UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION or Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-35219 Marriott Vacations Worldwide Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 45-2598330 (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度合同销售额达到4.06亿美元，超过2019年水平，首次在疫情后恢复至疫情前水平 [12][21] - 调整后开发利润增长13%至1.11亿美元，调整后开发利润率扩大160个基点至31%，创下公司上市10年来的最高水平 [22] - 第四季度调整后EBITDA增长6%至2.19亿美元，利润率较2019年第四季度提升近250个基点 [28] - 公司预计2022年全年合同销售额将增长22%至29%，调整后EBITDA预计在8.6亿至9.2亿美元之间，同比增长超过35% [32][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分时度假业务：第四季度平均入住率接近90%，北美部分度假村入住率超过95%，合同销售额同比增长7%至4.06亿美元 [10][11][21] - 租赁业务：第四季度租赁利润增长26%至3200万美元，平均每间客房收入环比增长14% [23] - 交换和第三方管理业务：第四季度调整后EBITDA环比下降约400万美元，但预计2022年将实现中双位数的EBITDA增长 [26][34] - 融资业务：第四季度融资利润同比增长26%，预计2022年融资利润将同比增长超过15% [24][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：夏威夷和佛罗里达海滩度假村的入住率超过95%，沙漠度假村（如凤凰城、斯科茨代尔和棕榈沙漠）入住率超过90%，奥兰多市场入住率超过85% [11] - 欧洲和亚洲市场：受疫情影响，入住率较低，但整体业务仍在恢复中 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将Welk的分时度假产品重新品牌化为Hyatt，预计在2022年第二季度完成品牌转换，并计划将度假村加入Hyatt预订系统 [13][14] - 公司正在整合Welk业务，预计未来几年将推动EBITDA增长至6000万至7000万美元 [71][72] - 公司计划推出新的统一产品，将Westin、Marriott和Sheraton品牌整合为一个新产品，并通过数据分析和个性化体验提升客户体验 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临通胀压力，但公司的目标客户群体（中位年收入约13万美元，净资产约150万美元）的消费能力受通胀影响较小 [36] - 公司预计2022年将继续受益于休闲旅游的强劲需求，特别是在分时度假和租赁业务方面 [32][33] - 管理层对2022年的增长前景持乐观态度，预计调整后EBITDA将比2019年高出17% [35] 其他重要信息 - 公司在第四季度向股东返还了近1亿美元现金，包括7400万美元的股票回购和恢复疫情前的股息水平 [9] - 公司董事会批准将季度股息提高15%至每股0.62美元，并将股票回购授权增加至约4.45亿美元 [9] - 公司预计2022年将产生5.6亿至6.4亿美元的调整后自由现金流，并计划将多余现金用于业务增长或通过股息和股票回购返还给股东 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题: VPG（每访客销售额）的未来趋势 - 尽管首次购买者的VPG通常较低，但公司预计2022年全年VPG仍将显著高于2019年水平 [47][48] - 首次购买者的VPG同比增长21%，现有所有者的VPG同比增长17% [65][66] 问题: 可转换债券对每股收益的影响 - 由于新的会计准则，公司预计2022年稀释后每股收益将增加约500万股，并减少超过3000万美元的利息支出 [41][51] 问题: 分时度假与酒店价格的比较 - 公司通过对比分时度假与酒店住宿的长期成本，向潜在客户展示分时度假的经济优势 [61][62] 问题: Welk业务的长期机会 - 公司预计Welk业务的EBITDA将从疫情前的3000万美元增长至6000万至7000万美元，并计划通过品牌转换和渠道优化进一步提升业绩 [71][72] 问题: ABS市场的展望 - 尽管利率上升，公司仍计划在2022年进行几笔ABS交易，并预计加权平均利差将保持稳定 [76][77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Wor ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同销售额为3.8亿美元，接近2019年水平的97% [15] - 调整后的开发利润环比增长19%至9800万美元，开发利润率环比提升335个基点至30%，创下公司上市10年来的最高水平 [26] - 租赁业务收入环比增长11%，利润增长73% [27] - 度假所有权业务调整后EBITDA环比增长18%至2.15亿美元，利润率较两年前提升近360个基点 [31] - 公司整体调整后EBITDA环比增长25%至2.05亿美元，利润率超过27%，较2019年第三季度提升300多个基点 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假所有权业务：北美度假村入住率强劲，夏威夷度假村入住率接近95%，佛罗里达海滩度假村入住率超过2019年水平 [13][14] - 交换和第三方管理业务：Interval签署了与LS Resorts的合作协议，预计将新增5万名会员 [17][18] - 技术进展：度假所有权业务推出新的数字预订技术，预计将提高营销效率和客户服务质量 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：奥兰多市场因Delta变种影响，8月和9月入住率有所下降，但佛罗里达海滩度假村入住率超过2019年水平 [14] - 欧洲市场：欧洲度假村入住率在季度内逐步改善 [15] - 国际市场：国际合同销售额占公司总合同销售额的12%，其中5%来自北美以外的亚洲、拉丁美洲和欧洲市场 [74] 公司战略和发展方向 - 公司将继续通过并购活动扩展度假村网络，并优化资本配置 [10] - 公司计划将Marriott、Westin和Sheraton品牌整合为单一积分产品，提升业主访问便利性 [19] - 公司将继续推进数字化转型，提升客户体验和运营效率 [18][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务复苏表示乐观，预计第四季度合同销售额将达到3.85亿至4.05亿美元，接近2019年水平 [39] - 公司预计2022年融资利润将显著高于2019年水平 [29] - 管理层认为，尽管面临Delta变种和劳动力成本上升的挑战，公司仍处于有利位置，预计2022年将表现强劲 [22][76] 其他重要信息 - 公司董事会恢复了季度股息，并授权了2.5亿美元的股票回购计划 [38] - 公司预计2022年现金利息支出将比2019年减少约2000万美元 [36] - 公司预计未来几年调整后EBITDA到自由现金流的转换率将显著高于正常的55%范围 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 日本游客重返夏威夷的进展及Welk收购对夏威夷业务的影响 - 公司预计随着全球旅行恢复，夏威夷市场将受益，但目前夏威夷度假村入住率已接近95%，短期内增长空间有限 [48] - Welk在夏威夷没有业务，因此收购Welk对公司在夏威夷的业务影响较小 [49][50] 问题: 数字化转型的进展 - 公司推出了新的数字预订技术，允许客户同时预订预览度假套餐和选择具体地点 [52] - 公司正在推进人工智能、数据挖掘和聊天机器人等技术应用，目标是实现更多自助服务功能 [54] 问题: 资本分配策略 - 公司计划通过股息和股票回购相结合的方式向股东返还资本，同时保持债务与EBITDA比率在3倍以下 [61][65] - 公司预计未来几年将有大量超额现金流，可用于资本返还或潜在收购 [65] 问题: 国际游客对合同销售额的贡献 - 国际合同销售额占公司总合同销售额的12%，其中5%来自北美以外的市场 [74] - 公司预计拉丁美洲市场将率先恢复，其次是欧洲和亚洲市场 [75] 问题: 劳动力成本上升的影响 - 公司面临劳动力短缺和工资上涨的压力，特别是在度假村运营和销售团队中 [76] - 公司通过提高效率和优化资源配置来应对成本压力 [78] 问题: VPG（每参观者销售额）的长期趋势 - 公司预计VPG将保持在2019年水平以上，尽管随着首次购买者比例上升，VPG可能会有所下降 [91]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Worldwid ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合同销售额环比增长60% 达到362亿美元 其中Welk贡献了31亿美元 合同销售额仅比疫情前水平低6% [9][23] - 第二季度开发利润为6500万美元 利润率为22% 排除收入可报告性影响后 调整后开发利润环比翻倍至8100万美元 利润率为26% 比2019年高出240个基点 [24][25] - 第二季度租赁业务收入环比增长43% 租赁利润为1500万美元 [25] - 第二季度调整后EBITDA环比翻倍至164亿美元 利润率接近2019年第二季度水平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假所有权业务方面 夏威夷和奥兰多两大市场的入住率分别超过90%和85% 达到或超过2019年水平 佛罗里达海滩和美国维尔京群岛度假村平均入住率达95% 山区和沙漠度假村接近90% [9][23] - 交换和第三方管理业务方面 Interval国际会员数量环比下降 但平均每会员收入比两年前增长7% [11][23] - 首次购买者占第二季度合同销售额的30%以上 比第一季度增长500个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场复苏强劲 约45%的销售中心6月份销售额超过2019年水平 [18] - 欧洲和亚太地区复苏较慢 预计合同销售额和租赁收入将低于2019年水平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速数字化转型 60%的点数预订现在在线完成 预计未来将继续增长 [14] - 公司计划在2022年初将万豪 威斯汀和喜来登产品整合为单一的点数制产品 [15] - 公司正在整合Welk业务 计划在2022年初将其度假村重新挂牌为凯悦品牌 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前环境具有持续性 公司处于有利地位以抓住未来的机会 [12] - 消费者信心在2021年第二季度创下历史新高 这对公司业务非常有利 [20] - 预计第三季度合同销售额将在380亿至410亿美元之间 比2019年第三季度增长约9% [31] 其他重要信息 - 公司6月份发行了5亿美元 利率4.5%的2029年到期高级票据 以再融资2026年到期的6.5%高级票据 每年可节省1000万美元 [29] - 公司正在评估提前退出循环信贷便利下的契约豁免 并考虑偿还部分疫情期间发行的债务和向股东返还现金 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑明年的净利息收入与2019年水平的比较 - 预计2022年传统MVW业务的融资利润将接近2019年水平 Welk业务将在此基础上带来增长 [41][42] 问题: 如何考虑RCI会员流失对2022年收益的影响 - Diamond会员流失预计对EBITDA的影响约为2500万美元 [47] 问题: Welk业务的整合进展如何 - Welk业务表现超出预期 预计2022年初完成度假村重新挂牌为凯悦品牌 这将释放开发利润率提升的机会 [49] 问题: 数字销售流程的细节 - 公司正在利用Facebook和Instagram等平台进行精准营销 以低成本方式销售预览套餐 [56][58] 问题: 品牌整合的潜在收益 - 预计万豪 威斯汀和喜来登品牌的整合将提高客户价值主张 改善成交率和VPG [60] 问题: 如何考虑2022年的旅游流量和合同销售 - 公司已关闭大部分低收益渠道 专注于高收益渠道 预计2022年合同销售将超过2019年水平 [70][72] 问题: 证券化交易的情况 - 最近完成的证券化交易是公司有史以来条件最好的 预计第四季度将进行下一次证券化交易 [78][80]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合同销售额环比增长27%，VPG（每游客销售额）增长21% [7] - 调整后的开发利润率与2019年第一季度持平，尽管合同销售额仅为2019年的三分之二 [7] - 租赁业务收入环比增长29%，其中临时租赁率增长14% [16] - 度假所有权业务的调整后EBITDA环比下降500万美元至6800万美元，主要受2600万美元的负收入可报告性影响 [17] - 交换和第三方管理业务的调整后EBITDA环比增长53%至4100万美元 [18] - 公司第一季度调整后EBITDA为6900万美元，克服了2600万美元的负可报告性影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假所有权业务中，佛罗里达海滩度假村的入住率在本季度平均达到80%以上，3月份接近95% [7] - 科罗拉多和犹他山度假村的入住率在本季度平均超过85%，南卡罗来纳州度假村在3月份的入住率接近80% [7] - 夏威夷（不包括考艾岛）的入住率在本季度平均超过70%，3月份接近85% [7] - Interval International业务的交换交易和每会员收入不仅同比增长，还超过了2019年第一季度的水平 [8] - 公司第一季度销售了比2020年第四季度多80%的旅游套餐，截至3月底，旅游套餐管道中有18.4万次旅游，比12月底增长9% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多和夏威夷这两个较大的市场继续恢复良好，奥兰多的入住率在本季度平均接近60%，3月份超过75% [7] - 夏威夷（不包括考艾岛）的入住率在本季度平均超过70%，3月份接近85% [7] - 欧洲和亚洲的恢复滞后，国际旅行到美国仍然受到阻碍 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关闭了某些链接和其他营销渠道，预计全面恢复仍需时间 [9] - 公司于4月1日完成了Welk收购，并已开始将其整合到业务中 [9] - 公司正在投资旅游套餐管道引擎，以支持未来的合同销售增长 [10] - 公司预计第二季度合同销售额将环比增长约45% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种水平的提高，越来越多的人返回旅行，公司期待欢迎他们 [6] - 公司预计今年将出现强劲的复苏，客户将重返旅行 [11] - 公司预计第二季度合同销售额将环比增长约45% [12] - 公司预计第二季度开发利润将比第一季度增加4000万至5000万美元 [21] 其他重要信息 - 公司第一季度末的流动性接近14亿美元，包括4.32亿美元的无限制现金和3.45亿美元的合格证券化应收账款 [20] - 公司第一季度末的债务总额为46亿美元，其中32亿美元为公司债务，14亿美元为与证券化应收账款相关的无追索权债务 [20] - 公司第一季度实现了1300万美元的增量运行率协同效应，总协同效应达到1.45亿美元，接近年底或明年初至少2亿美元的目标 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于恢复后的新开发利润率运行率水平的指导 - 公司预计产品成本和营销销售成本将是影响开发利润率的主要因素，预计产品成本可能有一些机会，而营销销售成本则通过协同效应和成本节约措施得到优化 [27][28] - 公司预计工资成本上涨的影响有限，因为大部分员工由分时度假业主通过维护费支付 [29] 问题: Welk收购后的意外情况 - Welk业务的恢复速度比公司预期的要快，销售和VPG趋势与公司相似，但恢复速度更快 [30] - 目前尚未发现任何重大负面意外 [30] 问题: Welk收购对第二季度合同销售额的贡献 - Welk预计将为第二季度合同销售额贡献约2500万美元，约占增长的10% [37] - 2019年Welk的合同销售额为1.23亿美元，公司希望在未来恢复到这一水平 [38] 问题: 从Interval收购中学到的经验 - 公司强调了整合领导团队、优化渠道组合以及确保文化一致性的重要性 [40] 问题: 国际业务恢复的节奏 - 公司预计国际业务（尤其是欧洲和亚太地区）的恢复将滞后，而核心业务可能会在近期或中期完全恢复 [46] 问题: VPG增长的驱动因素 - VPG的增长主要得益于夏威夷市场的贡献增加，以及首次买家比例的上升 [47][48] 问题: 客户支出模式的变化 - 公司未发现客户支出有明显增加，但现有客户正在增加更多的积分 [55] - 更多的客户正在购买产品，反映了较高的成交效率 [56] 问题: 收入确认的进展 - 由于合同销售的持续恢复，公司预计负可报告性将持续到第三季度，直到销售恢复到更正常的季节性水平 [57][59]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Worldwide Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) _________________________ (Stat ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-35219 Marriott Vacations Worldwide Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 45-2598330 (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度调整后EBITDA为7200万美元，较第三季度增长超过一倍 [25] - 北美地区度假村入住率在第四季度达到近70% [10] - 合同销售额环比增长27% [16] - 度假村管理和融资业务收入仅下降2%，显示出较强的韧性 [10] - 融资业务利润为3900万美元，较去年同期仅下降100万美元 [28] - 租赁业务亏损2400万美元，但环比改善超过40% [30] - 公司预计2024年Welk收购将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村管理业务利润为5800万美元，同比下降10%，但管理费收入增长3% [28] - 融资业务利润为3900万美元，较去年同期仅下降100万美元 [28] - 租赁业务亏损2400万美元，但环比改善超过40% [30] - Interval国际业务交易量同比增长17% [18] - 公司预计第一季度合同销售额将达到1.9亿至2.1亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达海滩度假村入住率在第四季度平均为70%以上，12月接近80% [14] - 南卡罗来纳州度假村入住率在70%左右 [14] - 科罗拉多和帕克城山区度假村入住率接近75% [14] - 阿鲁巴度假村11月和12月入住率超过60% [14] - 美国维尔京群岛度假村入住率超过70% [14] - 奥兰多度假村入住率在第四季度平均为50%，较第三季度翻倍 [15] - 夏威夷度假村入住率在第四季度平均为50%，较第三季度的低个位数显著改善 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Welk度假村，预计将在第二季度初完成 [11] - Welk度假村将重新命名为Hyatt Residence Club，预计将显著增加Hyatt品牌的覆盖范围 [12] - 公司预计到2024年，Welk收购将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [13] - 公司计划通过提高利润率和销售增长来实现这一目标 [13] - 公司预计到2024年，Welk的合同销售额将达到1.6亿至1.8亿美元 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的持续复苏持乐观态度，预计随着疫苗接种的推进，被压抑的需求将继续释放 [10] - 公司预计第二季度的预订量将比2019年同期高出8% [11] - 公司预计业务将继续改善，尽管复苏可能不会线性进行 [11] - 公司预计2021年下半年将有更多的预订，显示出被压抑的旅行需求 [23] 其他重要信息 - 公司预计到2021年底将实现至少2亿美元的协同效应 [18] - 截至2020年底，公司已实现1.35亿美元的协同效应 [19] - 公司预计第一季度将增加约1000万美元的增量成本，主要用于恢复可变薪酬计划和召回员工 [36] - 公司预计第一季度租赁业务利润将环比改善500万至1000万美元 [39] - 公司预计第一季度融资业务利润将与第四季度持平 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于被压抑需求的详细分析 - 公司预计2021年下半年预订量将比2019年同期高出8%，而上半年则下降16% [47] - 80%的销售来自度假村内的客人，50%来自度假村内的客人，30%来自套餐客户 [49] 问题: Welk收购对Hyatt品牌的影响 - Welk收购将显著增加Hyatt品牌的覆盖范围，预计到2024年将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [50][54] - 公司计划通过提高利润率和销售增长来实现这一目标 [52] 问题: 夏威夷销售中心的重新开放时间 - 夏威夷度假村入住率在第四季度平均为50%，除考艾岛外 [62] - 考艾岛仍实行14天隔离限制，预计可能在3月底解除 [63] 问题: 2021年的证券化计划 - 公司计划在第二季度进行一次证券化，预计规模为3.5亿至4亿美元 [68] 问题: 预订量增长对合同销售的影响 - 公司预计随着入住率的恢复，合同销售将继续增长 [74] - 公司预计2021年下半年将有更多的预订，显示出被压抑的旅行需求 [75] 问题: 第一季度调整后EBITDA的预期 - 公司预计第一季度调整后EBITDA将低于第四季度的7200万美元，主要由于收入报告时间的差异 [82] 问题: 协同效应对2019年EBITDA的增量影响 - 公司预计到2021年底将实现至少2亿美元的协同效应，其中约1.5亿美元将是对2019年EBITDA的增量 [96] 问题: 第一季度合同销售的增长来源 - 公司预计第一季度合同销售的增长将广泛分布于各个市场，而非集中于某一两个市场 [100] 问题: 消费者贷款组合的潜在风险 - 公司预计不会增加额外的准备金，除非出现更广泛的经济影响 [103] - 截至2020年底，所有品牌的拖欠率已恢复到2019年水平 [104] 问题: 超额库存对自由现金流的影响 - 公司预计未来几年将产生显著的自由现金流，主要来自超额库存的货币化 [110] - 公司预计自由现金流转换率将保持在55%左右 [111] 问题: Interval客户不续约的风险 - 公司预计其他客户不会效仿不续约的决定，目前没有其他客户考虑类似行动 [116][119]