股价表现与市场反应 - 公司股价在盘后交易时段大涨8.4%，因第二季度业绩超预期[1] - 业绩亮点包括收入环比增长、盈利能力指标改善及财务战略重组[1] 收入与盈利表现 - 第二季度收入达4.833亿美元，超出市场预期的4.43亿美元，同比增长1.1%，环比增长11.8%[3] - 非GAAP每股收益为0.19美元，远超预期的亏损0.34美元，同比从0.16美元提升[4] - 许可证与支持(L&S)收入同比增长6.7%至8760万美元，推动整体增长[3] 利润率与成本优化 - 调整后EBITDA同比增长5%至6140万美元，利润率提升50个基点至12.7%[6] - 非GAAP运营利润率提升150个基点至7.6%，受益于成本优化和服务支出减少[6] - 毛利率微降至26.9%（去年同期27.2%），因成本削减费用增加[5] 业务部门表现 - 企业计算解决方案(ECS)收入同比增长7.3%至1.402亿美元，毛利率提升20个基点至53.5%[7] - 数字化职场解决方案(DWS)收入增长4.5%至1.381亿美元，毛利率扩张70个基点[7] - 云应用与基础设施(CA&I)收入下降4.5%至1.852亿美元，但毛利率仍改善10个基点[8] 合同与订单情况 - 季度总合同价值(TCV)同比下降5%至4.37亿美元，但非L&S续约量同比激增85%[9] - 订单积压从27.9亿美元增至29.2亿美元，显示长期收入基础稳定[9] 财务结构与流动性 - 现金及等价物降至3.008亿美元（2024年底为3.765亿美元），因2.5亿美元养老金自愿拨款[11] - 长期债务增至6.927亿美元，因发行7亿美元2031年到期优先担保票据[11] - 调整后自由现金流为负4940万美元，主要受养老金拨款影响[12] 业绩指引调整 - 2025年收入指引收窄至-1%至+1%（固定汇率），反映宏观需求谨慎[13] - 非GAAP运营利润率指引上调至8%-9%（原6.5%-8.5%），因效率提升和收入结构优化[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为4 83亿美元 同比增长1 1% 按固定汇率计算增长1% [26] - 非GAAP营业利润率为7 6% 同比提升1 5个百分点 [35] - 调整后EBITDA为6100万美元 利润率12 7% 同比提升50个基点 [35] - 第二季度自由现金流为负3 37亿美元 主要由于2 5亿美元的自愿养老金缴款 [37] - 全球养老金赤字从7 5亿美元降至5亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字工作场所解决方案(DWS)收入1 38亿美元 同比增长4 6% 主要受益于高端存储现场服务量增加 [27] - 云应用和基础设施解决方案(CA&I)收入1 85亿美元 同比下降4 9% 受公共部门客户谨慎投资影响 [28] - 企业计算解决方案(ECS)收入1 4亿美元 同比增长8 2% 其中许可和支持收入8800万美元 增长7 7% [29] - DWS毛利率16 9% 同比提升70个基点 CA&I毛利率20 8% 提升10个基点 ECS毛利率53 5% 基本持平 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场通过发行7亿美元高级担保票据和2 5亿美元自愿养老金缴款 显著改善了养老金状况 [7][38] - 亚太地区新增两个数据中心 支持全球金融机构的卡服务业务增长 [14] - 公共部门市场仍面临资金和地缘政治担忧 但高等教育领域出现回暖迹象 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过AI转型交付模式 从"劳动力为主技术为辅"转向"技术为主劳动力为辅" [15] - 服务体验加速器(SEA)将端到端自动化解决率从15%提升至40% [17][18] - 深化与戴尔等战略合作伙伴关系 获评"2025全球联盟增长年度合作伙伴" [21] - 在七份行业报告中获得认可 包括攻击面管理领导者和数据中心安全领导者 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性和地缘政治因素导致客户决策周期延长 [11] - 贸易谈判进展有望减少不确定性 加速客户投资决策 [11] - 上半年新业务总合同价值(TCV)同比增长15% 项目工作占比提升 [12] - 预计第四季度将出现强劲增长拐点 主要受许可和支持收入推动 [47] 其他重要信息 - 员工流失率低至11 7% 被Newsweek评为全球最受喜爱职场100强 [24] - 计划年内通过年金购买交易移除最多4亿美元养老金负债 可能产生2 9亿美元非现金结算损失 [45] - 更新2025年收入指引至-1%至+1% 非GAAP营业利润率指引提升至8%-9% [43][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 收入指引变化的具体原因 - 主要受宏观预算不确定性 CA&I公共部门业务疲软 以及部分收入确认时间调整影响 [52][53] - 合同总价值不受影响 只是实现时间延后 [55] - 同时提高了盈利能力和自由现金流预期 [56] 问题: DWS业务复苏情况 - PC相关服务量趋于稳定 Windows 11升级项目开始显现 [58] - 高端存储和网络现场服务量持续增长 与AI数据中心建设需求相关 [59] - ClearPath Forward业务消费强劲 2026年收入预期维持4亿美元 [60] 问题: 新客户获取能力 - 上半年新业务TCV同比增长15% 管道储备充足 [71] - DSS和SEA等差异化解决方案在市场中反响良好 [72] - 典型合同周期3-5年 涉及多业务线组合 [72]

业绩总结 - 2025年第二季度公司收入为4.83亿美元，同比增长1.0%[7] - 第二季度毛利率为26.9%，同比下降30个基点[7] - 第二季度运营利润率为6.3%，非GAAP运营利润率为7.6%，超出预期[8] - 2025年第二季度的净亏损为20.1百万美元，较2024年同期的12.0百万美元有所增加[57] - 2025年第二季度的非GAAP净收入为13.8百万美元，较2024年同期的11.0百万美元增长25.5%[58] - 2025年第二季度的自由现金流为-336.5百万美元，较2024年同期的-18.5百万美元显著下降[59] - 2025年截至第二季度的净亏损占收入的比例为5.4%，较2024年同期的16.7%有所改善[60] - 2025年第二季度的非GAAP稀释每股收益为0.19美元，较2024年同期的0.16美元增长18.8%[58] 用户数据与合同 - 总合同价值（TCV）为4.37亿美元，同比下降5%[8] - 新业务TCV为1.22亿美元，同比下降43%[8] - 2025年全年的常量货币收入增长预计为-1.0%至+1.0%[25] 未来展望 - 2025年全年的自由现金流预期上调至1.1亿美元，比之前增加1000万美元[8] - 2025年全年的非GAAP运营利润率指导范围为8.0%至9.0%，之前为6.5%至8.5%[25] - 预计2025年到2029年期间，美国QDB养老金计划的总贡献为4.3亿美元[39] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总债务为7.125亿美元，全球净养老金赤字为5.002亿美元[24] - 养老金计划的预期资产回报率将从7.4%降低至5.4%[38] - 2025年美国QDB养老金计划的负债预计为18.44亿美元，赤字为2.34亿美元[42] 资本支出与现金流 - 2025年全年的资本支出预计约为9500万美元[26] - 2025年截至第二季度的调整后自由现金流为-49.4百万美元，较2024年同期的-8.0百万美元有所恶化[59] 其他信息 - 公司于2025年6月27日完成了7亿美元的高级担保票据交易，票据的利率为10.625%[33] - 公司对美国GAAP养老金赤字的贡献为2.5亿美元，预计在2026-2029年期间每年减少约3500万美元的必要贡献[32]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 19美元 超出市场预期的亏损0 34美元 较去年同期0 16美元增长18 75% [1] - 季度营收4 833亿美元 超出市场预期9 22% 较去年同期4 782亿美元增长1 07% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度盈利超预期幅度达155 88% 上一季度亏损收窄至0 05美元 超预期幅度79 17% [1] - 年初至今股价下跌34 4% 同期标普500指数上涨8 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0 21美元 营收4 98亿美元 本财年预期每股收益0 58美元 营收19 9亿美元 [7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预期修订趋势当前呈现混合状态 [6] 行业对比 - 所属计算机IT服务行业在Zacks行业排名中处于后38%分位 [8] - 同业公司Realbotix预计季度每股亏损0 01美元 与去年同期持平 营收80万美元 同比增长158 1% [9]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为4.833亿美元，同比增长1.1%，按固定汇率计算增长1.0%，环比增长11.8%[5][7] - 不包括许可和支持（Ex-L&S）的收入为3.957亿美元，同比下降0.1%，按固定汇率计算下降0.4%，环比增长9.6%[5][7] - 2025年第二季度总收入为4.833亿美元，同比增长1.1%（2024年同期为4.782亿美元）[39] - 2025年上半年总收入为9.154亿美元，同比下降5.2%（2024年同期为9.66亿美元）[39][42] - 2025年第二季度营业利润为3030万美元，同比增长28.4%，但上半年营业利润3540万美元，同比下降14.3%[36] - 2025年第二季度净亏损2010万美元（每股亏损0.28美元），同比扩大67.5%[36] - 2025年上半年净亏损为4960万美元，2024年同期为1.615亿美元[49] - 2025年第二季度非GAAP净利润为1380万美元，2024年同期为1100万美元[49] - 2025年第二季度EBITDA为2860万美元，2024年同期为3560万美元[53] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6140万美元，2024年同期为5840万美元[53] - 2025年第二季度非GAAP营业利润为3680万美元，2024年同期为2930万美元[55] - 营业利润率为6.3%，同比提升140个基点；非GAAP营业利润率为7.6%，同比提升150个基点[5][7] - 2025年第二季度营业利润率为6.3%，2024年同期为4.9%[55] - 2025年第二季度非GAAP营业利润率为7.6%，2024年同期为6.1%[55] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为26.9%，同比下降0.3个百分点（2024年同期为27.2%）[39][41] - 2025年第二季度L&S（许可和支持）业务毛利率高达68.8%，同比提升1个百分点[41] - ECS部门2025年第二季度毛利率达53.5%，同比提升0.2个百分点[39] - 2025年上半年养老金支出达2.876亿美元，同比大幅增加[46] 各条业务线表现 - 数字工作场所解决方案（DWS）收入为1.381亿美元，同比增长4.5%，毛利率为16.9%，同比提升70个基点[10][11] - 云、应用和基础设施解决方案（CA&I）收入为1.852亿美元，同比下降4.5%，毛利率为20.8%，同比提升10个基点[10][12] - 企业计算解决方案（ECS）收入为1.402亿美元，同比增长7.3%，毛利率为53.5%，同比提升20个基点[10][13] - 公司2025年第二季度服务收入为4.122亿美元，同比下降0.9%，技术收入为7110万美元，同比增长14.5%[36] - 2025年上半年公司总营收为9.154亿美元，同比下降5.2%，其中服务收入7.984亿美元（同比下降4.1%），技术收入1.17亿美元（同比下降12.1%）[36] - 公司细分业务中，许可与支持（L&S）收入主要来自ECS部门的ClearPath Forward软件及相关服务[26] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025年全年财务指引：按固定汇率计算的收入增长为-1.0%至1.0%，非GAAP营业利润率指引上调至8.0%-9.0%[22] - 公司采用恒定汇率计算国际收入增长，以消除汇率波动对业绩可比性的影响[25] - 未交付订单（Backlog）反映未来合同收入预期，但受执行时间、合同变更和汇率等因素影响[25] - 总合同价值（TCV）作为未来收入领先指标，2025年新业务TCV包含现有客户扩展和新客户合同[25] - 公司提供非GAAP指标（如调整后EBITDA），排除养老金费用、法律事务等一次性项目影响[26][29] 现金流和债务 - 公司向美国养老金计划一次性注资2.5亿美元，其中5000万美元来自现金，2亿美元来自发行7亿美元2031年到期的优先担保票据[5][16] - 公司现金及等价物减少7570万美元，主要由于向养老金计划注资[14] - 2025年上半年营业活动净现金流出2.829亿美元，同比恶化（2024年同期为净流入2650万美元）[46] - 公司长期债务从2024年底的4.882亿美元增至2025年6月的6.927亿美元，增长41.8%[44] - 2025年6月现金及现金等价物为3.008亿美元，较2024年底的3.765亿美元下降20.1%[44] - 2025年第二季度自由现金流计算方式为经营活动现金流减去资本支出[26] - 2025年第二季度自由现金流为-3.365亿美元，2024年同期为-1850万美元[51] 其他财务数据 - 公司未交付订单（Backlog）为29.2亿美元，同比增长[21] - 公司总资产从2024年底的18.723亿美元降至2025年6月的17.966亿美元，下降4%[44]

Please refer to the accompanying financial tables for a reconciliation of the GAAP to non-GAAP measures presented, except for financial guidance since such a reconciliation is not practicable without unreasonable effort. | (In millions, except numbers presented as percentages) | 2Q25 2Q24 YTD25 YTD24 | | --- | --- | | Revenue | $483.3 $478.2 $915.4 $966.0 | | YoY revenue change | 1.1 % (5.2) % | | YoY revenue change in constant currency | 1.0 % (3.8) % | | Ex-L&S revenue | $395.7 $396.1 $756.7 $790.7 | | Yo ...

Key Takeaways Unisys Corporation (UIS) is scheduled to release second-quarter 2025 results on July 30. The Zacks Consensus Estimate for UIS' second-quarter bottom line is pegged at a loss of 34 cents, indicating a decline of 312.5% from earnings per share (EPS) of 16 cents reported in the prior-year quarter. The consensus mark has remained unchanged over the past 30 days. | Magnitude Consensus Estimate Trend (60 Days) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | Q1 | 02 | F1 | F2 | | Current | -0.34 | 0.21 ...

行业背景 - 全球IT服务行业正经历数字化转型、云迁移和AI驱动的变革 [1] - 投资者关注IT服务领域中未被充分关注的科技股的风险回报比 [2] Unisys Corporation (UIS) - 业务发展势头强劲 一季度2025年总合同价值环比增长50% 同比增长超80% [3] - 设备订阅服务(DSS)需求旺盛 包括为全球科技公司管理38万台设备的大单 [4] - 云应用与基础设施板块受益于网络安全和应用现代化需求 推出后量子加密解决方案 [5] - 通过代理AI和服务体验加速器推进AI应用 结合生成式AI和工作流自动化 [6] - "Clear Path Forward 2050"战略框架聚焦专有软件能力扩展和基础设施现代化 积压订单达29亿美元 [7] - 短期面临许可证业务延迟和其他部门可自由支配支出减少的挑战 [8] DXC Technology Company (DXC) - 转型势头良好 四季度2025年订单出货比为1.2 预订量同比增长20% [9] - 将GenAI整合到现代化、测试和自动化产品中 强化基础设施与AI结合的解决方案 [10] - 2025财年结束时持有18亿美元现金 自由现金流6.87亿美元 计划股票回购 [11] - 嘉年华邮轮等大单显示咨询与工程服务板块竞争力提升 [9] 财务与估值 - Zacks共识预测Unisys 2025年EPS同比增长28.9% 过去60天预测未变 [12][13] - DXC 2026财年EPS预计同比下降11.1% 但2025年预测60天内上调0.7% [13] - UIS股价年内下跌30% 远期市盈率4.54倍 低于一年中位数10.29倍 [14][17] - DXC股价年内下跌27% 远期市销率4.79倍 低于6.27倍的中位数 [14][17] 投资建议 - DXC因运营稳定性和战略执行更清晰被视为更优选择 特别是在咨询与工程服务领域 [20] - DXC的财务纪律和股东回报承诺显示出内部信心增强 [21] - Unisys虽在网络安全和设备服务有增长潜力 但短期收入阻力较大 [21] - DXC获Zacks2评级(买入) Unisys为3评级(持有) [22]

纪要涉及的公司 Unisys (UIS) 纪要提到的核心观点和论据 战略目标 - 降低美国合格固定收益养老金计划规模，自战略实施以来已通过多笔养老金风险转移交易减少约15亿美元负债，目标是以经济高效方式完全移除该计划[11] - 为未来现金需求创造更多确定性，养老金贡献因金融市场波动出现大幅波动，这是吸引新投资者的重大障碍[11] - 维持稳健的流动性状况，拥有强大现金余额并可通过资产支持循环信贷工具获得短期借款，以管理营运资金的波动并降低业务潜在意外压力带来的风险[12] - 降低净杠杆，最终提高信用评级、增加资本获取途径并获得更优惠条款[12] - 采取平衡方法，在尽快移除养老金的同时，保留债务能力以把握增长机会[12] - 实现上述目标后，通过股票回购或股票股息实施资本返还计划，增加公司对投资者的吸引力并扩大股东基础[12] 关键行动 - 发行7亿美元2031年1月到期的债务，大部分用于 refinance 4.85亿美元现有票据，消除近期进入高收益市场的风险，剩余2亿美元加上5000万美元公司现金向美国合格固定收益养老金计划缴款2.5亿美元，此为额外缴款，2025年计划缴款将用业务产生的现金支付[13][14] - 修改1.25亿美元资产支持循环信贷工具，将到期日延长至2030年6月[14] - 重新分配养老金计划资产，使资产变动与负债变动相匹配，基本消除市场波动，未来战略将通过年金购买减少负债[14] 行动带来的好处 - 2.5亿美元缴款结合美国投资策略的改变，基本消除未来五年总缴款的所有波动，使资金比率超过继续购买年金所需的门槛，预计到2026年通过年金购买再减少约6亿美元负债，约占美国计划剩余负债的三分之一[16][17] - 有意义地减少美国公认会计原则赤字和未来缴款，2月的额外缴款使养老金赤字逐美元减少，交易大致保持杠杆中性，显著降低2026 - 2029年的预计缴款，未来五年现金流增加，因为缴款减少幅度超过新增2亿美元债务的利息[18] - 预计在未来三到五年内完全移除美国合格固定收益养老金计划，执行降低移除成本和增加资金能力的后续步骤，同时不使公司过度杠杆化，保护财务灵活性并为股东创造长期价值[20] 新债务和投资策略变化 - 新债务在非赎回期内，每年可按103%的赎回价格偿还最多10%（约7000万美元）的债务，有多余现金时提前偿还债务或额外向养老金计划缴款会使财务结果更有利[22] - 行动初期总体影响基本保持杠杆中性，总杠杆略有下降，净杠杆因交易相关费用略有增加，流动性状况依然强劲，现金余额超过3亿美元，1.25亿美元资产支持循环信贷工具可全额使用[23][24] - 美国养老金计划投资策略从历史上65%分配给增长型资产改为保留适度分配以实现多元化，同时构建投资组合对冲负债变动，降低缴款和赤字的波动性，虽预期回报降低可能使2029年后缴款略有增加，但预计在未来三到五年内移除美国计划[25][26] 现金流量和成本预测 - 额外筹集2亿美元并使用5000万美元资产负债表现金向养老金计划缴款后，预计到2029年美国计划所需缴款减少约1.65亿美元，新增2亿美元债务的利息和5000万美元现金的利息损失总计约9500万美元，净现金收益约7000万美元，若使用运营中的多余现金偿还债务或额外缴款，收益可能进一步增加[27] - 预计到2029年完全移除美国养老金计划的成本包含假设年金购买溢价10% - 15%，历史年金交易平均溢价仅3%，若未来五年能接近历史水平执行年金购买，有机会大幅降低完全移除成本[29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司电话会议不包含第二季度财报信息，财报将于7月30日盘后公布，管理层讨论财报的电话会议将于7月31日上午8点举行[2][3] - 电话会议中的某些陈述包含证券法律意义上的估计和其他前瞻性陈述，受诸多无法控制或精确估计的因素影响，可能导致结果与预期有重大差异，相关信息可参考今天提交的8 - K表格以及最近提交的10 - K和10 - Q表格[3] - 关于美国合格固定收益养老金计划未来赤字和缴款的预测由公司独立精算师WTW编制，基于某些估计和精算假设，可能会发生变化，公司不承担根据未来事件审查或修订这些陈述的义务[4] - 电话会议还提及某些非公认会计原则财务指标，如净杠杆或调整后息税折旧摊销前利润，公司认为这些指标能更全面理解财务表现，但不能替代公认会计原则，已在演示文稿中提供与相关公认会计原则指标的调节[5] - 幻灯片可在公司投资者网站和今天上午提交的8 - K表格中查看[6]

财务数据 - 公司发行了7亿美元的高级担保票据，期限为5.5年，票息为10.625%[20] - 2024年第二季度调整后EBITDA为5840万美元，第三季度为7700万美元，第四季度为9140万美元，2025年第一季度为4020万美元[37] - 2024年第二季度收入为4.782亿美元，第三季度为4.970亿美元，第四季度为5.454亿美元，2025年第一季度为4.321亿美元[37] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为12.2%，第三季度为15.5%，第四季度为16.8%，2025年第一季度为9.3%[37] - 2024年第二季度净亏损为1200万美元，第三季度为6190万美元，第四季度为3000万美元，2025年第一季度为2950万美元[37] - 2024年第二季度利息支出为260万美元，第三季度为240万美元，第四季度为240万美元，2025年第一季度为250万美元[37] - 2024年第二季度所得税费用为1880万美元，第三季度为5330万美元，第四季度为2880万美元，2025年第一季度为1060万美元[37] - 2024年第二季度折旧费用为1230万美元，第三季度为1130万美元，第四季度为1090万美元，2025年第一季度为940万美元[37] - 2024年第二季度摊销费用为1440万美元，第三季度为1300万美元，第四季度为1770万美元，2025年第一季度为1320万美元[37] - 2024年第三季度的商誉减值为3910万美元[37] - 2024年第四季度的某些法律事项净额为-3920万美元[37] 未来展望 - 预计2025年至2029年期间，QDB计划的年均贡献减少约3500万美元[35] - 预计2025年QDB计划的贡献为5900万美元，2026年为5100万美元，总计2650万美元的贡献减少[28] - 预计未来5年内，公司的现金流将增加约7000万美元，平均每年1400万美元的收益[35] - 预计到2033年，公司将延长对QDB计划的贡献期限[26] - 公司计划在2025年和2026年进行约6亿美元的年金购买，以减少QDB计划的负债[31] - 公司计划在2025年至2029年期间，减少约40%的GAAP养老金赤字[35] 资本结构 - 通过此次交易，公司的净杠杆比率从3.20倍上升至3.29倍，尽管流动性保持稳健[21] - 通过重新配置资产，公司实现了对QDB计划负债的匹配，显著降低了波动性[23]