财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后净交易收入为每天480万美元，第四季度为每天414万美元 [8] - 第四季度调整后每股收益为0.27美元，全年为1.84美元 [8] - 第四季度调整后EBITDA为9900万美元，调整后EBITDA利润率为38% [32] - 第四季度调整后净交易收入为2.61亿美元，其中市场做市业务为1.68亿美元，执行服务业务为9300万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务在第四季度平均每天产生270万美元的调整后净交易收入，执行服务业务为150万美元，环比增长4% [9] - 非客户市场做市业务表现良好，有机增长每天产生42.3万美元，占调整后净交易收入的10% [14] - 执行服务业务在第四季度平均每天产生150万美元的调整后净交易收入，环比增长4% [14] - 期权市场做市业务在2023年表现超出预期，尤其是在亚洲市场的扩展 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 加密货币市场做市业务在2024年初表现强劲，尤其是比特币现货ETF的推出带来了显著的市场做市机会 [19][20] - 亚洲市场的期权做市业务扩展顺利，尤其是在日本和印度市场 [59] - 固定收益ETF业务在2023年表现良好，尤其是在利率交易和公司信用方面 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于费用管理和运营杠杆，以在任何市场环境中提供稳定的业绩 [11] - 加密货币市场做市业务被视为一个转型机会，尤其是在比特币现货ETF推出后 [37] - 公司计划继续扩展期权和固定收益市场做市业务，尤其是在亚洲市场 [59][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的市场条件表示乐观，尤其是在加密货币和期权市场做市业务方面 [11][19] - 公司预计随着加密货币市场的制度化和监管框架的完善，市场机会将进一步扩大 [43] - 管理层对固定收益市场做市业务的长期增长潜力表示乐观，尤其是在利率和信用产品方面 [78] 其他重要信息 - 公司在2023年第四季度回购了240万股股票，总回购量占公司股份的17.7% [29] - 公司维持每股0.96美元的年度股息，并计划继续实施股票回购计划 [29] - 公司在2023年的现金运营费用为6.43亿美元，同比增长5.4% [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 加密货币市场的机会 - 加密货币市场做市业务在2024年初表现强劲，尤其是比特币现货ETF的推出带来了显著的市场做市机会 [37][38] - 公司预计随着加密货币市场的制度化和监管框架的完善，市场机会将进一步扩大 [43] 问题: 如何更好地跟踪公司的市场机会 - 公司建议投资者通过605报告来跟踪市场机会，尤其是报价价差的变化 [47][48] - 公司预计605报告的改革将提供更详细的市场机会数据 [52] 问题: 有机增长计划的进展 - 期权市场做市业务在第四季度的表现受到每份合约价差下降的影响 [58] - 公司在亚洲市场的期权做市业务扩展顺利，尤其是在日本和印度市场 [59] 问题: 费用和杠杆模型 - 公司在2023年的现金薪酬比率为26%，处于历史区间的上限 [25] - 公司预计未来几年将继续控制费用，尤其是在市场数据和基础设施方面 [68] 问题: 资本结构和债务管理 - 公司通过新的利率互换协议减少了债务，并预计在美联储降息环境下进一步降低债务成本 [72][73] - 公司计划继续实施股票回购计划，同时保持债务水平稳定 [74] 问题: 固定收益市场做市业务的进展 - 公司正在扩展固定收益市场做市业务，尤其是在利率和信用产品方面 [78] - 公司预计随着市场结构的改善，固定收益市场做市业务将逐步增长 [82]

财务业绩分析 - 公司截至2023年9月30日的三个月和九个月的财务业绩分析，所有金额以千美元为单位[207] - 公司2023年第三季度总营收为6.30164亿美元，同比增长12.3%[230] - 2023年第三季度净收入为1.17593亿美元，同比增长47.2%[232] - 2023年第三季度市场做市业务收入为5.17351亿美元，同比增长15.5%[230] - 2023年第三季度执行服务业务收入为1.12453亿美元，同比下降6.0%[230] - 2023年第三季度交易净收入为3.16085亿美元，同比下降20.5%[232] - 2023年第三季度利息和股息收入为1.27693亿美元，同比增长192.7%[232] - 2023年第三季度佣金和技术服务收入为1.10276亿美元，同比下降8.8%[232] - 2023年第三季度GAAP净收入利润率为18.7%，同比增长4.5个百分点[232] - 2023年第三季度基本每股收益为0.63美元，同比增长65.8%[234] - 2023年第三季度加权平均普通股流通量为9340.8537万股，同比下降8.7%[234] - 2023年第三季度调整后净交易收入为2.98亿美元，2022年同期为3.31亿美元[261] - 2023年第三季度EBITDA为1.97亿美元，2022年同期为1.59亿美元[261] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.40亿美元，2022年同期为1.81亿美元[261] - 公司2023年第三季度净收入为1.176亿美元，同比增长47.2%[264] - 2023年第三季度调整后净交易收入为2.98亿美元，同比下降10.0%[267] - 2023年第三季度市场做市业务调整后净交易收入为2.081亿美元，同比下降12.7%[267] - 2023年第三季度执行服务业务调整后净交易收入为8994万美元，同比下降3.2%[267] - 2023年第三季度总收入为6.302亿美元，同比增长12.3%[268] - 2023年第三季度市场做市业务总收入为5.174亿美元，同比增长15.5%[270] - 2023年第三季度执行服务业务总收入为1.125亿美元，同比下降6.0%[270] - 2023年第三季度利息和股息收入为1.277亿美元，同比增长192.7%[270] - 2023年第三季度佣金和技术服务收入为1.103亿美元，同比下降8.9%[270] - 2023年第三季度其他净收入为7611万美元，去年同期为亏损956万美元[270] - 利息和股息收入在2023年第三季度达到1.277亿美元，同比增长192.9%，主要得益于证券借贷交易中的现金抵押利息收入增加以及市场做市交易资产的分红增加[271] - 佣金和技术服务收入在2023年第三季度下降至1.103亿美元，同比下降8.8%，主要由于市场交易量减少和机构投资者佣金减少[272] - 其他净收入在2023年第三季度增加至7610万美元，主要由于第三级投资的估值变化和结算基金回收收益[273] - 调整后的净交易收入在2023年第三季度下降至2.98亿美元，同比下降10.0%，主要由于市场做市部门的交易收入减少[275] - 2023年前九个月总收入下降至17.574亿美元，同比下降5.9%，主要由于交易收入减少[291] - 调整后净交易收入为9.498亿美元，同比下降20.4%，主要由于交易收入下降[299] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为1.437亿美元，较2022年同期的2.905亿美元有所下降[340] - 2023年前九个月，公司投资活动使用的净现金流为7046万美元，主要用于资本化软件和购置固定资产[341] - 2023年前九个月，公司融资活动使用的净现金流为3.853亿美元，主要用于股东分红和回购库存股[342] 风险与挑战 - 公司面临的风险包括交易活动波动、交易对手和清算所履约风险、交易平台故障、电子做市业务风险等[209] - 公司依赖持续获取流动性来源，并需遵守适用的监管资本要求[209] - 公司需应对法律、规则或法规的变化，包括可能增加公司税务负担的立法提案[212] - 公司需维护和继续开发专有技术，并保护其知识产权和机密信息[212] - 公司面临国际业务和扩展的风险，包括收购或处置失败[212] - 公司需应对经济条件变化、政治条件和全球事件的影响，包括COVID-19的持续影响[212] - 公司在日本的投资（JNX Investment）因公允价值变动和日元汇率波动而确认收入或损失[241] - 公司预计未来12个月的流动性需求将增加，主要由于交易活动增加带来的保证金需求增加[317] - 公司预计未来15年内每年向某些股东支付的税款协议款项将在3.64万美元至2200万美元之间[320] - 公司在美国的子公司VAL和RAL受SEC和FINRA的监管，需满足特定的资本要求[322] - 公司使用各种专有风险管理工具持续管理市场风险，如果风险管理系统检测到交易策略超出预设限制，将冻结该策略并通知风险管理人员和管理层[375] - 公司使用衍生工具进行风险管理，包括用于管理长期借款利率风险的现金流对冲和用于管理外汇风险的投资对冲[381] - 公司通过期货合约进行市场做市交易策略，以获取各种指数、商品、利率或外汇的价值变化[382] - 公司定期评估与各种经纪商和清算组织的对手方信用风险，以限制因对手方破产而导致的潜在损失[383] - 公司通过每日对冲实践减轻外汇汇率波动对收入的影响[384] - 2023年前九个月，约16.0%的总收入以非美元货币计价，2022年同期为19.4%[385] - 假设美元相对于外币收入贬值10%，2023年前九个月总收入将减少2820万美元，2022年同期将减少3630万美元[385] - 公司的主要货币转换风险主要涉及以欧元、英镑和加元计价的功能货币的子公司净投资[386] - 公司使用衍生工具和其他表外金融工具进行交易活动和管理市场风险[388] - 期货和远期合约提供延迟交付基础工具，期权交易中公司收取溢价以换取买方在未来日期以约定价格买卖证券的权利[389] 运营与费用 - 公司通过市场做市和客户执行服务两个运营部门进行业务管理[217] - 运营费用在2023年第三季度增加至4.921亿美元，同比增长7.1%，主要由于利息和股息支出增加[276] - 经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额在2023年第三季度下降至1.232亿美元，同比下降27.1%，主要由于交易活动水平的变化[277] - 通信和数据处理费用在2023年第三季度增加至5710万美元，同比增长7.9%，主要由于连接性支出增加[278] - 员工薪酬和工资税在2023年第三季度下降至9720万美元，同比下降5.9%，主要由于应计激励薪酬减少[279] - 利息和股息支出在2023年第三季度增加至1.328亿美元，同比增长114.2%，主要由于证券借贷交易中的现金抵押利息支出增加[281] - 运营费用增加9920万美元，同比增长7.3%，主要由于利息和股息费用增加[300] - 经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额减少8500万美元，同比下降17.8%[301] - 通信和数据处理费用增加640万美元，同比增长3.9%[302] - 员工薪酬和工资税减少910万美元，同比下降3.0%[303] - 利息和股息费用增加1.897亿美元，同比增长123.8%[305] - 公司现金及现金等价物为6.888亿美元，主要用于支持运营活动和资本支出[314] - 截至2023年9月30日，公司经纪商信贷设施的未偿还本金余额为1亿美元，短期信贷设施的未偿还余额为9360万美元[327] - 公司于2022年1月13日签订了信贷协议，包括18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款和2.5亿美元的优先担保第一留置权循环贷款[330] - 截至2023年9月30日，公司定期贷款的未偿还余额为17.82亿美元[334] - 公司自2020年11月6日启动的股票回购计划已回购约4120万股A类普通股和Virtu Financial单位，总金额约为10.656亿美元[344] - 截至2023年9月30日，公司股票回购计划剩余额度为1.544亿美元[344] - 公司于2019年和2020年签订了两笔利率互换协议，分别锁定5.25亿美元和10亿美元本金的利率为4.3%和4.4%，后调整为4.5%和4.6%[335] 技术与服务 - 公司拥有专有的多资产、多货币技术平台，直接与交易所、流动性中心和客户集成[214] - 公司通过佣金管理计划允许机构客户将部分总佣金分配给第三方提供的研究和其他服务，佣金净额和科技服务收入在综合收益表中以净额记录[351] - 工作流技术收入包括通过前端工作流解决方案和网络能力提供的订单和交易执行管理以及订单路由服务[352] - 公司通过执行管理系统（EMS）提供交易订单路由服务，每笔订单代表一个单独的性能义务，佣金根据第三方经纪商支付的独立销售价格分配给工作流技术[353] - 公司参与佣金分享安排，交易订单通过EMS和订单管理系统（OMS）路由到第三方经纪商，佣金分享收入在交易日期确认[354] - 公司提供OMS和相关软件产品及连接服务，许可证费用在客户能够使用和受益时确认，连接收入根据实时连接数量按月确认[355] - 分析收入来自为客户提供分析产品和服务，包括交易和投资组合分析工具，订阅费用在合同期内固定，根据交付时间确认[356] - 公司通过股票期权、A类普通股、限制性股票奖励（RSA）和限制性股票单位（RSU）进行员工股权激励，公允价值通过Black-Scholes-Merton模型确定[359] - 公司在全球多个法律实体中运营，有效税率取决于各法律管辖区的收益或损失分布及税法[360] - 截至2023年9月30日，公司持有的交易所上市和其他股票证券的长期头寸公允价值为83亿美元，短期头寸为79亿美元[377] 市场与交易 - 公司提供全球市场的流动性，并在50多个国家的数百个交易场所提供多种资产类别的交易[213] - 公司使用非GAAP财务指标（如调整后净交易收入、EBITDA、调整后EBITDA等）来评估运营绩效和做出战略决策[256] - 公司金融工具的估值主要基于市场价格，大部分金融工具被分类为公允价值层级中的第1级和第2级[348]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后净交易收入为每天470万美元，环比增长5%，调整后每股收益为0.45美元，环比增长22% [7] - 第三季度调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后EBITDA利润率为47% [19] - 公司现金运营费用为4.81亿美元，同比增长4.6%，现金薪酬比率为26%，处于历史区间的高端 [15] - 公司第三季度回购了270万股股票，总回购金额为4900万美元，自回购计划启动以来已回购4220万股，总金额超过10亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务第三季度调整后净交易收入为每天330万美元，环比增长6% [8] - 执行服务业务第三季度调整后净交易收入为每天140万美元，环比增长4% [8] - 有机增长计划贡献了每天48.8万美元的净交易收入，占总调整后净交易收入的10% [9] - ETF Block业务和固定收益业务表现优异，ATM Virtu资本市场业务也有出色表现 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场的ETF Block业务扩展取得进展，特别是在固定收益产品方面 [26] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] - 加密货币做市业务在最近30天内有所回升，预计随着美国现货加密货币ETF的批准，市场将迎来显著增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于核心业务和增长计划，特别是在期权做市、ETF Block和加密货币做市领域 [12] - 公司通过全球规模和多样性，致力于在任何市场环境下提高利差捕获率 [8] - 公司在利率市场的扩展取得进展，特别是在国债产品的集中清算方面 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境与过去类似，机会减少，但公司通过全球规模和多样性保持竞争力 [8] - 公司对未来的增长计划持乐观态度，特别是在期权、ETF Block和加密货币做市领域 [12] - 管理层预计随着市场波动性和全球经济不确定性的增加，期权活动将继续增长 [32] 其他重要信息 - 公司面临SEC的诉讼，涉及历史内部信息壁垒问题，但公司否认所有指控，并表示诉讼不会影响客户关系 [13] - 公司继续维持每股0.96美元的年度股息，并保持稳定的派息政策 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: ETF Block、期权和加密货币做市业务的扩展情况 [22] - 公司在欧洲市场的ETF Block业务扩展取得进展，特别是在固定收益产品方面 [26] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] - 加密货币做市业务在最近30天内有所回升，预计随着美国现货加密货币ETF的批准，市场将迎来显著增长 [12] 问题: 利率市场和期权市场的表现 [30] - 公司在利率市场的扩展取得进展，特别是在国债产品的集中清算方面 [33] - 期权业务在指数期权方面表现强劲，尤其是在SPX等主要指数期权上市场份额显著增长 [31] 问题: 费用和薪酬管理 [35] - 公司现金运营费用为4.81亿美元，同比增长4.6%，现金薪酬比率为26%，处于历史区间的高端 [15] - 公司预计非薪酬费用将以低个位数增长，薪酬比率将保持在中等水平 [36] 问题: 杠杆率和股票回购 [37] - 公司杠杆率约为3倍债务/EBITDA，管理层对当前的债务水平感到满意，并计划继续回购股票 [38] 问题: 指数期权市场的演变 [41] - 指数期权市场正在演变，特别是SPX期权被广泛用于管理波动性和投机，公司在该市场的份额显著增长 [42]

业绩总结 - 2023年第三季度调整后的净交易收入为2.98亿美元，日均调整后的净交易收入为470万美元[5] - 2023年第三季度的正常化调整后每股收益为0.45美元，较第二季度增长22%[6] - 2023年第三季度的总收入为6.30亿美元，较2022年第三季度的5.07亿美元增长约24.2%[22] - 2023年第三季度净收入为1.18亿美元，较2022年第三季度的4000万美元增长约195%[22] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后的EBITDA利润率为47%[5] - 2023年第三季度的交易收入为3.16亿美元，较2022年第三季度的3.13亿美元增长约1%[22] - 2023年第三季度的运营和管理费用为4.92亿美元，较2022年第三季度的4.86亿美元增长约1.2%[22] 用户数据 - 2023年第三季度的美国股票合并交易量为10.89亿股，较第二季度下降2%[8] - 2023年第三季度的S&P 500平均隐含波动率为15.0，较第二季度下降9%[8] - 2023年截至目前，来自有机增长举措的调整后净收入为9700万美元，占公司整体调整后净收入的10%[9] 费用与债务 - 2023年第三季度的调整后的现金运营费用为6.23亿美元，较第二季度增长1%[6] - 2023年第三季度的长期债务为18.05亿美元，债务与LTM调整后EBITDA比率为3.0倍[6] - 截至2023年9月30日，公司总资产为176.18亿美元，总负债为161.08亿美元[20] - 截至2023年9月30日，公司的现金及现金等价物为6.89亿美元[20] 未来展望 - 预计现金运营费用为3.17亿美元，加上预计调整后的现金补偿3.25亿美元[42] - 调整后的每股收益计算为调整后的EBITDA减去折旧和摊销费用6300万美元及融资利息费用9900万美元[42] 股东回报 - 2023年第二季度的股息为每股0.24美元，2022年第四季度为每股0.37美元[13] - 2023年第二季度的股票回购总额为6300万美元，第三季度为4900万美元[16] - 2022年总共回购股份为42.56百万股，回购股份占总股份的比例为16.2%[24]

公司业务与市场表现 - 公司通过全球市场结构专业知识和多资产技术基础设施，为客户提供执行、流动性来源、分析和经纪中立的多交易商平台等产品，覆盖超过50个国家的数百个交易场所[94] - 公司市场做市业务在36个国家的235个交易场所提供超过25,000种证券和金融工具的竞争性报价[95] - 公司执行服务业务通过算法交易、机构销售交易和客户条件订单匹配等方式，为客户提供全球股票、ETF、固定收益、货币和商品的透明交易[96] - 公司执行服务业务还包括资本市场业务，作为发行人的代理，参与市场发行和回购计划[96] - 公司通过其专有的多资产、多货币技术平台，直接与交易所、流动性中心和客户集成，实现高效的市场做市和执行服务[94] - 公司认为技术驱动的市场做市商和执行服务提供商在维护和增强全球资本市场的健康和效率方面发挥着重要作用[94] - 公司市场做市业务的财务表现受市场波动性、订单流吸引力和零售参与度的影响较大[95] - 公司执行服务业务通过提供专有技术和基础设施、工作流程技术和交易分析工具，为客户提供全球范围内的经纪中立交易工具[96] 财务表现与收入 - 公司2023年第二季度总收入为5.07亿美元，同比下降16.2%[102] - 2023年第二季度净收入为2954万美元，同比下降80.2%[103] - 2023年第二季度市场制造部门收入为4.05亿美元，同比下降6.3%[102] - 2023年第二季度执行服务部门收入为1.09亿美元，同比下降16.7%[102] - 2023年第二季度公司净收入利润率为5.8%，同比下降18.8个百分点[103] - 2023年第二季度交易净收入为3.06亿美元，同比下降22.7%[103] - 2023年第二季度利息和股息收入为9798万美元，同比增长218.2%[103] - 2023年第二季度佣金净收入和技术服务收入为1.1亿美元，同比下降19.7%[103] - 2023年第二季度运营费用为4.71亿美元，同比增长9.4%[103] - 2023年第二季度税前利润为3547万美元，同比下降79.6%[102] - 公司2023年第二季度的调整后净交易收入为2.787亿美元，同比下降22%[117] - 2023年第二季度的EBITDA为9402万美元，同比下降59%[117] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为1.2199亿美元，同比下降42%[117] - 2023年第二季度的GAAP净收入利润率为5.8%，同比下降18.8个百分点[117] - 2023年第二季度的非GAAP净收入利润率为10.6%，同比下降31.1个百分点[117] - 2023年第二季度的EBITDA利润率为33.7%，同比下降30.6个百分点[117] - 2023年第二季度的调整后EBITDA利润率为43.8%，同比下降14.8个百分点[117] - 公司2023年上半年的调整后净交易收入为6.5176亿美元，同比下降24%[117] - 公司2023年上半年的EBITDA为2.8662亿美元，同比下降48%[117] - 公司2023年上半年的调整后EBITDA为3.2946亿美元，同比下降40%[117] - 公司2023年第二季度净收入为2954.4万美元，同比下降80.2%[118] - 2023年第二季度调整后净收入为6173.2万美元，同比下降52.4%[118] - 2023年第二季度调整后每股收益为0.37美元，同比下降49.3%[118] - 2023年第二季度市场做市业务调整后净交易收入为1.9319亿美元，同比下降23.9%[120] - 2023年第二季度执行服务业务调整后净交易收入为8549.6万美元，同比下降17.5%[120] - 2023年第二季度总营收为5.0685亿美元，同比下降16.2%[121] - 2023年第二季度市场做市业务总营收为4.0525亿美元，同比下降6.3%[121] - 2023年第二季度执行服务业务总营收为1.0912亿美元，同比下降16.7%[121] - 2023年第二季度利息和股息收入为9797.9万美元，同比增长218.2%[121] - 2023年第二季度佣金和科技服务收入为1.095亿美元，同比下降19.7%[121] - 公司2023年第二季度的运营费用增加了4040万美元，达到4.714亿美元，同比增长9.4%[124] - 2023年第二季度的经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额减少了3450万美元，同比下降22.0%，至1.225亿美元[124] - 2023年第二季度的利息和股息费用增加了6380万美元，同比增长130.9%，达到1.125亿美元[124] - 2023年第二季度的员工薪酬和工资税减少了300万美元，同比下降3.1%，至9560万美元[124] - 2023年上半年总收入减少了1.788亿美元，同比下降13.7%，至11.272亿美元[127] - 2023年上半年的市场做市业务总收入减少了7500万美元，同比下降7.7%，至9.04169亿美元[128] - 2023年上半年的执行服务业务总收入减少了5510万美元，同比下降19.5%，至2.27593亿美元[128] - 2023年上半年的调整后净交易收入减少了2.107亿美元，同比下降24.4%，至6.518亿美元[129] - 2023年上半年的运营费用增加了6650万美元，同比增长7.5%，至9.57亿美元[130] - 2023年上半年的利息和股息费用增加了1.188亿美元，同比增长130.2%，达到2.101亿美元[130] - 运营和行政费用增加1100万美元，增幅28.4%，达到4980万美元[131] - 折旧和摊销费用减少260万美元，降幅7.5%，达到3130万美元[131] - 长期借款的融资利息费用增加570万美元，增幅13.2%，达到4910万美元[132] - 公司所得税费用为3060万美元，有效税率为18.0%[133] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为6.987亿美元[134] 公司收购与融资 - 公司于2019年3月1日完成对Investment Technology Group, Inc.的收购，交易金额为15亿美元[98] - 公司于2022年1月13日签订了一项18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款协议，用于偿还之前的贷款协议、支付费用和回购公司股票[98] - 公司截至2023年6月30日的定期贷款余额为17.82亿美元[144] - 公司于2019年10月和2020年1月分别签订了5.25亿美元和10亿美元的浮动利率转固定利率互换协议，有效固定利率分别为4.3%和4.4%[144] - 2021年4月，公司对上述互换协议进行了修订，将有效固定利率分别提高至4.5%和4.6%[144] - 2022年1月，公司再次修订互换协议，将浮动利率期限与SOFR对齐，但有效固定利率保持不变[144] - 公司信用协议下的循环贷款承诺将于2025年1月13日到期，定期贷款将于2029年1月13日到期[144] 现金流与资金管理 - 公司预计未来15年内每年向某些直接或间接股东支付的税款将在3.64万美元至2200万美元之间[138] - 公司预计未来12个月的现金流、可用现金及现金等价物将足以满足流动性需求[135] - 公司预计未来主要资金来源为运营活动和融资活动产生的现金流[136] - 公司预计未来长期资金需求将用于支付长期债务、运营租赁付款、股票回购和股息支付[137] - 公司预计未来支付给某些直接或间接股东的款项将来自实现的现金税节省[138] - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金流出为2638万美元，而2022年同期为净现金流入5762万美元[146] - 2023年上半年，公司投资活动产生的净现金流出为5514万美元，而2022年同期为净现金流入400万美元[147] - 2023年上半年，公司融资活动产生的净现金流出为2.151亿美元，而2022年同期为3.078亿美元[148] - 公司股票回购计划自启动以来至2023年6月30日，已回购约3850万股A类普通股和Virtu Financial单位，总金额约为10.167亿美元[149] - 截至2023年6月30日，公司股票回购计划剩余额度为2.033亿美元[149] 风险管理与衍生品 - 公司使用Black-Scholes-Merton模型确定股票期权的公允价值，并使用授予前三个交易日的成交量加权平均价格确定A类普通股和限制性股票单位（RSUs）的公允价值[159] - 公司记录从员工回购的股票作为库存股，用于结算因发行普通股、RSUs归属或股票期权行使而产生的税务负债[159] - 公司在全球范围内通过多个独立法人实体开展业务，因此有效税率取决于各法域的收益或亏损分布及当地税法[160] - 公司根据ASC 740仅在不明确税务立场更有可能被税务机关接受的情况下确认税务利益，且税务利益的衡量基于每个立场超过50%可能性的最大利益[161] - 公司根据IPO时签订的税务应收协议，需向某些直接或间接股东支付相当于85%的现金税务节省金额[162] - 公司在2022年7月1日的减值评估中进行了定性评估，未发现商誉减值[166] - 公司最大的有限寿命无形资产是客户关系，按10年估计使用寿命摊销，若使用7年摊销期，2023年和2022年6月30日的摊销费用将分别增加540万美元和1080万美元[166] - 截至2023年6月30日，公司持有的金融工具公允价值为65亿美元（多头）和58亿美元（空头），而2022年12月31日为46亿美元（多头）和42亿美元（空头）[168] - 公司使用衍生金融工具进行风险管理和套期保值，包括利率互换协议和外汇远期合约[169] - 公司通过期货合约获得对指数、商品、利率或外汇价值变化的敞口，并每日根据公允价值波动进行损益确认[169] - 公司2023年上半年总收入的16.8%以非美元货币计价，2022年同期为20.7%[170] - 假设美元相对于外币贬值10%，2023年上半年总收入将减少1890万美元，2022年同期减少2710万美元[170] - 公司通过每日对冲操作减轻外币收入转换为美元的影响[170] - 公司主要的外币转换风险涉及欧元、英镑和加元计价的子公司净投资[170] - 公司使用衍生品和其他表外金融工具进行交易活动和管理市场风险[171] - 衍生品交易包括期货、远期合约、互换和交易所交易期权[171] - 期货合约通过交易所执行，通常由中央清算所作为对手方，因此通常没有信用风险[171] - 远期合约、期权和互换的信用风险仅限于未实现的市场估值收益[171] - 市场风险主要取决于基础金融工具的价值，并受波动性和利率及汇率变化的影响[171]

业绩总结 - 2023年第二季度调整后的净交易收入为2.79亿美元，日均调整后净交易收入为450万美元[5] - 调整后的EBITDA为1.22亿美元，EBITDA利润率为44%[5] - 2023年第二季度的调整后每股收益为0.37美元，与2022年第二季度的0.73美元相比下降了51%[7] - 2023年第二季度的调整后EBITDA较2022年第二季度下降了41%[7] - 2023年第二季度的调整后现金运营费用为1.57亿美元，较第一季度增加了5%[7] - 2023年第二季度的总调整后运营费用为1.73亿美元，较2022年第二季度的1.81亿美元下降4%[23] - 2023年第二季度的每股季度分红为0.24美元，保持稳定[17] 用户数据 - 2023年第二季度的美国股票合并交易量为11270万股，较2022年第四季度下降了9%[12] - 2023年截至目前，来自有机增长举措的调整后净收入为6600万美元，较2022年同期的3600万美元增长83%[15] - 2022年第四季度的调整后净收入为4200万美元，2023年第一季度为2500万美元，第二季度为4200万美元[15] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司的总资产为133.90亿美元，总负债为118.37亿美元[29] - 2023年第二季度的长期债务为18.06亿美元，较第一季度持平[7] - 2023年第二季度的债务与LTM调整后EBITDA比率为2.8倍，较第一季度上升了14%[7] - 2023年第二季度的现金及现金等价物为6.99亿美元[29] 股票回购 - 2023年第二季度公司通过回购230万股股票支出4200万美元，累计回购3850万股，支出超过10亿美元，占总流通股的15%[6] - 2022年末流通股数量为167.9百万，较2021年末的195.6百万减少了14.2%[36] - 2022年累计回购股份占流通股的比例为12.9%，预计2023年将增至14.8%[36] 未来展望 - 2023年第二季度的市场做市调整后净交易收入为310万美元，较第一季度下降了25%[7] - 2023年第一季度净收入为1.40亿美元，较2022年第一季度的2.00亿美元下降约30%[34] - 2022年总收入为23.65亿美元，较2021年的28.11亿美元下降约16.4%[32]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度调整后净交易收入为2.79亿美元，日均450万美元 [30] - 市场做市业务调整后净交易收入为1.93亿美元，日均310万美元 [30] - 执行服务业务调整后净交易收入为8500万美元，日均140万美元 [30] - 调整后EBITDA为1.22亿美元，调整后EBITDA利润率为44% [31] - 第二季度现金运营费用为1.73亿美元，融资利息支出为2500万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户做市业务机会减少，整体买卖价差和零售参与水平较上季度下降 [10] - 非客户做市业务表现良好，但受市场交易量和波动性环境影响 [11] - 执行服务业务中，机构活动仍然疲软，欧洲市场交易量同比下降16% [13][14] - 期权业务表现良好，尽管美国市场客户指数期权交易量同比下降11% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市表现疲软，尤其是4月份，但季度后期有所改善 [16][38] - 欧洲市场交易量在第二季度显著下降，尤其是机构规模的大额交易量下降超过20% [14][38] - 亚洲市场期权业务在印度和日本市场表现良好 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩展期权做市业务，并在全球范围内扩大ETF和固定收益市场的覆盖 [12][21] - 公司投资于人才招聘，自2021年1月以来已招聘近300名全职员工，包括量化分析师和开发人员 [19] - 公司在固定收益市场（包括信用和利率产品）扩展业务，并与MarketAxess、TradeWeb等平台合作 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度整体环境较为疲软，尤其是4月份表现不佳，但季度后期有所改善 [16] - 管理层对期权和固定收益市场的长期机会持乐观态度 [12][21] - 公司将继续在成本控制和效率提升方面保持专注 [20] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了230万股股票，总回购金额为4200万美元 [28] - 自股票回购计划启动以来，公司已回购3850万股股票，总金额超过10亿美元 [29] - 公司维持每股0.24美元的季度股息，并计划继续通过股息和股票回购向股东返还资本 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度市场环境的变化及资产类别的表现 [34] - 4月份市场表现疲软，尤其是美国股市和欧洲市场，但季度后期有所改善 [36][38] - 美国股市在7月份表现有所回升，欧洲市场也有所改善 [39] 问题: 固定收益市场的机会及公司在该市场的进展 [40] - 公司在固定收益市场（包括信用和利率产品）扩展业务，并与MarketAxess、TradeWeb等平台合作 [41][42] - 公司在固定收益市场的交易量目前占平台总交易量的不到5%，但管理层认为该市场有长期增长潜力 [43][44] 问题: 单一股票期权做市业务的进展 [46] - 公司目前主要专注于指数期权做市业务，因为该市场的机会远大于单一股票期权市场 [46][47] - 公司在亚洲市场（印度和日本）的指数期权业务已经启动 [48] 问题: 利率市场的机会及市场结构变化的影响 [51] - 公司对利率市场的长期机会持乐观态度，尤其是随着市场结构的变化（如集中清算和实时报告） [52][53] - 公司目前在TradeWeb平台上的交易量排名前20，目标是进入前10 [58] 问题: 指数期权市场的驱动因素及客户结构 [62] - 指数期权市场的增长主要受到零日期权等产品的推动，公司认为这一趋势将持续 [63][64] - 公司主要与期权聚合商合作，客户流量中约40%来自客户账户 [66][68] 问题: 内部化机会及低波动性环境的影响 [69] - 公司在第二季度的内部化率符合预期，尤其是在期权和ETF业务中 [71][72] - 公司在ATM业务中的内部化率是竞争对手的两倍，这成为其竞争优势 [75] 问题: 资产负债表策略及固定收益业务对资本需求的影响 [77] - 固定收益业务的资本需求已在公司现有资本计划中考虑，不会影响资本回报框架 [78][79] - 公司对当前的债务水平感到满意，并计划继续通过股息和股票回购向股东返还资本 [80][81]

财务表现 - 公司2023年第一季度财报显示，所有金额均以千美元为单位[82] - 公司2023年第一季度总收入为6.2038亿美元，同比下降11.5%[95] - 2023年第一季度净收入为1.1008亿美元，同比下降44.9%[96] - 2023年第一季度净收入利润率为17.7%，同比下降10.8个百分点[96] - 2023年第一季度市场做市业务收入为4.9892亿美元，同比下降8.7%[95] - 2023年第一季度执行服务业务收入为1.1848亿美元，同比下降21.9%[95] - 2023年第一季度交易净收入为4.1251亿美元，同比下降21.0%[96] - 2023年第一季度利息和股息收入为8224万美元，同比增长291.5%[96] - 2023年第一季度佣金净收入和技术服务收入为1.2144亿美元，同比下降21.5%[96] - 2023年第一季度总运营费用为4.8562亿美元，同比增长5.7%[96] - 2023年第一季度员工薪酬和工资税为1.0344亿美元，同比下降0.04%[96] - 公司2023年第一季度EBITDA为1.93亿美元，2022年同期为3.23亿美元[104][110] - 公司2023年第一季度调整后EBITDA为2.07亿美元，2022年同期为3.44亿美元[104][110] - 公司2023年第一季度净收入利润率为29.5%，2022年同期为39.6%[110] - 公司2023年第一季度EBITDA利润率为51.6%，2022年同期为63.9%[110] - 公司2023年第一季度调整后EBITDA利润率为55.6%，2022年同期为68.1%[110] - 公司2023年第一季度标准化调整后净收入为1.28亿美元，2022年同期为2.32亿美元[111] - 公司2023年第一季度总收入为6.204亿美元，同比下降11.5%，主要受全球市场交易量和波动性下降的影响[113] - 2023年第一季度市场做市业务总收入为4.989亿美元，同比下降8.7%，其中交易净收入下降20.9%至4.083亿美元[113] - 2023年第一季度执行服务业务总收入为1.185亿美元，同比下降21.9%，其中交易净收入下降29.9%至416.8万美元[113] - 2023年第一季度利息和股息收入为8224.4万美元，同比增长291.4%，主要得益于市场做市交易资产的股息增加[113] - 2023年第一季度调整后净交易收入为3.731亿美元，同比下降26.1%，主要受市场做市业务交易净收入下降的影响[115] - 2023年第一季度运营费用为4.856亿美元，同比增长5.7%，主要由于利息和股息支出增加[116] - 2023年第一季度利息和股息支出为9760.1万美元，同比增长129.4%，主要由于证券借贷交易中的现金抵押利息支出增加[116] 业务运营 - 公司通过其专有的多资产、多货币技术平台，在全球50多个国家的数百个交易场所提供流动性，涵盖股票、ETF、期权、外汇、期货、固定收益、加密货币等多种资产类别[87] - 公司的市场做市业务在36个国家的235个交易场所提供超过25,000种证券和金融工具的流动性[88] - 公司的执行服务业务通过算法交易、机构销售交易和客户条件订单匹配等方式为客户提供透明的交易服务[89] - 公司的技术平台具有高度可靠性、可扩展性和模块化，能够直接与交易所、流动性中心和客户集成[87] - 公司通过其市场做市业务与数百家零售经纪商、注册投资顾问、私人客户网络、卖方经纪商和买方机构直接互动[88] - 公司的执行服务业务通过提供交易分析工具，帮助客户改善交易执行绩效、优化投资组合和进行证券估值[89] - 公司提供订单管理系统（OMS）和相关软件产品，收取固定许可费和按月计费的连接费[144] 风险与挑战 - 公司面临的主要风险包括COVID-19的持续影响、市场波动、交易对手风险、技术平台故障以及监管变化等[84][85] - 公司有效税率受多种因素影响，包括税前收入和损失的波动、业务模式变化、收购和投资、审计相关进展以及税法的变化[102] 收购与融资 - 公司于2019年3月1日完成了对Investment Technology Group, Inc. (ITG)的收购，交易金额为15亿美元[91] - 公司于2022年1月13日签订了一项新的信贷协议，包括18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款和2.5亿美元的优先担保第一留置权循环贷款[91] - 公司于2022年1月13日签订了18亿美元的优先担保第一留置权定期贷款和2.5亿美元的优先担保第一留置权循环信贷额度[130] - 截至2023年3月31日，公司定期贷款的未偿还余额为17.82亿美元[131] 现金流与流动性 - 2023年第一季度公司现金及现金等价物为7.69亿美元，主要用于支持运营活动和短期流动性需求[119] - 2023年第一季度公司长期债务总额为18.083亿美元，主要用于支持资本支出和流动性管理[119] - 公司预计未来12个月的流动性需求将通过运营现金流、可用现金及现金等价物以及经纪商信贷额度来满足[120] - 公司预计未来流动性主要来源为运营活动和融资活动产生的现金流[120] - 公司预计未来长期资金需求包括长期债务支付、运营租赁支付、股票回购计划和股息支付[123] - 2023年第一季度，公司运营活动产生的净现金流出为1.4838亿美元，较2022年同期的2.5519亿美元有所减少[133] - 2023年第一季度投资活动净现金流出为3580万美元，与2022年同期的3500万美元基本持平[134] - 2023年第一季度融资活动净现金流出为4650万美元，较2022年同期的2.129亿美元大幅减少[135] - 2022年第一季度融资活动现金流出2.129亿美元，主要用于向股东支付1.258亿美元净股息和3.056亿美元回购库存股[136] 股票回购与股息 - 公司股票回购计划自2020年11月启动以来，已回购约3630万股A类普通股和Virtu Financial单位，总金额约9.752亿美元[137] - 截至2023年3月31日，公司股票回购计划剩余额度为2.448亿美元[138] 税务与会计 - 根据税收应收协议，公司预计未来15年内每年支付给某些股东的金额将在36.4千美元至2200万美元之间[124] - 公司已支付税收应收协议下的款项，包括2017年2月的700万美元、2018年9月的1240万美元、2020年3月的1330万美元、2021年4月的1650万美元和2022年3月的2130万美元[124] - 公司根据税收应收协议，需向某些股东支付85%的现金税收节省金额[150] - 公司在2022年7月1日的商誉减值评估中未发现商誉减值[153] - 如果公司将客户关系的估计使用寿命从10年缩短至7年，2023年3月31日和2022年3月31日的三个月将增加410万美元的摊销费用[154] 金融工具与估值 - 公司金融工具的估值主要基于市场价格，大部分金融资产和负债按公允价值计量，分为三个层级[140] - 公司交易收入主要包括金融工具公允价值变动产生的未实现损益和已实现损益[141] - 公司佣金收入主要来自机构客户订单，按交易日期确认收入[143] - 截至2023年3月31日，公司持有的金融工具公允价值为54亿美元（多头）和51亿美元（空头），而2022年12月31日为46亿美元（多头）和42亿美元（空头）[156] - 2023年第一季度，公司约15.8%的收入以非美元货币计价，2022年同期为21.6%[158] - 假设美元相对于公司外币收入贬值10%，2023年第一季度总收入将减少980万美元，2022年同期将减少1520万美元[158] 其他 - 公司终止办公租赁导致一次性费用，包括使用权资产减值、租赁改善和固定资产减值以及装修费用[101] - 公司长期借款的再融资和提前终止导致债务发行成本和折扣加速摊销，包括提前偿还债券的溢价和信贷额度的承诺费用[101] - 公司使用非GAAP财务指标，如调整后净交易收入（Adjusted Net Trading Income），用于评估业务表现，2023年第一季度为3.73亿美元，2022年同期为5.05亿美元[103][110] - 截至2023年3月31日，公司经纪商信贷设施的未偿还本金余额为1.25亿美元，短期信贷设施的未偿还余额为2.851亿美元[128]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后每股收益为0.74美元，调整后净交易收入为每天600万美元，调整后EBITDA为2.07亿美元，调整后EBITDA利润率为56% [7] - 调整后净交易收入为3.73亿美元，同比增长38%，其中市场做市业务调整后净交易收入为2.78亿美元，同比增长53%，执行服务业务调整后净交易收入为9500万美元，同比增长8% [25][26] - 第一季度回购了390万股股票，总价值约7600万美元，自2020年11月启动回购计划以来，累计回购了3690万股，总价值约9.872亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务表现强劲，尤其是全球货币和商品市场，欧洲股票市场也表现良好，调整后净交易收入为2.78亿美元，同比增长53% [9][11] - 执行服务业务表现有所改善，调整后净交易收入为9500万美元，同比增长8%，主要受益于3月份市场波动带来的客户组合调整 [11] - 期权市场做市业务表现突出，市场整体期权交易量增长8%，期权业务持续增长，成为公司增长计划中的重要驱动力 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球货币市场表现强劲，交易量增长7%，波动性增长16%，公司内部改进措施推动了该市场的表现 [60] - 商品市场表现良好，能源交易量增长18%，尽管波动性下降10%，公司在该市场的表现主要受交易量驱动 [61] - 欧洲股票市场表现优异，公司通过内部化机制和跨部门协作，进一步提升了市场做市业务的效率 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进增长计划，期权市场做市和全球ETF大宗交易业务表现突出，期权业务自2019年启动以来持续增长，预计未来将继续扩大 [17][18] - 公司正在探索固定收益市场的机会，尽管目前贡献较小，但未来有望成为重要的增长点 [51][52] - 公司对SEC提出的美国股市改革提案表示反对，认为这些提案未经充分讨论，可能对投资者和资本形成产生负面影响 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司业务多样化，能够在不同的市场环境中抓住机会，尤其是在全球资产类别中表现出色 [15] - 公司预计未来几年期权业务和ETF大宗交易业务将继续增长，目标是每天贡献100万美元的净交易收入 [71][72] - 管理层强调公司将继续通过股票回购和股息支付向股东返还资本，同时保持0.96美元的年度股息 [24][29] 其他重要信息 - 公司对加密货币市场保持谨慎态度，尽管部分平台已停止运营，公司仍在有限范围内进行市场做市，并参与了EDX市场的合作 [66] - 公司对固定收益市场的扩展持乐观态度，尽管目前贡献较小，但未来有望成为重要的增长点 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司未来几年的盈利潜力如何？ - 公司过去四个季度的每股收益约为2.40美元，管理层认为公司业务多样化，能够在不同市场环境中抓住机会，未来盈利潜力将继续增长 [31][32] 问题: 公司内部化机制对净交易收入的提升有多大？ - 公司内部化机制在本季度达到了自2017年KCG合并以来的最高水平，尽管难以量化具体提升，但该机制显著提高了公司的市场做市效率 [46][47] 问题: 固定收益市场的机会如何？ - 公司认为固定收益市场是一个重要的增长机会，尽管目前贡献较小，但未来有望通过电子化市场和ETF大宗交易业务的协同效应实现增长 [51][52] 问题: 银行危机对公司业绩的影响如何？ - 银行危机主要影响了执行服务业务，客户调整投资组合增加了交易活动，但对市场做市业务的影响较小 [55][56] 问题: 零日期权业务的表现如何？ - 公司是零日期权的积极参与者，预计随着更多机构投资者使用该产品进行对冲，该业务将继续增长 [58] 问题: 公司未来几年的增长目标是什么？ - 公司预计未来几年期权业务和ETF大宗交易业务将继续增长，目标是每天贡献100万美元的净交易收入 [71][72] 问题: 公司对SEC改革提案的看法如何？ - 公司对SEC提出的美国股市改革提案表示反对，认为这些提案未经充分讨论，可能对投资者和资本形成产生负面影响 [21][22] 问题: 公司未来是否有新的业务扩展计划？ - 公司认为固定收益和信用市场是未来的重要增长机会，尽管目前处于早期阶段，但未来有望通过电子化市场和ETF大宗交易业务的协同效应实现增长 [84][85]

业绩总结 - 2023年第一季度调整后的净交易收入为3.73亿美元，日均调整后的净交易收入为600万美元[5] - 2023年第一季度调整后的EBITDA为2.07亿美元，调整后的EBITDA利润率为56%[5] - 2023年第一季度的每股收益（EPS）为0.74美元，较2022年第一季度的1.27美元下降41%[6] - 2023年第一季度净收入为1.1亿美元，较2022财年第一季度的2亿美元下降约45%[34] - 2022财年总收入为23.65亿美元，较2021财年的28.11亿美元下降了约16.5%[34] - 2022财年净收入为4.68亿美元，较2021财年的8.27亿美元下降了约43.5%[34] 用户数据 - 2023年第一季度的市场做市业务日均调整后的净交易收入为450万美元，较2022年第四季度的620万美元下降27%[6] - 2023年第一季度的执行服务日均调整后的净交易收入为150万美元，较2022年第四季度的170万美元下降23%[6] - 2023年第一季度的有机增长计划产生的调整后净交易收入为658,000美元/天，占公司整体调整后净交易收入的10.9%[5] 财务状况 - 2023年第一季度的长期债务为18.08亿美元，较2022年第四季度的18.24亿美元下降1%[6] - 2023年3月31日，公司总资产为118.61亿美元，其中现金及现金等价物为7.69亿美元，交易资产公允价值为54.38亿美元[31] - 2023年3月31日，公司总负债为102.26亿美元，长期借款净额为17.79亿美元[31] - 2023年3月31日，公司股东权益为16.35亿美元[31] - 2023年第一季度的调整后EBITDA与长期债务比率为2.5倍，较2022年第四季度的1.7倍上升48%[6] 股票回购 - 2023年第一季度公司回购了390万股股票，耗资7600万美元，累计回购3690万股，约占已发行股份的14%[5] - 自2019年以来累计回购股票的总金额为2.87亿美元[16] - 公司通过持续的股票回购将流通股数量减少了390万股，至1.702亿股[13] 其他策略与展望 - 公司建议SEC逐步实施Rule 605的修订，以避免对投资者造成意外影响[22] - 公司反对SEC的拍卖提案，认为该提案可能导致低流动性股票的波动性增加，并减少零售投资者的价格改善[24] - 公司对最佳执行提案表示反对，认为该提案将增加市场的复杂性和成本，可能会影响流动性提供者的参与[27] - 公司建议将报价的最小变动单位减少至0.005美元（1/2美分），以帮助流动性受限的证券更自然地交易[30] - 公司认为，SEC的市场结构规则提案可能会逆转年轻和多样化投资者进入股市的趋势[24]