公司汉诺威园区投资计划 - 宣布一项多阶段项目，旨在升级位于宾夕法尼亚州汉诺威园区的设施，投资将在未来几个月内开始 [1] - 此项工作始于去年Rice配送中心的开业，并强调公司对在汉诺威传承基础上为未来做准备的承诺 [1] 具体投资项目细节 - 将于2026年开始建设Utz员工中心，将位于900 High Street的总部改造成现代化协作办公空间，配备升级的技术和灵活的办公室、工作区及会议室 [6] - 位于350 Kindig Lane的健身中心和DSD仓库将搬迁至900 High Street园区，而员工健康中心将保留在240 Kindig Lane [6] - Carlisle Street的1号工厂旧址将继续容纳Utz奥特莱斯店、标志性霓虹标志和社区亭，未来计划在此地创建现代化的Utz社区中心 [6] - 公司将把1040 High Street和350 Kindig Lane的建筑物挂牌出售 [6] 公司业务与品牌组合 - 公司是一家领先的美国品牌咸味零食制造商，通过包括Utz、On The Border Chips & Dips、Zapp's和Boulder Canyon等流行品牌生产多元化零食组合 [2] - 产品通过杂货店、大型商户、会员店、便利店、药店及其他渠道在全国分销 [3] 市场活动与产品创新 - 公司将在2025年5月13日至15日于印第安纳波利斯举行的Sweets & Snacks Expo上展示其Utz、Zapp's、Boulder Canyon和On The Border Chips & Dips等品牌的产品及新口味创新 [9] - Zapp's品牌推出了新口味Bayou Blackened Ranch风味 kettle薯片 [7] - Zapp's品牌与Potbelly Sandwich Works合作，推出了独家签名热胡椒风味薯片 [8]

核心合作内容 - QuadMed与Utz Brands合作管理Utz健康与 wellness中心 为超过4300名符合条件的成员提供医疗保健服务[1][2] - 该中心提供初级保健 职业健康 预包装药物和全国虚拟初级护理服务[2] - 合作建立在2016年开业以来的护理传统基础上 采用QuadMed创新整体护理模式[1] 服务模式特点 - QuadMed模式在单一环境中支持初级保健和职业健康 消除护理障碍并改善健康结果[3] - 提供个性化整体护理体验 为每位患者定制独特方案[4] - 通过QuadMed Everywhere平台提供全国虚拟初级护理服务[2] 合作效益 - 增强服务能力并加强患者关系 为员工提供更大价值[3] - 提高员工生产力并增强留任率[3] - 为雇主提供可衡量的价值[3] 公司背景 - QuadMed是Quad/Graphics子公司 拥有30年雇主赞助医疗解决方案经验[5] - 公司提供初级保健 职业健康 行为健康 物理治疗和健康指导等服务[5] - Quad是营销体验公司 在11个国家拥有约11000名员工 服务2100家客户[6][7] - Utz Brands是纽交所上市公司 生产多种休闲零食 通过多种渠道全国分销[9] 行业认可 - QuadMed被评为2025年KLAS最佳雇主赞助医疗保健服务提供商[10]

公司概况 - Utz Brands Inc 是美国咸味零食行业第三大公司 拥有104年历史 [1] 行业地位 - 公司在咸味零食领域占据重要市场地位 位列行业前三 [1]

供应链转型与资本支出 - 公司供应链转型和资本支出周期在去年加速并持续至2025年 [1] - 公司通过供应链生产率和资本支出资助自动化与控制及分销投资 实现超越行业增长 [1] - 公司制造网络转型进展及未来路径受到关注 [1] 行业效率比较 - 公司供应链效率在包装食品行业中处于被评估阶段 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年资本支出为1亿美元 2025年预计保持类似水平[5] - 2024年生产力节省占销售成本6% 2025年预计再次达到6%水平[5][8] - 2025年下半年EBITDA预计同比增长中双位数百分比 全年EBITDA利润率预计扩张100个基点[45] - 净杠杆率本季度升至4.1倍 但预计2025财年末将接近3倍[52][53] - 2025年自由现金流将改善 因EBITDA增长和资本支出减少[54][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - Boulder Canyon品牌2024年零售额突破1亿美元 预计2025年接近2亿美元[18][23] - 核心市场TDPs分布增长约10% 扩张市场分布增长约18%[20] - 核心市场实现价值和销量份额增长 当季获得0.2个点的销量份额[33] - 调味酱和合作品牌业务占整体12% 近期扫描数据显示改善迹象[62][64] - 便利店渠道趋势改善 预计年底前达到持平水平[66] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场成功模式可复制到西部扩张[5][20] - 在30个市场中均实现增长和份额提升[30] - 扩张市场主要通过食品、会员制和大众渠道进入[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制造网络从15-16个工厂缩减至更标准化网络[4] - 2026年制造网络将基本定型 资本支出转向维护性水平[5] - 生产力节省将正常化至3%-4%水平 始终覆盖通胀[13][14] - 广告与促销支出2024年增长60% 2025年预计再增40%[48] - 广告与促销支出占比预计2025年达2% 长期目标3%-4%[50] - 西部地理扩张和Boulder Canyon品牌是两大增长杠杆[15][16] - 竞争优势在于速度和敏捷性 欢迎竞争帮助扩大牛油果油品类[24][25] - 并购不是必需 但有合适机会会考虑肉类和爆米花领域[60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 咸味零食品类虽疲软但家庭渗透率持续增长[38] - 竞争环境理性 未见异常活动[36] - 2023年下半年促销活动增加 持续到2024年上半年[39] - 预计2025年下半年品类开始正常化[40] - 2025年有机销售增长指引从低个位数上调至2.5%或更好[42] - 消费者宏观趋势存在不确定性[44] 其他重要信息 - 2024年第四季度将关闭Grand Rapids工厂[13] - 资本支出2026年将显著下降 预计以7开头(约7000万)[7][56] - 采用集成业务计划程序降低库存水平[55] - 创新能力和数字营销能力显著提升[72] - 与零售商关系改善 获得更多货架空间和项目参与[75][76] 问答环节所有提问和回答 问题: 供应链转型和资本支出周期进展 - 公司对供应链工作感到满意 制造网络将从15-16个工厂缩减 2024年资本支出1亿美元 2025年类似 生产力节省占销售成本6% 2026年网络基本定型 资本支出将转向维护性水平[4][5] 问题: 资本支出路径 - 2024年是资本支出峰值 2025年将显著下降 预计以7开头(约7000万) 之后进一步下降[6][7] 问题: 生产力计划剩余机会 - 生产力从最初2%提升至6% 通过采购结构、成本模型和效率提升实现 将正常化至3%-4%水平 始终覆盖通胀[9][10][11][13][14] 问题: 驱动增长的关键因素 - Boulder Canyon和地理扩张是两大增长杠杆 Boulder Canyon2024年突破1亿美元 2025年接近2亿美元 扩张市场分布增长18%[17][18][20] 问题: Boulder Canyon品牌潜力 - 品牌已扩展至奶酪球、玉米片等品类 2025年达2亿美元 有潜力成为5亿美元品牌[22][23][24] 问题: 竞争格局和优势 - 竞争优势在于速度和敏捷性 欢迎竞争帮助扩大牛油果油品类[24][25] 问题: 分布扩张机会 - 扩张市场主要通过食品、会员制和大众渠道进入 成熟市场如佛罗里达可扩展至便利店等渠道[27][28] 问题: 利用成功数据说服零售商 - 零售商可查看自身数据 公司现有业务关系有助于进入新市场[30][31] 问题: 核心市场增长动力 - 产品组合优化和便利店渠道改善推动核心市场增长 Power品牌分布显著提升[32][33] 问题: 核心市场剩余分布机会 - 核心市场仍有分布机会 可引入Boulder Canyon、On the Border和Zaps等品牌[34][35] 问题: 品类表现和竞争环境 - 竞争环境理性 未见异常活动 品类建立在品牌建设、营销和创新基础上[36] 问题: 品类展望和定价环境 - 家庭渗透率持续增长 2023年下半年促销增加 2024年上半年持续 预计2025年下半年品类正常化[38][39][40] 问题: 上调增长指引原因 - 上半年超预期表现推动指引上调至2.5%或更好 但竞争环境动态和品类存在不确定性[42][43][44] 问题: 盈利能力提升驱动因素 - 生产力节省是主要驱动 资本支出投入带来效率提升 Grand Rapids工厂关闭带来离散收益[45][46][47] 问题: 广告与促销支出路径 - 广告与促销支出2024年增60% 2025年再增40% 预计2025年占比达2% 长期目标3%-4%[48][50] 问题: 杠杆率变化和信心 - 杠杆率上升因加速资本支出和季节性营运资本增加 但预计2025年末接近3倍[52][53] 问题: 2026年自由现金流展望 - 资本支出将显著下降至约7000万 运营支出和一次性摩擦成本也将减少[56][57] 问题: 并购策略 - 并购不是必需 优先考虑债务偿还 有机增长机会充足 会考虑肉类和爆米花领域[59][60][61] 问题: 调味酱和合作品牌展望 - 这些业务占12% 近期扫描数据显示改善 预计恢复增长[62][64] 问题: 便利店渠道表现 - 渠道整体改善 公司表现优于渠道 预计年底前达到持平[66] 问题: CFO任职体会 - 公司战略清晰有效 生产力工作一流 品牌建设机会强劲[67][68] 问题: 转型进展和持续增长能力 - 已建立营销功能和分析能力 创新议程按计划进行 数字营销能力提升[70][71][72] 问题: 与零售商关系变化 - 从需要证明增长能力转变为被询问如何共同增长 获得更多货架空间和项目参与[75][76]

核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP收入达3.667亿美元，超出分析师预期457万美元，但Non-GAAP每股收益0.17美元，低于预期0.01美元 [1] - 品牌零食销售增长强劲（有机增长5.4%），但成本上升压制利润率，导致净利润同比下滑60.2% [2][5][7] - 公司上调2025年有机销售增长预期至至少2.5%，但下调调整后每股收益增长指引至7%-10%（原10%-15%）[11] 财务表现 - 收入：GAAP收入同比增长2.9%至3.667亿美元，超出预期362.13亿美元 [2][5] - 利润率：调整后毛利率提升2.2个百分点至39.8%，但销售及行政费用占比升至32.6%（去年同期29.4%）[2][7] - 盈利：Non-GAAP每股收益同比下降10.5%至0.17美元，GAAP净利润骤降60.2%至1010万美元 [2][7] 业务运营 - 产品结构：核心品牌（Utz、Zapp's等）占收入88%，零售额增长5.7%，非品牌零食下滑11.8% [5][6] - 渠道扩张：直接配送网络覆盖8.15万家零售点，俱乐部/折扣渠道及天然食品渠道进展显著 [9] - 供应链优化：关闭密歇根工厂后设施减至7处，预计2025年生产率节约达调整后销货成本6% [8] 战略与展望 - 增长驱动：聚焦"Power Four"品牌矩阵、区域扩张及产品创新（如Boulder Canyon新口味）[4][9] - 财务目标：计划将净杠杆率从4.1倍降至3倍，资本支出预算上调至1亿美元 [11][12] - 成本挑战：通胀及产能投资拖累毛利率，折旧摊销和利息支出增加导致每股收益指引下调 [7][11]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA上半年基本持平 全年中点增长目标85% 下半年需实现高双位数增长才能达成目标 [6] - 毛利率随季度自然提升 Q3通常较Q2有显著提升 [8] - 公司上调全年EBITDA增长指引下限 从6%-10%上调至7%-10% [17] - EPS增长指引从10%-15%下调至7%-10% 主要受利息支出增加和折旧摊销影响 [19][20] - 资本支出加速 上半年已完成全年计划的70% 预计2025年达到峰值 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 薯片品类表现强劲 显著超越行业水平 [24] - 椒盐卷饼品类中UTS品牌增长符合行业水平 但其他品牌表现疲软 [26] - 玉米片品类受促销活动时间差异影响 表现略低于趋势 [27] - Boulder Canyon品牌增长迅猛 已突破1亿美元年销售额 目前ACV覆盖率达49% [71][72] - 食品服务业务占比较小 但具有增长潜力 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 30个扩张市场均实现增长 中西部地区表现突出 [33] - 核心市场实现销量和价值份额双增长 得益于Boulder Canyon和On The Border品牌引入 [11] - 便利店渠道持续改善 但尚未达到理想水平 [11][65] - 家庭渗透率达到历史新高约50% [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用混合分销模式(直营+DSD)支持市场扩张 [35] - 加速生产力计划 目标节约1.5亿美元(原1.35亿美元) [56] - 关闭Grand Rapids工厂 优化生产网络 单厂平均收入从1亿美元提升至2亿美元 [84] - 营销投入持续增加 Q2同比增长44% [91] - 行业竞争环境趋于理性 促销活动较去年减少 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对零食行业长期前景保持乐观 认为仍是食品行业最佳品类之一 [107] - 预计行业将回归品牌建设、创新和营销支持的发展路径 [108] - 蛋白质零食领域具有潜力 但需平衡口味与健康属性 [111] - 创新包装设计持续进行 近期更新了芝士球桶包装 [36] 其他重要信息 - 与Potbelly的合作关系良好 通过餐饮渠道扩大品牌影响力 [52] - 奖金包装促销活动已于4月结束 对季度销售额无影响 [100] - 自动化生产线陆续投产 薯片生产线Q2启动 椒盐卷饼生产线Q1启动 [88] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年EBITDA加速增长的信心来源 - 回答: 毛利率季节性提升 生产力节约加速 产品组合优化 以及收入增长势头延续 [8][9] 问题: 收入超预期的驱动因素 - 回答: 扩张市场分销点增加 核心市场份额提升 便利店渠道改善 以及西部扩张投资见效 [11] 问题: EPS指引下调的具体原因 - 回答: 利息支出增加(约1.5美分)和折旧摊销增加(约1.5美分) 合计影响3美分 [20] 问题: 椒盐卷饼和玉米片品类表现差异 - 回答: UTS品牌增长符合行业 其他品牌较弱 玉米片受去年促销活动时间差异影响 [26][27] 问题: 中西部扩张进展和基础设施支持 - 回答: 全渠道增长 获得全国连锁零售商支持 混合分销模式提供灵活性 [33][35] 问题: 包装创新战略 - 回答: 持续优化包装设计 近期更新芝士球桶包装 保持品牌新鲜感 [36] 问题: 供应链优化进展 - 回答: 工厂优化接近完成 生产力持续提升 自动化生产线陆续投产 [84][88] 问题: 蛋白质零食领域布局 - 回答: 关注消费者需求 需平衡口味与健康属性 是该领域潜在发展方向 [111][112] 问题: 长期行业增长前景 - 回答: 家庭渗透率持续提升 行业基本面良好 创新是恢复增长的关键 [107][108]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额增长2.9%，达到3.667亿美元[20] - 调整后的EBITDA为4870万美元，同比略有下降2.0%[66] - 调整后的每股收益为0.17美元，同比下降10.5%[66] - 2025年第二季度净收入为500万美元，同比下降60.2%[103] - 2025年上半年的调整后EBITDA为9380万美元，同比增长0.8%[103] 用户数据 - 咸味零食类别实现连续第八个季度的销量份额增长，显示出显著的市场表现[15] - 品牌咸味零食在2025年第二季度的销售额增长5.4%，主要由Boulder Canyon®推动[24] - 公司在咸味零食类别中占据第三大市场地位，拥有5.7%的销量份额和4.3%的美元份额[29] - 核心市场零售销售额同比增长6.6%，扩展市场零售销售额同比增长10.1%[43] 未来展望 - 2025财年指导更新，预计有机净销售增长为2.5%或更好[93] - 调整后EBITDA预计增长7%至10%[93] - 调整后每股收益（EPS）预计增长7%至10%[93] - 2025年末净杠杆比率预计接近3倍，保持不变[93] 新产品和新技术研发 - 资本支出为6570万美元，主要用于支持制造工厂自动化和扩展项目[76] - 2025财年预计资本支出约为1亿美元，主要用于增加制造网络能力[93] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度的总净销售额增长驱动因素为强劲的销量/组合增长3.9%[24] - 预计到2026年，关闭Grand Rapids工厂将实现约6%的生产力节省目标[18] 负面信息 - 调整后的每股收益因利息和折旧摊销增加而下调[15] - 2025年第二季度的调整后销售、一般和行政费用（SD&A）同比增长15.1%至9730万美元[65] - 2025年第二季度EBITDA为391万美元，同比下降24.5%[103] - 2025年第二季度净销售收入的净收入占比为2.8%，较去年同期下降430个基点[103]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.17美元 低于Zacks共识预期的0.19美元 同比去年0.19美元下降 [1] - 季度营收3.667亿美元 超出共识预期1.91% 同比去年3.5619亿美元增长 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 但两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 本季度业绩意外为-10.53% 上一季度则完全符合预期 [1] - 年初至今股价下跌11.1% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.25美元 营收3.701亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0.85美元 营收14.3亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响短期股价走势 [3] 行业比较 - 所属食品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后28% [8] - 同业公司Nomad Foods预计下季度每股收益0.44美元 同比下降6.4% [9] - Nomad Foods预计季度营收8.8824亿美元 同比增长9.6% [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为3.667亿美元，同比增长2.9%，主要受3.9%的销量/组合增长推动，但被1.0%的净价格实现下降所抵消[91] - 2025年上半年净销售额为7.188亿美元，同比增长2.3%，其中销量/组合增长5.1%，但被净价格实现下降2.2%抵消[99] - 2025年第二季度毛利润为1.268亿美元，毛利率为34.6%，较去年同期的35.0%略有下降[93] - 2025年第二季度运营收入为640万美元，较去年同期的2250万美元大幅下降[90] - 2025年上半年调整后EBITDA为9380万美元，占净销售额的13.0%，较去年同期的13.2%略有下降[110] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售、分销及行政费用为1.195亿美元，同比增长14.2%，主要由于支持增长的人员和配送成本增加[95] - 2025年第二季度IO折扣为4700万美元，较去年同期的4770万美元略有下降[94] - 2025年第二季度员工和董事股权激励费用为270万美元，2024年同期为450万美元[111] - 2025年二十六周期间股权激励总费用为620万美元，较2024年同期的840万美元下降26.2%[111] - 2025年第二季度资产减值损失为60万美元[112] - 采购承诺及云摊销调整费用2025年第二季度为210万美元，同比2024年同期的40万美元增长425%[113] - 2025年二十六周期间收购相关费用达1600万美元，较2024年同期的670万美元增长138.8%[115] 各条业务线表现 - 2025年第二季度品牌咸味零食占净销售额的88%，同比增长5.4%，而非品牌及非咸味零食占比12%，同比下降11.8%[92] - 2025年上半年品牌咸味零食占净销售额的87%，同比增长5.2%，而非品牌及非咸味零食占比13%，同比下降9.9%[100] - Boulder Canyon品牌在截至2025年6月29日的二十六周内实现195.8%增长，自然渠道十三周增长达47.8%[85] - 2024年2月以1.675亿美元出售Good Health和R.W. Garcia品牌及相关资产，后续收到1870万美元预付款用于过渡服务[82][84] 各地区表现 - 公司在截至2025年6月29日的十三周内，在扩张地理区域（非核心区域）的零售量和零售销售额分别同比增长9.0%和10.1%[75] - 同期核心地理区域的零售量增长0.4%，但零售销售额下降1.6%[75] 行业趋势 - 美国咸味零食行业规模达410亿美元（占1460亿美元零食总市场的28.1%），48.8%的消费者每日零食消费≥3次（较2024年上升2.7个百分点）[76] - 截至2025年6月29日的十三周内，行业零售销售额同比下降1.5%，但公司旗下Utz品牌逆势增长3.3%[77] 债务和融资 - 公司可变利率债务从2024年12月29日的6.901亿美元增至2025年6月29日的7.494亿美元，利率互换对冲规模达5.793亿美元[80] - 2025年前二十六周加权平均利率为4.8%（同比下降1个百分点），利率互换资产账面价值1380万美元[80] - 2025年1月公司完成6.303亿美元Term Loan B再融资，利率从SOFR+2.75%降至SOFR+2.50%，期限延至2032年[117] - 截至2025年6月29日ABL循环信贷额度已动用6070万美元，剩余可用额度1.163亿美元[118] 现金流 - 2025年二十六周经营活动净现金流出390万美元，主要受应收账款增加3180万美元和存货增加2020万美元影响[123] - 2025年二十六周投资活动净现金流出7130万美元，主要用于购置固定资产[124] - 2025年二十六周融资活动净现金流入7370万美元，主要来自信贷和票据借款1.113亿美元[125] 其他财务数据 - 2025年上半年其他净支出为100万美元，较去年同期的2080万美元净收入大幅下降，主要由于2024年出售业务获得4400万美元收益的影响[104] 供应链和运营 - 公司98%原材料采购来自美国本土，通过3-18个月远期合约锁定关键成本，但运输和劳动力成本持续上升[86] - 截至2025年6月29日，公司2400条DSD配送路线中绝大部分已转为独立运营商(IO)模式[88]