公司业务板块划分 - 公司业务分为度假所有权和交换与第三方管理两个可报告部门[198] - 公司业务分为度假所有权和交换与第三方管理两个可报告业务板块[240] 度假所有权产品融资相关指标变化 - 2020年3月31日止三个月，美国公民或居民融资购买度假所有权产品客户的平均FICO分数为739，2019年同期为744[212] - 2020年第一季度融资倾向为57%，2019年第一季度为62%[213] - 2020年3月31日止三个月历史违约率为1.3%，2019年同期为1.0%[214] 度假所有权产品收入确认与成本 - 度假所有权产品销售在控制权转移给客户且交易价格可收回时确认收入，Legacy - MVW交易在收盘时转移，Legacy - ILG交易在法定撤销期届满时转移[204] - 度假所有权产品成本包括项目开发建设成本等，按收入确认比例费用化，有产品成本调整活动[208] 各业务收入与费用构成 - 管理和交换收入包括管理度假所有权度假村等服务的费用及附属业务收入[210][211] - 融资收入包括利息收入和服务费用，融资费用包括支持融资等过程的成本和预期信用损失变化[213] - 成本报销包括客户根据管理合同报销的直接和间接成本，按毛额报告[218] 租赁业务情况 - 租赁业务在度假所有权和交换与第三方管理部门均有开展，租赁指标可能因多种因素不可比[215][216][217] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度总营收10.1亿美元，较2019年的10.34亿美元下降2%[224][227] - 2020年第一季度总费用10.6亿美元，较2019年的9.43亿美元上升12.4%[224] - 2020年第一季度净亏损1.06亿美元，2019年净收入2400万美元[224] - 2020年第一季度EBITDA为亏损9900万美元，2019年为1.1亿美元[230] - 2020年第一季度调整后EBITDA为1.38亿美元，较2019年的1.66亿美元下降17%[230][236] - 2020年第一季度经营活动现金流出1.22亿美元，2019年第一季度为流入0.028亿美元；投资活动现金流出0.021亿美元，2019年第一季度为流入0.027亿美元；融资活动现金流入4.68亿美元，2019年第一季度为流出0.092亿美元[287] - 2020年第一季度公司合并净亏损为1.05亿美元，归属于普通股股东的净亏损为1.06亿美元[317] - 2020年第一季度，公司收入为10.1亿美元，费用为11.73亿美元[317] 度假所有权业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度度假所有权产品总合同销售额3.15亿美元，较2019年的3.65亿美元下降14%[225] - 2020年第一季度合并合同销售额3.06亿美元，较2019年的3.54亿美元下降13%[225] - 2020年第一季度末总活跃会员数163.6万，较2019年的169.4万下降3%[225] - 2020年第一季度会员平均收入41.37美元，较2019年的46.24美元下降11%[225] - 2020年第一季度总合同销售额为3.15亿美元，较2019年的3.65亿美元下降5000万美元，降幅14%[242] - 度假所有权产品销售2020年为2.58亿美元，较2019年的2.93亿美元减少3500万美元，降幅12%[241][243] - 开发利润率2020年为2800万美元，较2019年的4300万美元下降1500万美元，降幅36%，利润率从14.8%降至10.7%[248] 各业务线细分收入与费用指标变化 - 度假村管理及其他服务收入2020年为1.12亿美元，较2019年的1.25亿美元减少1300万美元，降幅11%[250] - 租赁收入2020年为1.22亿美元，较2019年的1.29亿美元减少700万美元，降幅6%；租赁利润率从34.1%降至12.4%[253] - 融资收入2020年为7100万美元，较2019年的6700万美元增加400万美元，增幅6%；融资利润率从4500万美元降至3400万美元，降幅25%[255] - 诉讼费用2020年为200万美元，较2019年的100万美元增加100万美元，增幅47%[256] - 减值损失2020年为400万美元，较2019年的2600万美元减少2200万美元，降幅86%[259] - 成本报销2020年为3.45亿美元，较2019年的2.91亿美元增加5400万美元，增幅18%[261] - 2020年第一季度其他费用为300万美元，与资本高效库存安排有关[262] - 2020年第一季度净收益和其他收入为100万美元，较2019年的900万美元减少800万美元，降幅89%[263] 交换与第三方管理业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度交换与第三方管理业务总营收为1.07亿美元，较2019年的1.24亿美元减少1700万美元；总费用为1.63亿美元，较2019年的8400万美元增加7900万美元；归属于普通股股东的业务财务结果为亏损5500万美元，而2019年为盈利4000万美元[264] - 2020年第一季度管理与交换业务收入为7200万美元，较2019年的8200万美元减少1000万美元，降幅13%；费用为2700万美元，较2019年的2600万美元增加100万美元，增幅4%；利润率为4500万美元，较2019年的5600万美元减少1100万美元，降幅21%；利润率百分比从68.7%降至62.6%，下降6.1个百分点[265] - 2020年第一季度租赁业务收入为1300万美元，较2019年的1700万美元减少400万美元，降幅26%；费用为500万美元，较2019年的800万美元减少300万美元，降幅49%；利润率为800万美元，较2019年的900万美元减少100万美元，降幅4%；利润率百分比从50.6%升至65.8%，上升15.2个百分点[266] 非现金减值费用情况 - 2020年第一季度记录了9100万美元的非现金减值费用，与商誉和某些商标有关，而2019年同期无此项费用[268] 公司及其他业务财务结果 - 2020年第一季度公司及其他业务归属于普通股股东的财务结果为亏损1.32亿美元，较2019年的亏损1.5亿美元有所收窄[270] 一般及行政费用变化 - 2020年第一季度一般及行政费用为7000万美元，较2019年的6700万美元增加300万美元，增幅5%[273] 公司债务情况 - 2020年3月底公司总债务为47亿美元，包括19亿美元非追索权债务、11亿美元高级无担保票据、15亿美元公司信贷安排、2.3亿美元可转换票据和900万美元融资租赁债务[284] - 2020年3月公司为确保流动性借入循环公司信贷安排剩余的3.86亿美元，并采取多项措施减少现金支出，预计即使销售中心关闭和临时租赁受限持续，现金状况也能支持公司运营和偿债至2021年[283] - 2020年第一季度后，公司发行5亿美元优先担保票据，修订仓库信贷安排使借款能力增加约1.81亿美元至约5.31亿美元，还暂停遵守循环企业信贷安排中的杠杆契约要求长达四个季度，2020年5月偿还循环企业信贷安排中3月31日的全部未偿金额5.96亿美元[286] 公司库存情况 - 2020年第一季度末，公司持有7.62亿美元房地产库存，包括7.41亿美元产成品和0.21亿美元在产品，另有1.47亿美元已完工度假所有权单位[285] - 2020年第一季度库存支出为负0.054亿美元，2019年为负0.023亿美元；购买度假所有权单位为负0.061亿美元，2019年为0；库存成本为0.049亿美元，2019年为0.062亿美元；库存支出（超过）低于销售成本为负0.066亿美元，2019年为0.039亿美元[291] 应收票据相关指标变化 - 2020年第一季度非证券化度假所有权应收票据收款为0.088亿美元，2019年为0.045亿美元；证券化收款为0.086亿美元，2019年为0.109亿美元；应收票据发起为负0.174亿美元，2019年为负0.194亿美元；收款少于发起2020年为0，2019年为负0.04亿美元；2020年第一季度融资倾向降至57%，2019年为62%[296] 财产和设备资本支出变化 - 2020年第一季度财产和设备资本支出为0.017亿美元，包括0.014亿美元支持业务运营和0.003亿美元技术支出；2019年为0.01亿美元，包括0.004亿美元支持业务运营和0.006亿美元技术支出[299][300] 购买公司自有寿险支付变化 - 2020年第一季度购买公司自有寿险支付0.004亿美元，2019年为0.001亿美元[302] 证券化交易借款与债务相关变化 - 2020年第一季度证券化交易借款为0.202亿美元，2019年为0.124亿美元；偿还相关债务2020年为负0.148亿美元，2019年为负0.133亿美元；债务所得2020年为0.666亿美元，2019年为0.125亿美元；偿还债务2020年为负0.102亿美元，2019年为负0.052亿美元[303] 公司股份回购与股息派发 - 2020年第一季度公司回购769,935股普通股，成本为0.0082亿美元，平均每股价格为106.60美元；截至2020年3月31日，累计回购17,188,885股，成本为1.34亿美元，平均每股价格为77.95美元[311] - 2020年第一季度公司两次向普通股股东派发每股0.54美元现金股息，受疫情影响暂停现金股息[312] 公司资产负债与权益情况 - 截至2020年3月31日，公司合并总资产为94.32亿美元，总负债和权益为94.32亿美元[316] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为6.51亿美元，受限现金为3.69亿美元[316] - 应收账款净额为2.67亿美元，度假所有权应收票据净额为21.59亿美元[316] 公司合同义务情况 - 截至2020年3月31日，公司总合同义务为63.98亿美元，其中债务为57.17亿美元[318] - 2020年剩余时间需支付合同义务3.53亿美元，2021 - 2022年需支付13.65亿美元，2023 - 2024年需支付15.26亿美元，之后需支付31.54亿美元[318] 公司内部控制情况 - 公司披露控制和程序有效，能合理保证信息记录、处理、汇总和报告[324] - 2020年第一季度，公司对财务报告内部控制的变更主要与ILG收购业务整合有关[325] 公司法律诉讼情况 - 公司目前面临正常业务中的法律诉讼，管理层认为最终结果不会对财务状况造成重大损害，但存在不确定性[326] 疫情对业务的影响 - 截至2020年3月13日，合同销售和VPG分别比2019年第一季度同期高10%和11%，但3月下旬因疫情合同销售大幅下降[245]

财务数据和关键指标变化 - 截至2月底收入下降2%，会员人均收入基本持平；3月受疫情影响，交易活动受冲击，会员人均收入下降 [1] - 该季度调整后EBITDA下降1300万美元；调整一次性成本后，G&A费用下降1000万美元 [2] - 第一季度实现协同效应1700万美元，总运行率节省约7000万美元；决定暂时推迟大部分投资支出，实现1.25亿美元协同效应目标的时间可能延长 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村管理和融资业务产生大量高利润率经常性收入，占年度调整后EBITDA贡献近45%；管理和交换业务贡献约36%，其中约80%来自粘性经常性收入；融资业务贡献近20%，近85%来自往年发放的票据 [3][4] - 其余55%的调整后EBITDA贡献来自更具交易性和经济敏感性的业务 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年7 - 12月总房晚数为201.8万，较去年的209.3万下降约3.6%；业主入住率下降1.8%，预览房上升1%，临时入住率下降16% [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对当前环境，公司采取一系列措施，包括暂时解雇65%的员工、平均减少其余员工25%的工作周、推迟绩效加薪、实施招聘冻结、推迟2019年401(k)匹配缴款、取消所有差旅和现场会议、削减所有可自由支配支出 [5] - 尽量减少所有资本支出、库存和整合项目支出，今年可推迟高达2.6亿美元的投资；暂停所有股票回购活动和股息支付 [6] - 公司正在推进正常期限的证券化工作，需与评级机构就违约假设等问题进行沟通；目前仓库融资成本较低，在期限市场条件合适时才会进行证券化 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前情况虽困难，但已做好应对准备，有能力度过难关，待业务反弹时以强势姿态复苏 [10] - 管理层对电话销售的结果持谨慎乐观态度，认为这可能成为未来业务的重要组成部分，但目前难以预测其规模 [40] 其他重要信息 - 公司季度末拥有6.5亿美元无限制现金和9800万美元符合证券化条件的应收票据；4月初将仓库融资额度提高到5.31亿美元，4月底仅使用约一半额度，假设融资倾向为50%，还有能力支持3.75亿美元的新销售 [7][8][9] - 公司无公司债务到期，直至2022年9月的可转换债券到期，金额为2.3亿美元；决定额外筹集5亿美元的优先担保票据，以确保在入住率和销售中心关闭的情况下，至少到2021年有足够的流动性 [9] - 公司3月31日的杠杆率为1.3倍，低于信贷协议中3倍的第一留置权杠杆率限制；根据停工时间长短，第三季度末可能超过该限制，因此正在寻求修订信贷协议，暂停该契约至2021年第一季度 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 今年剩余时间贷款损失准备金百分比的趋势 - 公司参考08 - 09年金融危机时的情况，假设现有投资组合的违约率在15 - 18个月内上升约50%，据此在本季度计提了5200万美元的贷款损失准备金；认为公司客户质量较高，目前的准备金有望覆盖未来的违约情况 [12][13][14] 问题: 削减股息是由于宏观条件假设变化还是获得额外贷款的要求 - 公司在3月底的电话会议中未表示短期内会继续支付股息；削减股息是为了应对不确定性，确保公司有足够的流动性，待业务情况明朗后再重新评估 [15][17] 问题: 下次证券化的时间以及证券化市场的需求情况 - 公司正在推进正常期限的证券化工作，需与评级机构就违约假设等问题进行沟通；目前仓库融资成本较低，在期限市场条件合适时才会进行证券化 [19][21] 问题: 度假村重新开放的阶段以及何时能看到旅游团数量恢复 - 公司32%的度假村关闭，其余虽开放但受限制；重新开放分两个阶段，已开放的度假村将逐步增加活动，6月开始接受租赁和预览客人预订；随着需求增加，将增加度假村员工数量，当度假村入住率达到一定水平且销售业务能实现现金流平衡时，将逐步恢复销售活动；具体情况需根据各地法规和需求情况而定 [29][30][33] 问题: 虚拟旅游对数字能力原推广计划的影响以及未来几个季度虚拟旅游销售是否有意义 - 公司开展的是电话销售，将前150名销售高管培训为电话销售人员；目前电话销售处于早期阶段，公司持谨慎乐观态度，认为这可能成为未来业务的重要组成部分，但难以预测其规模 [36][37][40] 问题: 旅行建议解除后业主返回度假村的意愿，2020年下半年预订与2019年的比较，以及2020年下半年和2021年上半年向现有业主销售占总销售的百分比 - 2020年7 - 12月总房晚数较去年下降约3.6%，业主入住率下降1.8%，预览房上升1%，临时入住率下降16%；通常约60% - 65%的销售是面向业主，预计该比例会略有上升 [47][48] 问题: 现有业主销售的高利润率是否会保持，是否提供激励措施 - 公司提供了激励措施，包括降低每点成本、提供额外购买激励和鼓励现金销售；虽然业主购买通常营销成本较低，但考虑到价格降低和激励措施增加，难以预测全年利润率情况 [51][52] 问题: 公司在关闭状态下的流动性情况，是否有库存成本或其他义务 - 5 - 12月公司每月现金消耗约为1000万美元；明年第一季度需支付约1.5亿美元的库存维护费和约1.4亿美元的项目承诺款，总计约3亿美元；全年平均现金消耗约为3000万美元 [58][60][62] 问题: 4月VOI销售下降情况，以及在仍开放的度假村是否有分时度假销售 - 所有销售中心自3月底关闭，4月VOI销售几乎下降100%；目前有传统电话销售活动，但数据不显著，新的电话销售计划于5月初启动 [66][67] 问题: 业主中退休人员的百分比，以及现有业主和新业主中退休人员的差异，有贷款余额的退休业主情况 - 公司不清楚业主中退休人员的百分比，因为不会询问业主是否退休；公司业主首次购买者平均年龄在50岁左右，家庭收入和净资产较高 [69][71][72]

公司业务结构与收入占比 - 公司业务分为度假所有权和交换与第三方管理两个可报告部门，2019年度假所有权部门收入38.69亿美元，占比89%，交换与第三方管理部门收入4.54亿美元，占比11%，总部门收入43.23亿美元[21] 业务收购与品牌许可 - 2018年9月1日公司完成对ILG的收购，度假所有权业务包括HVO和Vistana，交换与第三方管理业务包括Aqua - Aston Hospitality等[22] - 公司与万豪国际和丽思卡尔顿签订长期许可协议，有效期至2090 - 2096年，收购ILG后成为喜来登和威斯汀品牌度假所有权的独家被许可人[31][32] - 公司与万豪国际和凯悦的独家许可，可接触万豪常客计划1.25亿会员和凯悦常客计划超2200万会员[47] 公司战略目标与计划 - 公司战略目标是加强在度假所有权行业的领导地位，包括推动盈利性收入增长、最大化现金流和优化资本结构等[36] - 公司计划通过全球知名品牌和综合平台推动度假所有权销售增长，预计随着业务发展，消费融资、管理费等收入将增加[36] 公司流动性安排 - 公司预计通过手头现金、运营现金流、6亿美元循环信贷安排和3.5亿美元无追索权仓库信贷安排等满足流动性需求[39] 公司业务拓展举措 - 公司重点扩展数字工具以提高数字营销效率和增强用户体验，认为这能带来收入和成本降低机会[40] - 公司注重业主和客人满意度以及员工参与度，认为这是成功关键，能推动销售增长[41][42] - 公司在整合ILG业务过程中，通过技术开发新增长渠道和简化业务流程，以实现成本节约和增加收入[43] 公司优势与影响力 - 公司是全球领先的度假所有权公司，规模和全球影响力有助于实现运营效率和支持未来增长[45] 度假所有权业务数据 - 2019年度假所有权业务平均度假村入住率约88%，高于行业平均[48] - 2019年约65%的度假所有权合同销售给现有业主[52][78] - 截至2019年12月31日，度假所有权业务有超100个度假村和超66万业主及会员，占2019年合并收入的89%[55] - 2019年度假所有权业务各板块收入：度假产品销售13.9亿美元、度假村管理及其他服务5.09亿美元、租赁5.62亿美元、融资2.71亿美元、成本补偿11.37亿美元，总收入38.69亿美元[56] - 截至2019年底，约18.5万周度产品业主在MVCD交换计划中登记约29.2万周，超23.4万业主可使用积分[69] - 截至2019年12月31日，VSN有超18.7万会员[70] - 截至2019年12月31日，凯悦住宅俱乐部积分制会员交换系统服务超3.2万业主[71] - 2019年超90%的度假所有权合同销售源自与度假村共址的销售中心[77] - 公司有超85个全球销售点专注度假所有权权益销售[77] - 2019年融资倾向为63%，度假所有权产品平均贷款约26,800美元，占平均购买价格的76%[95] - 2019年发放贷款的平均利率为13.05%，平均期限为11年，平均每月抵押贷款还款额为396美元[95] - 2019年约94%的贷款用于为美国产品融资[96] - 2019年美国公民或居民融资购买度假所有权产品的客户平均FICO评分为736，73%的客户信用评分超过700，89%超过650，97%超过600[96] - 2019年完成三笔证券化交易，自2000年以来在ABS市场证券化交易中发行了超过60亿美元的债务证券[99] - 截至2019年12月31日，公司投资组合包括110处房产，拥有超过20,000套度假所有权别墅[101][102] - 度假所有权业务中，美国大陆和夏威夷有83处度假村，加勒比和墨西哥有11处，欧洲和亚太有10处[102] - 度假所有权业务涉及多个品牌，其中万豪度假俱乐部有61处度假村[102] - 约四分之一的度假所有权部门度假村与同品牌酒店物业共址[85] - 2019年度假所有权产品成本为3.56亿美元[447] - 截至2019年12月31日，公司度假所有权应收票据为22.33亿美元，其中17.94亿美元为发起的度假所有权应收票据，4.39亿美元为收购的度假所有权应收票据[452] 交换与第三方管理业务数据 - 交换与第三方管理业务包含近3200个度假村、近200万会员，管理超170个度假村及住宿物业，2019年该业务占公司合并收入的10%[104] - 2019年交换与第三方管理业务总营收4.54亿美元，其中管理与交换业务2.98亿美元、租赁业务6100万美元、融资业务400万美元、成本报销业务9100万美元[105] - 截至2019年12月31日，Interval International网络中55%为传统会员，45%为企业会员[107] - 截至2019年12月31日，超40%的Interval International网络度假村被认定为特定等级度假村[108] - 公司为Interval International网络度假村提供销售与营销支持及运营支持服务[113][114] - 截至2019年12月31日，公司为超170个度假村提供第三方管理服务[119] - 交换与第三方管理业务中，交换和Getaways收入一季度较高、四季度较低，其余租赁收入按入住情况确认[125] 公司竞争与监管环境 - 公司在度假所有权行业的竞争对手众多，包括希尔顿、迪士尼等，Interval International交换业务主要与RCI竞争[127][130] - 公司业务受全球各地复杂法律法规监管，涉及证券、反欺诈、数据保护等多方面[132][133][134] - 度假所有权行业的整合可能加剧竞争，产生更具优势的竞争对手[129] - 公司房地产开发活动受多司法管辖区相关法规监管，包括分区、土地使用限制等法律[135] - 公司营销和销售活动受度假所有权和土地销售行业相关法规及多类法律监管[136] - 公司在多个司法管辖区需向监管机构提交详细注册或发售声明[137] - 公司营销和销售活动需获众多政府部门批准，目前可在美国50个州等多地销售度假所有权产品[138] - 许多司法管辖区法律赋予度假所有权权益购买者在指定撤销期内取消购买合同的权利[139] - 近年来，多地监管机构加强电话营销业务监管，增加成本并降低效率，公司采取措施降低风险[140] - 公司贷款活动受多类法律和监管机构监管，包括美国消费者金融保护局等[141] - 公司度假村管理活动受社区协会管理、公共住宿等多方面法律法规约束[142] 公司市场风险与管理 - 公司面临利率、汇率和债务价格变化带来的市场风险，通过多种方式管理风险[416] 公司财务数据关键指标变化 - 2019年末非证券化原始度假所有权应收票据平均利率12.5%，总账面价值41600万美元，总公允价值42600万美元[418] - 2019年末证券化原始度假所有权应收票据平均利率12.6%，总账面价值13.78亿美元，总公允价值13.99亿美元[418] - 2019年末非证券化收购度假所有权应收票据平均利率13.4%，总账面价值6700万美元，总公允价值6700万美元[418] - 2019年末证券化收购度假所有权应收票据平均利率13.5%，总账面价值3.72亿美元，总公允价值3.72亿美元[418] - 2019年末证券化债务平均利率2.9%，总账面价值 - 18.91亿美元，总公允价值 - 19.24亿美元[418] - 2026年高级无担保票据利率6.5%，总账面价值 - 7.5亿美元，总公允价值 - 8.24亿美元[418] - 2028年高级无担保票据利率4.8%，总账面价值 - 3.5亿美元，总公允价值 - 3.58亿美元[418] - 2019年末定期贷款平均利率3.5%，总账面价值 - 8.93亿美元，总公允价值 - 8.99亿美元[418] - 2019年末循环企业信贷安排平均利率3.7%，总账面价值 - 3000万美元，总公允价值 - 2700万美元[418] - 2019年末可转换票据利率4.7%，总账面价值 - 2.3亿美元，总公允价值 - 2.47亿美元[418] - 2019年、2018年和2017年总营收分别为43.55亿美元、29.68亿美元和21.83亿美元[458] - 2019年、2018年和2017年总费用分别为38.97亿美元、27.01亿美元和19.37亿美元[458] - 2019年、2018年和2017年净收入分别为1.42亿美元、0.52亿美元和2.35亿美元[458] - 2019年、2018年和2017年归属于普通股股东的净收入分别为1.38亿美元、0.55亿美元和2.35亿美元[458] - 2019年和2018年总资产分别为92.14亿美元和90.18亿美元[462] - 2019年和2018年总负债分别为61.83亿美元和55.52亿美元[462] - 2019年和2018年总权益分别为30.31亿美元和34.66亿美元[462] - 2019年净收入为1.42亿美元，2018年为5200万美元，2017年为2.35亿美元[465] - 2019年经营活动提供的净现金、现金等价物和受限现金为3.82亿美元，2018年为9700万美元，2017年为1.42亿美元[465] - 2019年投资活动提供的净现金、现金等价物和受限现金为3700万美元，2018年使用14.07亿美元，2017年使用3800万美元[465] - 2019年融资活动使用的净现金、现金等价物和受限现金为3.31亿美元，2018年提供14.33亿美元，2017年提供1.71亿美元[468] - 2019年现金、现金等价物和受限现金期末余额为7.01亿美元，2018年为6.14亿美元，2017年为4.91亿美元[468] - 2019年支付利息净额为1.67亿美元，2018年为5500万美元，2017年为2200万美元[468] - 2019年支付所得税净额为5300万美元，2018年为4100万美元，2017年为4900万美元[468] - 2019年非现金发行债务与收购度假所有权单位相关为0，2018年为0，2017年为6400万美元[468] - 2019年非现金发行股票与ILG收购相关为0，2018年为25.05亿美元，2017年为0[468] - 2019年股东权益总额为34.58亿美元，2018年为34.66亿美元，2017年为10.41亿美元[471] - 衍生工具调整金额为 -15[472] - 股份支付相关金额为 0.3，占比 16%[472] - 普通股回购金额为 -465[472] - 股息金额为 -84[472] - 税务重组交易金额为 17.1[472] - 员工股票计划发行金额为 3，其中包括 2 和 1[472] - 2019 年末余额为 3031 美元，其中各项分别为 1、 -1253、3738、 -36、569、3019、12[472] 公司其他信息 - 公司自2011年起聘请安永会计师事务所为审计机构[456] - 2019 财年结束日期为 2019 年 12 月 31 日，天数为 365 天；2018 年天数为 365 天；2017 年天数为 366 天[478] - 2018 年 9 月 1 日完成对 ILG 的收购[479] - 重新分类 5300 万美元从应计负债到应付账款[480] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司全球员工总数超22000人[145]

公司收购相关 - 2018年9月1日公司完成ILG收购，总代价约42亿美元[257] - 2019年第三季度公司为收购旧金山万豪度假俱乐部78个已完工度假所有权单位，同时以1000万美元收购配套销售展厅[385] - 2019年第三季度公司将度假所有权业务收购部分迁移至现有总账系统[399] 保险赔款相关 - 2018年和2019年公司分别收到与2017年飓风相关的净保险赔款2900万美元和900万美元[263] - 2018年公司收到ILG圣约翰岛物业业务中断损失保险预付款2500万美元，2019年第三季度末后收到最终赔款3800万美元[263] - 2019年公司收到其他ILG物业业务中断损失保险赔款700万美元，截至2019年第二季度收到相关业主协会ILG物业损坏保险预付款1.08亿美元[263] 飓风影响相关 - 2019年第三季度飓风多里安使公司合同销售减少约700万美元[265] 客户信用指标相关 - 截至2019年9月30日和2018年9月30日止九个月，美国公民或居民融资购买度假所有权产品客户的平均FICO分数均为736[274] - 2018年第三季度和2019年第三季度融资倾向分别为67%和66%[276] - 截至2019年9月30日和2018年9月30日止九个月，历史违约率分别为3.2%和2.8%[277] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年前三季度总营收32.1亿美元，2018年同期为19.16亿美元，增长12.94亿美元，增幅约67.5%[285] - 2019年前三季度净利润6600万美元，2018年同期为1100万美元，增长5500万美元[285] - 2019年第三季度总营收10.82亿美元，2018年同期为7.5亿美元，增长3.32亿美元，增幅约44.3%[285] - 2019年第三季度净利润亏损700万美元，2018年同期亏损3600万美元，亏损减少2900万美元[285] - 2019年第三季度净亏损900万美元，2018年为3600万美元，同比减少2700万美元[296] - 2019年前三季度净利润6400万美元，2018年为1100万美元，同比增加5300万美元[298] - 2019年第三季度EBITDA为6500万美元，2018年为 - 600万美元，同比增加7100万美元[296] - 2019年前三季度EBITDA为3.2亿美元，2018年为7800万美元，同比增加2.42亿美元[298] - 2019年第三季度调整后EBITDA为1.9亿美元，2018年为1亿美元，同比增加9000万美元[296] - 2019年前三季度调整后EBITDA为5.51亿美元，2018年为2.39亿美元，同比增加3.12亿美元[298] - 2019年前三季度，公司调整后EBITDA为1.8亿美元，2018年为1900万美元，变化为1.61亿美元[307] - 2019年第三季度总营收300万美元，2018年同期为100万美元；2019年前三季度总营收1000万美元，2018年同期为100万美元[342][344] - 2019年第三季度总费用7800万美元，2018年同期为5600万美元；2019年前三季度总费用2.55亿美元，2018年同期为1.19亿美元[342] - 2019年第三季度归属于普通股股东的财务结果为亏损1.55亿美元，2018年同期为亏损1.44亿美元；2019年前三季度为亏损4.95亿美元，2018年同期为亏损2.6亿美元[342] - 2019年第三季度一般及行政费用6800万美元，较2018年同期增加1500万美元，排除ILG收购影响后增加500万美元，增幅14%；2019年前三季度为2.25亿美元，较2018年同期增加1.11亿美元，排除影响后增加1100万美元，增幅12%[345][346] - 2019年第三季度折旧和摊销费用600万美元，较2018年同期增加400万美元，排除ILG收购影响后增加100万美元，增幅43%；2019年前三季度为2100万美元，较2018年同期增加1700万美元，排除影响后增加300万美元，增幅95%[347] - 2019年第三季度净亏损和其他费用为700万美元，2018年同期为收益100万美元，变动为亏损800万美元；2019年前三季度净亏损和其他费用为500万美元，2018年同期为亏损600万美元，排除ILG收购影响后变动为亏损800万美元，增幅137%[348][349] - 2019年第三季度利息费用为3100万美元，较2018年同期增加1700万美元，排除ILG收购影响后增加1800万美元，增幅134%；2019年前三季度为1亿美元，较2018年同期增加7700万美元，排除影响后增加7400万美元，增幅339%[350][351] - 2019年第三季度ILG收购相关成本为3200万美元，较2018年同期减少4600万美元，排除ILG收购影响后减少2700万美元，降幅49%；2019年前三季度为9400万美元，较2018年同期减少400万美元[352] - 2019年第三季度所得税拨备为1000万美元，较2018年同期增加1200万美元；2019年前三季度为5000万美元，较2018年同期增加3500万美元[353][354] - 2019年前三季度公司经营活动产生的现金流为1.8亿美元，2018年同期为6700万美元[361][364] - 2019年前三季度公司投资活动产生的现金流为100万美元，2018年同期为-14.23亿美元[361][371] - 2019年前三季度公司融资活动使用的现金流为2.9亿美元，2018年同期为16.71亿美元[361][378] 度假所有权业务数据关键指标变化 - 2019年前三季度度假所有权产品总合同销售额11.64亿美元，2018年同期为7.19亿美元，增长4.45亿美元，增幅约61.9%[287] - 2019年第三季度度假所有权产品总合同销售额4.01亿美元，2018年同期为2.83亿美元，增长1.18亿美元，增幅约41.7%[286] - 2019年第三季度，总合同销售额为4.01亿美元，2018年为2.83亿美元，变化为1.18亿美元，排除Legacy - ILG影响后变化为200万美元，占比1%；2019年前三季度，总合同销售额为11.64亿美元，2018年为7.19亿美元，变化为4.45亿美元，排除Legacy - ILG影响后变化为3500万美元，占比5%[310] - 2019年第三季度，度假所有权产品销售额为3.5亿美元，2018年为2.52亿美元，变化为9800万美元，排除Legacy - ILG影响后变化为 - 300万美元，占比 - 1%；2019年前三季度，度假所有权产品销售额为10.01亿美元，2018年为6.32亿美元，变化为3.69亿美元，排除Legacy - ILG影响后变化为800万美元，占比1%[311][314] - 2019年前三季度度假所有权产品销售额为10.01亿美元，较2018年增长3.69亿美元，增幅58.4%[320] - 2019年前三季度，度假所有权业务总营收为28.49亿美元，2018年为18.75亿美元；总费用为24.42亿美元，2018年为16.15亿美元；归属于普通股股东的业务财务结果为4.16亿美元，2018年为2.59亿美元[309] - 2019年第三季度，度假所有权业务中，度假所有权产品销售成本为9100万美元，2018年为6400万美元；营销和销售费用为1.76亿美元，2018年为1.31亿美元[309] - 2019年前三季度，度假所有权业务中，度假所有权产品销售成本为2.62亿美元，2018年为1.67亿美元；营销和销售费用为5.34亿美元，2018年为3.42亿美元[309] - 2019年第三季度，度假所有权业务中，租赁收入为1.35亿美元，2018年为8600万美元；融资收入为7100万美元，2018年为4800万美元[309] - 2019年前三季度，度假所有权业务中，租赁收入为4.23亿美元，2018年为2.35亿美元；融资收入为2.06亿美元，2018年为1.19亿美元[309] - 2019年前三季度开发利润率为2.05亿美元，较2018年增长8200万美元，增幅66.7%；开发利润率百分比为20.4%，较2018年提升1.1个百分点[320] - 2019年第三季度开发利润率为8300万美元，2018年为5700万美元，变化为2600万美元，排除Legacy - ILG影响后变化为400万美元，占比8%；开发利润率百分比从22.5%提升至23.6%，提升1.1个百分点[318] - 2019年前三季度，排除ILG收购影响，开发利润率同比增加1400万美元[320] - 2019年前三季度，Legacy - MVW开发利润率变化中，高效营销和销售支出贡献1800万美元，有利库存销售组合贡献1200万美元等[320] - 2019年前三季度，Legacy - MVW开发利润率百分比为21.6%[321] - 2019年第三季度度假所有权业务调整后EBITDA为1.95亿美元，2018年为1.23亿美元，同比增加7200万美元[300] - 2019年前三季度度假所有权业务调整后EBITDA为5.74亿美元，2018年为3.15亿美元，同比增加2.59亿美元[300] 交换与第三方管理业务数据关键指标变化 - 2019年前三季度交换与第三方管理业务活跃会员总数为170.1万，2018年同期为180.2万，减少10.1万[287] - 2019年第三季度交换与第三方管理业务活跃会员总数为170.1万，2018年同期为180.2万，减少10.1万[286] - 2019年前三季度交换与第三方管理业务会员平均收入为130.21美元，2018年同期为12.5美元，增长117.71美元，增幅约941.7%[287] - 2019年第三季度交换与第三方管理业务会员平均收入为40.89美元，2018年同期为12.5美元，增长28.39美元，增幅约227.1%[286] - 2019年第三季度交换与第三方管理业务调整后EBITDA为5600万美元，2018年为1900万美元，同比增加3700万美元[300] - 2019年前三季度交换与第三方管理业务调整后EBITDA为1.8亿美元，2018年为1900万美元，同比增加1.61亿美元[300] - 2019年前三季度，交换与第三方管理业务特定项目包括100万美元的购买会计调整，被100万美元的收益和其他收入抵消[307] - 2019年第三季度交换与第三方管理业务收入为1.12亿美元，2018年同期为4000万美元[340] - 2019年前三季度交换与第三方管理业务收入为3.51亿美元，2018年同期为4000万美元[340] 其他业务数据关键指标变化 - 2019年前三季度度假村管理及其他服务收入为3.84亿美元，较2018年增长1.45亿美元，增幅60.7%；利润率为1.82亿美元，较2018年增长6600万美元，增幅56.9%[322] - 2019年前三季度租赁收入为4.23亿美元，较2018年增长1.88亿美元，增幅79.9%；利润率为1.15亿美元，较2018年增长7100万美元，增幅161.4%[324] - 2019年前三季度融资收入为2.06亿美元，较2018年增长8700万美元，增幅73.1%；利润率为1.37亿美元，较2018年增长5800万美元，增幅73.4%[326] - 2019年第三季度特许权使用费为2700万美元，2018年同期为1900万美元，增长800万美元[329] - 2019年前三季度特许权使用费为7900万美元，2018年同期为5000万美元，增长2900万美元[330] - 2019年第三季度折旧和摊销为1600万美元，2018年同期为1000万美元，增长600万美元[331] - 2019年前三季度折旧和摊销为5000万美元，2018年同期为1900万美元，增长3100万美元，排除影响后增长14%[331] - 2019年第三季度减值为7300万美元，2018年同期为0，增长7300万美元，增幅100%[332] - 2019年前三季度减值为9900万美元，2018年同期为0，增长9900万美元，增幅100%[332] - 2019年第三季度成本报销为2.86亿美元，2018年同期为2.32亿美元，增长5400万美元[335] - 2019年前三季度成本报销为8.35亿美元，2018年同期为6.5亿美元，增长1.85亿美元[335] - 2019年第三季度诉讼费用为200万美元，较2018年减少1500万美元，降幅88%[327] - 2019年前三季度诉讼费用为400万美元，较2018年减少2900万美元，降幅88%[328] 公司资金与债务相关 - 2019年第三季度末公司现金为1.83亿美元，总债务为40亿美元，包括17亿美元非追索权债务、10亿美元优先票据、11亿美元公司信贷安排、2.3亿美元可转换票据和1400

公司收购信息 - 2018年9月1日公司完成ILG收购，总代价约42亿美元[266] 保险赔款相关 - 2018年和2019年公司分别收到与2017年飓风相关的净保险赔款2900万美元和900万美元[272] - 2018年公司收到与ILG圣约翰岛物业业务中断损失相关的首笔2500万美元保险预付款，2019年收到其他ILG物业业务中断损失相关的700万美元保险赔款，截至2019年第二季度收到与相关业主协会ILG物业损坏相关的1.08亿美元保险预付款[272] 客户信用指标 - 2019年6月30日和2018年6月30日止六个月，美国公民或居民融资购买度假所有权产品客户的平均FICO分数均为739分[283] 融资倾向与违约率 - 2018年第二季度和2019年第二季度的融资倾向分别为63%和62%[286] - 2019年6月30日和2018年6月30日止六个月的历史违约率分别为2.1%和1.7%[287] 物业受飓风影响情况 - 2017年第三季度，超20个Legacy - MVW物业和2个Legacy - ILG物业受飓风影响，所有Legacy - MVW物业在2018年底前重新开放，圣约翰岛的Legacy - ILG物业于2019年第一季度部分重新开放，波多黎各的Legacy - ILG度假村预计2020年开放[271] - 2018年第三季度，公司位于南卡罗来纳州和佛罗里达州的Legacy - MVW物业分别受飓风影响，预计将提交业务中断损失和物业损坏的保险索赔，但无法确定索赔金额[273] 度假所有权业务定义 - 公司度假所有权业务的合同销售指当期签订合同且收到至少10%合同价格定金的度假所有权产品销售总额，减去当期实际撤销的合同[277] - 公司度假所有权业务的开发利润率百分比通过开发利润除以度假所有权产品销售收入计算得出[280] 总合同销售额变化 - 2019年第二季度总合同销售额为3.98亿美元，较2018年的2.32亿美元增加1.66亿美元，排除Legacy - ILG影响后增长6% [297] - 2019年上半年总合同销售额为7.63亿美元，较2018年的4.36亿美元增加3.27亿美元，排除Legacy - ILG影响后增长8% [298] - 2019年第二季度总合同销售额为3.98亿美元，较2018年的2.32亿美元增加1.66亿美元，增幅6%[320,323] - 2019年上半年总合同销售额为7.63亿美元，较2018年的4.36亿美元增加3.27亿美元，增幅8%[321,326] 总营收变化 - 2019年第二季度总营收为10.68亿美元，较2018年的5.95亿美元增加4.73亿美元，排除Legacy - ILG影响后增长3% [300] - 2019年上半年总营收为21.28亿美元，较2018年的11.66亿美元增加9.62亿美元，排除Legacy - ILG影响后增长4% [302] 净收入变化 - 2019年第二季度净收入为4900万美元，2018年为1100万美元 [295] - 2019年上半年净收入为7300万美元，2018年为4700万美元 [295] Legacy - MVW北美地区指标变化 - 2019年第二季度Legacy - MVW北美地区VPG为3700美元，较2018年的3672美元增长28美元，增幅1% [297] - 2019年上半年Legacy - MVW北美地区VPG为3736美元，较2018年的3698美元增长38美元，增幅1% [298] - 2019年第二季度Legacy - MVW北美地区Tour flow为54532，较2018年的52787增加1745，增幅3% [297] - 2019年上半年Legacy - MVW北美地区Tour flow为103510，较2018年的98842增加4668，增幅5% [298] 归属于普通股股东的净利润变化 - 2019年第二季度归属于普通股股东的净利润为4900万美元，2018年同期为1100万美元，同比增加3800万美元[306] 调整后EBITDA变化 - 2019年上半年调整后EBITDA为3.61亿美元，2018年同期为1.39亿美元，同比增加2.22亿美元[308] - 2019年第二季度度假所有权业务调整后EBITDA为2.08亿美元，2018年同期为1.04亿美元，同比增加1.04亿美元[310] - 2019年上半年度假所有权业务调整后EBITDA为3.79亿美元，2018年同期为1.92亿美元，同比增加1.87亿美元[310] - 2019年第二季度交换与第三方管理业务调整后EBITDA为5800万美元，2018年同期为0，同比增加5800万美元[310] - 2019年上半年交换与第三方管理业务调整后EBITDA为1.24亿美元，2018年同期为0，同比增加1.24亿美元[310] 度假所有权业务营收与费用变化 - 2019年第二季度度假所有权业务总营收为9.51亿美元，2018年同期为5.95亿美元，同比增加3.56亿美元[319] - 2019年上半年度假所有权业务总营收为18.82亿美元，2018年同期为11.66亿美元，同比增加7.16亿美元[319] - 2019年第二季度度假所有权业务总费用为7.67亿美元，2018年同期为5.12亿美元，同比增加2.55亿美元[319] - 2019年上半年度假所有权业务总费用为15.75亿美元，2018年同期为10.01亿美元，同比增加5.74亿美元[319] 度假所有权产品销售额变化 - 2019年第二季度度假所有权产品销售额为3.5亿美元，较2018年的2.05亿美元增加1.45亿美元，增幅5%[323] - 2019年上半年度假所有权产品销售额为6.51亿美元，较2018年的3.8亿美元增加2.71亿美元，增幅3%[326] 开发利润率变化 - 2019年第二季度开发利润率为7800万美元，较2018年的4200万美元增加3600万美元，增幅26%，利润率为22.2%[329] - 2019年上半年开发利润率为1.22亿美元，较2018年的6600万美元增加5600万美元，增幅15%，利润率为18.7%[331] 不同地区合并合同销售额变化 - 2019年第二季度北美Legacy - MVW合并合同销售额为2.19亿美元，较2018年的2.11亿美元增加800万美元，增幅4%[320] - 2019年上半年北美Legacy - MVW合并合同销售额为4.2亿美元，较2018年的3.99亿美元增加2100万美元，增幅5%[321] - 2019年第二季度其他合并合同销售额为1.67亿美元，较2018年的2100万美元增加1.46亿美元，增幅28%[320] - 2019年上半年其他合并合同销售额为3.2亿美元，较2018年的3700万美元增加2.83亿美元，增幅30%[321] 各业务收入变化 - 2019年第二季度，度假村管理及其他服务收入为1.34亿美元，较2018年同期的7800万美元增加5600万美元，增幅5%[334] - 2019年上半年，租赁收入为2.88亿美元，较2018年同期的1.49亿美元增加1.39亿美元，增幅8%[336] - 2019年第二季度，融资收入为6800万美元，较2018年同期的3600万美元增加3200万美元，增幅18%[337] - 2019年上半年，融资收入为1.35亿美元，较2018年同期的7100万美元增加6400万美元，增幅17%[338] - 2019年第二季度，特许权使用费为2600万美元，较2018年同期的1600万美元增加1000万美元，增幅4%[341] - 2019年上半年，特许权使用费为5200万美元，较2018年同期的3100万美元增加2100万美元，增幅无变化[342] 租赁业务临时钥匙出租数量变化 - 2019年第二季度，租赁业务中临时钥匙出租数量为619,212把，较2018年同期的336,892把增加282,320把，增幅5%[335] - 2019年上半年，租赁业务中临时钥匙出租数量为1,230,966把，较2018年同期的669,800把增加561,166把，增幅3%[336] 费用变化 - 2019年第二季度折旧与摊销费用为1700万美元，较2018年同期的400万美元增加1300万美元，增幅34%；2019年上半年为3400万美元，较2018年同期的2800万美元增加600万美元，增幅37%[343] - 2019年第二季度，诉讼费用为100万美元，较2018年同期的1600万美元减少1500万美元，降幅95%[339] - 2019年上半年，诉讼费用为200万美元，较2018年同期的1600万美元减少1400万美元，降幅89%[340] - 2019年第二季度成本报销为2.58亿美元，较2018年同期的2.02亿美元增加5600万美元，排除Legacy - ILG影响后变化率为 - 4%；2019年上半年为5.49亿美元，较2018年同期的4.18亿美元增加1.31亿美元，排除Legacy - ILG影响后变化率为1%[344] - 2019年第二季度“其他”项目较2018年同期增加100万美元，变化率100%；2019年上半年较2018年同期增加300万美元，变化率100%[346] - 2019年第二季度净亏损和其他费用为100万美元；2019年上半年净收益和其他收入为800万美元，较2018年同期的100万美元增加700万美元[347] - 2019年上半年公司记录了2600万美元的非现金减值，原因是出售佛罗里达奥兰多一处度假村相关土地及改良设施的售价低于账面价值[343] - 2019年上半年公司记录了900万美元与净保险赔款相关的收益和其他收入，部分被100万美元的杂项损失和其他费用抵消[347] 各板块财务结果 - 2019年第二季度Exchange & Third - Party Management板块总营收为1.15亿美元，总费用为7000万美元，归属于普通股股东的板块财务结果为4500万美元；2019年上半年总营收为2.39亿美元，总费用为1.42亿美元，归属于普通股股东的板块财务结果为9700万美元[350] - 2019年第二季度Corporate and Other板块总营收为200万美元，总费用为8800万美元，归属于普通股股东的财务结果为 - 1.79亿美元；2019年上半年总营收为700万美元，总费用为1.77亿美元，归属于普通股股东的财务结果为 - 3.4亿美元[352] - 2019年第二季度Consolidated Property Owners' Associations板块总营收为200万美元，总费用为200万美元，归属于普通股股东的财务结果为0；2019年上半年总营收为700万美元，总费用为500万美元，归属于普通股股东的财务结果为100万美元[355] 各项费用增减情况 - 2019年第二季度一般及行政费用为7900万美元，较2018年同期的3300万美元增加4600万美元，排除ILG收购影响后增加200万美元，增幅15%[356] - 2019年上半年，排除ILG收购影响，一般及行政费用因人事等费用增加600万美元，增幅14%[357] - 2019年第二季度，折旧及摊销费用增加600万美元，增幅10%；上半年增加1300万美元，增幅27%[358] - 2019年第二季度，净收益和其他收入增加1000万美元，增幅121%；上半年增加900万美元，增幅112%[358][359] - 2019年第二季度，利息费用增加3000万美元；上半年增加6000万美元[360][361] - 2019年第二季度，ILG收购相关成本减少1700万美元，降幅50%；上半年减少4200万美元，降幅132%[362] - 2019年第二季度，所得税拨备增加1900万美元；上半年增加2300万美元[363][364] 公司财务状况 - 2019年第二季度末，公司现金1.79亿美元，总债务40亿美元[366] - 2019年第二季度末，公司房地产库存8.76亿美元，包括8.28亿美元成品和4800万美元在建工程[367] 经营活动现金流量 - 2019年上半年，公司经营活动产生的现金流量为5600万美元，2018年同期为5800万美元[370] 库存支出与销售成本关系 - 2019年上半年，库存支出比销售成本少7700万美元，2018年同期为3700万美元[375] - 2018年上半年库存支出包含2400万美元收购佛罗里达马可岛度假村20个已完工度假所有权单位，以及200万美元用于购买印尼巴厘岛已完工度假所有权单位的定金[377] 度假所有权应收票据情况 - 2019年和2018年上半年度假所有权应收票据收款和发起情况：2019年非证券化收款8800万美元、证券化收款2.21亿美元，发起4.23亿美元；2018年非证券化收款5000万美元、证券化收款1.05亿美元，发起2.33亿美元；2019年上半年收款少于发起1.14亿美元，2018年为7800万美元；2019年和2018年上半年融资倾向均稳定在62%[379] 投资活动现金情况 - 2019年和2018年上半年投资活动现金情况：2019年资本支出1900万美元、应收票据收款3800万美元、购买公司自有寿险400万美元，净现金1500万美元；2018年资本支出7

公司收购情况 - 2018年9月1日公司完成ILG收购，总代价约42亿美元[227] 飓风影响及保险赔款情况 - 2017年第三季度超20个Legacy - MVW物业和2个Legacy - ILG物业受飓风影响，2018年底前所有Legacy - MVW物业重新开放，圣约翰的Legacy - ILG物业2019年第一季度部分重新开放，波多黎各的Legacy - ILG度假村预计2020年开放[232] - 2018年和2019年公司分别收到与2017年飓风相关的净保险赔款2900万美元和900万美元，2018年收到与Legacy - ILG业务中断损失相关的保险预付款2500万美元，截至2019年第一季度收到与相关业主协会的Legacy - ILG财产损失相关的保险预付款1.08亿美元[233] 客户信用指标情况 - 2019年3月31日和2018年3月31日，美国公民或居民融资购买度假所有权产品客户的平均FICO分数分别为744和740[244] - 2018年第一季度和2019年第一季度融资倾向均为62%[247] - 2019年3月31日和2018年3月31日，历史违约率分别为1.0%和0.7%[248] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度总营收10.6亿美元，2018年同期为5.71亿美元，增长4.89亿美元，增幅86%[256][259] - 2019年第一季度总费用9.69亿美元，2018年同期为5.18亿美元，增长4.51亿美元，增幅87%[256] - 2019年第一季度净收入2400万美元，2018年同期为3600万美元，减少1200万美元，降幅33%[256][262] - 2019年第一季度EBITDA为1.1亿美元，2018年同期为5700万美元，增长5300万美元，增幅93%[262] - 2019年第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元，2018年同期为6300万美元，增长1.03亿美元，增幅163%[262][264] 度假所有权业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度度假所有权总合同销售额3.65亿美元，2018年同期为2.04亿美元，增长1.61亿美元，增幅79%[257] - 2019年第一季度度假所有权综合合同销售额3.54亿美元，2018年同期为2.04亿美元，增长1.5亿美元，增幅74%[257] - 2019年第一季度Legacy - MVW北美地区综合合同销售额2.01亿美元，2018年同期为1.88亿美元，增长1300万美元，增幅7%[257] - 2019年第一季度VPG为3777美元，2018年同期为3728美元，增长49美元，增幅1%[257] - 2019年第一季度旅游流量为48978次，2018年同期为46055次，增长2923次，增幅6%[257] - 度假所有权业务2019年第一季度调整后EBITDA为1.71亿美元，较2018年的8800万美元增加8300万美元[266] - 度假所有权业务2019年第一季度总营收为9.31亿美元，2018年同期为5.71亿美元，增长63% [270] - 度假所有权业务2019年第一季度总费用为8.08亿美元，2018年同期为4.89亿美元，增长65% [270] - 2019年第一季度总合同销售额为3.65亿美元，较2018年的2.04亿美元增加1.61亿美元，增长10% [271] - 度假所有权产品销售2019年第一季度为3.01亿美元，较2018年的1.75亿美元增加1.26亿美元，增长1% [273] - 开发利润率2019年第一季度为4400万美元，较2018年的2400万美元增加2000万美元，开发利润率百分比从13.9%提升至14.5% [276] 度假村管理及其他服务业务数据关键指标变化 - 度假村管理及其他服务收入2019年第一季度为1.25亿美元，较2018年的7000万美元增加5500万美元，增长10% [279] - 度假村管理及其他服务费用2019年第一季度为6600万美元，较2018年的3600万美元增加3000万美元，增长 - 6% [279] - 度假村管理及其他服务利润率2019年第一季度为5900万美元，较2018年的3400万美元增加2500万美元，利润率百分比从48.5%降至47.5% [279] 其他业务收入及费用数据关键指标变化 - 2019年第一季度租赁收入1.47亿美元，较2018年的7500万美元增加7200万美元，增幅8%[280] - 2019年第一季度融资收入6700万美元，较2018年的3500万美元增加3200万美元，增幅16%[282] - 2019年第一季度特许权使用费2600万美元，较2018年的1500万美元增加1100万美元，增幅6%[283] - 2019年第一季度折旧和摊销1700万美元，较2018年的500万美元增加1200万美元，增幅40%[284] - 2019年第一季度减值损失2600万美元，2018年同期为0[285] - 2019年第一季度成本报销2.91亿美元，较2018年的2.16亿美元增加7500万美元，增幅5%[288] - 2019年第一季度其他收入为0，较2018年的 - 200万美元增加200万美元，增幅 - 100%[289] - 2019年第一季度净收益和其他收入900万美元，较2018年的100万美元增加800万美元[290] 各部门财务结果情况 - 2019年第一季度Exchange & Third - Party Management部门总收入1.24亿美元，总费用7200万美元，财务结果为5200万美元[293] - 2019年第一季度Corporate and Other部门财务结果归属于普通股股东为 - 1.61亿美元，2018年为 - 4500万美元[295] 其他费用数据关键指标变化 - 2019年第一季度折旧与摊销费用为800万美元，较2018年的100万美元增加700万美元[299] - 2019年第一季度利息费用增加3000万美元，主要因2018年第三季度新发行债务产生2600万美元利息费用等因素[300] - 2019年第一季度ILG收购相关成本为2600万美元，较2018年的100万美元增加2500万美元[301] - 2019年第一季度所得税拨备为1500万美元，较2018年的1100万美元增加400万美元[302] 公司资产及债务情况 - 2019年第一季度末公司现金2.22亿美元，总债务40亿美元，包括17亿美元非追索权债务等[304] - 2019年第一季度末公司房地产库存8.99亿美元，包括8.62亿美元产成品和3700万美元在产品[305] - 截至2019年3月31日，公司总债务为48.77亿美元，2019年剩余时间需支付3.42亿美元，2020 - 2021年需支付9.41亿美元，2022 - 2023年需支付11.37亿美元，之后需支付24.57亿美元[331] - 截至2019年3月31日，公司采购义务总计4.3亿美元，2019年剩余时间需支付9500万美元，2020 - 2021年需支付3.29亿美元，2022 - 2023年需支付600万美元[331] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁义务总计2.1亿美元，2019年剩余时间需支付2300万美元，2020 - 2021年需支付5200万美元，2022 - 2023年需支付3300万美元，之后需支付1.02亿美元[331] - 截至2019年3月31日，公司融资租赁义务总计2300万美元，2019年剩余时间需支付1200万美元，2020 - 2021年需支付1100万美元[331] - 截至2019年3月31日，公司其他长期义务总计4700万美元，2019年剩余时间需支付1800万美元，2020 - 2021年需支付2000万美元，2022 - 2023年需支付500万美元，之后需支付400万美元[331] 公司现金流情况 - 2019年第一季度经营活动产生现金流量2800万美元，高于2018年的2300万美元[308][311] - 2019年第一季度投资活动产生现金流量2700万美元，而2018年为使用1200万美元[308][318] - 2019年第一季度融资活动使用现金流量9200万美元，低于2018年的1.19亿美元[308][324] 度假所有权应收票据情况 - 2019年第一季度度假所有权应收票据收款小于发放4000万美元，2018年为2600万美元，融资倾向稳定在62%[317] - 2019年第一季度，公司证券化度假所有权应收票据账面价值为1.46亿美元，预付率85%，总收益1.24亿美元，净收益1.23亿美元，截至3月31日，仓库信贷安排下未偿还金额为2.35亿美元[326] 公司信贷安排及借款情况 - 2019年第一季度，公司在循环企业信贷安排下借款1.25亿美元，偿还5000万美元，截至3月31日未偿还7500万美元；第一季度末又借款6500万美元，偿还2000万美元；第一季度还偿还定期贷款200万美元[327] - 2019年第一季度公司无债务发行成本，2018年第一季度因修订和延长仓库信贷安排产生100万美元债务发行成本[328] 公司股份回购情况 - 截至2018年12月31日，公司股份回购计划回购股份1168.7774万股，成本7.93亿美元，均价67.85美元；2019年第一季度回购123.0268万股，成本1.06亿美元，均价86.32美元；截至3月31日，累计回购1291.8042万股，成本8.99亿美元，均价69.61美元[329] 公司股息支付情况 - 2019年第一季度，公司分别于1月3日和3月14日向普通股股东支付每股0.45美元现金股息[330]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司总营收29.68亿美元，2017年为21.83亿美元，2016年为20亿美元[504] - 2018年公司总费用27.01亿美元，2017年为19.37亿美元，2016年为18亿美元[504] - 2018年公司所得税和非控股权益前收入为1.03亿美元，2017年为2.4亿美元，2016年为1.98亿美元[504] - 2018年公司净利润为0.52亿美元，2017年为2.35亿美元，2016年为1.22亿美元[504] - 2018年公司普通股股东基本每股收益为1.64美元，摊薄后为1.61美元；2017年基本每股收益为8.7美元，摊薄后为8.49美元；2016年基本每股收益为4.37美元，摊薄后为4.29美元[504] - 2018年公司每股现金股息为1.65美元，2017年为1.45美元，2016年为1.25美元[504] - 2018年总资产为90.18亿美元，2017年为28.45亿美元[509] - 2018年总负债为55.52亿美元，2017年为18.04亿美元[509] - 2018年净收入为5.2亿美元，2017年为23.5亿美元，2016年为12.2亿美元[512] - 2018年经营活动提供的净现金、现金等价物和受限现金为9.7亿美元，2017年为14.2亿美元，2016年为14.1亿美元[512] - 2018年投资活动使用的净现金、现金等价物和受限现金为14.07亿美元，2017年为3.8亿美元，2016年提供3.4亿美元[512] - 2018年融资活动提供的净现金、现金等价物和受限现金为14.33亿美元，2017年为17.1亿美元，2016年使用20.6亿美元[515] - 2018年现金、现金等价物和受限现金期末余额为6.14亿美元，2017年为4.91亿美元，2016年为2.13亿美元[515] - 2018年支付的利息净额为5.5亿美元，2017年为2.2亿美元，2016年为2.3亿美元[515] - 2018年支付的所得税净额为4.1亿美元，2017年为4.9亿美元，2016年为4.8亿美元[515] - 2018年非现金发行股票与ILG收购相关金额为25.05亿美元[515] - 2015年末已发行普通股数量为36.4，股东权益总额为978美元[518] - 2016年净收入为122美元，外币折算调整为 - 6美元[518] - 2017年ILG收购带来2409美元权益增加，非控股权益增加29美元[518] - 2018年末已发行普通股数量为57.6，股东权益总额为3466美元[519] - 2016年回购普通股金额为178美元，2017年为88美元，2018年为96美元[518][519] - 2016年股息为34美元，2017年为40美元，2018年为61美元[518][519] - 2016年与股份支付相关金额为12美元，2017年为52美元，2018年未提及具体金额但有相关事项[518][519] 度假所有权部门数据关键指标变化 - 截至2018年12月31日，度假所有权部门有超100个度假村和超66万业主及会员[20] - 2018年约65%的度假所有权合同销售给现有业主[37][54][82] - 2018年公司度假所有权部门平均度假村入住率近89%，显著高于2017年行业平均的81%[50] - 2018年12月31日，公司已完工度假所有权库存余额为8.43亿美元[52] - 2018财年，度假所有权部门收入占公司合并收入约94%，其中销售度假所有权产品收入9.9亿美元、度假村管理及其他服务收入3.59亿美元、租赁收入3.52亿美元、融资收入1.82亿美元、成本报销收入9.2亿美元[56][57] - 截至2018年底，约18.2万周度产品业主自2010年MVCD交换计划推出以来已登记近29万周，超22.2万业主可使用积分[72] - 2018年约90%的度假所有权合同销售来自与度假村共址的销售中心[81] - 超四分之一的度假所有权度假村与同品牌酒店共址[89] - 2018年约62%的北美客户通过公司为度假所有权购买提供融资，平均贷款约26600美元，占平均购买价格的82%[100] - 2018年公司发放贷款的平均利率为12.74%，平均期限为10.5年，平均每月抵押贷款还款额为405美元[100] - 2018年约93%的贷款用于为美国产品提供融资[101] - 2018年为度假所有权购买提供融资的美国公民或居民客户的平均FICO评分为738分，74%的客户信用评分超过700分，90%超过650分，98%超过600分[101] - 公司度假所有权的主要收入来源为销售度假所有权产品、管理度假村等、为消费者购买提供融资和出租库存[75] - 公司管理协议期限一般为3 - 10年，通常可续签1 - 5年[94] - 截至2018年12月31日，公司投资组合有超100处房产和超20000个度假所有权别墅[105] - 已建成度假所有权别墅单元20859个，潜在可建单元3823个[110] - 酒店房间共1198间，部分酒店房间可转换为度假所有权单元[112] 交换与第三方管理部门数据关键指标变化 - 截至2018年12月31日，交换与第三方管理部门有超3200个度假村、近200万会员，管理超180个度假村和住宿物业[22][115] - 2018财年交换与第三方管理部门收入1.61亿美元，占合并收入约5%[115][116] - 管理和交换收入1.09亿美元，占该部门收入22%；租赁收入1800万美元，占比5%；融资收入100万美元，占比1%；成本报销收入3300万美元，占比4%[116] - 截至2018年12月31日，Interval International网络有超3200个度假村、约180万会员[117] - Interval International网络成员有传统成员和企业成员两种续费方式[118] - 截至2018年12月31日，超40%的Interval International网络度假村被认定为精选、精品精选、顶级、精品顶级、精英或精品精英度假村[119] - 截至2018年12月31日，超40%的Interval International网络会员参与了升级会员层级[122] - 截至2018年12月31日，公司为超180家度假村提供第三方管理服务[131] - 公司的交换网络和会员计划收入基于费用，来自会员、交换和租赁交易等[127] - 公司通过Vacation Resorts International、Trading Places International和Aqua - Aston为度假所有权度假村和第三方度假物业业主提供管理服务[131] 公司业务相关其他信息 - 度假所有权行业自1984年万豪国际进入后发展，公司是行业领导者和创新者[32] - 公司战略目标是加强度假所有权行业领导地位，包括推动盈利性收入增长等[23][37] - 公司通过积分产品匹配库存投资与销售节奏，减少库存水平以产生现金流[39] - 公司整合ILG收购业务，推进数字化解决方案和业务流程优化[43] - 公司是全球领先的度假所有权公司，基于业主、会员数量、度假村数量和收入排名靠前[46] - 2018年12月31日，万豪国际在130个国家和地区拥有超6900家酒店，凯悦在全球拥有超800家附属酒店；公司通过万豪国际的七个品牌可接触1.2亿万豪常客计划会员，通过凯悦可接触超1600万凯悦世界常客计划会员[48][49] - 万豪度假俱乐部有60个度假村和超1.3万套分时度假别墅及其他住宿；喜来登度假俱乐部有9个度假村和超3000套单元；威斯汀度假俱乐部有12个度假村和超2000套单元；凯悦度假俱乐部有16个度假村和超1000套单元[60][61][62][67] - 截至2018年12月31日，维斯塔纳签名网络（VSN）包括超18.2万会员[73] - 截至2018年12月31日，基于积分的会员交换系统服务超33000名业主[74] - 2017年11月，Bluegreen Vacations Corporation完成首次公开募股，约10%的股票由公众持有[144] - 公司在度假所有权行业的品牌运营于行业的高档和豪华层级[140] - 公司的Interval International交换业务主要与Wyndham Destinations, Inc.的子公司RCI竞争开发者和消费者市场份额[145] - 公司业务受旅游季节性影响，度假所有权销售和融资业务在传统假期销售更高，交换和Getaways收入一季度通常较高，四季度较低[138][139] - 公司业务受多种复杂的国际、国家、联邦、州和地方法律、法规和政策监管[147] - 截至2018年12月31日，公司约有23000名员工，平均服务年限近7年[160] 公司收购相关信息 - 2018年9月1日完成对ILG的收购，支付约46亿美元总对价，ILG股东每股获0.165股公司普通股和14.75美元现金[35] - 2018年第三季度公司完成对ILG的收购，ILG在2018年12月31日占公司总资产的69%，占全年收入的19%，占所得税和非控股权益前收入的1%[485] 公司金融业务相关信息 - 公司有6亿美元的循环企业信贷安排和2.5亿美元的无追索权仓库信贷安排[40] - 2018年完成一次证券化交易，自2000年以来在ABS市场证券化交易中发行超55亿美元债务证券[104] - 公司保留证券化贷款的服务和催收责任，并收取服务费[104] - 非证券化的原始度假所有权应收票据平均利率为11.8%，2019 - 2023年及以后预计本金收入分别为5200万、3800万、3200万、2800万、2500万和1.43亿美元，账面价值3.18亿美元，公允价值3.2亿美元[475] - 证券化的原始度假所有权应收票据平均利率为12.5%，2019 - 2023年及以后预计本金收入分别为1.04亿、1.08亿、1.12亿、1.15亿、1.16亿和5.15亿美元，账面价值10.7亿美元，公允价值10.93亿美元[475] - 非证券化的收购度假所有权应收票据平均利率为13.4%，2019 - 2023年及以后预计本金收入分别为900万、800万、900万、900万、900万和5000万美元，账面价值和公允价值均为9400万美元[475] - 证券化的收购度假所有权应收票据平均利率为13.4%，2019 - 2023年及以后预计本金收入分别为5700万、5900万、6100万、6100万、6000万和2.59亿美元，账面价值和公允价值均为5.57亿美元[475] - 证券化债务平均利率为2.9%，2019 - 2023年及以后预计本金支付分别为2.59亿、2.19亿、2.9亿、1.72亿、1.61亿和6.05亿美元，账面价值17.06亿美元，公允价值16.98亿美元[475] - 高级无担保票据平均利率为6.5%，预计本金支付7.5亿美元，账面价值和公允价值分别为7.5亿和7.26亿美元[475] - 定期贷款平均利率为4.5%，2019 - 2023年及以后预计本金支付分别为900万、900万、900万、900万、800万和8.56亿美元，账面价值9亿美元，公允价值8.87亿美元[475] - 可转换票据平均利率为4.7%，预计本金支付2.3亿美元，账面价值和公允价值分别为2.3亿和1.98亿美元[475] - 公司的Warehouse Credit Facility和Corporate Credit Facility（含9亿美元定期贷款）按可变利率计息，面临利率风险[474] 公司财务报告相关信息 - 截至2018年12月31日，公司财务报告内部控制有效，能合理保证财务报告可靠性及报表编制符合美国公认会计原则[484] - 安永会计师事务所对公司2018年12月31日财务报告内部控制有效性及2018 - 2017年合并财务报表均发表无保留意见[488][497] - 公司因追溯采用会计准则更新2014 - 09改变收入会计处理方法[499] - 公司财务报表按美国公认会计原则（GAAP）编制，需管理层进行估计和假设[524] - 公司于2018年1月1日起采用新收入准则（ASU 2014 - 09），并重述历史结果[525] - 财务报表包含公司及其子公司100%的资产、负债、收入、费用和现金流，消除了公司间交易[523] 行业市场数据 - 2017年美国度假所有权市场销售额约为96亿美元[29]