文章核心观点 - 宠物医疗保险提供商Trupanion召集专家调查犬类呼吸道疾病增加情况，利用数据发现特定地区趋势，并分享相关数据见解 [1][2][5] 分组1：调查情况 - 公司召集世界知名动物健康和传染病专家继续调查犬类呼吸道疾病增加情况 [1] 分组2：数据趋势 - 利用公司实时理赔数据库，发现美国和加拿大特定地区呼吸道相关发票增加，北美其他地区呈下降或停滞趋势 [2] - 公司数据显示加利福尼亚州、俄勒冈州和科罗拉多州呼吸道疾病发病率同比上升，但较2023年7 - 10月的高点有所下降 [4] - 公司数据显示新冠疫情开始后不久犬类呼吸道疾病增加，原因可能与呼吸道疫苗接种率、宠物主人意识和敏感性或巧合有关 [5] 分组3：公司优势 - 公司实时兽医直接支付解决方案有助于消除经济安乐死，且能让公司了解和解决宠物与公共健康问题 [3] - 公司拥有超20年宠物历史数据，能从年龄、品种、性别和护理区域等层面洞察健康模式 [3] 分组4：其他信息 - 公司首席兽医和产品官可分享犬类呼吸道疾病见解及宠物健康数据相关内容 [6] - 宠物主人和兽医专业人员可在k9illness.trupanion.com查看录制的网络直播 [7] - 公司是美、加、欧、波多黎各和澳大利亚猫狗医疗保险领域的领导者，为宠物主人提供终身无限赔付的保险，拥有专利技术可秒级直接向兽医付款 [8]

文章核心观点 - 宠物医疗保险提供商Trupanion将举办活动分享北美犬类呼吸道疾病最新情况，为宠物主人和兽医界提供指导 [1] 活动信息 - 活动名为“Canine Respiratory Illness: A Data-Driven Update”，是Trupanion主办的第七次活动，累计观看人数超600万 [2] - 活动时间为2024年2月13日上午11点太平洋时间/下午2点东部时间，地点为k9illness.trupanion.com [2] 活动内容 - 活动将分享超300万只宠物数据库数据，识别北美及地区趋势、热点并突出近期活动 [1] - 专家小组将评估呼吸道病例严重程度，根据报告的犬类死亡率提供指导 [1] 专家阵容 - 包括Trupanion首席兽医和产品官Dr. Steve Weinrauch、安大略兽医学院教授Dr. Scott Weese、科罗拉多州立大学教授Dr. Michael Lappin、旧金山兽医神经科医生Dr. Carrie Jurney [2][3][4] 公司表态 - 公司致力于利用大量宠物实时和历史数据区分事实与虚构，为宠物和公众健康服务 [5] 参与方式 - 鼓励Trupanion会员、宠物主人和兽医专业人士在k9illness.trupanion.com注册参加免费活动，可了解更多信息、获取往期直播记录并向专家提问 [6] 公司概况 - Trupanion是美、加、欧、波多黎各和澳大利亚猫狗医疗保险领先提供商，成立于2000年，总部位于西雅图 [7][8] - 公司为宠物主人提供终身无限赔付的宠物医疗保险，拥有专利技术可秒级直接向兽医付款 [7] - 美国业务由全资保险实体American Pet Insurance Company承保，加拿大业务由Omega General Insurance Company承保，澳大利亚业务是与Hollard Insurance Company的合作 [8] 联系方式 - 公司企业传播邮箱为Corporate.communications@trupanion.com [9]

公司背景 - Trupanion（NASDAQ:TRUP）是一家领先的北美宠物医疗保险提供商，获得了2024年Built In最佳工作场所奖[1] - Trupanion在西雅图被评为最佳工作场所，包括最佳大型工作场所[1] - Built In根据公司的薪酬和福利数据确定最佳工作场所的获奖者[2] - Trupanion致力于为美国、加拿大、欧洲、波多黎各和澳大利亚的猫和狗提供医疗保险，拥有超过96万只宠物参保[5]

业绩总结 - 2023年第三季度的订阅收入为2.87亿至2.95亿美元，全年预计为11亿至11.08亿美元[24] - 2023年第三季度的毛利率为12.2%，较三年平均水平上升17%[34] - 2023年第三季度的自由现金流为700.7万美元，较2022年同期的负643万美元有所改善[51] 用户数据 - 2023年第三季度每只宠物的平均收入（ARPU）为62.25美元，较前一年下降2%[34] - 2023年第三季度的客户留存率为98.65%，较三年平均水平上升1%[34] - 2023年第三季度新增宠物数量为70,647只，其中Trupanion核心业务新增57,304只[38] 投资回报与成本 - 2023年第三季度的投资回报率（IRR）为42%，较前一年上升16%[34] - 2023年第三季度每只宠物的获取成本（PAC）为212美元，Trupanion核心业务为229美元[38] - 每只宠物的生命周期价值为562美元，Trupanion核心业务为616美元[38] 现金流与资本费用 - 2023年第三季度的现金持有量为3790万美元，较2022年末的3920万美元有所下降[23] - 每只宠物的资本费用为8美元，季度宠物获取成本（PAC）为212美元，年初至今的PAC为232美元[57] - 每月的平均收入（ARPU）为64.27美元，变动费用为6.26美元，资本费用为0.64美元[58] 未来展望 - 每只宠物的预计利润为75美元，预计每月利润为6美元，持续69个月，总利润为428美元[57] - 平均订阅宠物的内部收益率（IRR）为26%，基于新注册宠物的行为与平均宠物相似的假设[61] - 年初至今的PAC为199美元，显示出21%的内部收益率[57] 其他信息 - 宠物的生命周期价值（LVP）包括固定费用，计算方式为订阅收入减去相关成本，预计每只宠物的平均订阅生命周期为69个月[60] - 每只宠物的固定费用包括一般管理和技术开发费用的按比例分配，减去与收入相关的股票补偿[60] - 预计每只宠物的现金流入为订阅收入减去相关成本，减去固定费用[61]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长22%,连续第39个季度实现20%以上收入增长 [17] - 调整后营业利润为2380万美元,环比增长42% [17][53] - 自由现金流为700万美元,环比改善1500万美元 [17][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入同比增长20%,订阅宠物数量同比增长20% [20] - 订阅业务每宠物月均收入增长3.2%,Trupanion品牌业务每新宠物月均收入为66.26美元 [20][34] - 新产品和新地区业务贡献了近19%的新宠物增长 [31] - 新产品每新宠物月均收入为37.83美元,平均留存期17个月,目前处于亏损状态 [36][37] - 欧洲业务每新宠物月均收入为25美元,目标留存期74个月,目标利润率12% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在与加州监管部门就费率调整进行沟通,已在其他90多个州获得批准 [82][83] - 全球范围内宠物医疗行业普遍面临人员短缺和成本上涨压力,公司将根据不同市场情况调整定价 [153][154] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是实现15%的利润率,并将自由现金流用于再投资或股东回报 [11][12][27] - 公司正在采取更精细的管理方式,通过提价、提高运营效率等措施来恢复目标利润率 [16][26] - 公司将继续保持谨慎的资本投放策略,将内部收益率控制在30%-40%的目标区间 [27][41] - 公司看好未来宠物保险市场的巨大增长潜力,将继续投资拓展新产品和新地区 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去12个月宠物医疗成本快速上涨,公司反应速度不够快 [14][15] - 公司正在密切关注宠物医疗行业的发展,支持提供优质医疗服务的兽医 [43][154] - 公司对未来保持乐观,认为有望实现15%利润率目标,并保持适度的自由现金流 [11][125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maria Ripps 提问** 询问公司调整营业利润的进展及对实现15%利润率目标的影响 [74][75] **Wei Li 和 Margi Tooth 回答** 公司通过提价、控制成本等措施实现了利润率的显著改善,预计能够如期实现15%利润率目标 [75][76][79] 问题2 **Shweta Khajuria 提问** 询问公司定价能力的可持续性 [87][88] **Fawwad Qureshi 和 Margi Tooth 回答** 公司定价能力很强,即使大幅提价也能维持较高的客户留存率,反映了产品的高价值 [88][89][90] 问题3 **Jon Block 提问** 询问公司现金流改善的原因,以及未来现金流的可持续性 [108][109][110][119][120][133] **Darryl Rawlings 和 Wei Li 回答** 公司通过提价、控制成本等措施实现了利润率和现金流的显著改善,未来有望保持适度的正现金流 [110][119][120][133]

公司业务覆盖范围与模式 - 公司业务覆盖美国、加拿大、欧洲、波多黎各和澳大利亚，为猫和狗提供医疗保险[72] - 公司有订阅业务和其他业务两个业务板块，订阅业务主要通过直接面向消费者的产品收取订阅费，其他业务主要为第三方承保不提及公司品牌的保单[73] - 公司运营分为订阅业务和其他业务两个业务板块，订阅业务主要通过宠物医疗保险订阅费和欧洲市场佣金创收，其他业务主要通过为第三方承保政策及其他产品和保险软件解决方案创收[93][95][96] 订阅业务客户获取渠道 - 公司通过多种渠道获取订阅业务的潜在客户，兽医医院是最大的推荐来源[74] 财务指标计算方式 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营表现，通过排除某些非现金或非经常性费用来计算这些指标[85] - 非GAAP开发费用指开发未产生收入的新产品和服务所产生的运营费用，非GAAP固定费用指技术和开发费用与一般及行政费用之和减去相关费用[86] 业务成本构成 - 收入成本包括兽医发票费用和其他收入成本，订阅业务和其他业务的其他收入成本构成不同[97][98] - 运营费用分为技术与开发、一般与行政、新宠物获取费用和折旧与摊销四类，除折旧与摊销外，最大组成部分是人员成本[99] 业务影响因素 - 公司业绩受平均每月留存率影响，新宠物注册数量增长过快可能对留存率产生不利影响[106] - 公司在宠物获取方面的投资会影响净获取成本和新会员注册数量，平均宠物获取成本可能因营销举措和预期回报率而波动[107] - 订阅业务的成本加成模式依赖于准确估计运营成本和及时调整定价，价格调整与费用情况可能存在时间不匹配问题[108] - 新举措的实施可能影响费用情况，导致订阅业务板块的收入和盈利能力波动[109] - 业务销售组合会影响每月每只宠物的平均收入和外汇波动风险，随着国际市场拓展，影响可能增加[110] - 其他业务板块的合作关系可能终止，失去整个项目可能在12 - 18个月内导致相关政策和收入损失，影响运营结果[111] 宠物注册数量变化 - 截至2023年9月30日的九个月，公司总宠物注册数为1,712,177，2022年同期为1,439,605；订阅业务总订阅宠物注册数为969,322，2022年同期为808,077[77] - 截至2023年9月30日，总注册宠物数量为171.2万只，较2022年的144万只增长19%；订阅宠物数量为96.9万只，较2022年的80.8万只增长20%[116][119] 每月每只宠物平均收入变化 - 2023年九个月的每月每只宠物平均收入为64.63美元，2022年同期为64.09美元[77] - 2023年前三季度每只宠物月平均收入为64.63美元，较2022年的64.09美元增长1%；2023年第三季度为65.82美元，较2022年的63.80美元增长3%[116][119] 每只宠物相关价值与成本变化 - 2023年九个月每只宠物包括固定费用的终身价值为428美元，2022年同期为673美元[77] - 2023年九个月平均每只宠物获取成本为232美元，2022年同期为291美元[77] 平均每月留存率变化 - 2023年九个月平均每月留存率为98.55%，2022年同期为98.71%[77] - 2023年前三季度和第三季度的平均月留存率均为98.55%，2022年为98.71%[116] 兽医发票费用及相关成本变化（前九个月） - 截至2023年9月30日的九个月，兽医发票费用为613,316千美元，2022年同期为473,654千美元[88] - 截至2023年9月30日的九个月，支付兽医发票的订阅成本（非GAAP）为400,465千美元，占订阅收入的76.8%；2022年同期为317,588千美元，占比72.5%[88] - 截至2023年9月30日的九个月，订阅可变费用（非GAAP）为50,867千美元，占订阅收入的9.8%；2022年同期为43,300千美元，占比9.9%[88] - 截至2023年9月30日的九个月，固定费用（非GAAP）为38,587千美元，占总收入的4.7%；2022年同期为29,085千美元，占比4.4%[88] - 截至2023年9月30日的九个月，订阅获取成本（非GAAP）为54,627千美元，占订阅收入的10.5%；2022年同期为59,530千美元，占比13.6%[88] 兽医发票费用及相关成本变化（第三季度） - 2023年第三季度，兽医发票费用为212,441千美元[89] - 2023年第三季度，支付兽医发票的订阅成本（非GAAP）为138,877千美元，占订阅收入的75.9%[89] - 2023年第三季度，订阅可变费用（非GAAP）为17,415千美元，占订阅收入的9.5%[89] - 2023年第三季度，固定费用（非GAAP）为12,610千美元，占总收入的4.4%[89] - 2023年第三季度，订阅获取成本（非GAAP）为16,083千美元，占订阅收入的8.8%[89] 新宠物获取费用及净获取成本变化 - 2023年前九个月GAAP新宠物获取费用为60183000美元，2022年为67043000美元；2023年净获取成本为48494000美元，2022年为55737000美元[92] 营收变化（前九个月） - 2023年前三季度总营收8.13亿美元，较2022年的6.59亿美元增长23%；其中订阅业务营收5.21亿美元，增长19%，其他业务营收2.91亿美元，增长32%[116][117] 营收变化（第三季度） - 2023年第三季度总营收2.86亿美元，较2022年的2.34亿美元增长22%；其中订阅业务营收1.83亿美元，增长20%，其他业务营收1.03亿美元，增长27%[116] 营业成本变化（前九个月） - 2023年前三季度总营业成本7.22亿美元，较2022年的5.71亿美元增长26%；其中订阅业务营业成本4.55亿美元，增长24%，其他业务营业成本2.67亿美元，增长30%[113][119] 营业成本变化（第三季度） - 2023年第三季度总营业成本2.51亿美元，较2022年的2.04亿美元增长23%；其中订阅业务营业成本1.57亿美元，增长23%，其他业务营业成本0.93亿美元，增长23%[113][119] 净亏损变化 - 2023年前三季度净亏损4253万美元，2022年为3539万美元[113] - 2023年第三季度净亏损403.6万美元，2022年为1291.4万美元[113] 基于股票的薪酬总费用变化 - 2023年前三季度和第三季度的基于股票的薪酬总费用分别为2586万美元和689.2万美元，2022年分别为2483万美元和864.3万美元[113] 各业务收入成本变化 - 2023年前九个月订阅业务收入成本为4.551亿美元，占收入的87%，较2022年的3.659亿美元（占比84%）增长24%[120] - 2023年前九个月其他业务收入成本为2.667亿美元，较2022年增加6200万美元，增幅30%[120] 各项费用变化 - 2023年前九个月技术与开发费用为1543.4万美元，较2022年减少270万美元，降幅15%，占总收入比例从3%降至2%[122] - 2023年前九个月一般及行政费用为4681.7万美元，较2022年增加1791万美元，增幅62%，占总收入比例从4%升至6%[124] - 2023年前九个月新宠物获取费用为6018.3万美元，较2022年减少690万美元，降幅10%，占总收入比例从10%降至7%[127] - 2023年前九个月折旧与摊销费用为944.5万美元，较2022年增加140万美元，增幅18%[130] - 2023年前九个月其他（收入）费用净额为193.5万美元，较2022年增加80万美元，增幅74%[132] - 2023年前九个月基于股票的薪酬为2590万美元，较2022年增加100万美元，增幅4%[134] 现金流量变化 - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为113.1万美元，2022年为使用901.9万美元[135] - 2023年前九个月投资活动提供净现金2510万美元，2022年同期使用净现金3700万美元[140] - 2023年前九个月融资活动提供净现金5860万美元，2022年同期为4610万美元[141] 公司资金持有情况 - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.659亿美元，保险实体持有2.28亿美元[137] - 截至2023年9月30日，保险实体持有短期投资1.155亿美元和其他流动资产3.906亿美元，其中现金及现金等价物1.125亿美元[143] - 截至2023年9月30日，APIC需维持至少1.346亿美元风险资本，实际维持风险资本盈余1.91亿美元[144] - 2023年2月，公司从WICL隔离账户AX获得730万美元股息[146] - 截至2023年9月30日，加拿大信托账户持有1420万加元[146] 信贷协议情况 - 信贷安排提供最高1.5亿美元信贷，截至2023年9月30日已发行定期贷款总计1.35亿美元[142] - 2022年3月签订信贷协议，提供最高1.5亿美元信贷，包括6000万美元初始定期贷款和7500万美元延迟提取定期贷款[149] 会计估计与市场风险披露情况 - 与2022年财年相比，关键会计估计无重大变化[152] - 2023年前九个月市场风险的定量或定性披露无重大变化[154]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为2.706亿美元,同比增长23% [58] - 订阅业务收入为1.733亿美元,同比增长19% [58] - 订阅宠物数量增长23%至94.3万只 [59] - 订阅业务平均每月保留率为98.61%,平均寿命为72个月 [59] - 订阅业务每月平均收入为64.41美元,新宠物每月平均收入为61.49美元 [60][61] - 订阅业务支付宠物医疗费用的损失率为77%,环比下降60个基点 [63] - 订阅业务可变费用占收入的9.7%,环比下降 [63] - 订阅业务固定费用占收入的5.1%,环比上升 [64] - 订阅业务调整后营业利润为1.41亿美元,占收入8.2%,环比上升60个基点 [65] - 其他业务收入为9.73亿美元,同比增长32% [66] - 总调整后营业利润为1.68亿美元,同比下降19%,环比上升8% [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务是公司的主要引擎,占总收入的64% [46] - 新产品和渠道业务占新增宠物的17%,对公司增长贡献日益增大 [49] - 欧洲业务新增约4,000只宠物,即将在波兰启动,将增加8,000家医院的可服务范围 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有两个区域新宠物每月平均收入约74-75美元,另一个区域为56美元 [109] - 加州方面,公司获得第二次价格调整批准,平均涨幅约21%,未来将继续与监管机构合作 [82][83][84] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司三大优先事项为:1)扩大调整后营业利润率 2)有效部署资本 3)2023年第四季度实现自由现金流正 [11] - 公司采取分散管理方式,根据不同产品、渠道和地区的情况灵活调整投放资本 [18][49] - 公司将提供更多细分业务的内部收益率信息,以反映不同产品、渠道和地区的差异 [20][23][25][34][35] - 公司将继续拓展新产品、新渠道和新市场,扩大可服务范围 [46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度看到边际利润率扩张的早期迹象,预计下半年将继续扩张 [12] - 公司通过提价和控制成本,正在朝着实现第四季度自由现金流正的目标努力 [11][54] - 公司对未来保持乐观,认为分散管理方式正在发挥作用,业绩更加可预测 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maria Ripps 提问** 加州价格调整的最新进展如何,公司是否会采取不同的方法来应对? [81][82][83][84][85] **Margi Tooth 回答** 公司已获得第二次加州价格调整批准,平均涨幅约21%。未来将继续与监管机构合作,提供更多最新数据支持进一步调整。公司将保持灵活应对,根据不同地区的情况调整增长策略。 [82][83][84][85] 问题2 **Shweta Khajuria 提问** 如果加州价格调整再次未获批准,公司有何应对措施?对整体业务有何影响? [94][95][96][97][98][99] **Margi Tooth 回答** 公司将继续密切监控加州市场的情况,根据利润率和目标价值主张调整增长策略。加州只是公司业务的一部分,公司将采取分散的方式管理不同地区和产品线,以确保整体业务健康发展。 [95][96][97][98][99] 问题3 **Josh Shanker 提问** 公司目前有多大比例的业务是定价充足的?未来如何进一步提升定价水平? [108][109][110][111][112][113][114] **Darryl Rawlings 回答** 公司将业务细分为多个利润中心进行管理。其中两个区域的新宠物每月平均收入约74-75美元,另一个区域为56美元。公司将根据不同产品、渠道和地区的情况灵活调整投放资本,确保定价充足。 [109][110][111][112][113][114]

公司业务概况 - 公司提供医疗保险服务，覆盖美国、加拿大、欧洲、波多黎各和澳大利亚[56] - 公司分为订阅业务和其他业务两个部门，订阅业务主要通过直接向消费者销售产品获取收入，其他业务主要通过代表第三方承保政策获取收入[57] - 公司通过多种渠道获取潜在客户，包括兽医和现有会员的推荐，兽医医院是最大的推荐来源[58] 宠物数据统计 - 截至2023年6月30日，公司总共有1679659只宠物注册，其中订阅业务有943958只宠物注册，每只宠物的月均收入为64美元，宠物的终身价值为470美元，平均宠物获取成本为241美元，平均月留存率为98.61%[59] - 月均宠物收入是根据给定期间的订阅费用除以该期间内所有订阅宠物的总数计算得出的[62] - 宠物的终身价值，包括固定费用，是根据前12个月的订阅业务收入减去成本，再减去与订阅业务相关的固定费用计算得出的[63] - 平均宠物获取成本是指每个新订阅宠物的净获取成本，计算公式为新宠物获取费用除以该期间内新订阅宠物的总数[64] - 平均月留存率是指每个适用期间内的订阅宠物的月留存率的平均值，用于衡量会员满意度[65] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来评估运营绩效，包括订阅业务支付兽医账单成本、订阅业务变动成本、固定费用和订阅获取成本等[66] - 公司排除非现金或非经常性费用来计算非GAAP财务指标，如排除非经常性交易和重组费用以及股权补偿费用等[67] 费用及收入情况 - 2023年6月30日，支付兽医发票费用为206,738美元，占订阅收入的77.0%[70] - 2023年6月30日，其他成本为34,455美元，占订阅收入的9.7%[70] - 2023年6月30日，技术和开发费用为5,232美元[70] - 2023年6月30日，总体费用为13,136美元[70] - 2023年6月30日，新宠物获取费用为20,769美元，占订阅收入的11.0%[70] 公司财务情况 - 截至2023年6月30日，公司现金、现金等价物和短期投资总额为2.361亿美元[109] - 截至2023年6月30日，公司信用额度下还有4,000万美元可用[109] - 截至2023年6月30日，公司已发行总额为1.1亿美元的信贷[114]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第一季度总收入为2.563亿美元,同比增长24%,超出预期 [19] - 订阅业务收入为1.652亿美元,同比增长18% [19] - 订阅宠物数量增加23%至90.6万只 [20] - 订阅业务的平均每宠物月收入为63.58美元,基本持平 [21] - 订阅业务的可变费用占收入的10.1%,同比上升10个基点 [22] - 订阅业务的固定费用占收入的4.7%,同比下降20个基点 [22] - 订阅业务的调整后营业利润为1,260万美元,占收入的7.6% [23] - 其他业务收入为9,110万美元,同比增长37.7% [24] - 其他业务的调整后营业利润为290万美元 [25] - 公司整体的调整后营业利润为1,550万美元,同比下降28% [26] - 公司的调整后EBITDA为亏损490万美元 [28] - 公司净亏损为2,480万美元,每股亏损0.60美元 [30] - 公司现金和投资余额为2.53亿美元,较年末增加2,300万美元 [31] - 公司经营活动现金流为负690万美元,自由现金流为负1,200万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务收入和宠物数量保持强劲增长 [39] - 其他业务收入增长37.7%,但预计全年将有所放缓 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲新增4,000只订阅宠物 [39] - 公司已进入比利时市场 [94] - 公司正在加快国际市场的拓展,以此来扩大可服务的宠物和医生数量 [93][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行60个月计划,正在按计划推进 [7] - 公司正在采取措施提高运营效率,包括调整团队结构以提高数据分析能力 [45] - 公司认为未来几年宠物医疗费用将持续上涨,这将增加对高质量保险的需求 [8][9][10] - 公司将继续采取成本加成定价模式,密切关注成本变化并及时调整价格 [10][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宠物医疗费用上涨12%,远高于公司历史平均6%的涨幅 [12] - 2023年第一季度宠物医疗费用上涨15%,超出公司之前的预期 [13] - 公司需要进一步提高价格以弥补成本上升,这将对2023年的调整后营业利润产生3,000万美元的负面影响 [13] - 公司有信心通过持续的价格调整最终恢复到目标的71%损失率水平 [47] - 公司认为长期来看,行业和公司都处于有利位置,能够应对当前的挑战 [16][48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Barnidge 提问** 询问公司是否看到竞争对手转向较低价格的产品 [54] **Margi Tooth 回答** 公司目前没有看到竞争对手有降价的迹象,公司的保留率仍然很高 [55][56] 问题2 **Joshua Shanker 提问** 询问公司为什么在2022年下半年未看到明显的损失率上升,而在2023年一季度出现大幅上升 [70] **Margi Tooth 回答** 2022年下半年公司经历了多次快速的医疗费用上涨,但公司的价格调整需要18个月才能完全反映到业务中,因此2023年一季度才看到明显的影响 [71][72][73] 问题3 **Katie Sakys 提问** 询问为什么公司的平均每宠物收入增长缓慢,与价格调整幅度不符 [80] **Margi Tooth 和Drew Wolff 回答** 价格调整虽然达到18%,但由于客户降低保额以维持月费不变,以及新产品和新地区业务占比增加等因素,实际平均每宠物收入增长仅约3.5% [81][82][83]

公司业务覆盖与板块 - 公司业务覆盖美国、加拿大、欧洲、波多黎各和澳大利亚，提供猫狗医疗保险[71] - 公司有订阅业务和其他业务两个业务板块，订阅业务主要靠直客产品订阅费创收，其他业务主要通过为第三方承保政策创收[72] - 公司运营分为订阅业务和其他业务两个业务板块[88] - 订阅业务主要从公司直接面向消费者的产品的订阅费中获得收入[88] - 其他业务包括代表第三方撰写保单的收入以及其他产品和软件解决方案的收入[88] - 订阅业务营收主要来自宠物医疗保险订阅费，其他业务营收主要来自代第三方撰写保单及其他产品和软件解决方案[89][90] 业务数据关键指标（截至2023年3月31日） - 截至2023年3月31日，总宠物参保数量为1,616,865只，订阅业务宠物参保数量为906,369只[76] - 2023年3月31日所在季度，订阅业务每只宠物月平均收入为63.58美元[76] - 2023年3月31日所在季度，每只宠物包括固定费用的终身价值为541美元[76] - 2023年3月31日所在季度，平均每只宠物获取成本为247美元[76] - 截至2023年3月31日，平均月留存率为98.65%[76] 非GAAP财务指标相关 - 公司计算非GAAP财务指标时会排除某些非现金或非经常性费用，如非经常性交易、重组费用和基于股票的薪酬[81] - 非GAAP开发费用指开发未产生收入的新产品和服务产生的运营费用，非GAAP固定费用指技术和开发费用与一般及行政费用总和减去相关费用[81] - 公司提供非GAAP财务信息用于评估运营表现、内部规划和预测，有补充信息作用但有局限性[80] 财务数据（截至2023年3月31日的三个月） - 截至2023年3月31日的三个月，兽医发票费用为194,137美元，订阅成本为128,149美元，占订阅收入的77.6%[84] - 截至2023年3月31日的三个月，其他收入成本为35,846美元，订阅可变费用为16,655美元，占订阅收入的10.1%[84] - 截至2023年3月31日的三个月，技术和开发费用为4,900美元，一般和行政费用经调整后固定费用为12,096美元，占总收入的4.7%[84] - 截至2023年3月31日的三个月，新宠物获取费用为21,642美元，经调整后订阅获取成本为19,559美元，占订阅收入的11.8%[84] - 截至2023年3月31日的三个月，与奖金相关的基于股票的薪酬约为20万美元[84] 净获取成本相关 - 非GAAP净获取成本计算方式为GAAP新宠物获取费用，排除基于股票的薪酬费用、其他业务部门费用和管理总代理费用，并减去注册费收入[86] - 2023年3月31日季度，净获取成本为17,413千美元[87] 2023年第一季度财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度总营收2.563亿美元，较2022年的2.06亿美元增长24%，其中订阅业务营收1.652亿美元，增长18%，其他业务营收9110万美元，增长38%[108][111] - 2023年第一季度总成本2.299亿美元，较2022年的1.761亿美元增长30.6%，其中订阅业务成本1.46亿美元，其他业务成本8390万美元[108] - 2023年第一季度总运营费用5080万美元，较2022年的3890万美元增长30.5%，其中技术与开发费用490万美元，一般与行政费用2100万美元，新宠物获取费用2160万美元，折旧与摊销费用320万美元[108] - 2023年第一季度净亏损2480万美元，较2022年的886万美元扩大179.9%[108] - 2023年第一季度总股票薪酬费用1230万美元，较2022年的755万美元增长63.3%[108] - 2023年3月31日总注册宠物数量161.6万只，较2022年的126.7万只增长28%，其中订阅业务注册宠物数量90.6万只，增长23%[111] - 2023年第一季度月均每只宠物营收63.58美元，较2022年的64.21美元下降1%[111] - 2023年第一季度平均月留存率98.65%，较2022年的98.75%略有下降[111] 2023年第一季度各业务线成本变化 - 2023年第一季度订阅业务收入成本为1.461亿美元，占收入的88%，较2022年同期的1.153亿美元增长27%[113] - 2023年第一季度其他业务收入成本为8390万美元，较2022年同期增长38%，达到6084.2万美元[113] 2023年第一季度运营费用变化 - 2023年第一季度技术和开发费用降至490万美元，较2022年同期减少6%，占总收入的比例从3%降至2%[115] - 2023年第一季度一般和行政费用增至2100万美元，较2022年同期增长124%，占总收入的比例从5%升至8%[116] - 2023年第一季度新宠物收购费用为2160万美元，与2022年同期持平，占收入的比例从10%降至8%[117] - 2023年第一季度折旧和摊销费用增至320万美元，较2022年同期增长18%，占总收入的比例保持在1%[118] 2023年第一季度基于股票的薪酬费用变化 - 2023年第一季度基于股票的薪酬费用增至1230万美元，较2022年同期的750万美元有所增加[119] 公司资金状况（截至2023年3月31日） - 截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.446亿美元，信贷安排下可用额度为4000万美元[123] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为690万美元，投资活动净现金流入为3390万美元，融资活动净现金流入为3380万美元[121] - 截至2023年3月31日，公司根据信贷安排发行的定期贷款总额为1.1亿美元[128] 公司监管与股息政策相关 - 公司虽不受百慕大金融管理局（BMA）直接监管，但WICL的监管和合规情况会影响公司，因其可能影响WICL隔离账户AX支付股息的能力[133] - 根据1981年修订的《百慕大公司法》，若有合理理由认为公司无法偿还到期债务或资产可变现价值低于负债，则不得从实缴盈余中宣派或支付股息或进行分配[134] - 2000年《隔离账户公司法》要求，只有在隔离账户保持偿付能力且资产价值大于负债、已发行股本和股本溢价账户总和时，才能从隔离账户支付股息[134] 公司信贷协议相关 - 2022年3月，公司签订信贷协议，可获得最高1.5亿美元信贷，包括6000万美元初始定期贷款和5000万美元延迟提取定期贷款[135] 公司财务报表编制相关 - 公司财务状况和经营成果分析基于按照美国公认会计原则（GAAP）编制的合并财务报表，编制报表需进行估计和判断[136] - 关键会计估计对公司财务状况和经营成果的描述至关重要，因其需要困难、主观或复杂的判断，且实际结果可能与估计不同[137] - 与截至2022年12月31日财年的10 - K年度报告中描述的关键会计估计相比，无重大变化[138] 公司市场风险披露相关 - 管理层认为2023年前三个月公司关于市场风险的定量和定性披露无重大变化[140]