文章核心观点 - 公司在过去12个月内一直在努力恢复失去的地位 [1] - 公司股价在过去12个月内上涨超过70%,大幅超过同行区域银行 [1] 公司概况 - 公司是一家总部位于密苏里州的贷款机构 [1] - 公司采取长期持有的投资策略,关注能够持续产生高质量收益的股票 [1] - 分析师没有持有公司股票,也没有在未来72小时内进行任何相关交易 [1] Seeking Alpha披露 - 过去的业绩不能保证未来的结果 [2] - 分析师是第三方作者,可能不是经过认证的专业投资者 [2]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易，UMB Financial公司具有良好的动量投资潜力，是强力买入股票 [1][9] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] UMB Financial公司情况 综合评级 - UMB Financial目前动量风格评分为B，Zacks评级为1（强力买入），研究显示评级为Zacks Rank 1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现将优于市场 [2][3] 短期价格表现 - 过去一周UMB Financial股价上涨1.55%，同期Zacks银行 - 中西部行业上涨1.6%；过去一个月股价上涨2.57%，行业仅上涨0.33% [5] 长期价格表现 - 过去一个季度UMB Financial股价上涨27.97%，过去一年上涨74.89%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.57%和31.09% [6] 交易成交量 - UMB Financial过去20天平均成交量为415,632股，成交量可建立价格与成交量基线，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [7] 盈利预期 - 过去两个月，全年盈利预测有2个上调无下调，共识预测从8.30美元提高到8.82美元；下一财年有3个预测上调无下调 [9]

文章核心观点 - 公司股价触及52周新高，基本面良好且长期前景光明，是投资者有吸引力的选择 [1][18] 股价表现 - 周一公司股价触及52周新高106.54美元，收于105.8美元，近三个月上涨30.5%，表现优于行业和同行 [1] 股价创新高因素 - 公司通过新增管理团队扩展CLO受托和贷款管理部门，提升在CLO市场地位和客户服务 [3] - 美联储本周降息预期，将支持公司净利息收入（NII）和净息差（NIM）扩张 [4] 公司发展潜力 费用收入改善 - 公司提供多种收费产品和服务，与客户需求契合，非利息收入多年增长，2024年上半年占总收入38.6% [6][7] 强大的流动性和资本状况 - 截至2024年6月30日，公司现金和银行有息应收款项达51亿美元，远超16.8亿美元债务，流动性强 [8] - 同期公司资本比率远超监管要求，普通股一级资本比率和总风险资本比率分别为11.14%和13.08% [9] - 公司过去五年五次提高股息，年化股息增长率6.42%，资本分配活动可持续 [11] 无机增长举措 - 2024年4月公司拟以约20亿美元全股票交易收购Heartland Financial，将使资产达645亿美元，扩大业务版图 [12][14] - 2023年子公司UMB Bank N.A.收购Hybarger & Associates，增强利率风险分析等金融服务能力 [15] 盈利预期 - 过去60天，Zacks对公司2024和2025年每股收益共识预期上调，预计2024年增长10.25%，2025年增长2.23% [17]

文章核心观点 - 自UMB Financial上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约0.4%，表现逊于标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，公司二季度财报表现良好，多项指标向好，未来有望获高于平均的回报 [1][14] 二季度财报情况 盈利情况 - 运营每股收益2.16美元，超Zacks共识预期的1.96美元，净利润优于去年同期的1.93美元，GAAP净收入为1.013亿美元，同比增长19.3% [2][3] 营收与成本 - 季度营收3.9亿美元，同比增长7.2%，超Zacks共识预期的3.843亿美元 [4] - FTE基础上的净利息收入（NII）为2.515亿美元，同比增长8.3%，净息差（NIM）为2.51%，高于去年同期的2.44% [4] - 非利息收入1.449亿美元，同比增长5%，主要因多数费用收入组成部分增加，但被其他杂项收入减少和投资证券收益降低部分抵消 [5] - 非利息支出2.491亿美元，同比增长3.5%，主要因收购相关法律和咨询费用、软件订阅成本及银行卡费用增加，被监管费用减少360万美元部分抵消，运营非利息支出为2.432亿美元 [6] - 效率比率降至63.37%，低于去年同期的65.59%，表明盈利能力提升 [7] 贷款与存款 - 截至2024年6月30日，平均贷款和租赁为238亿美元，环比增长1.9%，平均存款增长2.4%至343亿美元 [7] 信用质量 - 报告期内净冲销与平均贷款比率为0.05%，去年同期无净冲销，非应计和重组贷款为1370万美元，同比下降29%，2024年二季度信用损失拨备为1410万美元，同比增长8.1% [8] 资本比率 - 截至2024年6月30日，一级风险资本比率从去年同期的10.65%升至11.14%，一级杠杆比率从8.16%升至8.50%，总风险资本比率从12.59%升至13.08% [9] 盈利能力比率 - 季度末平均资产回报率从去年同期的0.9%升至0.96%，运营平均股权回报率从13.08%升至13.30% [10] 展望 三季度展望 - 管理层预计，鉴于今年9月美联储可能降息，净息差将维持在二季度的2.51%水平 [11] 整体展望 - 过去一个月新的盈利预估呈上升趋势，共识预估变动了8.38%，公司获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月股票将获高于平均的回报 [12][14] VGM评分 - 公司成长评分为F，动量评分为D，价值评分为D处于投资策略底部40%，综合VGM评分为F [13]

文章核心观点 - 公司受益于资产负债表实力增强和稳定的资本分配，但面临激烈竞争和费用上升的挑战 [1] 资产负债表情况 - 过去三年（2020 - 2023）净贷款复合年增长率达13%，存款复合年增长率为9.8%，2024年上半年两者仍呈上升趋势 [2] - 收购Heartland Financial将增加贷款和存款余额，强大的存贷业务储备有望支持财务状况 [2] 非利息收入情况 - 截至2023年的四年里非利息收入复合年增长率为6.2%，2024年上半年持续上升，多元化业务将助力非利息收入增长 [3] - 过去四年（截至2023年）净利息收入复合年增长率为8.2%，2024年上半年持续上升，贷款需求和美联储降息有望进一步推动增长 [4] 流动性与债务情况 - 截至2024年6月30日，公司债务为16.8亿美元，现金及银行存款等为51亿美元，流动性良好，能应对债务义务 [5] 资本分配情况 - 自2002年起每年定期提高股息，2023年10月最新一次提高2.6%，2024年第一季度批准回购至多100万股普通股 [6] - 鉴于良好的流动性、债务权益比和派息率，资本分配活动具有可持续性 [6] 盈利能力与市场表现 - 公司净资产收益率为14.23%，高于行业的10.94%，过去三个月股价上涨15.8%，高于行业的7.6% [7] - Zacks对公司当前年度盈利预测在过去30天内上调，分析师对其盈利增长潜力持乐观态度 [8] 面临挑战 - 过去四年（2019 - 2023）非利息费用复合年增长率为6.4%，2024年上半年持续上升，费用增加可能阻碍利润增长 [8][9] - 公司面临激烈竞争，金融科技公司和在线服务提供商市场份额增加，且监管程度不同 [9] 其他推荐股票 - First Community Corp当前年度盈利预测在过去30天内上调4.3%，Zacks评级为1（强力买入） [10] - First Bancorp当前年度盈利预测在过去30天内上调11.3%，Zacks评级为2 [10]

贷款组合管理 - 公司采取多元化策略管理贷款组合,以降低风险[41] - 公司对商业和工业贷款、商业房地产贷款等采取严格的审查和监控措施[42,44] - 公司对消费者贷款采取基于借款人偿还能力的审查标准[45,47] - 公司持续监控贷款组合的信用质量指标,包括特定贷款类别的风险评级趋势、净核销、不良贷款和整体经济状况[69] - 公司使用风险评级矩阵将商业、商业房地产和建筑房地产贷款划分为不同类别,包括非监视名单、监视、特别提及、次级和可疑[70] - 设备、应收账款和存货担保的商业和工业贷款的信用质量指标包括短期资产的陈旧程度[72] - 农业贷款的信用质量指标包括借款人成功种植和销售商品的能力,以及商品价格的波动性[73] 资产质量 - 公司资产质量整体良好，非关注名单-合格贷款占比较高，达到93.7%[79] - 资产质量指标中，关注名单-合格贷款、特别提及贷款和次级贷款占比较低[79] - 农业贷款中，非关注名单-合格贷款占比较高，达到97.1%[79] - 资产抵押贷款中，在保证金贷款占比较高，达到100%[82] - 商业房地产贷款中，自用型贷款和非自用型贷款占比较为均衡[83,85] - 农场贷款和多户家庭贷款占比较低，分别为1.3%和1.9%[86,87] - 1-4户家庭建设贷款和一般建设贷款占比较低，分别为1.6%和2.1%[88,89] 贷款组合结构 - 公司2024年第四季度总贷款规模为2,138,664百万美元[93] - 公司2024年第四季度非自住房贷款规模为3,468,739百万美元[93] - 公司2024年第四季度农场贷款规模为509,794百万美元[93] - 公司2024年第四季度5+多户家庭贷款规模为511,915百万美元[93] - 公司2024年第四季度1-4家庭建筑贷款规模为107,765百万美元[93] - 公司2024年第四季度一般建筑贷款规模为2,712,736百万美元[93] - 公司2023年12月31日贷款的摊余成本基础按贷款发放年份分类[94] - 公司2023年12月31日贷款的摊余成本基础已转换为定期贷款[94] - 公司2023年12月31日贷款的摊余成本基础为循环贷款[94] - 公司2023年12月31日贷款的摊余成本基础为定期贷款[94] 消费信贷和商业信贷 - 公司2023年6月30日和2023年12月31日的消费信用卡余额情况[118][119] - 公司2023年6月30日和2023年12月31日的商业信用卡余额情况[120][121] - 公司消费信用卡组合按借款人付款活动划分为转账和循环账户[115] - 公司商业信用卡组合按逾期状态划分为当前和逾期账户[117] - 公司消费信用卡循环账户按信用评分划分[118] - 公司消费信用卡交易账户和循环账户余额[118] - 公司消费信用卡循环账户的还款意愿和还款能力是主要风险[114] - 公司商业信用卡还款主要依赖于借款人的还款意愿和还款能力[116] 其他贷款 - 其他贷款的风险与各类抵押品相关,包括设备、应收账款、存货、1-4家庭住宅建设等[123] - 公司根据借款人最近评估的财务状况对其进行风险评级[124] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,其他贷款按抵押品类型和风险评级的摊余成本余额情况[126] 预期信用损失计量 - 公司使用概率违约和违约损失率方法计量商业和工业贷款以及租赁和其他贷款的预期信用损失[131] - 公司使用比较抵押品价值与未偿余额的方法计量专项贷款的预期信用损失[132] - 公司使用违约概率和违约损失率方法计量商业房地产贷款的预期信用损失[133] - 公司使用原始年份损失率方法计量消费者房地产和消费者贷款的预期信用损失[134] - 公司使用违约概率和违约损失率方法计量消费者信用卡的预期信用损失,使用基于逾期天数的滚动损失率方法计量商业信用卡的预期信用损失[135] - 公司使用基于历史债券评级变迁的损失率方法计量州政府和政治分支机构持有至到期证券的预期信用损失[136] 贷款损失准备 - 公司2024年6月30日的贷款总额为2421.23亿美元[149] - 公司2024年6月30日的贷款损失准备金余额为2421.23亿美元[149] - 公司2024年6月30日的表外信用敞口损失准备金余额为40.88亿美元[149] - 公司2023年6月30日的贷款总额为2229.96亿美元[146] - 公司2023年6月30日的贷款损失准备金余额为2229.96亿美元[146] - 公司2023年6月30日的表外信用敞口损失准备金余额为50.88亿美元[146] - 公司2023年6月30日的贷款损失准备金余额为2249.89亿美元[147] - 公司2023年6月30日的表外信用敞口损失准备金余额为40.88亿美元[147] 证券投资组合 - 公司2023年12月31日的抵押依赖性金融资产账面价值为135.23亿美元[152] - 公司2024年6月30日的抵押依赖性金融资产账面价值为135.23亿美元[

文章核心观点 - UMB Financial二季度业绩强劲，股价表现良好，虽已超目标价，但鉴于新财务数据值得重新审视；公司在存款、贷款、收益等方面表现出色，信用质量高，CRE风险可控，估值有吸引力，仍建议买入 [1][20] 财务表现 - 二季度每股收益2.16美元，超预期0.15美元，营收增长7%至3.9亿美元，较去年增长超10% [3] - 净利息收入增长600万美元，同比增长约9%，预计将持续增长，但三季度增速或放缓 [13] 存款情况 - 平均存款从一季度增加8.15亿美元至343亿美元，较去年增长近10%，高成本经纪存单减少3.64亿美元 [4] - 存款成本上升13个基点至2.82%，因机构客户存款增加，但净息差达2.51%，环比升3个基点，同比升7个基点 [6][7] - 预计年底存款成本见顶，但因机构渠道增长，可能比同行银行稍晚 [8] 贷款增长 - 平均贷款达238亿美元，年化增长7.7%，商业地产和信用卡余额增加，信用卡余额因新联名卡增长26%，交易量增长17%至47亿美元 [9] - 多数贷款增长来自现有承诺，而非新关系，公司继续增加CRE敞口，与多数银行不同 [10] 固定收益再投资 - 二季度5.28亿美元证券到期收益率2.58%，新购5.95亿美元收益率4.99%，推动净息差扩大 [11] - 未来一年有13.7亿美元证券到期收益率2.54%，固定再投资将继续提升净息差和收入 [12] 信用质量 - 因贷款增长、信用卡敞口增加和模型调整，信贷损失拨备从一季度1000万美元增至1400万美元，拨备总额达2.39亿美元 [14] - 净核销率仅0.05%，逾期贷款仅2300万美元，拨备可覆盖近10倍逾期贷款，能应对经济衰退中的信贷恶化 [15] CRE风险 - 商业地产敞口67亿美元，占贷款组合超四分之一，但逾期率极低，无重大租金管制公寓和沿海办公物业敞口 [17] - 平均贷款价值比57%，91%贷款有追索权，能降低违约风险，虽CRE估值有压力，但公司受保护程度高 [18] 风险与估值 - 虽CRE仍有风险，但公司资本充足，CET1资本比率11.1%，含未实现损失时为9.2%，Heartland收购预计2025年一季度完成 [19] - 预计年底每股收益达9美元，明年达10 - 10.5美元，当前股价仅为2025年收益10倍，有吸引力，目标价120美元 [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了GAAP收益1.013亿美元或每股2.07美元,经营收益1.059亿美元或每股2.16美元 [10] - 平均贷款余额同比增长7.7%,主要来自商业房地产和建筑贷款 [11] - 平均信用卡余额增长26.1%,主要受益于3月收购的联名卡业务 [11] - 净贷款损失率仅为0.05%,不良贷款率仅为0.06% [13][14] - 平均存款增长9.7%,高于同业中值4.5% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务资产规模增长20%至4600亿美元 [35] - 私人财富管理业务今年新增资产7.81亿美元,超过2023年全年水平 [35] - 信用卡交易额从去年同期40亿美元增长至47亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提供具体的市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行收购Heartland Financial的交易,预计将加速公司的增长战略,进一步多元化和降低风险 [21][23] - 收购Heartland Financial将带来更高的净息差,因为Heartland Financial的贷款组合和存款基础更加优质 [61][63] - 公司将通过整合Heartland Financial的小企业平台和自身的机构和商业贷款业务,实现协同效应 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司的贷款和存款增长势头良好,资产质量保持优秀,对未来前景保持乐观 [9][59] - 管理层认为,随着利率即将下降,公司的净息差将保持相对稳定 [27][28] 其他重要信息 - 公司的监管资本充足率继续提高,普通股一级资本比率达到11.14% [33] - 公司的非利息收入同比下降9%,主要由于上一季度的一次性收益项目 [35] - 公司的非利息支出同比增加,主要由于软件订阅成本和银行卡费用上升 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jared Shaw 提问** 询问公司在收购Heartland Financial后是否会进行资产负债表的重组,如减少同业存款和调整证券投资组合 [40] **Ram Shankar 回答** 公司不会进行重大的资产负债表重组,可能会根据贷款存款比例和流动性水平适当减少同业存款和FHLB借款,但不会对证券投资组合进行重大调整 [42][43] 问题2 **Chris McGratty 提问** 询问公司在收购Heartland Financial后的预期净息差水平 [61] **Ram Shankar 回答** 由于收购后的会计处理影响较大,目前很难给出具体的预期净息差水平,公司将保持相对中性的利率风险敞口 [62][63] 问题3 **Nathan Race 提问** 询问公司未来几个季度的贷款增长预期 [72] **Mariner Kemper 回答** 公司看好第三季度的贷款增长前景,增长将来自各个业务线,其中商业房地产贷款仍将是主要增长动力 [73][75]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为2.434亿美元，较上一季度下降2.2%[44] - 2024年第二季度净收入为101.3百万美元，较上一季度下降8.2%[41] - 2024年第二季度每股收益为2.07美元，较上一季度下降8.0%[41] - 2024年第二季度非利息收入为144.9百万美元，较上一季度下降9.0%[44] - 2024年第二季度净利息收入为245.1百万美元，较上一季度增长2.4%[41] - 2024年第二季度总收入为390.0百万美元，较上一季度下降2.2%[44] - 2024年第二季度的净利息利润率为2.51%，较上一季度上升3个基点[41] 用户数据 - 私人财富客户资产为159亿美元，机构管理资产为5022亿美元[16] - 2024年第二季度平均存款为200亿美元，较上一季度增长815百万美元，年化增长率为9.7%[41] - 2024年第二季度末贷款为24197.5百万美元，较上一季度年化增长率为9.5%[41] - 2024年第二季度的信用卡贷款较上季度增加127万美元，增幅为26.1%[49] - 健康储蓄账户（HSA）资产和存款总额为42亿美元，账户持有者达到150万[97] 未来展望 - 预计收购HTLF后，市场资本将达到62亿美元，资产总额约为650亿美元[24] - UMB的平均存款在过去15年中年复合增长率为11.1%[30] - UMB的贷款总额在过去15年中年复合增长率为11.8%[30] 新产品和新技术研发 - 公司的数字银行应用程序在2024年第二季度的贷款和存款申请超过4300个[80] - 公司的支付服务在美国信用卡购买量中排名第26位，卡支出同比增长16.9%[101] 市场扩张和并购 - 2023年公司捐赠和赞助总额为680万美元，支持住房需求和小企业[19] - 2023年公司提供超过830万美元的首次购房者补助和关闭费用[19] 负面信息 - 2024年第二季度净收入（GAAP）为101,345万美元，较2024年3月31日的110,258万美元下降了8.7%[131] - 2024年第二季度的证券投资组合的公允价值为4316百万美元，净未实现损失为545百万美元[66] - 投资证券收益减少1120万美元，主要由于上季度录得860万美元的净收益[46] 其他新策略和有价值的信息 - 不良贷款率为0.06%，净坏账率为0.05%[16] - 费用收入占总收入的37.2%[16] - 公司的每股账面价值为66.21美元，较2023年6月30日的58.36美元增长了13.2%[124] - 公司的资本充足率为13.08%[71] - 公司的有形普通股权益的回报率（非GAAP）为13.93%，与2023年6月30日的13.93%持平[131]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现优于分析师平均估计，过去一个月股价表现优于大盘 [1][15] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收3.9643亿美元，同比增长7.1%，超Zacks共识预期3.15% [1] - 2024年第二季度每股收益2.16美元，去年同期为1.93美元，超共识预期10.20% [1] 关键指标表现 - 效率比率（GAAP）为63.4%，优于三位分析师平均估计的63.7% [3] - 净息差（FTE）为2.5%，优于三位分析师平均估计的2.4% [4] - 平均总盈利资产余额为402.4亿美元，高于两位分析师平均估计的401.1亿美元 [5] - 净贷款（回收）冲销占总平均贷款的百分比为0.1%，与两位分析师平均估计持平 [6] - 总非利息收入为1.4492亿美元，高于三位分析师平均估计的1.4059亿美元 [7] - 净利息收入（FTE）为2.5152亿美元，高于三位分析师平均估计的2.4376亿美元 [8] - 净利息收入为2.4511亿美元，高于两位分析师平均估计的2.3863亿美元 [9] - 交易和投资银行业务收入为546万美元，高于两位分析师平均估计的525万美元 [10] - 服务收费为1242万美元，高于两位分析师平均估计的1205万美元 [11] - 存款账户服务费为1402万美元，高于两位分析师平均估计的1315万美元 [12] - 银行卡手续费为2235万美元，高于两位分析师平均估计的2018万美元 [13] - 其他非利息收入为2226万美元，高于两位分析师平均估计的2093万美元 [14] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为19%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为0.1% [15] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [15]