业绩总结 - Q3'25的总收入为2.77亿美元，同比增长71%[20] - Q3'25的净收入为3200万美元，净利润率为11%[26] - Q3'25的调整后EBITDA为7100万美元，调整后EBITDA利润率为26%[29] - Q3'25的贡献利润为1.47亿美元，贡献利润率为57%[23] - Q4'25的预计总收入为2.88亿美元，2025财年的预计总收入为10.35亿美元[30] 用户数据 - Q3'25的贷款发放总额为29亿美元，同比增长80%[10] - Q3'25的贷款转化率为20.6%，贷款数量为428,000笔[17] - Q3'25的个人贷款发放总额为27亿美元，同比增长73%[45] - Q3'25的汽车贷款发放总额为1.28亿美元，同比增长约5倍[53] - Q3'25的房屋贷款发放总额为7200万美元，同比增长约4倍[56] 未来展望 - 2024财年第二季度预计总收入为127,630千美元，第三季度为162,140千美元，第四季度为218,964千美元[81] - 2025财年第一季度预计总收入为213,371千美元，第二季度为257,291千美元，第三季度为277,105千美元[95] 研发与成本 - 借款人验证和服务成本在2025年6月30日为3930万美元，2025年9月30日为4390万美元，显示出逐季度上升的趋势[99] - 完全自动化贷款的比例是指在某一时期内，无需人工干预的贷款发放数量占该时期贷款发放总数的比例[101] - 贡献利润通过从净收入中减去借款人获取成本和借款人验证及服务成本得出，贡献利润率为贡献利润与净收入之比[101] 财务状况 - 2024财年第二季度总资产为1,820,224千美元，第三季度为1,808,980千美元，第四季度为2,366,958千美元[77] - 2024财年第二季度总负债为1,225,514千美元，第三季度为1,213,444千美元，第四季度为1,733,740千美元[79] - 2024财年第二季度股东权益总额为594,710千美元，第三季度为595,536千美元，第四季度为633,218千美元[79] 现金流与盈利能力 - 2024财年第二季度经营活动产生的净现金流为73,580千美元，第三季度为179,340千美元，第四季度为亏损110,926千美元[90] - 2024财年第二季度调整后EBITDA为亏损9,256千美元，第三季度盈利1,413千美元，第四季度盈利38,775千美元[95] - 2024财年第二季度每股基本净亏损为-0.62美元，第三季度为-0.07美元，第四季度为-0.03美元[81]

交易额与贷款数量 - 2025年第三季度交易额美元为28.54亿美元，同比增长80%；2025年前九个月交易额美元为78.08亿美元，同比增长104%[317][324] - 2025年第三季度交易贷款数量为428,056笔，同比增长128%；2025年前九个月交易贷款数量为1,041,361笔，同比增长131%[317][324] - 2025年第三季度交易量达28.543亿美元，同比增长80%，是平台和推荐费增长的主要动力[361] - 2025年前九个月交易量达78.083亿美元，同比增长104%[362] 转化率 - 2025年第三季度转化率为20.6%，同比提升4.3个百分点；2025年前九个月转化率为21.2%，同比提升5.9个百分点[317][327] 收入表现 - 公司2025年第三季度净费用收入为2.585亿美元，较2024年同期的1.676亿美元增长54%[335] - 公司2025年前九个月净费用收入为6.848亿美元，较2024年同期的4.362亿美元增长57%[335] - 2025年第三季度净费用收入为2.585亿美元，同比增长54%，主要受平台和推荐费增长8260万美元（62%）驱动[361] - 2025年前九个月净费用收入为6.848亿美元，同比增长57%，平台和推荐费增长2.34亿美元（70%）[362] - 总营收在2025年第三季度达到2.771亿美元，同比增长71%[396] - 2025年第三季度总营收为2.771亿美元，运营收入为2367万美元，相比2024年同期运营亏损4515万美元[359] - 2025年前九个月总营收为7.478亿美元，运营收入为2371万美元，相比2024年同期运营亏损1.681亿美元[359] - 公司收入主要来自向贷款合作伙伴收取的平台费、推荐费以及服务费[344][348] 利润指标 - 2025年第三季度贡献利润为1.474亿美元，贡献利润率为57%；2025年前九个月贡献利润为3.903亿美元，贡献利润率为57%[317] - 公司2025年第三季度贡献利润为1.474亿美元，贡献利润率为57%，低于2024年同期的1.024亿美元和61%[335] - 公司2025年前九个月贡献利润为3.903亿美元，贡献利润率为57%，低于2024年同期的2.596亿美元和60%[335] - 贡献利润在2025年第三季度为1.47406亿美元，贡献利润率为57%[390] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7116.2万美元，调整后EBITDA利润率为26%；2025年前九个月调整后EBITDA为1.66792亿美元，调整后EBITDA利润率为22%[317] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7116万美元，调整后EBITDA利润率为26%，去年同期分别为141万美元和1%[396] - 2025年第三季度调整后净利润为5996.3万美元，摊薄后每股收益为0.52美元；2025年前九个月调整后净利润为1.334亿美元，摊薄后每股收益为1.22美元[317] - 2025年第三季度净收入为3180万美元，净利率为11%，而去年同期为净亏损680万美元，净利率为-4%[396] - 2025年前九个月调整后净收入为1.334亿美元，调整后每股基本收益为1.40美元[399] 成本与费用 - 公司2025年第三季度借款人获取成本为6726万美元，占净费用收入的26%，高于2024年同期的3275万美元和20%[335] - 公司2025年第三季度借款人验证和服务成本为4387万美元，占净费用收入的17%，高于2024年同期的3247万美元和19%[335] - 公司2025年前九个月总直接费用为2.945亿美元，占净费用收入的43%，高于2024年同期的1.766亿美元和40%[335] - 借款方收购成本在2025年第三季度为6730万美元，2025年前九个月为1.768亿美元[393] - 2025年第三季度销售和营销费用为7884万美元，同比增长82%[359] - 2025年前九个月总运营费用为7.241亿美元，同比增长24%[359] - 销售和营销费用在2025年第三季度为7884.4万美元，同比增长3561.5万美元（82%），占收入比例从27%升至28%[371] - 销售和营销费用在2025年前九个月为2.10919亿美元，同比增长9958.2万美元（89%），占收入比例从27%升至28%[372] - 客户运营费用在2025年第三季度为4979.0万美元，同比增长1048.8万美元（27%），但占收入比例从24%降至18%[373] - 客户运营费用在2025年前九个月为1.36537亿美元，同比增长1914.3万美元（16%），占收入比例从28%大幅降至18%[374] - 工程和产品开发费用在2025年第三季度为6402.6万美元，同比下降86.1万美元（1%），占收入比例从40%显著降至23%[376] - 工程和产品开发费用在2025年前九个月为1.90689亿美元，同比增长425.8万美元（2%），占收入比例从45%大幅降至26%[377] - 一般行政及其他费用在2025年第三季度为6077.9万美元，同比增长90.5万美元（2%），占收入比例从37%降至22%[378] 其他财务数据 - 2025年第三季度利息收入、利息支出和公允价值调整净额为1857万美元，同比激增441%[365][366] - 2025年前九个月利息收入、利息支出和公允价值调整净额为6298万美元，同比激增438%[365][367] - 其他净收入在2025年第三季度为507.8万美元，同比下降406.1万美元（80%）[381] - 债务清偿收益在2025年第三季度和前九个月均为724.6万美元，同比下降2611.5万美元（78%）[383] 平台运营与贷款分配 - 2025年前九个月平台91%的贷款实现全自动化处理[299][317][330] - 2025年前九个月平台交易贷款总额的62%由机构投资者购买，25%由贷款合作伙伴保留或购买，13%由公司资产负债表持有[301] - 截至2025年9月30日，公司资产负债表上持有的贷款中有71%用于研发目的[304] 宏观经济指标 - 截至2025年9月30日，Upstart宏观指数为1.54，表明当前宏观经济条件使无担保个人贷款的还款风险增加了约54%[315] 现金流状况 - 2025年前九个月经营活动所用净现金为2.563亿美元，而去年同期为经营活动提供净现金2.973亿美元[412] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动所用现金净额为2.563亿美元，主要由27.86亿美元的营运资产和负债净变动、3500万美元的净收入以及1270万美元的非现金项目调整构成[414] - 截至2025年9月30日的九个月，公司投资活动所用现金净额为3.089亿美元，主要由于6.66亿美元的购买和发放持有至投资贷款，部分被2.22亿美元的收回持有至投资贷款本金等所抵消[415] - 截至2025年9月30日的九个月，公司融资活动提供现金净额为4.258亿美元，主要由于发行2032年票据获得3.958亿美元净收益[416] 资产负债表项目 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为4.898亿美元，并持有500万美元将于2025年12月到期的存单投资[401] - 截至2025年9月30日，公司现金及受限现金总额为8.369亿美元，其中1.943亿美元由一家机构投资者持有[437][438] - 截至2025年9月30日，公司资产负债表上的贷款组合总额为12.3亿美元，其中8.713亿美元用于研发目的，2.946亿美元为核心个人贷款[418] - 可转换优先票据总本金余额为16.878亿美元，其中6650万美元的2026年票据将于2026年8月到期[405] - 仓库信贷设施总借款额度为7.25亿美元，截至2025年9月30日已提取1.405亿美元[406] 风险敞口 - 截至2025年9月30日，公司面临市场贴现率风险的贷款余额为11.659亿美元，若贴现率上升100和200个基点，其公允价值将分别减少1400万美元和2760万美元[426] - 截至2025年9月30日，公司面临信用风险的贷款余额为11.659亿美元，若信用风险增加10%和20%，其公允价值将分别减少1310万美元和2560万美元[432] - 截至2025年9月30日，公司面临信用风险利差不利变化的受益权益资产为3.162亿美元，若利差不利变动10%和20%，其公允价值将分别减少7140万美元和1.423亿美元[434] - 截至2025年9月30日，公司仓库信贷额度下的利率风险敞口为1.405亿美元，这些额度采用浮动利率[440] 非GAAP指标使用 - 公司使用调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为非GAAP指标，以剔除股权激励等非现金或特殊项目影响[341][345] - 公司使用调整后净亏损和调整后每股亏损作为非GAAP指标，以提供与核心业务相关的盈利能力视图[342] 非上市股权投资会计处理 - 非上市股权投资采用计量备选法，按成本减减值及可观察价格变动计量[442] - 非上市股权投资缺乏可确定公允价值，计量需重大管理层判断[442] - 非上市股权投资于2024年12月31日及2025年9月30日的账面价值总计4130万美元[442] - 公司按季度评估非上市股权证券的减值[442] - 减值分析涵盖被投资方财务指标、产品市场接受度等定性和定量因素[442] - 价值调整和减值在确认时计入损益表的其他费用项目[442] 融资安排 - 公司拥有一项额度高达5亿美元的"按市价发行"计划，截至2025年9月30日尚未使用该计划发行任何股票[402]

For full-year 2025, Upstart expects: Exhibit 99.1 Upstart Announces Results for Third Quarter 2025 SAN MATEO, Calif. – November 4, 2025 – Upstart Holdings, Inc. (NASDAQ: UPST), the leading artificial intelligence (AI) lending marketplace, today announced financial results for the quarter ended September 30, 2025. Upstart will host a conference call and webcast at 1:30 p.m. Pacific Time today. An earnings presentation and link to the webcast are available at ir.upstart.com. "In Q3, we continued to execute on ...

业绩指引与预期 - 公司管理层对2025年第三季度业绩给出指引：预计营收为2.8亿美元，调整后净利润约为4400万美元 [1] - 管理层对2025年全年业绩给出指引：预计营收为10.55亿美元，GAAP净利润约为3500万美元 [2] - 市场共识预期第三季度营收为2.8102亿美元，同比增长73.3%，每股收益为0.42美元，相比去年同期的每股亏损0.06美元大幅改善 [1] - 市场共识预期2025年全年营收为9.634亿美元，同比增长51.36%，每股收益为1.66美元，相比去年同期的每股亏损0.20美元大幅提升 [2] 业绩驱动因素 - 公司最新的承销模型Model 22是维持积极势头的主要因素，其将转化率从第一季度的19.1%提升至第二季度的23.9，从而推动了批准量和发起量 [10] - 贷款发起需求的反弹和新融资渠道的改善，预计推动了公司贷款活动的扩张 [7] - 管理层预计第三季度费用收入约为2.75亿美元，净利息收入约为500万美元，贡献利润率将维持在58%左右 [8] - 管理层预计第三季度调整后税息折旧及摊销前利润约为5600万美元，GAAP净利润约为900万美元 [11] - 新业务领域，特别是汽车贷款和住房贷款，预计将继续推动营收增长 [8] 市场表现与估值 - 公司股价在过去六个月下跌了8.6%，表现逊于同业及标普500指数，而同期同业公司LendingClub和SoFi Technologies的股价分别上涨了68.8%和130.8% [12] - 从估值角度看，公司目前估值偏高，价值评分为F [13] - 基于未来12个月的市销率，公司当前交易倍数为3.70倍，高于行业平均的3.28倍，相对于SoFi Technologies的8.28倍有折价，但相对于LendingClub的1.83倍有溢价 [13][15] 公司基本面与前景 - 公司在人工智能贷款平台方面拥有出色的盈利超预期历史，在过去四个季度中每个季度的盈利都超出市场共识预期，平均超出幅度达192.09% [3] - 公司显示出有意义的进展，包括营收反弹、盈利能力恢复以及向额外贷款垂直领域的扩张，凸显了其更强的竞争地位 [17] - 公司基于人工智能的信贷平台持续吸引新的贷款合作伙伴，强化了其可扩展的数据驱动模式 [17]

Wealthfront Advisers LLC bought a new position in shares of Upstart Holdings, Inc. (NASDAQ:UPST – Free Report) during the second quarter, according to the company in its most recent 13F filing with the Securities and Exchange Commission. The institutional investor bought 3,821 shares of the company’s stock, valued at approximately $247,000. Get Upstart alerts: Other institutional investors and hedge funds have also recently made changes to their positions in the company. Ameritas Advisory Services LLC acqu ...

公司财务表现与预期 - 公司预计在2025年实现首次年收入超过10亿美元 [1] - 第二季度贷款发放量达到28亿美元 同比增长154% [7] - 第二季度收入为2.57亿美元 较去年同期增长超过一倍 [7] - 第二季度调整后EBITDA利润率为21% 并实现多年来的首次GAAP盈利 [7] 业务增长与市场机会 - 公司在美国个人贷款市场的年度规模超过1000亿美元 [4] - 汽车贷款业务量在过去一年内增长六倍 [5] - 住房贷款业务量环比增长67% [5] - 美国房主拥有35万亿美元的房屋净值 创历史新高 [5] 竞争优势与技术 - 数据显示公司预测贷款违约的方法比传统方法更有效 [4] 市场地位与估值 - 公司当前市值约为45亿美元 [2] - 公司股价较历史高点下跌约88% [2] - 公司市值约为竞争对手Affirm（市值235亿美元）的五分之一 [3]

公司重组与成本削减 - 公司计划在2026年底前在全球范围内削减900个企业职位 [2] - 此次裁员扩大了于3月启动的成本削减计划 该计划今年早些时候已削减500个职位 [2] - 管理层预计在第三季度同比上升17.3%至约23亿美元的库存 将在2026年底前恢复正常水平 [6] 财务业绩与市场表现 - 截至9月的三个月收入下降10.4%至21.3亿美元 略低于市场预期 [7] - 公司预计在重组完成且分销渠道重新调整后 将于2027年恢复收入增长 [7] - 公司法兰克福上市股票在2025年内下跌超一半 市值低于45亿美元 [5] - 公司7月向投资者预警 面临的逆风将导致其出现年度亏损 为十多年来首次 [5] 市场挑战与竞争格局 - 公司长期位居全球运动服饰市场第三 但市场份额正被一系列新兴小众品牌侵蚀 [3] - 关键市场如美国的销售受挫 因零售商大幅折扣和谨慎下单导致其难以维持货架空间 [4] - 运动鞋和服装行业整体放缓 受消费者情绪疲软及美国进口关税影响 [4] - 新兴品牌如On和Hoka获得市场关注 公司在拥挤的市场中难以确立清晰定位 [8] 战略调整与运营重点 - 最新措施旨在精简运营、恢复盈利能力并重新聚焦于更高利润的渠道 [5] - 公司已开始减少对美国低层级批发合作伙伴和折扣连锁店的敞口 并削减零售网络中积压的过剩库存 [5] - 近几个季度已缩减电商业务和自有门店的促销活动 以保护定价完整性 [6] - 公司零售战略寻求重新平衡其严重依赖批发的分销网络 转向通过自有门店和数字平台进行直销 [9] 管理层举措与未来展望 - 新任首席执行官致力于简化组织结构并优化产品策略 聚焦于强化公司传统优势领域的核心产品线 [11] - 公司优先考虑长期品牌投资而非短期销售推动 新举措预计在2026年和2027年推出 [13] - 公司明确目标是成为全球前三的运动品牌 恢复高于行业的增长并在中期实现健康利润 [13]

Key Takeaways Peak Credit Union and CAFCU adopted Upstart's AI platform for personal and auto lending. Upstart's Q2 revenues hit $257M with $2.8B in originations, returning to GAAP profitability. Auto and home lending rose sharply, with 92% of loans fully automated using its Model 22.A growing number of credit unions are tapping Upstart Holdings (UPST) to modernize their lending operations. In recent weeks, both Peak Credit Union and Corporate America Family Credit Union (CAFCU) joined the roster of financi ...

Upstart Holdings (NASDAQ: UPST ) is an AI-driven lending platform that partners with banks, credit unions, and capital providers to create a faster loan process while approving more borrowers at similar default rates compared to traditional underwriting models. In summary, theInevitable Investor is a private investor and speculator with 13 years of investing experience. An accountant by training, my investing style leans towards quality-orientation, rather than a pure growth investing, or value investing ap ...

公司业务模式 - 公司是一家由人工智能驱动的贷款平台，与银行、信用社和资本提供方合作[1] - 其业务模式旨在创建更快的贷款流程，并在与传统承销模式相似的违约率下批准更多借款人[1] 作者背景与投资风格 - 文章作者为拥有13年投资经验的私人投资者和投机者，具备会计专业背景[1] - 其投资风格偏向于质量导向，而非纯粹的增长投资或价值投资方法[1] - 作者在行业选择上保持中立，专注于研究具有差异化潜力的股票，这些潜力可能源于独特的品牌、严谨的管理、专业技术或强大的商业模式[1] - 文章将重点覆盖市场定价中蕴含了过度乐观或过度悲观预期的股票[1]