公司设施与资源情况 - 截至2022年12月31日，公司有404个活跃骨料设施、71个沥青设施、142个混凝土设施和1个钙设施[21][22][49] - 公司拥有156亿吨已探明和可能的骨料储量[28] - 公司有234个骨料生产阶段物业、78个开发阶段物业和36个勘探阶段物业[141] - 2022年公司测量、指示和推断的骨料资源总量分别为66.066亿、45.391亿和26.385亿吨，其中石材占比87.3%，砾石占比12.7%[151] - 2022年公司已探明骨料储量为116.262亿吨，可能储量为39.824亿吨，总计156.086亿吨，其中石材占比91.0%，砾石占比9.0%[156] - 公司当前估计的156亿吨已探明和可能的骨料储量与上一年度估计持平[158] - 2022年底报告的156亿吨估计已探明和可能的骨料储量中，132亿吨（85%）位于生产阶段物业，24亿吨（15%）位于开发阶段物业[159] - 2022年12月31日的156亿吨骨料储量中，92亿吨（59%）位于自有土地，64亿吨（41%）位于租赁土地，土地组合超过24万英亩[160] - 公司各地区生产阶段的活跃骨料运营设施总数为392个，其中石料生产设施185个，砂石生产设施49个[161] - 截至2022年12月31日，公司运营的沥青、混凝土和钙生产设施分别为71个、142个和1个[163] - 布鲁克斯维尔的钙储量总计1110万吨，2022年的产量为20万吨，2021年和2020年的产量均为30万吨[166] - 公司总部位于阿拉巴马州伯明翰，办公面积约184,410平方英尺，租约至2038年12月31日，年租金约420万美元[168] - 公司拥有超24万英亩土地用于骨料开采，开采结束后土地和水资源资产将转换用途[220] 市场与行业环境 - 未来十年（2022 - 2032），预计75%的美国人口增长、74%的家庭形成和73%的新就业机会将出现在公司服务的州[29] - 2022年公司前十大创收州占总收入的84%，前五大创收州占62%[30] - 2022年，美国骨料行业由超5000家公司管理超10000个运营点[53] - 2022年大选，20个州的选民批准了超400项交通投资措施中的88%，将产生近230亿美元收入[58] - 《基础设施投资和就业法案》下联邦援助公路计划义务限制在2022财年为669亿美元，2026财年增至721亿美元，总计近3500亿美元[58] - 2022年美国年度住房开工量达173万套[65] - 《基础设施投资和就业法案》为基础设施投资分配约1.2万亿美元联邦资金，包括近5500亿美元新支出[67] - 2022年十大骨料生产商占美国总骨料产量的33%，公司作为行业领导者，美国市场份额不足10%[78] - 2022年，加州、佛罗里达、佐治亚、北卡罗来纳、南卡罗来纳、得克萨斯和弗吉尼亚等州的地方选民批准了债券和增收措施，为交通项目提供更多资源[112] - 2021年11月，联邦《基础设施投资和就业法案》签署成为法律，其中包括一项创纪录水平的为期五年的公路、桥梁和公共交通项目重新授权计划[112] 财务数据关键指标变化 - 2022年公司在核心运营与维护资本和内部增长资本上再投资6.126亿美元，2021年和2020年分别再投资4.513亿美元和3.622亿美元[32] - 2020 - 2022年公司在收购上投资23.074亿美元[35] - 2022年公司年度投资资本回报率下降0.7个百分点，调整后息税折旧摊销前利润增长12%，净利润下降14%，投资资本增加18%[35] - 2022年公司出售南加州多余房地产净收益2360万美元，税前收益2350万美元；2021年出售南加州已复垦土地净收益1.823亿美元，税前净收益1.147亿美元[40] - 2017 - 2022年公司普通股初始投资100美元，2022年末价值142.96美元；同期标准普尔500指数从100美元涨至156.90美元，标准普尔500材料指数从100美元涨至143.22美元[101] - 公司目前有大约40亿美元债务，到期时间在2023年至2048年之间[121] - 2022年总营收增加17.63亿美元，即32%，达到73.152亿美元[193] - 2022年调整后EBITDA增加1.743亿美元，即12%，达到16.256亿美元[191][193] - 2022年归属于公司的净利润为5.756亿美元，减少9520万美元，即14%[191][193] - 2022年公司向股东返还资本，股息为2.126亿美元，每股1.60美元，而2021年为1.964亿美元，每股1.48美元[193] - 2022年公司在维护和改善现有资产上投资3.801亿美元，在内部增长项目上投资2.325亿美元，完成四项业务收购，总代价为5.946亿美元[194][195] - 2023年公司预计资本支出6 - 6.5亿美元，包括增长项目[199] - 2023年预计总发货量下降2% - 6%（2022年为2.363亿吨），运费调整后价格增长11% - 13%（2022年为每吨16.40美元）[201] - 2022年末公司总债务与调整后EBITDA之比为2.4倍（净债务基础上为2.3倍），目标杠杆范围为2.0 - 2.5倍[192] - 2022年总营收73.152亿美元，2021年为55.522亿美元，2020年为48.568亿美元[224] - 2022年净利润为5.756亿美元（摊薄后每股4.31美元），2021年为6.708亿美元（摊薄后每股5.02美元）[224][225] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020 - 2022年，骨料每吨毛利润从5.57美元提高到5.96美元，增长7%；骨料每吨现金毛利润从7.11美元提高到7.83美元，增长10%[38] - 2022年公司复用170万吨再生沥青路面材料，回收210万吨混凝土[47] - 公司约82%的总骨料发货量通过卡车从生产地直接运至客户，约16%先通过铁路或水路运至销售场再用卡车交付，剩余2%直接通过铁路或水路交付[51] - 2022年，公共部门建设占公司总骨料发货量约40%，约22%的骨料销量用于公路建设项目[57] - 2022年，私人部门建设占公司总骨料发货量约60%[64] - 骨料约占沥青混合料重量的95%，占预拌混凝土重量的80%[69] - 2022年公司五大客户占总营收的7%，单个客户占比不超2%[79] - 2022年公司Tier IV机器完成越野车队超57%的工作[85] - 2022年骨料部门销售额增加9.278亿美元，即21%，达到52.728亿美元[193] - 2022年沥青、混凝土和钙部门销售额合计增加10.404亿美元，即67%，达到25.919亿美元[193] - 2022年骨料总发货量增长6%，反映了收购带来的发货贡献和健康的建筑活动水平[229] - 2022年骨料经运费调整后的销售价格上涨10.3%，2021年上涨3.0%，2020年上涨3.2%[230] - 2022年沥青混合料发货量为1215.6万吨，平均销售价格为71.29美元/吨[224] - 2022年预拌混凝土发货量为1053.4万立方码，平均销售价格为150.82美元/立方码[224] - 2022年钙发货量为22.8万吨，平均销售价格为34.27美元/吨[224] 公司人员与管理情况 - 截至2023年1月1日，公司在美国雇佣11397人，其中1252人由工会代表；在墨西哥、加拿大、洪都拉斯和巴哈马分别雇佣368人、80人、128人和1人，其中296人由工会代表[92] - 公司董事会成员多元化比例为42%，包括4名女性和2名黑人[96] - 公司学费报销计划根据学业表现最高支付100%的学费[97] - 公司导师计划已培养超1900名员工[99] - 截至2023年2月20日，公司有11位高管，年龄从42岁到64岁不等[173] - 截至2023年2月14日，公司普通股股东记录数为2158人[185] - 2022年10 - 12月公司未购买任何股权证券，截至2022年12月31日，董事会2017年2月授权的1000万股股票回购计划还剩8064851股额度[186] - 公司在2022年第四季度没有未注册的股权证券销售[187] 公司业务风险情况 - 工会代表约13%的公司劳动力，与工会的纠纷或无法续签劳工协议可能导致罢工或其他行动，扰乱公司业务运营[133] - 公司业务依赖建筑行业，受经济周期影响，建筑支出受多种因素影响，市场低迷可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[110] - 公司业务面临疫情等公共卫生紧急情况的风险，新冠疫情曾对公司运营、供应链、客户和运输网络产生负面影响[111] - 公司业务依赖联邦、州和地方政府对基础设施的资金投入，但无法完全确定未来公共基础设施项目拨款的存在、金额和时间[112] - 公司国际业务面临多种风险，墨西哥政府近期行动对公司在该国的财产和运营产生不利影响[113] - 公司所在的建筑骨料行业竞争激烈，可能导致价格下降和销量减少[115] - 公司产品的生产和分销依赖多个关键投入的供应链，这些资源的供应和定价受市场力量影响[137] 公司社会责任与其他情况 - 2022年公司运营40个经认证的野生动物栖息地，为全国第三多[219] - 2022年公司为全国学生提供超220个奖学金[219] 公司运营相关其他情况 - 公司主要服务美国22个州、美属维尔京群岛、华盛顿特区以及巴哈马、加拿大、洪都拉斯和墨西哥等地的当地市场[140] - 公司骨料资源和储量估计按《交易法》下S - K条例第1300子部分计算，可能与其他国家披露的类似信息不可比[144] - 公司修订矿山计划和储量估计时会考虑产品物理或化学参数波动、销售产品转移等多种变化因素[145] - 公司通常在特定季节维持库存水平以提高采购效率并快速响应客户需求，库存水平在季节性低谷期不会随收入显著下降[74] - 公司运营一支大容量搅拌车车队，是美国预拌混凝土市场最大的大容量运营车队之一[165] - 布鲁克斯维尔石灰石采石场生产的石灰石平均碳酸钙含量为97%[167] - 公司在22个州等多地拥有超22000个客户[52]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度调整后EBITDA为3.75亿美元，全年调整后EBITDA增长12% [7][9] - 2022年自由现金流转化率平均超90%，当年为93% [23] - 2022年资本支出超6亿美元，完成5.29亿美元的附加收购，通过股息向股东返还2.13亿美元 [24] - 2022年底净债务与调整后EBITDA之比为2.3倍 [24] - 2022年底投资资本回报率为13.5%，SAG费用占收入的比例较上年改善50个基点至7% [26] - 预计2023年调整后EBITDA在17.25 - 18.75亿美元之间，SAG费用在5.15 - 5.3亿美元之间，折旧、损耗、摊销和增值费用约6.1亿美元，利息费用约1.95亿美元，有效税率约22%，资本支出在6 - 6.5亿美元之间 [27][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates业务 - 2022年第四季度，尽管出货量下降6%，但每吨现金毛利润同比增长11%，混合调整价格增长15% [7][8] - 2022年全年，销量增长6%，平均售价提高10%，每吨现金毛利润提高超5%，毛利润提高9% [10] - 预计2023年出货量下降2% - 6%，价格上涨11% - 13%，每吨现金毛利润和收益将实现增长 [22] asphalt业务 - 2022年下半年价格和成本动态出现拐点，全年价格上涨21%，超过液体沥青成本36%的涨幅，销量增长7%，毛利润从上年的2100万美元提高到5700万美元 [12] concrete业务 - 2022年第四季度，因德州极端天气，销量下降15%，侵蚀了定价收益 [9] - 2022年全年，毛利润为8900万美元，同比增长64%，主要得益于美国混凝土资产的全年贡献以及弗吉尼亚北部和加利福尼亚北部业务的盈利改善 [13] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 单户住宅开工和许可持续下降，但在公司服务的州和全国范围内降幅较小，多户住宅目前仍呈积极态势，有大量在建项目 [15] 非住宅市场 - 整体私人非住宅需求保持健康水平，但需关注领先指标，如ABI指标、道奇动量指数、贷款需求和贷款收紧情况 [17] 公共市场 - 2022年下半年公路开工显著加强，全年按12个月滚动计算增长25%，预计2023年及以后公共基础设施将保持积极势头，IIJA资金已反映在2023 - 2024财年预算中 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于以 aggregates 为主导的业务，通过定价和运营执行推动2023年业绩增长，提高行业领先的 aggregates 每吨现金毛利润和收益 [22] - 持续投资于有机和无机增长机会，优化投资组合，提高股东回报和投资资本回报率 [25] - 注重通过技术和人才投资提升业务能力，提高支持职能效率 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年需求环境复杂，公共需求预计将适度增长，私人需求将收缩，整体 aggregates 需求取决于住宅建设活动下降的深度和持续时间、利率上升对私人非住宅建设活动的影响以及公路开工转化为 aggregates 需求的时间 [14][21] - 尽管宏观环境充满挑战和不确定性，但公司对2023年的执行能力充满信心，将继续专注于保障员工安全、为客户创造价值以及利用销售和运营纪律实现盈利扩张 [32] 其他重要信息 - 2022年第四季度完成了纽约、新泽西和宾夕法尼亚州预拌混凝土资产的出售 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年 aggregates 销量预期下降2% - 6%的原因及各终端市场情况 - 2023年1月除加州受洪水影响外，市场表现良好，但领先指标不如以往清晰，单户住宅影响预计在第一季度末至第二季度初显现，预计下降约20%；非住宅市场预计持平；公共市场预计个位数增长 [35][36][37] 问题: 现金毛利润每单位改善的驱动因素及全年节奏，以及价格指导中是否包含年中提价 - 定价势头良好，预计2023年价格上涨11% - 13%，团队有能力将价格转化为利润，预计单位利润率将逐季实现中两位数增长；约40%的业务为固定工厂业务，每年定价一到两次，1月提价已落实，其余60%为投标业务，需持续努力争取价格 [40][42][46] 问题: 考虑历史价格成本波动，对2023年单位利润率增长的信心，以及混凝土业务的利润率预期 - 公司对2023年单位利润率增长目标有高度信心，过去几年团队在该指标上表现出色，预计其他产品线也将实现单位利润率增长；2022年在成本挑战下仍展现出强劲的单位利润率 [51][52][55] 问题: aggregates 销量指导是否为有机变化，是否受下游剥离、墨西哥业务或供应协议影响 - 剥离业务对销量无影响，相关指导已考虑墨西哥业务和2022年部分收购项目 [57] 问题: 进入2024年是否有类似过去周期中价格与成本显著高于趋势的先例 - 公司指导中已考虑中两位数的单位利润率增长，进入2024年将依靠销售和运营纪律应对挑战，实现单位盈利能力最大化 [58][59] 问题: 2022年能源、原材料、柴油成本较2021年的增量，以及2023年的成本预期，是否有进一步的资产组合调整 - 2022年能源成本是重大逆风，柴油和液体能源成本约2.25亿美元；2023年计划成本为高个位数增长，部分将被运营效率和改进抵消；目前混凝土业务所在市场良好，公司将继续提高回报 [62][63][68] 问题: 公共市场基础设施顺风延迟的原因 - 公路建设进展比预期慢，但整体基础设施顺风是数十年来最好的，目前公路资金充足，各州招标活跃，只是从招标到项目发货需要时间 [71][72][75] 问题: 物流卓越和下一代工厂运营计划的进展，以及对2023年和2024年利润率的影响 - 2023年可能有轻微增量影响，2024年影响更大 [79] 问题: 公共市场低个位数增长低于同行指导的原因，以及2023年底和2024年公共市场的增长预期 - 2024年DOT项目将更多转化为发货量，公司有多个大型项目，从招标到开工时间较长，难以与同行比较；目前难以确定2024年公共市场增长情况 [83][84][85] 问题: 非住宅市场重型和轻型业务的市场和积压订单情况 - 大型项目令人鼓舞，有多个大型项目正在进行；轻型非住宅业务是否跟随住宅建设存在担忧，目前领先指标良好，但商业贷款面临挑战，整体非住宅市场目前处于高位且未过度建设 [87][88][89] 问题: 能源成本在2023年上半年的变化，以及剔除能源后成本的同比增长情况 - 2023年上半年能源成本将上升，是公司的逆风；剔除能源后，大部分成本为中高个位数增长，前六个月受影响更大 [91][92] 问题: 可能出现上行惊喜和需要关注项目流程的地区 - 最大的问题是公路项目的时间，这是影响销量预期范围的最大因素 [95][97] 问题: 将 aggregates 现金毛利润每吨指导转换为报告的 aggregates 毛利率，以及季度间的差异 - 预计 aggregates 毛利率至少提高100 - 200个基点，EBITDA利润率也将回升至历史水平；预计利润率将全年持续改善 [99][100] 问题: 非住宅业务中重型和轻型业务的占比，以及非住宅业务在销售和销量中的占比，当前交易市场情况 - 目前重型非住宅业务占比较大，非住宅业务约占销量的30%；交易市场仍有良好活动，公司团队一直在寻找机会，收购更多取决于卖方时机，预计将保持稳定的收购流 [102][103][104]

业务运营事件 - 2022年5月5日，墨西哥政府官员关闭Calica在墨西哥的剩余业务，8日公司申请临时措施及附属索赔，7月11日仲裁庭批准申请并下令墨西哥不得加剧争端[94] 资产退休义务（ARO）相关财务数据 - 2022年第三季度和前九个月，资产退休义务（ARO）运营成本分别为600万美元和1790万美元，2021年同期为630万美元和1800万美元[98] - 截至2022年9月30日，ARO负债余额为3.4亿美元，较2021年同期的2.983亿美元增加，主要因2022年完成的收购[100] 养老金及退休后福利相关财务数据 - 2021年10月，公司购买年金合同转移约10%的预计福利义务，产生1210万美元结算费用，解除对部分养老金义务的责任[102] - 2022年第三季度和前九个月，净定期养老金福利成本分别为30万美元和50万美元，2021年同期为 - 280万美元和 - 840万美元[103] - 2022年公司修订退休后医疗保健计划，提高雇主缴费率，从2022年起生效[105] - 2022年第三季度和前九个月，净定期其他退休后福利成本分别为60万美元和120万美元，2021年同期为 - 50万美元和 - 140万美元[106] - 2022年和2021年前九个月，与确定缴费计划匹配义务相关的费用分别为4910万美元和4990万美元[107] 累计其他综合收益（损失）（AOCI）数据 - 截至2022年9月30日，累计其他综合收益（损失）（AOCI）净额为 - 1.494亿美元，较2021年12月31日的 - 1.527亿美元有所增加[109] 公司股本情况 - 公司的资本股票仅包括面值为每股1美元的普通股，可发行4.8亿股，还可发行500万股优先股，但尚未发行[111] 股票回购授权情况 - 截至2022年9月30日，董事会当前授权下可购买8,064,851股股票[112] 股东总权益数据 - 2022年第三季度末，股东总权益为68.557亿美元，2021年同期为64.261亿美元；2022年前九个月为68.557亿美元，2021年同期为64.261亿美元[112] 各业务板块营收及毛利数据 - 2022年第三季度，各业务板块总营收为20.883亿美元，2021年同期为15.165亿美元；2022年前九个月为55.833亿美元，2021年同期为39.459亿美元[114] - 2022年第三季度，各业务板块总毛利为4.929亿美元，2021年同期为3.941亿美元；2022年前九个月为12.078亿美元，2021年同期为10.217亿美元[114] 现金支付利息及所得税数据 - 2022年前九个月，现金支付利息9.66万美元，2021年同期为8.15万美元；现金支付所得税13.37万美元，2021年同期为12.21万美元[117] 商誉减值相关数据 - 2022年第三季度，因预计出售一个报告单元进行商誉减值测试，产生减值损失5090万美元[119] - 截至2022年9月30日，各业务板块累计商誉减值损失达3.036亿美元，其中原水泥业务板块2.527亿美元，混凝土业务板块5090万美元[119] 公司收购业务相关数据 - 2022年前九个月，公司收购业务总对价为5.934亿美元，确认6120万美元可摊销无形资产和1210万美元商誉[122] - 2021年8月26日，公司收购美国混凝土公司相关业务，总对价为16.345亿美元[123] - 2021年，公司以490万美元收购了加利福尼亚州的混凝土业务[128] - 2021年的收购使公司确认了6.855亿美元的可摊销无形资产和5.712亿美元的商誉，较2021年12月31日增加了4660万美元[129] - 2022年9月30日，收购美国混凝土公司的总对价公允价值为16.345亿美元，收购的可辨认净资产为10.633亿美元，商誉确认为5.712亿美元[127] 公司业务板块构成 - 公司有四个可报告业务板块：骨料、沥青、混凝土和钙业务[113] 公司历史预计收益数据 - 2021年前三季度和前三季度，公司预计合并后总营收分别为17.319亿美元和47.551亿美元，归属于Vulcan的净收益分别为2.255亿美元和5.437亿美元[126] 公司资产出售收益数据 - 2022年第三季度，公司出售南加州多余房地产，税前收益2350万美元；2021年第一季度，出售南加州一个回收采石场，税前收益1.147亿美元[130] 公司客户及业务用途占比数据 - 2021年，公司五大客户占总营收的8%，单个客户占比不超过2%；约45% - 55%的骨料发货用于公共建设[136] 公司营收及调整后EBITDA增长数据 - 2022年第三季度与2021年同期相比，总营收增加5.718亿美元，即38%，达到20.883亿美元；调整后EBITDA增加8930万美元，即21%，达到5.07亿美元[144] 公司资本支出数据 - 2022年第三季度资本支出为1.376亿美元，其中6640万美元用于增长项目；全年预计资本支出6 - 6.5亿美元[142] 公司债务比率及目标数据 - 截至2022年9月30日，总债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为2.6倍，净债务基础上为2.5倍；公司致力于将长期目标杠杆率维持在2.0 - 2.5倍[143] 公司预计EBITDA及业务趋势数据 - 公司预计2022年全年调整后EBITDA为16.4 - 16.8亿美元；2023年公共建设活动增长和私人非住宅合同授予的恢复将抵消单户住宅需求的收缩[145][146] 公司营收及净利润数据 - 2022年第三季度总营收20.883亿美元，较2021年第三季度增长38%；前九个月总营收55.833亿美元，较2021年前九个月增长41%[151][152][169] - 2022年第三季度净利润1.771亿美元，摊薄后每股收益1.33美元；前九个月净利润4.562亿美元[151][153] 公司各产品发货量及毛利润数据 - 2022年第三季度各产品发货量：骨料增长9%、沥青混合料增长13%、预拌混凝土增长83%；前九个月各产品发货量：骨料增长10%、沥青混合料增长10%、预拌混凝土增长181%[152][169] - 2022年第三季度各产品毛利润：骨料增长6370万美元（17%）、沥青增长2240万美元（318%）、混凝土增长1220万美元（85%）；前九个月各产品毛利润：骨料增长1.115亿美元（11%）、沥青增长2260万美元（128%）、混凝土增长5230万美元（162%）[152][154][169] 公司柴油成本数据 - 2022年第三季度柴油单位成本增长82%，使成本增加3060万美元，其中2750万美元反映在骨料业务；前九个月柴油单位成本增长98%，使成本增加9610万美元，其中8320万美元反映在骨料业务[152][169] 公司骨料业务销售及毛利润数据 - 2022年第三季度骨料业务销售增长27%，毛利润增长6370万美元（17%）至4.361亿美元，每吨现金毛利润8.41美元[154] - 2022年第三季度骨料发货量6540万吨，同比增长9%，同店发货量增长3%；运费调整后定价为每吨16.79美元，同比增长12.5%[155][156] 公司沥青业务毛利润及销量数据 - 2022年第三季度沥青业务毛利润2950万美元，同比增长2240万美元，销量增长13%，定价增长25.9%[158] 公司销售、行政和一般费用（SAG）数据 - 2022年第三季度销售、行政和一般费用（SAG）为1.353亿美元，占总营收的6.5%；过去十二个月SAG费用占总营收的7.1%，较上年下降0.5个百分点[161] 公司资产出售及减值收益数据 - 2022年第三季度出售南加州多余房地产实现税前收益2350万美元，确认商誉减值5090万美元和长期资产减值1690万美元[162][163] 公司归属净利润及每股收益数据 - 2022年前九个月归属于Vulcan的净利润为4.562亿美元，摊薄后每股收益为3.42美元，2021年同期分别为5.329亿美元和3.99美元[170] - 2022年前九个月持续经营业务调整后摊薄每股收益为4.03美元，2021年同期为3.80美元[170] 公司各部门销售额及出货量数据 - 2022年前九个月骨料部门销售额为40.135亿美元，同比增长26%，出货量增加10%（1710万吨），同店出货量增加4%（670万吨），运费调整后平均销售价格上涨9.2%（每吨1.37美元）[172] - 2022年前九个月沥青部门毛利润为4020万美元，较2021年同期增加2260万美元，沥青混合料出货量增加10%，平均单位售价上涨20%（每吨11.90美元）[175] - 2022年前九个月混凝土部门毛利润为8470万美元，较上年同期增加5230万美元，预拌混凝土出货量增加181%（同店持平），平均销售价格上涨11%，单位材料利润率增加12%[176] 公司销售、行政和一般费用及出售收益数据 - 2022年前九个月销售、行政和一般费用为3.887亿美元，2021年同期为2.931亿美元，占总收入的百分比下降0.4个百分点[177] - 2022年前九个月出售财产、厂房和设备及业务的收益为2840万美元，2021年同期为1.203亿美元[178] 公司所得税费用及终止经营业务数据 - 2022年前九个月持续经营业务的所得税费用为1.646亿美元，2021年同期为1.697亿美元[182] - 2022年前九个月终止经营业务的税前亏损为2170万美元，2021年同期为360万美元[183] 墨西哥政府行动影响数据 - 墨西哥政府行动预计对公司2022年全年EBITDA影响为8000万 - 1亿美元[185] 公司各部门及整体财务指标数据 - 截至2022年9月30日的三个月，骨料部门毛利润为4.361亿美元，2021年同期为3.724亿美元；过去十二个月，2022年为14.072亿美元，2021年为12.458亿美元[192] - 截至2022年9月30日的三个月，骨料部门剔除运费和交付收入后的毛利润率为38.7%，2021年同期为40.5%；过去十二个月，2022年为35.8%，2021年为38.2%[192] - 截至2022年9月30日的三个月，骨料部门增量毛利润流转率为30.9%；过去十二个月，2022年为24.2%[192] - 截至2022年9月30日的三个月，骨料部门现金毛利润为5.496亿美元，2021年同期为4.657亿美元；九个月，2022年为14.057亿美元，2021年为12.283亿美元[194] - 截至2022年9月30日的三个月，公司EBITDA为4.577亿美元，2021年同期为3.832亿美元；九个月，2022年为11.927亿美元，2021年为11.378亿美元；过去十二个月，2022年为15.397亿美元，2021年为14.138亿美元[195] - 截至2022年9月30日的三个月，公司调整后EBITDA为5.07亿美元，2021年同期为4.177亿美元；九个月，2022年为12.51亿美元，2021年为10.68亿美元；过去十二个月，2022年为16.343亿美元，2021年为13.792亿美元[195] - 截至2022年9月30日，公司净债务为40.398亿美元，2021年同期为37.499亿美元；过去十二个月调整后EBITDA，2022年为16.343亿美元，2021年为13.792亿美元；净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比，2022年为2.5倍，2021年为2.7倍[196] - 截至2022年9月30日的三个月，公司调整后摊薄每股收益为1.78美元，2021年同期为1.54美元；九个月，2022年为4.03美元，2021年为3.80美元[197] - 截至2022年9月30日的过去十二个月，公司调整后EBITDA为16.343亿美元，2021年为13.792亿美元；平均投入资本，2022年为120.09亿美元，2021年为97.226亿美元[198] - 截至2022年9月30日的过去十二个月，公司投入资本回报率为13.6%，2021年为14.2%[198] 公司2022年预计财务数据 - 2022年预计EBITDA中点为16.6亿美元，其中归属Vulcan的净收益为6.9亿美元，所得税费用为2.3亿美元，利息费用（扣除利息收入）为1.65亿美元，折旧、损耗、增值和摊销为5.75亿美元[199] 公司现金及现金等价物和受限现金余额数据 - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金余额为1.469亿美元，其中受限现金为2450万美元[202] 公司经营、投资、融资活动净现金数据 - 2022年前九个月，经营活动提供的净

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为5.07亿美元，较上年增长21% [9] - 第三季度SAG费用占收入的比例较上年同期改善30个基点，至6.5% [19] - 第三季度确认加州房地产出售的税前收益2400万美元，调整纽约、新泽西和宾夕法尼亚州预拌混凝土资产账面价值，产生6800万美元税前费用 [20] - 季度末净杠杆为2.5倍调整后EBITDA，处于2 - 2.5倍的目标范围内 [21] - 前九个月运营和增长资本支出3.78亿美元，并购支出5.28亿美元，股息支出1.59亿美元 [21] - 全年调整后EBITDA预计在16.4 - 16.8亿美元之间，全年骨料销量预计增长7% - 8%，全年骨料现金毛利润每吨预计实现中个位数增长 [24] - 全年SAG费用约5.2亿美元，折旧、损耗、摊销和增值费用约5.75亿美元，有效税率约25% [25] - 2022年资本支出预计在6 - 6.5亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 第三季度毛利润增长17%，至4.36亿美元，销量增长9%，同店基础上增长3%，平均售价较上年第三季度增长超12% [9] - 第三季度骨料现金毛利润每吨增长9%，至8.41美元/吨 [11] 沥青业务 - 第三季度现金毛利润同比增加2200万美元，平均价格较上年第三季度每吨上涨超200美元，销量增长13%，价格提高26% [11][12] 混凝土业务 - 第三季度现金毛利润增加2500万美元，得益于收购业务的贡献以及传统业务的强劲销量和价格增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 单户住宅需求受建筑通胀、房价和抵押贷款利率上升影响，许可证和开工率下降，但在散装服务市场下降速度慢于全国整体水平；多户住宅许可证和开工率保持正增长 [13][14] 私人非住宅市场 - 需求和领先指标目前表现良好，过去12个月私人非住宅开工率较上年增长21%，领先指标如建筑账单指数（ABI）大于50，道奇动量指数处于高位 [15] 公共市场 - 过去12个月公路开工率增长14%，其他基础设施开工率增长18%，7月和8月是过去10年公路招标最大的两个月 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略纪律，即Vulcan运营方式和销售方式，以提升核心业务 [8] - 今年完成多项战略收购，第三季度收购北加州的战略骨料和下游资产 [8] - 持续优化投资组合，出售纽约、新泽西和宾夕法尼亚州的预拌混凝土资产，保留骨料业务 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来需求环境既有挑战也有机遇，单户住宅面临较大逆风，但多户住宅和私人非住宅开工仍显示增长，公共基础设施建设处于增长模式 [13] - 2023年，预计私人非住宅建设活动的当前优势和公共资金的增加将有助于抵消住宅需求的收缩，公司将受益于定价机会和公共资金的增加，继续扩大单位盈利能力 [17] 其他重要信息 - 公司启动商业票据计划，发行5.5亿美元商业票据，偿还11亿美元定期贷款的一半，同时将循环信贷额度扩大至16亿美元，并将到期日延长至2027年8月 [22] - 过去12个月，季度末投资资本回报率为13.6%，公司致力于提高回报率 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年的业务势头对明年的影响 - 第四季度销量与去年持平，主要受比较基数和天气影响，领先指标仍积极，预订和积压订单同比大幅增加，报价活动活跃 [34][35] - 2023年取决于单户住宅建设的下降幅度，以及基础设施和私人非住宅建设的增长时机和幅度，公司有信心提高单位利润率 [36][38] 问题2: 第四季度和2023年骨料现金毛利润每吨改善的因素 - 第四季度将延续第三季度的势头，公司拥有良好的定价动力，运营效率方面注重提高吞吐量、减少停机时间、合理利用劳动力和设备检查 [46] 问题3: 骨料有机销量和利润率提升与墨西哥业务逆风的关系 - 墨西哥业务全年影响为8000 - 1亿美元，已计入指引；销量增长广泛，但沿海地区无法弥补损失，铁路运输无法缓解 [53] - 利润率提升得益于战略纪律，价格上涨12.5%，运营效率提高，第三季度达到8.41美元/吨 [54] 问题4: 如何看待2023年各终端市场以及DOT项目的拐点 - 公路建设基本面良好，资金充足，招标和预订增长将持续到2023年及以后；非住宅市场强劲且增长广泛 [62][64] 问题5: 第四季度通胀情况及对明年的影响 - 第四季度成本通胀仍居高不下，零部件和服务成本可能保持高位，能源逆风特别是柴油成本对公司造成近1亿美元的压力，预计这种情况将持续到2023年 [68] 问题6: 出售三州地区预拌混凝土资产的原因及后续计划 - 出售是为了优化投资组合，认为该业务更适合其他公司，公司看好骨料业务，认为其是良好的基础设施投资和增长平台 [69][70] 问题7: 与2005年相比，2023 - 2024年业务的相似性 - 此次单户住宅市场基本面不同，库存极低、就业良好、人口增长，预计下滑深度和持续时间较短；非住宅市场非常强劲，各终端用途均增长 [76][77] - 公司在战略纪律和运营方式上的关注使其处于不同位置，有助于应对宏观环境 [79] 问题8: 若无成本或通胀逆风，骨料业务的增量运营利润率 - 长期来看，同店基础上增量运营利润率约为60%，但在当前通胀波动时期，数据会有所波动 [81] 问题9: 2023年骨料定价的延续情况及价格上涨讨论进展 - 定价环境良好，受基础设施增长和通胀影响，第四季度与第三季度相似，2023年将延续势头；1月固定工厂的定价讨论进展顺利，但下半年比较基数较难 [85][86] 问题10: 在当前市场动态下如何进行投资组合增长 - 公司今年进行了一些战略收购，未来可能会有所放缓，将继续保持机会主义和纪律性，关注目标市场和产品线 [90][91] 问题11: 住房市场疲软是否会缓解水泥和预拌混凝土市场的瓶颈 - 市场仍较紧张，仅在北加州和北德州有轻微变化，预计多数市场水泥供应仍将紧张 [99] 问题12: 东北混凝土业务出售对第三季度毛利润和下半年的影响 - 资产已重新分类为待售，但运营仍反映在损益表中，全年指引已考虑该因素，交易完成后将提供更多细节 [106] 问题13: 墨西哥采石场重启时间和损失赔偿情况 - 不指望重启，8000 - 1亿美元的影响已计入指引；已向NAFTA仲裁申请额外索赔，7月仲裁庭批准申请，希望2023年有更多进展 [115] 问题14: 墨西哥业务损失的产量能否通过南美等其他方式填补 - 洪都拉斯的采石场是现有业务，已合作四年，作为补充产品供应沿海市场，无法替代墨西哥的产量和盈利能力，且扩大产量存在物流困难 [122] 问题15: 第四季度骨料业务能否增长利润率，混凝土业务是否会有类似改善 - 第四季度骨料业务表现预计与第三季度相似，价格领先于成本，通胀压力预计不会下降；混凝土业务预计第四季度表现相似，明年第一季度随着价格上涨开始回升 [126][128] 问题16: 2023年自由现金流的影响因素 - 2月将提供更多指引，利息因素的考虑正确，公司转换比率保持健康，预计2023年不会有重大变化 [131] 问题17: 修订后的发货量指引变化原因及2023年情况 - 发货量指引上调是需求良好和瓶颈缓解的综合结果，虽然铁路、卡车运输和建筑供应瓶颈有所改善，但仍然存在 [138][139] - 2023年情况将继续缓慢改善，铁路增加人员，公司卡车运输效率提高，建筑供应也将逐步改善 [140] 问题18: 2023年资本支出计划及对资产负债表和股东回报的影响 - 正在确定2023年资本支出需求，预计不会有重大差异，长期来看资本支出与销量关系更大；第四季度支出将加速，取决于设备交付情况 [149]

业绩总结 - 2022年第三季度总收入为21亿美元，同比增长38%[7] - 调整后EBITDA为5.07亿美元，同比增长21%[7] - 2022年第三季度的EBITDA为457.7百万美元，较2021年第三季度的383.2百万美元增长19.5%[58] - 调整后的EBITDA为507.0百万美元，较2021年第三季度的417.7百万美元增长21.4%[58] - 2022年第三季度的现金毛利为436.1百万美元，较2021年第三季度的372.3百万美元增长17.2%[63] 用户数据 - 集料销量为6540万吨，同比增长9%[11] - 混凝土销量为290万吨，同比增长83%[20] - 2022年第三季度的单位出货量为65.4百万吨，较2021年第三季度的60.2百万吨增长8.7%[63] 产品与技术 - 油漆平均销售价格为每吨74.80美元，同比增长26%[16] - 集料每吨现金毛利润为8.41美元，同比增长9%[7] - Aggregates部门的每吨现金毛利为8.41美元，较2021年第三季度的7.74美元增长8.7%[63] - Asphalt部门的现金毛利为29.6百万美元，较2021年第三季度的7.1百万美元增长316.9%[65] - Concrete部门的现金毛利为26.5百万美元，较2021年第三季度的14.3百万美元增长85.3%[65] 财务状况 - 2022年第三季度的总债务为4186.7百万美元，净债务为4039.8百万美元[60] - 净债务与调整后EBITDA比率为2.5倍[25][60] - 2022年第三季度现金销售总成本为每吨8.38美元，同比增长17%[11] 市场前景 - 公共部门需求前景强劲，IIJA资金推动集料需求[39]

墨西哥业务仲裁情况 - 2022年5月5日，墨西哥政府官员关闭Calica在墨西哥的剩余业务，公司于5月8日申请临时措施和附属索赔，7月11日仲裁庭批准申请并下令墨西哥不得采取加剧争端的行动，预计仲裁庭最早2023年作出裁决[82] 资产退休义务（ARO）相关数据 - 2022年Q2和H1，资产退休义务（ARO）运营成本分别为600万美元和1190万美元，2021年同期分别为590万美元和1180万美元[86] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，ARO负债余额分别为3.211亿美元和2.864亿美元，增长主要与收购美国混凝土公司有关[87] 养老金及退休后福利相关数据 - 2021年10月，公司购买年金合同转移约10%的预计福利义务，产生1210万美元结算费用，解除对2764名美国退休人员和受益人的养老金责任[90] - 2022年Q2和H1，净定期养老金福利成本（信贷）分别为 - 10万美元和20万美元，2021年同期分别为 - 280万美元和 - 560万美元[91] - 2022年公司修订退休后医疗保健计划，提高雇主缴费率，从2022年起生效[92] - 2022年Q2和H1，净定期其他退休后福利成本（信贷）分别为20万美元和60万美元，2021年同期分别为 - 50万美元和 - 90万美元[93] - 2022年和2021年上半年，公司为确定缴费计划的匹配义务确认的费用分别为2960万美元和3500万美元[94] 累计其他综合收益（损失）（AOCI）净额 - 截至2022年6月30日、2021年12月31日和2021年6月30日，累计其他综合收益（损失）（AOCI）净额分别为 - 1.505亿美元、 - 1.527亿美元和 - 1.781亿美元[95] 公司股票情况 - 公司的资本股票仅由面值为每股1美元的普通股组成，可发行4.8亿股，还可发行500万股优先股，但尚未发行[96] - 截至2022年6月30日，董事会当前授权下可购买8,064,851股公司普通股[97] 股东权益及非控股权益 - 2022年第二季度末，股东总权益为67.442亿美元，2021年同期为62.931亿美元；非控股权益为2310万美元，2021年同期为0[98] 公司整体营收及利润情况 - 2022年上半年，公司总营收为34.95亿美元，2021年同期为24.294亿美元；毛利润为7.149亿美元，2021年同期为6.276亿美元[100] - 2022年第二季度与2021年同期相比，总收入增加5.933亿美元，即44%，达到19.543亿美元[130] - 2022年第二季度总营收19.543亿美元，较2021年同期增长44%；上半年总营收34.95亿美元，较2021年同期增长44%[138][139][155] - 2022年第二季度净利润1.873亿美元，摊薄后每股收益1.40美元；上半年净利润2.791亿美元，摊薄后每股收益2.09美元[138][140][156] - 2022年上半年持续经营业务所得税前收益为3.768亿美元，2021年同期为4.764亿美元[157] - 2022年上半年持续经营业务所得税费用为8240万美元，2021年上半年为1.18亿美元，2022年归属于公司持续经营业务的摊薄后每股收益为2.20美元，2021年为2.69美元[167] - 2022年上半年已终止经营业务税前亏损为2000万美元，2021年为340万美元[169] - 2022年第二季度EBITDA为4.458亿美元，2021年同期为3.989亿美元；上半年EBITDA为7.351亿美元，2021年同期为7.547亿美元；过去12个月EBITDA为14.653亿美元，2021年同期为14.255亿美元[181] - 2022年过去12个月调整后EBITDA为15.451亿美元，2021年同期为13.650亿美元；平均投入资本为113.225亿美元，2021年同期为92.500亿美元；投资回报率为13.6%，2021年同期为14.8%[184] - 2022年预计EBITDA中点为16.50亿美元，其中归属于公司的净收益为7.20亿美元，所得税费用为2.00亿美元，利息费用（扣除利息收入）为1.65亿美元，折旧、损耗、增值和摊销为5.65亿美元[185] - 2022年第二季度摊薄后每股收益为1.40美元，2021年同期为1.46美元；上半年摊薄后每股收益为2.09美元，2021年同期为2.67美元[183] 各业务板块营收及利润情况 - 2022年上半年，各业务板块中，集料业务营收25.23亿美元，毛利润6.452亿美元；沥青业务营收4.42亿美元，毛利润1070万美元；混凝土业务营收7.828亿美元，毛利润5820万美元；钙业务营收3300万美元，毛利润80万美元[100] - 2022年第二季度骨料出货量6380万吨，较去年同期增长9%；上半年出货量1.1683亿吨，较去年同期增长11%[138][142][155] - 2022年第二季度骨料运费调整后销售价格为每吨16.25美元，较上年增长8.8%；上半年为每吨15.91美元[138][143] - 2022年第二季度柴油单位成本增长102%，使成本较上年同期增加4030万美元；上半年增长83%，使成本增加6090万美元[139][155] - 2022年第二季度骨料业务毛利润增加2860万美元，增幅8%；上半年增加4770万美元，增幅8%[139][141][155] - 2022年第二季度沥青业务毛利润为1360万美元，较上年同期增加10万美元；上半年增加20万美元，增幅1%[139][146][155] - 2022年第二季度混凝土业务毛利润为3000万美元，上年同期为1030万美元；上半年增加4010万美元，增幅222%[139][147][155] - 2022年上半年骨料部门销售额为25.23亿美元，同比增长25%，出货量增加11%（1190万吨），同店出货量增加4.5%（470万吨），运费调整后平均销售价格上涨7.4%（每吨1.09美元）[157] - 2022年上半年骨料部门毛利润为6.452亿美元（每吨5.52美元），2021年同期为5.975亿美元（每吨5.69美元），每吨现金毛利润同比增长1%至7.33美元，运费调整后单位销售成本同比增长14%（每吨1.26美元），柴油燃料平均单位成本同比增长83%，使骨料部门毛利润减少4850万美元（每吨0.41美元）[159] - 2022年上半年沥青部门毛利润为1070万美元，较2021年上半年增加20万美元，沥青混合料出货量增长7%，平均单位售价上涨16.8%（每吨9.67美元），单位材料利润率仅下降1%[161] - 2022年上半年混凝土部门毛利润为5820万美元，较上年同期增加4010万美元，预拌混凝土出货量增长297%（同店持平），平均销售价格上涨11.8%，单位材料利润率增长18%[162] - 2022年第二季度骨料业务毛利润4.024亿美元，2021年同期为3.738亿美元；上半年毛利润6.452亿美元，2021年同期为5.975亿美元[180] - 2022年第二季度沥青业务毛利润为1360万美元，2021年同期为1350万美元；上半年毛利润为1070万美元，2021年同期为1050万美元[180] - 2022年第二季度混凝土业务毛利润为3000万美元，2021年同期为1030万美元；上半年毛利润为5820万美元，2021年同期为1810万美元[180] - 2022年第二季度钙业务毛利润为20万美元，2021年同期为80万美元；上半年毛利润为80万美元，2021年同期为150万美元[180] 公司成本及费用情况 - 2022年上半年，公司折旧、损耗、增值和摊销（DDA&A）总计2.84亿美元，2021年同期为2.035亿美元[100] - 2022年上半年，公司现金支付利息7.26万美元，所得税11.22万美元；2021年同期分别为6.52万美元和8.74万美元[102] - 2022年第二季度销售、行政和一般费用为1.344亿美元，占总营收的6.9%；上半年为2.534亿美元，占总营收的7.3%[138][149] - 2022年上半年销售、行政和一般费用为2.534亿美元，2021年上半年为1.893亿美元，占总收入的百分比下降0.5个百分点[163] 公司资产情况 - 截至2022年6月30日，公司可识别资产总计137.437亿美元，2021年同期为103.898亿美元；总资产为141.815亿美元，2021年同期为115.71亿美元[100] - 截至2022年6月30日，公司商誉总计37.424亿美元，较2021年12月31日增加4570万美元[104] 公司业务收购情况 - 2022年上半年，公司进行业务收购，总对价2.335亿美元，确认4130万美元可摊销无形资产，未确认商誉[107] - 2021年8月26日，公司收购美国混凝土公司相关业务，总对价16.345亿美元（扣除所获现金）[108] - 2021年，公司以490万美元收购加利福尼亚的混凝土业务[112] - 2021年收购产生6.855亿美元可摊销无形资产和5.703亿美元商誉，其中1.085亿美元商誉可用于所得税抵扣[113] 公司业务出售情况 - 2021年第一季度，公司出售南加州一个再生采石场，税前收益1.147亿美元[114] - 2022年上半年财产、厂房、设备和业务出售收益为460万美元，2021年上半年为1.174亿美元[164] 公司客户情况 - 2021年，公司前五大客户占总收入的8%，单个客户占比不超过2%[120] 公司资本支出情况 - 2022年第二季度，资本支出为1.174亿美元，全年预计支出6 - 6.5亿美元[126] 公司债务相关情况 - 截至2022年6月30日，总债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为2.6倍，净债务基础上为2.5倍[127] - 2022年6月30日总债务为40.502亿美元，2021年同期为27.853亿美元；净债务为39.265亿美元，2021年同期为18.169亿美元；总债务与过去12个月调整后EBITDA之比为2.6倍，2021年同期为2.0倍；净债务与过去12个月调整后EBITDA之比为2.5倍，2021年同期为1.3倍[182] - 截至2022年6月30日，总债务为40.502亿美元，总债务占总资本的比例为37.5%[196] - 截至2022年6月30日，公司可用借款额度为7.459亿美元，已借款1.76亿美元，用于支持备用信用证的额度为7810万美元[200] - 截至2022年6月30日，公司长期债务的当期到期金额为50万美元，将于2023年第一季度到期[203] - 截至2022年6月30日，公司债务评级为：惠誉BBB/稳定、穆迪Baa2/稳定、标准普尔BBB +/稳定[204] - 2022年6月30日，公司长期债务（含当期到期部分）的估计公允价值为37.929亿美元，面值为39.419亿美元[225] - 利率下降1个百分点，公司债务公允价值将增加约30万美元[225] 公司现金流情况 - 2022年上半年经营活动提供的净现金为3.255亿美元，较2021年同期减少7240万美元[189][190] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为4.687亿美元，较2021年同期增加4.672亿美元[192] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为2540万美元，而2021年同期使用现金6.26亿美元[193] 公司现金及等价物情况 - 2022年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金余额为1.237亿美元，其中受限现金为300万美元[188] 公司应收账款情况 - 2022年6月30日，应收账款周转天数为46.5天，较2021年6月30日的41.7天有所增加；超过90天的应收账款余额为3910万美元，高于2021年6月30日的1000万美元[191] 公司普通股发行和购买情况 - 截至2022年6月30日，公司普通股发行和购买情况显示，发行股份0200万股，购买和注销股份为0[205][206] 公司报告获取途径 - 公司网站提供年度报告（Form 10 - K）、季度报告（Form 10 - Q）和当前报告（Form 8 - K）副本[217][221] - 可向公司高级副总裁、总法律顾问兼秘书写信索取年度报告（Form 10 - K）副本[218] 公司治理相关政策 - 公司董事会通过了《公司治理准则》以及各委员会章程[219] - 公司制定了适用于所有员工和董事的《商业行为政策》以及CEO和高级财务官的《道德准则》[222] 公司面临的风险 - 公司面临与养老金和其他退休后福利计划成本相关的经济风险[226] - 公司面临建筑行业经济周期、税收政策、信息技术基础设施等多方面风险[216] 公司风险管理措施 - 公司为

Vulcan Materials Company (NYSE:VMC) Q2 2022 Results Conference Call August 4, 2022 10:00 AM ET Company Participants Mark Warren - VP, IR Tom Hill - Chairman and CEO Suzanne Wood - SVP and CFO Mary Andrews Carlisle - VP, Finance Conference Call Participants Stanley Elliott - Stifel Trey Grooms - Stephens Garik Shmois - Loop Capital Anthony Pettinari - Citi Jerry Revich - Goldman Sachs Brian Biros - Thompson Research Group Chris Kalata - RBC Capital Markets Michael Feniger - Bank of America David MacGregor - ...

客户与业务用途 - 2021年公司前五大客户占总营收8%，单个客户占比不超2%，约45% - 55%的骨料发货用于公共建设[116] 资本支出 - 2022年第一季度资本支出1.227亿美元，含3440万美元增长项目，预计全年支出6 - 6.5亿美元[122] 债务与EBITDA比例 - 截至2022年3月31日，总债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为2.7倍，净债务基础上为2.6倍[123] - 截至2022年3月31日，总债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为2.7倍，2021年同期为2.0倍；净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为2.6倍，2021年同期为1.4倍[155] - 截至2022年3月31日，总债务与过去十二个月调整后息税折旧摊销前利润的倍数为2.7倍，净债务基础上为2.6倍，加权平均债务期限为11.6年[170] 总营收 - 2022年第一季度总营收15.407亿美元，同比增加4724万美元，增幅44%[123] 毛利润 - 2022年第一季度毛利润2.688亿美元，同比增加3950万美元，增幅17.2%[123] 骨料部门销售额 - 2022年第一季度骨料部门销售额11.212亿美元，同比增加2.263亿美元，增幅25%[123] 骨料发货量 - 2022年第一季度骨料发货量5300万吨，同比增加660万吨，增幅14%[123] - 总骨料发货量为5300万吨，较去年第一季度的4640万吨增长14%，同店骨料发货量增长7%[132] 调整后EBITDA - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.939亿美元，同比增加4960万美元，增幅20%[123] - 公司重申全年调整后EBITDA范围为17.2 - 18.2亿美元[125] - 2022年第一季度EBITDA为2.893亿美元，2021年同期为3.558亿美元；调整后EBITDA为2.939亿美元，2021年同期为2.443亿美元；过去十二个月调整后EBITDA为15.01亿美元，2021年同期为13.668亿美元[154] - 2022年预计EBITDA中点为17.7亿美元[158] 净利润 - 2022年第一季度归属于公司的净利润为9180万美元，同比减少6880万美元，降幅43%[123] 定价与成本 - 第一季度运费调整后定价较上年增长5.8%，即每吨0.85美元，混合调整后定价增长6.9%[133] - 运费调整后的单位现金销售成本较上年第一季度增长11%，即每吨0.88美元，排除部分影响后增长6%，即每吨0.51美元[134] 非骨料业务板块毛利润 - 非骨料业务板块毛利润为2600万美元，较上年第一季度增加2030万美元[135] 沥青业务板块 - 沥青业务板块毛利润亏损290万美元，平均销售价格较上年第一季度增长12.8%，即每吨7.28美元，销量总体增长5%[136] 混凝土业务板块毛利润 - 混凝土业务板块第一季度毛利润为2820万美元，上年为780万美元[137] 销售、一般和行政费用 - 销售、一般和行政费用（SAG）为1.19亿美元，占总收入的7.7%，过去12个月SAG费用占总收入的7.4%[139] 利息与所得税费用 - 2022年第一季度净利息费用为3590万美元，上年同期为3310万美元；持续经营业务所得税费用为1870万美元，上年同期为6060万美元[142] 每股收益 - 2022年第一季度持续经营业务归属于公司的摊薄后每股收益为0.70美元，上年同期为1.21美元[143] - 2022年第一季度摊薄后每股收益为0.69美元，2021年同期为1.20美元；调整后持续经营业务摊薄后每股收益为0.73美元，2021年同期为0.69美元[156] 终止经营业务税前亏损 - 2022年第一季度终止经营业务税前亏损为240万美元，上年同期为140万美元[145] 骨料业务板块毛利润 - 2022年第一季度骨料业务板块毛利润为2.428亿美元，2021年同期为2.236亿美元；现金毛利润为3.464亿美元，2021年同期为3.044亿美元[153] 投资资本回报率 - 过去十二个月投资资本回报率为14.0%，2021年同期为14.8%[157] 现金及现金等价物和受限现金余额 - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物和受限现金余额为1.33亿美元，其中受限现金为990万美元[161] 经营活动净现金 - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为1.756亿美元，2021年同期为1.693亿美元，同比增加630万美元[162][163] 应收账款周转天数与余额 - 2022年3月31日应收账款周转天数为44.8天，2021年3月31日为40.1天；超过90天的应收账款余额为4340万美元，2021年3月31日为1390万美元[164] 公司流动性 - 公司主要流动性来源为经营活动提供的现金和大额承诺银行信贷额度，预计这些财务资源足以满足2022年业务需求[159] 投资活动净现金 - 2022年前三个月投资活动净现金使用量为3.025亿美元，较2021年同期提供的8580万美元增加3.883亿美元[165] 融资活动净现金 - 2022年前三个月融资活动提供的净现金为1840万美元，而2021年同期使用现金5.622亿美元[166] 总债务与总资本比例 - 截至2022年3月31日，总债务为39.784亿美元，总债务占总资本的比例为37.6%[169] 债务情况 - 2021年6月获得22亿美元过桥贷款承诺，后终止并签订16亿美元无担保延迟提取定期贷款，2021年8月提取16亿美元，2021年9月偿还至11亿美元[171] - 2022年3月无担保10亿美元信贷额度到期日从2025年9月延长至2026年9月，截至2022年3月31日可用借款额度为8.304亿美元[172][173] - 截至2022年3月31日，约39.472亿美元定期债务基本为无担保债务，公司遵守所有定期债务契约[174] - 2022年3月31日长期债务当期到期金额为390万美元，按季度划分到期金额分别为120万、120万、60万和90万美元[176] 普通股与股票回购 - 截至2022年3月31日，普通股发行和流通数量为1.329亿股，2017年2月董事会授权的股票回购计划剩余8064851股[178] 表外安排 - 公司没有表外安排，如融资或非合并可变利益实体[180] 长期债务公允价值 - 2022年3月31日，公司长期债务（含当期到期部分）的估计公允价值为40.942亿美元，面值为39.472亿美元[198] 利率与债务公允价值关系 - 利率下降1个百分点，公司债务公允价值将增加约30万美元[198] 衍生金融工具使用 - 公司会使用衍生金融工具管理市场风险，不用于交易或投机目的[196] 资本结构管理 - 公司积极管理资本结构和资源，平衡资本成本和财务压力风险，还会使用利率互换管理固定利率和浮动利率债务组合[197] 养老金和退休后福利计划风险 - 公司面临养老金和其他退休后福利计划成本相关的经济风险，包括高质量债券贴现率和计划资产预期回报的变化[199] 商业行为政策与道德准则 - 公司有适用于所有员工和董事的商业行为政策以及CEO和高级财务官员的道德准则[195] 委员会章程获取方式 - 公司审计、薪酬和治理委员会章程可在公司网站“投资者关系”标签下的“公司治理”标题下获取，也可写信索取[193] 报告提交要求 - 公司需提交10 - K年度报告、10 - Q季度报告和8 - K当前报告[194]

Vulcan Materials Company (NYSE:VMC) Q1 2022 Earnings Conference Call May 4, 2022 11:00 AM ET Company Participants Mark Warren - Vice President, Investor Relations James Hill - Chairman, President and Chief Executive Officer Suzanne Wood - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Trey Grooms - Stephens Stanley Elliott - Stifel Nicolaus Jerry Revich - Goldman Sachs Kathryn Thompson - The Thompson Research Group Keith Hughes - Chouest Securities Garik Shmois - Loop Capital ...

公司设施与资源情况 - 截至2021年12月31日，公司有404个活跃骨料设施、69个沥青设施、173个混凝土设施和1个钙设施[18][19][44] - 公司拥有156亿吨已探明和可能的骨料储量[24] - 公司有228个骨料生产阶段物业和71个开发阶段物业，34个勘探阶段物业未在地图展示[151] - 截至2021年12月31日，公司测量的骨料资源为61.547亿吨，指示的为45.834亿吨，两者总计107.381亿吨，推断的为20.254亿吨[161] - 截至2021年12月31日，公司骨料资源中石灰石占比32.2%，花岗岩占10.8%，砾石占11.8%，其他占45.2%[161] - 2021年末公司估计有156亿吨探明和可能的骨料储量，较上一年减少0.3亿吨，因2021年收购增加约0.3亿吨[169] - 2021年末报告的156亿吨骨料储量中，132亿吨（86%）位于生产阶段的物业，22亿吨（14%）位于开发阶段的物业[170] - 2021年末的156亿吨骨料储量中，91亿吨（58%）位于自有土地，65亿吨（42%）位于租赁土地，土地组合超过24万英亩[171] - 2021年公司各部门活跃的骨料运营设施总数为390个，其中生产阶段采矿物业228个、销售堆场111个、再生工厂51个[172] - 截至2021年12月31日，公司运营的沥青、混凝土和钙生产设施分别为69个、173个和1个[174] - 美国混凝土公司运营约90辆容积式搅拌车，是美国最大的容积式运营企业之一[176] - 公司钙业务在佛罗里达州布鲁克斯维尔的采石场有1.14亿吨储量，2021年生产0.3百万吨，2020 - 2019年每年均为0.3百万吨[177] 市场与行业趋势 - 2020 - 2030年，穆迪分析预计美国75%的人口增长、72%的家庭形成和70%的新就业机会将出现在公司服务的州[25] - 2021年美国17个州的选民批准了323项交通投资投票措施中的87%，将产生76亿美元的新的和经常性交通投资；自2010年以来，选民批准了2608项交通投资投票措施中的84%[57] - 《基础设施投资和就业法案》（IIJA）规定联邦援助公路计划资金在2022财年的义务限制为669亿美元，到2026财年增加到721亿美元，五年总计近350亿美元[57] - IIJA为桥梁维修、更换和修复提供400亿美元资金，其中约165亿美元指定用于公司服务州的项目[58] - 自2012年以来，32个州提高或调整了机动车燃料税；11个公司服务州代表了公司2021年总收入的88%，其公路收入平均增长了69%[61] - 2006年初美国住房开工量峰值超过200万套/年，2009年底降至不足60万套，2021年达到175万套[63] - IIJA为基础设施投资分配约1.2万亿美元联邦资金，包括近550亿美元新支出，超过一半新资金用于交通部门项目[65] 财务数据关键指标变化 - 2019 - 2021年，公司在收购上投资超过1.7581亿美元[31] - 2021年，公司将4.513亿美元重新投入核心运营与维护资本和内部增长资本，2020年和2019年分别为3.622亿美元和3.841亿美元[31] - 2021年公司年度投资资本回报率下降0.1个百分点，调整后息税折旧摊销前利润增长10%，净利润增长15%，投资资本增长10%[32] - 2021年，公司出售南加州已复垦的土地，净收益1.823亿美元，税前净收益1.147亿美元[37] - 2021年公司的范围1和2温室气体排放总量为110万吨二氧化碳当量[83] - 2021年范围1和2的温室气体排放量为1145084公吨，较2015年增长34.38%，每美元收入的二氧化碳排放量为0.000206公吨，较2015年下降17.2%，每吨运输量的二氧化碳排放量为0.00477公吨，较2015年增长8.7%[84] - 2021年，公司普通股（股息再投资）表现为173.71美元，2016年为100美元；同期标准普尔500指数从100美元涨至233.39美元，标准普尔500材料指数从100美元涨至202.17美元[106] - 2021年总营收增加6.954亿美元（14%）至55.522亿美元，毛利润增加9190万美元（7%）至13.734亿美元[202] - 2021年公司净收益为6.708亿美元，增加8630万美元（15%），调整后EBITDA为14.513亿美元，增加1.278亿美元（10%）[202] - 2021年公司向股东返还资本，股息为1.964亿美元（每股1.48美元），而2020年为1.802亿美元（每股1.36美元）[202] - 2021年公司在维持和改善现有资产、内部增长项目及业务收购上分别投资2.817亿美元、1.696亿美元和16.394亿美元[206][207] - 公司预计资本支出为6 - 6.5亿美元[212] - 公司净收益预计在8 - 8.9亿美元之间[212] - 公司调整后EBITDA预计在17.2 - 18.2亿美元之间[212] - 公司利息费用约为1.5亿美元[212] - 公司折旧、损耗、增值和摊销费用约为5.4亿美元[212] - 公司有效税率预计在21% - 22%之间[212] 各条业务线数据关键指标变化 - 骨料每吨毛利润从2019年的5.32美元提高到2021年的5.81美元[35] - 2021年，私人资助的建筑占公司总骨料发货量的约58%[62] - 2021年骨料部门销售额增加4.007亿美元（10%）至43.45亿美元，货运调整后收入增加3.063亿美元（10%）至33.139亿美元[202] - 2021年发货量增加7%（1460万吨）至2.229亿吨，同店发货量增加5%（1020万吨）至2.185亿吨[202] - 2021年货运调整后销售价格上涨3%（0.43美元/吨）至14.87美元/吨，同店货运调整后销售价格也上涨3%至14.87美元/吨[202] - 公司总发货量预计增长5% - 7%，2021年为2.229亿吨[212] - 公司运费调整后价格预计上涨6% - 8%，2021年为每吨14.87美元[212] - 公司沥青、混凝土和钙业务的现金毛利润预计为3 - 3.25亿美元[212] - 公司SAG费用预计在4.85 - 4.95亿美元之间[212] 公司运营与管理情况 - 截至2022年1月1日，公司在美国雇佣11437人，其中1602人由工会代表；在墨西哥雇佣401人，在加拿大雇佣73人，在巴哈马雇佣1人，这些地区共有325人由工会代表[95] - 公司董事会成员多元化比例为36%，2017 - 2020年因女性董事占比超20%获20 Women on Boards认可[98] - 公司导师计划已培养超1906名员工[99] - 公司所有员工在2016年完成了多元化与包容意识培训，新员工在入职90天内完成该培训，无意识偏见培训将于2022年底前让所有员工完成[98] - 公司学费报销计划根据学业表现最高支付100%的学费[99] - 公司在最近麦肯锡组织健康指数周期（2017年）中处于前10%[101] - 2021年，四级机器完成了越野车队超50%的工作[86] - 公司总部位于阿拉巴马州伯明翰的办公大楼，面积约184,410平方英尺，租赁至2038年12月31日，年租金约380万美元[179] - 截至2022年2月20日，公司有多位高管，如董事长兼总裁兼首席执行官J. Thomas Hill（62岁）等[184] - 截至2022年2月15日，公司普通股股东记录数为2277人[195] - 2021年第四季度公司未进行股权证券回购，2017年2月董事会授权的1亿股回购计划，截至2021年12月31日，剩余806.4851万股待回购[197] 公司面临的风险与挑战 - 公司业务依赖建筑行业，受经济周期影响，建筑活动或支出下滑会产生不利影响[117] - 新冠疫情对公司运营、供应链、运输网络和客户有负面影响，可能降低收入和EBITDA[119] - 2021年联邦签署基础设施投资和就业法案，包含五年公路、桥梁和公共交通项目再授权，但资金拨款存在不确定性[122] - 公司有39.5亿美元债务，到期时间在2022 - 2048年，信用评级下降或资本市场恶化会影响融资成本和可用性[134] - 建筑行业低迷可能导致商誉减值，公司每年或更频繁测试商誉减值[133] - 公司使用估计值进行会计核算，估计值变化可能对财务结果产生不利影响[137] - 公司有效税率上升可能影响收益和经营活动净现金，受多种因素影响[138] - 工会代表约16%的劳动力，与工会的纠纷可能导致业务运营中断[140] - 信息技术系统中断或数据丢失会对公司运营和财务结果产生重大不利影响[141] - 公司产品运输受多种因素影响，成本增加或延迟会影响运营和收益[143] - 公司运营阿拉巴马州、田纳西州和得克萨斯州的建筑铺路业务，固定价格铺路合同若未按时完成项目，可能承担延误成本[146] - 公司涉及多项法律诉讼，包括之前化学品业务相关的复杂诉讼，虽2005年6月剥离该业务，但保留了相关负债[146] - 公司涉及环境调查和清理事项，后续发展可能影响损失或有事项的评估和估计，对财务状况等产生不利影响[147] - 公司面临一些政府程序和订单，但能解决且未对业务造成重大不利影响，还面临各种诉讼，结果和责任金额无法精确确定[180][181] 公司客户与市场份额情况 - 公司2021年十大创收州占总收入的88%，前五大创收州占61%[27] - 2021年，公司五大客户占总营收的8%，单个客户占比不超过2%[79] 公司环保与可持续发展情况 - 自2017年以来，公司回收了超过190万加仑废油，其中2021年回收了40万加仑[89] - 公司计划在2022年制定与范围1和2排放相关的目标和指标，并计算范围3排放，2023年披露与将升温控制在1.5摄氏度以内相一致的科学目标[83] 公司未来业务展望 - 2022年公司销售可能受劳动力短缺和供应链中断影响，但定价环境改善有望提升骨料单位盈利能力[210][211]