财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度收入超过2025年第二和第三季度，但航空旅行需求历史性规律是第二和第三季度更高[33] - 公司运营业绩因航空业季节性波动，第二和第三季度收入通常强于第一和第四季度[182] 财务数据关键指标变化：成本和费用（燃油） - 2025年消耗燃油46.63亿加仑，燃油费用113.96亿美元，平均每加仑2.44美元，占运营费用的21%[29] - 2024年消耗燃油44.44亿加仑，燃油费用117.56亿美元，平均每加仑2.65美元，占运营费用的23%[29] - 2023年消耗燃油42.05亿加仑，燃油费用126.51亿美元，平均每加仑3.01美元，占运营费用的26%[29] - 2025年燃料费用约为114亿美元[167] - 燃料价格高度波动，是公司最大的运营费用之一，受原油价格、地缘政治等多重不可控因素影响[168] 各条业务线表现 - 2025年MileagePlus飞行奖励兑换约1090万次，占公司总收益客英里数的10.3%[24] - 兑换的里程中约90%用于美联航及美联航快运的航班（含舱位升级）[24] - 2025年MileagePlus会员还兑换了约430万项非飞行奖励[24] - 公司依赖第三方区域承运人运营联合快运航班，但无法控制其运营[135] 各地区表现 - 区域运力占公司总运力的约6.1% (2025年)[17] - 公司国际业务因俄乌军事冲突导致俄罗斯领空禁飞而受到显著影响[130] - 2025年春季，纽瓦克自由国际机场（EWR）的空中交通管制人员配备和技术故障导致大量航班延误和取消[151] - 美国联邦航空局（FAA）在EWR发布命令，将运营上限延长至2026年10月[152] 机队与运力发展 - 公司计划到2034年底接收超过630架新的窄体和宽体飞机[17] - 公司已订购超过630架窄体和宽体飞机作为其“United Next”战略计划的一部分[97] - 截至2025年12月31日，公司干线机队总数为1,066架，其中自有958架，租赁108架，平均机龄15.3年[198] - 截至2025年12月31日，公司支线机队总数为424架，其中自有196架，租赁228架[198] - 公司拥有120架737 MAX 9飞机，其中自有76架，租赁44架，平均机龄2.9年[198] - 公司拥有123架737 MAX 8飞机，其中自有107架，租赁16架，平均机龄2.4年[198] - 公司拥有59架A321neo飞机，其中自有51架，租赁8架，平均机龄0.9年[198] - 公司拥有241架E175支线飞机，其中自有117架，由支线承运商拥有124架[198] - 公司额外拥有29架暂时停飞的ERJ145XR支线飞机和2架等待改装为CRJ550的CRJ700飞机[198] - 截至2025年12月31日，公司对波音和空客的飞机有634架确定订单，包括787型150架、737 MAX 9型103架、737 MAX 10型167架、A321neo型119架、A321XLR型50架、A350型45架[199] - 787飞机预计交付计划为：2026年20架，2027年26架，2027年后104架[199] - 737 MAX 9飞机预计交付计划为：2026年76架，2027年27架[199] - 737 MAX 10飞机预计交付计划为：2027年21架，2027年后146架[199] - A321neo飞机预计交付计划为：2026年16架，2027年3架，2027年后100架[199] - A321XLR飞机预计交付计划为：2026年8架，2027年16架，2027年后26架[199] - 上述飞机计划交付时间表将持续至2034年[201] 联盟与网络 - 星空联盟成员在2025年服务超过190个国家和地区的1150多个机场，日均航班量达17500班[18] 员工与劳动力 - 自2020年以来，公司员工人数增加了超过38000名[20] - 2025年公司全球员工总数约为113,200人，其中约83%由美国劳工组织代表[52] - 2025年公司通过外部招聘渠道在全球雇佣了约13,100名员工[54] - 2025年公司高级领导职位约72%为内部填补[55] - 2025年有587名一线员工晋升至管理岗位[55] - 公司飞行服务员人数为28,220人[68] - 公司机队服务人员人数为16,789人[68] - 公司飞行员人数为17,126人[68] - 公司乘客服务人员人数为11,493人[68] - 公司技术人员人数为10,599人[68] - 公司员工总数约113,200人，其中约83%（约93,956人）由美国劳工组织代表[144] - 与AFA代表的员工在2025年5月达成了一项为期五年的暂定协议，但于2025年7月29日被投票否决[66] - 公司受《铁路劳工法》管辖，与工会的集体谈判协议通常不设到期日，而是指定可修改日期[65][66] - 与工会的集体谈判协议已因工资通胀显著增加公司劳动力成本，新合同可能导致薪资福利大幅增长[145] - 公司参与由IAM覆盖员工的多雇主福利计划，未来供款金额可能增加[145] - 公司涉及一项关于员工疫苗接种要求的已认证集体诉讼[158] 环境、社会与治理（ESG）表现 - 2024年公司总净温室气体排放量为52,239,731公吨二氧化碳当量，2023年为49,404,525公吨[47] - 2024年公司直接（范围1）温室气体排放量为38,520,027公吨二氧化碳当量，2023年为36,588,996公吨[47] - 2024年可持续航空燃料使用量约占其航空燃料总使用量的0.3%[45] - 截至2025年底，公司全球超过5,800台地面服务设备为电动设备，约占其地面服务设备机队的41%[45] - 2024年碳排放强度为每1,000主营和区域收入吨公里1,042公吨二氧化碳当量，2023年为1,057公吨[47] - 公司设定了到2035年（相较于2019年）碳排强度降低50%的中期目标，以及到2050年温室气体净零排放目标[42] - 2024年主营收入吨公里为49,711百万，2023年为46,361百万[47] - 公司承诺到2050年将温室气体排放减少100%，到2035年将碳排放强度较2019年降低50%[160] 管理层讨论和指引：战略与投资 - 公司战略包括在全球航空业、SAF生产商、新一代飞机制造商及航空科技初创公司进行重大投资[102] 管理层讨论和指引：风险与挑战（运营与供应链） - 公司可能因修改或终止现有飞机订单而承担重大责任[99] - 无法按计划接收或整合新飞机可能导致更高的融资和运营成本[100] - 运营现有飞机超出经济最优退役点可能导致维护成本增加[100] - 新关税或现有关税增加可能导致飞机、发动机及零部件采购成本上升[101] - 公司几乎所有飞机、发动机及关键部件依赖波音和空客等少数供应商，交付延迟将严重影响运营[119] - 供应商面临通胀压力、全球供应链中断及劳动力市场制约，可能导致财务困难或交付延迟[120] - 美国联邦政府2025年底停运期间，联邦航空管理局要求公司在约40个国内机场实施临时航班时刻削减[126] - 公司因遵守安全要求以应对航空业威胁而产生了并将继续产生重大支出[130] - 事故或事件可能导致公司面临重大责任、运营限制及自愿/强制停飞，影响收入及资本支出[107][111] 管理层讨论和指引：风险与挑战（技术与数据） - 公司业务严重依赖技术和自动化系统，包括人工智能、预订系统和飞行运营系统等[136] - 公司面临与人工智能应用相关的风险，如输出内容不准确、有偏见或存在伦理问题[137][138] - 公司需遵守欧盟《通用数据保护条例》等严格的隐私和数据安全法规，违规可能导致重大处罚[140] - 公司必须满足信用卡公司等商业合作伙伴施加的数据安全标准[140] - 公司收集、处理和存储大量敏感数据，包括客户和员工的个人信息及支付信息[139] - 网络安全防御措施成本持续增加，远程办公安排增加了网络攻击风险[141] - 已发生与AI应用相关的非重大网络安全事件，未来可能发生涉及客户、员工个人数据的事件[141] 管理层讨论和指引：风险与挑战（财务与市场） - 投资存在固有风险，未来收入、利润及现金流可能因安全、监管或供应链问题无法实现[103] - 资产剥离可能导致资产处置损失或持续财务风险（如担保）[104] - 公司可能因收购、投资等行为产生资产减值费用，影响收益[105] - 公司债务水平高可能限制业务发展能力并导致信用评级下调[106] - 美国及全球经济政治状况不佳可能严重影响航空需求，导致收入减少及资本支出推迟[121] - 公司财务杠杆高，有大量固定债务和资本支出承诺，流动性不足可能对财务状况产生重大不利影响[171] - 债务协议包含财务契约，如最低流动性和抵押品覆盖率，违约可能导致债务被要求加速偿还[175][176] - 公司有形和无形资产（如飞机、航线权）可能因多种因素发生减值，对财务状况和运营业绩产生负面影响[179][180] - 公司普通股在2025年12月31日结束的年度内，收盘价最高为116.02美元，最低为56.15美元[181] - 公司目前未对未来的燃料价格进行套期保值，但若启动套保计划可能无法完全对冲风险且限制从低价中获益[170] 管理层讨论和指引：风险与挑战（法规与环境） - 国际民航组织2024年年度部门增长因子首次大于零，公司2024-2026年第一阶段的CORSIA合规成本可能很高[79] - 欧盟排放交易体系对欧盟外航班的适用性已推迟至2027年[80] - 美国环保署和联邦航空局已通过飞机温室气体排放标准，要求2028年1月1日后制造的飞机采用改进的燃油效率技术[80] - 2025年生效的ReFuelEU和英国可再生运输燃料义务要求航空燃料供应商在航油供应中混合至少2%的可持续航空燃料[82] - 全球可持续航空燃料强制混合指令导致欧盟和英国燃料价格显著上涨[82] - 公司持续产生成本，将现有的固定泡沫灭火系统转换为使用不含PFAS的灭火剂[85] - 遵守环境法规和租约义务可能增加公司在当前和曾使用含PFAS灭火剂地点的修复成本和/或责任风险[85] - 遵守环境法规（如涉及全氟烷基物质PFAS、PFOA、PFOS）可能导致重大支出和运营变更，并引发责任索赔[159] - 气候变化的物理风险（如极端天气）和转型风险可能导致运营中断、收入损失及成本增加[165] 其他重要内容：可持续航空燃料（SAF） - 可持续航空燃料目前存在价格溢价，且需求远超当前供应[164] 其他重要内容：税务 - 截至2025年12月31日，公司拥有约106亿美元的美国联邦净营业亏损结转额[177] 其他重要内容：公司治理与股东 - 公司于2024年第四季度获得董事会授权了一项股票回购计划[184] - 截至2026年2月5日，公司普通股有4,218名登记持有人[210] 其他重要内容：设施与租赁 - 公司主要航站楼设施的租赁到期日分布在2026年至2057年之间[203] - 公司位于芝加哥和休斯顿的主要行政及运营中心办公室租约将于2029年至2033年间到期[204] 其他重要内容：养老金与退休福利 - 养老金及其他退休福利计划成本受精算假设和投资价值波动影响，可能增加费用并需大量现金注资[145]

行业表现与市场轮动 - 长期落后于主要股指的运输板块近期出现快速上涨 道琼斯运输业平均指数在过去一个半月内跑赢标普500指数13个百分点 接近金融危机以来的最大幅度 [2] - 该指数成分包含行业龙头 如CSX公司、联邦快递、Old Dominion货运线以及联合大陆控股等 [2] - 市场多元化需求提升“旧经济”吸引力 对人工智能颠覆的担忧以及超大规模公司在AI技术上的巨额资本支出计划 导致资金从科技板块流出并转向其他领域 [3] 驱动因素：经济数据与宏观环境 - 美国供应管理协会数据显示 1月制造业活动以2022年以来最快速度扩张 随后运输指数创下收盘历史新高 [4] - 强于预期的就业报告表明劳动力市场企稳 周三进一步推高该指数 [4] - 运输行业对经济高度敏感 经济活动水平提升与货物及人员流动需求增加直接相关 [5] - 制造业数据直接提振了运输股 因制造业需求增加必然提升运输需求 同时这也预示着更广泛的经济改善 为投资者提供了转向那些率先受益于经济好转的股票的关键技术信号 [6] 投资逻辑转变 - 投资者正在寻找与人工智能相关股票之外的替代品 强劲的经济环境进一步强化了这一积极投资论点 [5] - 运输板块构成了“抗人工智能”交易的一部分 投资者日益青睐那些主要功能无法被AI技术所复制的公司 [5]

文章核心观点 - 尽管联合大陆航空近期股价下跌且营收略低于预期，但分析师维持增持评级，主要基于行业供需格局的改善预期将对其未来盈利产生积极影响 [1][2][3] 股票近期走势 - 2026年1月12日，联合大陆航空股价报115.29美元，当日下跌1.73%，成交额为3.86亿美元，较前一日减少12.34% [2] - 该股过去5个交易日上涨0.35%，年初至今上涨3.10% [2] - Barclays维持对公司的“增持”评级，目标价为150美元 [2] 行业政策与环境 - 航空业需求端受服务消费政策鼓励和免签范围扩大支撑，休闲游、出入境游需求维持高增长 [3] - 供给端因飞机交付受限可能进入3-5年的紧缩期，推动票价同比上涨，这一趋势可能对全球航空公司包括联合大陆航空的盈利弹性产生积极影响 [3] - 成本端方面，国际油价长期下降趋势及人民币升值可能降低航司运营成本，但联合大陆航空作为美国公司需关注本地燃油价格和债务结构 [3] 业绩经营情况 - 2025年第三季度财报显示，公司营收152.3亿美元，略低于预期 [4] - 2025年第三季度调整后每股盈利为2.78美元，高于预期 [4] - 公司预计第四季度每股盈利在3美元至3.5美元之间 [4]

公司合作与产品发布 - 捷蓝航空与美联航宣布推出其“Blue Sky”合作项目的下一项主要客户福利 [1] - 从本周开始 旅客可以直接在捷蓝航空和美联航的官网及移动应用程序上购买由任一航空公司运营的合格行程 [1] - 这是客户首次能够使用现金、积分或里程预订任一航空公司的航班 为旅客提供了更多自由 [1]

扎克斯研究服务体系 - Zacks Premium 研究服务提供多种工具，旨在帮助所有投资者更聪明、更自信地进行投资，这些工具包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、对Zacks 1 Rank List的完全访问权限、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] 扎克斯风格评分体系 - Zacks风格评分是与Zacks Rank并行的补充指标，基于价值、增长和动量这三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评级越高，股票表现优异的可能性越大 [4] - 价值风格评分通过考量市盈率(P/E)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等一系列估值比率，来识别最具吸引力且被低估的股票 [4] - 增长风格评分通过考察预测及历史盈利、销售额和现金流等因素，来寻找能够持续增长的股票 [5] - 动量风格评分通过分析诸如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，来识别建立股票头寸的良机 [6] - VGM评分是上述所有风格评分的综合，结合了加权后的风格，有助于筛选出具有最吸引人价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司，是配合Zacks Rank使用的最全面指标之一 [7] 扎克斯评级体系 - Zacks Rank是一种专有的股票评级模型，利用盈利预测修正（即公司盈利前景的变化）来帮助投资者构建成功的投资组合 [8] - 自1988年以来，1（强力买入）评级股票产生了年均+23.83%的无与伦比回报，是同时间段内标普500指数表现的两倍多 [9] - 在任何给定日期，可能有超过200家公司被评为强力买入(1)，另有约600家被评为买入(2)，总计超过800只顶级评级股票 [9] 评分与评级的协同应用 - 为获得最大回报机会，应重点考虑同时具备Zacks Rank 1或2评级以及风格评分为A或B的股票，这将提供最高的成功概率 [10] - 对于3（持有）评级的股票，确保其风格评分也为A或B至关重要，以尽可能保证上行潜力 [10] - 即使某只股票拥有A或B的风格评分，但如果其Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），则意味着其盈利预测呈下降趋势，股价下跌的可能性也大得多 [11] - 评分体系旨在与Zacks Rank协同工作，公司盈利前景的任何变化都应是选股时的决定因素 [11] 联合航空控股公司案例分析 - 联合航空控股公司总部位于芝加哥，是联合航空公司和大陆航空公司的控股公司，其在Zacks Rank中评级为3（持有），VGM评分为A [12] - 该公司对动量投资者具有吸引力，其动量风格评分为A，且过去四周股价上涨了0.8% [12] - 在过去60天内，有五位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测，Zacks共识预期每股收益上调了0.42美元至13.34美元 [13] - 该公司平均盈利惊喜为+7.7% [13] - 凭借稳固的Zacks Rank评级以及顶级的动量和VGM风格评分，联合航空控股公司应列入投资者的关注名单 [13]

文章核心观点 - 人工智能股票正面临支出压力 而制造实体产品的公司股票正吸引投资者 市场的新宠从AI概念转向了实体产业 [1] 市场趋势与行业轮动 - 市场焦点从人工智能等“下一件大事”转向了实体“物品” 即制造实物的公司 [1]

异常期权交易活动 - 监测到联合航空控股公司出现大量非常规期权交易，今日共发现54笔不常见的期权交易 [1] - 大额资金交易者整体情绪分化，48%看涨，38%看跌 [2] - 看跌期权共9笔，总金额为399,669美元；看涨期权共45笔，总金额为1,806,459美元 [2] 交易价格区间与市场关注点 - 过去三个月，主要市场推动者关注联合航空控股公司的价格区间在60.0美元至130.0美元之间 [3] - 今日期权交易的平均未平仓合约为401.75，总交易量为3,346.00 [4] - 过去30天，市场持续关注行权价在60.0美元至130.0美元范围内的大额资金期权交易量与未平仓合约变化 [4] 公司基本面与市场表现 - 联合航空控股公司是一家总部位于芝加哥的美国主要网络航空公司，枢纽机场分布于旧金山、芝加哥、休斯顿等地，其航线网络比美国其他大型同行更侧重于国际和长途旅行，尤其是跨太平洋航线 [5] - 过去一个月，5位行业分析师给出对该股的平均目标价为140.2美元 [6] - 当前股价为115.28美元，下跌0.1%，成交量为1,360,010股 [7] - 相对强弱指数暗示该股可能正接近超买区域 [7] - 下一次财报预计在64天后发布 [7]

公司业绩与财务表现 - 公司2025年第四季度GAAP每股收益为2.21美元，超出市场预期0.13美元 [3] - 公司2025年第四季度营收为10.2亿美元，同比增长8%，超出市场预期约2850万美元 [3] - 公司2025年全年净利润为4.28亿美元，摊薄后每股收益为10.35美元 [4] - 公司2025年全年净利润较上一年度的3.23亿美元增长近33% [4] 业务运营概况 - 公司运营一家地区性航空公司，提供定期客运和货运航班，以及包机和地面服务 [3] - 公司业务还包括向其他方出租飞机和备用发动机 [3] 市场观点与评价 - 市场评论员Jim Cramer在评价该股票时，将其与联合大陆航空和联邦快递进行类比 [1]

机构评级与目标价调整 - 花旗银行于2月3日将公司目标价从153美元上调至155美元 维持买入评级 并添加了90天催化剂观察 对行业持战术性看涨观点 [1] - 伯恩斯坦于1月27日将公司目标价从129美元上调至136美元 维持跑赢大盘评级 [2] - 美国银行于1月23日将公司目标价从130美元上调至145美元 维持买入评级 [3] 财务业绩与前景 - 公司2025财年第四季度业绩超出预期 2026财年第一季度指引被上调 2026财年全年指引符合预期但被评论为相当保守 [2] - 伯恩斯坦预计公司业绩将达到指引范围的高端 [2] - 美国银行指出 公司2025财年第四季度业绩和电话会议与达美航空传递了相似主题 包括需求趋势改善 高端收入领先 以及指引因去年行业波动而保持保守 [3] 盈利预测调整 - 美国银行将公司2026财年第一季度每股收益预期从1.08美元上调至1.30美元 略高于1.25美元的指引中值 [3] - 美国银行将公司2026财年全年每股收益预期从13.08美元上调至13.25美元 理由是2026年需求开局强劲 [3] 公司业务概况 - 公司总部位于伊利诺伊州芝加哥 提供运输服务 业务通过以下地理区域开展：国内 大西洋 太平洋和拉丁美洲 [4]

公司近期活动 - 公司将于2026年2月18日星期三美国东部时间上午8:40出席巴克莱第43届年度工业精选会议 [1] - 公司首席财务官Mike Leskinen将在网络直播中就影响公司业务的当前趋势发表讲话 [1] - 现场网络直播可在公司官网投资者关系栏目获取 演讲后24小时内将提供存档音频 [1] 公司业务概况 - 公司在美国拥有芝加哥、丹佛、休斯顿、洛杉矶、纽约/纽瓦克、旧金山和华盛顿特区等多个枢纽 [2] - 公司运营着北美航空公司中最全面的全球航线网络 [2] - 公司目前按可用座位里程计算已成为全球最大的航空公司 [2] 公司治理与交易信息 - 公司母公司为United Airlines Holdings, Inc. 在纳斯达克交易 股票代码为"UAL" [2]