财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长约27%，达到近3.41亿美元，有机净销售额增长20.7%，其中净价格实现率为9.4%，销量增长约11.3% [9][25] - 调整后毛利增长11%，调整后EBITDA下降4%，调整后净利润降至1540万美元，调整后每股收益为0.11美元 [25][50] - 运营现金流使用3600万美元，主要受营运资金季节性使用和第三方DSD权利买断费用影响 [51][52] - 季度末现金及现金等价物约1500万美元，循环信贷额度可用8100万美元，流动性接近9600万美元 [53] - 季度末净债务为8.708亿美元，是正常化调整后EBITDA的5.1倍 [54] - 上调2022财年总净销售额增长预期至10% - 13%，有机净销售额增长预期至8% - 10%，调整后EBITDA预计与2021年相比略有增长 [24][71] - 预计资本支出约5000万美元，有效税率约20%，年末净杠杆与2021年末一致 [75][76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务销售增长加速，最新12周期间总传播销售增长加速至略高于19% [26] - 截至4月3日的13周内，核心品牌销售额增长20.1%，两大品牌Utz和ON THE BORDER分别增长22%和35% [30] - 第一季度在薯片、玉米片和椒盐卷饼三个销售子类别中获得市场份额，猪肉产品线和奶酪零食受供应链挑战影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 在截至2022年4月3日的13周内，在咸味零食类别中获得市场份额，通过价格和销量增长实现 [11] - 核心市场总销售额增长近18%，扩张市场增长17.4%，新兴市场增长20%，均超过类别增长 [34][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续对基础设施和技术进行投资，以支持品牌的强劲增长和提高利润率 [17] - 采取定价行动和推动生产力计划，以抵消成本上升的影响 [16] - 进行SKU合理化，优化产品组合，优先生产品牌产品 [73] - 加强收购整合，实现成本协同目标 [42] - 咸味零食类别具有弹性和稳定性，公司作为美国第三大咸味零食品牌平台，有较大的增长空间 [10][14] - 自有品牌在咸味零食类别中的威胁较小，过去16个12周期间自有品牌美元份额下降 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司零食品牌的需求强劲，价格弹性好于预期 [10] - 成本持续上升，预计2022财年总投入成本通胀率将从低两位数提高到中高个位数 [15][63] - 公司有信心通过定价和生产力计划抵消通胀影响，实现适度的调整后EBITDA增长 [24][71] - 未来前景光明，有望在咸味零食类别中实现有机净销售额增长和市场份额提升 [29][38] 其他重要信息 - 2022财年财务报告进行了调整，取消所有备考非GAAP指标，更突出报告有机净销售额增长，将销售、一般和行政费用更名为销售分销和行政费用 [45][46][47] - 4月28日宣布并完成Kings Mountain工厂的交易，预计下半年开始生产，将支持公司在东南部、东北部和中南部市场的增长 [21][57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解公司上调有机收入增长预期以及对全年剩余时间的弹性和保守性的考虑 - 第一季度业绩强劲，定价和销量增长良好，全年预计实现约10%的定价，因此预计下半年销量会下降，主要是由于SKU合理化、去年下半年的分销收益以及市场可能出现的价格弹性 [88][90][91] 问题2: 各地区增长的动态以及市场份额的演变 - 第一季度核心市场实现了同比正增长，定价结果较好，未来核心市场和新兴、扩张市场的销售结果将相对平衡，东南部市场有增长机会 [95][96][100] 问题3: ON THE BORDER品牌增长的驱动因素以及是否能持续两位数增长 - 增长是ACV增长、定价和销量的综合结果，预计该品牌的两位数增长将持续，得益于供应链、销售团队和市场渠道的支持 [103][104][106] 问题4: EBITDA利润率全年的节奏 - 基于第一季度的表现，预计销售和EBITDA在上下半年的比例分别为51 - 49和47 - 53，EBITDA利润率将逐季上升，第四季度会较第三季度略有下降，预计下半年销量会受到价格弹性和SKU合理化的影响 [107][108][109] 问题5: 如何考虑自有品牌产能释放和价格上涨的影响以及哪些类别更易受自有品牌影响 - 自有品牌在咸味零食类别中的份额较小且呈下降趋势，公司的品牌和DSD销售团队具有竞争优势，椒盐卷饼子类别中自有品牌比例相对较高，但不构成风险，公司的定价能力有所提升 [113][116][119] 问题6: 全年自由现金流的节奏和细节 - 第一季度的交易被视为收购，如果排除这些交易，全年自由现金流预期仍为3000 - 4000万美元，资本支出预计为5000万美元，低于之前的指导，有助于自由现金流的产生 [121][122][123] 问题7: 剩余年份的商品套期保值情况以及哪些投入成本的通胀上升最显著 - 公司平均约80%的投入成本在2022年剩余时间内得到覆盖，烹饪油、小麦粉、包装、燃料和运输成本的通胀上升显著，预计下半年运输费率会下降，但燃料成本仍将上升 [127][128][130] 问题8: 公司在不影响销量的情况下可以采取的定价幅度 - 新的指导预计全年实现约10%的定价，以覆盖中高个位数的通胀，公司的定价能力和技术有所提升，如果在第四季度发现更多通胀，将能够执行更多定价措施，同时生产力计划也是一个杠杆 [132][133][134] 问题9: SKU合理化的原因、对销售的影响以及是否是长期计划 - SKU合理化是公司的持续举措，目的是提高效率和为核心品牌释放产能，预计对全年销售的影响为200 - 300个基点，主要影响下半年，公司会谨慎处理并相信能够用高利润率的核心品牌销售取代 [140][141][147] 问题10: 毛利润率最大的恢复是否会出现在第二和第三季度 - 最大的毛利润率恢复将在第二季度末出现，届时5月的价格上涨开始生效，并且会与去年的通胀和定价情况进行对比 [150][151][152] 问题11: SG&A增长的驱动因素以及IO路线转换的影响 - SG&A作为净销售额的百分比下降了180个基点，其中130个基点得益于IO路线转换，美元金额上升是由于分销成本增加、收购以及支持新客户的投资 [155][157] 问题12: 哪些渠道表现出色或低于平均水平 - 食品杂货渠道表现出色，便利店渠道略低于类别平均，但东海岸增长强劲，大型超市渠道表现强劲，俱乐部渠道有机会 [160][161][162] 问题13: 价格上涨的构成以及各因素对预期定价增长的影响 - 价格上涨包括价格包装架构调整、促销调整等，价格包装架构调整约占总定价的20%，主要是定价和贸易因素 [163][164][167] 问题14: 通胀下降后公司的定价和促销策略 - 咸味零食类别是理性的，历史上不会因通胀缓解而出现价格战，通胀缓和时，新的价格包装架构、更好的贸易和促销系统将有助于提高利润率 [168][169][171]

公司产品市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[117] 美国咸味零食类别市场规模及增长情况 - 截至2022年1月2日，美国咸味零食类别规模为310亿美元，在2017 - 2021年的复合年增长率约为7.1%[119] - 2007 - 2010年经济衰退期间，美国咸味零食类别以4%的复合年增长率增长；2022年第13周，美国咸味零食零售销售同比增长13.4%，公司零售销售增长18.1%[120] 公司工资税存款情况 - 公司根据《CARES法案》递延了780万美元的工资税存款，其中390万美元已于2021年12月31日支付，剩余390万美元将于2022年12月31日到期[123] 公司加权平均利率情况 - 2022年第13周公司加权平均利率为3.9%，高于2021年同期的3.7%[124] 公司可变利率债务情况 - 截至2022年4月3日，公司可变利率债务为8.412亿美元，高于2022年1月2日的8.232亿美元[125] 公司收购业务情况 - 2021年2月8日，公司以约2520万美元收购C.J. Vitner's业务的某些资产[127] - 2021年6月7日，公司以约4030万美元收购Festida Foods的所有资产[128] - 2021年12月6日，公司以约5780万美元收购RW Garcia的股权，并以约600万美元收购其租赁的制造工厂[129] 公司独立运营商和路线销售专业人员比例情况 - 截至2022年4月3日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为89%和11%，而2021年4月4日为81%和19%[132] 公司净销售额情况 - 2022年4月3日止十三周净销售额为3.408亿美元，较2021年同期的2.692亿美元增加7160万美元，增幅26.6%[135] 公司IO折扣及有机净销售额情况 - 2022年4月3日止十三周IO折扣增至3420万美元，高于2021年同期的2650万美元；排除收购和RSP转IO转换相关影响，有机净销售额增长20.7%[136] 公司不同品牌销售额情况 - 2022年4月3日止十三周，排除收购品牌后，Power品牌销售额增长约27.7%，Foundation品牌销售额增长约6.8%[138] 公司毛利润及毛利率情况 - 2022年4月3日止十三周毛利润为1.038亿美元，2021年同期为9520万美元；毛利率从35.4%降至30.5%[139][140] 公司销售、分销和行政费用情况 - 2022年4月3日止十三周销售、分销和行政费用为1.267亿美元，较2021年同期的8670万美元增加4000万美元，增幅46.2%；排除特定项目后，费用增长16.6%[141] 公司资产出售收益情况 - 2022年4月3日止十三周资产出售收益为40万美元，2021年同期为70万美元[142] 公司其他净费用情况 - 2022年4月3日止十三周其他净费用为660万美元，低于2021年同期的3160万美元[143] 公司所得税费用情况 - 2022年4月3日止十三周所得税费用为280万美元，2021年同期为100万美元[144] 公司调整后EBITDA情况 - 2022年4月3日止十三周调整后EBITDA为3650万美元，占净销售额的10.7%；2021年同期为3790万美元，占比14.1%[147] 公司现金流量情况 - 2022年4月3日止十三周经营活动净现金使用量为3600.4万美元，投资活动净现金使用量为24.9万美元，融资活动净现金提供量为925.4万美元[150] 公司资产支持循环信贷额度情况 - 2020年12月18日，资产支持循环信贷额度（ABL）提高至1.61亿美元，截至2022年4月3日和1月2日，未偿还金额分别为5600万美元和3600万美元，可用借款额度分别为8080万美元和9690万美元，利率为LIBOR加1.50%（基于可用性在1.50% - 2.00%之间）或优惠利率加0.50%（基于可用性在0.50% - 1.00%之间），2022年4月3日LIBOR利率为1.95%，未使用额度费用为0.5%[152] 公司备用信用证情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，已开具1030万美元的备用信用证，主要用于保险目的[153] 公司过渡信贷协议情况 - 2020年12月14日，公司签订4.9亿美元的过渡信贷协议用于收购Truco和知识产权，截至2021年1月3日，未偿还余额为3.7亿美元，承诺费和递延融资成本共计720万美元，2021年第一季度全部还清[154] 公司信贷协议修正案2情况 - 2021年1月20日，公司签订信贷协议修正案2，筹集7.2亿美元的B类定期贷款，利率为LIBOR加3.00%，到期日延长至2028年1月20日，用于赎回现有B类定期贷款和过渡信贷协议本金4.1亿美元和3.58亿美元，产生债务发行成本和原始发行折扣840万美元[155] 公司信贷协议修正案3情况 - 2021年6月22日，公司签订信贷协议修正案3，将B类定期贷款本金增加750万美元至7950万美元，产生额外债务发行成本和原始发行折扣70万美元[156] 公司长期债务总额情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，长期债务总额分别为8.64136亿美元和8.41962亿美元，长期部分分别为8.52722亿美元和8.30548亿美元[158] 公司买断并终止经销商合同费用情况 - 2022年第一财季，公司买断并终止多个经销商合同，产生费用2300万美元，预计额外支付410万美元[159] 公司应付票据情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，应付票据未偿还金额分别为3618.6万美元和3466.6万美元，长期部分分别为2312.9万美元和2470.9万美元[161] 公司采购承诺情况 - 截至2022年4月3日，公司未完成的采购承诺为4630万美元，2022年和2021年截至4月3日的十三周采购承诺损失均为0美元[163] 公司为IOs提供贷款担保情况 - 截至2022年4月3日和1月2日，公司为IOs提供的贷款担保余额分别为2660万美元和2570万美元，最大未来支付金额为未偿还贷款余额的25%，最高200万美元[164][165][166] 公司分销路线买卖情况 - 公司在维护DSD网络时会进行分销路线的买卖，销售分销路线的损益在交易完成和签署相关文件后记录[172] 公司收购成本分配情况 - 公司将收购公司的成本分配到可识别的有形和无形资产及承担的负债，剩余金额分类为商誉，相关估计需管理层重大判断[173] 公司有限寿命无形资产情况 - 有限寿命无形资产包括分销/客户关系、技术、商标和非竞争协议，按估计使用寿命摊销，仅在有潜在减值迹象时进行减值测试[174] 公司商誉和其他无限寿命无形资产情况 - 商誉和其他无限寿命无形资产（包括商号、总分销权和公司自有路线）不摊销，至少每年进行减值测试[175] 公司会计准则采用情况 - 公司已提前采用会计准则更新2017 - 04，将根据报告单元账面价值超过公允价值的部分记录减值费用[176] 公司报告单元及商誉减值测试情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，2021年第四季度首日的定性分析表明至2022年4月3日对报告单元公允价值无重大影响，无需进行定量商誉减值测试[178] 公司所得税核算情况 - 公司按ASC 740的资产和负债法核算所得税，确认当期税项负债或应收款以及递延税项资产和负债[179] 公司所得税不确定性处理情况 - 公司遵循ASC 740 - 10处理所得税不确定性，截至2022年4月3日和2022年1月2日无需报告未确认税项利益负债，预计下一年无重大变化[181] 公司收购业务核算情况 - 公司评估资产收购等交易，先进行筛选测试确定按业务合并还是资产收购处理，采用收购法核算收购业务[182][183] 公司市场风险敞口情况 - 公司市场风险敞口自2022年1月2日以来无重大变化，定量和定性披露见2022年1月2日结束年度的10 - K表年报[184]

公司业务覆盖与运营情况 - 公司产品覆盖约半数美国家庭，截至2022年1月2日运营17个制造工厂，拥有超1850条直接配送到店路线[29] - 2021年公司制造设施产能约为4.5亿磅咸味零食/年[63] - 2021年公司DSD网络约有1850条路线，覆盖超8万家零售店，其中约88%由约1625名独立运营商管理，约12%由约225名路线销售专业人员管理[67] - 截至2021财年末，公司直接到仓库（DTW）配送网络系统依靠大量经纪商、批发商和物流公司将产品交付至约350个零售商配送中心[112] - 截至2021财年末，公司直接到店（DSD）配送网络和区域第三方经销商网络分别依靠超1625个独立运营商（IOs）和约225个第三方经销商来分销和销售产品[114] 公司收购情况 - 自2010年以来成功整合17项收购[32] - 2021年2月8日以约2500万美元现金收购C.J. Vitner's业务部分资产[35] - 2021年6月7日以约4030万美元收购Festida Foods全部资产[36] - 2021年12月6日以约5830万美元收购RW Garcia，同日以约600万美元收购其租赁的制造工厂[37] - 2017 - 2021年公司进行多次收购，未来有收购计划，但存在无法成功识别、执行或整合收购的风险[152] 各品牌业务数据 - 2021年旗舰Utz品牌零售销售额超6.7亿美元，2017 - 2021年复合年增长率约5.5% [40] - 截至2022年1月2日，ON THE BORDER是美国排名第二的无调味玉米片品牌[41] - 2021年Boulder Canyon在自然渠道增长近5%，其“Canyon Cut”波纹鳄梨油薯片是该渠道销量第一的薯片产品[42] - Zapp's Thinz有40%的消费者只购买该产品形式[50] - Utz花生酱夹心椒盐脆饼在一年多时间成为零售渠道排名第一的品牌花生酱夹心椒盐脆饼桶[50] 公司财务与销售相关数据 - 2021财年公司消费者营销和广告费用约为1180万美元，计划增加对数字和社交媒体的投资[51] - 2021财年公司前10大客户均为零售商，占发票销售的约40%，单个客户占比不超15%，前15大零售客户平均合作超20年[53] - 2021财年超99%的发票销售发生在美国[55] - 2021年自有品牌占咸味零食类别零售销售的约5%，与2016年基本持平[57] - 截至2022年1月2日，公司在核心地理区域是第2大品牌平台，占咸味零食类别零售销售近9%，在猪皮、薯片、椒盐脆饼和奶酪零食等细分品类有相应市场份额[59] - 2021年约1300家小竞争对手产生约24亿美元咸味零食零售销售，单个零售销售少于2亿美元[60] - 2021财年电子商务占公司零售销售的约7%[69] - 公司使用TGI Fridays和Herdez商标的协议销售额约占2021年发票销售额的3%[85] - 公司自有品牌授权给第三方使用的许可收入占2021财年净销售额不到1%[86] 公司员工福利 - 公司为每周工作30小时以上的员工提供全面健康保险[82] - 公司为所有新父母提供育儿假，涵盖生育、收养或寄养安置情况[82] - 公司提供短期残疾保险，可提供长达13周的部分工资保护[82] 公司业务季节性特征 - 历史上4 - 9月和12月零售销售额高于平均水平[87] - 公司第四季度因营运资金水平下降产生季节性现金流，第一季度将现金投入营运资金增加[87] 公司业务风险因素 - 公司毛利率可能受原材料定价、零售客户需求和组合、销售速度和促销支持等因素影响[92] - 消费者对公司品牌的忠诚度可能因不可控因素改变，影响公司业务和经营业绩[93] - 公司业务受季度波动影响，促销活动的时间和需求会对经营业绩产生不成比例的影响[99] - 零售客户可能收取上架费、促销津贴、合作广告费用等，若公司被收取大量意外费用或客户大量退货，经营业绩和流动性可能受损[102] - 公司与客户的最低采购量合同较少，客户的产品需求意外波动可能导致季度业绩波动，无或有限采购订单可能对净收入产生重大不利影响[103] - 公司所处零食行业竞争激烈，若无法有效竞争，可能导致失去主要客户、市场份额或货架空间，影响业务和财务结果[105][106] - 新兴公司在“健康零食”领域竞争，若其吸引忠实消费者或提供低价产品，公司市场份额和经营业绩可能受影响[107] - 广告和促销支出可能无效，价格上涨若未被接受或广告促销未增加销量，可能降低收入和营业利润[108][109] - 公司面临自有品牌、通用品牌或商店品牌产品竞争，可能导致价格压力和产品需求下降[110] - 零售分销安排的变化可能导致暂时失去零售货架空间，扰乱食品销售，使销售额下降[111] - 电子商务销售渠道的发展和硬折扣店的扩张可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[119][120] - 公司投入成本自2021财年下半年开始显著增加，预计2022财年投入成本通胀将持续[122] - 合格劳动力短缺影响公司业务，当前特定地区小时工短缺，临时工资行动增加成本[127] - 公司为应对通胀成本计划提高产品价格，但无法确保被客户接受且扭转利润压缩局面[139] - 制造运营、供应链或分销渠道中断会影响公司生产交付能力和经营业绩，中断因素包括自然灾害、疫情等[121] - 投入成本通胀影响公司未来经营成果，业务受大宗商品成本波动和其他通胀压力影响[122] - 劳动力和员工相关费用增加会对公司经营成果和财务状况产生重大不利影响[125] - 失去关键客户或对其销售额大幅减少会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[128] - 原材料、能源、水等供应成本增加、供应中断或短缺会对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[129] - 疫情等疾病爆发会改变消费和贸易模式、供应链和生产流程，对公司运营和经营成果产生重大影响[134] - 意外事件的保险义务可能因保险覆盖不足对公司财务状况产生不利影响[140] - 公司需遵守FDA、FTC、USDA等规则及地方法规，产品依赖非转基因、无麸质等认证，认证丢失或违规会损害业务[145][146] - 公司未来经营受原料供应影响，原料易受自然灾害和气候条件影响，供应减少或价格上涨会影响业务[148][149] - 公司面临各类诉讼、索赔等法律程序，可能产生潜在负债和成本，对业务和财务造成不利影响[151] - 公司市场曾集中在美国东北部和中大西洋地区，虽有扩张但仍面临新市场风险，可能无法实现多元化目标[156] - 公司依赖关键人员，可能无法吸引和留住高技能人才，人员流失或无法招聘到合适人员会影响业务[157] - 部分员工由工会代表，无法成功协商集体谈判协议、罢工或停工可能导致业务受损[160] - 公司许可使用商标销售特色产品，需支付最低年度特许权使用费，无法支付可能导致许可终止，影响收入[161] - 公司未来成功取决于增长战略的实施，包括增加产品分销、吸引新消费者等，无法实施会影响销售和盈利能力[162] - 公司产品创新至关重要，但新产品开发和推出需大量支出，若不成功会对业务产生负面影响[163] - 宏观经济下滑会减少消费者支出，使消费者偏好转向自有品牌产品，增加公司竞争压力，降低公司收入和盈利能力[165] - 金融市场不稳定会影响公司未来签订新信贷协议的能力和成本，也会削弱业务伙伴履行义务的能力，给公司带来损失或供应中断[166] - 全球经济中断会影响公司产品的需求和销售，使消费者转向低价产品，经销商和零售商减少订单和库存，对公司销售和盈利能力产生不利影响[167] 公司财务报告与税务相关 - 2019财年公司确认了380万美元的商标无形资产减值费用，2020年和2021年无减值调整[164] - 公司需按业务合并协议分享85%的现金税收节省，美国所得税税率提高或税法变化会减少公司税后收入并增加TRA负债[183] - 公司受IRS和其他税务机关的定期审查、检查和审计，税务纠纷解决困难或审计结果与历史准备金不同会对公司产生不利影响[184] - 根据税收返还协议，公司需向持续成员等支付因业务合并中资产税基增加等实现的税收节省的85%[197][199] - 业务合并中持续成员出售、公司购买和赎回单位以及未来的交换导致公司在UBH资产税基的可分配份额增加，可能减少未来所得税或特许经营税[198] - 若公司行使税收返还协议提前终止权、发生特定控制权变更、未按时付款或重大违约，税收返还协议义务将加速，需一次性支付基于预测未来付款现值的款项[201] - 新的或提高的针对公司产品的税收措施可能增加产品成本、降低消费者需求，对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[186] 公司股权与证券相关 - 因行使认股权证发行15,802,379股A类普通股，另有最多7,200,000股A类普通股可因行使认股权证发行并已注册转售[187] - 公司注册了最多9,500,000股A类普通股用于2020年综合股权奖励计划，1,500,000股用于2021年员工股票购买计划，1,557,941股用于2020年长期激励计划[188] - A类普通股大量出售或市场认为持有人有意出售，可能导致其市场价格大幅下跌[187] - A类普通股价格可能因业务合并、市场和经济状况、财务报告发布等因素大幅波动[191] - 公司作为控股公司，依赖子公司UBH的分配来支付税款、履行税收返还协议付款和支付股息，UBH财务状况恶化可能限制其分配能力[192] - 纽约证券交易所可能将公司A类普通股摘牌，限制投资者交易能力并使公司面临额外交易限制[203] - 公司A类普通股若被纽交所摘牌且未能在其他全国性证券交易所上市，可能面临市场报价受限、流动性降低等重大不利后果[204] - 公司A类普通股在纽交所上市时为“受涵盖证券”，若不再上市则需受各州监管[205] - 公司章程和细则规定，修订某些条款需至少66 2∕3%或80%（特定条款）、多数（其他条款）的有表决权股票投票权的持有人赞成票[208] - 某些持有公司15%或以上已发行股本的股东，在特定条件未满足时，一段时间内不得与公司进行某些业务合并交易[211] - 持续成员和发起人继任者分别有权提名五名公司董事会成员，持续成员持有至少50%经济利益时对重大交易有同意权[217] - 公司业务和运营若遭遇证券诉讼或股东激进主义，可能产生重大费用、阻碍业务执行和影响股价[219] - 公司同意在法律允许的最大范围内对高管和董事进行赔偿，可能影响股东投资[220] - 私募认股权证的估值可能增加公司合并损益表中净收入（亏损）的波动性[221] - 公司向特定股东和认股权证持有人授予注册权，未来行使这些权利可能对A类普通股市场价格产生不利影响[222] - 公司需在业务合并完成后30天内向美国证券交易委员会提交二次发行注册声明[222] - 公司私募发行了总计720万份私募认股权证，每份可按每股11.50美元的价格购买一股A类普通股[223] 公司财务报告内部控制 - 2021年公司识别并纠正了财务报告内部控制的重大缺陷[224] - 2021年4月12日，美国证券交易委员会工作人员发布声明，公司认股权证应作为负债而非权益入账，并对先前发布的财务报表进行重述[225] - 公司无法保证不会收到美国证券交易委员会或纽约证券交易所对重述财务报表的进一步询问[226] 公司原材料采购 - 截至2022年2月24日，公司已签订覆盖2022财年超45%预算原材料需求的定价安排[62] 公司ESG相关 - 2021年公司部分主要客户要求公司回应各种问卷以评估其ESG工作[180] 公司债务与信贷相关 - 公司债务工具中的契约限制公司进行新收购、许可、合并、承担新债务和出售资产的能力，若违约可能导致贷款承诺终止和债务加速偿还[181] - 公司定期贷款和资产循环信贷安排采用LIBOR作为基准利率，LIBOR可能在2023年后停止或不适合使用，公司通过掉期合约降低风险，若LIBOR停止存在，可能需修改信贷协议和掉期合约，导致利息费用增加和现金流受影响[182]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额增长22.2%，达到3亿美元，有机净销售额增长7.4%，若排除DSD路线转换影响则为8.9% [43] - 2021年全年总净销售额增长22.4%，有机净销售额增长0.6% [44] - 2021年第四季度调整后毛利率收缩至34.3%，调整后SG&A占销售额比例从23.1%改善至22%，调整后EBITDA增长10.9%至3770万美元，调整后净收入降至1600万美元，调整后每股收益为0.11美元 [43] - 2021年全年调整后毛利增至4.299亿美元，占销售额的36%，调整后EBITDA增长16.7%至1.562亿美元，占销售额的13.2%，调整后净收入为7750万美元，调整后每股收益为0.54美元 [45] - 2021年底现金及现金等价物约4200万美元，循环信贷额度可用9700万美元，流动性接近1.4亿美元，净债务为8.178亿美元，是经进一步调整后EBITDA的4.7倍 [45][46] - 2022年预计总净销售额增长约7% - 10%，有机净销售额增长约4% - 6%，调整后EBITDA将适度增长，资本支出在5000万 - 6000万美元之间，税率约20%，年末净杠杆与2021年末一致 [52][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年截至2月20日的52周内，零售销售总额超14亿美元，Power Brands占零售销售的87%，较两年前提高约200个基点 [16][15] - 2022年前8周，ON THE BORDER玉米片零售同比增长超34%，ON THE BORDER莎莎酱和奶酪酱两年复合年增长率分别为16.5%和42.3%，目前年零售销售额近3.25亿美元 [21][28] - 2022年第四季度，Power Brands组合在跟踪的5个主要子类别中的4个获得市场份额，在玉米片、椒盐脆饼、莎莎酱和奶酪等品类也有份额增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司在扩张地区和新兴地区分别增长14.5%和14.3%，两年复合年增长率均超过品类约340个基点，核心市场两年复合年增长率从第三季度的5.7%加速至7.7% [29][30] - 2022年前8周，核心市场总销售额增长14.6%，新兴和扩张地区比品类增长好500 - 700个基点 [30] - 2022年第四季度，公司在最大且最重要的杂货渠道获得市场份额，各渠道均实现两年和一年的强劲增长率 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心价值创造战略包括降低成本和扩大利润率、再投资以加速收入增长、进行战略收购 [10] - 2021年执行多项提价行动，2022年2月已进行一轮提价，还计划在第二和第三季度进行两轮提价，并将根据需要采取进一步行动 [8] - 2021年完成生产率目标2%，实施新的ERP系统，将约200条DSD路线转换为独立运营路线，预计2022年上半年基本完成转换 [12][13] - 2021年进行3次增值收购，包括Vitner's、Festida Foods和RW Garcia，2022年宣布收购Clem Snacks和J&D Snacks [18][22] - 2022年将营销支出从多年体育赞助转向更灵活的营销计划，消费者拉动营销支出将比2021年增加约40%，整体营销支出预计与去年持平 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年行业面临前所未有的挑战和干扰，公司优先满足客户需求，承担更高成本，虽影响短期利润，但有利于公司和品牌的长期健康发展 [6] - 公司有信心通过提价和提高生产率来克服通胀压力，创造短期和长期股东价值 [9] - 2022年公司有望实现稳健的有机净销售额增长和市场份额提升，对长期利润率提升机会充满信心 [32][59] 其他重要信息 - 2021年公司从资产负债表中为约1.3亿美元的收购提供资金，资本支出为3170万美元，低于修订后的约4000万美元的预期 [47] - 公司长期净杠杆目标比率保持在3 - 4倍之间，拥有定价合理的信贷结构和低契约债务工具 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供EBITDA全年走势的想法，以及与2021年相比，全年指导是否更谨慎或灵活？ - 调整后EBITDA美元在上下半年的分配约为45 - 55，上半年利润率将承压，下半年通胀虽持续但开始与去年同期对比，提价和生产率提升将带来更多收益；公司在规划今年时非常谨慎，若市场信息或通胀情况变化，公司有能力积极应对 [64][65] 问题2: 请说明全年价格和销量的贡献，以及弹性假设，第四季度价格和销量均为正，今年是否会有销量下降？ - 第四季度提价至6%，并将在第一季度继续提升，今年目前销量也有增长；考虑到提价与去年同期对比、业务简化措施（如SKU优化、优先生产Power Brands等）以及弹性因素，预计今年销量将适度增长，且销售上半年占比更高 [67][68][69] 问题3: 4% - 6%的有机营收增长是否包含计划中的第二轮和第三轮提价？ - 是的，包含在内 [71] 问题4: 2022年通胀低两位数的展望，上半年和下半年的通胀节奏如何？ - 上半年通胀与2021年下半年相似，下半年预计为高个位数通胀，需考虑与去年同期的对比情况 [72] 问题5: 为何今年杠杆率预计变化不大，这是否限制了2022年的并购能力？ - 公司认为降低杠杆的最佳途径是大幅增长EBITDA，今年将专注于业务运营、收购整合和实现协同效应；自由现金流将改善，但会用于资本支出，如有机会会偿还部分债务 [73] 问题6: 请解释纽约市和长岛交易的合理性及预期收益？ - 收购的第三方分销商原本就是独立运营商，收购后可获得纽约市这个最大零食市场之一的利润流，通过垂直整合有望增加销售、服务和业绩，提升核心地理区域的销售和成果 [76] 问题7: 营销支出在2022年是否具有灵活性，以应对高于预期的通胀或成本压力？ - 公司不会减少营销支出，而是将资金从传统体育赞助转向社交媒体和数字媒体，以增强品牌实力；营销资金没有可用于大幅影响EBITDA的空间，公司将继续专注于品牌建设和增长 [78] 问题8: 即将进行的提价决策是否考虑了近期市场变化，若通胀持续，是否有能力进行额外提价？ - 计划中的提价是基于已知的通胀情况，而非最近两周的市场变化；公司有团队和工具支持积极提价，会关注竞争情况，优化SKU组合以提高利润率；供应链方面，约50%的商品已锁定，目前未受重大影响 [82] 问题9: 便利店渠道的增长机会如何，公司采取了哪些措施来提高市场份额？ - 公司是东海岸第二大便利店供应商品牌平台，西海岸有很大增长空间；Utz和Zapp's等品牌在便利店表现良好，随着渠道复苏，有望增加销售；公司将在下次季度电话会议上提供更多相关信息 [84][85] 问题10: 目前的提价是否覆盖了2021年的滞后部分？ - 目前提价的部分收益将延续到2023年，当通胀稳定时，利润率有望改善，因为会有重叠的提价收益 [88] 问题11: 是否将通胀和供应链中断成本合并提价，这样做是否可行？ - 目前将两者合并提价；所在品类市场理性，与零售商和竞争对手的沟通也很理性，尚未出现关于商品通胀和供应链中断成本的区分讨论，若出现，公司有准备应对 [90] 问题12: 请进一步说明ON THE BORDER品牌的分销增长和销售速度情况？ - 该品牌的增长部分源于更好地服务现有客户，部分源于新的ACV和分销增长，得益于全国近2000条DSD路线；2021年因供应问题影响了销售，公司通过收购Festida和RW Garcia增加供应；未来随着供应增加，该品牌将在核心和新兴市场带动增长，目前其莎莎酱和奶酪酱业务零售销售额接近7000万美元 [92][93]

公司产品市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[153] 美国咸味零食市场及公司销售增长情况 - 美国咸味零食类别规模近290亿美元，过去四年零售销售额复合年增长率约6.9%，2007 - 2010年衰退期复合年增长率为4%，2019年6月30日至2021年7月4日复合年增长率为8.3%；公司同期复合年增长率为9.5%；2021年10月3日止十三周，美国咸味零食零售销售增长7.9%，公司零售销售增长4.4%[158][159] 工资税递延缴纳情况 - 公司根据《CARES法案》递延780万美元工资税存款，分两期缴纳，第一期已于2021年9月完成[162] 公司加权平均利率变化情况 - 2021年10月3日止39周，公司加权平均利率为3.5%，低于2020年9月27日止39周的4.7%[163] 公司可变利率债务变化情况 - 截至2021年10月3日，公司可变利率债务为7.891亿美元，高于2021年1月3日的7.8亿美元[164] 公司资产收购情况 - 2020年11月2日，公司以约800万美元收购Conagra Brands, Inc.的某些资产[166] - 2020年12月14日，公司以约4.051亿美元完成Truco收购；同日，UQF以7900万美元完成OTB IP购买[167][168] - 2021年2月8日，公司以约2520万美元收购C.J. Vitner's业务的某些资产[169] - 2021年6月7日，公司以约4030万美元收购Great Lakes Festida Holdings, Inc.的所有资产[170] 成本上升对净利润的影响 - 2020年末起部分商品价格上涨，预计持续至2022年初，同时燃料、运费和劳动力成本上升，或对净利润产生不利影响[171] 独立运营商和路线销售专业人员比例变化情况 - 截至2021年10月3日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例约为85%和15%，而2020年9月27日该比例分别为78%和22%[173] 公司路线转换计划 - 公司预计在2022财年第二季度基本完成所有剩余的路线转换[173] 2021年10月3日结束的十三周财务数据 - 2021年10月3日结束的十三周，公司净销售额为3.127亿美元，2020年同期可比期间为2.48028亿美元，增长6470万美元，增幅26.1%[176][177][179] - 2021年10月3日结束的十三周，独立运营商折扣从2020年同期的2520万美元增至3160万美元[180] - 排除收购和RSP向IO转换对独立运营商折扣的影响，2021年10月3日结束的十三周总净销售额较2020年同期增长2.0%[180] - 2021年10月3日结束的十三周，销售成本为2.10053亿美元，2020年同期可比期间为1.61789亿美元[176][177] - 2021年10月3日结束的十三周，毛利润为1.02627亿美元，2020年同期可比期间为8623.9万美元[176][177] - 2021年10月3日结束的十三周，销售、一般和行政总费用为9870.9万美元，2020年同期可比期间为8458.4万美元[176][177] - 2021年10月3日结束的十三周，运营收入为287.5万美元，2020年同期可比期间为193.8万美元[176][177] - 2021年10月3日结束的十三周，净收入为3135万美元，2020年同期可比期间净亏损为2526.3万美元[176][177] 2021年截至10月3日的13周品牌销售额及财务数据 - 2021年截至10月3日的13周，剔除收购品牌后，Power Brand销售额增长约4.1%，Foundation Brand销售额下降约3.1%[182] - 2021年截至10月3日的13周，毛利润为1.026亿美元，2020年对应时期分别为0.241亿美元和0.622亿美元[183] - 2021年截至10月3日的13周，毛利率为32.8%，2020年同期为34.8%[184] - 2021年截至10月3日的13周，销售、一般和行政费用增至0.987亿美元，较2020年同期增加0.141亿美元，增幅16.7%[185] 2021年截至10月3日的39周财务数据 - 2021年截至10月3日的39周，净销售额为8.798亿美元，较2020年同期增加1.617亿美元，增幅22.5%[189] - 2021年截至10月3日的39周，剔除收购品牌影响，Power Brand销售额增长约1.0%，Foundation Brand销售额下降约3.8%[192] - 2021年截至10月3日的39周，毛利润为2.934亿美元，2020年对应时期分别为0.241亿美元和2.271亿美元[193] - 2021年截至10月3日的39周，毛利率为33.4%，2020年同期为35.0%[194] - 2021年截至10月3日的39周，销售、一般和行政费用为2.789亿美元，较2020年同期增加0.579亿美元，增幅26.2%[195] - 2021年截至10月3日的39周，其他收入（费用）净额为0.99亿美元，2020年对应时期分别为 - 0.221亿美元和 - 0.254亿美元[197] 2020 - 2021年不同周期净收入及EBITDA情况 - 2020年8月29日至9月27日继任者净亏损2.04亿美元，2020年6月29日至8月28日前任者净亏损4800万美元，2020年9月27日结束的十三周合并净亏损2.53亿美元[202] - 2020年8月29日至9月27日继任者净亏损2.04亿美元，2019年12月30日至2020年8月28日前任者净收入3400万美元，2020年9月27日结束的三十九周合并净亏损1.7亿美元[202] - 2021年10月3日结束的十三周继任者净收入3.14亿美元，2020年9月27日结束的十三周合并净亏损2.53亿美元[202] - 2021年10月3日结束的十三周继任者调整后EBITDA为4.48亿美元，占净销售额的14.3%；2020年9月27日结束的十三周合并调整后EBITDA为3.82亿美元，占净销售额的15.4%[202] - 2021年10月3日结束的三十九周继任者净收入2.42亿美元，2020年三十九周数据未明确给出净收入具体值[203] 2021年10月3日结束的三十九周现金流量情况 - 2021年10月3日结束的三十九周继任者经营活动提供净现金4300万美元，2020年9月27日结束的三十九周合并为2900万美元[207] - 2021年10月3日结束的三十九周继任者投资活动使用净现金7.81亿美元，2020年9月27日结束的三十九周合并为21亿美元[207] - 2021年10月3日结束的三十九周继任者融资活动提供净现金5.29亿美元，2020年9月27日结束的三十九周合并使用净现金24.99亿美元[207] ABL信贷安排情况 - 截至2021年10月3日和2021年1月3日，ABL信贷安排无未偿还金额，可用借款分别为13.32亿美元和10.64亿美元[209][210] - 2021年10月3日ABL信贷安排使用LIBOR利率时利率为1.58%，若2020年9月27日使用LIBOR利率则为1.68%；若使用优惠利率，2021年10月3日和2020年9月27日利率均为3.75%[210] 备用信用证情况 - 截至2021年10月3日和1月3日，备用信用证分别为1160万美元和1410万美元[211] 公司贷款协议情况 - 2017年11月21日，公司签订第一留置权定期贷款协议，本金5.35亿美元；第二留置权定期贷款协议，本金1.25亿美元[212] - 2020年8月28日，公司提前偿还第一留置权定期贷款本金1.116亿美元，截至2020年9月27日，利率为5.10%[213] - 2019年10月21日，公司签订高级有担保第一留置权浮动利率票据，本金1.25亿美元，用于肯尼迪收购[215] - 2020年12月14日，公司签订过渡信贷协议，提取4.9亿美元用于收购Truco和知识产权，截至2021年1月3日，未偿还余额3700万美元[216] - 2021年1月20日，公司签订信贷协议修正案2，筹集7.2亿美元定期贷款B，利率为LIBOR加3.00%，截至2021年10月3日，利率为3.08%[217] - 2021年6月22日，公司签订信贷协议修正案3，将定期贷款B本金增加750万美元，截至2021年10月3日，未偿还余额7891万美元[218] 设备融资交易情况 - 截至2021年10月3日，设备融资交易未偿还本金余额为2280万美元[222] 利息费用情况 - 2021年第13周和39周利息费用分别为770万美元和2650万美元[228] 未完成采购承诺情况 - 截至2021年10月3日，公司未完成采购承诺总计4480万美元[230] 公司财务报表编制原则 - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制，部分会计原则需管理层对不确定事项进行估计[235] 公司收入来源及确认条件 - 公司收入主要来自咸味零食销售，通过DSD和直送仓库的分销方式，销售给零售商或经销商，收入确认以履行履约义务并转移商品控制权为条件[236][237] 公司促销活动成本储备系统 - 2019年公司实施系统，提升对促销活动未付成本储备的分析和估计能力[238] 公司分销路线处理方式 - 公司购买和出售分销路线以维护DSD网络，出售分销路线的损益在交易完成和签署相关文件时记录，购买的分销路线记为无限期无形资产并进行年度减值测试[239] 公司收购成本分配及商誉处理 - 公司将收购成本分配至可辨认有形和无形资产及承担的负债，剩余部分记为商誉，对商誉和无限期无形资产至少每年进行减值测试[240][242] 公司商誉减值测试准则 - 公司已提前采用会计准则更新2017 - 04简化商誉减值测试，将根据报告单元账面价值超过公允价值的部分记录减值费用[243] 公司报告单元减值测试情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，截至2021年10月3日无触发事件需进行年度减值测试前的临时减值分析[245] 公司所得税核算及税务状况处理 - 公司按资产和负债法核算所得税，确认当期税项负债或应收款以及递延税项资产和负债，对不确定税务状况按相关规定处理，截至2021年10月3日和1月3日无需报告未确认税务利益负债[246][249] 公司收购交易核算方式 - 公司评估资产收购等交易，判断是业务合并还是资产收购，采用收购法核算收购业务[250][251] 公司保险自保情况 - 公司在员工团体健康、汽车、一般责任和工人补偿等方面主要进行自保，并购买止损保险[252][253]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长26.1%，达3.127亿美元，有机净销售额增长1%，排除IO路线转换影响为2% [32][48] - 调整后毛利率收缩至35.8%，调整后SG&A占销售额比例从24.6%改善至21.1% [49][50] - 调整后EBITDA增长17.3%，达4480万美元，占销售额的14.3%，调整后净利润增长近40.7%，达2560万美元，调整后每股收益为0.18美元 [51] - 预计2021年全年净销售额与2020年备考净销售额一致，调整后EBITDA处于1.6亿 - 1.7亿美元区间低端，调整后每股收益维持在0.55 - 0.60美元区间 [65][66] - 季度末现金及现金等价物为2600万美元，循环信贷额度可用1.33亿美元，流动性近1.6亿美元，净债务为7.964亿美元，净杠杆率约4.5倍，目标为3 - 4倍，预计1 - 2年回归该水平 [52][53][54] - 前三个季度资本支出为1780万美元，预计第四季度加速以支持生产力计划 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力品牌零售销售占比提升至87%，较两年前提高约200个基点 [25] - 总产品组合在五个主要子类别中的四个获得份额，在莎莎酱和奶酪酱中也获得份额，薯片两年复合年增长率为8%，玉米片为17% [38] - 玉米片市场份额从去年几乎为零提升至4.3%，成为第三大品牌 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 扩张地区增长13.3%，新兴地区增长14%，分别超过类别约400和500个基点，核心地区两年复合年增长率从2.9%提升至5.7% [40][41] - 各渠道中几乎都获得份额，大众渠道两年复合年增长率为15%，超过类别12%，便利店渠道正在积极反弹 [44][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心价值创造战略为降低成本、扩大利润率，再投资加速收入增长，进行战略收购，目前在各方面均取得进展 [17] - 生产力计划专注自动化，今年预计实现约2%生产力提升，将继续增加高回报率项目投资 [18] - 转换公司自有路线为独立运营商，本季度转换约42条路线，今年预计转换约200条，目标2022年年中全部转换 [20] - 价格架构举措包括更好的贸易管理和更高的净价格实现，已采取定价行动，价格组合对净销售增长的贡献在第三季度达4.2%，第四季度将继续提高 [22][23] - 收购RW Garcia，预计12月完成，交易具有高度增值性，将使公司在健康食品类别平台销售额达约1亿美元 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临通胀和供应链中断问题，公司虽受影响，但定价和生产力举措正在推进，预计2022年能更好应对通胀 [13][60] - 公司对未来发展充满信心，将继续执行长期战略，为利益相关者创造价值 [68] 其他重要信息 - 公司近期聘请Chad White负责物流，将高级副总裁Brian Greth调至企业整合岗位协助并购整合 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年毛利率能否保持稳定 - 公司未提供2022年指导，但基于目前情况，认为能够覆盖通胀，毛利率不应收缩 [73][74][76] 问题2: 提高生产力的阻碍 - 公司认为没有明显阻碍，预计到2023年生产力占COGS的3% - 4%，将加强持续改进计划 [78][81] 问题3: Q3销售加速及供应中断影响 - 销售需求良好，各渠道、地区和子类别均有增长，但难以量化供应中断对销售的影响，需求超过供应能力，未来有望改善 [84][86][90] 问题4: 核心业务缩小与类别差距的关键努力及何时与类别持平 - 努力包括优化基础品牌、路线销售人员向独立运营商过渡、引入ON THE BORDER品牌，未来核心业务与整体平台销售差距将缩小 [91][92][94] 问题5: ON THE BORDER增长驱动因素及可持续性 - 核心地区增长得益于DSD转换和垂直整合生产，扩张和新兴地区也有两位数增长，收购Festida和RW Garcia有助于增加供应，推动品牌增长 [100][101][103] 问题6: RW Garcia收购对满足需求和提升利润率的作用 - 收购可立即增加产能，将部分业务内包以提高利润率，其工厂位置有利于降低物流和制造成本，还能增加健康食品类别零售销售额 [106][107][110] 问题7: 杠杆率对并购的影响 - 公司不会因杠杆率退出并购，将继续进行明智收购，同时确保长期杠杆率在合理范围 [113] 问题8: 本季度价格增长的构成及未来进展 - 公司对整个产品组合采取多种定价杠杆，包括提价和贸易优化，到明年2月将覆盖整个产品组合 [114] 问题9: IO转换对未来12 - 18个月毛利率的压力 - 今年将转换约200条路线，还有200条待转换，预计对毛利率的压力与2021年相同，约80 - 100个基点，SG&A有相应抵消 [118][119] 问题10: 未来六个月货运情况 - 预计明年上半年货运情况与现在相似，不会有明显改善，货运成本一直在上升 [120][121][124] 问题11: 价格组合与销量平衡及需求弹性 - 零食行业需求弹性相对较低，公司品牌优势和价格架构有助于继续提价，目前价格涨幅较小，弹性表现较为稳定 [130][131][132] 问题12: 2022年成本各组成部分的可见性及成本压力排序 - 对2022年上半年情况有一定了解，下半年可见性较低，特别是运输方面，通胀影响中约一半来自商品，一半来自劳动力和运输，商品价格虽不理想但可见，运输情况动态变化 [133][135][136]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长超23%，达到2.979亿美元，两年复合年增长率（CAGR）为6.1%，高于第一季度的4.3% [7][15][38] - 调整后毛利率为35.4%，调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的24.3%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9.5%，达到3570万美元，占销售额的12% [38] - 调整后净利润增长39.7%，达到1900万美元，调整后每股收益（EPS）为0.13美元 [39] - 预计2021年全年调整后EBITDA在1.6亿 - 1.7亿美元之间，此前预期为1.8亿 - 1.9亿美元；调整后EPS为0.55 - 0.60美元，此前为0.70 - 0.75美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务方面，Power Brands两年CAGR销售增速加快，12周内达到8.8%，超过咸味零食类别超100个基点；Foundation Brands降幅放缓至 - 1.8% [18] - 食品服务业务销售额较去年增长近60%，折扣和特色业务实现强劲两位数增长 [8] - 核心业务中，总投资组合增长趋势落后于类别，但On the Border品牌增长良好，两年CAGR有稳健增长率 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - IRI零售销售方面，增长加速至6.5%，高于第一季度的5.9% [8] - 新兴市场和扩张市场中，13周内总投资组合和Power Brands两年CAGR实现两位数增长，超过类别约400 - 500个基点 [23] - 各主要渠道均实现两年正销售增长，俱乐部和杂货渠道实现两位数销售增长，Power Brands在杂货渠道增速达8.3%，超过类别增长的6.7% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注Power Brands，减少对Foundation Brands的重视，通过收购和市场策略扩大Power Brands市场份额，投资营销和创新，推动品牌全国化 [19][20] - 战略并购是增长机会之一，收购管道强劲，优先考虑有助于地理扩张、增加关键子类别或渠道份额以及产生协同效应的业务 [12][13] - 行业面临供应链影响，成本上升，公司通过提价和生产力举措应对，但效益滞后 [9][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售势头将持续到下半年，但美国经济复苏对供应链产生广泛影响，成本上升，公司降低全年调整后EBITDA展望 [9][10] - 公司积极采取措施缓解成本压力，预计下半年利润率将改善，2022年将受益于定价和生产力举措 [11][46] - 长期来看，公司品牌健康，有增长机会，并购管道良好，有机增长前景乐观 [12][58] 其他重要信息 - 7月26日宣布高管团队晋升，Cary Devore晋升为首席运营官，Ajay Kataria晋升为首席财务官，10月4日生效；还欢迎Theresa Shea为总法律顾问，晋升Shane Chambers为首席增长官，Jim Sponaugle为首席人力官 [14] - Truco（On the Border）收购整合进展顺利，从第三方DSD分销商过渡到DSD分销系统，有望带来更多收入机会 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本压力方面，是否已考虑最坏情况，关键商品和运输成本压力是否开始企稳 - 公司在成本展望上较为谨慎，运输和商品成本情况仍不稳定，团队努力确保商品供应和应对成本压力 [62][63][64] 问题2: EBITDA利润率从16%降至约14%，未来是基于低基数增长还是有更强劲反弹 - 目前判断2022年情况尚早，但长期利润率提升故事仍在，预计明年受益于定价和生产力举措，有协同效应，但商品成本是变量 [65][66] 问题3: 如何看待投资组合中Foundation Brands和Power Brands的情况及发展轨迹 - 战略方向是发展Power Brands，Foundation Brands向Power Brands转换需要时间，Good Health品牌在重建，核心市场有基础设施投资和品牌转换工作，Truco品牌在核心市场表现良好 [69][70][74] 问题4: 幻灯片中第二季度和下半年通胀逆风数据差异原因 - 两个数据比较的时间段不同，第二季度是2020年Q2与2021年Q2对比，下半年是2021年上半年与下半年对比 [75][76] 问题5: Power Brands在核心市场落后于类别增长的其他关键驱动因素及改善措施 - 核心市场与类别增长差距的三分之二归因于Foundation Brands和Good Health，公司在营销、品牌和创新方面投资改善，同时进行基础设施建设和品牌转换 [79][80][82] 问题6: 2022年利润率恢复的原因，是有利比较、定价赶上还是成本缓解 - 目前判断2022年情况尚早，但公司预计明年收入增长，定价和生产力举措有较大结转效益，有协同效应，商品成本是变量，长期利润率故事仍强 [86][87][89] 问题7: 地理扩张方面，哪些地区增长最大及原因 - 东南部、德克萨斯州、中西部和西部增长显著，原因包括人口迁移、品牌认知度、营销投入和市场空白机会 [95][96][99] 问题8: 近期收购整合情况及对未来收购业务带宽的影响 - 近期收购整合进展良好，各品牌有增长表现，公司有完善整合计划和流程，未来并购管道机会大，Cary Devore担任COO后将有更多精力推动 [103][104][108] 问题9: 管理层结构变化原因及是否有其他组织变化 - 管理层结构变化是有序自然发展，目的是让人员在合适岗位发挥最大作用，为公司创造价值，目前暂无其他组织变化计划 [110][111][113] 问题10: 与大型零食公司相比，公司削减指引幅度较大是否因规模因素 - 难以评论其他公司情况，规模可能有一定优势，但公司执行良好，当前供应链压力是前所未有的 [115][116][117] 问题11: 目前定价行动是否能覆盖通胀，能否回到之前利润率 - 定价行动的结转效益显著，明年定价和生产力对利润表的贡献将大幅增加，但利润率取决于通胀环境 [118][119] 问题12: 提价对品牌需求的影响 - 零食行业理性，公司提价时考虑竞争情况，目前已对70 - 80%的产品进行价格调整，长期来看对品牌有益且有粘性 [123][124][125] 问题13: 下半年指引的确定性以及成本暴露情况 - 公司给出的指引谨慎，全年商品方面基本有保障 [126][127]

公司市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[149] 美国咸味零食市场规模及增长情况 - 美国咸味零食类别规模近290亿美元，在过去四年零售销售额的复合年增长率约为5.7%，2007 - 2010年经济衰退期间复合年增长率为4%，2019年6月30日至2021年7月4日复合年增长率为7.1%；2021年7月4日结束的十三周内，美国咸味零食零售销售额同比增长3.8% [154][155] 公司零售销售额情况 - 2021年7月4日结束的十三周内，公司零售销售额下降7.2%；2019年6月30日至2021年7月4日，公司复合年增长率为6.5% [155] 公司工资税存款递延情况 - 公司根据《CARES法案》递延了780万美元的工资税存款，需分两期存入，一半于2021年12月31日到期，其余于2022年12月31日到期[158] 公司加权平均利率情况 - 2021年7月4日结束的二十六周内，公司加权平均利率为3.5%，低于2020年6月28日结束的二十六周的5.4% [159] 公司可变利率债务情况 - 截至2021年7月4日，公司可变利率债务为7.912亿美元，高于2021年1月3日的7.8亿美元[160] 公司资产收购情况 - 2020年11月2日，公司以约800万美元收购Conagra Brands, Inc.的某些资产[162] - 2020年12月14日，公司以约4.051亿美元完成Truco收购；同日，UQF以7900万美元完成OTB IP购买[163][164] - 2021年2月8日，公司以约2520万美元收购C.J. Vitner's业务的某些资产[165] - 2021年6月7日，公司以约4030万美元收购Great Lakes Festida Holdings, Inc.的所有资产[166] 公司独立运营商和路线销售专业人员比例情况 - 截至2021年7月4日，独立运营商（IO）和路线销售专业人员（RSP）的比例分别约为83%和17%，而2020年6月28日该比例分别为75%和25%[169] 公司净销售额情况 - 2021年第13周净销售额为2.979亿美元，较2020年同期的2.42亿美元增加5590万美元，增幅23.1%；26周净销售额为5.671亿美元，较2020年同期的4.7亿美元增加9710万美元，增幅20.7%[172][181] - 2021年第13周不考虑收购和IO折扣变化，总净销售额较2020年同期下降0.7%；26周该数据下降1.6%[172][182] 公司不同品牌销售额情况 - 2021年第13周不考虑收购品牌，Power Brand销售额增长约1%，Foundation Brand销售额下降约3%；26周Power Brand销售额基本持平，Foundation Brand销售额下降约4%[174][184] 公司毛利润情况 - 2021年第13周毛利润为9560万美元，较2020年同期的8490万美元增加；26周毛利润为1.908亿美元，较2020年同期的1.649亿美元增加[175][185] 公司毛利率情况 - 2021年第13周毛利率为32.1%，低于2020年同期的35.1%；26周毛利率为33.6%，低于2020年同期的35.1%[176][186] 公司销售、一般和行政费用情况 - 2021年第13周销售、一般和行政费用增至9350万美元，较2020年同期的6810万美元增加2540万美元，增幅37.3%[177] - 2021年7月4日止26周销售、一般及行政费用为1.801亿美元，较2020年同期的1.364亿美元增加4380万美元，增幅32.1%[187] 公司资产出售收益情况 - 2021年第13周资产出售收益为230万美元，高于2020年同期的70万美元[178] - 2021年7月4日止26周资产出售收益为300万美元，2020年同期为110万美元[188] 公司其他收入（费用）净额情况 - 2021年第13周其他收入（费用）净额为1220万美元，而2020年同期为 - 970万美元[179] - 2021年7月4日止26周其他费用净额为1940万美元，2020年同期为1880万美元[189] 公司所得税费用情况 - 2021年第13周所得税费用为40万美元，低于2020年同期的120万美元[180] - 2021年7月4日止26周所得税费用为140万美元，2020年同期为260万美元[190] 公司调整后EBITDA情况 - 2021年7月4日止26周调整后EBITDA为7370万美元，占净销售额的13.0%；2020年同期为6180万美元，占净销售额的13.2%[194] - 2021年7月4日止26周进一步调整后EBITDA为7630万美元，2020年同期为9230万美元[194] 公司现金流量情况 - 2021年7月4日止26周经营活动净现金使用4.4万美元，2020年同期提供2.0313亿美元；投资活动净现金使用7054.3万美元，2020年同期使用1801.1万美元；融资活动净现金提供5050.1万美元，2020年同期使用738.4万美元[197] 公司合并现金余额情况 - 截至2021年7月4日，公司合并现金余额（包括现金等价物）为2670万美元，较2021年1月3日减少2010万美元[197] 公司资产抵押循环信贷额度情况 - 资产抵押循环信贷额度初始本金为1亿美元，经多次修订后，截至2021年7月4日信用额度增至1.61亿美元，无未偿还金额，可用借款额度为1.09亿美元[199] 公司已开具备用信用证金额情况 - 截至2021年7月4日和2021年1月3日，已开具的备用信用证金额分别为1160万美元和1410万美元[200] 公司贷款信贷协议情况 - 2017年11月21日，公司签订第一留置权定期贷款信贷协议，本金5.35亿美元，第二留置权定期贷款信贷协议，本金1.25亿美元[201] - 2020年8月28日，公司提前偿还第一留置权定期贷款本金1.116亿美元，截至2020年6月28日，该贷款利率为5.10%[202] - 2019年10月21日，公司发行本金1.25亿美元的高级有担保第一留置权浮动利率票据，用于肯尼迪收购[204] - 2020年12月14日，公司签订过渡信贷协议，提取4.9亿美元用于收购Truco和知识产权购买，截至2021年1月3日，未偿还余额3.7亿美元[205] - 2021年1月20日，公司签订信贷协议修正案2，筹集7.2亿美元定期贷款B，利率为LIBOR加3.00%，用于赎回现有定期贷款B和过渡信贷协议[206] - 2021年6月22日，公司签订信贷协议修正案3，将定期贷款B本金增加7500万美元，截至2021年7月4日，未偿还余额7.912亿美元[207] 公司售后回租协议情况 - 2021年7月2日，公司与美国银行租赁与资本公司达成售后回租协议，涉及金额1300万美元，期限60个月，利率3.26%[209] 公司利率互换合同情况 - 2019年9月6日，公司签订利率互换合同，名义金额2.5亿美元，固定利率1.339%，截至2021年7月4日，有效固定利率3.53%[210] 公司未偿还贷款担保及应付票据和资本租赁余额情况 - 截至2021年7月4日，公司未偿还的IO贷款担保余额为5600万美元，其他应付票据和资本租赁未偿还余额为1400万美元[211][212] 公司利息费用情况 - 2021年第13周和第26周，公司利息费用分别为7900万美元和1.88亿美元，2020年同期分别为1亿美元和1.96亿美元[214] 公司促销活动成本准备金系统情况 - 2019年公司实施系统以提升分析和估算促销活动未付成本准备金的能力[222] 公司报告单元分析情况 - 公司将现有零食业务确定为唯一报告单元，于第四季度首日进行定性分析，认定对报告单元公允价值无重大影响[229] 公司未确认税收利益情况 - 截至2021年7月4日和2021年1月3日，公司无需报告未确认税收利益的负债，预计下一年未确认税收利益无重大变化[232] 公司所得税核算方法情况 - 公司按ASC 740资产和负债法核算所得税，确认当期和递延所得税资产及负债[230] 公司收购业务核算方法情况 - 公司采用收购法核算被收购业务，收购完成后财务报表反映其运营，资产和负债按收购日公允价值记录，溢价记为商誉[234] 公司保险自保情况 - 公司主要对员工团体健康索赔进行自保，购买止损保险以补偿超年度限额的索赔[235] - 公司通过大额免赔保险计划对汽车、一般责任和工人补偿进行自保[236] 公司收入确认情况 - 公司在客户取得商品控制权时确认收入，运输和处理成本在控制权转移前视为履约成本[221] 公司贸易促销成本确认情况 - 公司提供多种贸易促销形式，成本在相关收入记录时确认，需管理层判断预计兑换量[222] 公司分销路线买卖情况 - 公司购买和出售分销路线，出售损益在交易完成和文件签署时记录，购买的分销路线记为无限期无形资产并进行年度减值测试[223]

公司产品市场覆盖情况 - 公司产品在美国约49%的家庭中可见[144] 美国咸味零食市场及公司销售情况 - 美国咸味零食类别规模达280亿美元，过去四年零售销售复合年增长率约为5.6%，2019 - 2021年复合年增长率为6%；公司同期复合年增长率为5.9%[149][150] - 截至2021年4月4日的十三周，美国咸味零食零售销售同比增长1.7%，公司零售销售下降2.3%[150] 工资税存款递延情况 - 公司根据《CARES法案》递延了780万美元的工资税存款，需分两期存入，一半于2021年12月31日到期，其余于2022年12月31日到期[153] 公司加权平均利率变化 - 截至2021年4月4日的十三周，公司加权平均利率为3.7%，低于2020年3月29日十三周的5.4%[154] 公司可变利率债务变化 - 截至2021年4月4日，公司可变利率债务为7.182亿美元，低于2021年1月3日的7.8亿美元[155] 公司资产收购情况 - 2020年11月2日，公司以约800万美元收购Conagra Brands, Inc.的某些资产[157] - 2020年12月14日，公司以约4.04亿美元完成Truco收购[158] - 2020年12月14日，公司以7900万美元完成OTB IP收购[159] - 2021年2月8日，公司以约2500万美元收购C.J. Vitner's业务的某些资产[160] 公司净销售额情况 - 2021年4月4日止十三周净销售额为2.692亿美元，较2020年同期的2.28亿美元增加4120万美元，增幅18.0%[166] - 2021年4月4日止十三周IO折扣从2020年同期的2410万美元增至2650万美元，排除收购和RSP转IO折扣变化影响，净销售额下降2.9%[167] 公司各品牌销售情况 - 2021年4月4日止十三周，排除收购品牌后，Power品牌销售下降约1%，Foundation品牌销售下降约4%[169] 公司毛利润及毛利率情况 - 2021年4月4日止十三周毛利润为9520万美元，高于2020年同期的8000万美元，毛利率从35.1%提升至35.4%[170][171] 公司销售、一般和行政费用情况 - 2021年4月4日止十三周销售、一般和行政费用为8670万美元，较2020年同期的6830万美元增加1840万美元，增幅26.9%[172] 公司资产出售收益情况 - 2021年4月4日止十三周资产出售收益为70万美元，高于2020年同期的50万美元[173] 公司其他费用净额情况 - 2021年4月4日止十三周其他费用净额为3160万美元，高于2020年同期的910万美元[174] 公司所得税费用情况 - 2021年4月4日止十三周所得税费用为100万美元，低于2020年同期的150万美元[175] 公司调整后EBITDA情况 - 2021年4月4日止十三周调整后EBITDA为3790万美元，占净销售额的14.1%，高于2020年同期的2920万美元和12.8%[179] - 2021年4月4日止十三周进一步调整后EBITDA为3790万美元，低于2020年同期的3960万美元[179] 公司现金流量情况 - 2021年4月4日结束的十三周，公司合并现金余额为400万美元，较1月3日减少4280万美元；经营活动净现金使用量为2530万美元，2020年同期为1450万美元；投资活动现金使用量为2530万美元，主要因收购Vitner's花费2520万美元，2020年同期为1450万美元；融资活动净现金使用量为430万美元，2020年同期为提供780万美元[184] 公司收购和整合及业务转型成本情况 - 收购和整合成本方面，2021年4月4日结束的十三周为190万美元，2020年3月29日结束的十三周为520万美元[183] - 业务转型计划调整成本，2021年4月4日结束的十三周为330万美元，2020年3月29日结束的十三周为160万美元[183] 公司融资相关成本情况 - 2020年3月29日结束的十三周，融资相关成本为10万美元[183] 公司ABL循环信贷额度情况 - ABL循环信贷额度初始为1亿美元，经两次调整后截至2021年4月4日信用额度增至1.61亿美元，未偿余额为150万美元，1月3日无未偿余额；4月4日和1月3日可借款额度分别为9340万美元和1.064亿美元；4月4日LIBOR利率为1.61%，2020年3月29日为2.36%；未使用额度费用率为0.5%[186] 公司第一留置权定期贷款情况 - 第一留置权定期贷款本金为5.35亿美元，2020年8月28日提前还款1.116亿美元，剩余4.1亿美元于还款时利率为3.64%；2020年3月29日利率为5.10%[188][189] 公司有担保第一留置权票据情况 - 2019年10月21日发行的有担保第一留置权票据本金为1.25亿美元，年利率为3个月LIBOR加5.25%[191] 公司过桥信贷协议情况 - 2020年12月14日的过桥信贷协议提取4.9亿美元用于收购，截至2021年1月3日未偿余额为3.7亿美元，后全部还清；承诺费和递延融资成本总计720万美元，1月3日账面剩余260万美元[192] 公司定期贷款B情况 - 2021年1月20日的定期贷款B筹集7.2亿美元，年利率为LIBOR加3.00%，2021年4月4日利率为3.11%；用于赎回现有定期贷款B和过桥信贷协议本金4.1亿美元和3.58亿美元；债务发行成本和原始发行折扣为840万美元[193] 公司利息费用情况 - 2021年4月4日结束的十三周利息费用为1090万美元，2020年3月29日结束的十三周为960万美元[199] 公司特定关键原料采购承诺情况 - 截至2021年4月4日，公司未完成的特定关键原料采购承诺总计8120万美元，2021年4月4日止十三周和2020年3月29日止十三周分别录得采购承诺损失0美元和30万美元[200] 公司贷款担保情况 - 截至2021年4月4日和1月3日，公司为Cadence Bank向IOs提供的路线购买贷款担保的未偿还余额分别为330万美元和410万美元，公司可能需承担的未来最大付款额为未偿还贷款余额的25%，最高200万美元[201] - 截至2021年4月4日和1月3日，公司为美国银行向IOs提供的路线购买贷款担保的未偿还余额分别为840万美元和710万美元；美国银行购买的票据未偿还余额分别为1740万美元和1650万美元，公司可能需承担的未来最大付款额为每年首日未偿还贷款余额的25%加上当年新发放贷款金额的25%[202] 公司收入确认及相关成本核算政策 - 公司收入主要来自通过DSD和直送仓库分销方式销售咸味零食，收入报告时扣除可变对价和应付客户对价[205] - 公司在履行向客户转移商品控制权的履约义务时确认收入，运输和处理成本在客户取得商品控制权前视为履约活动成本[206] - 公司提供多种贸易促销活动，成本在相关收入确认时确认，需管理层对促销优惠的兑换量进行判断[207] 公司分销路线核算政策 - 公司购买和销售分销路线，销售收益或损失在交易完成和签署相关文件时记录，购买的分销路线作为无限期无形资产核算并进行年度减值测试[208] 公司收购成本及商誉核算政策 - 公司将收购成本分配至可辨认有形和无形资产及承担的负债，剩余金额确认为商誉，商誉和无限期无形资产至少每年进行减值测试[209][211] 公司所得税核算政策 - 公司采用资产负债法核算所得税，确认当期和递延所得税资产及负债，截至2021年4月4日和1月3日，无需报告未确认税收利益负债[215][218] 公司保险自保政策 - 公司主要对员工团体健康索赔进行自保，购买止损保险，对汽车、一般责任和工人补偿通过大额免赔保险计划进行自保[221][222]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长超18%，达2.692亿美元，预计2 - 300个基点的增长受2月暴风雪影响；调整后EBITDA增长29.8%，达3790万美元，占销售额的14.1%；调整后净收入增长65.1%，达1900万美元，调整后每股收益为0.13美元 [8][12][40][41] - 调整后毛利率扩大至38.8%，调整后SG&A占销售额的比例稳定在25% [40] - 按两年计算，预计净销售额增长4.3%，符合每年3% - 4%的长期增长预期 [43] - 第一季度调整后EBITDA利润率扩大130个基点至14.1%，价格组合、生产率提高、SG&A和收购为正向驱动因素，而销量、通胀和更高的交付成本为不利因素 [44][45] - 季度末流动性良好，ABL信贷额度约为9340万美元，现金及现金等价物约为400万美元；净债务为7.392亿美元，是经进一步调整后EBITDA的4倍，预计年底净杠杆率将降至约3.5倍 [47][49] - 重申2021财年全年财务展望，预计净销售额与2020年预计净销售额11.6亿美元一致，预计实现适度的有机销售增长，预计调整后EBITDA在1.8亿 - 1.9亿美元之间，利润率约为16%，预计调整后每股收益在0.7 - 0.75美元之间 [51][53][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2021年4月4日的13周内，Power Brands零售销售两年复合年增长率为7.6%，Foundation Brands下降4.3%；过去两年，Power Brands占销售额的比例从约84%增至87% [20][21] - 本季度在五个关键咸味子类别中实现了两年复合年增长率的销售增长，在莎莎酱和奶酪酱中实现了两位数的销售增长；在薯片、玉米片和猪皮等类别中获得了市场份额 [22] - 核心业务中，Power Brands（不包括健康品牌）两年复合年增长率为5.5%，超过核心类别4.9%的增长率约60个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售销售方面，与2020年早期相比，公司在2021年第一季度实现了5.9%的两年复合年增长率，新买家和重复购买率表现强劲 [9] - 在杂货店、俱乐部和便利店渠道实现了两年的市场份额增长；在杂货店渠道，Power Brands增长近10%，显著超过两年类别增长率6.7% [28] - 在大众市场渠道，两年表现逊于整体类别，主要由于ON THE BORDER品牌，但预计随着时间推移趋势将正常化 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行价值创造战略，包括进一步渗透电商和便利店等关键渠道，推动新兴和扩张地区的分销增长 [10] - 实施ERP系统，目标是在2021年将生产率提高到商品成本的1% - 2% [10] - 专注于进行增值、战略收购，本周宣布收购Festida Foods，预计在2021年第二季度完成，并购管道依然强劲 [11] - 2021年将大幅增加营销媒体支出，投资于Snapchat和TikTok等平台的定向媒体购买，并在扩张和新兴地区进行投资以支持新的分销 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，预计销售额将按计划在第二季度继续增长，全年业绩有望实现 [13] - 随着时间推移，公司将受益于地理扩张和收购带来的增长机会，Power Brands在新兴和扩张地区仍有增长空间 [25] - 预计2021年第一季度是净销售额和利润率的低点，第三季度将是净销售额最大的季度，也是利润率最高的季度 [58][59] 其他重要信息 - 公司暂停IO路线转换后于第一季度恢复，已转换约40条路线，预计在2022年上半年完成转换，该策略有助于长期有机增长和提高EBITDA利润率及现金流 [50] - 2021年展望不包括待完成的Festida Foods收购，收购总价为4100万美元，预计该收购将在2021年及以后增加收益 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 冬季风暴对哪些地区影响最大，以及为何造成200 - 300个基点的增长逆风 - 主要影响核心地区，如大西洋中部和东北部，主要是物流相关问题。公司在ERP上线时计划在汉诺威的最大仓库转换并采用新的订单处理和履行系统，将更多库存靠近客户，但2月的风暴阻止了这一计划，导致缺货，但这是暂时的，发货很快恢复正常 [62] 问题2: 核心地区表现不佳，改善健康品牌销售使其与类别表现一致需要多长时间，以及采取何种措施 - 核心市场主要受健康品牌和基础品牌影响，公司正专注于改善健康品牌并增加Power Brands在核心市场的销售占比。过去两年，Power Brands在核心市场的销售占比从83%提高到85%，这一转变部分由并购驱动，公司对核心市场的未来机会感到乐观 [64][65][66] 问题3: 实现全年16%利润率的关键驱动因素是什么，定价和生产率的作用如何 - 定价和生产率提升主要集中在下半年。第一季度仅实现了全年生产率提升的不到10%，随着时间推移将逐步增加。第一季度的净价格实现情况未完全反映3月的定价调整，预计全年价格和生产率将有显著改善，下半年利润率将明显高于上半年 [71][72] 问题4: 全年通胀成本的走势如何，2022年通胀情况及应对措施 - 全年通胀目标仍为4%，由于商品覆盖良好，第一季度损益表中通胀影响较小，通胀压力主要集中在下半年。公司今年锁定了80%以上的商品，对覆盖情况感到满意。对于2022年，公司将通过定价和生产率提升来应对通胀 [79][80] 问题5: 大众市场渠道表现较弱的原因是什么，是否与ON THE BORDER品牌有关，以及品种包的情况 - 大众市场零售销售受ON THE BORDER品牌影响，但除该品牌外，其他业务两年复合年增长率为7.5%，表现健康。品种包在本季度推动了大众市场的增长，公司认为这是一个机会。品种包的增长与返校活动无关，是休闲零食类别的总体趋势 [81][82][84] 问题6: 椒盐脆饼类别表现较弱的原因，是否受竞争影响 - 椒盐脆饼类别在两年基础上表现略逊，近期和即将推出的创新产品将从2021年6月开始推出。该类别有一些品牌增长良好，对椒盐脆饼子类别形成了向上压力。公司在椒盐脆饼领域有40多年历史，认为即将推出的创新产品将有助于提升该类别的增长 [92][93]