文章核心观点 - 推荐买入泰勒科技公司股票，因其在不断增长的大市场中占据主导地位，云转型正在进行且交叉销售成功，有望实现长期增长 [1][17] 业务概述 - 公司主要为美国公共部门提供软件、硬件和维护解决方案，支持后端功能，业务分为财务管理、规划等多个类别，截至2023财年，超80%的收入为经常性收入 [3] - 2024年第一季度，公司非公认会计准则下报告的年收入增长率为8.6%，有机增长率为7.8%，毛利率从45.6%扩大至46.9%，非公认会计准则下息税前利润率从21.7%扩大至23.8%，非公认会计准则下每股收益为2.20美元，超出市场预期0.10美元 [4] 竞争优势 - 公司竞争优势在于领先地位和深厚的领域专业知识，客户主要为县和市政机构等，倾向选择知名供应商，公司作为行业领导者受益于此，且因其专业知识成为一站式解决方案提供商，客户粘性高，2023财年客户总留存率达98% [5] - 公司规模扩大时，竞争优势会滚雪球式增长，规模越大声誉越好，赢得交易机会增加，可投入更多资金进行研发，增强一站式服务地位 [6] 目标市场 - 公司所处的目标市场规模大且在增长，规模在370亿美元至超500亿美元之间（含联邦政府），预计将以中个位数持续增长，公司有望因公共部门向新平台过渡的需求而继续抢占市场份额 [8] - 公司通过成功的交叉销售努力有望实现高于市场水平的增长，目前客户平均采用约3种产品，管理层认为有潜力达到8 - 10种，这意味着公司收入有翻倍潜力，2024年第一季度交叉销售执行情况良好 [9] 云转型 - 公司于2019年末开始向云模式转型，新云客户的客户终身价值是本地部署客户的1.7 - 2倍，转型执行出色，季度软件即服务（SaaS）收入已超过传统本地部署收入 [11] - 2024年第一季度，公司从本地部署转换为SaaS的客户数量从2023年第一季度的73个增加到90个，SaaS转换预订量同比增长50%，新SaaS交易预订量在2023年下降22%后本季度增长6%，SaaS平均年度经常性收入大幅增长22%，管理层计划在未来8 - 10年将超20,000个现有客户转换为云模式 [12][13] 估值 - 采用远期收入法对公司进行估值，认为公司价值为537美元，鉴于行业增长和云采用势头，公司很可能实现2024财年9%的增长目标以及2025财年类似的增长，预计公司应按10倍远期收入进行交易 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为5.124亿美元,同比增长8.6%,其中订阅收入增长11.7%,SaaS收入增长22% [25][26] - 交易收入增长3.7%,受到去年从总额模式转为净额模式的影响 [27] - 非GAAP经营利润率为23.8%,同比提升210个基点 [30][31] - 经营活动现金流和自由现金流均超出预期 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS合同占新软件合同价值的93%,较去年同期的87%有所提升 [28][29] - 新增200个SaaS合同,转换90个现有客户到SaaS,总合同价值约8600万美元 [28][29] - SaaS合同平均年度经常性收入(ARR)同比增长21.5% [29] - 交易业务签约288个新合同,预计年度经常性收入9百万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共安全业务中,75%的新合同为SaaS模式,高于公司之前的预期 [17] - 获得夏威夷自然资源部和林地湖国家娱乐区的多年SaaS合同,进一步拓展户外娱乐市场 [18] - 获得佛罗里达州棕榈滩县和伊利诺伊州埃文斯顿市的公共安全SaaS合同 [19] - 堪萨斯司法分支签署了上诉法院SaaS转换合同,反映了法院客户向云端转移的趋势 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出Tyler 2030愿景,聚焦4大增长驱动因素:利用现有客户群、拓展新市场、完成云转型、发展支付业务 [13] - 通过交叉销售和升级销售,进一步深化与现有客户的关系,并拓展新客户 [13][14][15] - 公司收购CSI、AR Inspect和Resource X后,获得了增强的AI能力,正在推动相关解决方案的销售 [22][23] - 公司看到公共安全和应用平台市场客户向云端转移的趋势加快,预计全年许可收入会有所下降 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩超出预期,反映了公共部门需求强劲,预算健康 [10] - 公司销售指标和管线保持高位,反映了整合营销策略的协同效应 [12] - 公司有信心提高全年收入和利润指引,尽管许可收入会有所下降 [39] - 公司认为未来仍有很大的提升经营效率和盈利能力的空间 [92][93][94] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rob Oliver 提问** 询问公司在整合营销策略方面的进展和计划 [45][46][47][48][49] **Lynn Moore 回答** 公司正在采取多项措施来加强不同业务部门之间的协同,包括调整激励机制、整合销售流程等,取得了一定进展,未来还有进一步提升的空间 [46][47][48][49] 问题2 **Saket Kalia 提问** 询问公司在总统选举年的业务表现历史 [52][53][54][55] **Lynn Moore 回答** 公司历史上在总统选举年的业务表现与宏观经济环境关系更大,联邦层面的变化可能会有一定影响,但州和地方政府层面的需求通常保持稳定 [53][54][55] 问题3 **Matt VanVliet 提问** 询问公司是否会采取更积极的措施推动客户向云端迁移 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] **Lynn Moore和Brian Miller回答** 公司正在采取各种措施加快客户向云端迁移,包括加强销售激励、提高产品版本更新效率等,但最终仍需要客户自主决策,公司会根据不同产品线制定相应的路线图 [58][59][60][61][62][63][64][65][66]

文章核心观点 - 2024年第一季度泰乐科技公司非GAAP每股收益和营收均超Zacks共识预期，各业务板块表现有差异，公司上调2024年业绩指引 [1][2][14] 财务业绩 整体业绩 - 2024年第一季度非GAAP每股收益2.20美元，高于Zacks共识预期的2.03美元，也高于去年同期的1.76美元 [1] - 非GAAP营收同比增长8.6%至5.124亿美元，高于Zacks共识预期的5.078亿美元 [2] 季度详情 - 维护和订阅业务的经常性收入同比增长8.8%至4.305亿美元，占季度总收入的84%；非GAAP年化经常性收入为17.2亿美元，同比增长8.8% [4] 各业务板块业绩 - 维护收入为1.172亿美元，占总收入的22.87%，高于去年同期的1.151亿美元，模型预估为1.164亿美元 [5] - 订阅收入同比增长11.7%至3.132亿美元，占总收入的61%，模型预估为3.098亿美元；有机订阅收入同比飙升11.4% [6] - 软件许可证和版税收入为870万美元，占总收入的1.7%，同比下降13.8%，模型预测增长24.7%至1260万美元 [7] - 专业服务收入为6480万美元，占总收入的12.64%，较去年同期下降6.4%，模型预估为6100万美元 [8] - 硬件及其他收入为836万美元，占总收入的1.6%，较去年同期飙升60.8%，模型预估为590万美元 [8] 订单与积压 - 季度末积压订单为20.2亿美元，同比增长9.5%；订单量同比增长16.7%至5.03亿美元 [9] 运营详情 - 非GAAP毛利润同比增长11.7%至2.403亿美元，非GAAP毛利率扩大130个基点至46.9% [10] - 调整后EBITDA同比增长19.6%至1.346亿美元 [10] - 非GAAP季度营业总收入为1.217亿美元，同比增长19%，非GAAP营业利润率扩大210个基点至23.8% [11] 资产负债表及其他详情 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.882亿美元，而截至2024年12月31日为1.655亿美元 [12] - 2024财年第一季度公司经营现金流为7180万美元，自由现金流为5720万美元，公司用强劲的自由现金流偿还债务，2024年第一季度偿还了最后5000万美元的定期债务 [13] 业绩指引 - 公司上调2024年业绩指引，预计营收在21.10 - 21.40亿美元之间，此前指引为20.95 - 21.35亿美元；预计调整后每股收益在9.10 - 9.30美元之间，此前指引为8.90 - 9.10美元 [14] 评级与相关股票 - 泰乐科技目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价回报率为23.5% [15] - 科技行业中排名较好的股票有戴尔科技、阿瑞斯塔网络和Crexendo，目前Zacks排名均为1（强力买入） [16] - 过去60天内，戴尔科技2024年每股收益的Zacks共识预期上调54美分至7.64美元，过去一年股价飙升170.7% [17] - 过去30天内，阿瑞斯塔网络2024年每股收益的Zacks共识预期上调3美分至7.49美元，过去一年股价上涨26.1% [18] - 过去60天内，Crexendo 2024年每股收益的Zacks共识预期上调6美分至23美分，过去一年股价暴涨194.1% [19]

文章核心观点 - 2024年第一季度Tyler Technologies营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现优于标普500指数，当前评级为持有 [1][10] 财务数据 - 2024年第一季度营收5.1236亿美元，同比增长8.6%，超Zacks共识预期0.90% [1] - 2024年第一季度每股收益2.20美元，去年同期为1.76美元，超共识预期8.37% [1] 关键指标表现 - 年化经常性收入（ARR）为172万美元，高于四位分析师平均预期的171万美元 [4] - 订阅收入3.1324亿美元，低于六位分析师平均预期的3.1457亿美元，同比增长11.7% [4] - 专业服务收入6481万美元，高于六位分析师平均预期的6271万美元 [5] - 硬件及其他收入836万美元，高于六位分析师平均预期的682万美元，同比增长60.8% [5] - 维护收入1.1722亿美元，高于六位分析师平均预期的1.1361亿美元，同比增长1.8% [6] - 软件许可证和版税收入873万美元，低于六位分析师平均预期的1007万美元，同比下降13.8% [7] - 硬件及其他毛利润370万美元，高于三位分析师平均预期的155万美元 [8] - 软件许可证和版税毛利润717万美元，高于三位分析师平均预期的665万美元 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+0.1%，同期Zacks标普500综合指数回报率为-3% [10] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [10]

总收入及订阅收入 - 2024年第一季度总收入增长9%，主要由订阅收入增长所致[88] - 订阅收入增长12%，主要是由于持续向SaaS安排转变以及电子文件提交和支付服务的增长[89] 未履行订单额及年化重复收入 - 截至2024年3月31日，我们的未履行订单额为20.2亿美元，较2023年3月31日增长9.5%[90] - 年化重复收入（ARR）为17.2亿美元，较2023年3月31日的15.8亿美元增长9%[95] 订阅收入构成 - 订阅收入主要包括来自SaaS安排和与数字政府服务和支付处理相关的交易费用[97] SaaS安排费用及交易费用 - 截至2024年3月31日，SaaS安排费用为1.488亿美元，较2023年3月31日的1.219亿美元增长22%[99] - 截至2024年3月31日，交易费用为1.645亿美元，较2023年3月31日的1.586亿美元增长4%[100] 维护收入及专业服务收入 - 维护收入增长2%，主要是由于年度维护费率提高和与新软件许可销售相关的维护[101] - 专业服务收入增长6%，主要归因于新合同量增加和增加的计费率[103] 软件许可和版税收入 - 2024年第一季度软件许可和版税收入同比下降14%[104] - 订阅式协议导致软件许可收入在初始年份较上年同期的永久软件许可安排下降[105] 成本情况 - 2024年第一季度订阅、维护和专业服务成本同比增加7%[106] - 2024年第一季度软件许可和版税成本同比下降32%[109] - 2024年第一季度软件开发摊销费用同比增加69%[110] 收入比例及费用情况 - 2024年第一季度收入比例增加1.3%，主要归因于订阅收入比例增加，导致与软件服务、维护和订阅相关的边际增加[114] - 2024年第一季度销售和营销费用同比下降2%，主要是由于专业费用和展会活动减少，而奖金和佣金支出增加[115] - 2024年第一季度研发费用同比增加9%，主要是由于一些产品开发项目从资本化开发项目转为计入研发费用[119] 资金运作 - 2024年第一季度融资活动使用了3,640万美元现金，主要用于偿还5,000万美元的长期债务[129] - 我们的董事会授权回购1.5百万股普通股，截至2024年4月24日，董事会已授权回购额外2.2百万股普通股[130] - 2024年第一季度支付利息为170万美元[132]

Tyler Technologies - Tyler Technologies（TYL）是一家为公共部门提供综合软件和技术服务的领先供应商[1] - 公共部门软件市场前景广阔，政府通过技术提高效率、透明度和公民服务[4] - Tyler Technologies的订阅收入是其增长最快的收入类别，预计将在2024年第一季度增长10.5%[6] - Tyler Technologies的第一季度盈利预期为每股2.03美元，收入预期为5.078亿美元，较去年同期分别增长15.3%和7.6%[9] - Tyler Technologies在过去四个季度中每次都超过了Zacks Consensus Estimate，平均超出5.3%[10]

文章核心观点 公司成功部署企业监管解决方案，受益于云迁移，但短期增长面临挑战，预计2024年有营收增长 [5][8][11] 分组1：企业监管解决方案部署情况 - 公司宣布在关岛惩教部成功部署企业监管解决方案，将假释流程从纸质管理转变为电子管理，提高效率和协调性 [1] - 该方案让假释官可在办公室和现场无缝访问统一的数据、图像和文档平台，简化客户管理并提高数据完整性 [2] - 方案由亚马逊网络服务支持，为假释官提供移动应用程序，方便值班时访问记录，增强运营效率，消除纸质文件并确保信息共享 [4] 分组2：公司受益情况 - 公司受益于公共部门机构从过时系统向可扩展云系统的转变，以及产品云部署优化带来的成本降低 [5][6] - 公司从公共部门和联邦客户处获得稳定持续的收入流，其所在的公共部门市场覆盖范围广 [7] 分组3：公司面临的挑战 - 公司近期增长前景因宏观经济不确定性导致的采购延迟和销售周期延长而面临挑战，来自行业领导者的竞争加剧了定价压力，影响毛利率 [8] - 甲骨文拥有成熟的云业务和大量资源，使公司难以获得市场份额 [9] - 竞争对手Workday在人力资本管理和财务管理软件解决方案领域占据主导地位 [10] 分组4：公司营收预期与股价表现 - 公司预计2024年营收在21亿至21.4亿美元之间，Zacks共识估计为21.1亿美元，同比增长8.2% [11] - 年初至今，亚马逊和甲骨文股价分别上涨18.5%和17.8%，公司和Workday股价分别下跌0.8%和2.5% [13]

文章核心观点 公司与杰克逊公立学校签约提供企业ERP解决方案，受益于公共部门向云解决方案的转变，但近 期增长面临采购延迟、销售周期延长和竞争加剧等挑战，预计2024年营收在21亿至21.4亿美元之间 [1][5][8] 合同合作 - 公司与杰克逊公立学校签约提供企业ERP解决方案，该方案可简化学校运营并为残疾学生提供服务 [1] - 弗吉尼亚州奥古斯塔县及学校于2023年10月采用该解决方案以提高运营效率 [4] 解决方案特点 - 企业ERP解决方案可管理财务、人力资源、采购和收入，确保部门间沟通顺畅并打破数据孤岛 [2] - 能够简化流程并消除重复数据录入，整个基础设施由亚马逊云服务提供支持 [3] - 提供定制化服务，以满足独特需求，并为学校提供基于云环境的供应商和员工访问权限 [4] 公司优势 - 受益于公共部门从过时系统向可扩展云系统的转变，以及产品云部署优化带来的成本降低 [5][6] - 拥有来自公共部门和联邦客户的稳定持续收入流，其市场覆盖3000个县、36000个城镇和城市的多个部门及学校 [7] 面临挑战 - 受宏观经济不确定性影响，采购延迟和销售周期延长，影响公司近期增长前景 [8] - 来自甲骨文、SAP和Workday等行业领导者的竞争加剧了定价压力，影响毛利率 [8] - 甲骨文云业务成熟且资源丰富，Workday在人力资本管理和财务管理软件解决方案领域占主导地位，使公司难以获取市场份额 [8][9] 营收预期 - 公司预计2024年营收在21亿至21.4亿美元之间，Zacks共识估计为21.1亿美元，同比增长8.24% [9][10] 股价表现 - 年初至今，公司、亚马逊、甲骨文和Workday的股价回报率分别为29.7%、80%、48.6%和43.3% [12]

文章核心观点 Tyler Technologies与密西西比州的Jackson Public Schools签署Enterprise ERP解决方案协议，该方案将助力学校提升运营效率 [1]。 合作情况 - Tyler Technologies与Jackson Public Schools签署Enterprise ERP解决方案协议，JPS将使用其财务管理、薪资、人力资源管理等模块，由亚马逊云服务支持 [1] - JPS期望拥有功能增强的集成式ERP系统，选择Tyler作为能提供所需功能和增强报告功能的单一解决方案提供商 [2] 方案优势 - Tyler的Enterprise ERP解决方案可打破部门数据孤岛、简化流程、消除重复数据录入 [3] - 财务管理模块可满足会计、预算和项目绩效需求，人力资源管理模块可轻松管理人事和薪资数据及流程 [3] - 云部署的ERP解决方案安全灵活且始终保持更新 [3] 双方情况 Tyler Technologies - 为公共部门提供集成软件和技术服务，端到端解决方案可助力政府实体高效透明运营 [5][6] - 在近13000个地点有超40000次成功安装案例，客户遍布美国50个州、加拿大、加勒比地区、澳大利亚等 [7] - 多次因增长和创新获认可，是总部位于得克萨斯州普莱诺的标准普尔500指数成分股公司 [7] Jackson Public Schools - 是密西西比州第三大学区，服务超18000名学生，占该州首府学龄儿童的80%以上 [4][8] - 秉持公平、卓越等理念，致力于通过世界级学习体验培养学者 [8]

文章核心观点 - 泰勒科技公司与佛罗里达州科利尔县达成协议实施基于优先级的预算解决方案，公司受益于公共部门向云系统的转变，但面临采购延迟等挑战，同时给出了相关股票评级及表现 [1][7][10] 预算解决方案合作 - 泰勒科技与科利尔县达成协议实施基于优先级的预算解决方案，旨在消除传统逐项预算方法的限制 [1] - 科利尔县专员对合作表示期待，认为能改善预算优先级的一致性、效率和透明度，更好分配资源 [2] - 泰勒的解决方案将使科利尔县预算方法转变，支持战略目标实现并保护纳税人资金，机器学习能力可实现预测分析 [3] - 2023年10月泰勒收购ResourceX后将该预算方案加入ERP组合，科利尔县加入采用先进预算方法的地方政府行列 [4] - 泰勒ERP与公民部门总裁强调支持科利尔县目标，解决方案的机器学习能力加速实施，利于做出符合县优先事项的预算决策 [5] 公司市场与财务情况 - 公司利用公共部门向云系统转变的趋势，不断升级核心软件应用并多元化产品，以适应客户需求和技术进步 [7] - 公司运营市场广阔，包括3000个县、36000个市及众多学校，政府机构对IT解决方案有需求但面临留住IT专业人员的挑战 [8] - 2023年第四季度公司收入同比增长6.3%至4.809亿美元，季度末积压订单为20.3亿美元，同比增长7.6%，预订量同比飙升21.3%至5.63亿美元 [9] - 公司面临采购延迟、销售周期延长等问题，预算限制可能阻碍公司及其客户的短期增长 [10] 股票评级与表现 - 泰勒目前Zacks评级为3（持有），年初至今股价上涨2.3% [11] - 英伟达、Meta平台和亚马逊评级为1（强力买入） [12] - 过去30天英伟达2025财年每股收益共识预期上调15.3%至23.22美元，同比增长79.2%，长期盈利增长率为29.7%，年初至今股价上涨85.6% [13] - 过去30天Meta 2024年每股收益共识预期上调12美分至19.94美元，同比增长34.1%，长期盈利增长预期为19.5%，过去12个月股价年初至今飙升41.1% [14] - 过去7天亚马逊2024年每股收益共识预期上调2美分至4.08美元，同比增长40.7%，长期盈利增长率为28.1%，年初至今股价回报率为15.4% [15]