Vulcan Materials Company (VMC) Q4 2024 Earnings Call February 18, 2025 11:00 AM ET Company Participants Mark Warren - Vice President, Investor RelationsJ. Thomas Hill - CEO & Chair of the BoardMary Carlisle - Senior VP & CFOTrey Grooms - Managing DirectorKathryn Thompson - Founding Partner & CEOJerry Revich - Senior Investment Leader & Head of US Machinery, Infrastructure, Sustainable Tech franchiseAngel Castillo - Executive DirectorPhilip Ng - Managing DirectorMike Dahl - Managing Director - Equity Researc ...

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现及股票近一个月回报和评级 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收18.5亿美元，同比增长1.1%，高于Zacks共识预期的18.3亿美元，超预期1.42% [1] - 该季度每股收益2.17美元，去年同期为1.46美元，高于共识预期的1.76美元，超预期23.30% [1] 关键指标表现 - 骨料每吨平均单位销售价格（运费调整后）为21.41美元，高于四位分析师平均估计的21.31美元 [4] - 骨料单位发货量为53900千吨，高于四位分析师平均估计的53380.82千吨 [4] - 沥青混合料单位发货量为3400千吨，高于三位分析师平均估计的3388.29千吨 [4] - 预拌混凝土单位发货量为900千立方码，低于三位分析师平均估计的951.63千立方码 [4] - 沥青混合料每吨平均单位销售价格为82.11美元，高于三位分析师平均估计的80.70美元 [4] - 预拌混凝土每立方码平均单位销售价格为183.07美元，低于三位分析师平均估计的186.58美元 [4] - 骨料净销售额为14.7亿美元，与六位分析师平均估计的14.7亿美元持平，同比增长4.3% [4] - 混凝土净销售额为1.635亿美元，高于六位分析师平均估计的1.5782亿美元，同比下降36.1% [4] - 沥青净销售额为3.271亿美元，高于六位分析师平均估计的3.1068亿美元，同比增长14.2% [4] - 骨料部门间净销售额为 - 1.093亿美元，高于五位分析师平均估计的 - 1.1036亿美元，同比下降9.7% [4] - 骨料毛利润为4.865亿美元，高于六位分析师平均估计的4.6951亿美元 [4] - 沥青毛利润为4610万美元，高于六位分析师平均估计的4293万美元 [4] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股票回报率为0.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为4.7% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials季度财报情况、股价表现及未来展望，提及Southland Holdings业绩预期 [1][3][9] Vulcan Materials季度财报情况 - 季度每股收益2.17美元，超Zacks共识预期1.76美元，去年同期为1.46美元，此次财报盈利惊喜达23.30% [1] - 上一季度预期每股收益2.34美元，实际为2.22美元，盈利惊喜为 - 5.13% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收18.5亿美元，超Zacks共识预期1.42%，去年同期为18.3亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] Vulcan Materials股价表现 - 自年初以来，Vulcan股价上涨约5.1%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] Vulcan Materials未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，Vulcan盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为0.97美元，营收16.8亿美元，本财年共识每股收益预估为8.83美元，营收81.3亿美元 [7] - 建筑产品 - 混凝土和骨料行业在Zacks行业排名中处于后8%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Southland Holdings业绩预期 - 预计2024年12月季度报告每股亏损0.57美元，同比变化 - 375%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收2.35亿美元，较去年同期下降25.7% [9]

总营收情况 - 2024年第四季度总营收18.54亿美元，全年总营收74.18亿美元；2023年第四季度总营收18.34亿美元，全年总营收77.82亿美元[3] - 2024年四季度总营收18.536亿美元，2023年同期为18.343亿美元；2024年全年总营收74.177亿美元，2023年为77.819亿美元[22] - 2024年和2023年四季度总营收分别为1853600万美元和1834300万美元，全年分别为7417700万美元和7781900万美元[28] 调整后EBITDA及利润率情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5.5亿美元，同比增长16%；调整后EBITDA利润率为29.7%，同比扩大370个基点[3] - 2024年12月31日结束的三个月，公司调整后EBITDA为5.501亿美元，2023年同期为4.761亿美元；12个月数据分别为20.572亿美元和20.113亿美元[38] - 2024年12月31日结束的三个月，调整后EBITDA利润率为29.7%，2023年同期为26.0%；12个月数据分别为27.7%和25.8%[38] - 预计2025年调整后EBITDA在23.5 - 25.5亿美元之间，包括收购带来的1.5亿美元贡献[16] - 2025年预计EBITDA为24.5亿美元[40] 骨料业务数据 - 2024年第四季度骨料业务发货量5390万吨，同比下降3%；全年发货量2.199亿吨，2023年全年发货量2.346亿吨[3] - 预计2025年骨料业务现金毛利润每吨实现连续第三年两位数同比增长，发货量增长3% - 5%，运费调整后价格提高5% - 7%[16] - 2024年和2023年四季度骨料货运调整后销售价格分别为21.41美元/吨和19.34美元/吨，全年分别为21.08美元/吨和19.02美元/吨[28] - 2024年12月31日结束的三个月，骨料部门货运调整后收入为11.542亿美元，2023年同期为10.706亿美元；12个月数据分别为46.362亿美元和44.613亿美元[33] - 2024年12月31日结束的三个月，骨料部门现金毛利润为6.203亿美元，2023年同期为5.493亿美元；12个月数据分别为23.324亿美元和22.191亿美元[35] 沥青和混凝土业务数据 - 2024年第四季度沥青业务毛利润4600万美元，现金毛利润5800万美元，同比提高29%；混凝土业务毛利润500万美元，现金毛利润1500万美元，单位现金毛利润提高5%[7] - 预计2025年沥青和混凝土业务总体现金毛利润约3.6亿美元，2024年为2.72亿美元[16] 经营活动现金及资本支出情况 - 2024年全年经营活动产生的现金为14亿美元，第四季度维护和增长项目资本支出2.36亿美元，全年为6.38亿美元[10] - 2024年和2023年经营活动提供的净现金分别为1409600万美元和1536800万美元[26] 股东回报情况 - 2024年公司向股东返还3.13亿美元，其中股息2.44亿美元，普通股回购6900万美元[12] 销售、行政和一般费用情况 - 预计2025年销售、行政和一般费用为5.5 - 5.6亿美元，2024年为5.31亿美元[16] 其他财务指标对比（2024年与2023年） - 2024年四季度毛利润5.372亿美元，2023年同期为4.722亿美元；2024年全年毛利润19.996亿美元，2023年为19.485亿美元[22] - 2024年四季度运营收益4.01亿美元，2023年同期为3.701亿美元；2024年全年运营收益13.645亿美元，2023年为14.274亿美元[22] - 2024年四季度持续经营业务税前收益3.39亿美元，2023年同期为3.353亿美元；2024年全年持续经营业务税前收益11.721亿美元，2023年为12.451亿美元[22] - 2024年四季度持续经营业务收益2.961亿美元，2023年同期为2.303亿美元；2024年全年持续经营业务收益9.207亿美元，2023年为9.457亿美元[22] - 2024年四季度净收益2.935亿美元，2023年同期为2.281亿美元；2024年全年净收益9.131亿美元，2023年为9.349亿美元[22] - 2024年四季度归属于Vulcan的基本每股净收益为2.22美元，2023年同期为1.71美元；2024年全年为6.89美元，2023年为7.02美元[22] - 2024年四季度归属于Vulcan的摊薄每股净收益为2.21美元，2023年同期为1.70美元；2024年全年为6.85美元，2023年为6.98美元[22] - 2024年四季度基本加权平均流通股数为1.322亿股，2023年同期为1.327亿股；2024年全年为1.323亿股，2023年为1.330亿股[22] - 2024年四季度持续经营业务有效税率为12.7%，2023年同期为31.3%；2024年全年为21.4%，2023年为24.0%[22] - 2024年和2023年现金及现金等价物分别为5.597亿美元和9.311亿美元[24] - 2024年和2023年受限现金分别为4110万美元和1810万美元[24] - 2024年和2023年应收账款净额分别为8.923亿美元和8.897亿美元[24] - 2024年和2023年存货分别为6.818亿美元和6.156亿美元[24] - 2024年和2023年其他流动资产分别为9080万美元和7040万美元[24] - 2024年和2023年固定资产净值分别为84.615亿美元和62.177亿美元[24] - 2024年和2023年使用权资产净值分别为5.264亿美元和5.117亿美元[24] - 2024年和2023年商誉分别为37.881亿美元和35.317亿美元[24] - 2024年和2023年其他非流动资产分别为3.171亿美元和2.677亿美元[24] - 2024年和2023年流动负债总额分别为12.391亿美元和7.976亿美元[24] - 公司总负债为8962300万美元，较之前的7037800万美元有所增加[26] - 2024年和2023年净收益分别为913100万美元和934900万美元[26] - 2024年和2023年投资活动使用的净现金分别为2814900万美元和163500万美元[26] - 2024年和2023年融资活动提供（使用）的净现金分别为1056900万美元和 - 585600万美元[26] - 2024年和2023年现金及现金等价物和受限现金年末余额分别为600800万美元和949200万美元[26] - 2024年和2023年四季度折旧、损耗、增值和摊销费用分别为163800万美元和152500万美元，全年分别为632200万美元和61700万美元[28] - 2024年12月31日结束的三个月，公司EBITDA为5.522亿美元，2023年同期为5.216亿美元；12个月数据分别为19.632亿美元和20.254亿美元[38] - 2024年12月31日结束的三个月，调整后摊薄每股收益为2.17美元，2023年同期为1.46美元；12个月数据分别为7.53美元和7.00美元[39] - 2024年12月31日，公司净债务为47.066亿美元，2023年同期为29.286亿美元[42] - 2024年12月31日，总债务与TTM调整后EBITDA比率为2.6倍，2023年同期为1.9倍；净债务与TTM调整后EBITDA比率为2.3倍，2023年同期为1.5倍[42] - 2024年12月31日结束的12个月，公司投资资本回报率为16.2%，2023年同期为16.3%[43]

文章核心观点 公司2024年业务表现良好，各业务板块盈利提升，财务状况稳健，2025年有望凭借积极的市场环境和自身运营策略实现盈利增长 [1][2][13] 财务亮点 - 第四季度总营收18.54亿美元，全年74.18亿美元；毛利润分别为5.37亿美元和20亿美元；净利润分别为2.94亿美元和9.12亿美元 [2] - 第四季度调整后EBITDA为5.5亿美元，全年20.57亿美元；调整后EBITDA利润率分别为29.7%和27.7% [2] - 第四季度持续经营业务摊薄后每股收益2.23美元，全年6.91美元；调整后分别为2.17美元和7.53美元 [2] - 全年经营活动产生的现金为14亿美元，第四季度维护和增长项目资本支出2.36亿美元，全年6.38亿美元 [9] 第四季度各业务板块表现 骨料业务 - 毛利润增长15%至4.86亿美元，毛利率扩大300个基点；每吨现金毛利润提高16%至11.5美元 [3] - 发货量下降3%，反映潜在需求和有利天气影响 [4] - 运费调整后销售价格上涨11%，单位现金销售成本上涨5% [5] 沥青和混凝土业务 - 沥青业务毛利润4600万美元，现金毛利润5800万美元，同比增长29%；发货量略有增加，价格上涨7% [6] - 混凝土业务毛利润500万美元，现金毛利润1500万美元，单位现金毛利润提高5%，尽管销量下降 [6] 销售、管理及一般费用和其他项目 - 第四季度SAG费用1.38亿美元，较上年下降3%，占收入百分比下降30个基点；全年SAG费用5.31亿美元，较上年下降2%，占总收入7.2% [7] - 其他运营费用4600万美元，较上年同期增加，主要因剥离业务相关费用和收购相关费用 [8] 财务状况、流动性和资本配置 - 2024年完成多项收购，增加优质骨料储备，符合资本配置和业务扩张战略 [10] - 全年通过股息和股票回购向股东返还3.13亿美元 [11] - 2024年底，总债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，净债务基础上为2.3倍；加权平均债务期限13年，有效加权平均利率5%；过去12个月平均投资资本回报率16.2% [11] 2025年展望 - 骨料业务板块每吨现金毛利润连续第三年实现两位数同比增长 - 发货量增长3% - 5% - 运费调整后价格提高5% - 7% - 运费调整后单位现金成本实现低至中个位数增长 - 沥青和混凝土业务板块总现金毛利润约3.6亿美元 - 销售、管理及一般费用5.5 - 5.6亿美元 - 利息费用约2.45亿美元 - 维护和增长项目资本支出7.5 - 8亿美元 - 折旧、损耗、增值和摊销费用约8亿美元 - 有效税率22% - 23% - 归属于公司的净利润10.1 - 11.7亿美元 - 调整后EBITDA在23.5 - 25.5亿美元之间 [18] 非GAAP财务指标 - 对骨料业务板块运费调整后收入、现金毛利润、EBITDA、调整后EBITDA、调整后摊薄每股收益、预计EBITDA、净债务与调整后EBITDA比率、投资资本回报率等非GAAP指标进行说明和与GAAP指标的调节 [28][31][33][35][36][37]

文章核心观点 - 美国最大建筑骨料生产商Vulcan Materials宣布提高股息，体现其平衡资本配置策略，公司有望受益于战略执行、业务表现、项目需求及市场改善 [1][7] 公司股息情况 - 董事会批准将季度现金股息提高7%，从每股46美分（每年1.84美元）增至49美分（每年1.96美元），新股息将于2025年3月24日支付给3月10日登记在册的股东 [2] - 基于2025年2月14日每股270.46美元的收盘价，VMC股票股息收益率为0.8%，派息率为28.3% [2] - 上周五交易时段，VMC股价上涨0.4% [2] 股息政策驱动因素 - 公司专注通过股票回购和股息创造股东价值，2024年前九个月通过股息向股东返还1.836亿美元，高于上年同期的1.716亿美元 [3] 公司业务优势 - 公司受益于公共需求增长和运营纪律，定价表现强劲，2024年第三季度骨料每吨现金毛利润增长10%，连续八个季度实现两位数增长 [4][5] - 收购Wake Stone Corporation将扩大其在高增长的卡罗来纳地区的业务，“Vulcan销售与运营方式”原则有助于提高盈利能力和整合新业务 [5] - 州和联邦资金支持的公共基础设施项目预计将支撑建筑需求，使公司受益 [6] 公司股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨10.7%，跑赢Zacks建筑产品 - 混凝土和骨料行业5%的涨幅 [7] 建筑行业其他推荐股票 - Frontdoor, Inc.（FTDR）目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为269%，过去六个月股价上涨27.3%，2025年销售额和每股收益预计分别增长6.4%和1.4% [9] - Dycom Industries, Inc.（DY）目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为16.6%，过去六个月股价下跌8.4%，2026财年销售额和每股收益预计分别增长14%和14.3% [10] - Armstrong World Industries（AWI）目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为10.5%，过去六个月股价上涨25.6%，2025年销售额和每股收益预计分别增长6.1%和11.2% [11]

文章核心观点 - 公司宣布提高季度现金股息，体现业务模式、现金流、财务实力及股东回报承诺 [1][2] 分组1：股息信息 - 公司董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.49美元，3月24日支付给3月10日收盘时登记在册股东 [1] - 新季度股息较之前每股0.46美元增长7% [1] 分组2：公司表态 - 董事长兼首席执行官称连续八年提高股息，反映公司持久增长业务模式、强劲现金生成、财务实力及股东价值交付承诺 [2] 分组3：公司概况 - 公司是标普500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰，是美国最大建筑集料生产商及主要集料基建筑材料生产商 [2]

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials Company（VMC）2024年第四季度财报发布时间、盈利预期、影响因素及Zacks模型预测情况，并列举其他可能实现盈利超预期的建筑行业公司 [1][3][11] 财报发布信息 - VMC定于2月18日开盘前公布2024年第四季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度，公司调整后盈利和营收分别低于Zacks共识预期5.1%和1.3%，同比分别下降3.1%和8.3% [2] - 过去四个季度中，公司盈利两次超过共识预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为0.7% [2] 盈利预期情况 - 过去60天，VMC第四季度每股收益的Zacks共识预期维持在1.76美元不变，较去年同期增长20.6% [3] - 营收共识预期为18.3亿美元，同比下降0.4% [3] 影响Q4业绩因素 天气因素 - 第四季度发货量受良好天气运输天数影响较大，10月受飓风Milton影响开局缓慢，随后有所反弹，若天气有利，运输率有望稳定 [4] 定价因素 - 公司强大定价能力得益于Vulcan Way of Selling纪律，即使销量下降，也能扩大每吨现金毛利润，支撑盈利能力 [5] 行业因素 - 基础设施支出加速和增值收购可能抵消不利因素，基础设施建设对公司业绩有贡献，公司预计从相关法案和地方资金中持续受益 [6] 业务结构因素 - 私人建筑市场表现不一，仓库活动构成逆风，数据中心和制造业建设强劲，住宅市场疲软 [7] - 收购Whitaker可能对第三季度营收有贡献 [7] - 公司注重运营效率，持续实施Vulcan Way of Operating策略以提高工厂产量和成本控制 [7] 各业务板块表现 - 骨料业务是营收增长主要贡献者，预计净销售额同比增长4.9%至14.8亿美元，销量下降6%，价格增长11.6% [8] - 沥青混合料业务预计净销售额为3.09亿美元，同比增长7.9%，销量增长3%，价格增长4.7% [9] - 混凝土业务预计营收同比下降40.8%至1.515亿美元，销量下降46.7%，价格增长7% [10] 成本因素 - 成本通胀上升、熟练劳动力短缺和工资成本上涨预计会在一定程度上影响第四季度利润率 [10] Zacks模型预测 - 模型未明确预测VMC此次盈利超预期，公司Earnings ESP为0.00%，Zacks Rank为3 [11] 其他可能盈利超预期公司 TopBuild Corp.（BLD） - Earnings ESP为+1.28%，Zacks Rank为3 [12] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为1%，本季度盈利预计增长8.3% [13] Dycom Industries（DY） - Earnings ESP为+4.97%，Zacks Rank为2 [13] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为16.6%，本季度盈利预计增长15.2% [14] Quanta Services, Inc.（PWR） - Earnings ESP为+0.46%，Zacks Rank为3 [14] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为4%，本季度盈利预计同比增长29.4% [15]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计Vulcan Materials即将发布的季度报告中每股收益为1.76美元，同比增长20.6%，营收为18.3亿美元，同比下降0.4%，过去30天该季度共识每股收益预估下调0.6%，还给出公司多项关键指标平均预估，且公司近一个月股价变化-1.6%，Zacks排名为3（持有） [1][10] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益1.76美元，同比增长20.6% [1] - 预计营收18.3亿美元，同比下降0.4% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调0.6% [1] 关键指标平均预估 净销售额 - “净销售额 - 骨料”预计达14.7亿美元，同比增长4.2% [4] - “净销售额 - 混凝土”预计为1.5782亿美元，同比下降38.4% [4] - “净销售额 - 沥青”预计为3.1068亿美元，同比增长8.5% [4] 平均单位销售价格 - “每吨平均单位销售价格 - 骨料（运费调整后）”预计为21.31美元，去年同期为19.32美元 [5] - “每吨平均单位销售价格 - 沥青混合料”预计达80.70美元，去年同期为76.92美元 [7] - “每立方码平均单位销售价格 - 预拌混凝土”预计达186.58美元，去年同期为173.83美元 [7] 单位发货量 - “单位发货量 - 骨料”预计达53380.82千吨，去年同期为55300千吨 [5] - “单位发货量 - 沥青混合料”预计为3388.29千吨，去年同期为3300千吨 [6] - “单位发货量 - 预拌混凝土”预计达951.63千立方码，去年同期为1500千立方码 [6] 毛利润 - “毛利润 - 骨料”预计为4.6951亿美元，去年同期为4.2390亿美元 [8] - “毛利润 - 沥青”预计达4293万美元，去年同期为3630万美元 [8] - “毛利润 - 混凝土”预计为562万美元，去年同期为1140万美元 [8] 股价表现与排名 - 公司股票近一个月变化-1.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化+3.9% [10] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [10]

文章核心观点 - 看好Vulcan Materials Company骨料产品定价权并预期其增长 [1] 公司情况 - Vulcan Materials Company是美国最大建筑骨料供应商，在美国市场运营超397个骨料设施 [1] 投资风格与目标 - 投资风格为基本面、自下而上、长期、注重优质成长 [1] - 寻找专注利基市场、增长潜力强、管理团队可靠、资本配置政策合理且估值合理的公司 [1] - 不追求季度业绩、不随波逐流、不以短期股价表现衡量公司质量 [1] - 目标是投资组合实现15%的年回报率 [1] - 通常构建包含15 - 20只股票的投资组合，注重持仓多元化、风险管理、宏观驱动的行业权重、严格交易和估值 [1]