季度业绩表现 - 季度每股收益为1.15美元，超出市场预期的0.85美元，相比去年同期的0.92美元有所增长，经非经常项目调整后，盈利超出预期35.29% [1] - 上一季度每股收益为0.91美元，超出当时预期的0.72美元，盈利超出预期26.39% [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益预期 [2] - 季度营收为138.6亿美元，略低于市场预期0.35%，但高于去年同期的135.7亿美元 [2] - 公司在过去四个季度中有两次营收超出预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约8.3%，而同期标普500指数上涨14.4% [3] - 当前市场预期公司下季度每股收益为1.03美元，营收为141.6亿美元；本财年每股收益预期为3.85美元，营收预期为568.6亿美元 [7] 行业比较与前景 - 公司所属的肉类产品行业在250多个Zacks行业中排名后11% [8] - 同行业公司Beyond Meat预计在截至2025年9月的季度每股亏损0.41美元，与去年同期持平，过去30天盈利预期未变 [9] - Beyond Meat预计季度营收为6889万美元，较去年同期下降15% [10]

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核心观点 - 肉类供应商面临牛肉和猪肉销量下降，但鸡肉销售呈现逆势增长 [1] 肉类销售表现 - 牛肉销量出现下降 [1] - 猪肉销量出现下降 [1] - 鸡肉销量逆势增长，表现与牛肉和猪肉趋势相反 [1]

业绩总结 - 第四季度销售额为138.6亿美元，同比增长4.8%[28] - 调整后的营业收入为6.08亿美元，同比增长19%[28] - 调整后的每股收益为1.15美元，同比增长25%[28] - 第四季度GAAP净收入为4700万美元，调整后净收入为4.09亿美元[51] - 自由现金流为14.58亿美元，较去年增长[31] 用户数据 - 鸡肉部门销售额为44.11亿美元，同比增长3.8%[15] - 牛肉部门销售额为54.89亿美元，同比增长4.3%[18] - 猪肉部门销售额为14.14亿美元，同比下降1.7%[21] 财务健康 - 净杠杆比率为3.0，较去年同期有所改善[33] - 预计2026财年销售增长在2%至4%之间，调整后的营业收入预计在21亿至23亿美元之间[37] - 截至2025年6月28日的九个月，净债务与调整后EBITDA的比率为2.6倍[67] 现金返还与投资 - 公司承诺通过股息和机会性股票回购向股东返还现金，2025财年返还现金总额为8.93亿美元[36] - 2025财年运营活动提供的现金为21.55亿美元[85] - 2025财年对物业、厂房和设备的新增投资为9.78亿美元[85] 负面信息 - 第四季度的法律争议准备金为395百万美元，影响调整后净收入为301百万美元[51] - 第四季度的商誉和无形资产减值费用为333百万美元，导致净收入减少333百万美元[58] - 第四季度的工厂关闭和处置费用为196百万美元，导致净收入减少149百万美元[58] 未来展望 - 预计2025财年自由现金流为11.77亿美元[85] - 2024财年运营活动提供的现金为25.90亿美元[85] - 2024财年对物业、厂房和设备的新增投资为11.32亿美元[85]

财务表现与展望 - 公司预计新财年（自9月28日开始）净销售额将增长2-4% [1] - 上一财年（刚结束的12个月）公司实现销售额544.4亿美元，较上年增长2.1% [1] - 若不计入6.53亿美元的法律或有事项计提增加额（该计提被确认为销售收入的减项），销售额增长率为3.3% [1] 各业务部门运营情况 - 公司整体运营收入下降22%至略低于11亿美元，主要由于牛肉和猪肉部门运营亏损扩大、法律或有事项计提以及牛肉业务减值 [2] - 经调整后的运营收入为22.9亿美元，较上年增长26% [2] - 牛肉业务经调整后仍为运营亏损，但猪肉业务经调整后实现盈利，鸡肉部门运营收入同比增长 [2] - 新财年，牛肉部门预计将产生4亿至6亿美元的经调整后运营亏损 [3] - 新财年，猪肉部门预计经调整后运营收入为1.5亿至2.5亿美元，鸡肉部门为12.5亿至15亿美元，预制食品部门为9.5亿至10.6亿美元 [4] 盈利能力与管理层评论 - 全年归属于公司的净收入为4.74亿美元，低于上年的8亿美元 [3] - 管理层强调公司在销售额、调整后运营收入和调整后每股收益方面均实现了同比增长，这体现了其多蛋白、多渠道产品组合的优势 [3]

公司财务展望 - 公司预计本财年销售额将实现增长 [1] - 销售额增长主要依靠国内猪肉和鸡肉产量的增加来推动 [1] 行业生产动态 - 国内猪肉和鸡肉产量预计增加 [1] - 牛肉产量预计将出现下降 [1] - 猪肉和鸡肉产量的增加预计将抵消牛肉产量下降的影响 [1]

收入和利润表现 - 2025财年销售额增长2.1%至544.41亿美元，主要得益于牛肉、猪肉和预制食品部门平均售价上涨，但被6.53亿美元的法律或有事项计提增加所部分抵消[158] - 2025财年营业收入为10.98亿美元，较2024财年的14.09亿美元下降，原因是牛肉和猪肉部门营业收入下降，但被鸡肉、预制食品部门及国际/其他部门所部分抵消[158] - 公司2025年总销售额544.41亿美元，较2024年的533.09亿美元增长[184] - 公司2025年总运营利润10.98亿美元，较2024年的14.09亿美元下降[184] - 公司2025财年净收入为5.07亿美元，2024财年为8.22亿美元，而2023财年净亏损为6.49亿美元[231] - 公司2025财年EBITDA为24.95亿美元，2024财年为28.72亿美元，2023财年为9.76亿美元[231] - 2025财年归属于泰森的净利润为4.74亿美元，摊薄后每股收益为1.33美元，包含多项特殊项目影响[181][183] 成本和费用 - 2025财年销售成本增长11.97亿美元至508.79亿美元，占销售额的93.5%，主要受牛肉部门牛只成本增加约18.4亿美元等因素驱动[168][170] - 2025财年销售、一般及行政费用减少9700万美元至21.21亿美元，占销售额的3.9%，主要得益于鸡肉部门饲料成分成本下降等因素[172][173] - 2025财年净利息费用为3.76亿美元，其中利息收入7300万美元，利息支出4.49亿美元[177][182] 各业务部门表现 - 牛肉部门2025年销售额216.23亿美元，同比增长11.44亿美元，销量下降1.9%，但平均售价上涨9.0%[190] - 牛肉部门2025年运营亏损11.35亿美元，运营利润率为-5.2%，同比恶化主要因商誉减值3.43亿美元和法律或有事项计提3.18亿美元[190][184] - 猪肉部门2025年销售额57.81亿美元，平均售价上涨5.3%，但运营亏损1.99亿美元，部分原因是3.8亿美元的法律或有事项计提[191][185] - 鸡肉部门2025年销售额168.37亿美元，运营利润14.27亿美元，同比大幅增长4.39亿美元，运营利润率提升至8.5%[196] - 鸡肉部门2024年运营利润9.88亿美元，较2023年亏损7.70亿美元实现扭亏为盈，增长17.58亿美元[196] - 预制食品部门2025年销售额99.30亿美元，运营利润8.98亿美元，运营利润率为9.0%，销售额增长主要受平均售价上涨3.3%推动[199] - 预制食品部门2025年运营利润受产品召回相关费用4100万美元影响，但被重组相关净收益2600万美元部分抵消[187] - 国际/其他部门2025年由亏损转为盈利1.07亿美元，2024年为亏损3700万美元[184] - 国际/其他业务销售额从2024年的23.53亿美元降至2025年的22.91亿美元，减少6200万美元[203] - 国际/其他业务营业利润从2024年亏损3700万美元转为2025年盈利1.07亿美元，改善1.44亿美元[203] 特殊项目及一次性影响 - 2025财年营业收入受到7.38亿美元法律或有事项计提、3.43亿美元商誉和无形资产减值、4500万美元重组及相关费用等项目的负面影响[159] - 2025财年录得3.43亿美元商誉减值费用，发生在牛肉部门[175][176] - 2025财年因诉讼事项计提了6.98亿美元的法律准备金，2024财年计提了1.74亿美元[240] - 2025财年第三季度，牛肉报告单元发生商誉减值损失3.43亿美元，导致其剩余商誉全部减值[260] - 2023财年公司确认了7.81亿美元的商誉减值费用，涉及牛肉、国际/其他和鸡肉部门报告单元[258] 现金流状况 - 2025财年经营活动产生的现金流量为21.55亿美元，较2024财年的25.9亿美元减少4.35亿美元[204][206] - 2025财年存货增加4.49亿美元，而2024财年为减少1.53亿美元，导致经营现金流减少6.02亿美元[206] - 2025财年资本支出为9.78亿美元，公司预计2026财年资本支出在7亿至10亿美元之间[207][209] - 2025财年用于融资活动的净现金为19.77亿美元，主要包括偿还债务12.62亿美元和支付股息6.97亿美元[208] 资产负债及流动性 - 截至2025年9月27日，公司总流动性为37.29亿美元，包括现金及等价物12.29亿美元和未使用的25亿美元循环信贷额度[211] - 公司2025财年末总债务为88.3亿美元，净债务为76.01亿美元，总债务与资本化比率为32.6%[231] - 公司净债务与EBITDA比率从2024年9月28日的2.8倍上升至2025年9月27日的3.0倍[215] - 2025财年流动比率为1.6:1，低于2024财年的2.0:1，主要由于现金减少和流动债务增加[216] - 公司截至2025年9月27日的合同义务总额为213.38亿美元，其中债务本金支付额为89.04亿美元，利息支付额为46.14亿美元[224] 税务事项 - 2025财年有效税率升至34.1%，主要由于发生了不可抵税的商誉减值[179][180] - 公司截至2025年9月27日有未确认税收优惠1.53亿美元及相关利息和罚款7300万美元[229] 养老金计划 - 公司确定福利养老金计划在2025财年末资金不足状况为1.46亿美元，较2024财年末的1.58亿美元有所改善[222] - 公司2025财年向养老金计划贡献了1400万美元现金，并预计2026财年将贡献约1500万美元[222] - 2025财年确定福利养老金计划净定期福利成本为700万美元，预计2026财年约为700万美元[250] - 2025财年末预计福利义务为1.76亿美元，公司预计2026财年将向养老金计划现金注资约1500万美元[250] 商誉及无形资产减值风险 - 截至2025年9月27日，一个国际/其他报告单元（商誉20亿美元）和鸡肉、预制食品及猪肉部门报告单元（商誉93亿美元）的商誉存在较高的减值风险[259][261][262] - 公司对两项预制食品品牌（账面价值分别为5亿美元和3亿美元）进行了定量减值评估，其贴现率需上升超过150个基点才可能引发减值[264] - 截至2025年9月27日，公司无限期无形资产总值为41亿美元，目前均未被认为存在较高的减值风险[264] - 公司估计，贴现率需上升超过约125个基点（国际/其他单元）和75个基点（鸡肉、预制食品和猪肉单元），其账面价值才会超过公允价值[261][262] - 牛肉和两个鸡肉部门报告单元在2024财年评估后存在较高的减值风险，其商誉总额约为33亿美元[259] 长期资产减值及处置 - 2025财年、2024财年和2023财年，与长期资产减值、处置和注销相关的费用分别为1.26亿美元、1.31亿美元和1.01亿美元[270] 市场风险敞口 - 公司商品衍生品公允价值对市场价格敏感，2025年9月27日活牛、瘦肉猪、玉米、豆粕在市场价格变动10%时公允价值影响分别为1800万、4600万、1900万、2300万美元[282] - 公司持有4.84亿美元可变利率债务，加权平均利率5.9%，利率上升10%将导致年化利息支出增加约300万美元[283] - 公司持有83.46亿美元固定利率债务，加权平均利率4.8%，利率变动10%将导致其公允价值变动约2.31亿美元[284] - 公司外汇风险主要来自巴西雷亚尔、英镑等货币，汇率变动10%对2025年和2024年税前收入的影响分别为2100万和2500万美元[286] 客户集中度风险 - 公司应收账款集中度风险有限，但截至2025年9月27日，净应收账款余额的15.6%来自沃尔玛[287] - 公司截至2024年9月28日净应收账款余额的15.5%来自沃尔玛，无其他单一客户或客户群占比超过10%[287] 信用评级与融资成本 - 公司信用评级为S&P的BBB和Moody's的Baa2，循环信贷安排的借款利差为1.015%[218][219] 盈利能力指标 - 2025财年总营业利润率为2.0%，各部门营业利润率分别为：牛肉-5.2%、猪肉-3.4%、鸡肉8.5%、预制食品9.0%[162] - 公司2025财年总债务与EBITDA的比率为3.5倍，净债务与EBITDA的比率为3.0倍[231] - 公司2025财年投入资本回报率为2.8%，低于2024财年的3.9%[231]

Tyson Foods on Monday forecast annual revenue largely above analysts' estimates, betting on demand for chicken products to offset weaknesses in its beef business. ...

TYSON FOODS REPORTS FOURTH QUARTER AND FISCAL 2025 RESULTS Achieves Year-Over-Year Growth in Sales, Adjusted Operating Income and Adjusted EPS Springdale, Arkansas – November 10, 2025 – Tyson Foods, Inc. (NYSE: TSN), one of the world's largest food companies and a recognized leader in protein with leading brands including Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Farm, Ball Park, Wright, Aidells, ibp and State Fair, reported the following results: | (in millions, except per share data) | | | Fourth Quarter | | | | Twelv ...

核心财务业绩 - 2025财年销售额为544.41亿美元，同比增长2.1% [1][6] - 按公认会计准则（GAAP）计算的营业利润为10.98亿美元，同比下降22% [1][6] - 调整后营业利润（非GAAP）为22.87亿美元，同比增长26% [1][6] - GAAP每股收益为1.33美元，同比下降41% [1][6] - 调整后每股收益（非GAAP）为4.12美元，同比增长33% [1][6] - 第四季度销售额为138.6亿美元，同比增长2.2% [1][6] - 第四季度GAAP营业利润为1.58亿美元，同比下降70% [1][6] - 第四季度调整后营业利润为6.08亿美元，同比增长19% [1][6] 各业务板块表现 - 牛肉板块第四季度销售额为54.89亿美元，同比下降8.4%，平均价格上涨17.0% [7] - 猪肉板块第四季度销售额为14.14亿美元，同比下降4.2%，平均价格上涨11.6% [7] - 鸡肉板块第四季度销售额为44.11亿美元，同比增长3.7%，平均价格基本持平 [7] - 预制食品板块第四季度销售额为25.46亿美元，同比下降1.7%，平均价格上涨4.7% [7] - 牛肉板块第四季度GAAP营业亏损3.19亿美元，调整后营业亏损9400万美元 [8][9] - 猪肉板块第四季度GAAP营业亏损9900万美元，调整后营业利润3100万美元 [8][9] - 鸡肉板块第四季度GAAP营业利润4.47亿美元，调整后营业利润4.57亿美元 [8][9] - 预制食品板块第四季度GAAP营业利润1.43亿美元，调整后营业利润1.89亿美元 [8][9] 现金流与资本结构 - 2025财年经营活动产生的现金流为21.55亿美元，同比下降4.35亿美元 [6][29] - 自由现金流（非GAAP）为11.77亿美元，同比下降2.81亿美元 [6][51] - 总债务减少9.57亿美元 [6] - 截至2025年9月27日，流动性为37亿美元 [6][21] - 回购350万股股票，价值1.96亿美元 [6] 2026财年业绩展望 - 预计总销售额增长2%至4% [18] - 预计公司调整后营业利润为21亿至23亿美元 [17] - 牛肉板块预计调整后营业亏损6亿至4亿美元 [12] - 猪肉板块预计调整后营业利润1.5亿至2.5亿美元 [13] - 鸡肉板块预计调整后营业利润12.5亿至15亿美元 [14] - 预制食品板块预计调整后营业利润9.5亿至10.5亿美元 [15] - 预计资本支出7亿至10亿美元 [19] - 预计自由现金流8亿至13亿美元 [22] - 预计净利息支出约3.9亿美元 [20] 股息政策 - 董事会宣布增加季度股息，A类股每股0.51美元，B类股每股0.459美元 [24] - 2026财年年度股息率A类股为2.04美元，B类股为1.836美元，较2025财年增加2% [24] 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官表示，通过多蛋白、多渠道组合实现了销售额、调整后营业利润和调整后每股收益的同比增长 [4] - 公司致力于卓越运营，满足客户和消费者不断变化的需求，持续改善业务可控方面并为股东创造价值 [4]