UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Worldwid ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合同销售额环比增长60% 达到362亿美元 其中Welk贡献了31亿美元 合同销售额仅比疫情前水平低6% [9][23] - 第二季度开发利润为6500万美元 利润率为22% 排除收入可报告性影响后 调整后开发利润环比翻倍至8100万美元 利润率为26% 比2019年高出240个基点 [24][25] - 第二季度租赁业务收入环比增长43% 租赁利润为1500万美元 [25] - 第二季度调整后EBITDA环比翻倍至164亿美元 利润率接近2019年第二季度水平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假所有权业务方面 夏威夷和奥兰多两大市场的入住率分别超过90%和85% 达到或超过2019年水平 佛罗里达海滩和美国维尔京群岛度假村平均入住率达95% 山区和沙漠度假村接近90% [9][23] - 交换和第三方管理业务方面 Interval国际会员数量环比下降 但平均每会员收入比两年前增长7% [11][23] - 首次购买者占第二季度合同销售额的30%以上 比第一季度增长500个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场复苏强劲 约45%的销售中心6月份销售额超过2019年水平 [18] - 欧洲和亚太地区复苏较慢 预计合同销售额和租赁收入将低于2019年水平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速数字化转型 60%的点数预订现在在线完成 预计未来将继续增长 [14] - 公司计划在2022年初将万豪 威斯汀和喜来登产品整合为单一的点数制产品 [15] - 公司正在整合Welk业务 计划在2022年初将其度假村重新挂牌为凯悦品牌 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前环境具有持续性 公司处于有利地位以抓住未来的机会 [12] - 消费者信心在2021年第二季度创下历史新高 这对公司业务非常有利 [20] - 预计第三季度合同销售额将在380亿至410亿美元之间 比2019年第三季度增长约9% [31] 其他重要信息 - 公司6月份发行了5亿美元 利率4.5%的2029年到期高级票据 以再融资2026年到期的6.5%高级票据 每年可节省1000万美元 [29] - 公司正在评估提前退出循环信贷便利下的契约豁免 并考虑偿还部分疫情期间发行的债务和向股东返还现金 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑明年的净利息收入与2019年水平的比较 - 预计2022年传统MVW业务的融资利润将接近2019年水平 Welk业务将在此基础上带来增长 [41][42] 问题: 如何考虑RCI会员流失对2022年收益的影响 - Diamond会员流失预计对EBITDA的影响约为2500万美元 [47] 问题: Welk业务的整合进展如何 - Welk业务表现超出预期 预计2022年初完成度假村重新挂牌为凯悦品牌 这将释放开发利润率提升的机会 [49] 问题: 数字销售流程的细节 - 公司正在利用Facebook和Instagram等平台进行精准营销 以低成本方式销售预览套餐 [56][58] 问题: 品牌整合的潜在收益 - 预计万豪 威斯汀和喜来登品牌的整合将提高客户价值主张 改善成交率和VPG [60] 问题: 如何考虑2022年的旅游流量和合同销售 - 公司已关闭大部分低收益渠道 专注于高收益渠道 预计2022年合同销售将超过2019年水平 [70][72] 问题: 证券化交易的情况 - 最近完成的证券化交易是公司有史以来条件最好的 预计第四季度将进行下一次证券化交易 [78][80]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合同销售额环比增长27%，VPG（每游客销售额）增长21% [7] - 调整后的开发利润率与2019年第一季度持平，尽管合同销售额仅为2019年的三分之二 [7] - 租赁业务收入环比增长29%，其中临时租赁率增长14% [16] - 度假所有权业务的调整后EBITDA环比下降500万美元至6800万美元，主要受2600万美元的负收入可报告性影响 [17] - 交换和第三方管理业务的调整后EBITDA环比增长53%至4100万美元 [18] - 公司第一季度调整后EBITDA为6900万美元，克服了2600万美元的负可报告性影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假所有权业务中，佛罗里达海滩度假村的入住率在本季度平均达到80%以上，3月份接近95% [7] - 科罗拉多和犹他山度假村的入住率在本季度平均超过85%，南卡罗来纳州度假村在3月份的入住率接近80% [7] - 夏威夷（不包括考艾岛）的入住率在本季度平均超过70%，3月份接近85% [7] - Interval International业务的交换交易和每会员收入不仅同比增长，还超过了2019年第一季度的水平 [8] - 公司第一季度销售了比2020年第四季度多80%的旅游套餐，截至3月底，旅游套餐管道中有18.4万次旅游，比12月底增长9% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多和夏威夷这两个较大的市场继续恢复良好，奥兰多的入住率在本季度平均接近60%，3月份超过75% [7] - 夏威夷（不包括考艾岛）的入住率在本季度平均超过70%，3月份接近85% [7] - 欧洲和亚洲的恢复滞后，国际旅行到美国仍然受到阻碍 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关闭了某些链接和其他营销渠道，预计全面恢复仍需时间 [9] - 公司于4月1日完成了Welk收购，并已开始将其整合到业务中 [9] - 公司正在投资旅游套餐管道引擎，以支持未来的合同销售增长 [10] - 公司预计第二季度合同销售额将环比增长约45% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种水平的提高，越来越多的人返回旅行，公司期待欢迎他们 [6] - 公司预计今年将出现强劲的复苏，客户将重返旅行 [11] - 公司预计第二季度合同销售额将环比增长约45% [12] - 公司预计第二季度开发利润将比第一季度增加4000万至5000万美元 [21] 其他重要信息 - 公司第一季度末的流动性接近14亿美元，包括4.32亿美元的无限制现金和3.45亿美元的合格证券化应收账款 [20] - 公司第一季度末的债务总额为46亿美元，其中32亿美元为公司债务，14亿美元为与证券化应收账款相关的无追索权债务 [20] - 公司第一季度实现了1300万美元的增量运行率协同效应，总协同效应达到1.45亿美元，接近年底或明年初至少2亿美元的目标 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于恢复后的新开发利润率运行率水平的指导 - 公司预计产品成本和营销销售成本将是影响开发利润率的主要因素，预计产品成本可能有一些机会，而营销销售成本则通过协同效应和成本节约措施得到优化 [27][28] - 公司预计工资成本上涨的影响有限，因为大部分员工由分时度假业主通过维护费支付 [29] 问题: Welk收购后的意外情况 - Welk业务的恢复速度比公司预期的要快，销售和VPG趋势与公司相似，但恢复速度更快 [30] - 目前尚未发现任何重大负面意外 [30] 问题: Welk收购对第二季度合同销售额的贡献 - Welk预计将为第二季度合同销售额贡献约2500万美元，约占增长的10% [37] - 2019年Welk的合同销售额为1.23亿美元，公司希望在未来恢复到这一水平 [38] 问题: 从Interval收购中学到的经验 - 公司强调了整合领导团队、优化渠道组合以及确保文化一致性的重要性 [40] 问题: 国际业务恢复的节奏 - 公司预计国际业务（尤其是欧洲和亚太地区）的恢复将滞后，而核心业务可能会在近期或中期完全恢复 [46] 问题: VPG增长的驱动因素 - VPG的增长主要得益于夏威夷市场的贡献增加，以及首次买家比例的上升 [47][48] 问题: 客户支出模式的变化 - 公司未发现客户支出有明显增加，但现有客户正在增加更多的积分 [55] - 更多的客户正在购买产品，反映了较高的成交效率 [56] 问题: 收入确认的进展 - 由于合同销售的持续恢复，公司预计负可报告性将持续到第三季度，直到销售恢复到更正常的季节性水平 [57][59]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Worldwide Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) _________________________ (Stat ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-35219 Marriott Vacations Worldwide Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 45-2598330 (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度调整后EBITDA为7200万美元，较第三季度增长超过一倍 [25] - 北美地区度假村入住率在第四季度达到近70% [10] - 合同销售额环比增长27% [16] - 度假村管理和融资业务收入仅下降2%，显示出较强的韧性 [10] - 融资业务利润为3900万美元，较去年同期仅下降100万美元 [28] - 租赁业务亏损2400万美元，但环比改善超过40% [30] - 公司预计2024年Welk收购将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村管理业务利润为5800万美元，同比下降10%，但管理费收入增长3% [28] - 融资业务利润为3900万美元，较去年同期仅下降100万美元 [28] - 租赁业务亏损2400万美元，但环比改善超过40% [30] - Interval国际业务交易量同比增长17% [18] - 公司预计第一季度合同销售额将达到1.9亿至2.1亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达海滩度假村入住率在第四季度平均为70%以上，12月接近80% [14] - 南卡罗来纳州度假村入住率在70%左右 [14] - 科罗拉多和帕克城山区度假村入住率接近75% [14] - 阿鲁巴度假村11月和12月入住率超过60% [14] - 美国维尔京群岛度假村入住率超过70% [14] - 奥兰多度假村入住率在第四季度平均为50%，较第三季度翻倍 [15] - 夏威夷度假村入住率在第四季度平均为50%，较第三季度的低个位数显著改善 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Welk度假村，预计将在第二季度初完成 [11] - Welk度假村将重新命名为Hyatt Residence Club，预计将显著增加Hyatt品牌的覆盖范围 [12] - 公司预计到2024年，Welk收购将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [13] - 公司计划通过提高利润率和销售增长来实现这一目标 [13] - 公司预计到2024年，Welk的合同销售额将达到1.6亿至1.8亿美元 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的持续复苏持乐观态度，预计随着疫苗接种的推进，被压抑的需求将继续释放 [10] - 公司预计第二季度的预订量将比2019年同期高出8% [11] - 公司预计业务将继续改善，尽管复苏可能不会线性进行 [11] - 公司预计2021年下半年将有更多的预订，显示出被压抑的旅行需求 [23] 其他重要信息 - 公司预计到2021年底将实现至少2亿美元的协同效应 [18] - 截至2020年底，公司已实现1.35亿美元的协同效应 [19] - 公司预计第一季度将增加约1000万美元的增量成本，主要用于恢复可变薪酬计划和召回员工 [36] - 公司预计第一季度租赁业务利润将环比改善500万至1000万美元 [39] - 公司预计第一季度融资业务利润将与第四季度持平 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于被压抑需求的详细分析 - 公司预计2021年下半年预订量将比2019年同期高出8%，而上半年则下降16% [47] - 80%的销售来自度假村内的客人，50%来自度假村内的客人，30%来自套餐客户 [49] 问题: Welk收购对Hyatt品牌的影响 - Welk收购将显著增加Hyatt品牌的覆盖范围，预计到2024年将带来6000万至7000万美元的调整后EBITDA [50][54] - 公司计划通过提高利润率和销售增长来实现这一目标 [52] 问题: 夏威夷销售中心的重新开放时间 - 夏威夷度假村入住率在第四季度平均为50%，除考艾岛外 [62] - 考艾岛仍实行14天隔离限制，预计可能在3月底解除 [63] 问题: 2021年的证券化计划 - 公司计划在第二季度进行一次证券化，预计规模为3.5亿至4亿美元 [68] 问题: 预订量增长对合同销售的影响 - 公司预计随着入住率的恢复，合同销售将继续增长 [74] - 公司预计2021年下半年将有更多的预订，显示出被压抑的旅行需求 [75] 问题: 第一季度调整后EBITDA的预期 - 公司预计第一季度调整后EBITDA将低于第四季度的7200万美元，主要由于收入报告时间的差异 [82] 问题: 协同效应对2019年EBITDA的增量影响 - 公司预计到2021年底将实现至少2亿美元的协同效应，其中约1.5亿美元将是对2019年EBITDA的增量 [96] 问题: 第一季度合同销售的增长来源 - 公司预计第一季度合同销售的增长将广泛分布于各个市场，而非集中于某一两个市场 [100] 问题: 消费者贷款组合的潜在风险 - 公司预计不会增加额外的准备金，除非出现更广泛的经济影响 [103] - 截至2020年底，所有品牌的拖欠率已恢复到2019年水平 [104] 问题: 超额库存对自由现金流的影响 - 公司预计未来几年将产生显著的自由现金流，主要来自超额库存的货币化 [110] - 公司预计自由现金流转换率将保持在55%左右 [111] 问题: Interval客户不续约的风险 - 公司预计其他客户不会效仿不续约的决定，目前没有其他客户考虑类似行动 [116][119]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为3500万美元，显示出公司休闲业务模式的韧性 [30] - 合同销售额为1.4亿美元，同比下降64%，但较第二季度有显著恢复 [18][32] - 度假村管理业务利润为5500万美元，同比下降12%，主要由于辅助利润下降 [33] - 融资业务收入下降9%，但利润为4000万美元，显示出该业务的稳定性 [34] - 租赁业务亏损4000万美元，较第二季度改善3500万美元 [38] - 交换业务调整后EBITDA为3100万美元，利润率同比提升180个基点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村管理业务：管理费收入增长4%，但辅助利润下降 [18] - 融资业务：收入下降9%，但利润保持稳定 [34] - 租赁业务：出租钥匙数下降61%，但较第二季度有显著改善 [37] - 交换业务：交换交易量同比增长1%，9月份增长20% [19][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达海滩度假村7月入住率约65%，9月提升至70% [9] - 南卡罗来纳州度假村7月入住率约70%，9月提升至75% [10] - 山地度假村7月入住率约75%，9月提升至80% [10] - 纽波特海岸度假村第三季度平均入住率为80% [10] - 夏威夷第三季度入住率为个位数，10月15日重新开放后逐步恢复 [13][14] - 奥兰多第三季度入住率约25%，10月提升至40% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过技术提升效率，目标实现2亿美元的协同效应和成本节约 [23][46] - 公司预计第四季度合同销售额将增长15%至30%，达到1.6亿至1.85亿美元 [49] - 公司计划通过数字营销和电话外呼等方式提高销售效率 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为分时度假产品在疫情后更具吸引力，尤其是其较大的空间和设施 [8] - 管理层对夏威夷和奥兰多的复苏持乐观态度，预计第四季度入住率将继续改善 [26][49] - 管理层认为疫情加速了公司对数字工具的使用，未来将继续依赖数字营销 [90][93] 其他重要信息 - 公司预计下半年将产生至少1.3亿美元的现金流 [53] - 公司计划在未来几年通过处置资产获得9000万至1.4亿美元的收益 [45] - 公司预计第四季度G&A费用将同比下降50% [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 成本节约的永久性和时间表 - 成本节约是永久性的，即使恢复到2019年的需求水平也不会恢复 [56] - 公司计划在2021年底前实现2亿美元的协同效应和成本节约 [57] 问题: 合同销售额的月度变化和第四季度预期 - 10月合同销售额超出内部预期，预计第四季度将增长15%至30% [68][70] - 夏威夷和奥兰多的复苏将推动第四季度合同销售额增长 [70][71] 问题: 夏威夷市场的复苏预期 - 夏威夷市场预计将在第一季度显著改善，接近疫情前的水平 [75] - 夏威夷的复苏将对租赁业务产生积极影响 [78] 问题: 行业未来发展趋势 - 公司认为短期产品和数字营销将是未来行业发展的重点 [86][90] - 公司计划通过技术提升销售效率和运营效率 [92][93] 问题: 销售中心效率和销售人员的未来 - 公司预计销售人员的数量不会显著减少，但将通过技术提升销售效率 [110][112] - 首次购买者仍占销售量的21%，显示出对销售人员的需求 [113] 问题: 现金流的分配计划 - 公司计划将现金流用于业务增长、潜在收购以及恢复股息和股票回购 [123][125] 问题: 夏威夷在第四季度合同销售额中的贡献 - 夏威夷预计将在第四季度显著贡献合同销售额，但不会达到疫情前的水平 [99][102] 问题: 预订和取消情况 - 公司未看到与疫情相关的显著取消 [104] - 第四季度预订量为去年同期的93% [104]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q ___________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35219 _________________________ Marriott Vacations Wor ...

公司收购情况 - 2020年第一季度，公司收购纽约市万豪度假俱乐部57个已完工度假所有权单位及办公和附属空间，总价8900万美元，其中2200万美元为未来批次预付款，2000万美元于2019年12月支付[48] - 2020年第一季度，公司收购旧金山万豪度假俱乐部34个已完工度假所有权单位，总价2600万美元，其中500万美元为未来批次预付款[49] 度假所有权产品销售收入变化 - 2020年第二季度和上半年，度假所有权产品销售收入分别减少900万美元和5500万美元，因对以前期间履行的履约义务可变对价估计变更[55] 客户合同相关财务数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，客户合同应收账款分别为2.145亿美元和2.399亿美元，合同负债分别为6230万美元和6200万美元[57] - 2020年第二季度和上半年，确认的2019年12月31日合同负债余额中的收入分别为4500万美元和1.62亿美元[57] 剩余履约义务收入确认预计 - 2020年6月30日，约80%的剩余履约义务预计在未来两年确认为收入[58] 税率变化情况 - 2020年6月30日和2019年6月30日，公司三个月的中期有效税率分别为23.3%和33.0%，税率变化主要因税前亏损及不同税率国际司法管辖区预计盈利组合变化[62] - 2020年和2019年上半年的临时有效税率分别为31.4%和35.6%[63] 税务利益及相关费用情况 - 2020年6月30日未确认的税务利益为700万美元，2019年12月31日为2100万美元；2020年6月30日应计的总利息和罚款为1600万美元，2019年12月31日为4100万美元[66] 度假所有权应收票据相关数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，度假所有权应收票据余额分别为20.14亿美元和22.33亿美元[70] - 2020年和2019年第二季度，度假所有权应收票据的利息收入均为6700万美元；2020年和2019年上半年，利息收入分别为1.36亿美元和1.32亿美元[72] - 2020年第一季度，公司将度假所有权应收票据准备金增加了5200万美元[73] - 收购度假所有权应收票据时，公司建立了200万美元的非信贷折扣[74] - 2020年6月30日，收购度假所有权应收票据准备金余额为6100万美元[76] - 2020年6月30日，非证券化和证券化收购度假所有权应收票据的加权平均利率为13.4%[78] - 2020年6月30日，已发起度假所有权应收票据准备金余额为2600万美元[83] - 2020年6月30日和2019年12月31日，Legacy - MVW度假所有权应收票据的平均剩余违约率分别为8.22%和7.04%[85] - 截至2019年12月31日，Legacy - MVW度假所有权应收票据总额为15.7亿美元，其中非证券化2.72亿美元，证券化12.98亿美元[90] - 截至2020年6月30日，Legacy - MVW度假所有权应收票据按发起年份统计，2020年为1.32亿美元，2019年为5.19亿美元等，总额14.81亿美元[91] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，Legacy - ILG度假所有权应收票据池加权平均FICO分数分别为709和712[92] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，Legacy - ILG度假所有权应收票据未来违约平均估计率分别为17.07%和12.65%[92] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，Legacy - ILG非应计度假所有权应收票据投资分别为8500万美元和4900万美元[94] - 截至2020年6月30日，Legacy - ILG度假所有权应收票据总额为8.54亿美元，其中非证券化1.49亿美元，证券化7.05亿美元[96] - 截至2019年12月31日，Legacy - ILG度假所有权应收票据总额为8.67亿美元，其中非证券化3.01亿美元，证券化5.66亿美元[97] - 截至2020年6月30日，Legacy - ILG收购的度假所有权应收票据按品牌和FICO分数统计，总额为4.25亿美元[98] - 截至2019年12月31日，Legacy - ILG收购的度假所有权应收票据按品牌和FICO分数统计，总额为4.39亿美元[100] - 截至2020年6月30日，Legacy - ILG发起的度假所有权应收票据按品牌和FICO分数统计，总额为4.29亿美元[107] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，度假所有权应收票据账面价值分别为20.14亿美元和22.33亿美元，公允价值分别为20.66亿美元和22.64亿美元[112] 其他资产相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，其他资产账面价值分别为4800万美元和4500万美元，公允价值均与账面价值相同[112] - 其他资产中包括4200万美元公司拥有的保险政策和600万美元可交易证券投资[115] 每股收益情况 - 2020年第二季度和上半年，归属于普通股股东的基本（亏损）每股收益分别为 - 1.68美元和 - 4.25美元，2019年同期分别为1.11美元和1.62美元；摊薄（亏损）每股收益2020年第二季度和上半年为 - 1.68美元和 - 4.25美元，2019年同期分别为1.10美元和1.61美元[127] 库存相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司库存余额分别为7.71亿美元和8.59亿美元，其中产成品分别为7.50亿美元和7.82亿美元，在产品分别为1000万美元和6900万美元，房地产库存分别为7.60亿美元和8.51亿美元，其他分别为1100万美元和800万美元[129] - 2020年上半年，度假所有权产品的产品成本调整活动使库存账面价值增加300万美元，2019年上半年增加400万美元；2020年上半年，公司对库存计提了500万美元的减值[130] - 截至2020年6月30日，公司有1.74亿美元已完工的度假所有权单元被归类为物业和设备，还有4200万美元和3800万美元的未来库存采购定金分别在2020年6月30日和2019年12月31日计入其他资产[131] 摊薄每股收益计算排除情况 - 2020年第二季度计算摊薄每股收益时，排除了约45.2万股因绩效条件未达成而无法归属的普通股[125] - 2019年第二季度计算摊薄每股收益时，排除了167,760股行使价格高于当期平均市场价格的股票增值权对应的股票[126] - 2019年上半年计算摊薄每股收益时，排除了249,737股行使价格高于当期平均市场价格的股票增值权对应的股票[128] 业务板块余额情况 - 2019年12月31日，度假所有权业务板块余额为24.45亿美元，交换与第三方管理业务板块余额为4.47亿美元，合并总额为28.92亿美元；2020年3月31日和6月30日，度假所有权业务板块余额为24.45亿美元，交换与第三方管理业务板块余额为3.72亿美元，合并总额为28.17亿美元[133] 业务板块减值情况 - 2020年第一季度，公司确认交换与第三方管理业务板块非现金减值费用7300万美元[135] - 2019年12月31日，商标和商号无形资产余额为8200万美元，2020年第一季度确认减值1800万美元，3月31日和6月30日余额为6400万美元[139] 公司承诺及相关金额情况 - 截至2020年6月30日，公司信息技术软硬件合同总承诺金额为6500万美元，预计2020 - 2024年分别支付1700万、2200万、1500万、900万和200万美元[141] - 截至2020年6月30日，公司已发行的担保债券总额为7200万美元[143] - 截至2020年6月30日，公司循环企业信贷安排下的信用证未偿还金额为300万美元，与度假所有权应收票据证券化交易相关的信用证未偿还金额为500万美元[144] - 公司预计完成现有度假所有权项目开发阶段的现金流出约为600万美元，其中400万美元包含在2020年6月30日资产负债表的负债中，预计2021年底完成[145] - 截至2020年6月30日，公司固定美元担保的最大风险敞口为2.7亿美元，2020 - 2024年及以后分别为700万、1000万、400万、200万、100万和300万美元[146] 公司租赁协议情况 - 2020年第一季度，公司签订佛罗里达奥兰多新全球总部的融资租赁协议，预计2022年完工，初始租赁期限约16年，总租赁付款额为1.29亿美元[156] 公司诉讼情况 - 公司有多项未决诉讼，虽认为有正当抗辩理由，但法律程序存在不确定性，不利裁决可能对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[147,148,149,150,151,152,153,154,155] 度假所有权应收票据证券化及相关情况 - 截至2020年6月30日，度假所有权应收票据证券化总额为15.78亿美元，仓库信贷安排总额为3.08亿美元，其他为0.18亿美元，总计18.87亿美元；2019年12月31日分别为18.5亿美元、0.21亿美元、0.2亿美元，总计18.71亿美元[158] - 2020年6月30日，度假所有权应收票据证券化和仓库信贷安排的利率范围为2.2% - 4.4%，加权平均利率为2.9%，有效利率为2.1%[158] - 2020年第二季度末后，公司完成3.83亿美元度假所有权应收票据的证券化，投资者购买3.75亿美元度假所有权贷款支持票据，加权平均利率为2.53%[163] - 2020年第一季度，公司通过仓库信贷安排证券化度假所有权应收票据，账面价值2.4亿美元，平均预支率84%，毛收入2.02亿美元，净收入2.01亿美元；第二季度账面价值1.32亿美元，平均预支率86%，毛收入和净收入均为1.13亿美元[164][166] - 2020年第二季度，公司修订仓库信贷安排，借款能力增加1.81亿美元至5.31亿美元，利率从LIBOR加1.1%提高到LIBOR加1.4%[165] 公司债务相关数据 - 截至2020年6月30日，公司债务余额（扣除未摊销债务折扣和发行成本）为26.8亿美元，2019年12月31日为22.16亿美元[169] - 2020年第二季度，公司发行5亿美元2025年到期的6.125%高级有担保票据，净收入约4.93亿美元，用于偿还循环公司信贷安排的未偿金额[171] - 公司企业信贷安排包括9亿美元定期贷款和6亿美元循环信贷安排，定期贷款利率为LIBOR加1.75%，循环信贷安排利率浮动[172][173] - 2020年5月，公司获得企业信贷安排杠杆契约豁免，需维持每月至少3亿美元最低流动性，豁免期间禁止某些受限付款[174] - 2017年公司发行2.3亿美元可转换优先票据，利率1.5%，截至2020年6月30日，有效利率4.7%，剩余折扣摊销期2.2年[178] - 2020年6月30日和2019年12月31日，负债组成部分的净账面价值分别为2.11亿美元和2.07亿美元[180] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，利息费用分别为300万美元和200万美元；六个月的利息费用分别为600万美元和500万美元[181] 可转换票据套期和认股权证交易情况 - 可转换票据套期和认股权证交易初始涉及约155万股公司普通股，截至2020年6月30日均未行使[182] 公司普通股相关数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司已发行普通股分别为75249855股和75020272股，流通股分别为41057736股和41582096股[184] - 截至2020年6月30日，公司累计回购17188885股普通股，成本为13.4亿美元，平均每股77.95美元[185] 公司股息情况 - 2020年上半年公司宣布每股0.54美元的现金股息，受疫情影响已暂停[187] 非控股权益情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，非控股权益分别为2100万美元和1200万美元[188] 股权计划情况 - 2020年第二季度股东批准MVW股权计划，授权发行180万股，截至6月30日约180万股可用于授予[191] 受限股单位授予情况 - 2020年上半年授予服务型受限股单位268192股，绩效型受限股单位最多可获177208股[193] 可变利益实体相关数据 - 2020年6月30日，可变利益实体的合并资产为18.84亿美元，合并负债为18.88亿美元[199] 度假所有权相关收支及现金流情况 - 2020年上半年度假所有权相关利息收入1.27亿美元，利息支出0.29亿美元，债务发行成本摊销0.04亿美元，行政费用0.01亿美元[200] - 2020年6月30日止六个月，度假所有权应收票据证券化VIE现金流入3.39亿美元，现金流出2.98亿美元，净现金流0.41亿美元；2019年同期现金流入8.82亿美元，现金流出3.71亿美元，净现金流5.11亿美元[200]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA亏损1000万美元，反映了度假所有权业务低入住率、销售中心关闭，以及交换和第三方管理业务交易收入减少和度假村关闭的影响 [29] - 第二季度合同销售为3000万美元，大部分来自5月初推出的增强型电话销售计划 [30] - 第二季度开发业务亏损1900万美元，包括2100万美元有利的收入可报告性、500万美元不利的产品成本调整活动和400万美元更高的销售准备金 [32] - 度假村管理业务本季度盈利5100万美元，较上年减少1900万美元，管理费用收入同比增长4%，但被2400万美元较低的附属业务收入抵消 [35] - 租赁业务本季度亏损7500万美元，瞬态钥匙出租量下降93%，瞬态费率下降15% [36] - 融资业务表现出色，尽管由于合同销售减少导致票据发起量降低，但收入和利润同比基本持平 [37] - 交换和第三方管理业务调整后EBITDA下降59%至1900万美元，交换收入下降50%，会员收入下降约10% [38][39] - 一般及行政费用较上年同期下降4500万美元，与休假、减薪、奖金节省、税收抵免和整体支出减少有关 [40] - 第二季度末，公司拥有5.66亿美元不受限制的现金、4700万美元符合证券化条件的应收票据，6亿美元循环信贷额度基本可用，净债务为46亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 合同销售：第二季度为3000万美元，第三季度预计在1.2亿 - 1.55亿美元之间，假设夏威夷9月开放并逐步恢复业务 [30][46] - 销售中心：6月底有8个销售中心恢复运营，7月新增34个，预计9月底除夏威夷外几乎所有销售中心将重新开放 [14] - 开发业务：第二季度亏损1900万美元，预计第三季度报告的开发利润率可能略为负 [30][48] - 度假村管理业务：本季度盈利5100万美元，较上年减少1900万美元，预计第三季度管理费用收入同比增加，但整体结果仍将低于上年 [35][48] - 租赁业务：本季度亏损7500万美元，预计全年继续亏损，但随着收入增长现金流将改善 [36][49] - 融资业务：表现出色，收入和利润同比基本持平 [37] 交换和第三方管理业务 - 交换业务：季度初交易疲软，随着度假村重新开放，6月交易量同比增长，但此后有所缓和 [18][19][50] - 会员业务：会员数量较3月下降4%，主要由于交换交易减少 [19] - Aqua - Aston Hospitality业务：收入受到夏威夷游客限制的负面影响，调整后EBITDA下降59%至1900万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 4 - 5月度假村入住率为个位数，5月下旬开始部分度假村重新开放，入住率逐渐提高 [7][8][9] - 佛罗里达海滩度假村：阵亡将士纪念日入住率为17%，6月底达到65%，目前维持在60%以上 [9] - 南卡罗来纳州度假村：阵亡将士纪念日入住率为30%，6月底超过70%，目前大致相同 [10] - 山区度假村：6月入住率攀升，7月4日达到75%，目前维持在70%以上 [10] - 圣托马斯和圣约翰度假村：6月底入住率攀升至60%，目前约为70% [11] - 奥兰多：5月底入住率为个位数，7月4日回升至约35%，但由于佛罗里达州新冠病例增加，目前降至约25% [11][12] - 夏威夷：由于州法规限制，除本州居民或愿意入境后自我隔离14天的人外，目前基本关闭，预计8月底规则可能解除 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推进业务转型，重新设计和实施更有效、高效的运营模式，整合两家公司的优势，降低成本，提升竞争力 [25][27] - 鉴于新冠疫情的不确定性，公司降低了库存和其他支出约3亿美元，减少运营成本，改善流动性 [24] - 公司认为与酒店行业其他公司相比，其度假单元面积较大、多数配有厨房，且美国大陆地区钥匙占比超过80%，具有竞争优势 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲旅游引领复苏，多个可驾车到达的市场入住率显著改善，但部分市场入住率已趋于平稳，新冠病例增加可能进一步抑制复苏 [9][13] - 业主和交换者的预订情况良好，排除夏威夷后，目前预订量约为去年同期的90%，第四季度数据将从第三季度开始逐步改善 [23] - 尽管新冠病例增加，但公司预计第三季度入住率与7月持平或略有上升，合同销售可能在1.2亿 - 1.55亿美元之间，但报告性差异可能对EBITDA增长产生负面影响 [44][46][47] - 公司预计下半年将产生正现金流，这比几个月前的预期有明显改善 [52] 其他重要信息 - 公司为因疫情暂时失去收入或收入大幅减少的业主提供贷款延期支付计划，目前仅有约1.3%的借款人使用该计划，显示业主信用状况良好 [34] - 公司上周完成了3.75亿美元的票据证券化交易，综合利率为2.5%，预付款率为98%，是公司有史以来最成功的资产支持证券交易之一，预计将产生约5300万美元的净现金 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度合同销售1.2亿 - 1.55亿美元是否假设夏威夷9月全月开放 - 公司假设夏威夷9月开放并逐步恢复业务，但无法立即达到满负荷运营 [60] 问题2：7月或第三季度 tour flow 下降60% - 70%，为何合同销售未得到VPG大幅抵消 - 截至昨日和7月，tour flow 下降近75%，但7月VPG同比增长约40%，且7月销售情况好于8月，随着更多首次购买者回归，VPG可能会下降 [61] 问题3：公司是否进行了折扣销售，目前定价与去年相比如何 - 公司对积分进行了折扣销售，并为现金支付者提供额外激励，帮助推动了约3000万美元的销售，其中60%为现金销售，8月将开始减少部分激励措施 [66][67][68] 问题4：预售套餐旅游中夏威夷占比多少 - 公司暂无该数据，但旅游管道保持强劲，与去年同期基本持平，部分游客推迟了旅行时间，若夏威夷解除限制，预计业主飞行前往的意愿较高 [77][78][80] 问题5：下半年正现金流是否假设进行额外证券化 - 目前假设不进行额外证券化，若销售情况良好，可能在今年晚些时候或明年第一季度有足够票据进行证券化交易 [82] 问题6：业主参观意愿的趋势以及消费者行为如何 - 随着入住率上升，公司为业主提供传统参观和虚拟参观两种选择，大多数业主愿意到销售中心参观，公司采取的保护措施让业主感到安全，反馈积极 [91][92][93] 问题7：套餐销售计划是否放缓，若放缓能持续多久 - 第二季度公司暂停了新套餐预订，目前已开始逐步恢复，主要通过数字渠道和忠诚度计划进行，套餐管道总量与之前大致相同，若操作得当，预计不会对明年产生太大影响，可能影响2022年 [95][96][98] 问题8：重新开放或维持销售中心运营的决策依据是什么，如何看待销售中心层面的盈利能力 - 公司首先关注销售中心的现金流增值，重新开放时带回了最优秀的销售人员和支持人员，若tour flow大幅下降，可采取进一步措施，如裁员或关闭销售中心 [105][106] 问题9：两三年后库存成本是否会低于2019年 - 目前尚不确定，可能存在机会以较低成本在二级市场购买库存或获得困境中的新产品机会，但需视疫情对经济的影响时长而定 [108] 问题10：ABS证券化交易表现良好的驱动因素是什么 - 公司在证券化市场表现一直出色，此次不仅有大量新投资者参与，还有原有投资者的支持，订单超额认购约20倍，推动了更好的定价 [115] 问题11：第三季度VOI指导中排除夏威夷的销售数字是多少 - 目前难以提供具体数字，若要达到指导范围的高端，需要夏威夷在9月开放并逐步恢复业务，且存在诸多变量 [116][117] 问题12：违约活动情况如何，延期付款计划的标准和使用情况怎样 - 目前约1.3%的借款人符合延期付款计划标准，即因新冠疫情失去工作或家庭收入减少至少30%，4 - 5月违约率较高，目前已下降，约一半进入延期计划的借款人在第四个月开始还款，其中约三分之一已开始正常还款 [123][124][126] 问题13：Interval International业务会员数量下降的原因是什么 - 会员数量下降主要是由于交换请求减少，导致提醒会员续费的机会减少，公司认为这是暂时的，随着交换活动增加，会员收入将回升 [128][129][130]