餐厅数量与建设情况 - 截至2020年3月31日，公司共有617家餐厅，包括519家公司餐厅和98家特许经营餐厅[81][83] - 2020年第一季度，公司新开5家公司餐厅和1家国内特许经营餐厅[88] - 受疫情影响，公司仅继续9家基本完工餐厅的建设，暂停其余餐厅建设[88] - 截至2020年3月31日，公司22家国际餐厅因疫情临时关闭，截至5月11日，仍有17家关闭[90] - 公司创始人于1993年开设第一家餐厅，截至2020年已发展到49个州和10个外国的617家餐厅[81] - 截至2020年3月31日，德州公路屋餐厅总数为617家，较2019年12月31日增加6家[128] 财务策略调整 - 公司将循环信贷额度借款增加1.9亿美元，以增强财务灵活性[82] - 公司自2020年3月27日起暂停支付季度现金股息，以保留现金流[82][95] - 公司于2020年3月17日暂停所有股票回购活动，截至3月31日，仍有1.478亿美元授权用于股票回购[96] - 2020年3月公司增加借款190百万美元，5月11日修订循环信贷额度增加82.5百万美元，并打算提取50.0百万美元[158] - 2020年3月17日，董事会批准每股0.36美元的现金股息，总计2500万美元于3月27日发放给3月11日登记在册的股东，3月24日董事会决定暂停支付季度现金股息[162] 股票回购情况 - 自2008年至2020年3月31日，公司通过授权股票回购计划支付3.69亿美元，回购1772.2505万股普通股，平均每股价格20.82美元[96] - 2020年第一季度，公司支付1260万美元回购25.2409万股普通股[96] - 2020年第一季度，公司支付1260万美元回购252,409股普通股，3月17日暂停所有股票回购活动[161] 财务关键指标变化 - 2020年第一季度总营收为6.525亿美元，较2019年第一季度的6.906亿美元减少3810万美元，降幅5.5%[118] - 2020年第一季度可比餐厅销售额下降8.4%，而门店周数增加5.3%[118] - 2020年第一季度餐厅利润为7860万美元，较2019年第一季度的1.226亿美元减少4400万美元，降幅35.9%；餐厅利润率从2019年第一季度的17.9%降至2020年第一季度的12.1%[120] - 2020年第一季度净收入为1600万美元，较2019年第一季度的5040万美元减少3440万美元，降幅68.2%；摊薄后每股收益从2019年第一季度的0.70美元降至2020年第一季度的0.23美元，降幅67.1%[121] - 2020年Q1餐厅和其他销售总额下降5.5%，2019年Q1增长10.1%；可比餐厅销售额增长为 - 8.4%，2019年Q1为5.2%[130] - 2020年1月和2月可比餐厅销售额分别增长8.0%和4.2%，3月下降29.7%[131][132] - 2020年Q1特许经营权使用费和费用减少0.6百万美元，降幅10.8%[136] - 2020年Q1餐厅销售成本占餐厅和其他销售的比例降至32.5%，2019年Q1为32.7%[138] - 2020年Q1餐厅劳动力费用占比增至37.2%，2019年Q1为32.7%，3月产生10.7百万美元救济金和福利成本[139] - 2020年Q1净现金运营活动提供21.7百万美元，2019年Q1为111.4百万美元；投资活动使用44.5百万美元，2019年Q1为42.0百万美元；融资活动提供145.5百万美元，2019年Q1使用27.4百万美元[152][154][157] - 2020年Q1资本支出总计46,672千美元，2019年Q1为42,044千美元[156] - 2020年Q1餐厅预开业费用增至5.1百万美元，2019年Q1为3.9百万美元[144] - 2020年Q1有效税率降至 - 12.7%，2019年Q1为14.9%[151] 股权结构情况 - 截至2020年3月31日和2019年3月26日，公司拥有24家国内特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，以及4家非德州公路屋餐厅40%的股权[116] - 截至2020年3月31日和2019年3月26日，公司合并子公司包括20家多数股权餐厅[117] - 2020年和2019年第一季度，公司分别向多数股权餐厅的股权持有人支付180万美元和160万美元的分红[163] 营收与成本构成 - 2020年第一季度餐厅和其他销售为6.47626亿美元，占总营收99.2%；特许经营特许权使用费和费用为489.8万美元，占总营收0.8%[123] - 2020年第一季度餐厅运营成本中，销售成本为2.1018亿美元，占餐厅和其他销售32.5%；劳动力成本为2.41079亿美元，占37.2%；租金为1347.1万美元，占2.1%；其他运营成本为1.04289亿美元，占16.1%[123] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为2905.4万美元，占总营收4.5%；减值和关闭成本净额为59.5万美元[123] 信贷额度与利率情况 - 公司循环信贷额度最高可达2亿美元，可额外增加2亿美元，2020年3月借款1900万美元，截至3月31日，加权平均利率为1.64% [164][165] - 2020年5月11日，公司修订循环信贷额度，增加825万美元，截至当日，未偿还金额为1900万美元，利率为2.27% [167] - 截至2020年3月31日，公司修订后的信贷协议未偿还金额为1900万美元，若利率上升1个百分点，估计年度利息费用将增加190万美元[175] 合同义务与或有负债 - 截至2020年3月31日，公司总合同义务为13.56209亿美元，其中1年内到期1.9797亿美元，1 - 3年到期3.0449亿美元，3 - 5年到期1.10663亿美元，5年以上到期7.43086亿美元[169] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司七项租赁担保的或有负债分别为1370万美元和1390万美元[173] 经营风险情况 - 公司牛肉供应高度依赖三家供应商，若供应商无法履行合同，可能导致供应短缺、成本上升和销售损失[177] - 公司目前未使用金融工具对冲商品价格，但会持续评估其有效性，商品价格极端或长期上涨可能对公司未来业绩产生不利影响[176]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司营收下降5.5%，其中平均销售 volume 下降10.8%，门店周增长5.3%；摊薄后每股收益同比下降67.1% [17] - 第一季度可比餐厅销售额下降8.4%，1月、2月和3月分别增长8%、4.2%和下降29.7% [18] - 第一季度每家门店每周餐厅利润美元数下降39.1%，餐厅利润率占总销售额的百分比下降576个基点至12.1% [18] - 第一季度前两个月利润率占销售额的百分比为17.8%，比去年同期上升约65个基点，3月利润率为负0.4% [19] - 3月公司产生约1070万美元与 Roadie 刺激救济金和一线员工额外福利相关的劳动力成本；与 COVID - 19 无关，第一季度公司产生230万美元调整团体健康保险计划准备金的成本 [20] - 第一季度末公司现金为2.31亿美元，较2019年底增加1.23亿美元，主要驱动因素为2200万美元的运营现金流和1.9亿美元的循环信贷额度提取，被4500万美元的资本支出、2500万美元的股息和1300万美元的股票回购所抵消 [20] - 4月公司现金消耗约3000万美元，包括约1400万美元的资本支出；4月底公司手头现金约2亿美元 [25] - 按目前情况估计，在仅提供外带服务的运营模式下，公司未来每周现金消耗约500万美元，此估计假设最低限度的资本支出，并受益于《CARES法案》下的税收递延 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外带业务在短时间内从1月每周约8400美元增长到4月最后一周超过5.6万美元，增长约575% [9] - 4月可比销售额较上年同期下降46.7%，但公司对整体销售水平和销售的连续增长感到鼓舞 [22] - 目前公司餐厅平均每周销售额超过5.5万美元，在食品、劳动力和运营业务的可变成本方面，餐厅平均现金流为正 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期公司主要业务重点是路边取餐和得来速业务，提供常规菜品、家庭套餐和即烤牛排 [9] - 本周开始，公司在一些解除限制的州逐步重新开放餐厅堂食，今日约25家公司自有餐厅以有限容量重新开放堂食，预计本周末将有超过125家公司自有餐厅以相同的有限容量模式提供堂食服务 [12] - 公司暂停了股息支付和所有股票回购活动；高管团队、领导团队和董事会放弃了今年剩余时间的部分或全部现金薪酬；创始人个人向员工援助基金捐赠500万美元 [23] - 公司暂时搁置新餐厅的开业计划，几乎停止了所有与新门店相关的建设，正在完成9个接近完工地点的建设，其中一些餐厅可能在第二季度开业，其余地点将在条件允许时重新启动建设并确定开业日期 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于 COVID - 19 对整体经济的影响具有前所未有的性质，且所有餐厅堂食重新开放的时间框架尚不清楚，公司目前无法为2020年剩余时间提供财务指导；如果未来几个月条件允许且业务前景更加明朗，公司将在第二季度财报电话会议上为2020年下半年提供更新后的指导 [26] 其他重要信息 - 公司员工采取严格的安全措施，包括预筛查、测量体温、佩戴手套和口罩、保持社交距离、清洁和持续消毒等，以确保员工和客人的安全 [6][7] - 截至目前，除2家国内餐厅外，公司所有餐厅均已开业 [22] - 公司供应链保持完整，供应商响应迅速，餐厅食品供应问题极少 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门店在新的有限容量模式下达到餐厅利润率盈亏平衡所需的平均单店销售额（AUV）是多少？ - 公司认为很难准确回答，因为业务组合和成本会发生变化，且劳动力成本也不确定；从覆盖业务所有成本（包括一般及行政费用等）的角度来看，若门店每周销售额达到约7万美元，公司接近实现现金流盈亏平衡；目前销售成本和劳动力成本略高，随着堂食重新开放，一些运营成本会重新产生 [31][32] 问题2: 公司在有限容量下开放堂食，需要实现多少增量销售才能使该举措实现利润率中性？在服务客户和保障安全方面做了哪些调整？ - 公司在阿拉斯加的两家有限容量堂食餐厅开业4天的情况显示，外带销售未大幅下降，且客人有堂食需求；目前难以判断具体增量销售情况，不同州和餐厅情况会有所不同；公司采取的安全措施包括员工佩戴手套和口罩、设置双车道帐篷、在停车场安排人员服务、根据不同州的规定调整座位安排、在餐厅内设置隔断等 [36][37][39] 问题3: 能否详细介绍近期销售趋势及推动因素，以及刺激支票和复活节对销售的影响？ - 复活节通常销售较慢，但今年因人们在家，公司食品销量有所增加；刺激支票发放那周销售有小幅度增长；新推出的家庭套餐和即烤牛排很受欢迎，但约三分之二或更多的销售仍来自常规菜单项目；目前在线订单约占销售额的50%；客户认为公司外带服务安全便捷，这也是销售增长的原因之一 [45][46][48] 问题4: 1个百分点的可比销售额变化对公司收益和利润率有何影响？ - 历史上，约0.5个百分点的客流量变化带来约5% - 6%的每股收益增长；若为价格因素带来的可比销售额变化，影响会加倍，但在当前环境下此关系的准确性不确定 [51][52] 问题5: 危机过后，公司如何看待房地产机会？ - 公司创始人目前专注于让接下来的100家门店开业，尚未深入考虑该问题 [53][54] 问题6: 从长期来看，公司的路边取餐外带业务将如何与堂食业务协同发展？外带业务是否会拓宽用餐场景和客户群体？ - 公司并非积极追求外带业务，而是注重高效安全地提供服务，这是外带销售增长的原因之一；公司认为外带业务仍有很大需求，会继续同时开展外带和堂食业务；公司会根据客人需求调整业务，不同餐厅情况可能不同 [56][57][62] 问题7: 门店重新开业时，在召回员工方面是否有问题？是否需要支付更高工资？在堂食容量受限期间，是否有机会获得租金减免？ - 目前召回员工没有问题，对于未及时返回的员工，有其他求职者愿意加入；公司与员工保持良好关系，员工渴望回来工作；有房东主动提出租金减免，公司也主动联系了一些房东探讨延期支付租金的可能性，但目前相关举措较少 [64][65][67] 问题8: 3月 - 0.4%的利润率是在门店层面还是 EBITDA 层面？近期蛋白质价格大幅上涨，公司如何应对？ - 3月 - 0.4%是餐厅利润率占销售额的百分比；公司有很多长期合同，价格有时高于有时低于现货市场价格，目前低于现货市场价格；公司供应商在供应方面合作良好，且公司付款迅速有助于维持合作关系 [70][72][73] 问题9: 从长期来看，公司的运营模式可能会如何变化？第三方配送等业务是否会更突出？何时会重新开始门店扩张？ - 公司正在重新思考如何更好地执行外带和路边取餐服务，认为外带模式将持续存在，但目前不考虑第三方配送；公司重新开始门店扩张需要看到公司产生正现金流，确保业务正常运营、员工和供应商得到支付以及保持稳健的资产负债表；同时也需要疫情情况更加明朗，餐厅堂食重新开放后保持稳定 [75][76][78] 问题10: 4月和3月，Bubba's 品牌的可比销售额和利润率趋势与 Texas Roadhouse 品牌是否有差异？在容量受限的环境下，如何平衡向客户推广堂食和保留外带业务？ - Texas Roadhouse 品牌由于经营时间长、客户忠诚度高，能够更快地适应业务转型；Bubba's 品牌较新，部分较新的门店面临更多挑战，但团队正在努力寻找机会；关于平衡堂食和外带业务，公司有一些人员将在未来几周尝试不同方法以扩大销售 [81][82][86] 问题11: 公司未来如何看待午餐业务？是否会回到仅提供晚餐的模式？是否会加强外带业务？ - 公司将主要保持仅提供晚餐的模式，因为目前提供午餐的门店业务不太理想，缺乏办公楼和购物中心等场所的客源；公司会在正常营业时间基础上，加强外带业务 [88][89] 问题12: 4月最后一周销售未加速反而略有减速，原因是什么？是否会考虑为 Bubba's 品牌开展第三方配送业务以拓展业务？ - 销售略有减速的那周是刺激支票发放后的那周；目前公司专注于让 Bubba's 品牌门店重新开业，暂不考虑第三方配送业务，但未来情况不确定 [91][92][93] 问题13: 公司在提高门店利润率方面有哪些机会？4月门店利润率与3月相比是否有改善？每周500万美元的现金消耗中，一般及行政费用（G&A）成本是多少？ - 公司通过关闭一些不必要的服务（如餐厅内电视服务、亚麻布服务）、与供应商合作降低成本等方式来提高利润率；劳动力成本是重要部分，公司愿意在这方面进行投资；外带业务增加了供应成本，随着堂食重新开放和销售额增加，这一影响将得到一定程度的抵消；信用卡费用上升，公用事业成本略有下降；每周 G&A 成本约300万美元，主要包括工资和一些其他成本，其中包含非现金成本限制性股票单位（RSU） [95][96][98] 问题14: 家庭套餐和即烤牛排的利润率贡献与常规菜单相比如何？是否会继续保留在菜单上？Bubba's 品牌在社交距离方面是否比 Texas Roadhouse 面临更大问题？公司是否提供成人饮料外带服务？ - 家庭套餐和即烤牛排为照顾消费者在疫情期间提供了较低价格，未来价格将逐步回归更具盈利性的水平；Bubba's 品牌餐厅在堂食方面与 Texas Roadhouse 类似，大多为卡座可设置隔断，酒吧部分虽会减少吧台凳数量，但酒吧有车库门，夏季可打开增加通风；在允许的州，公司在 Texas Roadhouse 和 Bubba's 品牌餐厅都提供成人饮料外带服务 [103][104][107] 问题15: 公司内部对于餐厅重新开业的节奏有多少可见性？是否有具体的时间表？设置隔断是为了绕过容量限制还是额外的安全措施？ - 餐厅重新开业取决于各州的规定，公司会在州规定基础上推迟几天到一周开业以确保安全；预计到5月最后一周，包括加盟店和公司自有店在内，将有略超过200家餐厅重新开业；设置隔断是额外的安全措施，公司不会违反容量限制规定 [109][110][114] 问题16: 3月利润率是否包含1070万美元的劳动力成本？4月是否有类似金额？今年的资本支出预计是多少？ - 3月利润率包含1070万美元的劳动力成本以及230万美元的团体健康保险准备金调整；4月公司向餐厅员工发放了约300 - 350万美元的“四月关爱金”；目前公司未给出全年资本支出预测，预计未来几个月每周500万美元的现金消耗中，资本支出部分约为150万美元，主要用于完成在建门店的建设、维护暂停建设的门店以及正常的资本支出和维护项目 [116][117][120]

餐厅数量与分布 - 截至2019年12月31日，公司共有611家餐厅，包括514家公司餐厅和97家特许经营餐厅[208][212] - 截至2019年12月31日，公司在10个外国国家共有28家餐厅，其中中东5个国家17家，台湾3家，菲律宾5家，墨西哥、中国和韩国各1家[219] - 2019年末餐厅总数从2018年末的582家增至611家，其中公司新开22家，国内特许经营新开1家，国际特许经营新开8家、关闭2家[255] 财年与季度周期 - 2019财年为53周，第四季度为14周；2018和2017财年均为52周，第四季度为13周[210] 餐厅开设计划 - 2019年公司开设22家公司餐厅，特许经营伙伴开设9家餐厅；计划2020年至少开设30家公司餐厅，包括多达7家Bubba's 33餐厅，特许经营伙伴预计开设多达8家德州客栈餐厅[216] - 2020年公司计划开设至少30家餐厅，包括多达7家Bubba's 33餐厅；现有特许经营合作伙伴预计开设多达8家德州公路屋餐厅[263][265] 餐厅资本投资 - 2019年开设的19家德州客栈餐厅平均资本投资为550万美元，预计2020年为560万美元；2019年开设的3家Bubba's 33餐厅平均资本投资为670万美元，预计2020年保持该水平[217] 股息与股票回购 - 2020年2月20日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.36美元[224] - 自2008年以来，公司通过授权股票回购计划支付3.564亿美元，回购17470096股普通股，平均每股价格20.40美元；2019年5月31日批准的回购计划可回购至多2.5亿美元普通股，截至2019年12月31日，仍有1.604亿美元授权用于股票回购[225] - 2019年公司回购2625245股股票，花费1.398亿美元，截至2019年12月31日，授权股票回购计划还剩1.604亿美元额度[295] - 2019年公司支付现金股息1.024亿美元，2020年季度现金股息将从每股0.3美元提高到0.36美元，年股息率从每股1.2美元提高到1.44美元[296] 合伙人押金 - 管理合伙人需缴纳2.5万美元可退还押金，市场合伙人需缴纳5万美元可退还押金，一般服务五年后退还[227] 销售指标定义 - 可比餐厅销售增长反映公司餐厅与上一年同期相比的销售变化，定义的可比餐厅基数为在测量期开始前开业满18个月且期间未关闭的餐厅[230] 餐厅利润率定义 - 餐厅利润率是餐厅及其他销售减去餐厅层面运营成本，不按GAAP确定，用于评估餐厅层面运营效率和绩效[233] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2019年总营收增加2.987亿美元，增幅12.2%，达28亿美元，其中第53周带来5900万美元餐厅及其他销售，占2019年较2018年增加额的2.4%[247] - 2019年餐厅及其他销售较2018年增长12.2%，2018年较2017年增长10.6%[256] 财务数据关键指标变化 - 公司餐厅销售 - 2019年公司餐厅的门店周数和可比餐厅销售额分别增长7.2%和4.7%[248] - 2019年公司餐厅销售总额增长12.2%，主要因可比餐厅销售增长和新店开业带动平均单店销售额增加，其中可比餐厅销售增长4.7%，源于客流量增加1.8%和人均消费增加2.9%[257][258][259] 财务数据关键指标变化 - 餐厅利润率 - 2019年餐厅利润率增加5010万美元，增幅11.8%，达4.742亿美元，占餐厅及其他销售的百分比从2018年的17.4%降至17.3%[249] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股收益 - 2019年净收入增加1620万美元，增幅10.3%，达1.745亿美元，摊薄后每股收益增长11.9%，达2.46美元，第53周使摊薄后每股收益增加0.1 - 0.11美元[250] 股权持有情况 - 截至2019年12月31日、2018年12月25日和2017年12月26日，公司持有24家特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，持有4家非德州客栈餐厅40%的股权[245] - 2019年和2018年12月31日，公司合并子公司分别有20家和18家多数股权餐厅且均开业[246] 餐厅成本构成 - 餐厅销售成本中一半与牛肉成本有关[236] - 平均而言，每家餐厅开业的前期成本中超过70%与员工招聘和培训有关[240] 财务数据关键指标变化 - 特许经营特许权使用费和费用 - 2019年特许经营特许权使用费和费用增加170万美元，增幅8.1%；2018年增加380万美元，增幅23.1%[264] 财务数据关键指标变化 - 餐厅销售成本占比 - 2019年餐厅销售成本占餐厅及其他销售的比例降至32.3%，主要因菜单定价行动，部分被2019年1.9%和2018年1.4%的商品通胀抵消[266] 商品成本通胀 - 2020年预计商品成本通胀率为1.0% - 2.0%，超50%的食品成本有固定价格合同[267] 财务数据关键指标变化 - 餐厅劳动力费用占比 - 2019年餐厅劳动力费用占比升至33.1%，主要因平均工资率提高和人员配置举措，部分被平均单店销售额增加抵消[268] 劳动力成本通胀 - 2020年预计劳动力成本受中等个位数通胀压力，可能通过菜单价格调整抵消[270] 财务数据关键指标变化 - 净利息收入 - 2019年净利息收入为150万美元，2018年净利息支出为60万美元，2017年为160万美元，主要因现金及现金等价物收益和还清5000万美元信贷安排[282] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2019年有效税率升至15.1%，2018年为12.9%，2020年预计为14.0% - 15.0%[283] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2019年经营活动提供净现金3.743亿美元，投资活动使用净现金2.1482亿美元，融资活动使用净现金2.6172亿美元[285] - 2018年经营活动提供的净现金为3.529亿美元，较2017年的2.864亿美元有所增加[287] - 2019年投资活动使用的净现金为2.148亿美元，高于2018年的1.581亿美元和2017年的1.782亿美元[289] - 2019年融资活动使用的净现金为2.617亿美元，高于2018年的1.355亿美元[292] 向多数股权餐厅股权持有人支付分配款 - 2019年公司向多数股权餐厅的股权持有人支付了640万美元的分配款，2018年为570万美元[297] 循环信贷额度 - 截至2019年12月31日，公司修订后的循环信贷额度为2亿美元，可额外增加2亿美元，加权平均利率为2.64%，可用额度为1.918亿美元[298][299] 合同义务 - 截至2019年12月31日，公司的合同义务总额为11.60916亿美元，其中1年内到期的为2.16274亿美元[301] 租赁或有负债 - 截至2019年12月31日和2018年12月25日，公司对七份租赁的或有负债分别为1390万美元和1480万美元[304] 餐厅资产减值 - 2019年公司因一家表现不佳餐厅的使用权资产减值记录了110万美元的费用，截至2019年12月31日，有17家餐厅的过去12个月现金流未达预定阈值，但未确定资产减值[312] 商誉情况 - 2019年12月31日，公司有71个报告单元，分配的商誉达1.247亿美元，每个报告单元平均商誉180万美元，6个报告单元商誉超400万美元[316] - 2019年年度减值分析未记录任何减值费用，目前未对任何餐厅进行潜在减值监测[316] 循环信贷安排利息支付 - 公司修订后的循环信贷安排要求按伦敦银行同业拆借利率加0.875%至1.875%的利差支付未偿借款利息，或按替代基准利率支付[319] 循环信贷安排未偿借款情况 - 截至2019年12月31日，公司循环信贷安排下无未偿借款[319] 牛肉供应风险 - 公司牛肉供应高度依赖三家供应商，若供应商无法履行合同，公司可能面临供应短缺和成本上升[321] 成本上涨与应对措施 - 公司在过去几年经历了某些商品成本（特别是牛肉）的大幅上涨，最低工资提高也增加了劳动力成本[318] - 公司过去几年提高了菜单价格并进行了其他调整，以抵消通胀导致的餐厅和运营成本增加[318] 商誉估值与减值确定方法 - 公司确定商誉公允价值时使用的估值方法受关键判断和假设影响，这些假设对变化敏感[315] - 公司确定商誉减值分两步，先确定报告单元公允价值并与账面价值比较，若账面价值超公允价值则确认减值损失[314] 商品采购风险 - 公司采购某些商品时可能受市场条件影响，价格波动不可预测，目前未使用金融工具对冲商品价格[320]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司营收增长19.7%，由12.9%的门店周增长和6.8%的平均销售额增长构成；摊薄后每股收益增长45.4%，受12月多一周影响，该季度为14周，而2018年第四季度为13周，估计多的这一周使该季度摊薄后每股收益增加0.10 - 0.11美元 [16] - 2019年全年商品通胀率为1.9%，第四季度通胀符合预期 [20] - 第四季度，每家门店每周餐厅利润美元增长13.9%，餐厅利润率占总销售额的比例较上年同期增加117个基点至17.1%；销售成本占总销售额的比例较上年同期下降28个基点；劳动力占总销售额的比例下降23个基点至33.1%，每家门店每周劳动力美元较上年同期增长5.4%；租金费用占总销售额的比例下降22个基点，其他运营成本下降44个基点 [19][21][23] - 第四季度，G&A成本增加230万美元，占营收的比例为5.3%，较上年同期下降66个基点；折旧费用增加520万美元至3100万美元，占营收的比例为4.3%，较上年同期增加2个基点；记录了130万美元的净收益；税率为16.9%，而上年同期为5.8% [24][25][26] - 2019年底，公司现金为1.08亿美元，较去年减少1.02亿美元；全年运营现金流为3.74亿美元，资本支出为2.14亿美元；支付股息1.02亿美元，回购股票1.4亿美元，花费20万美元收购一家特许经营餐厅 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年全年，可比餐厅销售额增长4.7%，客流量增长1.8%；第四季度，可比餐厅销售额增长4.4%，由1.5%的客流量增长和2.9%的平均账单增长构成；按月份看，10月、11月和12月可比销售额分别增长5.3%、4.9%和3.5%；2020年前七周，可比销售额增长约6.4%，其中约70个基点受益于新年日历不匹配的影响 [6][17] - 2019年，Bubba's 33可比销售额增长7.1%，在8家同店销售基础门店中，年初开始在5家门店增加午餐服务，贡献了2%的增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年，公司预计劳动力市场竞争激烈带来的工资压力和适度的商品通胀将持续，正在评估第二季度提价，约1.5%的提价将在3月底结束，可能提价0.5% - 1%，受州政府规定的最低工资和小费工资上涨影响的餐厅提价幅度可能更高，若第二季度提价在此范围内，全年有效提价将达到2.5% - 3% [8][9] - 2020年，公司目标是至少开设30家公司餐厅，包括多达7家Bubba's 33；特许经营合作伙伴预计开设多达8家餐厅，主要在国际市场；公司计划在未来12个月内搬迁6家较旧的公司餐厅 [10][11][12] - 公司致力于进一步提升股东价值，2019年回购了超过260万股股票，并连续第七年实现两位数的股息增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司强劲的一年，实现了两位数的营收增长，第四季度势头良好；进入2020年，尽管面临工资压力和商品通胀，但公司发展管道强劲，有望成为又一个稳健的年份 [6][12] - 公司预计2020年可比销售额将实现正增长，餐厅周增长3.5% - 4.5%；商品通胀率预计为1% - 2%，约50%以上的商品篮子价格固定；预计劳动力成本将实现中个位数增长，包括持续的工资和其他通胀，以及到2020年第三季度工时增长放缓的预期；预计2020年所得税税率为14% - 15%，资本支出约为2.1 - 2.2亿美元 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司提醒，部分讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，相关文件可在公司网站和向SEC提交的文件中查看；可能会提及非GAAP指标，如有需要，可在收益报告中找到非GAAP指标与GAAP信息的对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司能否实现餐厅利润率增长 - 公司表示不确定，定价范围0.5% - 1%较大，需与运营商或市场合作伙伴沟通；预计销售成本线会有杠杆效应，但劳动力情况仍不确定，将继续观察 [34] 问题2: 请谈谈劳动力调度效率及未来提升机会 - 各门店根据自身情况处理劳动力调度，如减少不必要的班次人员、优化打卡时间等；预计第一、二、三季度将继续受益，门店经理会分享最佳实践，且他们有动力做好此事 [38][39][40] 问题3: 请谈谈较小规模Roadhouse门店的发展机会 - 2020年约25%的门店将位于较小市场，目前这些门店业绩与其他门店相当甚至更好；公司将继续从这些门店的开业中学习，可能有助于实现700 - 800家国内门店的目标，甚至可能超出 [42][43] 问题4: 请谈谈定价策略的思路 - 公司会与市场合作伙伴沟通，受州政府规定工资上涨影响的州将是提价目标，其他州则由市场驱动；公司会让运营商发表意见，采取保守和有纪律的提价方式，主要是为了帮助运营商抵消通胀影响 [49][51] 问题5: 请更新Bubba's的单位经济情况及2021年的增长预期 - Bubba's同店销售增长良好，门店在社区站稳脚跟，利润率也有所改善；2020年开设7家门店将提供更多信息；2021年已确定更多开店地点，但具体数量将根据早期开业情况决定 [53][54][55] 问题6: 请谈谈长期劳动力规划及G&A成本增长预期 - 2020年后，劳动力市场仍将面临压力，预计工资通胀不会立即消失，工时增长将更多与客流量增长相关；公司目标是使G&A成本增长低于营收增长，目前没有特定举措，将继续关注效率提升 [59][60][64] 问题7: 请谈谈系统中存在产能限制的门店比例及缓解措施 - 公司认为餐厅仍有很大空间，正在努力改善外卖服务，使其不影响店内客人体验；会谨慎对待门店扩建，同时在部分门店测试手持设备点餐技术 [68][70][71] 问题8: 请谈谈Bubba's午餐服务的经验及对Texas Roadhouse午餐服务的看法 - Texas Roadhouse不会增加午餐服务；Bubba's部分门店的午餐服务有意义，但超过一半的门店由于选址原因不适合；午餐服务对Bubba's的劳动力模式和多班次运营影响不大 [75] 问题9: 请谈谈AUV与同店销售增长差距的预期及新门店生产力提升的原因 - 预计差距不会有太大变化，将与目前情况基本一致；新门店生产力提升的原因暂不透露 [78][81] 问题10: 请谈谈劳动力成本框架及预期抵消通胀的百分比 - 劳动力成本受客流量影响，2020年工资通胀约3%，其他通胀约1%；早期季度工时可能持平或略有增长，客流量增长可能改变这一情况 [80] 问题11: 请提供第四季度外卖增长数据及第一季度餐厅利润率影响的看法 - 第四季度外卖占销售额约7%，较去年增长10%；预计第一季度利润率不会受到太大影响，成本将与销售额同步反应 [83] 问题12: 公司是否可能超过提价范围上限及资本支出增加的原因 - 不确定是否会超过提价范围上限，需与市场合作伙伴沟通后确定；资本支出增加部分原因是购买更多土地而非租赁，同时考虑了未来开店管道和成本支出的估计，以及两家门店的搬迁 [87][90][92] 问题13: 请谈谈商品通胀的节奏及劳动力工时趋势是否持续 - 预计上半年商品通胀处于较高水平，下半年受益；已将劳动力工时持平的趋势预期纳入2020年全年指导 [94][96] 问题14: 除劳动力外，P&L中是否还有其他可提升门店利润率的领域 - 餐厅利润率方面，由于运营商的薪酬与底线结果挂钩，他们已很好地管理成本，没有明显的节省空间；G&A成本仍有提升机会，但金额不大，公司将继续关注 [99]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 24, 2019 OR (Registrant's telephone number, including area code) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 000-50972 Texas Roadhouse, Inc. (Exact name of registrant specified ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度营收增长9.4%，受5%的门店周增长和4.4%的平均单店销售额增长推动 [17] - 餐厅利润率美元增长12.7%至1.08亿美元，餐厅利润率占总销售额的比例提高49个基点至16.7% [17] - 净收入增长25.4%至3650万美元，摊薄后每股收益为0.52美元 [17] - 可比餐厅销售额在本季度增长4.4%，其中客流量增长1.5%，平均客单价增长2.9% [17] - 10月份可比销售额增长5.3% [8] - 销售成本占总销售额的比例较上年同期下降76个基点 [18] - 劳动力占总销售额的比例提高33个基点至33.8%，每家门店每周的劳动力成本较上年同期增长5.2% [19] - 其他运营成本占总销售额的比例与上年同期基本持平 [21] - 一般及行政费用（G&A）增加20万美元，占营收的比例下降48个基点至5.4% [22] - 折旧费用增加250万美元至2830万美元，占营收的比例为4.4%，与上年同期持平 [23] - 本季度税率为15.1%，与上年同期持平，全年所得税税率指引维持在14% - 15%不变 [24] - 由于股票回购活动，总股数同比下降，本季度回购的股票对每股收益增长的贡献约为3.7% [24][25] - 截至本季度末，公司现金余额为1亿美元，本季度经营活动产生的现金流为5500万美元，资本支出为5700万美元，支付股息2100万美元，回购股票1900万美元 [26] - 预计2019年资本支出约为2亿美元 [26] - 预计2019年第四季度的额外一周将使全年摊薄后每股收益增长约4% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bubba's 33本季度有20家餐厅纳入可比基数，销售额增长8.8%，其中年初在5个Bubba门店增加午餐服务的测试贡献了2.5%的增长 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年预计门店增长约7.2%，包括第53周的影响，第四季度已开设5家餐厅，预计年底前再开设6家，全年将新增22家餐厅，其中包括3家Bubba 33门店 [12] - 2020年目标至少开设30家以上公司餐厅，包括多达8家Bubba's 33餐厅，还计划开设2家Jaggers餐厅 [13] - 计划在11月下旬推出约1.9%的菜单价格上调，以取代即将到期的菜单定价 [13] - 公司将继续以明智和平衡的方式分配运营现金流，重点关注品牌的有序增长、股息、股票回购和特许经营权收购 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年从商品和工资率角度来看将是另一个通胀年，价格调整能否抵消通胀并维持餐厅利润率取决于客流量增长、实际通胀水平和劳动力生产率的持续改善 [13][14] - 对业务方向和长期增长机会充满信心，感谢运营商和整个团队的努力 [15] - 预计2020年可比销售额将实现正增长，餐厅门店周数将增长3.5% - 4.5%，商品通胀率为1% - 2%，每家门店每周的劳动力成本将实现中个位数增长，所得税税率为14% - 15%，资本支出为1.9亿 - 2亿美元 [28][29] 其他重要信息 - 2019年第四季度有额外一周，通常属于1月期间，预计将使全年摊薄后每股收益增长约4%，且本季度将有两次股息支付 [27] - 公司目前锁定了约30% - 40%的商品篮子价格 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q3餐厅利润率表现改善，在劳动力方面采取了哪些措施提高生产率，这些措施在第四季度和2020年的可持续性如何 - 公司与市场合作伙伴进行了多次会议，讨论每家门店所需的工时以满足销售和客流量增长 [34] - 年初的人员配置举措可能导致部分门店人员配置过度，目前正在进行调整和平衡 [35] - 预计这些措施具有可持续性，第四季度将是一个重要的观察期，2020年的劳动力指导中已考虑工时与客流量增长更匹配甚至略低于客流量增长的预期 [36] - 公司引入了许多经理，目前他们已结束培训并在门店执行工作，秋季巡回活动中的劳动生产率课程也让员工更有动力和知识 [37] 问题2：2020年是否会考虑第二次价格上调，以及对2020年餐厅利润率的目标 - 价格调整因州而异，目前难以确定2020年是否会进行第二次价格上调 [39] - 这将取决于劳动力趋势、客流量增长和商品通胀情况，维持餐厅利润率是一个合理的目标，如果客流量增长和商品通胀情况较好将是积极的 [40] 问题3：2020年食品成本通胀预期为1% - 2%的依据是什么 - 目前对2020年商品通胀的预测还处于早期阶段，公司锁定了约30% - 40%的商品篮子价格，其余价格为浮动价格，需要进行大量估计 [46] - 牛肉方面，某些等级和切块的供应有所限制，导致整体通胀预期上升，预计2019年全年商品通胀率为1.5% - 2%，可能会延续到2020年第一季度 [46] - 通胀在商品篮子中分布较为分散，没有一个特定的商品是主要驱动因素，其中包括一些猪肉通胀，但低于预期 [47] 问题4：春季是否会因食品成本超预期而进行价格上调 - 这将取决于客流量趋势、劳动力生产率和商品通胀情况，公司将在2月的电话会议上进一步讨论 [50] 问题5：本季度G&A费用同比持平，是否有一次性项目，以及对2020年G&A费用的看法 - 本季度缺少约260万美元的费用，包括额外的激励和股权补偿、法律和解等，这些费用对增长的抵消约为7.5% [54] - 2019年主要的增长因素是区域支持结构的扩张，约为120万美元，占营收的18个基点 [54] - 总体而言，G&A费用增长合理，低于营收增长，预计2020年有机会实现一定的杠杆效应，最坏情况是持平 [55] 问题6：价格上调对第四季度和第一季度有效定价的影响 - 2019年第四季度有效定价约为3.2%，2020年第一季度约为3.4%，全年菜单有效定价约为2.1% [57] 问题7：当前季度可比销售趋势的延续性，以及剩余月份是否有异常情况 - 12月的额外一周将使门店周数增长约8%，且该周通常是业务繁忙的一周，将对销售有一定帮助 [63] - 圣诞节和新年的日期安排较为有利，有助于销售 [64] 问题8：今年早些时候的第二次价格上调是否引起消费者反感 - 目前从数据来看，没有迹象表明价格上调不被消费者接受，价格影响可能需要较长时间才能显现，目前销售情况良好 [67] 问题9：明年开店数量增加但资本支出相似的原因 - 原计划12月开业的部分门店将推迟到明年1月或2月，相关建设和人员费用已在今年支出 [69] - 今年公司对支持中心进行了扩建，约花费2000万美元 [71] 问题10：可比销售加速增长的原因，以及是否集中在某些门店 - 主要归因于品牌的优势，公司持续执行良好，各地区和各时段的表现相似 [76] - 增长较为广泛，全国各门店和各时段都有体现，外卖业务也对增长有贡献，预计同比增长10% [77] 问题11：业务增长的驱动因素 - 人员稳定，部分员工已在岗位上工作1 - 3年，市场对品牌的信任度提高 [78][79] 问题12：概念店的单位经济目标关键组成部分 - 本季度销售额增长8.8%，全年持续保持良好增长，餐厅利润率不断提高，运营商注重控制劳动力成本 [83] - 单位开发成本约为600万 - 650万美元，包括租金（按10倍计算）和预开业费用，预计新店的回报率为中两位数 [84][86] - 如果每周销售额能达到8.5万美元，建筑成本控制在600万美元左右，且利润率略高于德州公路屋，回报将较为可观 [87] 问题13：劳动力市场是否有松动迹象，利润表改善是否仅源于生产率举措 - 第三季度工资通胀略有下降，但可持续性不确定，工时增长的改善更为明显 [93] 问题14：Bubba's小尺寸门店的规模、节省成本情况，以及明年预计开设的数量 - 小尺寸门店比普通门店小约450平方英尺，成本节省约25万美元 [94][96] - 明年预计只有3家小尺寸门店开业 [94] 问题15：新门店开业销售额较高的原因，以及明年在小乡镇开店的数量 - 新门店位于较小的城镇，除此之外没有其他特别的举措 [99] - 无法确定明年在小乡镇开店的数量 [101] 问题16：哪些门店仍有提高劳动力生产率的机会，以及本季度何时开始看到改善 - 改善在整个季度都有发生，9月更为明显，但难以确定每家门店的具体机会，因为每家门店情况不同 [103] - 公司鼓励门店了解自身需求，不设定统一的目标，相信门店会继续关注并找到适合自己的方式 [104] 问题17：牛肉通胀预期在明年第一季度后改善的原因 - 供应商的信息显示，牛肉情况可能没有预期的那么糟糕，此前对关税和猪瘟影响的担忧有所缓解 [106] - 行业内牛肉供应有一定限制，屠宰率同比下降，但公司餐厅的牛肉供应没有问题 [107] 问题18：2020年中个位数劳动力通胀的假设，包括同店客流量、生产率和工资通胀的分解 - 预计约1% - 1.5%是州政府规定的工资增长，1.5% - 2.5%是市场压力导致的增长，其他类别（如税收、团体保险等）通胀约为1% [112] - 工时增长方面，希望能低于客流量增长，但不确定是否能回到以往工时增长为客流量增长50%的水平，综合考虑后认为中个位数（4% - 6%）的劳动力通胀是合理的 [113][114] 问题19：公司关注劳动力生产率的原因 - 公司从优秀运营商那里学习到有效的劳动力管理经验，并进行分享和推广 [116] - 工资通胀压力促使公司在其他方面提高劳动力效率，运营商提出了很多好的想法，公司善于分享最佳实践 [117] 问题20：考虑到劳动力调度和效率的改善，员工和客户满意度指标以及吞吐量趋势如何 - 从门店观察来看，员工和客户之间的互动良好，说明人员配置水平合适 [120] - 强劲的客流量增长表明客户体验良好，公司的运营措施得当 [121] 问题21：目前扩建项目的进展和未来机会 - 目前已完成约250个扩建项目，2019年完成了11个，通常任何时候都有25 - 35个项目在进行中 [123] - 公司认为德州公路屋约90%的门店最终有能力进行扩建，这是一个令人鼓舞的趋势 [123] 问题22：今年第53周和节假日对2020年初的影响 - 第53周的繁忙周落在P12而不是P1，会对平均每周销售额产生一定的负面影响，但对可比销售额没有影响，因为比较的是13周的数据 [126] 问题23：Bubba's午餐测试对其他门店的适用性 - 公司采取谨慎的态度，通常会对测试项目观察六个月，明年可能会在少数门店推广，但数量不会很多 [128] 问题24：Bubba's小尺寸门店缩小面积和节省成本的原因 - 移除了服务吧台、部分电视和音响设备，还减少了一个大的派对桌，从而节省了面积和设备成本 [132] 问题25：是否仍在进行或考虑Bubba's与德州公路屋的联合营销 - 此前在部分低销量门店进行的联合营销取得了良好效果，未来会更多地开展此类活动 [133] 问题26：联合营销的效果规模 - 难以确定具体规模，但有联合营销的门店比没有的门店有更多的收益 [134] 问题27：2020年一般责任险和工人补偿保险的情况 - 2019年这两项保险费用有所上升，预计2020年仍会有一定的通胀，但公司可以在其他运营项目中消化 [138] - 保险费会逐年缓慢上升，而基于理赔经验的精算调整难以预测 [140] 问题28：第三方配送的竞争影响，以及是否考虑在门店增加配送服务 - 公司认为竞争对手的第三方配送和广告宣传有助于吸引更多顾客到店消费 [143][145] - 目前公司没有考虑增加配送服务，因为门店的外卖业务已经足够繁忙 [144] 问题29：过去几个季度员工流失率上升的趋势如何，是否对本季度劳动力改善有贡献，以及改善这些指标对保持劳动力生产率的重要性 - 小时工流失率较去年略有下降，管理层流失率持续下降，这与两年前的薪酬调整和生活质量改善措施有关 [150][152] - 公司注重招聘、员工待遇和排班等方面，以留住员工，增加员工和经理数量有助于提高员工的休息时间 [153][154] 问题30：如何看待消费者支出环境，是否有消费紧缩或放松的迹象 - 从运营商的反馈来看，消费者状况良好，愿意外出就餐，公司凭借优质的产品和服务吸引了消费者 [156] 问题31：进行新一轮价格上调时，如何确保菜单对消费者的价值 - 菜单基本保持不变，价格上调主要集中在最低工资上涨较多的州，消费者在这些州也能在其他餐厅看到类似的价格调整 [161]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 25, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 000-50972 Texas Roadhouse, Inc. (Exact name of registrant specified in its charter) Delaware 20-1083890 (State or other jurisd ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司收入增长9.6%，主要因门店周数增加5.2%和平均单店销售额增长4.4% [15] - 餐厅毛利增长6.5%至1.208亿美元，净利润增长1.4%至4480万美元，摊薄后每股收益0.63美元 [15] - 可比餐厅销售额本季度增长4.7%，4月、5月和6月分别增长2.9%、5.6%和5.4% [16] - 餐厅每店每周毛利增长1.2%，餐厅毛利率降至17.6%，较去年同期下降53个基点 [16] - 销售成本占总销售额的比例较去年同期下降37个基点，商品通胀约1.8%，低于原3%的季度指引 [17] - 劳动力成本占总销售额的比例上升96个基点至32.9%，每店每周劳动力成本同比增长7.4% [18] - 其他运营成本占总销售额的比例与去年同期基本持平 [20] - 本季度G&A成本增加500万美元，增长14.2%，预计2019年全年G&A成本增长约12% [21] - 折旧费用增加330万美元至2850万美元，占收入的比例增加13个基点 [22] - 本季度利息收入为70万美元，去年同期为利息支出30万美元，本季度税率为13.7%，低于去年的15.6% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德州公路屋可比销售额增长4.7%，其中客流量增长1.7%，7月可比销售额约增长4.3% [6] - 本季度末有20家Bubba's 33餐厅纳入可比范围，平均每周销售额超9.3万美元，同比增长约8.1% [11] - 外带业务销售额占总销售额的7%，同比增长15% - 20% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 从区域来看，东北部市场表现相对疲软，各时段和各天的销售额均有不错增长 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续挑战自我，吸引客流量、严控G&A、提升执行能力并提升客户体验 [29] - 本季度晚些时候将进行常规菜单定价审查，平衡短期压力和品牌长期定位 [29] - 2020年发展计划初步成型，目标开设25 - 30家公司餐厅 [30] - 继续通过稳定分红和股票回购向股东返还多余现金流 [30] - 劳动力市场竞争激烈，低失业率导致工资上涨，是公司面临的主要挑战 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务发展势头良好，虽面临压力，但有信心应对挑战并实现增长 [29] - 客流量是客户满意度的重要指标，公司员工满意度反馈良好 [52] 其他重要信息 - 公司预计2019年开设约25家公司餐厅，其中第四季度最多14家 [10] - 预计2019年开设最多4家Bubba's 33餐厅，2020年最多6家 [12] - 2017年开业的德州公路屋餐厅整体回报率远超加权平均资本成本 [12] - 公司本季度回购210万股股票，未来将继续用部分自由现金流回购股票 [25] - 公司更新2019年全年指引，预计资本支出约2.1亿美元 [26] - 本季度末公司现金余额为1.45亿美元，2019年上半年经营活动现金流为1.87亿美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入2020年的定价理念，17%餐厅利润率目标是否仍适用，近期提价消费者低抗性是否增强抗通胀信心 - 公司会综合多方面信息定价，不进行全国统一提价，管理层认可17% - 18%的利润率目标 [34] 问题2: 第三季度是否受7月4日假期日历问题影响 - 未观察到该假期对业务有显著影响，前后销售情况基本平衡 [35] 问题3: 劳动力周转率对劳动力通胀的影响，以及控制劳动力成本的措施 - 劳动力周转率维持在120%以上，对劳动力通胀有影响，公司采取多种措施应对，虽周转率未下降但未恶化 [40] - 运营商从多个方面控制劳动力成本，如规范打卡时间、改进招聘方式等 [43] 问题4: 本季度商品通胀实际情况 - 本季度商品通胀为1.8%，低于原3%的预期，主要因5 - 6月牛肉成本低于预期 [47] 问题5: 员工和客户满意度指标，以及外带业务趋势和机会 - 员工满意度通过多种方式反馈良好，客流量是客户满意度的重要指标 [52] - 外带业务是公司重点，通过改造门店增加外带入口，销售额有所增长，目前占总销售额的7%，同比增长15% - 20% [54][56] 问题6: 可比销售额是否反映消费者行为变化，以及第二季度提价情况和后续提价可能性 - 从区域和时段来看，未观察到消费者行为有明显变化，东北部市场相对疲软 [62] - 2019年不会再提价，通常在9月评估第四季度是否提价 [65] - 提价后销售组合有20个基点的负变化，属正常情况，客流量增长表明提价未引起消费者反感 [66] 问题7: Bubba's 33午餐测试反馈，以及是否会在德州公路屋推广 - Bubba's 33因菜品适合午餐，部分门店进行测试，但约一半门店位置不适合午餐，暂无在德州公路屋推广的计划 [69] 问题8: 商品价格锁定情况，以及2020年牛肉通胀预期 - 下半年商品篮子价格锁定50%，牛肉供应和需求良好，关税和玉米产量可能影响价格，但预计对公司影响不大 [73] 问题9: 限制Bubba's 33扩张的因素 - 公司将在下半年对Bubba's 33进行两项原型更改，完成评估后将加快扩张 [76] 问题10: Bubba's 33原型更改内容及评估时间 - 主要更改是取消厨房服务酒吧，以及对酒吧区域布局进行微调，预计明年第一季度得出评估结果 [81][84] 问题11: 德州公路屋提升客流量的关键领域 - 提升外带业务效率是关键，公司将学习运营良好门店的经验 [86] 问题12: 股票回购计划和是否考虑使用债务回购 - 未来目标是每年回购40 - 45万股以保持稀释率稳定，会根据现金流和股价情况灵活操作，目前未考虑使用债务回购 [87] 问题13: 劳动力效率提升机会、幅度和时间，以及17%利润率目标的现实性 - 公司正在评估劳动力效率提升机会，预计第三、四季度有进展，会谨慎操作以确保长期品牌增长 [91][93] - 2020年将根据通胀情况和与运营商的讨论来确定利润率目标 [97] 问题14: 外带业务态度转变原因，以及是否考虑包装或配送投资 - 外带业务增长因公司提升服务效率和餐厅内客流量大，公司目前不考虑配送业务 [100] 问题15: G&A中营销费用增加情况及是否持续 - 营销费用增加是重新分类导致，金额不大，不会影响后续季度 [101] 问题16: 公司门店工资通胀与竞争对手的比较，以及劳动力工时增长情况和未来趋势 - 公司工资通胀约3.2%，与行业水平相符，运营商感觉压力更大 [105] - 自2018年第四季度以来，劳动力工时增长超过客流量增长，公司正在关注并希望未来工时增长低于客流量增长 [107][109] 问题17: 资本分配优先级，以及加盟商出售餐厅意愿 - 资本分配优先用于开设餐厅、维护现有资产，其次是股票回购、分红和收购加盟商餐厅 [116] - 劳动力市场紧张使加盟商面临成本压力，增加了收购讨论的机会，公司希望在2020年达成一些收购 [114][115] 问题18: 劳动力工时增长放缓是否会导致客流量下降 - 目前劳动力工时投入高于客流量所需，希望工时增长放缓并低于客流量增长，预计不会影响客流量 [118][119] 问题19: 对2020年德州公路屋开店目标的信心，以及非牛排菜品表现和菜单多元化计划 - 目前2020年处于审批或尽职调查阶段的门店有18家，多于去年，有信心实现开店目标 [125] - 新推出的鸡胸肉菜品表现出色，正在测试自制奶酪通心粉 [126] 问题20: Bubba's 33门店利润率、投资回报率，以及原型更改的节省成本情况 - Bubba's 33门店平均开发成本约620万美元，部分门店成本降低后，每周销售额达8.5万美元时可实现15%的内部收益率 [132] - 取消服务酒吧等更改预计可节省25万美元 [134]

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财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收增长10%，受5.6%的门店周增长和4.6%的平均单店销售额增长推动 [13] - 餐厅利润增长2.7%，达到1.226亿美元，净利润下降7.6%，至5040万美元，摊薄后每股收益0.70美元 [13] - 可比餐厅销售额增长5.2%，其中客流量增长2.6%，平均客单价增长2.6% [13] - 餐厅利润率下降128个基点，至17.9%，主要受销售成本和劳动力成本增加的影响 [17] - 销售成本占总销售额的比例较上年同期增加7个基点，主要受约1.8%的商品通胀和菜单项目调整的影响 [17] - 劳动力成本占总销售额的比例增加118个基点，至32.7%，每家门店每周的劳动力成本较上年同期增长8.2% [18] - 其他运营成本占总销售额的比例较上年同期增加2个基点，主要受季度精算储备调整的影响 [19] - 一般及行政费用（G&A）较上年同期增加580万美元，或19.2%，主要受薪资、股份支付成本和营销费用增加的影响 [20] - 折旧费用增加330万美元，至2780万美元，占营收的比例增加12个基点 [22] - 本季度利息收入为80万美元，上年同期为利息支出40万美元，主要受现金及现金等价物收益增加和偿还信贷安排的影响 [23] - 本季度税率为14.9%，上年同期为13%，主要受股份支付相关的超额税收优惠减少的影响 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德州公路屋（Texas Roadhouse）品牌可比餐厅销售额增长5.2%，客流量增长2.6%，平均客单价增长2.6% [7][13] - 布巴烧烤（Bubba's ）品牌2018年同店销售额实现良好增长，2019年延续了类似的增长态势，利润率略高于德州公路屋品牌 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额受新年夜日历变化的积极影响，净收益约为50个基点 [14] - 按月份划分，1月、2月和3月的可比销售额分别增长7.2%、4.7%和4% [14] - 第二季度前四周可比销售额增长2.9%，上年同期增长8.5% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将平均单店销售额提高到600万美元，并相信利润增长将随之而来 [11] - 公司计划在2019年开设4家布巴烧烤餐厅，并希望该品牌的销售势头能够持续增强 [55] - 公司将继续关注劳动力成本的管理，通过合理安排员工工时和提高运营效率来应对挑战 [10] - 公司将根据市场情况和成本变化，灵活调整定价策略，以保持利润率的稳定 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的实力和增长潜力充满信心，相信能够应对劳动力市场的挑战 [33] - 公司预计2019年全年的通胀率将保持在1% - 2%之间，第二季度通胀率约为3%，下半年通胀率将有所下降 [18] - 公司认为，尽管当前面临劳动力成本上升的压力，但通过合理的定价和成本控制措施，仍有机会保持利润率的稳定 [38] 其他重要信息 - 公司在第一季度采用了新的会计指引，要求将经营租赁记录在资产负债表上，但对损益表和现金流量表无影响 [24] - 公司预计2019年资本支出约为2.1亿 - 2.2亿美元，主要受新店开业时间和餐厅搬迁计划的影响 [24] - 公司在季度末拥有2.52亿美元现金，本季度经营活动产生的现金流量为1.11亿美元，资本支出为4200万美元，支付股息1800万美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 劳动力成本增长预期是否发生变化 - 之前的指引不包括客流量增长的影响，现在预计全年每家门店每周的劳动力成本增长7% - 8%，包括客流量增长的影响，主要是基于第一季度8.2%的增长趋势，将较低的增长预期范围排除 [27][28] 问题2: 4月客流量未增长是否异常，未来是否会恢复增长 - 4月客流量未增长主要是由于上年同期基数较高，以及复活节时间不同等因素的影响，公司对未来客流量增长仍有信心 [30][31][32] 问题3: 如何看待2019年的利润率前景 - 定价将对利润率产生较大的积极影响，但利润率仍将受到食品通胀、劳动力成本和其他费用的影响，最终结果将取决于客流量和工资通胀的水平，公司有机会保持利润率相对稳定 [38][39] 问题4: 商品篮子的锁定比例和牛肉价格前景如何 - 目前商品篮子的锁定比例约为50%，高于年初水平，但低于去年同期。牛肉价格在第二季度通常较高，非洲猪瘟对猪肉价格的影响较小，对牛肉价格的影响仍有待观察，公司对全年1% - 2%的通胀指引有信心 [44][45][46] 问题5: 劳动力成本上升是否会影响门店增长计划 - 目前劳动力成本上升对门店增长计划没有影响，公司对继续开发餐厅充满信心，尽管德州公路屋品牌的扩张空间有限，但仍有增长潜力 [51][52][53] 问题6: 布巴烧烤品牌的最新情况和未来发展计划 - 布巴烧烤品牌的同店销售额增长态势良好，利润率略高于德州公路屋品牌。公司计划在2019年开设4家新店，并希望通过增加午餐服务等方式提高销售额。公司希望在2021年加快该品牌的扩张速度，但仍需观察市场情况 [55][56][57] 问题7: 中西部洪水是否会导致牛肉供应减少 - 公司未听说洪水会导致牛肉供应减少的消息，预计下半年牛肉供应情况良好 [60] 问题8: 是否会再次提高价格，以及目前的价格调整是否导致客流量下降 - 目前没有计划在年底前再次提高价格，除非劳动力成本通胀大幅上升。目前没有迹象表明价格调整导致客流量下降，但由于时间较短，还需要进一步观察 [64][65] 问题9: 其他餐厅费用不利的原因是什么，是否可持续 - 本季度其他运营费用受到一般责任保险精算储备调整的负面影响，以及外卖销售增加导致的供应成本和信用卡费用上升的影响。全年来看，随着菜单定价的提高，预计其他运营费用将有一定的杠杆效应，但仍取决于精算储备调整的影响 [69][70][71] 问题10: 上次价格调整是如何实施的，对菜品组合有何影响 - 价格调整平均为1.5%，不同门店的调整幅度有所不同，调整范围覆盖菜单，但与12月的调整项目不同。过去几个季度菜品组合略有改善，未来的变化幅度预计在20个基点左右 [74][75] 问题11: 本季度劳动力工时增长高于客流量增长是否意外，目前的员工流失率是多少，有哪些改善措施 - 本季度劳动力工时增长高于客流量增长略感意外，但与过去几年的趋势相符。员工流失率目前处于高位，主要是由于业务繁忙和外部竞争导致。公司通过改善企业文化、提高员工待遇和增加排班灵活性等措施来降低流失率，管理层的流失率有所改善 [79][80][83] 问题12: 提供的5%小时工资通胀是否包括小费员工，非小费员工的工资通胀情况如何 - 5%的小时工资通胀包括所有小时工。非小费员工的工资通胀约为3.5%，其中后厨员工的工资通胀压力较大 [88][90][91] 问题13: 是否预计餐厅利润率会低于17%，如何实现较低的劳动力成本增长 - 公司的目标是保持餐厅利润率不低于17%，如果接近该水平，可能会在年底考虑调整价格。实现较低的劳动力成本增长需要通过更好的管理、利用上年的投资和其他因素来实现 [99][100] 问题14: 资产负债表上的现金增加，有哪些潜在的投资机会，如果没有机会是否会让现金继续积累 - 潜在的投资机会包括股票回购、收购加盟商等。如果没有合适的机会，公司可以接受现金在一定程度上的积累，以应对不确定性 [102] 问题15: 请提供布巴烧烤品牌的销售情况，以及未来是否会加速扩张 - 布巴烧烤品牌的现有门店销售势头良好，但新开业门店的销售额有待提高。公司希望在2021年加快扩张速度，但需要进一步观察市场情况和学习经验 [105][107][108] 问题16: 近期新开的德州公路屋门店的销售情况如何，与往年相比有何不同 - 今年新开的6家德州公路屋门店首周平均销售额为14.8万美元，表现令人惊喜，显示了品牌的强大实力。公司的挑战是尽可能保留这些销售额，以提高投资回报 [112][113] 问题17: 在高成本环境下，如何控制组织层面的G&A成本，是否有长期的G&A指标目标 - 公司希望在保持高个位数至低两位数营收增长的情况下，将G&A占营收的比例降至5%以下。目前G&A增加主要是由于股份支付成本和区域结构扩张等因素，但未来有机会通过提高运营效率来降低该比例 [116][117][120] 问题18: 公司现金增长，什么因素会促使公司在资本计划上采取更积极的行动 - 公司将继续在股票回购方面保持机会主义态度，同时希望加快布巴烧烤品牌的扩张和回购加盟商。公司希望保留一定的现金储备以应对不确定性，但也会寻找合适的机会使用现金 [123][124][125]