Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地投资 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank 完整访问 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - Zacks Premium 还包括 Zacks Style Scores 的访问权限 [2] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores 是一套独特的指南 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为 Zacks Rank 的补充指标 帮助投资者选择在未来 30 天内最有可能跑赢市场的证券 [3] - 每只股票根据其价值 增长和动量特性获得 A B C D 或 F 的字母评级 A 优于 B B 优于 C 以此类推 分数越高 股票表现越好的机会越大 [4] 风格评分分类 - 价值评分：价值投资者关注以好价格找到好股票 发现被低估的公司 价值风格评分使用 P/E PEG 价格/销售额 价格/现金流等多种比率来挑选最具吸引力和折扣的股票 [4] - 增长评分：增长投资者更关注公司的财务实力和健康状况以及未来前景 增长风格评分通过预测和历史收益 销售额和现金流来寻找可持续增长的股票 [5] - 动量评分：动量投资者利用股票价格或收益前景的上升或下降趋势 动量风格评分利用一周价格变化和月度收益估计百分比变化等因素来确定购买高动量股票的有利时机 [5] - VGM 评分：结合所有风格评分 是 Zacks Rank 的重要指标 VGM 评分根据共享加权风格对每只股票进行评级 筛选出最具吸引力价值 最佳增长预测和最有前途动量的公司 [6] Zacks Rank 与风格评分的结合 - Zacks Rank 是一种专有的股票评级模型 利用收益估计修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合 [7] - Zacks Rank 1 (强力买入) 股票自 1988 年以来平均年回报率为 +25.41% 超过标普 500 指数的两倍 在任何给定日期 有超过 200 家公司获得强力买入评级 另有 600 家公司获得 2 (买入) 评级 [8] - 为了最大化回报 投资者应选择 Zacks Rank 1 或 2 且风格评分为 A 或 B 的股票 如果选择 Zacks Rank 3 (持有) 的股票 也应确保其风格评分为 A 或 B 以尽可能确保上行潜力 [9] - 股票收益估计修正的方向应始终是选择股票的关键因素 因为风格评分与 Zacks Rank 协同工作 即使风格评分为 A 和 B 的股票 如果 Zacks Rank 为 4 (卖出) 或 5 (强力卖出) 其收益前景仍呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [10] 值得关注的股票：Virtu Financial (VIRT) - Virtu Financial 是一家总部位于纽约的领先金融服务公司 利用尖端技术为客户提供执行服务 数据 分析和连接产品 并为全球市场提供流动性 公司成立于 2008 年 [11] - VIRT 的 Zacks Rank 为 3 (持有) VGM 评分为 A 动量投资者应关注这只金融股 VIRT 的动量风格评分为 A 过去四周股价上涨 28.5% 过去 60 天内有四位分析师上调了 2024 财年的收益估计 Zacks 共识估计增加了 0.30 美元至每股 2.79 美元 VIRT 的平均收益惊喜为 9.9% [12] - 凭借稳固的 Zacks Rank 和顶级的动量和 VGM 风格评分 VIRT 应成为投资者的关注对象 [13]

公司概况和业务模式 - 公司利用先进技术为全球市场提供流动性，并为客户提供创新透明的交易解决方案[310] - 公司拥有多元化的产品组合和可扩展的多资产技术基础设施，为客户提供执行、流动性、分析和中立的多交易商平台等服务[310] - 公司的技术和运营效率是其业务的核心，专注于技术是其成功的关键因素[311] - 公司认为技术驱动的做市商和执行服务提供商在维护和提高全球资本市场的整体健康和效率方面发挥着重要作用[312] - 公司的执行服务和客户解决方案产品旨在提高透明度，因为公司认为透明度可以提高市场效率并帮助投资者做出更好、更明智的决策[313] - 公司的市场制造业务受整体交易量水平、实现波动率以及公司互动的订单流的吸引力和零售参与度的影响最大[316] - 公司的执行服务业务通过算法交易、机构销售交易员、订单匹配等方式为客户提供服务，并通过提供技术和基础设施、工作流技术、分析工具等方式获得收入[317] 融资和资本管理 - 公司于2022年1月13日签署新的信贷协议,提供18亿美元的有抵押优先定期贷款和2.5亿美元的有抵押优先循环信贷额度[320] - 公司于2024年6月21日修订信贷协议,发行12.45亿美元的新定期贷款,用于偿还之前的贷款[321] - 公司于2024年6月21日增加循环信贷额度至3亿美元,并延长到期日[321] - 公司于2024年6月21日发行了5亿美元7.5%的优先有担保债券,到期日为2031年6月15日[323] - 公司于2022年6月2日获得股东批准,将2015年管理激励计划的股票数量从2100万股增加至2600万股[324] - 公司于2020年11月启动了最高达17.2亿美元的股票回购计划，截至2024年6月30日已回购约4700万股[476,477] 财务表现 - 公司2024年上半年总收入为13.358亿美元,同比增长18.5%,净利润为2.394亿美元,同比增长71.5%[330][332] - 公司营收主要来自于交易佣金和分析产品收入[342] - 公司2024年第二季度和上半年的净收入分别为1.28亿美元和2.39亿美元，同比分别增长334.5%和71.5%[371] - 公司2024年第二季度和上半年的调整后EBITDA分别为2.18亿美元和4.20亿美元，同比分别增长78.2%和27.5%[371] - 公司2024年第二季度和上半年的调整后每股收益分别为0.83美元和1.60美元，同比分别增长124.3%和44.1%[371] - 公司市场做市业务2024年第二季度和上半年的调整后净交易收入分别为2.86亿美元和5.59亿美元，同比分别增长47.8%和18.7%[381,385] - 公司执行服务业务2024年第二季度和上半年的调整后净交易收入分别为9950万美元和1.93亿美元，同比分别增长16.4%和6.6%[381,385] 收入构成 - 公司通过市场制造活动、执行服务活动的佣金和费用以及工作流技术和分析产品的经常性订阅来产生收入[337] - 交易收入净额占总收入的62%和64%,分别为2024年上半年和2023年上半年[339] - 利息和股息收入来自于公司的市场制造活动需要持有证券[340] - 佣金净额和技术服务收入主要受机构客户交易量的变化影响,包括客户关系、佣金费率变化、客户在各个平台的体验以及提供流动性的收费水平[341] - 公司提供工作流技术和分析服务,并按时间推移确认相关收入[338] 其他收益和投资 - 公司持有多项战略性投资和电信合资企业,并按权益法确认投资收益或损失[343] - 公司持有日本交易所Japannext Co., Ltd.的非控股投资,相关收益或损失计入其他收益净额[344] - 其他收益净额还包括战略性投资和业务出售的收益[345] 主要支出 - 经纪、交易所、清算费用和订单流支付净额是公司最主要的支出,与交易量直接相关[346] - 通信和数据处理费用主要为数据中心托管、网络线路和交易中心连接等固定支出[347] - 员工薪酬和工资税包括工资、奖金、福利、税费等,以及限制性股票单位和股票期权的非现金补偿费用[348] - 利息和股息费用增加10.0%至1.24亿美元[404] - 与债务再融资相关的费用增加至2430万美元[408] 监管和流动性 - 公司主要美国子公司Virtu Americas LLC受SEC和FINRA监管，需要满足监管资本要求[447][448] - 公司在加拿大、爱尔兰、英国、澳大利亚、香港、新加坡等地的子公司也受当地监管机构的资本要求监管[449] - 公司维持多种经纪商贷款和短期信贷额度用于日常交易业务[451] - 公司主要通过子公司的经营现金流、经纪商信贷融资、保证金融资以及手头现金获得流动性[470] - 2024年上半年经营活动产生的现金净流入为9.54亿美元，而2023年同期为净流出2.64亿美元[472,473] - 2024年上半年投资活动产生的现金净流出为3.64亿美元，2023年同期为5.51亿美元[472,474] - 2024年上半年筹资活动产生的现金净流出为19.47亿美元，2023年同期为21.51亿美元[472,475] 会计政策和估值 - 公司大部分金融工

公司业绩展望 - Virtu Financial的盈利前景显著改善 公司股票近期表现强劲 分析师持续上调其盈利预期 这种势头可能会持续 [1] - 分析师对Virtu Financial的盈利前景越来越乐观 这种乐观情绪反映在其股价上 研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [2] - 过去30天内 Virtu Financial的Zacks共识预期上调了8.11% 因为有两份预期上调 一份下调 当前季度每股收益预期为0.62美元 同比增长37.78% [4] - 全年每股收益预期为2.72美元 同比增长47.83% 过去一个月内有三份预期上调 一份下调 共识预期在此期间增长了8.65% [5] 投资评级 - Virtu Financial获得了Zacks Rank 2（买入）评级 Zacks Rank是一个经过验证的评级工具 帮助投资者有效利用盈利预期修正做出正确的投资决策 [7] - Zacks Rank 1（强力买入）和2（买入）的股票显著跑赢标普500指数 [7] 股价表现 - Virtu Financial的股票在过去四周内上涨了23.4% 强劲的盈利预期修正吸引了大量投资 但股价可能仍有进一步上涨空间 [8]

公司概况 - Virtu Financial 是一家全球领先的金融服务提供商 利用尖端技术为全球市场提供流动性 并为客户提供创新的透明交易解决方案 [2] - 公司通过其全球做市专业知识和基础设施 提供包括执行 流动性获取 分析和经纪中立的多交易商平台在内的强大产品套件 [2] - Virtu 的产品允许客户在 50 多个国家的数百个场所交易多种资产类别 包括全球股票 ETF 外汇 期货 固定收益 加密货币和其他多种商品 [2] 产品与技术 - Triton 是一个全球多资产执行管理系统 支持股票 ETF 期货 期权 外汇和固定收益交易 覆盖 700 多家经纪商和交易场所 适用于各种交易流 [1] - Triton 专为活跃交易者设计 提供协助交易者实现交易目标的技术 [1] - Virtu 的集成多资产分析平台提供一系列交易前 交易中和交易后服务 数据产品和合规工具 帮助客户在全球市场投资 交易和管理风险 [2] - Virtu 的工作流技术专注于开发以交易者为中心的解决方案 优先考虑客户需求并优化性能 同时降低整体运营成本 [4] - 公司持续关注交易自动化工具 包括算法轮 自动路由器和基于网络的执行规划工具包 结合实时交易分析 使客户能够专注于最佳执行 [4] 市场认可与扩展 - Virtu 的 Triton Valor EMS 在 2024 年 Market Media 的欧洲市场选择奖中被评为最佳股票 E/OMS [3] - 为应对欧洲客户需求的增加 Triton 在过去一年显著扩展了其固定收益能力 利用 Virtu 的领先技术简化固定收益工作流程 增强对流动性提供商的访问 改进价格发现过程 并提供从单一平台访问其获奖的 TCA [6] 团队与客户承诺 - Virtu 的 Triton 产品全球负责人强调了对 Triton Valor 的持续投资和对客户的坚定承诺 致力于提高 Triton 的核心竞争力 同时在全球范围内扩展其多资产业务 [2] - Virtu 对其全球 EMS 团队的贡献和不懈努力表示感谢 他们提供了卓越的 EMS 和出色的客户服务 [7]

文章核心观点 - Virtu Financial, Inc.旗下的Triton Valor EMS获2024年欧洲市场选择奖最佳股票E/OMS公司发表声明 [1] Triton相关 - Triton是一个全球多资产执行管理系统可用于多种交易类型和多种交易流涉及700多家经纪商和交易场所 [2] - 过去一年Triton为响应欧洲客户需求显著扩展固定收益能力利用公司技术优化固定收益工作流程等 [3] Virtu相关 - 公司工作流技术使命是以客户需求为优先开发以交易者为中心的解决方案并优化性能降低运营成本 [4] - 公司Triton产品全球负责人表示获奖体现对Triton的持续投资和对客户的承诺会继续提升Triton能力满足客户需求 [5] - 公司祝贺并感谢全球EMS团队的贡献和努力 [6] - 公司是金融服务和产品的领先提供商利用前沿技术为全球市场提供流动性和创新透明的交易解决方案 [7]

分组1: 公司业绩表现 - Virtu Financial 最新业绩表现优于同行 尽管大多数市场的交易量下降 包括固定收益和股票市场 同比和环比均有所下降 加密货币市场的交易量环比下降30% 但公司仍实现了4%的环比增长和39%的同比增长 [4] - 公司净交易收入增长显著 加密货币相关产品的净交易收入占公司总净交易收入的10% 每日净交易利润约为600万美元 [6] - 公司通过回购股票和加密货币市场的表现推动了股价上涨 本季度回购收益率为1% [5] 分组2: 加密货币市场的影响 - 加密货币市场的波动性和交易量下降 但Virtu Financial 仍实现了增长 主要得益于加密货币交易量的同比增长以及机构支持的加密货币交易所交易产品的推出 [5] - 以太坊产品的推出将进一步推动公司业绩 预计以太坊产品的受欢迎程度可能达到其他区块链产品的一半 但实际可能接近三分之一 这些产品的净利润率接近100% [6] - 投资者预计加密货币相关产品的活动量将增加30-50% 这将反映在净交易收入的增长上 预计EBITDA将因此增加12% 每日净交易收入增加20万美元 [12] 分组3: 估值与市场反应 - Virtu Financial 的估值面临挑战 经纪业务的市盈率约为18倍 市场做市商的市盈率也类似 但公司目前的远期市盈率约为10倍 过去12个月的市盈率为19倍 [7] - 投资者对加密货币业务的可持续性持谨慎态度 如果剔除加密货币业务 公司的市盈率约为14倍 这低于经纪业务的18倍 [7] - 尽管加密货币业务存在不确定性 但公司通过为加密货币产品做市仍能获得利润 即使这些利润只是暂时的 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第二季度实现了每股调整后收益0.83美元,每日调整后净交易收入6.1百万美元 [26] - 公司实现了56.5%的调整后EBITDA利润率,调整后EBITDA为2.18亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场做市业务实现了每日4.5百万美元的调整后净交易收入 [26] - 执行服务业务实现了每日1.6百万美元的调整后净交易收入,创下2022年第二季度以来的最高水平 [12] - 公司的加密货币市场做市业务也是一个重要贡献者,尽管本季度的机会有所减弱 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票成交量下降4%,期权成交量上升1% [20] - 美国国债和高等级信用债成交量分别下降11%和5-10% [20] - 外汇和能源市场成交量有5-10%的增长 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在持续投资于全球多资产类交易平台,以满足客户需求并保持领先地位 [12][13] - 公司正在拓展固定收益和期权等新业务领域,看好这些领域的增长机会 [17][19] - 公司正在与Tradeweb、MarketAxess等主要平台合作,拓展固定收益市场业务 [54][55] - 公司正在积极参与新兴的加密货币ETF和期权产品的做市业务 [19][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在波动性较低的市场环境下仍能保持出色业绩感到自豪 [12][29] - 管理层对公司在新兴业务领域如固定收益、期权和加密货币的发展前景感到乐观 [17][19][36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Moley 提问** 公司在没有计入有机增长业务的情况下,市场做市业务的调整后净交易收入环比增长9%,但同期市场指标如报价价差和波动率却有所下降,这是什么原因? [28][29][30][31] **Douglas Cifu 回答** 公司一直在不断优化市场做市模型和内部交易流程,提高了从客户和非客户流量中获取收益的能力,这是公司业绩表现优于市场指标的主要原因。此外,公司的执行服务业务也交出了一份亮眼的成绩单。 [29][30][31][32][33] 问题2 **Craig Siegenthaler 提问** 公司对以太坊ETF的推出有何预期?预计会带来多少每日收益贡献? [40][41][42] **Douglas Cifu 回答** 公司预计以太坊ETF推出后会带来类似于比特币ETF的初始冲击,但具体规模难以预测,可能会是比特币ETF的三分之一左右。无论如何,这些新兴产品对公司来说都是纯利润贡献,不需要增加任何基础设施投入。 [41][42][43][44] 问题3 **Kenneth Worthington 提问** 公司是否会参与新成立的FMX交易所,以及公司在固定收益市场的发展机会如何? [51][52][53][54][55] **Douglas Cifu 回答** 公司将作为FMX的做市商参与,但公司一贯保持中立,不会偏向任何特定交易所。在固定收益市场,公司正在与Tradeweb、MarketAxess等主要平台合作,利用它们的分销渠道和客户基础,快速拓展自己的业务footprint,看好这一领域的发展前景。 [52][53][54][55]

核心观点 - Virtu Financial 2024年第二季度调整后每股收益(EPS)为83美分 超出Zacks共识预期33.9% 较去年同期的37美分大幅增长 [1] - 调整后净交易收入同比增长36%至3.851亿美元 超出共识预期15.8% [1] - 强劲的季度业绩主要得益于做市业务和佣金收入的贡献 但部分被整体费用水平上升所抵消 [2] 财务表现 - 佣金、净收入和技术服务收入为1.261亿美元 高于去年同期的1.095亿美元 超出共识预期和模型估计的1.131亿美元 [3] - 利息和股息收入为1.071亿美元 高于去年同期的9800万美元 但低于共识预期和模型估计的1.224亿美元 [3] - 调整后EBITDA跃升至2.175亿美元 远超模型估计的1.624亿美元 调整后EBITDA利润率提高1270个基点至56.5% [4] - 总运营费用增至5.376亿美元 高于去年同期的4.714亿美元和模型估计的5.065亿美元 主要由于经纪、清算费用、订单流支付、通信数据处理成本、员工薪酬和工资税、利息和股息费用以及交易咨询费用增加 [5] 业务部门表现 - 做市业务: 调整后净交易收入为2.856亿美元 同比增长47.8% 超出模型估计的2.303亿美元 部门收入同比增长40.6%至5.698亿美元 超出Zacks共识预期和模型估计的4.768亿美元 [6] - 执行服务: 调整后净交易收入为9950万美元 同比增长16.4% 超出模型估计的9080万美元 总收入为1.271亿美元 同比增长16.4% 超出共识预期和模型估计的1.139亿美元 [7] 财务状况 - 截至2024年6月30日 公司持有现金及等价物6.848亿美元 较2023年底的8.204亿美元下降 总资产139亿美元 较2023年底的145亿美元下降 [8] - 长期借款净额为17.4亿美元 较2023年底的17.3亿美元略有增加 短期借款为7370万美元 [8] - 总股本为14.3亿美元 较2023年底的14.1亿美元略有上升 [9] 股东回报 - 2024年第二季度回购140万股股票 价值3100万美元 剩余回购授权额度为5.386亿美元 [10] - 宣布每股24美分的现金股息 将于2024年9月15日支付给截至2024年9月1日的登记股东 [10] 行业比较 - Jackson Financial当前年度每股收益共识预期为17.33美元 同比增长35% 过去30天有两次向上修正 无向下修正 当前年度收入共识预期同比增长116.7% [12] - WisdomTree 2024年每股收益共识预期同比增长51.4% 过去两个月有一次向上修正 无向下修正 过去四个季度三次达到预期 一次超出预期 平均超出幅度2.3% [13] - HIVE Digital当前年度每股收益共识预期同比增长29.1% 过去一个月有一次向上修正 无向下修正 当前年度收入共识预期为1.118亿美元 [14]

公司业绩表现 - 公司在过去四个季度中三次超过市场一致预期的每股收益（EPS）[1] - 最新季度每股收益为0.83美元，超过市场预期的0.62美元，同比增长124% [10] - 最新季度收入为3.8508亿美元，超过市场预期的15.75%，同比增长38.2% [11] - 公司在过去四个季度中三次超过市场一致预期的收入 [11] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨约16%，略低于标普500指数的17.2%涨幅 [2] - 当前市场对下一季度的每股收益预期为0.51美元，收入预期为3.106亿美元 [4] - 当前财年的每股收益预期为2.49美元，收入预期为13.2亿美元 [4] - 另一家同行业公司Vinci Partners Investments预计季度收入为2050万美元，同比下降13.7% [15] 盈利预期与市场反应 - 公司最新季度盈利超出预期33.87%，上一季度盈利超出预期28.81% [6] - 市场对公司的盈利预期在过去30天内下调了22.7%，当前季度每股收益预期为0.17美元，同比下降46.9% [5] - 盈利预期的修订趋势对短期股价走势有显著影响，公司当前Zacks评级为2（买入），预计未来将跑赢市场 [8][13] 行业影响 - 公司所属的金融-杂项服务行业在Zacks行业排名中处于后40%，行业排名前50%的行业表现通常优于后50% [14] - 行业前景对公司股票表现有重要影响 [14]

业绩总结 - 2024年第二季度调整后的净交易收入为752百万美元，较2023年第一季度的559百万美元增长34%[15] - 2024年第二季度调整后的EBITDA为420百万美元，较2023年第一季度的122百万美元增长245%[15] - 2024年第二季度的正常化调整后每股收益为0.83美元，较2023年第一季度的0.45美元增长84%[15] - 2024年第二季度的调整后现金运营费用为332百万美元，较2023年第一季度的157百万美元增长111%[15] - 2024年第二季度的市场做市调整后净交易收入为559百万美元，较2023年第一季度的193百万美元增长189%[15] 股票回购 - 2024年第二季度，公司回购了140万股股票，耗资3100万美元[4] - 截至2024年第二季度，公司累计回购4730万股股票，耗资超过11.8亿美元，占已发行股份的18.2%[5] - 截至2024年6月30日，累计回购股份占流通股的比例为18.1%[57] - 预计在未来年度的回购目标为500至600百万美元[26] 未来展望 - 预计在未来年度的回购目标为50至120百万美元[26] - 2024年调整后的EBITDA预计为1,832百万美元[26] 财务数据 - 2023财年调整后的EBITDA为5.68亿美元，EBITDA利润率为47%[47] - 2023财年正常化调整后的每股收益为1.84美元，较2022财年的3.00美元下降了38.7%[47] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为6.99亿美元[44] - 截至2023年6月30日，总资产为133.90亿美元[44] - 截至2023年6月30日，总负债为118.37亿美元[44] 费用与支出 - 2023年第二季度的员工薪酬和工资税支出为216百万美元，较2022年同期增长了约5%[58] - 2024年第二季度年化调整后的现金运营费用为3.22亿美元[83] - 2024年第二季度年化融资利息费用为9300万美元，折旧和摊销费用为6400万美元[83] 负面信息 - 2023财年调整后的净交易收入在2023财年为12.11亿美元，较2022财年的14.68亿美元下降了9.6%[47] - 2023年第二季度的每股收益为0.30美元，较2022年同期下降了约10%[69] - 2023年第二季度的净收入为620百万美元，较2022年同期下降了约15%[58]