财务数据和关键指标变化 - 2024年公司投入约23亿美元用于战略收购，投入6.38亿美元用于运营、维护和内部增长资本，通过股息和股票回购向股东返还3.13亿美元，年末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍 [21][22] - 2024年公司团队在具有挑战性的销量环境中表现出色，调整后EBITDA利润率扩大190个基点，全年调整后EBITDA达21亿美元 [24] - 2024年全年SAG费用较上一年降低2%，占收入的7.2%，年末投资资本回报率为16.2%，若排除四季度收购的时间影响，投资资本回报率提高40个基点 [25][26][27] - 2024年第四季度公司实现调整后EBITDA 5.5亿美元，较上一年提高16%，且调整后EBITDA利润率连续第八个季度同比改善 [9][42] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates业务 - 2024年第四季度，该业务现金毛利润每吨增长16%至11.5美元，货运调整后价格提高11%，出货量较上一年降低3%，货运调整后单位现金销售成本较上一年增加5% [10][11][12] - 2024年全年，该业务现金毛利润每吨增长12%至10.61美元 [25][57] - 公司预计2025年该业务货运调整后价格将增长5% - 7%，单位现金成本将呈低至中个位数增长，出货量将增加3% - 5%，单位盈利能力将实现两位数同比增长 [13][14][46] 下游业务 - 公司预计2025年下游业务将贡献约3.6亿美元现金毛利润，其中约三分之二来自沥青业务，三分之一来自混凝土业务 [29][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十二个月公路开工项目增加70亿美元至1220亿美元，近期选举周期中，州和地方层面通过了450亿美元的资金倡议以刺激当地交通投资 [15][48] - 过去十二个月单户住宅开工数量增加，支持2025年单户住宅实现适度增长，但多户住宅开工数据和高空置率表明2025年多户住宅需求将继续下降 [17][50] - 目前十二个月仓库开工数量在2023年从历史高位急剧下降后，已稳定在疫情前水平，市场中规划的数据中心活动依然强劲，约7%的拟议数据中心活动位于距离Vulcan Soli 20英里范围内 [18][19][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用增强核心业务和扩大业务范围的双管齐下增长战略，2024年投入超20亿美元进行增值收购，扩大了在新的有吸引力增长区域的业务，并加强了在三个前十大收入州的现有业务 [8][41] - 公司将继续专注于执行，通过控制可控因素，为客户、社区和股东创造价值，预计2025年调整后EBITDA在23.5亿 - 25.5亿美元之间 [20][52] - 公司预计2025年将继续扩大调整后EBITDA利润率，实现调整后EBITDA的可观增长和强劲的现金生成 [31][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功执行的一年，公司的增长战略正在发挥作用，2025年将利用良好的发展势头实现有吸引力的盈利增长 [7][40] - 定价环境保持健康，通胀成本压力持续缓和，公司在运营流程智能采用方面取得进展，预计2025年将实现单位盈利能力的两位数同比增长 [13][14][46] - 公共建设活动的持续增长将抵消私人建设活动的持续或适度收缩，私人非住宅建设需求预计在2025年下降，但预计到年中开工数量将触底，并可能在下半年开始复苏，有利于2026年的业务活动 [15][18][48] 其他重要信息 - 2025年3月，公司按面值赎回了2.026亿美元的票据，第四季度发行了20亿美元的票据以资助2024年的收购活动，近期公司已通知有意用手头现金赎回2025年到期的4亿美元票据，生效日期为2025年3月28日 [23][55] - 2025年公司计划通过运营、维护和内部增长资本支出对业务进行再投资，金额在7.5亿 - 8亿美元之间，其中包括约1.25亿美元用于三个大型工厂重建项目的支出 [30][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于 aggregates 定价，部分市场从1月到4月有时间上的变化，如何看待今年定价节奏 - 2024年全年定价上涨11%，为今年带来良好的定价势头，公司指导2025年定价增长5% - 7%，但受收购影响有超100个基点的负面作用，不过会很快恢复到平均水平 [70] - 1月1日的价格上涨以及订单和收尾工作支持了公司的指导，价格上涨的时间安排与去年相似，大部分价格上涨在1月1日生效，预计全年各季度价格在调整组合后将稳定在5% - 7%的范围内 [71][72] - 持续的价格改善和成本缓和将使 aggregates 业务现金毛利润每吨每季度实现低两位数增长，该业务将是2025年EBITDA增长的最大驱动力，预计有机增长约12% [73] 问题: aggregates 销量是否是有机平稳增长，以及上半年与下半年的有机趋势节奏 - 是公共业务的增长抵消了私人业务的挑战，2024年受天气影响较大，今年1、2月开局缓慢有天气因素，但不影响全年表现 [81] - 预计全年符合公司指导，下半年业务量会增加，可能得益于比较基数和单户住宅及NREZ建设的帮助 [82] 问题: Q4毛利率达到创纪录水平的原因，以及对明年的影响和长期战略的关系 - 第四季度成本增加情况较前三个季度有所改善，原因包括天气无负面影响、销量下降幅度减小、运营技术和工具及纪律提高了效率 [88] - 2025年公司将继续完善运营工作，提高运营效率，预计成本呈低至中个位数增长，这是对过去几年的显著改善 [89] - 2024年毛利率逐季同比改善，预计2025年也会如此，毛利率通常在第一季度最低，第二或第三季度最高，公司将延续第四季度的良好势头 [91] 问题: 行政政策是否对ISA推出或项目启动速度有压力，关税对业务有何影响 - 政策对公共需求无影响，基础设施投资和就业法案（IJ）推动了公共业务增长，且资金有长期保障 [96] - 政府可能支持传统农业敏感型公共工程立法，对公司可能是积极因素；直接的农业关税对公司影响很小，公司有信心应对各种挑战 [97][99] 问题: 成本结构中哪些部分仍存在通胀，若按正常季节性将第四季度表现线性延伸至第一季度，成本每吨是否同比持平 - 成本并非持平，预计全年呈中个位数增长，季度间成本会有波动，需从过去十二个月的角度来看待 [104][105] - 通胀方面，柴油价格略有上涨，工资呈中个位数增长，电力呈高个位数增长，部分被运营效率的提高所抵消，长期来看成本表现为低至中个位数增长 [105][106] 问题: 关于私人非住宅建设，预计年中开工数量触底并在下半年反弹的依据 - 2025年非住宅建设出货量仍下降，但有改善迹象，数据中心是亮点，多数规划的数据中心在公司业务范围内，部分市场的仓库业务在过去三个月已转正 [111][112] - 很多资金处于观望状态，传统非住宅业务仍有拖累，但会随细分市场发展而改善，预计2025年非住宅建设逐渐好转，为2026年带来更积极的前景 [113][114] - 过去六个月公司对很多非住宅项目进行了报价，但客户因希望利率下降而持观望态度，表明存在潜在需求 [116] 问题: 近期收购交易对定价组合有100个基点的拖累，收购项目的ASP较公司平均水平低多少，多久能缩小差距 - 收购项目的ASP大幅低于公司平均水平，但未提供具体数字，公司已在这些市场成功进行了1月的价格上涨，并将在未来几个季度和几年继续推进，预计不久能恢复到合理水平 [120][121] 问题: 考虑100个基点的影响后，定价虽好但比上季度给出的高个位数框架略软，市场价格方面有何因素 - 公司在各地区和用途上的价格上涨较为一致，虽然可能低于两位数，但同店为高个位数增长 [124] - 成本增长为中低个位数，而非两位数，公司将继续通过提高单位利润率来增加利润，符合2025年的指导预期 [125] 问题: 收购带来了一些下游业务，如何看待这些业务，指导中是否包含相关内容 - 收购项目较新，运营成功，有优秀的管理团队和资产，公司会将其作为一组资产进行评估，若符合公司要求且能获得适当回报则继续运营，若对其他方更有价值则剥离并将资金重新投入 aggregates 业务 [130] - 指导中提及收购项目贡献约1.5亿美元EBITDA，其中约60%来自 aggregates 业务，约40%来自下游业务 [131] 问题: 下游业务现金毛利润3.6亿美元，是否有报告基础上的数据 - 目前先以3.6亿美元为准，可线下讨论更多细节，下游业务现金毛利润增长中约75%来自收购，约25%来自两个细分业务自身的改善 [136] 问题: 完成交易后如何看待2025年的并购前景，墨西哥Calico采石场归还工作在USMCA小组的进展 - 并购业务仍有健康的项目储备，公司将在2025年继续取得成功 [140] - 墨西哥方面暂无新消息，公司仍在等待仲裁庭的决定，对胜诉有信心，预计今年会有结果 [140][141] 问题: 今年价格调整节奏与去年相似，年中提价的机会和时间框架如何 - 年中提价未包含在指导中，但公司肯定会宣布，预计在第一季度末宣布，年中提价对2026年的影响大于2025年，目前尚不确定提价的成功率 [145] 问题: 2024年年中提价对2025年的影响有多大 - 很难具体分析影响程度，但年中提价有积极作用，能提前通知客户，有助于1月1日提价的成功，在价格幅度和时间安排上都有帮助 [148] 问题: 短期天气对出货量的影响，以及南加州收购项目的下游业务与公司现有业务的融合情况 - 1、2月天气寒冷，本周也有寒冷和降雪，开局不佳，但公司在制定计划时已考虑到天气影响，预计第三季度因去年同期基数低而有所改善 [152][153] - 南加州收购项目整体与公司契合，在 aggregates 和沥青业务方面适配，ReadyBags业务在当地市场有优势，而公司此前未涉足该地区的预拌混凝土业务 [155] 问题: 关税对业务的直接影响，以及公司对从加拿大运输资产征收关税的应对措施 - 关税对公司影响极小，公司会遵守法律规定，妥善处理业务 [159] 问题: 2025年定价即使加速，若有机销量持平且市场整体平稳，定价是否达到相对历史的正常水平，是否还有上涨空间 - 价格总有上涨空间，但需赢得客户认可，需求增长有助于提价，公司通过销售方式和客户服务赢得价格，从2024年和2025年的表现可以看出 [163] 问题: 随着市场变化，如预拌混凝土和固定工厂客户的石灰石成本高于水泥成本，以及公司运营流程带来更好的增量单位成本，盈利能力算法是否会调整为依靠较小的价格上涨和更大的单位销量增长来获取市场份额 - 公司石灰石价格远低于水泥价格，成本也较低 [168] - 公司的销售和运营战略举措能让销售人员更好地定价和服务客户，运营方面能提高设备检查、减少停机时间和提高吞吐量，两者结合有助于提高单位利润率，过去九个季度已实现两位数增长，未来销量回升时将有更好的机会 [168][169][170]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度业绩出色，调整后收益和收入超预期且同比增长，2025年聚焦运营卓越以扩大利润率和促进营收增长 [1][2][3] VMC的Q4业绩 - 调整后每股收益2.17美元，超Zacks共识预期23.3%，去年同期为1.46美元 [4] - 总收入18.5亿美元，超共识预期1.4%，同比增长1.1% [4] Vulcan各业务板块详情 骨料业务 - 收入从14.1亿美元增至14.7亿美元，出货量降至5390万吨，同比降3% [5] - 运费调整后平均销售价格涨11%至每吨21.41美元，运费调整后收入涨7.8%至11.5亿美元 [6] - 毛利润从4.245亿美元增至4.865亿美元，毛利率扩大300个基点，每吨现金毛利润涨16%至11.50美元 [6] 沥青和混凝土业务 - 沥青业务收入3.271亿美元，超预期，同比涨9.8%，毛利润4610万美元，同比涨27%，销量略增至340万吨，价格涨7% [7] - 混凝土业务收入降至1.635亿美元，毛利润460万美元，出货量降至90万立方码，主要因剥离德州资产，平均售价从173.83美元涨至183.07美元 [8] VMC运营亮点 - 销售、行政和一般费用占总收入比例降至7.5%，同比收缩30个基点 [10] - 调整后EBITDA利润率同比提高370个基点至29.7% [10] Vulcan 2024年全年业绩 - 总收入74.2亿美元，低于2023年的77.8亿美元，骨料出货量降至2.199亿吨 [11] - 毛利润同比增2.6%至20亿美元，调整后EBITDA利润率从25.8%扩至27.7%，调整后每股收益从7美元增至7.53美元 [11] VMC财务状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物降至5.597亿美元，长期债务增至49.1亿美元 [12] - 截至12月底，总债务与过去12个月调整后EBITDA之比升至2.6倍，2024年经营活动净现金为14.1亿美元 [12] Vulcan 2025年指引 骨料业务 - 预计每吨现金毛利润双位数增长，出货量增长3%-5%，运费调整后价格提高5%-7%，运费调整后单位现金成本低至中个位数增长 [13] 沥青和混凝土业务 - 预计现金毛利润约3.6亿美元，SAG费用5.5-5.6亿美元，利息费用约2.45亿美元 [14] - 预计全年调整后EBITDA为23.5-25.5亿美元，资本支出7.5-8亿美元，有效税率22%-23% [14][15] VMC评级及相关公司业绩 - VMC目前Zacks排名为3（持有） [16] - Leggett & Platt第四季度业绩中，收益符合预期，收入超预期，但同比均下降，受住宅市场需求弱等因素影响 [16][17] - Martin Marietta Materials第四季度业绩喜忧参半，收益超预期但收入未达预期，同比均增长，2025年有望实现调整后EBITDA目标 [18][19] - Masco Corporation第四季度收益超预期且同比增长，但净销售额未达预期且同比下降，2025年将维护股东价值 [20][21]

业绩总结 - 2024年总收入为74亿美元，同比下降5%[8] - 2024年调整后EBITDA为21亿美元，同比增长2%[8] - 2024年调整后EBITDA利润率为27.7%，较上年提高190个基点[8] - 2024年自由现金流为8.06亿美元[8] - 2024年骨料销量为5390万吨，同比下降3%[13] - 2024年第四季度的现金毛利为23.324亿美元，较2023年第四季度的22.191亿美元增长了5.1%[39] - 自由现金流在2024年为8.061亿美元，较2023年的6.642亿美元增长了21.4%[42] 用户数据 - 2024年每吨骨料现金毛利为10.61美元，同比增长12%[8] - 2024年第四季度的每吨现金毛利为10.61美元，较2023年第四季度的9.46美元增长了12.2%[39] - 2024年沥青和混凝土部门的现金毛利在第四季度为5,850万美元，较2023年第四季度的4,520万美元增长了29.5%[41] - 每吨沥青和混凝土的现金毛利分别为17.37美元和17.01美元，较2023年第四季度的13.51美元和16.19美元均有所增长[41] 未来展望 - 2025年预计调整后EBITDA在23.5亿至25.5亿美元之间，较中位数增长19%[21] 资本支出与财务状况 - 2024年资本支出为23亿美元，主要用于战略收购[8] - 2024年净债务与调整后EBITDA比率为2.3倍，较2023年提高[35] - 2024年第四季度的总资产为12,717.5百万美元，较2023年第四季度的12,320.4百万美元增长了3.2%[37] - 2024年第四季度的投资资本回报率为16.2%，较2023年第四季度的16.3%略微下降[37] 运输与价格 - 2024年骨料的运输调整后平均价格为21.41美元/吨，同比增长11%[13] - 2024年第四季度的单位出货量为219.9万吨，较2023年第四季度的234.6万吨下降了6.3%[39] - 调整后EBITDA在2024年第四季度为20.572亿美元，较2023年第四季度的20.113亿美元增长了2.3%[37] - 固定资产和无形资产总计在2024年第四季度为118.176亿美元，较2023年第四季度的113.262亿美元增长了7.9%[37]

Vulcan Materials Company (VMC) Q4 2024 Earnings Call February 18, 2025 11:00 AM ET Company Participants Mark Warren - Vice President, Investor RelationsJ. Thomas Hill - CEO & Chair of the BoardMary Carlisle - Senior VP & CFOTrey Grooms - Managing DirectorKathryn Thompson - Founding Partner & CEOJerry Revich - Senior Investment Leader & Head of US Machinery, Infrastructure, Sustainable Tech franchiseAngel Castillo - Executive DirectorPhilip Ng - Managing DirectorMike Dahl - Managing Director - Equity Researc ...

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现及股票近一个月回报和评级 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收18.5亿美元，同比增长1.1%，高于Zacks共识预期的18.3亿美元，超预期1.42% [1] - 该季度每股收益2.17美元，去年同期为1.46美元，高于共识预期的1.76美元，超预期23.30% [1] 关键指标表现 - 骨料每吨平均单位销售价格（运费调整后）为21.41美元，高于四位分析师平均估计的21.31美元 [4] - 骨料单位发货量为53900千吨，高于四位分析师平均估计的53380.82千吨 [4] - 沥青混合料单位发货量为3400千吨，高于三位分析师平均估计的3388.29千吨 [4] - 预拌混凝土单位发货量为900千立方码，低于三位分析师平均估计的951.63千立方码 [4] - 沥青混合料每吨平均单位销售价格为82.11美元，高于三位分析师平均估计的80.70美元 [4] - 预拌混凝土每立方码平均单位销售价格为183.07美元，低于三位分析师平均估计的186.58美元 [4] - 骨料净销售额为14.7亿美元，与六位分析师平均估计的14.7亿美元持平，同比增长4.3% [4] - 混凝土净销售额为1.635亿美元，高于六位分析师平均估计的1.5782亿美元，同比下降36.1% [4] - 沥青净销售额为3.271亿美元，高于六位分析师平均估计的3.1068亿美元，同比增长14.2% [4] - 骨料部门间净销售额为 - 1.093亿美元，高于五位分析师平均估计的 - 1.1036亿美元，同比下降9.7% [4] - 骨料毛利润为4.865亿美元，高于六位分析师平均估计的4.6951亿美元 [4] - 沥青毛利润为4610万美元，高于六位分析师平均估计的4293万美元 [4] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股票回报率为0.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为4.7% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials季度财报情况、股价表现及未来展望，提及Southland Holdings业绩预期 [1][3][9] Vulcan Materials季度财报情况 - 季度每股收益2.17美元，超Zacks共识预期1.76美元，去年同期为1.46美元，此次财报盈利惊喜达23.30% [1] - 上一季度预期每股收益2.34美元，实际为2.22美元，盈利惊喜为 - 5.13% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收18.5亿美元，超Zacks共识预期1.42%，去年同期为18.3亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] Vulcan Materials股价表现 - 自年初以来，Vulcan股价上涨约5.1%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] Vulcan Materials未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，Vulcan盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为0.97美元，营收16.8亿美元，本财年共识每股收益预估为8.83美元，营收81.3亿美元 [7] - 建筑产品 - 混凝土和骨料行业在Zacks行业排名中处于后8%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Southland Holdings业绩预期 - 预计2024年12月季度报告每股亏损0.57美元，同比变化 - 375%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收2.35亿美元，较去年同期下降25.7% [9]

总营收情况 - 2024年第四季度总营收18.54亿美元，全年总营收74.18亿美元；2023年第四季度总营收18.34亿美元，全年总营收77.82亿美元[3] - 2024年四季度总营收18.536亿美元，2023年同期为18.343亿美元；2024年全年总营收74.177亿美元，2023年为77.819亿美元[22] - 2024年和2023年四季度总营收分别为1853600万美元和1834300万美元，全年分别为7417700万美元和7781900万美元[28] 调整后EBITDA及利润率情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5.5亿美元，同比增长16%；调整后EBITDA利润率为29.7%，同比扩大370个基点[3] - 2024年12月31日结束的三个月，公司调整后EBITDA为5.501亿美元，2023年同期为4.761亿美元；12个月数据分别为20.572亿美元和20.113亿美元[38] - 2024年12月31日结束的三个月，调整后EBITDA利润率为29.7%，2023年同期为26.0%；12个月数据分别为27.7%和25.8%[38] - 预计2025年调整后EBITDA在23.5 - 25.5亿美元之间，包括收购带来的1.5亿美元贡献[16] - 2025年预计EBITDA为24.5亿美元[40] 骨料业务数据 - 2024年第四季度骨料业务发货量5390万吨，同比下降3%；全年发货量2.199亿吨，2023年全年发货量2.346亿吨[3] - 预计2025年骨料业务现金毛利润每吨实现连续第三年两位数同比增长，发货量增长3% - 5%，运费调整后价格提高5% - 7%[16] - 2024年和2023年四季度骨料货运调整后销售价格分别为21.41美元/吨和19.34美元/吨，全年分别为21.08美元/吨和19.02美元/吨[28] - 2024年12月31日结束的三个月，骨料部门货运调整后收入为11.542亿美元，2023年同期为10.706亿美元；12个月数据分别为46.362亿美元和44.613亿美元[33] - 2024年12月31日结束的三个月，骨料部门现金毛利润为6.203亿美元，2023年同期为5.493亿美元；12个月数据分别为23.324亿美元和22.191亿美元[35] 沥青和混凝土业务数据 - 2024年第四季度沥青业务毛利润4600万美元，现金毛利润5800万美元，同比提高29%；混凝土业务毛利润500万美元，现金毛利润1500万美元，单位现金毛利润提高5%[7] - 预计2025年沥青和混凝土业务总体现金毛利润约3.6亿美元，2024年为2.72亿美元[16] 经营活动现金及资本支出情况 - 2024年全年经营活动产生的现金为14亿美元，第四季度维护和增长项目资本支出2.36亿美元，全年为6.38亿美元[10] - 2024年和2023年经营活动提供的净现金分别为1409600万美元和1536800万美元[26] 股东回报情况 - 2024年公司向股东返还3.13亿美元，其中股息2.44亿美元，普通股回购6900万美元[12] 销售、行政和一般费用情况 - 预计2025年销售、行政和一般费用为5.5 - 5.6亿美元，2024年为5.31亿美元[16] 其他财务指标对比（2024年与2023年） - 2024年四季度毛利润5.372亿美元，2023年同期为4.722亿美元；2024年全年毛利润19.996亿美元，2023年为19.485亿美元[22] - 2024年四季度运营收益4.01亿美元，2023年同期为3.701亿美元；2024年全年运营收益13.645亿美元，2023年为14.274亿美元[22] - 2024年四季度持续经营业务税前收益3.39亿美元，2023年同期为3.353亿美元；2024年全年持续经营业务税前收益11.721亿美元，2023年为12.451亿美元[22] - 2024年四季度持续经营业务收益2.961亿美元，2023年同期为2.303亿美元；2024年全年持续经营业务收益9.207亿美元，2023年为9.457亿美元[22] - 2024年四季度净收益2.935亿美元，2023年同期为2.281亿美元；2024年全年净收益9.131亿美元，2023年为9.349亿美元[22] - 2024年四季度归属于Vulcan的基本每股净收益为2.22美元，2023年同期为1.71美元；2024年全年为6.89美元，2023年为7.02美元[22] - 2024年四季度归属于Vulcan的摊薄每股净收益为2.21美元，2023年同期为1.70美元；2024年全年为6.85美元，2023年为6.98美元[22] - 2024年四季度基本加权平均流通股数为1.322亿股，2023年同期为1.327亿股；2024年全年为1.323亿股，2023年为1.330亿股[22] - 2024年四季度持续经营业务有效税率为12.7%，2023年同期为31.3%；2024年全年为21.4%，2023年为24.0%[22] - 2024年和2023年现金及现金等价物分别为5.597亿美元和9.311亿美元[24] - 2024年和2023年受限现金分别为4110万美元和1810万美元[24] - 2024年和2023年应收账款净额分别为8.923亿美元和8.897亿美元[24] - 2024年和2023年存货分别为6.818亿美元和6.156亿美元[24] - 2024年和2023年其他流动资产分别为9080万美元和7040万美元[24] - 2024年和2023年固定资产净值分别为84.615亿美元和62.177亿美元[24] - 2024年和2023年使用权资产净值分别为5.264亿美元和5.117亿美元[24] - 2024年和2023年商誉分别为37.881亿美元和35.317亿美元[24] - 2024年和2023年其他非流动资产分别为3.171亿美元和2.677亿美元[24] - 2024年和2023年流动负债总额分别为12.391亿美元和7.976亿美元[24] - 公司总负债为8962300万美元，较之前的7037800万美元有所增加[26] - 2024年和2023年净收益分别为913100万美元和934900万美元[26] - 2024年和2023年投资活动使用的净现金分别为2814900万美元和163500万美元[26] - 2024年和2023年融资活动提供（使用）的净现金分别为1056900万美元和 - 585600万美元[26] - 2024年和2023年现金及现金等价物和受限现金年末余额分别为600800万美元和949200万美元[26] - 2024年和2023年四季度折旧、损耗、增值和摊销费用分别为163800万美元和152500万美元，全年分别为632200万美元和61700万美元[28] - 2024年12月31日结束的三个月，公司EBITDA为5.522亿美元，2023年同期为5.216亿美元；12个月数据分别为19.632亿美元和20.254亿美元[38] - 2024年12月31日结束的三个月，调整后摊薄每股收益为2.17美元，2023年同期为1.46美元；12个月数据分别为7.53美元和7.00美元[39] - 2024年12月31日，公司净债务为47.066亿美元，2023年同期为29.286亿美元[42] - 2024年12月31日，总债务与TTM调整后EBITDA比率为2.6倍，2023年同期为1.9倍；净债务与TTM调整后EBITDA比率为2.3倍，2023年同期为1.5倍[42] - 2024年12月31日结束的12个月，公司投资资本回报率为16.2%，2023年同期为16.3%[43]

文章核心观点 公司2024年业务表现良好，各业务板块盈利提升，财务状况稳健，2025年有望凭借积极的市场环境和自身运营策略实现盈利增长 [1][2][13] 财务亮点 - 第四季度总营收18.54亿美元，全年74.18亿美元；毛利润分别为5.37亿美元和20亿美元；净利润分别为2.94亿美元和9.12亿美元 [2] - 第四季度调整后EBITDA为5.5亿美元，全年20.57亿美元；调整后EBITDA利润率分别为29.7%和27.7% [2] - 第四季度持续经营业务摊薄后每股收益2.23美元，全年6.91美元；调整后分别为2.17美元和7.53美元 [2] - 全年经营活动产生的现金为14亿美元，第四季度维护和增长项目资本支出2.36亿美元，全年6.38亿美元 [9] 第四季度各业务板块表现 骨料业务 - 毛利润增长15%至4.86亿美元，毛利率扩大300个基点；每吨现金毛利润提高16%至11.5美元 [3] - 发货量下降3%，反映潜在需求和有利天气影响 [4] - 运费调整后销售价格上涨11%，单位现金销售成本上涨5% [5] 沥青和混凝土业务 - 沥青业务毛利润4600万美元，现金毛利润5800万美元，同比增长29%；发货量略有增加，价格上涨7% [6] - 混凝土业务毛利润500万美元，现金毛利润1500万美元，单位现金毛利润提高5%，尽管销量下降 [6] 销售、管理及一般费用和其他项目 - 第四季度SAG费用1.38亿美元，较上年下降3%，占收入百分比下降30个基点；全年SAG费用5.31亿美元，较上年下降2%，占总收入7.2% [7] - 其他运营费用4600万美元，较上年同期增加，主要因剥离业务相关费用和收购相关费用 [8] 财务状况、流动性和资本配置 - 2024年完成多项收购，增加优质骨料储备，符合资本配置和业务扩张战略 [10] - 全年通过股息和股票回购向股东返还3.13亿美元 [11] - 2024年底，总债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，净债务基础上为2.3倍；加权平均债务期限13年，有效加权平均利率5%；过去12个月平均投资资本回报率16.2% [11] 2025年展望 - 骨料业务板块每吨现金毛利润连续第三年实现两位数同比增长 - 发货量增长3% - 5% - 运费调整后价格提高5% - 7% - 运费调整后单位现金成本实现低至中个位数增长 - 沥青和混凝土业务板块总现金毛利润约3.6亿美元 - 销售、管理及一般费用5.5 - 5.6亿美元 - 利息费用约2.45亿美元 - 维护和增长项目资本支出7.5 - 8亿美元 - 折旧、损耗、增值和摊销费用约8亿美元 - 有效税率22% - 23% - 归属于公司的净利润10.1 - 11.7亿美元 - 调整后EBITDA在23.5 - 25.5亿美元之间 [18] 非GAAP财务指标 - 对骨料业务板块运费调整后收入、现金毛利润、EBITDA、调整后EBITDA、调整后摊薄每股收益、预计EBITDA、净债务与调整后EBITDA比率、投资资本回报率等非GAAP指标进行说明和与GAAP指标的调节 [28][31][33][35][36][37]

文章核心观点 - 美国最大建筑骨料生产商Vulcan Materials宣布提高股息，体现其平衡资本配置策略，公司有望受益于战略执行、业务表现、项目需求及市场改善 [1][7] 公司股息情况 - 董事会批准将季度现金股息提高7%，从每股46美分（每年1.84美元）增至49美分（每年1.96美元），新股息将于2025年3月24日支付给3月10日登记在册的股东 [2] - 基于2025年2月14日每股270.46美元的收盘价，VMC股票股息收益率为0.8%，派息率为28.3% [2] - 上周五交易时段，VMC股价上涨0.4% [2] 股息政策驱动因素 - 公司专注通过股票回购和股息创造股东价值，2024年前九个月通过股息向股东返还1.836亿美元，高于上年同期的1.716亿美元 [3] 公司业务优势 - 公司受益于公共需求增长和运营纪律，定价表现强劲，2024年第三季度骨料每吨现金毛利润增长10%，连续八个季度实现两位数增长 [4][5] - 收购Wake Stone Corporation将扩大其在高增长的卡罗来纳地区的业务，“Vulcan销售与运营方式”原则有助于提高盈利能力和整合新业务 [5] - 州和联邦资金支持的公共基础设施项目预计将支撑建筑需求，使公司受益 [6] 公司股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨10.7%，跑赢Zacks建筑产品 - 混凝土和骨料行业5%的涨幅 [7] 建筑行业其他推荐股票 - Frontdoor, Inc.（FTDR）目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为269%，过去六个月股价上涨27.3%，2025年销售额和每股收益预计分别增长6.4%和1.4% [9] - Dycom Industries, Inc.（DY）目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为16.6%，过去六个月股价下跌8.4%，2026财年销售额和每股收益预计分别增长14%和14.3% [10] - Armstrong World Industries（AWI）目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为10.5%，过去六个月股价上涨25.6%，2025年销售额和每股收益预计分别增长6.1%和11.2% [11]

文章核心观点 - 公司宣布提高季度现金股息，体现业务模式、现金流、财务实力及股东回报承诺 [1][2] 分组1：股息信息 - 公司董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.49美元，3月24日支付给3月10日收盘时登记在册股东 [1] - 新季度股息较之前每股0.46美元增长7% [1] 分组2：公司表态 - 董事长兼首席执行官称连续八年提高股息，反映公司持久增长业务模式、强劲现金生成、财务实力及股东价值交付承诺 [2] 分组3：公司概况 - 公司是标普500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰，是美国最大建筑集料生产商及主要集料基建筑材料生产商 [2]