达到2022年的水平或进一步加速 - 预计折旧会全年增加，2022年弗吉尼亚工厂的折旧会带来额外影响 [52] 问题7: 木材价格大幅上涨是否会加速公司市场份额的增长 - 木材价格上涨对公司有一定积极影响，但公司的价值主张并非仅基于木材价格，公司产品价格通常是木材的2 - 3倍 [55][56] 问题8: 目前零售与专业渠道的销售占比情况，以及产能完全上线后预计如何变化 - 目前占比与去年相似，预计2021年也将保持正常水平 [58] 问题9: 2021年资本支出指引高于预期的原因，以及SG&A方面的情况 - 资本支出方面，上半年将继续进行产能相关支出，下半年有一系列成本削减项目；SG&A方面，2021年将恢复正常支出，长期来看将受益于经营杠杆 [61][63][65] 问题10: 成本削减项目的预期回报如何 - 公司对成本削减项目有显著回报预期，但不提供具体数字，预计下半年和明年开始受益 [68] 问题11: 公司所说的增长扩大是指同比增长加速吗，增长预期中潜在增长和库存补货的贡献如何 - 增长是指同比增长，由于市场需求强劲，难以确定库存补货的具体影响 [70] 问题12: 费尔尼新生产线的运行情况，以及安装产能方面，承包商是否会增加施工队伍 - 费尔尼生产线运行符合预期，承包商在市场情况良好且能找到熟练劳动力的情况下会增加施工队伍 [74][76] 问题13: 公司在新住宅建筑商市场和国际市场的拓展情况 - 在新住宅建筑商市场有机会，随着产能增加会有相关进展；在国际市场，将继续出口，未来可能会考虑有利的机会 [78][79] 问题14: 2020年的启动成本和COVID成本与2021年预期成本的对比情况 - 启动成本预计在第二季度持续，第三季度中期基本结束；2021年第一季度有COVID管理成本，但公司应对能力有所提高 [83][84][85] 问题15: 2020年产品组合是否有变化，以及随着复合材料市场份额加速增长，对产品组合的预期 - 产品组合符合预期，入门级产品增长较大，整体组合与推出产品时的预期一致 [90][91][92] 问题16: 2021年第四季度EBITDA利润率是否会达到或超过全年指引的高端 - 预计第一季度利润率受成本压力影响较低，随着产能增加，第二、三季度利润率将提高，第四季度利润率可能是全年最好的 [94] 问题17: 商业板块的积压订单情况，以及国际扩张战略，是否会考虑并购 - 商业板块受COVID影响较大，积压订单面临一些挑战，预计市场恢复后将实现增长；国际市场将继续出口，可能会考虑有利的机会 [97][98][99] 问题18: 目前国际业务的主要市场情况，以及将业务提升到新阶段的关键因素 - 主要市场包括欧洲和澳大利亚等GDP较高、家庭收入较高且对户外生活感兴趣的地区，公司将通过建立承包商网络、提供优质网站等方式提高市场渗透率 [101][102]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为8.80831亿美元，2019年为7.45347亿美元，2018年为6.8425亿美元，2017年为5.65153亿美元，2016年为4.79616亿美元[127] - 2020年净利润为1.75631亿美元，2019年为1.44738亿美元，2018年为1.34572亿美元，2017年为0.95128亿美元，2016年为0.67847亿美元[127] - 2020年基本每股收益为1.52美元，2019年为1.24美元，2018年为1.15美元，2017年为0.81美元，2016年为0.58美元[127] - 2020年经营活动提供的现金为1.87294亿美元，2019年为1.56352亿美元，2018年为1.38121亿美元，2017年为1.01865亿美元，2016年为0.85293亿美元[127] - 2020年EBITDA（非GAAP）为2.51575亿美元，2019年为2.0223亿美元，2018年为1.93136亿美元，2017年为1.5911亿美元，2016年为1.18136亿美元[127] - 2020年12月31日现金及现金等价物为1.21701亿美元，2019年为1.48833亿美元，2018年为1.05699亿美元，2017年为0.30514亿美元，2016年为0.18664亿美元[127] - 2020年12月31日总资产为7.70492亿美元，2019年为5.92239亿美元，2018年为4.65122亿美元，2017年为3.26227亿美元，2016年为2.2143亿美元[127] - 2020年12月31日股东权益总额为5.88531亿美元，2019年为4.49175亿美元，2018年为3.42963亿美元，2017年为2.3125亿美元，2016年为1.34161亿美元[127] - 2020年12月31日止十二个月净销售额增长18.2%，即1.355亿美元，达到8.808亿美元，创历史新高[140] - 2020年12月31日止十二个月毛利润增长17.3%，即5300万美元，达到3.595亿美元[145] - 2020年净收入增至1.756亿美元，创历史新高[145] - 2020年12月31日止十二个月经营活动现金流为1.873亿美元，2019年为1.564亿美元[145] - 2020年总净销售额为8.81亿美元，较2019年的7.45亿美元增长18.2%[169] - 2020年销售成本为5.21亿美元，较2019年的4.39亿美元增长18.8%，占总净销售额的59.2%；毛利润为3.59亿美元，增长17.3%，毛利率为40.8%[171] - 2020年销售、一般和行政费用为1.26亿美元，较2019年的1.18亿美元增长6.4%，占总净销售额的14.3%[172] - 2020年所得税拨备为5900万美元，较2019年的4496万美元增长31.2%，有效税率为25.2%[173] - 2020年净利润为1.76亿美元，2019年为1.45亿美元；2020年EBITDA为2.52亿美元，较2019年的2.02亿美元增长24.4%[175][176] - 2020年经营活动提供的净现金为1.87亿美元，较2019年的1.56亿美元增加3090万美元[179][180] - 2020年投资活动使用的净现金为1.71亿美元，主要包括1.73亿美元的资本支出[179][181] - 2020年融资活动使用的净现金为4377万美元，较2019年减少220万美元[179][182] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司目前运营两个可报告部门：Trex Residential Products和Trex Commercial Products[133] - 2020年12月31日止十二个月Trex Residential净销售额增加1.335亿美元，增长19.2%，创历史新高[145] - 2020年总净销售额为8.81亿美元，其中Trex Residential净销售额为8.28亿美元，增长19.2%，Trex Commercial净销售额为5304万美元，增长3.8%[169] COVID - 19相关成本 - 公司在2020年3个月和12个月分别产生230万美元和600万美元的COVID - 19管理成本，其中分别有190万美元和480万美元与更高的生产成本相关[134] 资本支出与产能计划 - 2020年资本支出1.728亿美元，主要用于增加弗吉尼亚和内华达工厂的产能及一般工厂成本降低计划[145] - 2019年6月公司宣布新资本支出计划，预计到2021年约2亿美元，完成后Trex Residential产能将提高约70%[196] 股票相关情况 - 2020年根据股票回购计划回购884,018股流通普通股，截至2020年12月31日共回购280万股[145] - 2020年4月29日，公司股东批准将公司授权发行的普通股数量从1.2亿股增加到1.8亿股[183] - 截至2020年12月31日，公司在股票回购计划下已回购280万股[184] - 2020年7月29日公司董事会批准普通股二比一拆股，以股票股息形式于9月14日向8月19日登记在册股东发放[185] 保修准备金情况 - 2020年9月30日止三个月，公司为未来解决表面剥落索赔向保修准备金计提650万美元[152] - 预计剩余需付款解决的索赔数量或索赔解决成本变动10%，可能导致表面剥落保修准备金变动约210万美元[154] 商誉情况 - 2020年和2019年12月31日，公司商誉均为6850万美元，2020、2019和2018年均完成年度商誉减值定性评估，认为报告单元公允价值不太可能低于账面价值[161] 信贷协议情况 - 公司第四修订重述信贷协议规定，每年1月1日至6月30日循环贷款最高本金2.5亿美元，7月1日至12月31日为2亿美元，期限至2024年11月5日，2020年12月31日无未偿债务，借款能力3亿美元[188] - 2020年5月26日公司签订第一修正案，新增1亿美元信贷额度，新信贷协议中，原信贷额度为循环A承诺，新增为循环B承诺，美国银行、富国银行和地区银行的循环B承诺百分比分别为47.5%、28.0%和24.5%[189][190] 合同义务情况 - 截至2020年12月31日，公司总合同义务1.10455亿美元，其中采购义务7.1323万美元，运营租赁3.9132万美元[193] 会计准则相关情况 - 2020年3月FASB发布ASU No. 2020 - 04，公司预计采用该准则不会对合并财务报表产生重大影响，生效时间为2020年3月12日至2022年12月31日[200] - 2019年12月FASB发布ASU No. 2019 - 12，公司不打算提前采用，预计该准则不会对合并财务报表产生重大影响，生效时间为2020年12月15日后的财年及中期[201] 市场风险与利率情况 - 公司面临借款利率变动的市场风险，2020年12月31日循环信贷额度下无未偿债务，利率提高1%不会对财务状况、经营成果或流动性产生重大不利影响[202] - 公司可能使用利率互换协议调整利率，2020年12月31日无未偿利率互换协议[203] 资产负债表外融资情况 - 公司无资产负债表外融资安排[195]

业绩总结 - 2020年第三季度的调整销售额为2.44亿美元，较2019年增长了20%[13] - 2020年第三季度的调整EBITDA为1.99亿美元，调整EBITDA利润率为29.9%[14][15] - 2020年第三季度，调整后的每股收益为1.48美元[63] - 2019年调整后的销售额为7.45亿美元，调整后的毛利润为3.07亿美元，毛利率为41.1%[62] - 2019年调整后的营业收入为1.88亿美元，占净销售额的25%[62] - 2019年调整后的EBITDA为2.02亿美元，占净销售额的27%[62] - 2019年自由现金流为8900万美元，净债务为1.49亿美元[62] 用户数据 - Trex的住宅累计销售年均增长率为12%，而翻新活动的年均增长率为4%[19] - 2019年复合材料市场份额约为20%，木材市场份额约为80%[23] - 2020年，Trex在复合/PVC甲板类别中连续第13年获得品牌熟悉度、使用频率和质量的第一名[52] 市场展望 - 住宅市场的核心市场规模为60亿美元，预计替代木材的复合材料年均需求增长将高于平均水平[17] - 从木材转向复合材料的市场份额每增加1%，将带来5000万美元的年复合材料销售额[25] 新产品与技术研发 - 公司产品的生命周期中，使用95%的回收材料，减少42%的温室气体排放[56] - 通过闭环冷却系统，每年节省48%的水资源，减少54%的空气污染物[56] 资本支出与投资 - 自2015年以来，公司的资本支出达到3.19亿美元，当前项目包括2亿美元的产能扩张计划[49] - 自2013年以来，利用自由现金流进行的投资总额为3.48亿美元，其中包括2.76亿美元的股票回购[49] 社会责任 - 公司在过去六年中，通过United Way为当地社区贡献超过100万美元[57] - 2019年，女性领导者占比为22%，女性董事会成员占比同样为22%[57] 负面信息 - 无明显负面信息提及

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额增长19%至2.32亿美元，主要因住宅产品净销售额增长20%，商业产品贡献1300万美元，同比增长11% [27] - 第三季度确认650万美元保修储备一次性费用，2035年前年均现金影响低于50万美元 [28] - 第三季度合并毛利率为36.7%，调整后为39.5%，去年同期为42.4%；住宅产品毛利率为37.4%，调整后为40.4%，去年同期为43.4% [29] - 第三季度净收入为4300万美元，即每股摊薄收益0.37美元，分别增长2%和3%；调整后净收入为4800万美元，即每股摊薄收益0.41美元，分别增长13%和14% [34][35] - 第三季度EBITDA增长5%至6100万美元，利润率为26.6%；调整后EBITDA和利润率分别为6800万美元和29.4% [35] - 年初至今合并净销售额为6.53亿美元，增长12%；住宅净销售额增长13%至6.14亿美元 [36] - 年初至今净收入为1.32亿美元，即每股摊薄收益1.14美元，分别增长21%和23%；调整后净收入为1.37亿美元，即每股摊薄收益1.18美元，分别增长26%和27% [37] - 年初至今EBITDA增长23%至1.88亿美元，利润率扩大260个基点至28.8%；调整后EBITDA和利润率分别增长28%至1.94亿美元和扩大360个基点至29.8% [37] - 预计第四季度合并净销售额在2.1亿 - 2.2亿美元之间，全年增量毛利率在5% - 50%区间低端 [42] - 预计全年合并SG&A占销售额百分比较上年改善约150个基点，税率约25%，资本支出在1.5亿 - 1.7亿美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度住宅产品销售增长加速20%，利用现有设施增量生产线产能满足广泛需求 [13] - 第三季度商业产品表现符合预期，收入稳定增长11%，毛利率为24.4%，去年同期为26.5% [17][31] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续执行产能扩张计划，完成后将使甲板产能增加约70%，以满足当前和未来需求 [14] - 近期宣布对部分产品提价，明年年初生效，以抵消额外成本 [16] - 凭借广泛产品线、品牌领导力和产品组合，公司在户外生活领域竞争，有信心实现从木材产品到Trex产品的转换 [47] - 公司重视可持续发展，使用95%回收材料生产甲板产品，铝栏杆系统也使用回收材料，NexTrex回收计划已回收价值10亿英镑材料 [23][25] - 公司营销战略针对甲板产品消费者，通过trex.com和decks.com等网站吸引客户，将继续采用付费搜索和其他广告方式 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是创纪录的营收和盈利季度，需求强劲，公司在疫情中安全运营服务客户 [9] - 第四季度指引显示销售额同比增长30%（中点），2021年预计实现强劲两位数销售增长 [25] - 户外生活是维修和改造领域增长最快的类别之一，COVID - 19为其提供了发展动力 [13][14] - 公司对潜在需求和户外生活增长有信心，董事会恢复股票回购计划 [41] 其他重要信息 - 应收账款因销售支持和激励计划高于正常水平，年底将恢复正常，且收款无问题 [38] - 2020年前九个月资本支出增至1亿美元，主要用于产能扩张，内华达三个新生产线已全面运营，弗吉尼亚生产线2021年第一季度开始投产，第二季度逐步提升产能 [39] - 公司通过现金流满足资本需求，季度末循环信贷无额外借款，有3亿美元可用借款额度 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 明年新增产能后毛利率情况 - 公司表示2021年上半年会有启动成本影响，下半年成本改善机会将显现，应关注毛利率、营业收入和EBITDA方面的机会，Enhance产品线长期可降低SG&A占比 [50] 问题2: 提价是否会使第四季度出现预销售情况 - 公司称渠道需求持续强劲，10月、11月销售处于高位，天气会使需求放缓，12月开始的早期采购计划将使渠道重新建立库存 [53] 问题3: 股票回购计划明年的实施情况 - 公司会提交10b5 - 1文件，历史上会适时回购股票 [57] 问题4: 当前业务增长的限制因素是否为承包商安装能力 - 承包商业务繁忙且有订单积压，DIY业务强劲，Enhance产品线对DIY消费者有吸引力，可弥补承包商不足带来的需求缺口 [58] 问题5: 第四季度收入指引中销售和库存的贡献情况 - 市场仍有大量销售，存在一些积压订单将被填补，12月市场将开始建立库存 [60] 问题6: 本季度排除一次性启动成本后的毛利率情况 - 公司未提供启动成本估计，未来可能在年底给出，且不会按季度拆分该成本 [62] 问题7: 2021年两位数增长的具体幅度 - 公司表示2020年第三季度末经济情况不明，年底会提供2021年营收的更多信息，木材转换战略仍很重要 [65] 问题8: 到2021年初供应是否充足 - 供应情况不一，部分地区仍有需求，部分地区库存状况良好 [66] 问题9: 2021年提价和成本控制能否使EBITDA利润率在上半年保持平稳 - 公司称从全年看会扩大EBITDA利润率，上半年压力大于下半年，不会按半年拆分利润率情况 [67] 问题10: 提价产品组合比例及历史提价落实情况 - 历史提价落实率为100%，此次提价正在市场中沟通，提价产品并非全部产品线，是基于转换木材市场和获取高端市场收入的策略，预计明年有通胀压力 [70][71] 问题11: SG&A的长期合理增长率及再投资比例 - 今年SG&A低于正常水平，因医疗、差旅和品牌推广费用降低，预计明年这些因素会恢复，具体投资取决于增长机会，营销团队会根据投资回报做决策 [74][75] 问题12: 零售和分销客户提价幅度是否相同，提价对复合甲板与木材市场渗透的影响 - 所有渠道合作伙伴提价幅度相同，公司转换木材市场的战略不变，产品价格仍有竞争力 [78][79] 问题13: 今年复合甲板市场份额增长是否加速 - 今年甲板市场强劲，消费者更认可复合产品，公司通过教育推广增加了需求，仍有大量木材市场机会可挖掘 [81][82] 问题14: 复合市场的有机增长率 - 复合市场的有机增长为中个位数，加上木材转换机会后增长更明显，长期还会有国际市场增长 [84] 问题15: 股票回购授权剩余额度及是否为拆分后数字 - 董事会授权回购1160万股，已回购280万股，该数字为拆分后数字 [87][88] 问题16: 新温彻斯特工厂的建设、设备和招聘情况 - 工厂建设已进行约16个月，预计2021年1月启动，前两个季度逐步提升产能 [91] 问题17: Enhance产品线的扩产情况及原材料价格、运费等通胀压力 - Enhance产品线大部分已减轻重量，部分生产线设备待完善，第四季度会有劳动力、原材料通胀和疫情防控成本压力 [93][94] 问题18: Trex定价与同行比较，以及其他同行是否提价 - 公司每年评估定价，了解自身市场定位，但无法评论同行情况，认为自身定价对产品线有利 [98] 问题19: 产能限制对国际业务增长的影响，新增产能对国际市场的作用 - 短期内产能限制了国际业务增长，明年产能增加后将推动该业务发展，目前国际业务占比不到10%，长期有望增长 [99][113] 问题20: 2021年的营销战略 - 公司营销战略针对甲板产品消费者，通过trex.com和decks.com等网站吸引客户，将继续采用付费搜索和其他广告方式 [102][103] 问题21: 新房屋建造商建造甲板的倾向是否有变化 - 目前房屋建造商专注建房，长期来看公司有机会提高Trex甲板在新房建造中的渗透率 [105] 问题22: 新产能启动成本的构成及持续成本情况 - 启动成本包括生产线测试、人员招聘和培训等，折旧会持续，疫情相关费用至少持续到第一季度，后续可能有解决方案 [108][110][111] 问题23: 国际业务目前占比及长期发展趋势 - 国际业务目前占比不到10%，因产能限制发展受限，未来产能增加后有望增长 [113][114] 问题24: 公司长期定价策略是否改变 - 公司将继续每年评估定价，综合考虑产品价值和通胀等因素，长期定价策略不变 [117] 问题25: 2021年总产能与2020年比较及产能利用率趋势 - 内华达生产线占整体产能扩张计划约30%，大部分产能扩张在弗吉尼亚 [121]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2020年第三季度净销售额同比增长19%，增加3700万美元，达到2.315亿美元，2019年同期为1.946亿美元[102] - 2020年第三季度总净销售额为2.31502亿美元，较2019年同期的1.94551亿美元增长19%，其中Trex Residential净销售额增长19.5%，Trex Commercial净销售额增长11%[114] - 2020年前三季度总净销售额为6.52545亿美元，较2019年同期的5.80575亿美元增长12.4%，其中Trex Residential净销售额增长13.4%，Trex Commercial净销售额下降1.3%[122] 产品材料组成 - Trex Residential的主要甲板产品由95%的再生木纤维和回收聚乙烯薄膜混合制成[100] - Trex Transcend Railing、Trex Select Railing和Trex Enhance由约40%的回收材料制成，Trex Signature铝制栏杆由至少50%的回收材料制成[101] 产品质保情况 - 公司为Trex Residential产品提供10年至25年的质保，为Trex Commercial产品提供1年至3年的质保[105] 表面剥落索赔情况 - 2020年前三季度收到的表面剥落索赔数量高于2019年同期且超出预期，此前自2009年以来索赔数量逐年下降[107] - 2020年前三季度平均每项索赔成本低于2019年同期但高于预期，预计未来几年将因通胀而增加[107] - 截至2020年9月30日的三个月内，公司为未来解决表面剥落索赔向保修准备金计提了650万美元[108] 公司业务部门 - 公司目前运营Trex Residential Products和Trex Commercial Products两个可报告部门[98] 疫情应对措施 - 公司积极应对新冠疫情，采取多项防护措施，业务未受重大不利影响[94][97] - 公司遵循或超越疾控中心和公共官员的指导方针，制定业务连续性计划和当地应急响应计划[95] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2020年第三季度毛利润为8496.4万美元，较2019年同期的8243.1万美元增长3.1%，毛利率从42.4%降至36.7%[115] - 2020年前三季度毛利润为2.67066亿美元，较2019年同期的2.35241亿美元增长13.5%，毛利率从40.5%升至40.9%[123] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为2802.7万美元，较2019年同期的2740.9万美元增长2.3%，占总净销售额的比例从14.1%降至12.1%[117] - 2020年前三季度销售、一般和行政费用为9159.8万美元，较2019年同期的9328.1万美元下降1.8%，占总净销售额的比例从16.1%降至14.0%[125] 财务数据关键指标变化 - 所得税拨备 - 2020年第三季度所得税拨备为1443.5万美元，较2019年同期的1379万美元增长4.7%，有效税率从24.7%升至25.3%[118] - 2020年前三季度所得税拨备为4393.8万美元，较2019年同期的3352万美元增长31.1%，有效税率从23.5%升至24.9%[126] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2020年第三季度净利润为4271万美元，较2019年同期的4197.6万美元增长1.7%，摊薄后每股收益从0.36美元升至0.37美元[109] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2020年第三季度EBITDA为6147.2万美元，较2019年同期的5860.9万美元增长4.9%，其中Trex Residential EBITDA增长5.2%，Trex Commercial EBITDA下降12.1%[121] - 2020年前九个月总EBITDA为1.879亿美元，较2019年同期的1.523亿美元增长23.4%，其中住宅业务EBITDA增长22.0%，商业业务EBITDA增长112.7%[129] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 2020年9月30日公司现金及现金等价物为2010万美元[130] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2020年前九个月经营活动提供现金1250万美元，2019年同期为9900万美元[131][132] - 2020年前九个月投资活动使用现金9754.6万美元，主要用于产能扩张和生产改进[131][133] - 2020年前九个月融资活动使用现金4372万美元，主要用于回购普通股4440万美元[131][134] 股票相关情况 - 2020年公司将普通股授权发行数量从1.2亿股增加到1.8亿股[135] - 截至2020年9月30日，公司已回购280万股普通股，2020年10月30日恢复回购[136] - 2020年7月29日公司批准二比一股票拆分，9月14日实施[137] 债务情况 - 截至2020年9月30日，公司无循环信贷安排下的未偿债务，借款能力为3亿美元[138] 资本支出计划 - 公司2019 - 2021年资本支出计划约2亿美元，2020年资本支出指引为1.5 - 1.7亿美元[145]

业绩总结 - 2020年第二季度，Trex的调整销售额为7.8亿美元，同比增长4.7%[57] - 2020年第二季度调整毛利为3.36亿美元，调整毛利率为43.0%[57] - 2020年第二季度调整营业收入为2.2亿美元，占净销售额的28%[57] - 2020年第二季度调整EBITDA为2.35亿美元，占净销售额的30%[57] - 2020年第二季度自由现金流为-2800万美元[57] - 2019年调整后的投资回报率（ROIC）为52.5%[57] - 2019年调整后的销售和管理费用占净销售额的16%[57] - 2019年净债务为-1.49亿美元，显示出强劲的财务状况[57] 市场表现 - Trex的住宅市场年复合增长率（CAGR）为12%，而整体翻新活动的CAGR为4%[19] - Trex在2019年的市场份额为20%，而木材的市场份额为80%[24] - Trex的住宅累计销售增长显著超过翻新活动的增长，显示出市场对复合材料的需求增加[17] 研发与可持续发展 - Trex的产品由95%的回收材料制成，每年回收超过8亿磅的塑料薄膜和再生木纤维[51] - 公司在可持续发展方面具有战略和成本优势，成为“最环保”的甲板制造商[54] - Trex的产品在2019年获得了“最环保的甲板”奖项，进一步巩固了其市场领导地位[7] 资本支出与扩张 - Trex自2013年以来的股票回购总额为2.76亿美元，内在价值增益为12亿美元[48] - Trex的资本支出自2015年以来达到2.59亿美元，目前正在进行2亿美元的产能扩张项目[47] - Trex的分销网络覆盖超过6700个库存地点，成为行业内最强的分销渠道[35] 未来展望 - 公司计划通过内部增长机会和未来收购来投资，回报股东[54]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额增长7%，达到2.21亿美元，主要得益于Trex Residential产品销售额增长8% [26] - 第二季度合并毛利率同比增加150个基点，达到41.9%；Trex Residential产品毛利率扩大80个基点，达到42.5%；Trex Commercial产品毛利率从21.4%增至30.7% [27][28] - 第二季度SG&A费用为2900万美元，占净销售额的13.2%，低于2019年同期的3600万美元和17.3% [29] - 第二季度税率为25.6%，略高于去年同期的25.2%；净利润为4700万美元，摊薄后每股收益为0.81美元，分别较2019年第二季度增长32%和33% [31] - 第二季度EBITDA增长32%，达到6800万美元，EBITDA利润率扩大580个基点，达到30.6% [31] - 年初至今，合并净销售额为4.21亿美元，增长9%；净利润为9000万美元，摊薄后每股收益为1.54美元；EBITDA增长34.9%，达到1.26亿美元，EBITDA利润率扩大570个基点，达到30% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Trex Residential产品销售额增长8%，毛利率扩大80个基点至42.5%，主要得益于成功减少Trex Enhance板的材料使用和提高产量，抵消了内华达新生产线的启动成本 [26][27] - Trex Commercial产品毛利率从21.4%增至30.7%，受益于本季度执行高利润率产品以及整体运营改善 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个季度，公司网站（包括trex.com和decks.com）的需求指标空前高涨，反映出对复合甲板和栏杆产品的强劲广泛需求 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于产能扩张计划，第二季度在内华达工厂启动了三条新生产线，未来将主要关注弗吉尼亚的新生产设施，首条新生产线将于2021年第一季度投产 [16][17] - 公司致力于将大型木材市场转变为低维护的Trex复合甲板和栏杆市场，认为目前仍处于早期阶段，未来有多年的增长机会 [24] - Trex Enhance甲板产品吸引注重成本的消费者，扩大了潜在市场规模，加速了从木材市场夺取份额的能力；Trex Transcend和Trex Select甲板继续增长，吸引追求先进性能材料和领先美学的房主 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来前所未有的挑战，但Trex客户的韧性远超预期，公司在第二季度取得强劲业绩，积极势头已延续到第三季度 [13][23] - 预计第三季度合并净销售额在2.15亿美元至2.25亿美元之间，中点同比增长13%；预计全年合并增量毛利率为45%至50%，包括额外的COVID相关费用 [24][36] - 预计全年合并SG&A占销售额的比例将比上一年改善80至100个基点，税率约为25%，全年资本支出在1.5亿美元至1.7亿美元之间 [37] 其他重要信息 - 公司董事会已批准对公司普通股进行1比2的股票拆分，以股票股息形式于2020年9月14日向2020年8月19日收盘时登记在册的股东分配 [35] - 公司将发布更新的ESG报告，自成立以来，其甲板产品采用95%的回收材料制成，铝栏杆约含50%的回收成分；自2016年生命周期分析以来，Trex甲板的环境足迹在所有影响类别中均有改善；公司节水工作成果显著，弗吉尼亚和内华达工厂约99%的用水已实现循环利用；安全计划使可记录事故率在两年内降低24%，在低失业率期间小时工保留率提高25% [18][19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度收入指引是否考虑新产能上线和库存渠道填充 - 市场持续强劲，渠道库存低于预期，预计本季度会有库存回填，同时也会有显著的销售 [44][45] 问题2: 全年增量毛利率指引暗示下半年毛利率同比下降的原因 - 年初指引为50%，现调整为45% - 50%以考虑COVID成本；下半年制造工厂（主要是弗吉尼亚）将增加劳动力，同时内华达新生产线也会产生折旧 [46] 问题3: 内华达生产线的产能利用率及是否仍有产出压力 - 生产线启用约两周后即达到满负荷运行，且整个工厂网络持续保持满负荷运行，预计到年底仍将如此，新产能也将得到利用 [49][50] 问题4: 产品组合某些领域是否有压力及库存可用性 - 所有产品线表现符合预期，渠道可能存在缺货情况，各产品线的供应可用性都有待提高，新增产能对市场和客户很重要 [51] 问题5: 下半年是否有增量组合影响 - 预计不会出现超出正常计划的情况 [53] 问题6: 第三季度将Enhance设计转换是否有额外成本和库存问题 - 产品转换过程中，公司和客户均未出现库存问题，较轻的板材与稍重的板材在形式、功能上完全相同 [56] 问题7: 第三季度商业业务的情况 - 商业业务波动较大且能见度较低，部分项目推迟到2021年，部分项目恢复，目前未出现项目取消情况，增长预期包含在合并数据中 [57] 问题8: 冬季是否需更积极生产以满足渠道需求 - 预计需要在相当长一段时间内积极生产，弗吉尼亚新产能一投入使用就将满负荷运行 [58] 问题9: 弗吉尼亚生产线的启动成本及何时完全投入使用 - 弗吉尼亚工厂规模更大、生产线更多，成本会更高；大致在2021年第二季度末或第三季度初成本会达到周年效应 [63] 问题10: 木材价格上涨对压力处理甲板定价及与Enhance相对成本的影响 - 木材价格在过去几个月大幅上涨，不确定是否会持续；轻微的木材价格变化不会立即影响公司战略，若价格大幅上涨，公司会关注市场情况 [64][65] 问题11: 当前产能能否支持下半年低至中个位数的增长轨迹以及渠道合作伙伴的交货时间是否会在年底恢复正常 - 业务仍有季节性，预计年底甲板需求会下降，下半年会有库存积累，为下半年业务打下良好基础，公司未提供第四季度指引 [69] 问题12: COVID是否导致回收塑料原材料供应受限及对成本的影响 - 早期获取部分杂货相关材料有挑战，但杂货材料在整体使用中占比不大，公司能够增加工业供应，未出现回收材料供应问题，供应充足 [71] 问题13: 若需求超过预期或指引，第三季度及以后能否满足更高需求 - 弗吉尼亚的新增产能对支持未来市场增长非常重要，内华达的三条生产线已投入运行，有助于增加甲板业务的产品供应 [78] 问题14: 市场价格是否有变化或近期是否有调价计划 - 公司持续关注定价，任何价格变动都会先通知渠道合作伙伴，2020年未进行价格调整 [79] 问题15: 700万美元较低SG&A中品牌和广告部分的占比以及今年80 - 100个基点的杠杆率是否适用于未来几年 - 本季度SG&A占销售额的比例较低，是因为年初部分地区建筑行业和渠道合作伙伴关闭，公司减少了广告和品牌投入；随着限制解除，公司已恢复投入；从长期来看，品牌和广告支出预计占销售额的5% - 6% [82] 问题16: 未来几个季度住宅D&A情况以及2021年底弗吉尼亚工厂全面投产后的运行率 - 公司未提供具体的D&A指引，但随着弗吉尼亚生产线在明年第一季度投产，D&A将显著增加；第三季度D&A的变化将有助于为明年的数据建模 [83] 问题17: 增量毛利率中潜在COVID费用是指再次出现病例影响运营的情况还是下半年必然产生的成本 - 下半年会产生相关成本，同时也需应对当前COVID法规要求 [87] 问题18: 商业业务的市场和产品策略是否会有重大变化 - 短期内预计不会有重大变化，公司将继续专注于大型高端项目，同时也认识到小型项目（如商场、住宅高楼、办公楼等）有更大市场；公司对新上任的商业产品总裁Laura有信心，相信她能应对可能的战略变化 [88] 问题19: 全年资本预算增加的原因以及是否意味着多年增长计划（2亿美元）有变化 - 增加主要是时间因素导致，之前提供的范围是1.4亿美元至1.6亿美元，现在上下限各提高1000万美元，公司对该范围有信心 [91] 问题20: SG&A改善指引是否包括去年第二季度的遣散费 - 包括 [92] 问题21: 本季度销售额在零售市场和批发市场的分布情况 - 4月销售正常，5月初因部分州关闭销售额有所下降，5月下旬和6月回升；DIY客户所在州开放时，销售向零售商有所转移，但渠道重新开放后又恢复正常，这是一次性转移，不会持续 [98] 问题22: 2021年Enhance、Transcend和Naturals产品的组合变化情况 - 公司继续专注于向客户进行向上销售；推出Enhance产品不仅是为了以两倍于木材的价格转化木材买家，还为了让他们了解其他产品线；预计会有一定的组合变化，公司对现有策略感到满意 [99] 问题23: 劳动力引入和D&A增加的时间以及生产线何时达到产量与成本匹配 - 第三季度和第四季度将增加劳动力，为弗吉尼亚生产线在2021年第一季度投产做准备；第一季度生产线开始投产，到第三季度成本将达到周年效应；生产线在上半年会逐步增加产量 [106][107] 问题24: 复合材料市场份额未来的发展趋势 - 公司认为市场有机会达到35% - 40%甚至更高；自Enhance产品推出以来，客户不仅购买入门级产品，还会升级到更高端产品，由于需求旺盛，部分需求因产能不足未得到满足，长期来看市场份额上限可能远超35% - 40% [109][110]