文章核心观点 公司于2025年2月27日向美国证券交易委员会提交2024财年年度报告，报告可在SEC或公司网站查看，股东可免费获取完整审计财务报表的纸质版 [1] 分组1 - 公司于2025年2月27日提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告 [1] - 2024年度报告可通过SEC网站（https://www.sec.gov/ ）或公司网站（https://ri.telefonica.com.br/en/ ）访问 [1] - 股东可免费获取公司完整审计财务报表的纸质版，可通过指定地址、电话或邮箱申请 [1]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总合同义务为2.15733亿雷亚尔，其中1年内到期4523.0万雷亚尔，1 - 3年到期6004.7万雷亚尔，4 - 5年到期3231.4万雷亚尔，5年以上到期1492.4万雷亚尔[690] - 2024 - 2022年资本支出分别为92亿、90亿和97亿雷亚尔，主要用于网络扩展[698] - 2024 - 2022年公司分别分配股息和股东权益利息31亿、34亿和51亿雷亚尔[701] - 2024 - 2022年经营活动提供的净现金分别为199亿、188亿和189亿雷亚尔[702] - 公司需将每个财年“调整后净收入”的25%作为强制性最低股息分配给股东[699] - 2024 - 2022年研发投资（开发与创新）分别为2.58亿、5.79亿和5.94亿雷亚尔[713] - 长期债务（贷款、融资、租赁和债券）总计127.285亿雷亚尔，其中2026 - 2030年及以后分别为34.845亿、45.202亿、18.961亿、13.353亿和14.924亿雷亚尔[693] - 截至2024年12月31日，公司担保总额为384.15亿雷亚尔，包括保险担保293.573亿雷亚尔、保函59.82亿雷亚尔等[696] - 公司合同承诺截至2024年12月31日总计30.97615亿雷亚尔，2025 - 2030年及以后分别为102.8612亿、72.5975亿、37.7729亿、31.1759亿、28.2834亿和37.0706亿雷亚尔[693] 品牌相关数据 - 2024年，公司旗下Vivo品牌在巴西最具价值品牌中排名第十，品牌价值达30亿雷亚尔[716] 市场趋势 - 超宽带连接需求将持续增长，小城市光纤是主要驱动力，成熟光纤市场竞争将加剧[718] - 巴西主要运营商已在所有州府和大城市推出5G，5G覆盖已达巴西一半人口[719] 业务发展战略 - 公司将继续扩大5G覆盖，同时确保4G和4.5G服务，为未来旧网络关闭做准备[719] - 公司将投资数字服务和创新价值主张，发展教育、医疗等领域数字平台[720] - 公司将通过合作和创新计划进入能源等新领域，打造巴西领先B2C数字生态系统[720] - B2B领域数字化是重点，公司已与巴西运营商合作推出Open Gateway计划[721] - 公司将利用生成式AI提升客户在Vivo App的体验[722] 可持续发展战略 - 公司将按联合国可持续发展目标运营，计划2035年实现净零排放，比原计划提前五年[724] 财务报表编制相关 - 财务报表编制需使用关键会计估计，公司至少每年审查一次[726] - 财务报表编制中重要估计和判断在年度报告相关附注中呈现[727]

股份回购计划下资本削减金额变更 - 公司宣布因股份回购计划，2024年12月18日批准的资本削减每股金额从1.22651176012雷亚尔变更为1.23337023478雷亚尔[5] 资本削减总金额及支付日期 - 资本削减总金额为20亿雷亚尔，支付日期为2025年7月15日[5] 支付依据的股东持股情况 - 支付将基于2025年2月27日（含）结束时公司记录的股东持股情况进行[5] 股票交易状态变化 - 2025年2月27日后，公司股票将作为除权股交易[5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收增长7.7%，EBITDA同比增长7.8%，运营现金流增长11%，达到137亿雷亚尔，占总营收近25% [11][12] - 2024年资本支出为92亿雷亚尔，较上年仅增长2.3%，资本支出与销售额之比降至16.4% [30] - 2024年净利润为55亿雷亚尔，同比增长10.3%，每股收益为3.38雷亚尔，同比增长11% [32] - 2024年自由现金流为82亿雷亚尔，自由现金流收益率为10.8% [33] - 2024年向股东支付超58亿雷亚尔，同比增长22%，相当于该时期净利润的105% [12][34] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 2024年移动业务收入占总营收的65%，第四季度后付费收入增长9.1%，占移动服务总收入的84% [13] - 移动用户基数同比增长3.3%，超过1.02亿，后付费用户增长7.6%，超过6600万 [15] - 第四季度后付费净增用户近90万，后付费用户流失率连续一年保持在每月1%以下 [16] 光纤业务 - 2024年光纤家庭覆盖数量增长11.2%，达到2900万，连接家庭数量增长12.7%，达到700万 [17] - 第四季度光纤净增用户22万，比2023年同期增长20%，FTTA流失率降至每月1.49% [18] - 截至2024年底，240万FTTH用户使用Vivo Total套餐，同比增长85%，相关收入同比增长超90% [18] B2C业务 - 2024年B2C业务占公司营收的76%，增长7.2%，新业务增长23.7% [21] - 视频和音乐OTT服务年收入超7亿雷亚尔，增长近30%，年底订阅用户达300万 [21] B2B业务 - 2024年B2B业务收入同比增长8.5%，数字B2B业务增长超20% [23] - 云解决方案收入接近20亿雷亚尔，同比增长32.6% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持光纤业务的选择性扩张，提高网络连接渗透率 [19] - 持续投资高回报项目，同时为股东提供有吸引力的回报 [33] - 推进固定语音业务从特许经营向授权模式的迁移，释放相关资产价值 [37] - 关注数字服务领域的并购机会，加速业务增长 [131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的业绩表现满意，对未来季度充满信心，凭借独特的价值主张、对客户终身价值的关注以及在各业务领域的领导地位，有望实现良好发展 [140] 其他重要信息 - 公司加入道琼斯全球最佳指数，是巴西唯一入选的电信公司，在美洲排名领先，全球电信行业排名第六，在S&P全球企业可持续发展评估中获得88分 [25] - Vivo Recicle回收计划收集了37吨电子垃圾，是去年的三倍 [25] - 社会项目San Telefonica Vivo成立25周年，2024年投资5000万雷亚尔，惠及全国200万人 [26] - 公司一半的实习和培训岗位分配给黑人人才，强化了多元化发展战略 [26] - 董事会批准了反向股票分割和正向股票分割操作，旨在促进股票交易，提高巴西证券交易所的流动性 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年股息分配情况及特许权迁移对股息的影响 - 公司承诺2025年和2026年股东分配至少为净利润的100%，目前已确定7月15日支付20亿雷亚尔的资本减资，4月8日支付22亿雷亚尔的资本利息，第一季度已回购2亿雷亚尔的股票，并批准了总额17.5亿雷亚尔的股票回购计划 [46][47] - 2024年第四季度释放的准备金主要是会计调整，未来几年公司计划通过出售房地产和铜资产以及优化成本结构，实现盈利和现金流的改善 [48][49] 问题2: 移动服务收入季度环比略有下降的原因及未来展望 - 第四季度移动服务收入增长7%，后付费收入增长9.1%，表现良好，但与第三季度相比，由于第三季度增长强劲（后付费增长10.1%），且2023年下半年价格平均上涨9%，2024年下半年平均上涨5%，同时第四季度预付费业务表现较弱，导致季度环比略有下降 [54][55] - 公司正在多个领域努力推动移动业务收入增长，对未来充满信心，2月已提高混合和后付费业务的前端价格，4 - 8月将对客户群体进行价格调整，且公司在市场上的商业表现强劲，客户获取和留存能力出色 [58][59] 问题3: 排除一次性影响后，利润率同比压缩，考虑通胀预期，今年利润率的驱动因素以及特许权制度变化后公司出售可逆资产的速度 - 全年EBITDA增长9%，利润率即使排除其他因素也高于40%，考虑资本支出和租赁后，利润率同比增长0.8%，公司成本结构稳固，能够从数字化和业务转型中受益 [70][71] - 目前的一些成本是为了准备特许权迁移项目，未来这些成本将不再存在，且出售铜和房地产资产将对净利润、EBITDA和现金流产生积极影响，公司对改善利润率趋势持乐观态度 [72][73] - 公司有一个为期四年的特许权迁移计划，今年开始实施，将迁移120万使用铜网络的客户到光纤网络，同时出售12万吨铜电缆和释放约2000处自有或租赁房产的50%用于出售或取消租赁 [64][65][68] 问题4: B2B固定线路业务收入增长强劲的原因及是否能延续到2025年，以及120万使用铜技术的客户迁移的时间安排和迁移后的收入增长及自由现金流利润率预期 - B2B业务增长是业务正常发展的结果，公司专注于数字服务，拥有广泛的产品组合、合作伙伴关系和收购项目，数字服务在B2B业务中占比21.2%，仍有增长空间，预计未来B2B业务在电信和数字服务领域都将继续增长 [80][81][84] - 大部分使用铜网络的客户已在光纤覆盖范围内，公司已制定加速迁移计划，目标是在头四年内获得大部分迁移收益，预计几个季度后开始看到收益 [85][86] 问题5: 120万使用铜网络的客户的潜在利润率以及特许权变更后加速迁移的原因 - 目前维护铜网络成本高昂，迁移后这些客户的利润率有望接近传统电信业务，因为公司将不再承担维护旧基础设施的义务，且能够保护光纤业务的收入 [98][99] - 特许权变更后，公司有法律授权迁移客户，且有更多激励措施加速迁移，能够在短期内取得成果 [96][97] 问题6: 本季度商业活动增加导致成本上升的具体情况以及未来是否会保持这一水平，光纤ARPU环比下降的原因 - 商业成本和基础设施成本在本季度增长8.7%，但过去12个月增长5.8%，更能反映实际情况，未来不会维持本季度的增长水平，因为部分成本是为了准备特许权迁移项目 [112][113][114] - 光纤ARPU下降主要是因为公司扩大了覆盖范围，新进入市场的客户价格较低，以及Vivo Total套餐的组合影响，但光纤业务收入绝对数增长12.4%，公司将继续扩大网络、提高渗透率和推广Vivo Total套餐 [106][107][108] 问题7: 关于铜电缆的具体情况（铜的含量、提取成本和销售利润率），以及是否有提高预付费价格的计划和价格差距对向上销售的影响 - 公司未提供12万吨铜电缆中铜的具体含量，随着业务推进将提供更多信息，提取铜的价值远高于光纤资本支出，迁移将带来收入增长 [122][123] - 公司认为预付费业务需要提价，希望尽快实施，目前客户迁移情况良好，Vivo在市场上仍具有吸引力 [124][125] 问题8: 特许权迁移对自由现金流的影响以及公司除股东回报外的现金用途和未来收购计划 - 投资将在未来5 - 10年进行，运营成本将持续20年，公司希望在头四年内获得大部分迁移收益，包括房地产和铜资产的收益，以最大化股东价值和自由现金流 [132][133] - 公司债务水平较低，一直在寻找并购机会，特别是在数字领域、B2C和B2B业务，以加速业务增长和增加收入 [131] 问题9: 特许权迁移是否会改变资本支出范围 - 公司不提供资本支出指导，将继续致力于实现收入和EBITDA高于通胀增长，并降低资本支出强度 [136]

文章核心观点 公司2024年第四季度及全年运营表现强劲，实现净收入增长和自由现金流产生，各业务板块有不同程度发展，同时明确股东薪酬分配计划 [2] 财务数据表现 - 2024年第四季度净运营收入145.81亿雷亚尔，同比增长7.7%；全年净运营收入558.45亿雷亚尔，同比增长7.2% [2] - 2024年第四季度移动服务收入92.01亿雷亚尔，同比增长7.0%；全年360.22亿雷亚尔，同比增长8.4% [2] - 2024年第四季度FTTH收入18.29亿雷亚尔，同比增长12.4%；全年70.93亿雷亚尔，同比增长14.5% [2] - 2024年第四季度企业数据、ICT和数字服务收入13.46亿雷亚尔，同比增长21.1%；全年47.35亿雷亚尔，同比增长9.9% [2] - 2024年第四季度手机和电子产品收入11.77亿雷亚尔，同比增长13.0%；全年37.30亿雷亚尔，同比增长8.0% [2] - 2024年第四季度其他收入10.29亿雷亚尔，同比下降10.7%；全年42.65亿雷亚尔，同比下降13.5% [2] - 2024年第四季度总成本83.83亿雷亚尔，同比增长7.7%；全年329.65亿雷亚尔，同比增长7.1% [2] - 2024年第四季度EBITDA为61.99亿雷亚尔，同比增长7.8%；全年228.80亿雷亚尔，同比增长7.3% [2] - 2024年第四季度EBITDA利润率为42.5%，与2023年第四季度持平；全年为41.0%，同比提升0.1个百分点 [2] - 2024年第四季度EBITDA AL为48.31亿雷亚尔，同比增长8.3%；全年177.96亿雷亚尔，同比增长7.4% [2] - 2024年第四季度EBITDA AL利润率为33.1%，同比提升0.2个百分点；全年为31.9%，同比提升0.1个百分点 [2] - 2024年第四季度净收入17.63亿雷亚尔，同比增长10.1%；全年55.48亿雷亚尔，同比增长10.3% [2] - 2024年第四季度每股收益1.08雷亚尔，同比增长11.5%；全年3.38雷亚尔，同比增长11.3% [2] - 2024年资本支出91.66亿雷亚尔，同比增长2.3%，占收入的16.4%，同比下降0.8个百分点 [2][5] - 2024年运营现金流137.14亿雷亚尔，同比增长11.0%，利润率为24.6%，同比提升0.8个百分点 [2][5] - 2024年运营现金流AL为86.29亿雷亚尔，同比增长13.4%，利润率为15.5%，同比提升0.8个百分点 [2] - 2024年自由现金流82.19亿雷亚尔，同比增长0.9%；第四季度为10.80亿雷亚尔，同比增长82.4% [2] - 2024年总用户数1.1605亿，同比增长2.7% [2] 业务板块情况 - 净收入增长受移动后付费收入增长推动，后付费客户群同比增加7.6%至6650万，后付费非M2M和非上网卡ARPU同比增长1.6%至52.1雷亚尔，客户流失率处于历史低位0.99% [3] - 固定收入同比增长8.0%，受FTTH和企业数据、ICT及数字服务收入增长推动，FTTH网络覆盖2910万户家庭，同比增长11.2%，连接700万户家庭，同比增长12.7% [4] 投资与运营 - 2024年投资用于加强5G网络和扩展光纤业务，5G网络已覆盖504个城市，是2023年的2.9倍，覆盖61.3%的巴西人口 [5] 股东薪酬 - 2024年公司支付股东薪酬58.45亿雷亚尔，同比增长22.1%，派息率达105.3%，并承诺2025年和2026年每年分配不少于净利润100%的金额 [6][7]

文章核心观点 - 巴西电话公司（Telefônica Brasil）在支付股息方面表现出色，是现金牛，这也是该公司投资理念的主要关注点 [1] 分析师信息 - 分析师是DM Martins Research的研究员兼运营经理，曾为TheStreet撰稿，目前为TipRanks和GuruFocus等平台写作，在Seeking Alpha主要提供对外国股票尤其是新兴市场股票的分析，以助力投资者做出明智投资决策 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对巴西电话公司股票持有长期多头头寸 [2]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式，其研究服务包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，该评分与Zacks Rank结合能帮助投资者选择更优股票，如Telefonica Brasil就因相关评分值得投资者关注 [1][2][11] Zacks Premium服务内容 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特的准则，基于三种流行投资类型对股票进行评级，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 依据股票的价值、增长和动量特征，为每只股票分配A、B、C、D或F的评级，评分越高股票表现越好 [3] - 分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分四个类别 [3] 各评分类别详情 价值评分 - 价值投资者关注以合理价格找到优质股票及发现被低估公司，价值评分会考虑P/E、PEG等比率以突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者更关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长评分会考虑预计和历史收益、销售额和现金流以发现具有长期可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量交易者和投资者遵循“趋势即朋友”原则，动量评分利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素，指示建立高动量股票头寸的有利时机 [5] VGM评分 - 结合了前三种评分，根据综合加权风格对每只股票进行评级，帮助找到价值、增长前景和动量最具吸引力的公司，也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [6] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank是专有股票评级模型，利用盈利预测修正来帮助构建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，超过同期标准普尔500指数表现两倍多 [7][8] - 为实现回报最大化，应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应确保分数为A或B；而4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使分数为A和B，股价也可能下跌 [9][10] 股票案例：Telefonica Brasil - 是西班牙电信巨头Telefonica SA的巴西子公司，收购Vivo后成为巴西营收最大的电信运营商 [11] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，价值评分也为A，因其前瞻性P/E比率为10.67等有吸引力的估值指标受价值投资者关注 [11] - 有分析师在过去60天内上调了其2024财年的盈利预测，Zacks共识估计每股增加0.02美元至0.63美元，平均盈利惊喜为10%，因其可靠的Zacks Rank和顶级的价值及VGM评分，应列入投资者的关注名单 [12]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其提供的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用 能帮助投资者挑选更具潜力的股票 如Telefonica Brasil就因良好的排名和评分值得关注 [1][3][11][16] 分组1：Zacks Premium研究服务介绍 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等内容 [1] - Zacks Premium还包括Zacks Style Scores的访问权限 [2] 分组2：Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 按价值 增长和动量特征为股票评级 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [3] - Zacks Style Scores分为价值 增长 动量和VGM四类评分 [4][5][6][7] - 价值评分考虑P/E等比率 以突出有吸引力和被低估的股票 [4] - 增长评分分析预计和历史收益等特征 以找到可持续增长的股票 [5] - 动量评分利用股价或盈利前景的趋势因素 指示建立高动量股票仓位的有利时机 [6] - VGM评分综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 [7] 分组3：Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用 - Zacks Rank是利用盈利预测修正来构建投资组合的股票评级模型 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [8][9][10] - Style Scores可辅助Zacks Rank 应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [11] - 选择股票时 盈利预测修正方向是关键因素 即使Style Scores为A或B 但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 股价仍可能下跌 [12] 分组4：推荐股票Telefonica Brasil - Telefonica Brasil是西班牙电信巨头Telefonica SA的巴西子公司 收购Vivo后成为巴西营收最大的电信运营商 [14] - 该公司Zacks Rank为3（持有） VGM评分为A 价值风格评分为A 因有吸引力的估值指标受价值投资者关注 [15] - 有分析师上调其2024财年盈利预测 共识估计增至每股0.63美元 平均盈利惊喜为10% 值得投资者关注 [15][16]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入同比增长7.1%，主要得益于移动服务收入增长8.8% [7] - EBITDA同比增长7.4%，EBITDA利润率达到42.4% [20] - 净收入同比增长10.4%，年初至今自由现金流达到71亿巴西雷亚尔 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务方面，后付费用户基数同比增长7.6%，后付费ARPU达到30.3巴西雷亚尔 [9] - 固定服务收入增长主要由光纤和数据服务推动，光纤用户达到670万，光纤ARPU同比增长1.2% [11] - B2C业务在过去12个月中占总收入的77%，同比增长7.5% [13] - B2B业务占总收入的21%，同比增长6.5%，其中B2B数字服务收入增长17% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 5G用户接入量超过1380万，占移动接入的70%，市场份额接近40% [10] - 光纤覆盖达到2830万户，年增长12.7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过数字化转型和新业务拓展来提升客户价值，B2B和B2C新业务已占总收入的10% [8] - 在竞争环境中，公司认为新进入者的价格竞争不会显著影响其市场地位，继续专注于提供高质量服务和多样化产品组合 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来增长持乐观态度，预计将继续实现高于通胀的收入增长 [30] - 公司在资本支出方面保持稳定，计划在未来几年内继续优化资本支出 [33] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，87%的供应商参与气候相关活动 [16] - 公司在员工参与度方面表现良好，被评为巴西最佳工作场所之一 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于竞争环境和定价 - 管理层表示新银行的进入是额外的竞争，但公司有能力应对，继续专注于提供高质量的混合产品和服务 [26] 问题: 关于租赁费用的增长 - 管理层指出租赁费用的波动与与塔公司谈判有关，未来可能会有更多的成本优化措施 [27] 问题: 关于移动服务收入的可持续性 - 管理层认为移动服务收入的增长是可持续的，得益于成功的客户迁移和增值服务的提供 [30] 问题: 关于资本支出前景 - 管理层表示将继续优化资本支出，预计未来几年将保持资本支出强度的下降 [33] 问题: 关于迁移过程的经济效益 - 管理层提到迁移过程的经济效益尚未明确，需等待监管批准 [37] 问题: 关于B2B业务的增长潜力 - 管理层对B2B业务的增长持乐观态度，认为仍有很大市场空间 [44] 问题: 关于固定收入的下降速度 - 管理层表示固定收入的下降速度有所减缓，主要是由于传统业务的稳定性 [50] 问题: 关于未来的自由现金流分配 - 管理层确认未来将分配100%的自由现金流给股东 [40] 问题: 关于预付费用户的ARPU增长 - 管理层指出预付费用户的ARPU增长得益于合理的定价策略和增值服务的提供 [49]

业绩总结 - 2024年第三季度，Telefônica Brasil的总收入同比增长7.1%，达到38亿雷亚尔[3] - 2024年第三季度的净收入同比增长10.4%，达到38亿雷亚尔[3] - 2024年前9个月的自由现金流为100亿雷亚尔，同比增长12.5%[3] - 2024年前9个月的运营现金流为71亿雷亚尔，同比增长8.8%[4] - 自由现金流同比增长23.1%，达到R$百万[31] - 自由现金流收益率为8.4%（过去12个月）[31] - 自由现金流/销售比率为14.1%（过去12个月）[31] 用户数据 - 移动后付费用户数量达到6500万，同比增长7.6%[3] - 固网光纤连接家庭数量达到2830万，同比增长12.7%[3] - 数字B2B收入同比增长16.9%，占总收入的20.9%[20] - 移动服务收入占总收入的24.2%，同比增长10.4%[3] 财务指标 - 2024年第三季度的EBITDA利润率为31%，同比下降1.9个百分点[26] - 2024年前9个月的资本支出为66.65亿雷亚尔，同比增长0.7%[28] - 净债务为R$12.3亿，LTM EBITDA的比率为0.5倍[31] - 不包括IFRS-16的净债务不包括2020-2024年期间的FISTEL TFF费用，金额为R$46亿[31] 股票回购与资本管理 - 截至2024年11月5日，公司已回购R$11亿，相当于2190万股普通股（占公司股份的1.3%）[35] - 公司董事会于2024年8月30日将当前的股票回购计划上限提高至R$15亿[39] - 公司董事会于2024年11月5日批准进一步减少资本股票，金额为R$20亿，记录日期定于2025年2月27日[40] - 公司承诺在2024、2025和2026年期间分配≥净收入的金额，包括股息、资本利息、资本减少和股票回购[46]