Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10‑K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 25, 2018 Texas Roadhouse, Inc. OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 000‑50972 For the transition period from to Louisville, Kentucky 40205 (Address of principal executive offices) (Zip Code) (502) 42 ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司收入增长11.2%，受6%的门店运营周增长和4.8%的平均单店销售额增长推动 [13] - 餐厅利润增长3.7%，达到9560万美元，净利润增长6%，达到3030万美元，摊薄后每股收益为0.42美元 [13] - 2018年全年，可比餐厅销售额增长5.4%，其中客流量增长3.9% [6] - 2018年第四季度，可比餐厅销售额增长5.6%，其中客流量增长3.2%，平均客单价增长2.4% [6][13] - 2019年前54天，可比销售额增长约6%，其中新年假期日历变动带来约1.3%的积极影响 [14] - 2018年全年，餐厅利润率为17.4%，较2017年下降104个基点 [17] - 2018年第四季度，餐厅利润率降至15.9%，较上年同期下降112个基点 [16] - 2018年第四季度，一般及行政费用（G&A）占收入的比例升至5.9%，较上年同期增加67个基点 [18] - 2018年第四季度，折旧费用增至2570万美元，占收入的4.2%，较上年同期下降21个基点 [19] - 2018年第四季度，公司税率为5.8%，上年同期为19.8% [20] - 截至2018年底，公司现金余额为2.1亿美元，较上年增加5900万美元 [21] - 2018年，公司经营活动产生的现金流量为3.53亿美元，资本支出为1.56亿美元，支付股息6900万美元，偿还债务5000万美元，花费约200万美元收购一家特许经营餐厅 [21] - 2019年，公司董事会批准将季度股息提高20%，从2018年的每股0.25美元提高到0.30美元 [22] - 预计2019年商品通胀率约为1% - 2%，劳动力通胀率为中个位数 [22] - 预计2019年G&A成本将在53周的基础上增长12% - 13% [23] - 预计2019年净利息收入约为200 - 300万美元，所得税税率约为15% [23] - 预计2019年资本支出约为2.1 - 2.2亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，可比餐厅销售额增长5.6%，其中客流量增长3.2%，平均客单价增长2.4% [6][13] - 2018年全年，可比餐厅销售额增长5.4%，其中客流量增长3.9% [6] - 2019年前54天，可比销售额增长约6%，其中新年假期日历变动带来约1.3%的积极影响 [14] - Bubba's 33品牌2018年同店销售额表现出色，2019年第一季度也很强劲，但部分新店开业销量不佳 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场受石油和经济因素影响，表现不佳，但加盟商仍计划2020年开设三家餐厅 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年，公司计划开设25 - 30家公司餐厅，包括多达4家Bubba's 33餐厅，并预计加盟商开设多达8家餐厅，主要在国际市场 [9] - 公司计划在2019年第二季度初实施约1.5%的菜单价格上调，加上2018年11月的1.7%，以应对劳动力压力和商品通胀 [7][8] - 公司继续关注员工和客人体验，增加餐厅员工和管理人员数量 [6] - 公司计划在2019年搬迁多达6家公司餐厅，以更新餐厅设计和获得更有利的租赁条款 [10] - 公司对Bubba's 33品牌采取谨慎发展策略，待最小原型店开业后评估运营效果，同时开展消费者研究、探索午餐业务、加强本地营销，并计划集中开发餐厅 [44][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司销售强劲，但餐厅利润率面临压力，主要由于劳动力市场竞争激烈和公司增加员工配置的举措 [6] - 预计2019年劳动力压力和商品通胀将持续，但公司通过价格调整和业务发展，有望实现良好业绩 [7][9][10] - 公司认为定价与客流量变化无明确关联，更受失业率影响，对业务实力和发展势头有信心 [39] 其他重要信息 - 2018年初，公司实施新的收入确认会计准则，对部分费用和收入进行重分类，但不影响净利润 [15] - 2019年是53周财年，第四季度将有14周，预计额外一周将使全年每股收益增长约3.5% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年劳动力成本假设及工时增长情况 - 公司预计2019年劳动力成本为中个位数通胀，包含工时的额外增长，但不确定是否会在年底前放缓 [28] - 工时增长一部分与客流量增长相关，另一部分是人员配置举措，管理团队离职率接近个位数，但小时工离职率仍较高，不同餐厅情况不同，预计年内该举措会趋于平稳 [29][30] 问题2: G&A在52周基础上的增长情况及构成 - 53周中的额外一周预计增加约250万美元成本，占增长的约2%；第四季度开始建立的区域支持结构预计增加约300万美元成本，占比略超2%，扣除这两项后G&A增长更合理 [31] - 公司从三个区域扩展到五个区域，新增两个区域的人员配置，每个区域有区域市场合作伙伴、人力资源、营销、培训、产品教练等人员，支持约125家餐厅，预计长期有益 [32] 问题3: 价格调整对利润率的影响及价格选择原因 - 计划的价格调整能抵消大部分通胀，但如果通胀处于较高区间，若无客流量增长，保持利润率持平可能有困难，但不会像2018年下降那么多 [34] - 2018年11月的1.7%价格调整效果良好，有积极的销售组合；此次1.5%的调整主要针对菜单部分菜品，可能有轻微负面销售组合影响；两次价格调整合计3.2%，是过去15年中第二高的，显示公司对利润率的重视 [35] - 价格调整经过向市场合作伙伴征求意见，综合考虑市场竞争力和定价等因素 [36] 问题4: 2012年价格调整的影响 - 2012年价格调整顺利，未出现影响决策的客流量或销售组合问题，历史上价格调整对销售组合的影响通常在40 - 50个基点以内 [38] - 公司认为价格调整与客流量变化无明确关联，客流量更多受失业率影响，对业务实力和发展势头有信心 [39] 问题5: 内部劳动力举措的实施情况 - 劳动力举措已实施三年，旨在挑战餐厅“完全配备人员”的概念，在小时工层面增加灵活性，在管理层层面提高生活质量，目前管理团队离职率接近个位数，是竞争优势，对客流量增长有积极影响 [41] 问题6: Bubba's 33品牌发展缓慢的原因及未来计划 - 最小原型店因开发问题延迟开业，开业后将评估运营效果，以确定未来发展方向 [44] - 部分新店开业销量不佳原因不明，公司采取耐心等待、提升运营、加强本地营销、开展消费者研究、探索午餐业务、集中开发餐厅等措施 [45][46][47] 问题7: 国际市场表现及各市场情况 - 中东市场受石油和经济因素影响表现不佳，但加盟商仍计划2020年开设三家餐厅，显示对品牌的信心 [50][51] 问题8: 资本支出增加的原因 - 2018年资本支出低于预期，部分2019年开店支出推迟；2019年计划搬迁6家餐厅，预计增加1500 - 2000万美元成本；公司支持中心进行改造和扩建，也导致支出增加 [53] 问题9: 2019年开发节奏及后端集中的原因 - 预计第一季度开业1家，第二季度7家，后续约15家以达到30家目标，较2018年更后端集中，主要是考虑到开发过程中的许可、天气等因素可能导致延迟 [54] 问题10: 牛肉周期及应对措施 - 目前牛肉需求和供应良好，但2018年第四季度通胀上升，主要是嫩腰肉和肋眼价格上涨；2019年锁定牛肉价格超过6 - 9个月难度增加，溢价较高，因此给出1% - 2%的通胀指引，同时进口、出口、关税、猪流感等因素可能影响下半年市场 [57] - 公司对此保持耐心，若价格上涨将正常应对，不会采取削减牛排份量等极端措施 [58] 问题11: 人员配置投资与客流量增长及劳动力市场的关系 - 每家餐厅情况不同，人员配置投资是基于历史经验和与运营商的沟通进行估算；公司信任运营商会为餐厅和员工做出正确决策，最终目标是为客人和员工提供优质服务 [60] - 预计的劳动力成本中个位数增长包含人员配置投资，考虑到劳动力市场压力未缓解，如更多州讨论提高最低工资和取消小费工资等因素 [61][62] 问题12: 商品通胀指引中牛肉通胀情况及节奏 - 公司未详细拆分牛肉通胀数据，从节奏上看，各季度通胀较为均匀，2018年第四季度的价格高峰可能使2019年第四季度压力稍小；通胀不仅限于牛肉，还涉及红薯、酒精、软饮料等多个品类，整体蛋白质价格略有下降 [64] 问题13: 是否能持续提价及2019年菜单计划 - 公司不喜欢提价，但在行业面临通胀压力时更倾向于采取行动；过去15年中，公司利润率有一半时间上升，一半时间下降，有信心应对通胀压力，同时不降低客人体验和员工待遇 [67] - 2019年计划推出新的鸡肉三明治，无其他重大菜单变化 [68] 问题14: 定价与利润率目标及G&A成本管理 - 公司认为在四个月内提价3.2%是重要举措，希望利润率保持在17%以上，但具体情况需根据市场变化而定 [72] - 公司长期目标是G&A增长低于收入增长，占收入比例接近5%，2019年因53周和投资因素可能无法实现，但长期有望达成 [71] 问题15: 价格调整后若客流量下降的应对措施及餐厅搬迁情况 - 若客流量下降，公司会首先检查自身运营，而非归咎于价格调整，因为价格调整幅度不大，且公司菜单有价值定价优势 [76] - 2018年搬迁2家餐厅，2019年计划搬迁6家，搬迁后销售额提升幅度约20%或更多，具体取决于餐厅原销量；搬迁原因包括改善餐厅设施、应对物业征用、适应商圈变化等，预计未来搬迁数量会减少 [77][78][80] 问题16: 是否会继续提高价格 - 今年剩余时间内不太可能进一步提价，但如果最低工资等因素带来压力，可能在年初采取行动，具体还需考虑商品价格和业务情况 [86] 问题17: 餐厅搬迁时是否考虑增加午餐服务及建设成本情况 - 目前没有在工作日增加午餐服务的计划，部分餐厅有周五午餐服务；建设成本持续通胀，但与季度前预测相比无变化 [88][89]