业绩总结 - 2021财年净销售额为39.6亿美元，同比增长20%[20] - 专业部门2021财年净销售额为29.3亿美元，部门收益率为17.3%[20] - 住宅部门2021财年净销售额为10.1亿美元，部门收益率为12.0%[20] - 2022财年第二季度净销售额为12.5亿美元，同比增长8.7%[71] - 2022财年第二季度毛利润为4.054亿美元，同比增长0.6%[71] - 2022财年第二季度净收益为1.311亿美元，同比下降7.8%[71] - 2022财年第二季度稀释每股收益为1.24美元，同比下降5.3%[71] - 2022财年上半年净销售额为21.82亿美元，同比增长7.9%[72] - 2022财年上半年毛利润为7.058亿美元，同比下降1.7%[72] - 2022财年上半年运营收益为2.622亿美元，同比下降18.6%[72] - 2022财年上半年净收益为2.006亿美元，同比下降20.8%[72] - 2022财年调整后的每股收益为1.91美元，较2021财年下降10.7%[72] 市场展望 - 2022财年目标是到2024年实现超过50亿美元的净销售额[60] - 2022财年预计净销售增长率为14%至16%[76] - 2022财年调整后的每股收益预期为4.00至4.15美元[76] - 2022财年资本支出预计约为1.5亿美元[76] - 自由现金流转换率预计为80%至90%[76] 财务数据 - 2022年第二季度的毛利润为405,369千美元，较2021年同期的402,953千美元增长0.3%[103] - 2022年第二季度的非GAAP毛利润为406,393千美元，较2021年同期的402,953千美元增长0.9%[103] - 2022年第二季度的毛利率为32.4%，低于2021年同期的35.1%[103] - 2022年第二季度的运营收益为170,577千美元，较2021年同期的180,716千美元下降5.9%[103] - 2022年第二季度的非GAAP运营收益为172,313千美元，较2021年同期的180,716千美元下降4.7%[103] - 2022年第二季度的净收益为131,125千美元，较2021年同期的142,171千美元下降7.2%[103] - 2022年第二季度的非GAAP净收益为132,133千美元，较2021年同期的140,283千美元下降5.8%[103] - 2022年第二季度的每股稀释收益为1.24美元，较2021年同期的1.31美元下降5.3%[103] - 2022年第二季度的非GAAP每股稀释收益为1.25美元，较2021年同期的1.29美元下降3.1%[103] - 2022年上半年的自由现金流为895千美元，较2021年上半年的421千美元增长112.5%[107]

投资组合回报 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券获得高回报，而收益型投资者更关注流动性投资产生的持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息，股息占长期回报的显著部分，许多案例中股息贡献超过总回报的三分之一 [2] Toro公司概况 - Toro总部位于Bloomington，属于非必需消费品板块，年内股价下跌7.97%，当前股息为每股0.76美元，股息收益率2.06% [3] - 同行业工具-手持设备类平均收益率为2.15%，标普500指数收益率为1.54%，公司股息收益率处于行业中游水平 [3] 股息增长与财务指标 - 公司年化股息1.52美元，较去年增长5.6%，过去5年年均股息增幅达10.22%，累计5次年度股息上调 [4] - 股息增长取决于盈利增长和派息比率，当前派息比率为36%（即过去12个月每股收益的36%用于分红） [4] - 2025年Zacks一致预期每股收益4.23美元，预计同比增长1.44% [5] 行业比较与投资逻辑 - 高增长企业或科技初创公司通常不派息，而盈利稳定的大型企业更可能成为优质股息选择 [7] - 利率上升周期中高股息股票可能承压，但Toro兼具股息吸引力（Zacks评级3级-持有）和行业地位优势 [7]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度合并净销售额为13.179亿美元，同比下降2.3%；前六个月为23.129亿美元，同比下降1.6%[106][114] - 2025财年第二季度净利润为1.368亿美元，摊薄后每股收益1.37美元；前六个月为1.896亿美元，摊薄后每股收益1.88美元[109] - 2025财年第二季度调整后净利润为1.418亿美元，摊薄后每股收益1.42美元；前六个月为2.077亿美元，摊薄后每股收益2.06美元[110] - 2025财年第二季度毛利润为4.367亿美元，同比下降3.6%，毛利率为33.1%，同比下降50个基点；前六个月毛利润为7.723亿美元，同比下降3.2%，毛利率为33.4%，同比下降50个基点[118][119] - 2025财年第二季度专业业务全球净销售额为10.141亿美元，同比增长0.8%；年初至今为17.829亿美元，同比增长1.2%[125][126] - 2025财年第二季度专业业务收益为2.021亿美元，同比增长6.0%；年初至今为3.293亿美元，同比增长8.5%[125][127] - 2025财年第二季度住宅业务全球净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%；年初至今为5.184亿美元，同比下降10.0%[125][128] - 2025财年第二季度住宅业务收益为0.161亿美元，同比下降55.4%；年初至今为0.333亿美元，同比下降44.1%[125][129] - 2025财年第二季度其他业务净销售额为0.064亿美元，同比下降17.9%；年初至今为0.116亿美元，同比下降11.5%[125] - 2025年5月2日和2024年5月3日止三个月，GAAP毛利分别为4.367亿美元和4.53亿美元，毛利率分别为33.1%和33.6%；调整后毛利分别为4.404亿美元和4.53亿美元，调整后毛利率分别为33.4%和33.6%[151] - 2025年5月2日和2024年5月3日止六个月，GAAP毛利分别为7.723亿美元和7.975亿美元，毛利率分别为33.4%和33.9%；调整后毛利分别为7.798亿美元和7.975亿美元，调整后毛利率分别为33.7%和33.9%[151] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度SG&A费用减少350万美元，降幅1.3%；前六个月减少160万美元，降幅0.3%[120] - 2025财年第二季度利息费用减少90万美元，前六个月减少210万美元，主要因平均利率降低[121] - 2025财年第二季度有效税率为18.9%，前六个月为19.3%；调整后第二季度为18.7%，前六个月为19.2%[123] 各条业务线表现 - 2025财年第二季度专业部门净销售额为10.141亿美元，同比增长0.8%；前六个月为17.829亿美元，同比增长1.2%[107] - 2025财年第二季度住宅部门净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%；前六个月为5.184亿美元，同比下降10.0%[108] - Spartan业务因宏观经济因素需求下降，Spartan商标账面价值为8.11亿美元，2024年10月31日公允价值是账面价值的148%[154] 股东回报 - 2025财年第二季度现金股息提高5.6%至每股0.38美元；前六个月通过股息和回购向股东返还现金2.763亿美元[111] - 2025财年第二季度现金股息为每股0.38美元，较2024财年同期增长5.6%；2025财年上半年回购2550293股普通股，截至2025年5月2日，还有5621664股可回购[140][141] 现金流情况 - 2025财年上半年经营活动净现金为1.231亿美元，2024财年同期为1.351亿美元[133] - 2025财年上半年投资活动净现金使用为4240万美元，2024财年同期为3750万美元[134] - 2025财年上半年融资活动净现金使用为1.049亿美元，2024财年同期为1.034亿美元[135] - 2025年和2024年5月2日止六个月，净现金流分别为1.231亿美元和1.351亿美元，自由现金流分别为8470万美元和9560万美元，自由现金流转化率分别为44.7%和45.6%[152] 应收账款和库存情况 - 2025财年第二季度末应收账款较2024财年同期减少2060万美元，降幅3.3%；库存增加1480万美元，增幅1.3%；应付账款增加360万美元，增幅0.7%[125][132] - 与Red Iron合作，2025年5月2日和2024年5月3日止六个月经销商和分销商应收账款融资净额分别为13.465亿美元和1.1657亿美元；截至2025年5月2日、2024年5月3日和2024年10月31日，未偿还应收账款净额分别为10.212亿美元、10.209亿美元和9.796亿美元；Red Iron应付账款分别为1930万美元、3510万美元和2600万美元[144] - 与HCFC和其他第三方金融机构合作，2025年5月2日和2024年5月3日止六个月经销商和分销商应收账款融资净额分别为3.192亿美元和3.039亿美元；截至2025年5月2日、2024年5月3日和2024年10月31日，未偿还应收账款净额分别为2.535亿美元、1.906亿美元和2.722亿美元[145] 库存回购协议 - 与Red Iron和HCFC签订有限库存回购协议，日历年最高回购金额为750万美元[146] - 截至2025年5月2日、2024年5月3日和2024年10月31日，与其他第三方金融机构库存回购协议下或有回购最高金额分别为2.89亿美元、3.03亿美元和2.95亿美元[147] 市场风险及应对 - 公司面临外汇汇率、利率、商品成本和股票交易价格等市场风险，主要外汇风险涉及欧元、澳元等多种货币兑美元及罗马尼亚新列伊兑欧元[155][156] - 为降低外汇汇率风险，公司使用衍生工具对冲，相关决策基于货币敞口和近期市场价值评估，全球外汇风险每月审查[157][158] - 公司的利率风险主要与循环信贷安排和定期贷款信贷协议的可变利率波动以及固定利率长期债务公允价值潜在增加有关[160] - 公司大部分制造过程和产品使用的商品、零部件等面临成本变化，受需求、通胀等多种因素影响[161] - 公司产品使用的商品、零部件等主要成本风险涉及钢铁、铝等，最大支出类别包括钢铁、发动机等[162] - 公司通过生产力举措等缓解商品成本变化的不利影响，若举措无效或价格上涨不足，可能导致毛利率下降[163] 衍生工具情况 - 截至2025年5月2日，买入美元/卖出澳元合约的平均合约汇率为0.6541，名义金额8730万美元，公允价值8890万美元，公允价值收益160万美元[159] - 截至2025年5月2日，买入美元/卖出加元合约的平均合约汇率为1.3635，名义金额4750万美元，公允价值4750万美元[159] - 截至2025年5月2日，买入美元/卖出欧元合约的平均合约汇率为1.1154，名义金额2.015亿美元，公允价值1.946亿美元，公允价值损失690万美元[159] - 截至2025年5月2日，买入美元/卖出英镑合约的平均合约汇率为1.2828，名义金额6690万美元，公允价值6440万美元，公允价值损失250万美元[159] - 截至2025年5月2日，买入墨西哥比索/卖出美元合约的平均合约汇率为20.2982，名义金额6620万美元，公允价值6590万美元，公允价值损失30万美元[159] 债务情况 - 截至2025年5月2日，公司的债务包括5.243亿美元的固定利率长期债务、4亿美元的定期贷款信贷协议下的可变利率债务和1.75亿美元的可变利率循环信贷安排下的未偿债务[160]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长至1.42美元，超出预期 [5] - 季度收入同比下降2.3%，至13亿美元 [6] - AMP计划已产生7000万美元的运行率节省，有望在2027年实现1亿美元的目标 [7] - 本财年全球受薪员工总数额外减少10% [8] - 第二季度专业业务部门净销售额略超10亿美元，同比增长约1%；收益为200万美元，同比增长6%；利润率为19.9%，高于去年的19% [15][16] - 第二季度住宅业务部门净销售额为2.97亿美元，同比下降11%；收益为1600万美元，去年同期为3600万美元；利润率为5.4%，去年同期为10.8% [17][18] - 本季度报告和调整后的毛利率分别为33.1%和33.4%，去年同期均为33.6% [19] - SG&A费用占净销售额的比例为19.8%，略高于去年的19.7% [20] - 运营利润率为13.3%，去年同期为13.9%；调整后运营利润率为13.7%，去年同期为14.2% [20] - 第二季度报告的有效税率为18.9%，去年同期为19.2%；调整后的有效税率为18.7%，去年同期为19.8% [20][21] - 截至第二季度的自由现金流为8470万美元，同比略有下降 [21] - 本季度进行了1亿美元的股票回购，年初至今累计回购2亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务 - 高尔夫和场地业务需求强劲，设备投资因参与度高而增加；地下建筑业务受益于基础设施项目 [10] - 本季度BOSS业务推出多款新产品，如带智能前照灯的ColdFront技术电气系统 [10] - 今年早些时候扩大电动建筑产品组合，包括新型E2500 Ultra Buggies和E Dingo TX750 [11] 住宅业务 - 获得2024年ACE Hardware年度供应商奖，体现销售增长、产品创新和客户服务方面的表现 [12] - 步行式割草机、零转弯割草机、便携式电源产品和泵产品出货量下降，部分被雪地产品出货量增加和促销减少所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业业务市场趋势良好，高尔夫持续增长，地下建筑受益于基础设施项目 [10] - 住宅市场受宏观经济环境和春季延迟影响，消费者信心不足，需求受到抑制 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利用多元化品牌组合优势，在动态环境中控制可控因素，推动运营卓越 [5] - 采取行动调整人员、制造布局和产品组合，以适应短期需求 [8][28] - 实施关税缓解策略，优化美国制造网络，与供应商合作调整全球采购，适时提价 [9][29] - 持续投资技术和创新，推出新产品和解决方案，提升客户生产力 [9][29] - 公司的供应链策略和美国制造优势使其在行业竞争中具有优势，多数专业产品在美国制造，住宅和灌溉产品大多符合USMCA标准，可免墨西哥特定关税 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税、宏观经济和春季延迟等挑战，公司第二季度每股收益仍超预期 [28] - 专业业务表现良好，市场趋势强劲，创新管道丰富，现金生成能力支持增长和股东回报 [27] - 住宅市场受宏观经济和春季延迟影响，消费者信心不足，需求受到抑制，但公司采取措施调整制造布局和应对关税，以提升竞争力 [6][22] - 预计第三季度公司净销售额持平至略有增长，专业业务部门净销售额中个位数增长，住宅业务部门净销售额高个位数下降 [23] - 预计全年收入持平至下降3%，专业业务部门略有增长，住宅业务部门收入中个位数下降 [24] - 预计公司调整后毛利率和运营利润率同比改善，专业业务部门利润率扩大，住宅业务部门利润率受压 [25][26] - 略微下调调整后摊薄每股收益范围至4.15 - 4.3美元，中点意味着同比增长1% [26] 其他重要信息 - 公司感谢员工和渠道合作伙伴的奉献，致力于为所有利益相关者创造长期价值 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专业领域景观业务渠道库存情况及本季度景观承包商业务表现 - 景观承包商领域库存已基本恢复到理想水平，但春季延迟使库存略高于预期，公司会在后续密切关注 [31][32] 问题2: 住宅业务指导调整的主要原因及业务表现是否广泛 - 住宅业务及部分面向业主的景观承包商业务是指导调整的主要驱动因素，主要受宏观经济环境、消费者信心和春季延迟影响，业主倾向购买低价产品，影响了利润率；景观承包商业务中承包商部分表现强劲，新产品推出带来积极影响 [35][37] 问题3: 地下业务同比下降但需求良好的原因 - 本季度下降主要因出售两家经销商、非核心产品SKU合理化和新产品仍在爬坡阶段；长期来看，该业务前景乐观，受光纤公用事业、数据中心基础设施建设等驱动，欧洲市场需求也很可观 [39][40][44] 问题4: 关税的具体国家、产品或组件及缓解措施和影响轨迹 - 关税主要来自中国、钢铁和铝以及其他国家的互惠关税，公司计划通过行动基本抵消关税影响；预计第四季度关税影响较大，抵消措施是美元对美元的；公司通过提价、提高生产力和利用AMP计划等策略缓解关税压力 [48][49][54] 问题5: 住宅业务利润率中库存估值调整的情况 - 库存估值调整是住宅业务利润率下降的主要因素，是一次性调整，与电池采用率低于预期有关，公司正采取行动改善长期表现 [61][62] 问题6: 定价能否覆盖成本通胀和关税压力 - 第二季度价格略有上涨，主要因住宅业务促销减少；第三季度价格预计上涨，全年价格预计略高于正常的1% - 2%，但成本也会上升；AMP计划有助于缓解部分成本压力 [68][70] 问题7: 本季度住宅和景观承包商业务的销售情况及五月表现 - 消费者信心和春季延迟影响业主购买决策，倾向购买低价产品；五月零售情况好于四月，六月持续稳定，但因宏观因素和春季延迟，难以弥补四月损失，公司已将此纳入指导并关注库存 [76][77] 问题8: 住宅和景观承包商业务中替换需求的占比 - 替换需求占比约80% - 90%，消费者经济状况好时更倾向购买高端产品，有实际需求时则购买低价产品 [78] 问题9: 景观承包商业务中面向业主的比例 - 公司未拆分该数据，不同品牌情况不同，Exmark更专业，Toro涵盖住宅和专业领域，Spartan处于两者之间 [80] 问题10: 公司在当前环境下的促销策略 - 公司并非减少促销，第二季度住宅业务促销减少是与去年相比；仍会在住宅和景观承包商业务中使用促销手段推动产品销售 [82] 问题11: 上半年股票回购规模及下半年资本分配计划 - 公司对现金生成能力有信心，上半年回购2亿美元股票；资本分配遵循既定原则，优先投资自身、研发、并购和支付股息，再考虑股票回购，下半年将继续根据情况进行回购 [83][84] 问题12: 资本支出预期是否有变化 - 资本支出预期无变化 [85] 问题13: 下半年收入指导调整的原因 - 主要因业主行为，春季延迟导致四月销售损失难以弥补，影响住宅和部分专业业务；整体需求前景乐观，高尔夫、场地、地下和承包商业务持续增长 [91][92] 问题14: 地下建筑设备业务的潜在需求和新订单趋势 - 基础业务和需求保持强劲，积压订单正在处理，需求情况无变化；积压订单预计到2026年恢复正常水平，该业务渠道库存较低 [94][95] 问题15: 地下业务本季度收入下降是否为一次性情况 - 预计该业务将继续增长，本季度下降是一次性因素导致，如经销商出售和SKU合理化 [97][98] 问题16: 关税定价是否偏向专业业务及提价效果 - 定价并非偏向某一业务，而是根据具体市场和产品线进行；提价和附加费在五月实施，将在下半年持续体现 [100][101] 问题17: 若考虑Lowe's因素，住宅业务在更有机基础上的表现 - Lowe's因素有影响，但春季延迟是更大因素，若恢复正常春季，影响可忽略 [106][109] 问题18: 下半年工作资本和库存情况 - 成品库存因春季延迟略高，但净库存环比下降1%；公司正在处理在制品库存，关注并减少多余和过时库存，以降低工作资本 [112][113] 问题19: 若中美关税问题得到解决，公司指导是否会改变 - 若关税情况改善，可能会有积极影响，但由于关税情况复杂，公司将在下次财报发布时提供更明确指导 [115][116] 问题20: 关税对公司竞争地位的影响及竞争对手关税暴露情况 - 在专业业务方面，公司与竞争对手地位相似；在面向业主的产品方面，公司因美国制造和关税缓解策略处于有利竞争地位；关于竞争对手的关税暴露情况，公司无法提供具体信息 [127] 问题21: 232关税和IEPA关税是否累计 - 公司认为两者可能相互排斥，但情况动态变化，公司有专门团队研究，将提供更多信息 [128][129]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长至1.42美元，超出预期 [5] - 季度收入同比下降2.3%，至13亿美元 [6] - AMP计划已产生7000万美元的运行率节省，有望在2027年实现1亿美元的节省 [6] - 本财年全球受薪员工总数额外减少10% [7] - 第二季度专业部门净销售额同比增长约1%，至略超10亿美元；收益同比增长6%，至200万美元；利润率从19%提升至19.9% [14] - 第二季度住宅部门净销售额同比下降11%，至2.97亿美元；收益为1600万美元，去年同期为3600万美元；利润率从10.8%降至5.4% [15][16] - 本季度报告和调整后的毛利率分别为33.1%和33.4%，去年同期均为33.6% [17] - SG&A费用占净销售额的比例从去年的19.7%略升至19.8% [18] - 运营利润率从去年同期的13.9%降至13.3%，调整后从14.2%降至13.7% [18] - 第二季度报告的有效税率为18.9%，去年为19.2%；调整后为18.7%，去年为19.8% [18][19] - 截至第二季度，自由现金流为8470万美元，同比略有下降 [19] - 本季度进行了1亿美元的股票回购，年初至今累计达2亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务线 - 高尔夫和场地业务需求强劲，创新产品需求旺盛 [6] - 地下建筑业务受经销商剥离和特种建筑设备发货量下降影响，本季度收入同比下降，但长期需求前景乐观 [14][36] 住宅业务线 - 受消费者信心疲软和春季延迟影响，面向房主的产品销售面临短期逆风，本季度净销售额同比下降11% [6][15] - 雪产品发货量增加，销售促销和激励措施减少，部分抵消了销售额下降 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业业务市场趋势依然强劲，高尔夫参与度高推动设备投资，地下建筑受益于基础设施项目 [9] - 住宅市场受宏观经济因素和天气影响，消费者信心不足，需求疲软 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利用多元化品牌组合的优势，在动态环境中控制可控因素，推动运营卓越 [5] - 持续推出创新产品和解决方案，提高客户生产力 [5] - 通过股息和股票回购向股东返还现金 [6] - 实施AMP计划，降低成本，提高运营效率 [6] - 调整制造布局，优化供应链，减轻关税影响 [7][8] - 有针对性地提高产品价格，保护利润率并为未来投资提供资金 [8] - 公司在专业业务市场具有较强竞争力，创新产品和技术驱动的解决方案为其带来竞争优势 [9] - 在住宅市场，公司通过与Ace Hardware的合作等方式提升市场地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态变化和不利的区域天气给部分业务的营收增长带来压力，但公司团队致力于运营卓越，取得了较好的业绩 [5][6] - 专业业务前景基本保持不变，高尔夫、场地和地下建筑业务有望继续增长；住宅业务受宏观经济因素影响，房主仍持谨慎态度 [20] - 预计2025财年第三季度公司净销售额与去年持平或略有增长，专业部门净销售额将实现中个位数增长，住宅部门净销售额将下降高个位数 [21] - 预计第三季度调整后运营利润率与去年同期相似，专业部门利润率略有提高，住宅部门利润率下降 [21] - 调整2025财年全年指引，预计全年收入与2024财年持平或下降3%，专业部门收入略有增长，住宅部门收入下降中个位数 [22] - 尽管收入可能下降，但调整后稀释每股收益仍有望实现1%的同比增长 [23] 其他重要信息 - 公司的BOSS业务在本季度推出了几款新产品，包括带有SmartForward大灯的ColdFront技术电气系统 [9] - 今年早些时候，公司扩大了电动建筑产品组合，包括新型E2500 Ultra Buggies和E Dingo TX750 [10] - 公司在住宅业务领域获得了2024年ACE Hardware年度供应商奖 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 专业领域景观业务渠道库存情况及业务表现 - 目前景观承包商领域的库存已基本恢复到理想水平，但受春季延迟影响，库存略高于预期，公司将密切关注库存情况 [29][30] 问题: 住宅业务指导调整原因及业务情况 - 住宅业务指导调整主要受宏观经济环境和春季延迟影响，消费者信心不足，购买倾向于低价产品，影响了利润率 [32][33][34] - 景观承包商业务中面向房主的部分也受到影响，但承包商业务本身依然强劲，新产品的推出也带来了积极影响 [32][35] 问题: 地下业务收入下降但需求良好的原因 - 本季度地下业务收入下降主要是由于两家经销商的出售、非核心产品SKU的合理化以及新产品的启动阶段 [37] - 长期来看，该业务前景乐观，受光纤公用事业、数据基础设施建设等需求驱动 [38] 问题: 关税的具体情况及缓解措施 - 关税主要来自中国、钢铁和铝以及其他国家的互惠关税，公司预计通过行动基本抵消关税影响 [44][45][47] - 缓解措施包括提高生产力、优化美国制造网络、调整全球采购和有针对性地提高产品价格 [49][50][51] 问题: 住宅业务利润率中库存估值调整的情况 - 库存估值调整是住宅业务利润率下降的主要因素，是一次性调整，与电池采用率低于预期有关 [57] 问题: 价格调整能否覆盖成本通胀和关税压力 - 第二季度价格略有上涨，主要受住宅业务促销和激励措施减少影响；预计第三季度价格将因关税调整而上涨，全年价格将略高于正常水平，但成本也将上升 [65] - AMP计划有助于缓解部分成本压力 [67] 问题: 本季度住宅和景观承包商业务的POS销售情况 - 5月零售情况好于4月，6月持续稳定，但受宏观因素影响，不太可能弥补4月因春季延迟造成的销售损失 [71][72] 问题: 住宅和景观承包商业务中替换需求和 discretionary需求的占比 - 替换需求占比约为80% - 90% [73] 问题: 景观承包商业务中面向房主的客户占比 - 该比例因品牌而异，未具体拆分 [75] 问题: 促销活动的使用情况 - 公司仍在住宅和景观承包商业务中使用促销和激励措施，以促进产品销售 [77] 问题: 股票回购对下半年的影响及资本支出预期 - 公司对现金生成能力有信心，将采取机会主义方法进行股票回购，优先投资于研发、创新和技术、并购以及支付股息 [78][79] - 资本支出预期无变化 [80] 问题: 下半年收入指导调整的原因 - 收入指导调整主要受房主行为影响，4月因春季延迟损失的销售难以弥补，影响直接体现在住宅业务和专业业务中面向房主的部分 [86] 问题: 地下建筑设备业务的需求趋势和收入增长预期 - 基础业务和需求依然强劲，积压订单正在减少，但需求状况未变，预计该业务将继续增长 [90][93] 问题: 关税抵消措施中定价的偏向和效果 - 定价并非偏向专业或住宅业务，而是全面实施，包括价格和附加费，且更侧重于下半年 [95] - 定价是一个针对特定市场和产品线的精细过程 [96] 问题: 住宅业务在考虑Lowe's因素后的有机表现 - 春季延迟对业务的影响大于Lowe's因素 [104] 问题: 下半年营运资金和库存情况 - 成品库存因春季延迟略高，但净库存环比下降1%，公司正在处理过剩和过时库存，以降低营运资金 [107][108] 问题: 关税缓解对公司指导的影响 - 如果关税情况改善，可能会对公司业绩产生积极影响，公司将在下次财报发布时提供相关指导 [110][114] 问题: 关税对公司竞争地位的影响及竞争对手的关税暴露情况 - 公司在专业业务方面竞争地位较为稳固，在住宅业务方面也有一定优势 [122] - 关于竞争对手的关税暴露情况，公司无法提供具体信息，且关税环境动态变化，需持续关注 [120][123]

公司业绩表现 - 季度每股收益1.42美元 超出市场预期1.38美元 同比上年1.40美元增长1.4% [1] - 季度营收13.2亿美元 低于市场预期1.94% 同比上年13.5亿美元下降2.2% [2] - 过去四个季度中两次超出每股收益预期 但连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本年度股价累计下跌5.6% 同期标普500指数上涨1.5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度每股收益预期1.23美元 营收预期11.5亿美元 全年每股收益预期4.30美元 营收预期46.2亿美元 [7] 行业比较 - 所属手持工具行业在Zacks 250多个行业中排名后10% [8] - 同属消费 discretionary板块的G-III服饰集团预计季度每股收益0.12美元 与上年持平 营收预计5.802亿美元 同比下降4.9% [9][10] 业绩展望 - 管理层电话会议内容将影响短期股价走势 [3] - 盈利预测修订趋势显示混合信号 需关注后续预期调整 [6][7] - 行业排名较低可能对公司估值产生压制作用 [8]

业绩总结 - 第二季度调整后稀释每股收益（EPS）为1.37美元，同比下降0.7%[6] - 第二季度净销售额为13.179亿美元，同比下降2.3%[19] - 第二季度毛利润为4.367亿美元，毛利率为33.1%，较去年同期下降50个基点[19] - 第二季度运营收益为1.748亿美元，运营收益率为13.3%，同比下降60个基点[19] - 自由现金流为9560万美元，较去年同期的8470万美元有所增加[28] - 2025年第二季度的净收益为136.8百万美元，较2024年同期的144.8百万美元下降了5.5%[46] - 每股稀释净收益为1.37美元，较2024年同期的1.38美元下降了0.7%[46] - 2025年第二季度的调整后净收益为141.8百万美元，较2024年同期的147.3百万美元下降了3.7%[46] - 2025年第二季度的调整后每股净收益为1.42美元，较2024年同期的1.40美元上升了1.4%[46] 用户数据 - 专业部门的净销售额为10.056亿美元，同比增长0.8%[21] - 住宅部门的净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%[24] 未来展望 - 调整后EPS预期更新为4.15至4.30美元[6] - 预计2025年关税压力约占成本的3%[7] - 公司计划到2027财年实现至少1亿美元的年度成本节约[16][18] 资本运作 - 公司在第二季度回购了1亿美元的普通股，显示出对现金生成的信心[6] - 2025年第二季度的总债务为1,097.1百万美元，较2024年第四季度的921.8百万美元上升了19.1%[50] 财务指标 - 2025年第二季度的税前收益为168.7百万美元，较2024年同期的179.2百万美元下降了2.8%[46] - 调整后的税前收益为174.4百万美元，较2024年同期的183.6百万美元下降了6.5%[46] - 2025年第二季度的有效税率为18.9%，较2024年同期的19.2%有所下降[48] - 2025年第二季度的EBITDA为216.0百万美元，较2025年第一季度的113.2百万美元上升了91.0%[50] - 2025年第二季度的杠杆比率为1.6倍[50]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度净销售额为13.179亿美元，较2024财年同期下降2%[3][5] - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为1.37美元，去年同期为1.38美元；调整后摊薄后每股收益为1.42美元，高于去年同期的1.40美元[3][5] - 截至2025年5月2日的三个月，净销售额为13.179亿美元，上年同期为13.49亿美元；六个月净销售额为23.129亿美元，上年同期为23.509亿美元[25] - 截至2025年5月2日的三个月，毛利润为4.367亿美元，毛利率33.1%；上年同期毛利润4.53亿美元，毛利率33.6%。六个月毛利润为7.723亿美元，毛利率33.4%；上年同期毛利润7.975亿美元，毛利率33.9%[25] - 截至2025年5月2日的三个月，净利润为1.368亿美元，基本和摊薄每股收益均为1.37美元；上年同期净利润1.448亿美元，基本每股收益1.39美元，摊薄每股收益1.38美元。六个月净利润为1.896亿美元，基本和摊薄每股收益均为1.88美元；上年同期净利润2.097亿美元，基本每股收益2.01美元，摊薄每股收益2.00美元[25] - 2025年5月2日止三个月，公司毛利润为4.367亿美元，毛利率33.1%；调整后毛利润4.404亿美元，调整后毛利率33.4%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司毛利润为7.723亿美元，毛利率33.4%；调整后毛利润7.798亿美元，调整后毛利率33.7%[33] - 2025年5月2日止三个月，公司运营收益为1.748亿美元，运营收益率13.3%；调整后运营收益1.804亿美元，调整后运营收益率13.7%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司运营收益为2.526亿美元，运营收益率10.9%；调整后运营收益2.744亿美元，调整后运营收益率11.9%[33] - 2025年5月2日止六个月，公司净收益为1.896亿美元，摊薄后每股净收益1.88美元；调整后净收益2.077亿美元，调整后摊薄后每股净收益2.06美元[33] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度毛利率和调整后毛利率分别为33.1%和33.4%，低于去年同期的33.6%[9] - 2025财年第二季度销售、一般及行政费用占净销售额的比例为19.8%，去年同期为19.7%[10] - 2025财年第二季度运营收益占净销售额的比例为13.3%，去年同期为13.9%；调整后运营收益占比为13.7%，去年同期为14.2%[10] - 2025财年第二季度利息费用为1580万美元，较去年同期减少90万美元[11] - 2025财年第二季度报告的有效税率为18.9%，去年同期为19.2%；调整后有效税率为18.7%，去年同期为19.8%[12] - 2025年5月2日止六个月，公司有效税率为19.3%，调整后有效税率为19.2%[33] 各条业务线表现 - 2025财年第二季度专业部门净销售额为10.141亿美元，同比增长0.8%；住宅部门净销售额为2.974亿美元，同比下降11.4%[14] - 2025财年第二季度专业部门收益为2.021亿美元，去年同期为1.907亿美元；住宅部门收益为0.161亿美元，去年同期为0.361亿美元[14] - 截至2025年5月2日，专业业务三个月净销售额为10.141亿美元，上年同期为10.056亿美元；六个月净销售额为17.829亿美元，上年同期为17.621亿美元[27] - 截至2025年5月2日，住宅业务三个月净销售额为2.974亿美元，上年同期为3.356亿美元；六个月净销售额为5.184亿美元，上年同期为5.757亿美元[27] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025财年全年指引，预计总净销售额持平至下降3%，调整后摊薄后每股收益在4.15 - 4.30美元之间[4] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年5月2日的六个月，经营活动提供的净现金为1.231亿美元，上年同期为1.351亿美元[31] - 截至2025年5月2日的六个月，投资活动使用的净现金为4240万美元，上年同期为3750万美元[31] - 截至2025年5月2日的六个月，融资活动使用的净现金为1.049亿美元，上年同期为1.034亿美元[31] - 截至2025年5月2日，现金及现金等价物为1.765亿美元，上年同期为1.888亿美元，期初为1.995亿美元[29][31] - 2025年5月2日止六个月，公司经营活动提供的净现金为12.31亿美元，自由现金流为8.47亿美元，自由现金流转化率为44.7%[35] - 2024年5月3日止六个月，公司经营活动提供的净现金为13.51亿美元，自由现金流为9.56亿美元，自由现金流转化率为45.6%[35] - 2024财年第一季度，公司推出“Amplifying Maximum Productivity”（AMP）计划[36] - 生产力计划费用主要包括遣散费、设施退出成本、AMP人员薪酬、第三方咨询成本和产品线退出成本[36]

投资组合收益 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券组合获得高回报 但收入投资者更关注从流动性投资中产生持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息 股息作为公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率衡量（股息占股价百分比） [2] - 学术研究表明股息构成长期回报的重要部分 在许多情况下股息贡献超过总回报的三分之一 [2] Toro公司股息表现 - Toro(TTC)为消费 discretionary 股票 年初至今股价下跌5.37% 当前每股股息0.38美元 股息收益率2.01% 低于工具-手持设备行业平均2.11%但高于标普500的1.53% [3] - 公司年度股息1.52美元 较去年增长5.6% 过去5年股息年均增长10.22% 累计上调股息5次 [4] - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率 当前派息比率为36%（即过去12个月EPS的36%用于分红） [4] 盈利预期与投资价值 - 2025年Zacks一致预期每股收益4.31美元 对应年度盈利增长率3.36% [5] - 高股息股票在利率上升期可能承压 但TTC兼具股息吸引力（Zacks买入评级2）和投资机会 [7] 股息投资特征 - 股息优势包括提升投资收益、降低组合风险、税收优惠等 但非所有公司都提供季度分红 [6] - 科技初创或高增长企业较少分红 成熟大型企业更普遍 收入投资者需关注利率环境影响 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现总净销售额近10亿美元，调整后摊薄每股收益增至0.65% [8][10] - 综合净销售额为9.95亿美元，较去年第一季度略有下降；报告每股收益为0.52%，去年为0.62%；调整后每股收益为0.65%，高于去年的0.64% [26][27] - 报告和调整后的毛利率分别为33.7%和34.1%，去年同期均为34.4%；销售、一般和行政费用占净销售额的比例略升至25.9%，去年为25.6%；运营收益占净销售额的比例为7.8%，去年同期为8.8%；调整后运营收益占比为9.4%，较去年第一季度提高20个基点 [33][34][35] - 利息费用为1500万美元，低于去年的1620万美元；报告有效税率为20.1%，去年为19%；调整后有效税率为20.2%，去年为20.8% [35][36][37] - 应收账款为4.94亿美元，略高于去年的4.89亿美元；第一季度末库存为11.4亿美元，较去年下降约3%；应付账款为4.47亿美元，较去年增长6% [38][39] - 本季度自由现金流使用现金6770万美元，较去年有所改善 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 专业业务板块 - 第一季度净销售额为7.688亿美元，同比增长1.6%；收益为1.272亿美元，同比增长13%；收益占净销售额的比例为16.5%，高于去年的14.9% [28][29] 住宅业务板块 - 第一季度净销售额为2.21亿美元，低于去年的2.4亿美元；收益为1720万美元，去年为2350万美元；收益占净销售额的比例为7.8%，去年为9.8% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 高尔夫市场需求强劲，订单积压量仍处于高位；美国高尔夫参与人数连续七年增加，2024年球场内高尔夫参与人数超过2800万，总参与人数增长5%，较2019年增长38% [9][62] - 美国多个关键市场年初至今降雪总量仍远低于历史平均水平，整体降雪量较平均水平下降约13.5%，主要降雪市场下降超过50% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑创新，推出前沿产品，强化行业领导地位和长期成功，如在高尔夫展上展示系列机器人解决方案和智能连接解决方案 [12][13] - 收购ProKASRO Services USA，填补地下产品组合战略空白，抓住美国市场早期采用机会 [19][21] - 持续推进AMP生产力计划，实现成本节约并再投资，目标到2027财年实现1亿美元年化运营成本节约 [22][23] - 公司是行业全球市场领导者，拥有全面设备和品牌阵容及一流渠道，在地下建设和高尔夫业务领域具有竞争优势 [60][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局良好，尽管关键市场降雪量低于平均水平，但仍实现底线业绩超预期 [7] - 经营环境充满不确定性，包括经济、消费者和企业信心以及地缘政治环境，公司密切关注潜在政策和监管变化风险和收益，准备灵活调整运营和定价 [57][58] - 地下建设和高尔夫业务近期和长期前景极具吸引力，零转弯割草机市场公司具备优势，技术和创新投资增强竞争优势，团队和渠道合作伙伴助力公司为利益相关者创造价值 [59][61][64] 其他重要信息 - 公司维持2025财年净销售额和调整后摊薄每股收益指引，总公司净销售额全年增长0 - 1%，调整后摊薄每股收益在4.25% - 4.40%之间 [11][49][51] - 预计第二季度公司净销售额与去年同期相似，专业板块净销售额低个位数增长，住宅板块净销售额中个位数下降；调整后运营利润率略低于去年同期 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AMP计划成本节约对第一季度底线收益的影响及剩余季度收益节奏 - 第一季度实现700万美元毛实现节约，部分节约将再投资，所有行动已纳入全年展望和指引；第一季度实现4900万美元运营成本节约，累计达6400万美元，大部分来自12月重组事件，预计剩余部分在2025财年实现，但未按季度明确划分 [72][73][74] 问题2: Pro雪产品经销商库存情况及对夏季DTR专业级产品的影响 - 美国整体降雪量较平均水平下降约13.5%，主要降雪市场下降超50%；专业板块业务受小雪事件推动表现优于住宅板块；现场库存同比略有下降，但仍高于预期，已纳入指引；承包商预算进入春季状况良好 [81][83][84] 问题3: 今年价格成本预期及全年价格成本差情况 - 第一季度价格略有上涨，但成本上涨更多，主要因制造和货运成本上升及通胀，生产率提高有所抵消；未对第二季度价格成本进行指引，全年预计在关税前恢复1% - 2%正常价格 [87] 问题4: 墨西哥制造、中国供应链和加拿大业务的成本占比及生产情况 - 大部分产品在美国制造，高尔夫、场地和地下业务几乎100%在美国生产，墨西哥业务主要生产部分住宅和灌溉产品，不在加拿大生产；中国供应链成本占比为低个位数百分比，已将2月实施的中国关税纳入指引 [92][93][95] 问题5: 若中国、加拿大和墨西哥关税维持现状，对公司增长的影响 - 情况不断变化，公司正在评估；对于中国关税，正与供应商协商，有战略转移产品和采购来源的选项；公司将通过行业组织代表自身利益，通过改变采购或制造地点、成本节约和与供应商协商等方式减轻关税影响，最终部分成本将转嫁给价格 [97][98][99] 问题6: 专业场地业务和景观承包商业务现场渠道库存与正常水平对比及经销商销售预期和库存意愿 - 专业景观承包商业务库存较去年同期大幅改善，但仍略高于理想水平，春季销售旺季有机会进一步调整；新产品推动需求，有助于产品销售；地下业务现场库存仍低于应有的水平，高尔夫产品情况良好；较高的雪产品库存已纳入全年预测 [103][104][105] 问题7: 本季度地下业务未被提及为专业板块增长驱动因素的原因 - 地下业务需求强劲，公司对该业务持积极态度；未被提及是因在讨论过程中其他类别表现更突出；新产品推出有一定爬坡期，是时间因素，仍将是未来重要增长驱动力 [108][109] 问题8: 美国生产的出口产品受报复性关税影响的比例及将墨西哥生产转移到美国的难度和可行性 - 80%销售在美国，20%国际销售可能受报复性关税影响；住宅产品有一定灵活性转移生产，主要集中在成本竞争型产品 [116][117] 问题9: 上一季度Pope业务规模及对同比数据的影响 - 上一季度Pope业务规模约为750万美元 [119]