文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式，其Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank结合可帮助投资者选择更优股票，如Universal Health Services因评级良好值得关注 [1][2][11] Zacks Premium服务内容 - 帮助投资者更明智自信地投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票评级，作为Zacks Rank的补充指标，助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 按价值、增长、动量特征给股票评A - F级，分数越高表现越好 [3] - 分为价值、增长、动量、VGM四个类别 [3] Zacks Style Scores类别详情 价值评分 - 帮助价值投资者以合理价格找好股票，利用P/E、PEG等比率选有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 关注公司财务实力、健康状况和未来前景，通过考察预计和历史盈利、销售和现金流找可持续增长股票 [4] 动量评分 - 利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素，指示建仓高动量股票的有利时机 [5] VGM评分 - 结合所有风格评分，与Zacks Rank配合使用，按综合加权风格对股票评级，筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正使构建获胜投资组合更简单，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，超标普500指数两倍多 [7][8] - 每日有超800只高评级股票，Style Scores可助投资者选Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级也需确保分数为A或B以获最大上行潜力 [8][9] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即使分数为A和B，盈利预测也会下降，股价下跌可能性大，应多持有1或2评级且分数为A或B的股票 [10] 推荐股票 - Universal Health Services在Zacks Rank中为1（强力买入），VGM评分为A [11] - 对成长型投资者是首选，增长风格评分为A，本财年预计同比盈利增长14% [12] - 2025财年过去60天内七位分析师上调盈利预估，Zacks共识预估每股增加1.25美元至18.94美元，平均盈利惊喜为15.5% [12]

文章核心观点 - 自环球医疗服务公司（UHS）上次财报发布约一个月，其股价上涨约0.3%跑赢标普500指数，需结合最新财报判断近期积极趋势能否延续至下次财报发布 [1] 估计变动情况 - 过去一个月对环球医疗服务公司的估计呈上升趋势，共识估计变动了6.09% [2] VGM评分 - 环球医疗服务公司增长评分A，动量评分B，价值方面获A等级处于投资策略前20%，总体VGM评分为A [3] 前景展望 - 环球医疗服务公司估计呈上升趋势，修订幅度乐观，获Zacks排名2（买入），预计未来几个月有高于平均水平的回报 [4] 行业内公司表现 - 环球医疗服务公司属Zacks医疗 - 医院行业，同行业的特内特医疗保健公司（THC）过去一个月上涨3%，该公司2024年12月季度财报发布已超一个月 [5] - 特内特医疗保健公司上季度营收50.7亿美元，同比变化-5.7%，同期每股收益3.44美元，去年为2.68美元 [5] - 特内特医疗保健公司本季度预计每股收益3.12美元，同比变化-3.1%，过去30天Zacks共识估计变化+1% [6] - 特内特医疗保健公司估计修订的总体方向和幅度使其获Zacks排名3（持有），且该公司股票VGM评分为A [6]

文章核心观点 - 环球医疗服务公司（UHS）股价近四周上涨0.1%，华尔街分析师短期目标价显示该股仍有上涨空间，但仅依据目标价投资不明智，分析师上调每股收益预期及公司的Zacks排名表明其股价短期内有上涨潜力 [1][3][10] 分析师目标价情况 - 分析师对UHS的14个短期目标价均值为233.79美元，暗示潜在涨幅28.8%，最低目标价198美元意味着较当前股价上涨9%，最乐观目标价280美元，涨幅达54.2%，目标价标准差为23.42美元 [1][2] - 价格目标常误导投资者，分析师因业务激励常设定过高目标价，但目标价集中（标准差低）可作为进一步研究的起点，投资决策不应仅基于目标价 [6][7][9] 公司盈利预期情况 - 分析师在修订每股收益预期上高度一致，上调预期显示对公司盈利前景乐观，盈利预期修订趋势与近期股价走势强相关 [10] - 过去一个月，Zacks对UHS本年度的共识预期提高5.3%，6个预期上调，1个下调 [11] 公司排名情况 - UHS目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期的4000多只股票排名前20%，表明短期内股价有上涨潜力 [12]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高卖更高”获利，但投资热门趋势股确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，如环球医疗服务公司（UHS）就符合“低价快节奏动量”筛选标准，此外还有超45种Zacks高级筛选策略可助选股，可借助Zacks研究向导回测策略有效性 [1][2][3][4][9][10] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖”，而是“追高卖更高”以在更短时间赚更多钱 [1] 动量投资风险 - 确定热门趋势股的正确入场点不易，当股票估值超过未来增长潜力时会失去动力，投资者可能持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格仍具吸引力的快速上涨股票 [3] 环球医疗服务公司（UHS）分析 - UHS近四周股价变化0.1%，显示投资者对其兴趣增长 [4] - UHS过去12周股价上涨1.8%，且当前贝塔值为1.32，表明其走势比市场波动大32%，符合长期提供正回报的标准 [5] - UHS动量评分为B，表明此时入场利用动量获利概率最高 [6] - UHS盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - UHS市销率为0.75倍，即投资者每1美元销售额只需支付75美分，估值合理 [7] 其他投资资源 - 除“低价快节奏动量”筛选外，还有超45种Zacks高级筛选策略可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功选股策略 [10]

公司动态 - 公司执行副总裁兼首席财务官Steve Filton将于2025年3月18日上午11:15 - 11:50（美国东部时间）参加KeyBanc Capital Markets虚拟医疗保健论坛的炉边谈话 [1] - 该演讲将在公司网站（www.uhs.com）进行直播，无法收听直播的人可在会议结束后90天内通过公司网站观看回放 [2] 公司概况 - 公司是美国最大的医院和医疗服务提供商之一，通过子公司运营急症护理医院、行为健康设施、门诊设施和门诊护理接入点，业务遍布美国、波多黎各和英国 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司归属于环球医疗服务的摊薄后每股净收益为4.96%，调整后为4.92% [6] - 2024年全年，公司EBITDA增长13%，排除医疗补助补充付款增长后仍有增长 [7] - 2024年第四季度，公司经营活动产生的现金为6.58亿美元，2023年同期为4.52亿美元；2024年全年为20.67亿美元，2023年为12.68亿美元 [9] - 2024年，公司资本支出为9.44亿美元，与原预测一致 [10] - 2024年，公司根据股票回购计划回购了价值5.99亿美元的自身股票，自2019年1月1日以来，已回购超过2920万股，约占当时流通股的32% [11] - 截至2024年12月31日，公司根据13亿美元的循环信贷安排，拥有11.7亿美元的可用借款额度 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理医院业务 - 2024年第四季度，同店调整后入院人数较上年同期增长2.2%，净收入增长8.7%，主要受每位调整后入院患者净收入增长5.3%推动 [6] 行为健康医院业务 - 2024年第四季度，同店收入增长11.1%，主要受每位调整后患者日收入增长8.7%推动，排除医疗补助补充付款同比增长后，同店收入增长7.4% [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在两个业务板块投资扩大门诊业务和拓宽医疗服务连续体 [11] - 公司在行为健康医院加速技术投资，以改善患者护理，包括实施电子健康记录和扩大患者监测自动化的使用 [14] - 公司预计2025年EBITDA呈中个位数增长，核心业务增长受历史常态的恢复、稳定的业务量增长、强劲的定价和有效的费用控制驱动 [13][20] - 公司认为行为健康服务需求仍然强劲，预计2025年美国同店调整后患者日增长在2.5% - 3%之间 [14] - 公司在急性业务板块，80%的医院目前评级为A或B，远高于全国平均水平；在行为健康部门，2024年患者体验得分有显著改善，2025年将继续关注这些指标的提升 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前政治环境给医疗补助报销带来不确定性，2025年预测基于当前医疗补助报销预测，但相关项目可能会发生变化 [13][15] - 公司预计2025年运营环境将更加稳定，除了可能的报销政策变化外，运营费用压力将减小，工资通胀和高额奖金支付的压力将缓解 [20][21] 其他重要信息 - 2024年第四季度，公司因各种州补充医疗补助计划记录了约5000万美元的净增量报销，其中包括内华达州定向支付计划的3100万美元 [9] - 2024年第四季度，公司为自保专业和一般责任索赔储备增加了3500万美元，2024年全年增加了7900万美元 [9] - 公司预计2025年田纳西州和哥伦比亚特区的医疗补助补充收入需待CMS批准，2025年预测假设总合并医疗补助补充付款将比2024年略有下降 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年EBITDA指导高于典型增长率的驱动因素是什么？ - 公司认为核心EBITDA增长受历史常态的恢复、稳定的业务量增长、强劲的定价和有效的费用控制驱动，且运营费用压力较新冠疫情期间减小，2024年的一些增量费用预计在2025年不会再次出现，此外，利息费用降低和股份数量减少也将对每股收益产生积极影响 [20][21][22] 问题：2025年指导范围比以往更宽的原因是什么，范围两端的影响因素有哪些？ - 公司表示这是因为政府报销政策的变化超出公司控制范围，为提供一定的谨慎性和保守性，所以指导范围更宽 [24] 问题：预计明年DPP下降的原因是什么，能否区分是整体保守性还是特定项目的可预见变化导致的？ - 公司称主要原因是2024年确认的一些DPP付款与以前期间有关，虽然可能有一些项目明年会有小幅下降，但这是主要驱动因素 [29] 问题：目前医疗事故储备的充足性如何，是否有趋势可能导致今年再次调整储备？ - 公司使用第三方精算师评估索赔历史、未决索赔和行业趋势等，以确定医疗事故储备。今年公司将储备向较高水平调整，希望具有一定的保守性，预计2025年不需要再次增加储备，但无法保证 [31][32] 问题：行为健康同店患者日在2024年底未达预期的驱动因素是什么，2025年加速增长的驱动因素是什么？ - 2024年12月下旬行为健康门诊日交易量因节假日出现大幅下降，且冬季恶劣天气也对业务产生了一定影响，但公司认为这些是暂时的。2025年公司预计患者日增长在2.5% - 3%之间，认为达到这一目标并非难事 [36][37][39] 问题：2024年和2025年行为健康业务的医疗保险和医疗补助费率分别是多少？ - 2025年指导中假设同店行为健康收入增长在6% - 8%之间，包括2.5% - 3%的业务量增长和3% - 4%的核心定价增长（不包括补充付款变化）。公司过去几年的核心定价通常更好，并将继续向支付方争取更好的价格 [41][42] 问题：关于政策方面，政府对医疗补助提供者税收的态度如何，是否有将其作为节省成本领域的意愿？ - 公司表示政府尚未就提供者税收发表明确声明，全国各地对提供者税收或定向支付计划有广泛支持，国会关于预算法案的辩论显示出对医疗补助计划的大量支持，许多州在州层面也有政治支持 [46][47][48] 问题：公司未将田纳西州和华盛顿特区的DPP收入纳入2025年指导，是否意味着对这些项目获批的信心发生变化？ - 公司称历史上只有在项目完全获批后才会纳入预测，田纳西州项目需获得CMS对1115医疗补助豁免的批准，华盛顿特区项目的批准仍未完成。医院协会预计这些项目会获批，但审批时间存在不确定性 [52][53][54] 问题：公司的目标杠杆比率是多少，何时会开始借款以维持杠杆比率并增加股份回购？ - 公司历史上的杠杆水平通常在高2倍接近3倍，认为这是一个舒适的水平，未来也将以此为目标。公司指导假设2025年将使用大部分自由现金流进行股份回购，有增加杠杆的可能性，但尚未做出决定 [60][61][62] 问题：关闭行为健康医院对EBITDA有何影响，2025年是否还有其他设施可能进行投资组合调整，为何在行为健康供需平衡的情况下仍需关闭设施？ - 公司认为投资组合合理化是行为健康战略的一部分，过去十年一直在进行设施的出售、整合和改造等。关闭设施的决策是基于特定服务需求、报销动态等因素的变化，公司会评估设施的效率和回报，对表现不佳的设施考虑退出策略 [66][67][68] 问题：2025年急性业务收入增长的假设是什么，业务量和定价如何拆分？ - 公司预计急性业务部门收入呈中个位数增长，约在5% - 6%之间，业务量和定价增长各占2.5% - 3%。在当前费用和工资通胀缓和的环境下，这种收入增长足以推动EBITDA增长和扩大利润率 [74][75] 问题：全国护理工资增长在2024年末有所加速，公司是否有类似情况，这是否会改变对2025年工资通胀缓和的看法？ - 公司表示工资环境已趋于稳定，虽然全国调查显示工资有一定压力，但公司并未感受到全面和显著的压力，且随着对临时劳动力依赖的减少，整体工资仍在下降 [80][81][82] 问题：能否量化2024年记录的前期DPP金额，以及预计下降的项目是否与州的参保人数有关？ - 公司称2024年各季度记录的前期DPP金额约为每季度1500 - 2000万美元，全年约为6000 - 8000万美元。预计2025年DPP略有下降主要是由于2024年的前期项目，而非项目本身的实际下降 [85][86][87] 问题：医疗事故费用超出初始计划的金额是多少，预计有多少会正常化并成为EBITDA同比增长的推动力，以及指导中DPP贡献的百分比与需要在今年某个时候获批的项目有何关系？ - 公司称2024年医疗事故储备增加了7900万美元，预计这些费用不会再次出现，有助于2025年的增长。对于DPP问题，公司猜测约一半的DPP资金已获批用于明年，另一半仍在审批中 [93][94][95] 问题：公司行为健康投资组合的扩张方向是什么，是否会关注CTC或美沙酮诊所、更多门诊业务或仍专注于住院业务？ - 公司表示将继续构建行为健康服务的连续体，包括扩大门诊业务，发展独立门诊设施，以及在阿片类药物障碍领域建立更多业务，且这些业务将与更广泛的服务连续体相结合 [98][99][101] 问题：行为健康投资组合扩张的时间表和重要性如何，业务增长速度预计如何？ - 公司称目前有大量与医院相关的门诊业务，独立门诊设施每年可能增加约10 - 12个。阿片类药物障碍业务的发展需要更多时间和规划，增长速度较慢且难以预测 [104][105] 问题：公司预计如果2026年交易所补贴取消，将产生5000万美元逆风的关键假设是什么，该估计的可变性有多大？ - 公司表示该估计是基于一些高层次假设的粗略估计，目前约5%的急性入院患者由交易所补贴覆盖，假设补贴取消后约一半患者将失去保险，公司将失去这些患者的可选业务，但他们仍会因紧急情况就医且公司无法获得报销。该情况主要影响急性护理业务，行为健康业务受影响较小 [110][111][112] 问题：指导中保险收入增加的假设是什么，这是否会影响营业收入，以及新开业的两家医院对合并收入、EBITDA和同店数据有何影响？ - 公司预计保险子公司收入增加约2亿美元，主要是由于MA患者和商业患者数量的增长，尤其是MA患者。保险子公司通常接近盈亏平衡，对营业收入影响不大。新开业的两家医院预计将实现EBITDA为正，但会对同店数据产生一定的扭曲，尤其是入院人数，但预计不会对2025年的盈利产生太大拖累 [117][118][119] 问题：田纳西州和华盛顿特区的DPP总潜在支付增加额是否为1.69亿美元，以及DPP收入通常对收益的影响如何？ - 公司称该数字听起来合理，具体可参考10 - K报告。公司认为DPP报销是为了弥补多年来医疗补助报销的不足，会直接增加收益 [125][126][127] 问题：流感季节对公司业务有何影响，以及行为健康业务已快速恢复历史利润率，急性业务恢复到新冠疫情前利润率的路径是什么，需要哪些运营举措来实现？ - 公司称2024年流感季节开始较晚但更强烈，第四季度呼吸道病例与2023年相比无太大差异，流感季节对收益影响不大。急性业务恢复到新冠疫情前利润率存在一些结构性障碍，如职位费用增加和业务从住院向门诊转移，但利润率一直在改善，预计未来几年将继续提高，最终有望实现合并的新冠疫情前利润率 [130][131][132] 问题：第四季度奖金支付持平于6000万美元，高于原目标的5000万美元，这是否是为了管理吞吐量的机会性单位使用，以及随着2025年急性业务量的适度增长，奖金支付将如何变化？ - 公司称由于新冠疫情导致更多护士选择从事临时或旅行护士工作，进一步降低奖金支付存在挑战，目前奖金支付约为每季度6000万美元，可能会略有调整，但不会有显著下降 [137][138] 问题：如何看待关税对供应支出的潜在影响，以及2025年供应合同的固定定价情况和是否有其他价格缓冲措施？ - 公司称难以准确评估关税的影响，因为关税的具体情况和国家税率变化较大。公司许多供应合同为多年合同，具有价格保护，因此预计2025年供应费用不会受到关税的显著影响，但具体情况需根据实际动态确定 [140][141][142] 问题：2024年净补充付款10.16亿美元在急性和行为健康业务之间的拆分情况如何，以及2025年的预测拆分是否有变化？ - 公司称拆分情况大致均衡，2025年预计不会有太大变化，假设大多数项目将维持当前水平 [147] 问题：保险收入增加2亿美元的产品构成是什么，看起来MA计划是一个驱动因素，但如何达到2亿美元的增长？ - 公司称订阅人群在MA患者和商业患者之间大致平分，预计明年增长主要来自MA人群，增长反映了新订阅者的数量 [150][151] 问题：资产负债表上行为健康诉讼的法律应计项目在年底的情况如何，相关假设是否有变化？ - 公司建议参考10 - K报告中关于两起大型医疗事故案件和判决的状态说明，公司未为这些案件设立特定储备，第三方精算师在评估时会考虑所有案件，包括已决、未决和上诉案件 [154][155][156] 问题：行为健康业务第四季度的强劲表现与劳动力趋势有何关系，是否与特定设施、地理位置或工作类别有关，以及第四季度的情况如何影响2025年的指导？ - 公司称行为健康业务的劳动力供需动态自疫情以来明显改善，生产率提高、奖金支付和临时劳动力使用的缓和以及工资通胀的缓解都有助于提高绩效，这些因素也反映在2025年的指导中 [159][160][161] 问题：考虑到当前股价和市场情况，2025年股份回购是否可能更集中在前期？ - 公司称难以判断全年股份回购的轨迹，历史上股份回购更具计划性和规律性，而非试图把握市场时机。公司对业务前景有信心，愿意以有吸引力的倍数回购自己的股票，预计将继续积极进行回购 [163][164][165] 问题：商业支付方的活动、拒付、预先授权和午夜规则实施情况如何，以及行为健康业务收入增长的可持续性如何？ - 公司称行为健康业务的定价环境仍然强劲，主要是由于床位和护理供应稀缺。支付方行为仍然具有挑战性，公司投入大量资源确保索赔提交和上诉流程的高效性，但预计支付方的严格审查不会在短期内改变 [170][171][172]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度摊薄后每股净收益4.96%，调整后为4.92% [6] - 2024年第四季度急性护理医院同店调整后入院人数同比增长2.2%，净收入增长8.7%，主要因每位调整后入院患者净收入增长5.3% [6] - 2024年全年EBITDA增长13%，剔除医疗补助补充付款增长后仍有增长 [7] - 2024年第四季度行为健康医院同店收入增长11.1%，主要因每位调整后患者日收入增长8.7%，剔除医疗补助补充付款增长后增长7.4% [8] - 2024年第四季度记录约5000万美元与各州补充医疗补助计划相关的净增量报销，同时为自保专业和一般责任索赔储备增加3500万美元，全年增加7900万美元 [9] - 2024年第四季度经营活动产生的现金为6.58亿美元，2023年同期为4.52亿美元，2024年全年为20.67亿美元，2023年为12.68亿美元 [9] - 2024年资本支出9.44亿美元，与原预测一致 [10] - 2024年根据股票回购计划回购5.99亿美元自家股票，自2019年1月1日以来回购超2920万股，约占当时流通股的32% [11] - 截至2024年12月31日，根据13亿美元循环信贷安排，可用借款能力为11.7亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性护理医院业务2024年第四季度同店调整后入院人数和净收入均有增长，2025年预计新开医院将实现EBITDA为正 [6][10] - 行为健康医院业务2024年第四季度同店收入增长，2025年预计同店调整后患者日增长2.5% - 3% [8][14] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资扩展门诊业务和拓宽医疗服务连续性 [11] - 加速行为健康医院的技术投资，包括电子健康记录实施和患者监测自动化扩展 [14] - 关注运营指标的持续改善，如急性业务80%的医院评级为A或B，行为业务患者体验得分在2024年有显著改善，2025年将继续提升 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年EBITDA增长预测为中个位数，预计薪资和成本趋势将保持稳定，运营环境将更稳定，但医疗补助报销存在不确定性 [13] - 认为行为服务需求稳固，2025年美国设施同店调整后患者日增长预计在2.5% - 3% [14] 其他重要信息 - 2025年运营结果预测不包括田纳西州和哥伦比亚特区的补充医疗补助收入，需等待CMS批准，预计总合并医疗补助补充付款将略有下降 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年EBITDA指导增长高于以往，背后的驱动因素是什么 - 核心EBITDA增长由历史常态的回归、稳健的业务量增长、强劲的定价和有效的费用控制驱动，且运营费用压力减小，2024年的增量费用预计2025年不会重现，同时EPS还受益于利率和股份数量的减少 [20][21][22] 问题: 2025年指导范围比以往更宽的原因及其中的影响因素是什么 - 公司承认政府报销等不可控因素存在不确定性，为谨慎起见提供了更宽的指导范围 [24] 问题: 预计明年DPP下降，如何区分是整体保守还是特定项目的可预见变化 - 下降主要是因为2024年确认了一些与以前期间相关的DPP付款，可能有部分项目明年有小幅度下降，但这不是主要原因 [29] 问题: 目前对医疗事故储备的充足性如何看待，是否有趋势可能导致今年再次调整 - 公司使用第三方精算师评估医疗事故储备，历史上设定在精算师提供范围的中点，今年向较高端调整，希望有一定保守性，2025年不再上调，但不能保证 [31][32] 问题: 行为同店患者日在2024年底未达预期的原因是什么，2025年加速增长的驱动因素是什么 - 2024年12月下旬门诊日业务量因节假日出现大幅下降，1月有所反弹，近期受冬季恶劣天气影响，公司认为这些是暂时因素，2025年实现2.5% - 3%的患者日增长并非难以实现的目标 [36][37][39] 问题: 2024年和2025年行为业务的医疗保险和医疗补助费率是多少 - 2025年指导中行为业务同店收入增长预计在6% - 8%，包括2.5% - 3%的业务量增长和3% - 4%的核心定价增长，核心定价过去几年表现较好，公司会继续向支付方争取更好价格，行为业务预测在定价方面可能较为保守 [41][42] 问题: 政策方面，对于将提供者税作为节省成本领域的讨论，公司有何看法 - 政府尚未对提供者税做出明确公开声明，公司及同行认为全国各地对提供者税或定向支付计划有广泛支持，国会关于预算法案的辩论显示对医疗补助计划有相当多支持，许多州在州层面也有政治支持 [46][47][48] 问题: 对于田纳西州和华盛顿特区的DPP，公司2025年未进行预测，是否意味着对其获批的信心有变化 - 公司2025年预测遵循历史惯例，已获批并实施的项目才会纳入预测，田纳西州和华盛顿特区的项目仅部分获批，田纳西州需等待CMS对1115医疗补助豁免的批准，华盛顿特区的批准仍未完成，医院协会预计会获批，但时间不确定，公司的处理方式与以往一致 [52][53][55] 问题: 公司目前杠杆率低于2倍，目标杠杆率是多少，何时会借款以维持杠杆率并增加股票回购 - 公司历史上杠杆率一般在高2倍接近3倍的水平，未来也会以此为目标，2025年指导假设将大部分自由现金流用于股票回购，有增加杠杆进行更多股票回购的可能性，但尚未决定，预计股票回购水平在6 - 8亿美元 [60][61][62] 问题: 行为业务关闭医院对EBITDA有何影响，2025年还会对多少设施进行调整，为何在行为业务供需平衡的情况下关闭设施 - 行为业务的投资组合合理化是持续战略，过去十年投资组合发生了变化，包括出售、合并、改造设施等，单个设施对投资组合影响不大，因此不详细披露，关闭设施的原因是特定地区的服务需求、报销动态等可能发生变化，公司会对低效、回报低且无改善路径的设施考虑退出策略 [66][67][68] 问题: 2025年急性业务收入增长的假设是什么，包括业务量和定价 - 急性业务预计收入中个位数增长，约5% - 6%，业务量和定价各增长2.5% - 3%，在费用和工资通胀缓和的环境下，这种增长足以实现EBITDA增长和利润率扩张 [74][75] 问题: 全国护理工资增长在2024年末有加速迹象，公司是否有同样感受，这是否会改变对2025年工资通胀缓和的看法 - 公司认为自疫情以来工资通胀已缓和，工资环境相对稳定，虽然全国调查显示有一些工资压力，但公司未感受到全面且显著的压力，随着对临时劳动力依赖的减少，整体工资会下降 [80][81][82] 问题: 2025年DPP较2024年下降，能否量化2024年记录的以前期间金额，以及下降是否与州项目的参保人数有关 - 2024年各季度约有1500 - 2000万美元的非经常性或跨期项目，全年约6000 - 8000万美元，2025年DPP下降主要是2024年的跨期项目导致，而非项目本身在2025年的实际下降 [85][86][87] 问题: 医疗事故费用全年超出初始计划的金额是多少，预计有多少会正常化并成为EBITDA增长的推动力，2025年指导中DPP贡献里有多少比例的项目需要在今年某个时间点获批，可能只有部分年度覆盖 - 医疗事故储备比原指导增加7900万美元，预计这些费用不会重复发生，有助于2025年的增长，公司认为在这方面已保持谨慎和保守；关于DPP，估计约一半的DPP资金已获批用于明年，另一半仍在等待批准 [93][94][95] 问题: 公司行为业务的扩张战略是什么，关注哪些领域 - 公司致力于构建行为业务的医疗服务连续性，重点发展门诊业务，包括在校园内和独立的门诊设施，同时在退伍军人医疗和阿片类药物障碍治疗领域也有布局，会将这些业务融入更广泛的医疗服务连续性中 [98][99][101] 问题: 行为业务扩张的时间表和重要性如何，业务增长速度预计怎样 - 独立门诊设施每年可能新增约十多个，阿片类药物障碍治疗领域的发展需要更多时间和规划，增长速度较慢且较难预测，可能会与现有业务整合 [104][105] 问题: 公司预计2026年如果交易所增强补贴取消会有5000万美元的不利影响，这一数字的关键假设是什么，有多大的可变性 - 该估计是大致猜测，基于一些高层次假设，目前约5%的急性入院患者由交易所覆盖，假设补贴取消后约一半患者失去保险，公司将失去这些患者的可选业务，但他们仍会因紧急情况就医且公司无法获得报销，该影响主要在急性护理业务，行为业务受影响较小 [110][111][112] 问题: 2025年保险收入有增长，这是如何体现的，是否影响营业收入，新开的两家医院对合并收入、EBITDA和同店数据有何影响 - 预计保险子公司收入增加约2亿美元，影响收入线但对营业收入影响不大；预计拉斯维加斯的西亨德森医院和华盛顿特区的医院合并后EBITDA为正，但会对同店数据有一定扭曲，因为会蚕食现有业务，不过整体对2025年盈利影响不大 [118][119][120] 问题: 田纳西州和华盛顿特区的DPP总潜在支付增加额是否为1.69亿美元，DPP对收益的影响如何 - 该数字听起来合理，具体可参考10 - K文件；公司认为DPP报销净额一般会直接影响收益，这些报销是为了弥补多年来不足的医疗补助报销 [125][126][127] 问题: 流感季节对公司有何影响，行为业务利润率快速恢复，急性业务利润率回到疫情前水平的路径是怎样的 - 2024年流感季开始较晚但更强烈，第四季度呼吸道病例与2023年差别不大，流感季对收益影响不大，因为流感和呼吸道病例利润不高；急性业务回到疫情前利润率存在结构障碍，如职位费用增加、手术业务从住院向门诊转移，但利润率一直在改善，预计未来几年合并利润率将回到疫情前水平 [130][131][133] 问题: 第四季度奖金支付为6000万美元，与之前目标不符，是否是为管理吞吐量的机会性使用，2025年急性业务量有所缓和，奖金支付会稳定在什么水平 - 由于疫情后更多护士选择临时或旅行护士工作，进一步降低奖金支付存在挑战，目前已连续三个季度维持在6000万美元/季度，可能会略有降低，但不会有大幅下降 [137][138] 问题: 对于关税和拟议的互惠关税，公司如何看待对供应支出的潜在影响，2025年供应支出的固定定价情况如何，供应合同中是否有其他价格缓冲 - 很难准确评估关税影响，因为关税情况变化较大；公司许多供应合同是多年期的，有价格保护，2025年预计供应费用不会受关税显著影响，但需视实际情况而定 [140][141][142] 问题: 2024年10.16亿美元的净补充付款在急性和行为业务之间的分配情况如何，2025年的分配是否有变化 - 目前无法准确提供分配情况，预计两者分配相对均衡，2025年变化不大，多数项目预计维持现有水平 [147] 问题: 保险收入增加2亿美元，从产品角度来看是如何构成的 - 公司保险计划的订阅者包括医疗保险优势（MA）患者和商业患者，预计增长主要来自MA患者，随着公司在相关市场积累经验和建立业绩，吸引了更多新订阅者 [150][151] 问题: 资产负债表中行为诉讼的法律应计项目在年底的情况如何，相关假设有何变化 - 10 - K文件的法律部分描述了2024年两起重大医疗事故案件和判决的情况，公司未为这些案件设立特定储备，第三方精算师在计算时会考虑所有相关案件 [154][155][156] 问题: 行为业务的SWB表现强劲，劳动趋势是怎样的，与特定设施、地区或职位类别有关吗，第四季度情况对2025年指导有何影响 - 行为业务的劳动力供需动态自疫情以来明显改善，生产力提高，奖金支付、外部临时劳动力使用、工资通胀均有所缓和，这些因素共同促成了强劲表现 [159][160][161] 问题: 考虑到股价和市场情况，2025年股票回购是否会比过去几年更集中在前期 - 市场情况每天都在变化，难以判断股票回购的具体轨迹，公司历史上的股票回购更具计划性和规律性，不擅长把握市场时机，而是基于对业务前景的信心，以有吸引力的倍数回购股票，预计2025年仍会积极进行回购 [163][164][165] 问题: 商业支付方方面，公司看到了哪些支付方活动、拒付、预先授权和午夜规则实施情况，行为业务收入增长的可持续性如何 - 行为业务的定价环境依然强劲，这主要是由于行为医疗领域床位和护理供应稀缺，公司能够与支付方协商更高价格；支付方行为总体具有挑战性，公司投入大量资源确保索赔提交和上诉流程高效，预计短期内支付方的严格审查不会改变 [170][171][173]

财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2024年第四季度，公司报告的归属于UHS的净收入为3.324亿美元，摊薄后每股4.96美元，2023年同期为2.164亿美元，摊薄后每股3.16美元[1] - 2024年第四季度净收入同比增长11.1%，达到41.14亿美元，2023年同期为37.04亿美元[1] - 2024年全年，公司报告的归属于UHS的净收入为11.42亿美元，摊薄后每股16.82美元，2023年为7.178亿美元，摊薄后每股10.23美元[6] - 2024年全年净收入同比增长10.8%，达到158.28亿美元，2023年为142.82亿美元[6] - 2024年第四季度净收入41.13722亿美元，2023年同期为37.03546亿美元[35] - 2024年全年净收入158.27935亿美元，2023年为142.81976亿美元[35] - 2024年第四季度归属于UHS的净利润3.32397亿美元，2023年同期为2.16378亿美元[35] - 2024年全年归属于UHS的净利润11.42097亿美元，2023年为7.17795亿美元[35] - 2024年第四季度摊薄后每股收益4.96美元，2023年同期为3.16美元[35] - 2024年全年摊薄后每股收益16.82美元，2023年为10.23美元[35] - 2024年12月31日止12个月归属于UHS的净利润为1142097美元，摊薄后每股16.82美元；2023年同期分别为717795美元和10.23美元[43] - 2024年全年综合收入为15827935000美元，2023年为14281976000美元[49] - 2024年12月31日止三个月，所有行为健康护理服务净收入61,792,761美元，2023年同期为43,615,543美元[56] - 2024年12月31日止十二个月，所有行为健康护理服务净收入51,895,051美元，2023年同期为61,909,201美元[56] - 截至2024年12月31日三个月，急性医院净收入23,183,200美元，较2023年同期的20,875,030美元增长11.1%；行为健康医院净收入17,927,610美元，较2023年同期的16,155,430美元增长11.0%[59] - 2025年公司净收入预测低至17020000000美元，高至17364000000美元[63] - 2025年公司归属于UHS的净收入预测低至1199798000美元，高至1297005000美元[63] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金 - 2024年全年，公司经营活动提供的净现金为20.67亿美元，2023年为12.68亿美元[15] - 2024年经营活动产生的净现金为2067101000美元，2023年为1267797000美元[47] 财务数据关键指标变化 - 投资与融资活动现金 - 2024年投资活动使用的净现金为911109000美元，2023年为763275000美元[47] - 2024年融资活动使用的净现金为1144877000美元，2023年为493945000美元[47] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2024年第四季度调整后EBITDA（扣除NCI）为6.1462亿美元，占净收入14.9%；2023年同期为4.73433亿美元，占净收入12.8%[38] - 2024年全年EBITDA（扣除NCI）为2247864000美元，2023年为1713629000美元[49] - 2025年调整后EBITDA（扣除NCI）预计约23.57亿 - 24.84亿美元，较2024年的22.46亿美元增长4.9% - 10.6%[30] - 2025年公司调整后EBITDA（扣除NCI）预测低至2356532000美元（占净收入13.8%），高至2484268000美元（占净收入14.3%）[63] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2024年12月31日总资产为14469749000美元，2023年12月31日为13967602000美元[45] - 2024年12月31日总负债和股东权益为14469749000美元，2023年12月31日为13967602000美元[45] 财务数据关键指标变化 - 债务与总资本比率 - 2024年债务与总资本比率为40.3%，2023年为44.4%[49] 各条业务线数据关键指标变化 - 急性护理服务 - 2024年第四季度，急性护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加2.2%，调整后患者住院天数增加0.1%，净收入增长8.7%[11] - 2024年全年，急性护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加2.9%，调整后患者住院天数增加1.8%，净收入增长8.5%[12] - 相同设施基础下，2024年12月31日结束的三个月内急性护理医院服务净收入为2210767美元，占比100.0%[51] - 相同设施基础下，2024年12月31日结束的十二个月内急性护理医院服务收入来自运营为862415美元，占比10.1%[51] - 所有急性护理医院服务中，2024年12月31日结束的三个月内净收入为2318320美元，占比100.0%[52] - 所有急性护理医院服务中，2024年12月31日结束的十二个月内收入来自运营为840381美元，占比9.4%[52] - 相同设施基础的急性护理医院服务中，2024年12月31日结束的三个月内薪资、工资和福利为893101美元，占比40.4%[51] - 所有急性护理医院服务中，2024年12月31日结束的三个月内其他运营费用为734189美元，占比31.7%[52] - 截至2024年12月31日三个月，急性医院拥有和租赁数量28家，较2023年同期的27家增长3.7%；行为健康医院拥有和租赁数量331家，较2023年同期的333家下降0.6%[59] - 截至2024年12月31日三个月，急性医院平均每日住院人数4,372.7人，较2023年同期的4,381.7人下降0.2%；行为健康医院平均每日住院人数17,263.1人，较2023年同期的17,120.0人增长0.8%[59] - 截至2024年12月31日三个月，急性医院住院收入124,883,830美元，较2023年同期的114,086,390美元增长9.5%；行为健康医院住院收入27,540,780美元，较2023年同期的26,471,580美元增长4.0%[59] - 截至2024年12月31日三个月，急性医院总患者收入211,337,100美元，较2023年同期的189,752,640美元增长11.4%；行为健康医院总患者收入30,391,540美元，较2023年同期的29,222,860美元增长4.0%[59] - 2024年12月31日急性医院拥有和租赁数量为28家，较2023年的27家增长3.7%[61] - 2024年急性医院患者天数1601579天，较2023年的1576074天增长1.6%[61] - 2024年急性医院住院收入50010778美元，较2023年的44687035美元增长11.9%[61] 各条业务线数据关键指标变化 - 行为健康护理服务 - 2024年第四季度，行为健康护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加2.0%，调整后患者住院天数增加1.6%，净收入增长11.1%[13] - 2024年全年，行为健康护理服务在相同设施基础上，调整后入院人数增加0.7%，调整后患者住院天数增加1.7%，净收入增长10.7%[14] - 相同设施行为健康护理服务中，2024年12月31日结束的三个月内净收入为1727857美元，占比100.0%[55] - 相同设施行为健康护理服务中，2024年12月31日结束的十二个月内收入来自运营为1366631美元，占比20.4%[55] - 相同设施行为健康护理服务中，2024年12月31日结束的三个月内用品费用为58201美元，占比3.4%[55] - 相同设施行为健康护理服务中，2024年12月31日结束的十二个月内折旧和摊销为204144美元，占比3.0%[55] - 相同设施基础下，截至2024年12月31日，行为健康医院平均许可床位24,094张，较2023年同期的23,821张增长1.1%[60] - 相同设施基础下，截至2024年12月31日，行为健康医院患者天数1,578,242天，较2023年同期的1,550,485天增长1.8%[60] - 相同设施基础下，截至2024年12月31日，行为健康医院入院人数114,684人，较2023年同期的112,232人增长2.2%[60] - 2024年12月31日行为健康医院平均可用床位24280张，较2023年的24124张增长0.6%[61] - 2024年行为健康医院平均每日普查人数17613.8人，较2023年的17361.4人增长1.5%[61] 财务数据关键指标变化 - 未来预测其他指标 - 公司预计2025年净收入在170.2 - 173.64亿美元之间，调整后EBITDA净NCI在23.57 - 24.84亿美元之间，摊薄后每股净收入在18.45 - 19.95美元之间，资本支出在8.5 - 10亿美元之间[23] - 2025年摊薄后每股收益预计为18.45 - 19.95美元，较2024年的16.61美元增长11.1% - 20.1%[30] - 2025年公司折旧和摊销预测为639574000美元[63] - 2025年公司利息费用预测为150253000美元[63]

文章核心观点 - 2024年第四季度环球医疗服务公司（UHS）营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好，但股票近期表现及评级显示短期或跑输大盘 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度公司营收41.1亿美元，同比增长11.1%，超Zacks一致预期的39.9亿美元，超预期幅度2.99% [1] - 该季度每股收益4.92美元，去年同期为3.13美元，超一致预期的4.19美元，超预期幅度17.42% [1] 关键指标表现 - 行为健康服务净收入17.9亿美元，三位分析师平均预估为17.4亿美元，同比增长11% [4] - 急性护理医院服务净收入23.2亿美元，三位分析师平均预估为22.6亿美元，同比增长11.1% [4] - 行为健康护理服务营业收入3.6104亿美元，两位分析师平均预估为3.297亿美元 [4] - 急性护理医院服务营业收入2.1884亿美元，两位分析师平均预估为1.9843亿美元 [4] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股票回报率为0.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.3% [3] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 环球医疗服务公司（UHS）季度财报表现良好，但股票近期走势及未来表现受管理层评论、盈利预期和行业前景影响；阿卡迪亚医疗保健公司（ACHC）即将公布财报，盈利预期有变化 [1][4][9] 环球医疗服务公司（UHS）业绩情况 - 季度每股收益4.92美元，超扎克斯共识预期的4.19美元，去年同期为3.13美元，本季度盈利惊喜为17.42% [1] - 上一季度预期每股收益3.75美元，实际为3.71美元，盈利惊喜为 - 1.07% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收41.1亿美元，超扎克斯共识预期2.99%，去年同期为37亿美元，过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] 环球医疗服务公司（UHS）股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约5.3%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] 环球医疗服务公司（UHS）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过扎克斯排名工具跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势不利，当前扎克斯排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为4.11美元，营收40.8亿美元；本财年共识每股收益预期为17.69美元，营收166.4亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯医疗 - 医院行业排名处于250多个扎克斯行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 阿卡迪亚医疗保健公司（ACHC）情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计2月27日发布 [9] - 预计季度每股收益0.72美元，同比变化 - 15.3%，过去30天该季度共识每股收益预估下调5.4% [9] - 预计营收7.7989亿美元，较去年同期增长5% [10]