公司业绩表现 - 季度每股收益1.42美元 超出市场预期1.38美元 同比上年1.40美元增长1.4% [1] - 季度营收13.2亿美元 低于市场预期1.94% 同比上年13.5亿美元下降2.2% [2] - 过去四个季度中两次超出每股收益预期 但连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计下跌5.6% 同期标普500指数上涨1.5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度每股收益预期1.23美元 营收预期11.5亿美元 全年每股收益预期4.30美元 营收预期46.2亿美元 [7] 行业比较 - 所属手持工具行业在Zacks 250多个行业中排名后10% [8] - 同属消费 discretionary板块的G-III服饰集团预计季度每股收益0.12美元 与上年持平 营收预计5.802亿美元 同比下降4.9% [9][10] 业绩展望 - 管理层电话会议内容将影响短期股价走势 [3] - 盈利预测修订趋势显示混合信号 需关注后续预期调整 [6][7] - 行业排名较低可能对公司估值产生压制作用 [8]

业绩总结 - 第二季度调整后稀释每股收益（EPS）为1.37美元，同比下降0.7%[6] - 第二季度净销售额为13.179亿美元，同比下降2.3%[19] - 第二季度毛利润为4.367亿美元，毛利率为33.1%，较去年同期下降50个基点[19] - 第二季度运营收益为1.748亿美元，运营收益率为13.3%，同比下降60个基点[19] - 自由现金流为9560万美元，较去年同期的8470万美元有所增加[28] - 2025年第二季度的净收益为136.8百万美元，较2024年同期的144.8百万美元下降了5.5%[46] - 每股稀释净收益为1.37美元，较2024年同期的1.38美元下降了0.7%[46] - 2025年第二季度的调整后净收益为141.8百万美元，较2024年同期的147.3百万美元下降了3.7%[46] - 2025年第二季度的调整后每股净收益为1.42美元，较2024年同期的1.40美元上升了1.4%[46] 用户数据 - 专业部门的净销售额为10.056亿美元，同比增长0.8%[21] - 住宅部门的净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%[24] 未来展望 - 调整后EPS预期更新为4.15至4.30美元[6] - 预计2025年关税压力约占成本的3%[7] - 公司计划到2027财年实现至少1亿美元的年度成本节约[16][18] 资本运作 - 公司在第二季度回购了1亿美元的普通股，显示出对现金生成的信心[6] - 2025年第二季度的总债务为1,097.1百万美元，较2024年第四季度的921.8百万美元上升了19.1%[50] 财务指标 - 2025年第二季度的税前收益为168.7百万美元，较2024年同期的179.2百万美元下降了2.8%[46] - 调整后的税前收益为174.4百万美元，较2024年同期的183.6百万美元下降了6.5%[46] - 2025年第二季度的有效税率为18.9%，较2024年同期的19.2%有所下降[48] - 2025年第二季度的EBITDA为216.0百万美元，较2025年第一季度的113.2百万美元上升了91.0%[50] - 2025年第二季度的杠杆比率为1.6倍[50]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度净销售额为13.179亿美元，较2024财年同期下降2%[3][5] - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为1.37美元，去年同期为1.38美元；调整后摊薄后每股收益为1.42美元，高于去年同期的1.40美元[3][5] - 截至2025年5月2日的三个月，净销售额为13.179亿美元，上年同期为13.49亿美元；六个月净销售额为23.129亿美元，上年同期为23.509亿美元[25] - 截至2025年5月2日的三个月，毛利润为4.367亿美元，毛利率33.1%；上年同期毛利润4.53亿美元，毛利率33.6%。六个月毛利润为7.723亿美元，毛利率33.4%；上年同期毛利润7.975亿美元，毛利率33.9%[25] - 截至2025年5月2日的三个月，净利润为1.368亿美元，基本和摊薄每股收益均为1.37美元；上年同期净利润1.448亿美元，基本每股收益1.39美元，摊薄每股收益1.38美元。六个月净利润为1.896亿美元，基本和摊薄每股收益均为1.88美元；上年同期净利润2.097亿美元，基本每股收益2.01美元，摊薄每股收益2.00美元[25] - 2025年5月2日止三个月，公司毛利润为4.367亿美元，毛利率33.1%；调整后毛利润4.404亿美元，调整后毛利率33.4%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司毛利润为7.723亿美元，毛利率33.4%；调整后毛利润7.798亿美元，调整后毛利率33.7%[33] - 2025年5月2日止三个月，公司运营收益为1.748亿美元，运营收益率13.3%；调整后运营收益1.804亿美元，调整后运营收益率13.7%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司运营收益为2.526亿美元，运营收益率10.9%；调整后运营收益2.744亿美元，调整后运营收益率11.9%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司净收益为1.896亿美元，摊薄后每股净收益1.88美元；调整后净收益2.077亿美元，调整后摊薄后每股净收益2.06美元[33] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度毛利率和调整后毛利率分别为33.1%和33.4%，低于去年同期的33.6%[9] - 2025财年第二季度销售、一般及行政费用占净销售额的比例为19.8%，去年同期为19.7%[10] - 2025财年第二季度运营收益占净销售额的比例为13.3%，去年同期为13.9%；调整后运营收益占比为13.7%，去年同期为14.2%[10] - 2025财年第二季度利息费用为1580万美元，较去年同期减少90万美元[11] - 2025财年第二季度报告的有效税率为18.9%，去年同期为19.2%；调整后有效税率为18.7%，去年同期为19.8%[12] - 2025年5月2日止六个月，公司有效税率为19.3%，调整后有效税率为19.2%[33] 各条业务线表现 - 2025财年第二季度专业部门净销售额为10.141亿美元，同比增长0.8%；住宅部门净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%[14] - 2025财年第二季度专业部门收益为2.021亿美元，去年同期为1.907亿美元；住宅部门收益为0.161亿美元，去年同期为0.361亿美元[14] - 截至2025年5月2日，专业业务三个月净销售额为10.141亿美元，上年同期为10.056亿美元；六个月净销售额为17.829亿美元，上年同期为17.621亿美元[27] - 截至2025年5月2日，住宅业务三个月净销售额为2.974亿美元，上年同期为3.356亿美元；六个月净销售额为5.184亿美元，上年同期为5.757亿美元[27] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025财年全年指引，预计总净销售额持平至下降3%，调整后摊薄后每股收益在4.15 - 4.30美元之间[4] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年5月2日的六个月，经营活动提供的净现金为1.231亿美元，上年同期为1.351亿美元[31] - 截至2025年5月2日的六个月，投资活动使用的净现金为4240万美元，上年同期为3750万美元[31] - 截至2025年5月2日的六个月，融资活动使用的净现金为1.049亿美元，上年同期为1.034亿美元[31] - 截至2025年5月2日，现金及现金等价物为1.765亿美元，上年同期为1.888亿美元，期初为1.995亿美元[29][31] - 2025年5月2日止六个月，公司经营活动提供的净现金为12.31亿美元，自由现金流为8.47亿美元，自由现金流转化率为44.7%[35] - 2024年5月3日止六个月，公司经营活动提供的净现金为13.51亿美元，自由现金流为9.56亿美元，自由现金流转化率为45.6%[35] - 2024财年第一季度，公司推出“Amplifying Maximum Productivity”（AMP）计划[36] - 生产力计划费用主要包括遣散费、设施退出成本、AMP人员薪酬、第三方咨询成本和产品线退出成本[36]

投资组合收益 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券组合获得高回报 但收入投资者更关注从流动性投资中产生持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息 股息作为公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率衡量（股息占股价百分比） [2] - 学术研究表明股息构成长期回报的重要部分 在许多情况下股息贡献超过总回报的三分之一 [2] Toro公司股息表现 - Toro(TTC)为消费 discretionary 股票 年初至今股价下跌5.37% 当前每股股息0.38美元 股息收益率2.01% 低于工具-手持设备行业平均2.11%但高于标普500的1.53% [3] - 公司年度股息1.52美元 较去年增长5.6% 过去5年股息年均增长10.22% 累计上调股息5次 [4] - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率 当前派息比率为36%（即过去12个月EPS的36%用于分红） [4] 盈利预期与投资价值 - 2025年Zacks一致预期每股收益4.31美元 对应年度盈利增长率3.36% [5] - 高股息股票在利率上升期可能承压 但TTC兼具股息吸引力（Zacks买入评级2）和投资机会 [7] 股息投资特征 - 股息优势包括提升投资收益、降低组合风险、税收优惠等 但非所有公司都提供季度分红 [6] - 科技初创或高增长企业较少分红 成熟大型企业更普遍 收入投资者需关注利率环境影响 [7]

文章核心观点 华尔街对新关税政策的初始反应消极，重型设备制造商表现比整体市场更差，关税对相关企业的供需有影响，虽可能带来销售提振但不确定性大，长期投资者应谨慎 [1][2][5][6] 分组1：市场反应 - 华尔街对周三晚宣布的新关税政策初始反应消极，重型设备制造商表现比整体市场更差 [1] - 截至美国东部时间下午1点，卡特彼勒股价下跌8.11%、托罗股价下跌7.31%，跌幅均超6%，迪尔股价下跌4.16%，跌幅达4% [1] 分组2：供需影响 供应端 - 激进的关税让市场意外，新的原材料关税可能使建筑和农业设备公司成本上升，迫使它们提价或降低盈利能力 [2] 需求端 - 卡特彼勒很大一部分销售来自中国，中国可能报复性征税，且关税对美国经济的影响会波及国内业务 [3] - 迪尔的核心客户农民在经济上行周期购买设备，约20%的美国农产品用于出口，关税会削减农场盈利能力 [4] - 若原计划项目因成本过高被搁置，建筑设备需求也会受影响 [4] 分组3：投资分析 积极因素 - 关税可能促进美国制造业，增加对重型设备的需求，因三家公司面临外国竞争对手 [5] 消极因素 - 没人能确定关税对企业的实际影响和持续时间 [5] 投资建议 - 长期来看这些企业会适应新环境并发展，但鉴于不确定性，投资者目前应谨慎 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现总净销售额近10亿美元，调整后摊薄每股收益增至0.65% [8][10] - 综合净销售额为9.95亿美元，较去年第一季度略有下降；报告每股收益为0.52%，去年为0.62%；调整后每股收益为0.65%，高于去年的0.64% [26][27] - 报告和调整后的毛利率分别为33.7%和34.1%，去年同期均为34.4%；销售、一般和行政费用占净销售额的比例略升至25.9%，去年为25.6%；运营收益占净销售额的比例为7.8%，去年同期为8.8%；调整后运营收益占比为9.4%，较去年第一季度提高20个基点 [33][34][35] - 利息费用为1500万美元，低于去年的1620万美元；报告有效税率为20.1%，去年为19%；调整后有效税率为20.2%，去年为20.8% [35][36][37] - 应收账款为4.94亿美元，略高于去年的4.89亿美元；第一季度末库存为11.4亿美元，较去年下降约3%；应付账款为4.47亿美元，较去年增长6% [38][39] - 本季度自由现金流使用现金6770万美元，较去年有所改善 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务板块 - 第一季度净销售额为7.688亿美元，同比增长1.6%；收益为1.272亿美元，同比增长13%；收益占净销售额的比例为16.5%，高于去年的14.9% [28][29] 住宅业务板块 - 第一季度净销售额为2.21亿美元，低于去年的2.4亿美元；收益为1720万美元，去年为2350万美元；收益占净销售额的比例为7.8%，去年为9.8% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 高尔夫市场需求强劲，订单积压量仍处于高位；美国高尔夫参与人数连续七年增加，2024年球场内高尔夫参与人数超过2800万，总参与人数增长5%，较2019年增长38% [9][62] - 美国多个关键市场年初至今降雪总量仍远低于历史平均水平，整体降雪量较平均水平下降约13.5%，主要降雪市场下降超过50% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑创新，推出前沿产品，强化行业领导地位和长期成功，如在高尔夫展上展示系列机器人解决方案和智能连接解决方案 [12][13] - 收购ProKASRO Services USA，填补地下产品组合战略空白，抓住美国市场早期采用机会 [19][21] - 持续推进AMP生产力计划，实现成本节约并再投资，目标到2027财年实现1亿美元年化运营成本节约 [22][23] - 公司是行业全球市场领导者，拥有全面设备和品牌阵容及一流渠道，在地下建设和高尔夫业务领域具有竞争优势 [60][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局良好，尽管关键市场降雪量低于平均水平，但仍实现底线业绩超预期 [7] - 经营环境充满不确定性，包括经济、消费者和企业信心以及地缘政治环境，公司密切关注潜在政策和监管变化风险和收益，准备灵活调整运营和定价 [57][58] - 地下建设和高尔夫业务近期和长期前景极具吸引力，零转弯割草机市场公司具备优势，技术和创新投资增强竞争优势，团队和渠道合作伙伴助力公司为利益相关者创造价值 [59][61][64] 其他重要信息 - 公司维持2025财年净销售额和调整后摊薄每股收益指引，总公司净销售额全年增长0 - 1%，调整后摊薄每股收益在4.25% - 4.40%之间 [11][49][51] - 预计第二季度公司净销售额与去年同期相似，专业板块净销售额低个位数增长，住宅板块净销售额中个位数下降；调整后运营利润率略低于去年同期 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AMP计划成本节约对第一季度底线收益的影响及剩余季度收益节奏 - 第一季度实现700万美元毛实现节约，部分节约将再投资，所有行动已纳入全年展望和指引；第一季度实现4900万美元运营成本节约，累计达6400万美元，大部分来自12月重组事件，预计剩余部分在2025财年实现，但未按季度明确划分 [72][73][74] 问题2: Pro雪产品经销商库存情况及对夏季DTR专业级产品的影响 - 美国整体降雪量较平均水平下降约13.5%，主要降雪市场下降超50%；专业板块业务受小雪事件推动表现优于住宅板块；现场库存同比略有下降，但仍高于预期，已纳入指引；承包商预算进入春季状况良好 [81][83][84] 问题3: 今年价格成本预期及全年价格成本差情况 - 第一季度价格略有上涨，但成本上涨更多，主要因制造和货运成本上升及通胀，生产率提高有所抵消；未对第二季度价格成本进行指引，全年预计在关税前恢复1% - 2%正常价格 [87] 问题4: 墨西哥制造、中国供应链和加拿大业务的成本占比及生产情况 - 大部分产品在美国制造，高尔夫、场地和地下业务几乎100%在美国生产，墨西哥业务主要生产部分住宅和灌溉产品，不在加拿大生产；中国供应链成本占比为低个位数百分比，已将2月实施的中国关税纳入指引 [92][93][95] 问题5: 若中国、加拿大和墨西哥关税维持现状，对公司增长的影响 - 情况不断变化，公司正在评估；对于中国关税，正与供应商协商，有战略转移产品和采购来源的选项；公司将通过行业组织代表自身利益，通过改变采购或制造地点、成本节约和与供应商协商等方式减轻关税影响，最终部分成本将转嫁给价格 [97][98][99] 问题6: 专业场地业务和景观承包商业务现场渠道库存与正常水平对比及经销商销售预期和库存意愿 - 专业景观承包商业务库存较去年同期大幅改善，但仍略高于理想水平，春季销售旺季有机会进一步调整；新产品推动需求，有助于产品销售；地下业务现场库存仍低于应有的水平，高尔夫产品情况良好；较高的雪产品库存已纳入全年预测 [103][104][105] 问题7: 本季度地下业务未被提及为专业板块增长驱动因素的原因 - 地下业务需求强劲，公司对该业务持积极态度；未被提及是因在讨论过程中其他类别表现更突出；新产品推出有一定爬坡期，是时间因素，仍将是未来重要增长驱动力 [108][109] 问题8: 美国生产的出口产品受报复性关税影响的比例及将墨西哥生产转移到美国的难度和可行性 - 80%销售在美国，20%国际销售可能受报复性关税影响；住宅产品有一定灵活性转移生产，主要集中在成本竞争型产品 [116][117] 问题9: 上一季度Pope业务规模及对同比数据的影响 - 上一季度Pope业务规模约为750万美元 [119]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现总净销售额近10亿美元，调整后摊薄每股收益增至0.65% [8][10] - 第一季度综合净销售额为9.95亿美元，较去年同期略有下降；报告每股收益为0.52%，去年为0.62%；调整后每股收益为0.65%，高于去年的0.64% [26][27] - 第一季度报告和调整后的毛利率分别为33.7%和34.1%，去年同期均为34.4%；销售、一般和行政费用占净销售额的比例从去年的25.6%略升至25.9%；营业收益占净销售额的比例从去年的8.8%降至7.8%，调整后为9.4%，较去年提高20个基点；利息费用从去年的1620万美元降至1500万美元；报告的有效税率从去年的19%升至20.1%，调整后从20.8%降至20.2% [33][34][35] - 第一季度应收账款为4.94亿美元，略高于去年的4.89亿美元；库存为11.4亿美元，较去年下降约3%；应付账款为4.47亿美元，较去年增长6%；自由现金流为负6770万美元，较去年有所改善 [38][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务板块 - 第一季度净销售额为7.688亿美元，同比增长1.6%；收益为1.272亿美元，同比增长13%，占净销售额的比例从14.9%升至16.5% [28][29] - 全年净销售额预计将实现低个位数增长，收益利润率预计高于去年 [50][51] 住宅业务板块 - 第一季度净销售额为2.21亿美元，低于去年的2.4亿美元；收益为1720万美元，去年为2350万美元，占净销售额的比例从9.8%降至7.8% [30][31] - 全年净销售额预计将下降高个位数，收益利润率预计高于去年 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 高尔夫市场需求依然强劲，订单积压量仍处于高位；美国高尔夫参与人数持续增加，2024年球场高尔夫参与人数超过2800万，总参与人数增长5%，较2019年增长38% [9][62] - 美国多个关键市场年初至今的降雪总量仍远低于历史平均水平，但较去年有所改善 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优先创新满足客户需求，与市场增长趋势保持一致，推出前沿产品，巩固行业领先地位 [12][13] - 收购ProKASRO Services USA，填补地下产品组合的空白，抓住美国市场早期采用机会 [19][21] - 继续推进AMP计划，提高生产力和盈利能力，预计到2027财年实现1亿美元的年化运营成本节约 [22][23] - 公司在地下建设和高尔夫业务领域具有市场领导地位，在零转弯割草机市场拥有多品牌领导地位，通过技术和创新投资增强竞争优势 [59][61][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初的底线业绩感到满意，尽管经营环境充满挑战，但有信心实现积极的财务结果 [56] - 密切关注宏观环境的不确定性，包括经济、消费者和企业信心以及地缘政治环境，准备根据需要调整运营和定价 [57][58] - 地下建设和高尔夫业务的近期和长期前景非常有吸引力，公司有望受益于市场需求增长 [59][61] 其他重要信息 - 公司维持2025财年净销售额和调整后摊薄每股收益的指引，包括总公司净销售额增长0 - 1%，调整后摊薄每股收益在4.25% - 4.40%之间 [11][49][51] - 预计第二季度公司净销售额与去年同期相似，专业业务板块净销售额将实现低个位数增长，住宅业务板块净销售额将下降中个位数；调整后营业利润率将略低于去年同期，调整后摊薄每股收益将略低于去年的1.40% [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AMP计划的成本节约在第一季度对底线的影响以及剩余三个季度的收益节奏 - 第一季度实现了700万美元的毛节约，但并非全部计入底线；预计到2025财年实现1亿美元的运营成本节约，剩余部分将通过供应基地、市场渠道等方面实现，但未按季度明确划分 [72][73][75] 问题2: 专业雪地产品的经销商库存情况以及对景观承包商市场的影响 - 美国整体降雪量较平均水平下降约13.5%，主要降雪市场下降超过50%；专业业务方面，由于有较多可降雪事件，业务表现相对较好；经销商库存较去年有所下降，但仍高于预期，已纳入公司指引；承包商预算进入春季时状况良好 [81][83][85] 问题3: 今年剩余时间的价格成本预期 - 第一季度价格略有上涨，但成本上涨更多，主要由于制造和货运成本上升以及通胀；全年预计在关税前实现1% - 2%的正常价格增长 [87] 问题4: 公司在墨西哥制造和中国供应链的成本占比，以及在加拿大的生产情况 - 绝大多数产品在美国制造，高尔夫、场地和地下业务几乎100%在美国生产；墨西哥工厂生产部分住宅和灌溉产品；中国供应链成本占比为低个位数；公司不在加拿大生产产品 [92][93][94] 问题5: 如果中国、加拿大和墨西哥的关税保持不变，对公司增长的影响 - 公司正在评估如何通过与供应商谈判、调整产品来源和制造地点等方式减轻关税影响，但目前无法提供具体的增长影响数据 [97][98][99] 问题6: 专业场地业务和景观承包商业务的渠道库存与正常水平的对比，以及经销商对销售和库存的预期 - 专业景观承包商业务的库存较去年有很大改善，但仍略高于理想水平；新产品有助于推动需求，加快产品销售；地下业务的库存仍低于正常水平；高尔夫产品的库存情况良好；较高的雪地库存已纳入全年预测 [103][105][106] 问题7: 本季度地下业务未被提及为增长驱动力的原因 - 地下业务需求依然强劲，只是在本季度的讨论中未被突出提及；新产品的推出需要一定的爬坡期，这是一个时间因素 [108][109] 问题8: 美国生产的出口产品在报复性关税下的风险，以及将墨西哥生产转移到美国的难度和可行性 - 公司80%的销售在美国，20%的国际销售可能受到报复性关税的影响；公司在住宅产品方面有一定的灵活性，可以转移部分生产，但主要集中在成本竞争力较强的产品上 [116][117] 问题9: 去年第一季度Pope业务的规模 - 去年第一季度Pope业务的规模约为750万美元 [119]

成本节约情况 - 公司AMP计划预计到2027财年实现超1亿美元的年化成本节约，截至2025财年第一季度已累计节省1070万美元，年化节省6420万美元[106] 合并净销售额变化 - 2025财年第一季度合并净销售额为9.95亿美元，较2024财年第一季度的10.019亿美元下降0.7%[107][112] 净利润及每股收益变化 - 2025财年第一季度净利润为5280万美元，摊薄后每股收益0.52美元，而2024财年第一季度为6490万美元，摊薄后每股收益0.62美元[108][120] 现金股息情况 - 2025财年第一季度现金股息提高5.6%，至每股0.38美元，2024财年第一季度为每股0.36美元，2025财年前三个月向股东返还现金1.385亿美元[109] - 2025财年第一季度现金股息为每股0.38美元，较2024财年第一季度的每股0.36美元增加5.6%[135] 毛利润及毛利率变化 - 2025财年第一季度毛利润为3.356亿美元，较2024财年第一季度的3.445亿美元下降2.6%，毛利率从34.4%降至33.7%[115] 销售、一般和行政费用变化 - 2025财年第一季度销售、一般和行政费用增加190万美元，即0.7%，占净销售额的百分比增加30个基点[116] 利息费用变化 - 2025财年第一季度利息费用减少120万美元，主要因平均未偿借款和平均利率降低[117] 其他收入净额变化 - 2025财年第一季度其他收入净额减少440万美元，主要受衍生工具不利影响[118] 专业部门业务数据变化 - 2025财年第一季度专业部门净销售额为7.688亿美元，增长1.6%，收益增长12.8%，利润率从14.9%升至16.5%[121][122][123] 住宅部门业务数据变化 - 2025财年第一季度住宅部门净销售额为2.21亿美元，下降8.0%，收益下降26.8%，利润率从9.8%降至7.8%[121][124][125] 其他业务运营亏损变化 - 2025财年第一季度其他业务运营亏损较2024财年第一季度增加2210万美元[127] 资产负债项目变化 - 2025财年第一季度末应收账款较2024财年第一季度末增加520万美元，增幅1.1%；存货水平下降3400万美元，降幅2.9%；应付账款增加2530万美元，增幅6.0%[128] 经营活动净现金使用量变化 - 2025财年前三个月经营活动净现金使用量为4860万美元，2024财年同期为9220万美元[129] - 2025年1月31日结束的三个月，经营活动净现金使用为4.86亿美元，自由现金流为 -6.77亿美元，净收益为5.28亿美元，自由现金流转换百分比为 -128.2%；2024年2月2日结束的三个月，经营活动净现金使用为9.22亿美元，自由现金流为 -11.13亿美元，净收益为6.49亿美元，自由现金流转换百分比为 -171.5%[147] 投资活动净现金使用量情况 - 2025财年前三个月投资活动净现金使用量为1910万美元，与2024财年同期持平[130] 融资活动净现金流入变化 - 2025财年前三个月融资活动净现金流入为4460万美元，2024财年同期为1.141亿美元[131] 可用流动性情况 - 截至2025年1月31日，公司可用流动性为8.841亿美元，其中现金及现金等价物1.713亿美元，循环信贷额度可用7.128亿美元[132] 长期债务情况 - 截至2025年1月31日，公司长期债务（扣除流动部分）为10.919亿美元，2024年2月2日为11.798亿美元，2024年10月31日为9.118亿美元[133] 股票回购情况 - 2025财年前三个月公司回购1240496股普通股，截至2025年1月31日，股票回购计划下还有6931461股可回购[136] 融资应收款净额情况 - 截至2025年1月31日，与Red Iron安排下经销商和分销商融资应收款净额为5.529亿美元，2024年2月2日为4.256亿美元；与HCFC和其他第三方金融机构安排下为1.489亿美元，2024年2月2日为1.31亿美元[139][140] 债务结构情况 - 截至2025年1月31日，公司有5.242亿美元的固定利率长期债务不受可变利率波动影响，4亿美元的定期贷款信贷协议下的可变利率债务，以及1.85亿美元的可变利率循环信贷安排未偿还[153] 衍生工具合约公允价值及收益情况 - 截至2025年1月31日，买入美元/卖出澳元的平均合约汇率为0.6558，名义金额为9.65亿美元，公允价值为10.11亿美元，公允价值收益为4600万美元；买入美元/卖出加元平均合约汇率为1.3583，名义金额为4.77亿美元，公允价值为4.99亿美元，公允价值收益为2200万美元；买入美元/卖出欧元平均合约汇率为1.1006，名义金额为17.86亿美元，公允价值为18.5亿美元，公允价值收益为6400万美元；买入美元/卖出英镑平均合约汇率为1.2517，名义金额为5.63亿美元，公允价值为5.66亿美元，公允价值收益为300万美元；买入墨西哥比索/卖出美元平均合约汇率为19.9279，名义金额为6.71亿美元，公允价值为6.24亿美元，公允价值损失为4700万美元[152] 市场风险情况 - 公司主要面临外汇汇率、利率、商品成本和股票市场价格波动带来的市场风险[149] 外汇汇率风险情况 - 公司主要外汇汇率风险涉及欧元、澳元、加元、英镑、墨西哥比索、日元、人民币和罗马尼亚新列伊兑美元，以及罗马尼亚新列伊兑欧元[150] 外汇汇率风险对冲情况 - 公司通过签订衍生工具合约对冲外汇汇率风险，相关决策基于货币暴露程度和近期市场价值评估，全球外汇汇率风险每月审查[151] 利率风险情况 - 公司的利率风险主要来自循环信贷安排和定期贷款信贷协议的可变利率波动，以及固定利率长期债务公允价值可能因利率下降而增加[153] 商品成本风险情况 - 公司制造过程和产品使用的大部分商品、零部件受成本变化影响，主要成本暴露于钢铁、铝、石油等[154][155] 商品成本风险应对情况 - 公司通过生产力举措减轻商品成本变化的不利影响，包括与供应商合作、审查替代采购选项等，必要时提高产品价格[156] 关键会计政策和估计及股权市场风险信息情况 - 自2024年10月31日财年的年度报告以来，公司关键会计政策和估计以及股权市场风险信息无重大变化[148][149]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为9.95亿美元，同比下降0.7%[24] - 2025年第一季度调整后的稀释每股收益（EPS）为0.52美元，同比下降16.1%[24] - 2025年第一季度毛利润为3.356亿美元，毛利率为33.7%，较去年同期下降70个基点[24] - 2025年第一季度营业收入为7780万美元，同比下降12.0%[49] - 2025年第一季度税前收益为6610万美元，同比下降17.5%[51][67] - 2025年第一季度净收益为5280万美元，同比下降18.6%[49][67] - 2025年第一季度自由现金流为负1.113亿美元，较去年同期有所改善[34] - 2025年第一季度总资产为36.967亿美元，较2024年同期下降2.8%[53][55] - 2025年第一季度总负债为22.292亿美元，较2024年同期下降3.0%[55] 用户数据与市场表现 - 2025年第一季度专业部门净销售额为7.565亿美元，同比增长1.6%[27] - 2025年第一季度住宅部门净销售额为2.401亿美元，同比下降8.0%[30] - 订单积压从2024年底的约12亿美元增加，主要受地下建设和高尔夫及场地业务持续需求的推动[47] 未来展望与策略 - 公司维持2025财年的调整后稀释每股收益指导范围为4.25至4.40美元[12] - 公司预计到2027年通过“放大最大生产力”（AMP）计划实现至少1亿美元的年度成本节约[19] - 公司在Q1 2025回购了1亿美元的股票，反映出改善的现金流和对未来业绩的信心[12] 财务状况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为-4860万美元，较2024年同期的-9220万美元有所改善[57] - 2025年第一季度的自由现金流转化率为-128.2%，相比于2024年同期的-171.5%有所改善[71] - 2025年第一季度的总债务为11.069亿美元，较2024年第四季度的9.218亿美元有所增加[73] - 2025年第一季度的EBITDA为1.132亿美元，较2024年第四季度的1.602亿美元下降[73] - 2025年第一季度的杠杆比率为1.6倍[73]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度净销售额为10亿美元，略低于2024财年同期，报告摊薄后每股收益为0.52美元，调整后摊薄后每股收益为0.65美元，较2024财年同期的0.64美元增长2%[5] - 2025财年公司维持总净销售额增长0% - 1%和调整后摊薄后每股收益4.25 - 4.40美元的预期[7] - 第一季度毛利率和调整后毛利率分别为33.7%和34.1%，均低于上一年同期的34.4%[12] - 第一季度销售、一般和行政费用占净销售额的比例为25.9%，高于上一年同期的25.6%[13] - 第一季度利息费用为1500万美元，较上一年同期减少120万美元[14] - 第一季度报告有效税率为20.1%，高于上一年同期的19.0%，调整后有效税率为20.2%，低于上一年同期的20.8%[15] - 2025年1月31日止三个月净销售额9.95亿美元，2024年2月2日止三个月为10.019亿美元[28] - 2025年1月31日止三个月毛利率33.7%，2024年2月2日止三个月为34.4%[28] - 2025年1月31日止三个月净收益5280万美元，2024年2月2日止三个月为6490万美元[28] - 2025年1月31日总库存净值11.431亿美元，2024年2月2日为11.771亿美元[32] - 2025年1月31日总负债和股东权益36.967亿美元，2024年2月2日为38.011亿美元[32] - 2025年1月31日止三个月经营活动净现金使用量4860万美元，2024年2月2日止三个月为9220万美元[34] - 2025年1月31日止三个月投资活动净现金使用量1910万美元，2024年2月2日止三个月为1910万美元[34] - 2025年1月31日止三个月融资活动净现金提供量4460万美元，2024年2月2日止三个月为1.141亿美元[34] - 2025年1月31日止三个月毛利润为3.356亿美元，2024年2月2日止三个月为3.445亿美元[36] - 2025年1月31日止三个月调整后毛利率为34.1%，2024年2月2日止三个月为34.4%[36] - 2025年1月31日止三个月调整后运营收益为9400万美元，2024年2月2日止三个月为9250万美元[36] - 2025年1月31日止三个月调整后运营收益率为9.4%，2024年2月2日止三个月为9.2%[36] - 2025年1月31日止三个月调整后税前收益为8260万美元，2024年2月2日止三个月为8400万美元[36] - 2025年1月31日止三个月调整后净收益为6590万美元，2024年2月2日止三个月为6650万美元[36] - 2025年1月31日止三个月调整后摊薄每股净收益为0.65美元，2024年2月2日止三个月为0.64美元[36] - 2025年1月31日止三个月调整后有效税率为20.2%，2024年2月2日止三个月为20.8%[36] - 2025年1月31日止三个月自由现金流为 - 6770万美元，2024年2月2日止三个月为 - 1.113亿美元[38] - 2025年1月31日止三个月自由现金流转化率为 - 128.2%，2024年2月2日止三个月为 - 171.5%[38] 股东回报情况 - 第一季度通过股票回购向股东返还1亿美元，体现改善的现金流和对未来业绩的信心[2] 成本节约情况 - 公司已实现6400万美元的运行率成本节约，计划到2027财年实现1亿美元[6] 专业部门业务线数据关键指标变化 - 专业部门第一季度净销售额为7.688亿美元，同比增长1.6%，盈利为1.272亿美元，利润率从14.9%提升至16.5%[17] - 2025年1月31日专业业务净销售额7.688亿美元，2024年2月2日为7.565亿美元[30] 住宅部门业务线数据关键指标变化 - 住宅部门第一季度净销售额为2.21亿美元，同比下降8.0%，盈利为1720万美元，利润率从9.8%降至7.8%[17] - 2025年1月31日住宅业务净销售额2.21亿美元，2024年2月2日为2.401亿美元[30]