These tech companies operate in completely different niches of the AI market, but both are trading at attractive valuations.A lot of money is being spent on artificial intelligence (AI) hardware and software now as organizations and governments across the globe look to benefit from the efficiency and productivity gains that this technology can deliver.Market research firm Gartner expects spending on generative AI will jump by 76% in 2025 to a whopping $644 billion. That's why it is a good time to take a clo ...

作者背景 - 作者自2011年起为Seeking Alpha撰稿 拥有市场分析和投资管理经验 [1] - 作者毕业于里海大学 主修金融和会计双专业 辅修历史 专业方向为投资与财务分析 [1] - 在校期间担任投资管理小组的首席投资组合经理 管理三个投资组合 包括一个多空策略和两个多头策略 [1] - 拥有两次实习经历 一次是在大型银行的暑期实习 另一次是协助管理里海大学捐赠基金近一年 [1] 投资策略 - 作者主要关注多空股票策略 在市场中活跃多年 [1] 免责声明 - 作者未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 作者与文章中提及的任何公司无业务关系 [2]

I recently joined The REIT Forum and if you are looking for more investment ideas like this one, get them exclusively at The REIT Forum with access to our subscriber only portfolios.When I last wrote about Twilio (NYSE: TWLO ), I rated the stock a “buy,” as I believed that management’s forward FY25 guidance seemed too conservative, while forward consensus estimates were yet to catch up to management’sAmrita runs a boutique family office fund in beautiful Vancouver, where she leads the investment strategy fo ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度营收为12.284亿美元，同比增长13%，2024年同期为10.825亿美元[110][118] - 公司2025年第二季度净利润为2240万美元，2024年同期净亏损3190万美元[110] - 2025年第二季度公司营收为12.284亿美元，同比增长13.5%[148] - 2025年第二季度非GAAP营业利润为2.205亿美元，非GAAP营业利润率为18%[145] - 2025年第二季度通信业务收入同比增长14%至11.529亿美元，主要得益于现有客户使用量增加（净扩张率109%）及新增客户贡献5520万美元[152] - 2025年第二季度总营收同比增长13%至12.284亿美元，其中Segment业务收入仅增长0.3百万美元（同比持平）[152][153] - 2025年上半年通信业务收入同比增长14%至22.498亿美元，净扩张率108%[163] - Twilio通信部门2025年上半年非GAAP运营收入为5.58亿美元，同比增长12%（59.1百万美元）[171] - Twilio部门2025年上半年非GAAP运营收入从亏损3680万美元转为盈利449万美元，增幅112%（41.3百万美元）[171][172] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售与营销费用为2.207亿美元，占营收的18%[148] - 2025年第二季度研发费用为2.435亿美元，同比基本持平[148] - 2025年第二季度毛利率同比下降2个百分点至49%，主因网络服务成本增加9450万美元（占收入比51%）[150][155] - 2025年第二季度运营费用同比下降2%至5.657亿美元，其中管理费用因慈善捐赠减少削减1270万美元（降幅11%）[157][159] - 2025年上半年总运营费用下降3%至11.242亿美元，其中研发费用减少545万美元（降幅1%）[167] - 2025年上半年毛利率维持49%，网络服务成本增加1.712亿美元（占收入比51%）[150][165] - 网络服务提供商成本同比增加1.712亿美元，部分抵消了通信收入增长[171] - 2025年上半年员工成本减少4270万美元，推动部门利润增长[172] 客户和业务表现 - 前十大客户贡献营收占比从2024年第二季度的10%下降至2025年同期的9%[110] - 活跃客户账户数量从2024年6月的31.6万增长至2025年6月的34.9万，同比增长10%[118] - 美元净扩张率从2024年第二季度的102%提升至2025年同期的108%[118] - 基于用量的收入占比从2024年第二季度的71%上升至2025年同期的74%[126] - 订阅收入占比从2024年第二季度的29%下降至2025年同期的26%[127] 毛利率和业务结构 - 2025年第二季度GAAP毛利率为49%，非GAAP毛利率为51%[143] - 2025年6月美国移动运营商提高A2P短信费率，对毛利率造成轻微压力[114][115] - 国际短信业务毛利率低于美国本土短信业务[113] 现金流和投资 - 2025年第二季度自由现金流为2.635亿美元，自由现金流利润率为21%[146] - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物9.692亿美元，短期有价证券16亿美元[173] - 2025年上半年经营活动现金流4.681亿美元，同比增长16%（6460万美元）[181] - 2025年1月启动20亿美元的A类普通股回购计划，截至6月30日已回购3.069亿美元（300万股）[178][179] - 2025年上半年投资活动净流入3.828亿美元，主要来自有价证券到期[184] - 公司持有2029年到期的5亿美元票据（利率3.625%）和2031年到期的5亿美元票据（利率3.875%）[180] 其他财务数据 - 2025年第二季度股权法投资亏损2522万美元[148] - 2025年第二季度股票薪酬总额为1.493亿美元[148] - 2025年第二季度资本化软件开发成本为1259万美元[146] - 2025年第二季度加权平均流通股数为1.532亿股（基本）[148] - 2025年上半年其他净收入同比转正至105万美元，主因权益法投资亏损减少882万美元[170] - 汇率波动风险通过外汇衍生品对冲，10%的汇率变动不会对财报产生重大影响[196][197] 研发和管理层讨论 - 研发投入聚焦于客户参与平台的高影响力产品领域[135]

With the S&P 500 hovering near all-time highs amid a volatile Q2 earnings season, investors are rightly nervous about rich valuations amid a possibly shaky economy. In my view, now is the time to invest with extreme caution: BWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He has been a regular contributor on S ...

业绩表现 - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益为1.19美元，超出Zacks共识预期的1.02美元，同比增长36.8% [1][11] - 季度营收达12.3亿美元，超出共识预期的11.9亿美元，同比增长13% [2][11] - 过去四个季度中，公司三次超出盈利预期，平均超出幅度达13.9% [2] 业务分部 - 通信业务营收11.5亿美元，同比增长14% [4] - Segment业务营收7550万美元，同比增长0.4% [4] - 美元净扩张率达108%，通信和Segment业务分别为109%和95% [4] 客户增长 - 活跃客户账户增至34.9万个，其中通信业务34.2万个，Segment业务7000个 [5] - 相比2025年第一季度末的32.8万个有所增加 [5] 运营指标 - 非GAAP毛利润6.23亿美元，同比增长7.9%，但毛利率下降260个基点至50.7% [6] - 非GAAP营业利润2.21亿美元，同比增长25.8%，营业利润率提升180个基点至18% [7] - 研发支出1.604亿美元，占营收13.1%，同比下降1.7个百分点 [8] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物25.4亿美元，长期债务9.914亿美元 [12] - 第二季度经营现金流2.771亿美元，自由现金流2.635亿美元 [12] - 上半年经营现金流4.681亿美元，自由现金流4.41亿美元 [13] 财务指引 - 上调2025年有机收入增长预期至9-10%，此前为7.5-8.5% [14] - 预计2025年自由现金流8.75-9亿美元，高于此前预期的8.5-8.75亿美元 [15] - 第三季度营收指引12.45-12.55亿美元，同比增长10-11%，但每股收益指引1.01-1.06美元低于共识预期的1.12美元 [16][17]

财务表现 - 公司第二季度营收达12 3亿美元 同比增长13 5% [1] - 每股收益(EPS)为1 19美元 较去年同期0 87美元显著提升 [1] - 营收超Zacks一致预期1 19亿美元 超出幅度达3 66% [1] - EPS超出分析师预期1 02美元 惊喜幅度达16 67% [1] 运营指标 - 活跃客户数达34 9万 超过两位分析师平均预估的33 755万 [4] - 美元净留存率(NDR)为108% 高于分析师平均预期的104 8% [4] - 细分业务收入7550万美元 接近五位分析师预估的7556万美元 同比增长0 4% [4] - 通信业务收入11 5亿美元 超出五位分析师预估的11 1亿美元 同比增长14 5% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨7 2% 同期标普500指数涨幅为1 2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3] 分析视角 - 除营收和利润外 关键运营指标更能反映公司真实经营状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期 有助于更准确预测股价走势 [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1 19美元 超出Zacks共识预期的1 02美元 同比增长36 8% [1] - 季度营收达12 3亿美元 超出共识预期3 66% 同比增长13 9% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨20 5% 跑赢标普500指数7 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 下季度共识预期为每股收益1 12美元 营收12亿美元 本财年预期每股收益4 49美元 营收48 2亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前28% 该排名前50%行业平均表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Monday com预计季度每股收益0 84美元 同比下降10 6% 营收预计2 9315亿美元 同比增长24 2% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收达12 28亿美元 同比增长13% 连续第四个季度实现两位数增长 [6][18] - 非GAAP运营收入创纪录达2 21亿美元 同比增长26% 自由现金流达2 63亿美元 [6][18][25] - 通信业务营收11 53亿美元 同比增长14% 短信业务连续四个季度加速增长 语音业务两年来首次实现两位数增长 [18][19] - Segment业务营收7500万美元 同比持平 首次实现非GAAP运营盈利600万美元 [20][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信业务美元净扩张率(DBNE)达109% 整体DBNE为108% 创两年新高 [8][20] - 自服务业务中语音渠道表现突出 主要受语音AI初创公司需求推动 [8][19] - 软件附加产品实现两位数增长 多产品客户数量同样两位数增长 [8] - 对话中继产品(Conversation Relay)推出首季度完成近100万次通话 [10][11] - 对话智能产品(Conversational Intelligence)账户使用量同比增长86% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务持续扩张 短信业务在国际市场表现强劲 [77][78] - RCS在部分市场推出 实现99 2%的送达率和41%的阅读率 客户Fresha使用后预约确认率提升6% [13][14] - WhatsApp商业通话功能全面上市 支持消息与语音无缝切换 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与微软达成多年战略合作 整合1000万开发者资源 [15] - 产品创新聚焦AI领域 推出对话中继等新产品 支持客户构建智能语音代理 [10][12] - 被Gartner评为CPaaS魔力象限领导者 并在五项关键能力中三项排名第一 [16] - 计划从Q3起不再按业务部门披露业绩 转向功能支持模式 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Q3营收12 45-12 55亿美元 同比增长8-9%(有机增长) 全年有机增长指引上调至9-10% [27][28] - 维持全年非GAAP运营收入8 5-8 75亿美元指引 自由现金流指引上调至8 75-9亿美元 [28] - 认为AI是"一代人一次"的技术范式 将加大研发投入但保持财务纪律 [93][94] - 语音AI和RCS被视为重要增长点 预计假日季将验证RCS的商业价值 [54][55] 其他重要信息 - Verizon提高A2P短信费率 导致600万美元增量成本转嫁 Q3/Q4预计影响2000万美元 [19][28] - 实施短信和语音价格上调 主要影响北美自服务客户 [35][37] - 完成1 77亿美元股票回购 年初至今回购总额达3 07亿美元 [26] 问答环节所有提问和回答 ISV业务进展 - ISV增长高于公司平均水平 客户从短信扩展到语音/RCS等多渠道 [31] - 垂直领域覆盖金融 医疗和专业服务等行业 [31] 价格调整影响 - 北美短信价格上调与Verizon费用无关 主要针对自服务业务 [34][36] - 预计对企业客户影响将随合同续签逐步体现 [37] 客户获取趋势 - 自服务渠道表现强劲 新客户获取创近年新高 [39] - 企业板块新业务同样表现良好 [39] 毛利率展望 - Q2毛利率50 7% 同比下降260基点 主要受短信业务占比提升(影响150基点)和汇率因素影响 [21][22][23] - 采取价格调整和成本优化措施 预计近期将趋于稳定 [23][24] 语音AI机会 - 语音业务获AI初创公司推动 毛利率较高 [53][66] - 服务模式从基础架构到全栈解决方案不等 取决于客户需求 [51][52] Segment业务整合 - 收购五年后 数据与通信业务整合效果显现 客户反响积极 [102][103] - 通过统一API简化产品集成 [103] 监管环境 - 全球监管变化短期影响有限 长期看有利于行业合规 [129][130] - 公司积极参与各国监管讨论 [130]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到12 28亿美元 同比增长13% 创历史新高 [5][18] - 非GAAP运营收入2 21亿美元 同比增长26% 自由现金流2 63亿美元 均创纪录 [5][18] - 通信业务营收11 53亿美元 同比增长14% 连续第四个季度加速增长 [18][19] - 美元净扩张率(DBNE)达108% 为两年多来最佳水平 [6][20] - 毛利率50 7% 同比下降260个基点 主要受短信业务占比提升及汇率影响 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 短信业务连续第四个季度加速增长 语音业务两年来首次实现两位数增长 [6][19] - Segment业务营收7500万美元 同比持平 首次实现非GAAP运营盈利600万美元 [20][25] - 自服务渠道表现强劲 语音AI初创企业推动语音业务增长 [6][19] - 大额交易(50万美元以上)数量同比增长57% [6][120] - RCS业务在部分市场推出 客户Fresha采用后实现99 2%送达率和41%阅读率 [12][55] 公司战略和发展方向 - 聚焦AI领域创新 推出Conversation Relay产品 首季度完成近100万次通话 [9][10] - 与微软达成多年战略合作 整合1000万开发者资源 [14] - 持续优化平台效率 实施短信和语音提价策略 [22][23] - 将Segment与通信能力深度整合 不再按业务单元披露业绩 [26] - 被Gartner评为CPaaS魔力象限领导者 连续三年获此殊荣 [16] 行业竞争与市场动态 - 语音AI领域需求旺盛 多家初创公司采用公司基础设施 [7][66] - RCS业务增长超预期 预计假日季将成为重要验证点 [55] - 监管环境变化 包括发送者ID注册等新规 长期看将强化行业合规性 [128][129] - Verizon提高A2P短信费率 影响季度营收600万美元 预计下半年影响2000万美元 [19][28] 管理层评论与未来展望 - 上调2025年有机营收增长指引至9%-10% 原为7 5%-8 5% [27] - 维持全年非GAAP运营收入8 5-8 75亿美元指引 上调自由现金流指引至8 75-9亿美元 [28] - 预计第三季度营收12 45-12 55亿美元 同比增长8%-9% [27] - AI被视为重大机遇 将增加研发投入以把握技术变革 [90][91] - 语音业务表现超预期 但短信规模优势仍影响整体毛利率结构 [66][67] 问答环节重点 ISV业务进展 - 在金融、医疗等行业实现跨产品增长 客户从短信扩展到语音和RCS [31] - ISV业务增速持续高于公司平均水平 [32] 定价策略 - 北美短信提价主要影响自服务业务 对企业客户影响将逐步体现 [39][173] - 提价与Verizon费用调整无关 预计全年影响有限 [38][121] AI发展前景 - 语音AI需求旺盛 既有基础设施业务也有全栈解决方案 [52][53] - 近三年成立的AI初创公司中 已有多个成为百万美元级客户 [110] - AI被视为TAM扩张机会 将带来长期收入增长 [83][85] 毛利率展望 - 剔除汇率和费用影响 毛利率环比基本持平 [70] - 通过平台优化和产品组合改善 预计毛利率将逐步稳定 [23][47] 国际业务 - 采取"短信切入+语音扩展"策略 国际市场增长良好 [75][208] - 国际短信业务利润率较低 但有助于平台整体扩张 [73]