核心观点 - 公司设备订阅服务（DSS）成为数字职场解决方案板块的亮点 推动新合同签署并支撑长期增长前景 [1][7] - 行业需求受AI集成和Windows 11升级驱动 PC更新活动预计加速 带动现场服务基础设施需求提升 [2][4] - 公司通过DSS切入高利润率增值服务领域 技术联盟增强IT服务管理能力 客户粘性与盈利能力有望提升 [3][7] - 公司估值显著低于行业平均水平 每股收益预期大幅上调 2025年盈利增速预期达28.9% [8][9][11] 业务表现与增长动力 - DSS采用全包式订阅模式 涵盖设备采购、部署、智能更新周期及支持服务 [2] - 2025财年第一季度现场服务量增长 由高利润率基础设施需求支撑 [2] - DWS板块未完成订单同比增长两位数 主要DSS合同将在未来几个季度陆续推出 [4] - 企业存储工作和AI基础设施需求开始增长 预计推动2025年下半年环比增长 [4] 战略布局与协同效应 - DSS作为切入点拓展相邻服务领域 包括服务台、混合基础设施管理和终端安全等高利润率业务 [3] - 与EasyVista和Freshworks的合作提升IT服务管理能力 缩短价值实现时间并增强定制化 [3] - 分层解决方案随着DSS部署规模扩大 有望提升客户粘性和盈利能力 [3] 财务数据与估值比较 - 公司远期市销率（P/S）为0.15倍 显著低于行业平均的18.47倍 [8] - 同业公司C3.ai、Dynatrace和富士通的市销率分别为6.50倍、8.09倍和1.70倍 [8] - 过去60天内2025年每股收益预期从0.25美元上调至0.58美元 增幅达132% [9][10] - 2025年盈利预计增长28.9% 高于C3.ai（9.8%）和Dynatrace（13.7%）但低于富士通（42.3%） [11] 股价表现与行业对比 - 过去三个月公司股价下跌6.9% 同期行业指数上涨0.2% [5] - 同业公司C3.ai、Dynatrace和富士通股价同期分别上涨0.5%、7.4%和13.7% [5]

公司业绩与业务亮点 - 公司2025年第一季度业绩中，许可与支持(L&S)服务表现突出，预计2025年L&S收入将从3.9亿美元上调至4.1亿美元[1] - L&S收入上调主要受客户消费模式提升和长期续约推动，客户依赖公司的Clear Path Forward平台支持AI采用、数据集成和安全工作负载执行[2] - 续约不仅提前执行且期限延长至7年，显示客户对数据可靠性和计算效率的依赖加深[3] - 非L&S业务(包括可自由支配项目和服务)表现疲软，受公共部门客户决策延迟影响，但预计下半年L&S收入占比65%将稳定全年收入和现金流[4] - 公司重申2025年养老金前自由现金流目标为1亿美元，部分由L&S业绩支撑[4] 股价表现与估值 - 公司股价过去三个月上涨2.4%，低于行业平均3.4%的涨幅，同期C3ai、Dynatrace和富士通分别上涨5.7%、13%和15.8%[5] - 公司当前远期12个月市销率(P/S)为0.15倍，显著低于行业平均19.26倍，C3ai、Dynatrace和富士通分别为6.66倍、8.32倍和1.75倍[8] 盈利预期与分析师信心 - 公司2025年L&S收入预期从3.9亿美元上调至4.1亿美元，反映客户需求增强[9] - Zacks共识预期显示公司2025年每股收益(EPS)在过去60天内从0.25美元上调至0.58美元，分析师信心增强[10] - 当前季度(2025年6月)EPS预期为-0.34美元，下一季度(2025年9月)为0.21美元，2025全年为0.58美元，2026年为1.28美元[11] - 公司2025年盈利预计增长28.9%，高于C3ai(9.8%)和Dynatrace(13.7%)，但低于富士通(42.3%)[12] - 公司当前获Zacks评级"强力买入"(Rank 1)[12]

债券发行与回购 - 公司宣布通过私募方式发行7亿美元2031年到期的优先担保票据，票面利率为10.625%，每半年付息一次，首次付息日为2026年1月15日 [1][5] - 同时启动现金要约收购，拟回购4.85亿美元2027年到期的6.875%优先担保票据，并寻求修改现有契约条款以解除限制性条款和违约事件 [2] - 发行所得净资金将用于回购现有票据、支付相关溢价费用、填补长期养老金缺口及一般公司用途 [3] 担保结构与资金用途 - 新发行票据将由公司主要国内子公司提供担保，并以公司及担保子公司几乎所有资产作为抵押，但该留置权次于ABL信贷安排下的留置权 [4] - 要约收购及同意征求需满足多项条件，包括成功完成新票据发行且净资金与现有现金足以支持回购 [7] 公司背景 - 公司为全球技术解决方案提供商，专注于云计算、人工智能、数字工作空间及企业计算等领域，服务世界领先机构超过150年 [10]

估值与股价表现 - 公司远期市盈率仅为4.92倍 显著低于行业平均29.36倍和科技板块26.09倍 显示股票可能被低估 [1] - 过去6个月股价下跌34.8% 表现弱于行业12.5%的跌幅 同行C3ai和SoundHound分别下跌44.6%和53.1% [5] - 2025年每股收益预期从25美分上调至58美分 反映28.9%的增长预期 [7][15] 业务发展 - 设备订阅服务获得重大合同 包括38万台设备跨国服务协议和2.1万台生物科技公司设备管理合约 [8] - 新增Easy Vista和Freshworks技术合作伙伴 强化IT服务管理平台能力 [9] - 推出后量子密码评估服务和AI驱动解决方案 提升威胁检测和数据优化能力 [10] 战略规划 - 2050战略聚焦三大支柱：专有平台增强 混合IT环境数据交换 基础设施现代化服务 [12] - 长期战略围绕软件创新 安全混合基础设施和客户中心化服务模式展开 [11] - 通过平台粘性提升和应用现代化 释放客户生态系统数据价值 [11][12] 财务预期 - 2025年每股收益共识预期60天内从0.25美元上调至0.58美元 分析师信心增强 [15] - 当前季度预期-0.34美元 但2026年全年预期达1.28美元 [16] - 同行C3ai 2026年增长预期12.2% SoundHound 2025年增长预期84.6% [16] 投资亮点 - 业务签约势头增强 运营效率改善 分析师评级为"强力买入" [18] - 在设备订阅 AI解决方案和网络安全等高价值领域持续获得突破 [17] - 创新战略推动客户参与度提升 带来长期收入可见性 [17][18]

公司战略与业务发展 - Unisys将设备订阅服务(DSS)作为数字工作场所解决方案(DWS)板块的核心增长驱动力 通过成本优化、数据整合与安全、提升资产与员工效率及AI赋能等创新方案满足客户需求 [1] - 2025年Q1与全球科技公司签订38万台设备服务合同(覆盖14国) 并与生物科技客户达成2.1万台设备服务协议 扩大服务覆盖并增强客户黏性 [2] - 新增Easy Vista和Freshworks技术合作伙伴 强化IT服务管理平台能力 预计下半年DSS签约量将加速增长 [3][9] 行业竞争格局 - 在DaaS市场面临HP和Dell等科技巨头的竞争 HP通过硬件生态与预测性维护服务占据成本优势 Dell的APEX服务在终端安全与混合基础设施方面形成对标 [4][5][6] - Unisys虽无硬件制造优势 但以服务定制化见长 在跨国及强监管环境中具备差异化竞争力 [7] 财务表现与估值 - 过去三个月股价上涨22.4% 显著跑赢行业5%的涨幅 [8] - 当前远期市盈率5.23倍 低于行业平均水平 [11] - 2025/2026年Zacks一致预期盈利同比增速分别为28.9%和120.7% 近30日2025年盈利预测保持稳定 [13] - 当前季度(2025年6月)每股亏损预期0.34美元 下一季度(2025年9月)扭亏为盈至0.21美元 [14]

公司动态 - 公司宣布启动现金收购要约，回购所有未偿还的2027年到期的6875%高级担保票据[1] - 同时征求票据持有人的同意，拟议修改票据契约以消除大部分限制性条款和违约事件，并释放担保抵押品[2] - 计划同步进行两项融资交易：修改现有资产循环信贷额度及发行最多7亿美元2031年到期的高级担保票据[3] 融资细节 - 融资交易净收益将用于支付回购票据的对价、应计利息及相关费用，但融资交易不依赖于收购要约的完成[3] - 票据回购总对价为每1000美元本金支付100625美元（含30美元早鸟溢价），未偿还本金总额为485亿美元[5][6] - 早鸟截止时间为纽约时间2025年6月25日17点，最终截止时间为7月11日17点[7] 条款与条件 - 票据回购需满足融资交易完成等条件，公司保留单方面放弃或修改条款的权利[10] - 契约修改需获得多数票据持有人同意（普通条款）或三分之二同意（担保释放条款）[11] - 已投标票据在早鸟截止前可撤回，之后仅限法律规定的特殊情形下撤回[12] 执行安排 - 美国银行证券担任交易代理，Global Bondholder Services Corporation为信息代理[13][14] - 公司强调不提供是否参与回购的建议，且未授权任何第三方提供建议[15] 公司背景 - 公司为全球技术解决方案提供商，专注于云计算、人工智能、数字工作空间等领域[16]

公司融资计划 - 公司计划通过私募方式发行7亿美元高级担保票据[1] - 同时启动现金要约收购以回购4.85亿美元2027年到期的6.875%现有高级担保票据[1] - 拟通过新票据发行净收益及现有资金完成要约收购并支付相关溢价费用[2] 资金用途 - 融资所得将用于赎回要约收购后剩余的现有票据[2] - 部分资金将用于填补长期养老金缺口及退休后负债[2] - 剩余资金将用于一般公司用途[2] 担保结构 - 新票据将由公司重要国内子公司提供高级担保[3] - 担保范围涵盖公司及子公司几乎所有资产包括国内外一级子公司100%股权[3] - 担保权益在ABL信贷安排担保物上处于次级地位[3] 发行条款 - 新票据未根据证券法注册仅面向合格机构投资者及境外特定投资者发行[4] - 要约收购及同意征求需满足包括新票据成功发行在内的多项条件[5] 公司背景 - 公司为全球技术解决方案提供商专注于云计算人工智能数字工作空间等领域[8] - 服务对象包括世界领先企业帮助其突破创新边界[8]

公司排名与认可 - Unisys连续第二年入选Newsweek全球最受喜爱职场100强榜单 排名从2024年的第74位上升24位至2025年的第50位 [1] - 公司因强调探索 实验 敏捷行动和主人翁精神等关键行为 致力于培养充满活力和赋权的工作场所文化而获得认可 [1] - 该奖项基于员工满意度调查数据 包括尊重程度 协作 支持和归属感等要素 [2] 员工满意度与生产力 - 调查显示 94%的受访者表示他们会为自己喜爱的公司多完成3-4倍的工作量 95%的受访者表示会在喜爱的公司多留任3-4倍时间 [3] - 研究表明 员工情绪提升会带动生产力上升 [3] - 公司高级副总裁兼首席人力资源官表示 员工的热情和奉献精神使Unisys成为真正卓越的工作场所 [2] 行业趋势 - Newsweek全球总编辑指出 今年的榜单反映了全球日益转向以人为中心的领导力 将其作为韧性和成功的关键驱动力 [3] - 该研究调查了美国 中东/北非和东南亚地区超过175家公司和3000多名高管 [3] 公司背景 - Unisys是一家全球技术解决方案公司 为世界领先组织提供云计算 人工智能 数字工作场所 物流和企业计算等解决方案 [6] - 公司拥有超过150年的历史 帮助客户突破可能性的界限 [6]

公司动态 - Unisys宣布第16届Unisys创新计划(UIP)获奖名单 该竞赛旨在为印度工程学生搭建学术与实践的桥梁 自2009年启动以来已促成年轻工程师与行业专家合作开发创新型技术解决方案[1] - 2025年UIP竞赛吸引12,760名参赛者提交890个项目 涵盖8个行业技术挑战主题[2] 获奖项目技术亮点 - 冠军项目"量子神经网络脑肿瘤MRI分类"采用量子ResNet和Q-attention混合模型 在1.5T低场强扫描中实现98%+诊断准确率 可降低资源受限地区的MRI分析成本[3] - 亚军项目"电动车电子差速器"通过AI实时预测轮速控制 替代传统机械差速器 提升牵引力/稳定性/能效 推动可持续电动出行发展[4] - 季军项目"耳塞式脑电图监测系统"采用干电极和AI癫痫检测技术 提供隐蔽的连续脑部监测方案 满足医疗和消费市场对无创神经监测工具的需求[5] 行业影响 - UIP评委基于可行性/创新性/技术卓越性和潜在影响力评选获奖团队 决赛环节要求入围者在闭幕式进行项目演示[6] - 该计划通过为期一个月的竞赛 帮助工程学生将最新技术理论知识转化为实际解决方案 培养职业所需的硬技能和软技能 参赛领域涵盖计算机科学/信息技术等相关专业[7] 公司背景 - Unisys作为全球科技解决方案公司 提供云服务/AI/数字工作场所/物流/企业计算等解决方案 助力客户突破创新边界 公司拥有150多年行业服务经验[8]

公司动态 - Unisys将参加2025年6月11日在纽约时代广场威斯汀酒店举行的东海岸IDEAS会议 [1] - 公司CEO兼总裁Mike Thomson将于美国东部时间上午8:35进行演讲 [1] - 公司将安排与投资者的一对一和小型团体会议 [1] 投资者关系 - 投资者可通过会议代表预约与Unisys高管的会面 [2] - 演讲将通过公司投资者关系网站进行直播并提供回放 [2] 公司概况 - Unisys是一家全球技术解决方案公司 [3] - 公司为世界领先组织提供突破性技术支持 [3] - 主要解决方案包括云计算、人工智能、数字化工作场所、物流和企业计算 [3] - 公司拥有超过150年的行业经验 [3]