文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials Company（VMC）2024年第四季度财报发布时间、盈利预期、影响因素及Zacks模型预测情况，并列举其他可能实现盈利超预期的建筑行业公司 [1][3][11] 财报发布信息 - VMC定于2月18日开盘前公布2024年第四季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度，公司调整后盈利和营收分别低于Zacks共识预期5.1%和1.3%，同比分别下降3.1%和8.3% [2] - 过去四个季度中，公司盈利两次超过共识预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为0.7% [2] 盈利预期情况 - 过去60天，VMC第四季度每股收益的Zacks共识预期维持在1.76美元不变，较去年同期增长20.6% [3] - 营收共识预期为18.3亿美元，同比下降0.4% [3] 影响Q4业绩因素 天气因素 - 第四季度发货量受良好天气运输天数影响较大，10月受飓风Milton影响开局缓慢，随后有所反弹，若天气有利，运输率有望稳定 [4] 定价因素 - 公司强大定价能力得益于Vulcan Way of Selling纪律，即使销量下降，也能扩大每吨现金毛利润，支撑盈利能力 [5] 行业因素 - 基础设施支出加速和增值收购可能抵消不利因素，基础设施建设对公司业绩有贡献，公司预计从相关法案和地方资金中持续受益 [6] 业务结构因素 - 私人建筑市场表现不一，仓库活动构成逆风，数据中心和制造业建设强劲，住宅市场疲软 [7] - 收购Whitaker可能对第三季度营收有贡献 [7] - 公司注重运营效率，持续实施Vulcan Way of Operating策略以提高工厂产量和成本控制 [7] 各业务板块表现 - 骨料业务是营收增长主要贡献者，预计净销售额同比增长4.9%至14.8亿美元，销量下降6%，价格增长11.6% [8] - 沥青混合料业务预计净销售额为3.09亿美元，同比增长7.9%，销量增长3%，价格增长4.7% [9] - 混凝土业务预计营收同比下降40.8%至1.515亿美元，销量下降46.7%，价格增长7% [10] 成本因素 - 成本通胀上升、熟练劳动力短缺和工资成本上涨预计会在一定程度上影响第四季度利润率 [10] Zacks模型预测 - 模型未明确预测VMC此次盈利超预期，公司Earnings ESP为0.00%，Zacks Rank为3 [11] 其他可能盈利超预期公司 TopBuild Corp.（BLD） - Earnings ESP为+1.28%，Zacks Rank为3 [12] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为1%，本季度盈利预计增长8.3% [13] Dycom Industries（DY） - Earnings ESP为+4.97%，Zacks Rank为2 [13] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为16.6%，本季度盈利预计增长15.2% [14] Quanta Services, Inc.（PWR） - Earnings ESP为+0.46%，Zacks Rank为3 [14] - 过去四个季度中三次盈利超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为4%，本季度盈利预计同比增长29.4% [15]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计Vulcan Materials即将发布的季度报告中每股收益为1.76美元，同比增长20.6%，营收为18.3亿美元，同比下降0.4%，过去30天该季度共识每股收益预估下调0.6%，还给出公司多项关键指标平均预估，且公司近一个月股价变化-1.6%，Zacks排名为3（持有） [1][10] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益1.76美元，同比增长20.6% [1] - 预计营收18.3亿美元，同比下降0.4% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调0.6% [1] 关键指标平均预估 净销售额 - “净销售额 - 骨料”预计达14.7亿美元，同比增长4.2% [4] - “净销售额 - 混凝土”预计为1.5782亿美元，同比下降38.4% [4] - “净销售额 - 沥青”预计为3.1068亿美元，同比增长8.5% [4] 平均单位销售价格 - “每吨平均单位销售价格 - 骨料（运费调整后）”预计为21.31美元，去年同期为19.32美元 [5] - “每吨平均单位销售价格 - 沥青混合料”预计达80.70美元，去年同期为76.92美元 [7] - “每立方码平均单位销售价格 - 预拌混凝土”预计达186.58美元，去年同期为173.83美元 [7] 单位发货量 - “单位发货量 - 骨料”预计达53380.82千吨，去年同期为55300千吨 [5] - “单位发货量 - 沥青混合料”预计为3388.29千吨，去年同期为3300千吨 [6] - “单位发货量 - 预拌混凝土”预计达951.63千立方码，去年同期为1500千立方码 [6] 毛利润 - “毛利润 - 骨料”预计为4.6951亿美元，去年同期为4.2390亿美元 [8] - “毛利润 - 沥青”预计达4293万美元，去年同期为3630万美元 [8] - “毛利润 - 混凝土”预计为562万美元，去年同期为1140万美元 [8] 股价表现与排名 - 公司股票近一个月变化-1.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化+3.9% [10] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [10]

文章核心观点 - 看好Vulcan Materials Company骨料产品定价权并预期其增长 [1] 公司情况 - Vulcan Materials Company是美国最大建筑骨料供应商，在美国市场运营超397个骨料设施 [1] 投资风格与目标 - 投资风格为基本面、自下而上、长期、注重优质成长 [1] - 寻找专注利基市场、增长潜力强、管理团队可靠、资本配置政策合理且估值合理的公司 [1] - 不追求季度业绩、不随波逐流、不以短期股价表现衡量公司质量 [1] - 目标是投资组合实现15%的年回报率 [1] - 通常构建包含15 - 20只股票的投资组合，注重持仓多元化、风险管理、宏观驱动的行业权重、严格交易和估值 [1]

公司信息 - 公司为Vulcan Materials Company，是标普500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰 [3] - 公司是美国最大的建筑骨料供应商，也是骨料基建筑材料的主要生产商 [3] 财报会议信息 - 公司将于2025年2月18日上午10点（中部时间）召开2024年第四季度财报电话会议，财务结果将在纽交所开盘前公布 [1] - 投资者和相关方可以在www.vulcanmaterials.com观看直播，也可通过电话参与，美国国内拨打800 - 274 - 8461，国际拨打203 - 518 - 9814，会议ID为4821207 [2] - 电话会议网络重播将在会议结束后在公司网站提供 [2]

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials Company是最大的建筑集料生产商之一，阐述建筑集料包含的原材料及用途，还提及投资理念 [1] 公司相关 - Vulcan Materials Company（纽交所代码：VMC）是最大的建筑集料生产商之一 [1] - 建筑集料包括碎石、沙子和砾石等原材料，可用于制造沥青等其他产品 [1] 投资理念相关 - 投资理念是购买高质量股票和优秀企业 [1] - 青睐由自律的资本配置者领导、能获得卓越资本回报并能长期复利投资资本的企业 [1]

文章核心观点 - 公司宣布计划收购Superior Ready Mix Concrete, L.P.，以加强在加利福尼亚州的市场地位，这是美国最大的人口和第二大骨料市场[1][2] - 此次收购符合公司以骨料为主导的增长战略，旨在扩大在高需求市场的业务，同时保持盈利能力[2] - 公司通过此次收购增加了50多年的优质储备，确保了供应稳定性，并准备利用加州强劲的建筑活动[2] 收购背景与战略 - 公司通过整合Superior的六个骨料业务、两个沥青厂和13个预拌混凝土地点，旨在增强在南加州的服务能力[1] - 加州的建筑业对公司至关重要，因其规模和基础设施需求巨大，人口增长推动了住宅、商业和公共工程的广泛发展，骨料成为关键组件[3] - 此次收购增强了公司在市场上的竞争力，特别是在客户服务和供应链可靠性方面[3] 战略增长计划 - 此次收购是公司2024年战略投资的一部分，公司已在关键市场（包括加州、北卡罗来纳州、阿拉巴马州和德克萨斯州）进行了四次附加收购，总支出为2.064亿美元[4] - 公司通过保持收购与股东回报之间的平衡，展示了资本分配的纪律性，2024年的资本支出预计在6.25亿至6.5亿美元之间[5] 公司领导层的愿景 - 公司CEO Tom Hill对此次收购的价值表示信心，认为Superior的卓越承诺与公司的持续改进文化完美契合，此次交易不仅扩大了运营能力，还为长期盈利和客户满意度创造了途径[6] - Hill强调，“Vulcan Way”的纪律——专注于运营效率和战略市场渗透——将指导Superior资产的成功整合[7] 未来展望 - 此次收购预计将在2024年底完成，需获得常规监管批准[8] - 公司继续加强在关键市场的地位，此次交易强调了其对可持续增长和为股东及客户创造价值的承诺[8] 公司股价表现 - 公司股价年初至今（YTD）上涨了23.2%，超过了Zacks建筑产品-混凝土和骨料行业的14.9%增长[10] - 公司受益于强劲的公共基础设施需求趋势，反映了合同流量的增加和核心增强及扩展战略的有效执行[10]

文章核心观点 - 美国最大建筑集料生产商Vulcan Materials Company宣布收购Superior Ready Mix Concrete，该收购将增强其在加州的业务并带来战略机遇，交易预计年底完成 [1][2] 收购情况 - Vulcan Materials Company与Superior Ready Mix Concrete达成最终收购协议 [1] - 收购将为Vulcan在加州业务增加六个集料业务，其拥有超50年优质集料储备 [1] - Superior的两个沥青厂和十三个预拌混凝土厂将增强Vulcan在南加州的客户服务能力 [1] 公司表态 - Vulcan董事长兼首席执行官称Superior自1958年成立以来一直追求卓越，有成功服务客户的记录 [2] - 此次收购符合公司以集料为主导的增长战略，有助于扩大业务覆盖范围，更好服务美国有吸引力的地区 [2] - 公司的销售和运营原则对提高盈利能力和整合新业务至关重要，收购Superior带来了广泛战略机遇 [2] 公司介绍 - Vulcan Materials Company是标普500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰，是美国最大建筑集料供应商和相关建筑材料主要生产商 [3]

业绩总结 - 2024年第三季度毛利率为28.2%，较上年增长120个基点[4] - 调整后的EBITDA毛利率为29.0%，较上年增长140个基点[4] - 调整后EBITDA为19.83亿美元，较去年同期的19.09亿美元增长了3.9%[29] - 净债务对调整后EBITDA比率为1.5倍，较去年同期的1.8倍有所改善[28] - 总债务对调整后EBITDA比率为1.7倍，较去年同期的2.0倍有所下降[28] 用户数据 - 集料销售量为5770万吨，同比下降10%[6] - 聚合物部门单位出货量为57.7万吨，较去年同期的64.0万吨下降了9.7%[30] 毛利与成本 - 集料现金毛利为每吨10.89美元，同比增长10%[6] - 集料的现金销售成本为每吨10.38美元，同比增长11%[6] - 沥青的现金毛利为每吨17.82美元，同比增长11%[9] - 混凝土的平均销售价格为每立方码185.61美元，同比增长9%[10] - 聚合物部门每吨现金毛利为10.89美元，较去年同期的9.92美元增长了11.7%[30] - 沥青和混凝土部门现金毛利为7.22亿美元，较去年同期的6.47亿美元增长了11.6%[31] - 沥青部门每单位现金毛利为17.82美元，较去年同期的16.11美元增长了10.6%[31] 资本支出与投资回报 - 资本支出为6.16亿美元，其中包括维护和增长资本的投资[11] - 平均投资资本为122.82亿美元，较去年同期的124.21亿美元下降了1.6%[29] - 投资资本回报率（ROIC）为16.1%，较去年同期的15.4%有所提升[29] 未来展望 - 预计2025年将实现高单位数的价格增长，现金毛利每吨将实现双位数扩张[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的EBITDA为5.81亿美元，同比略有下降，主要由于集料出货量下降10%以及去年同期的德克萨斯混凝土业务的收益贡献 [9][12] - 尽管出货量下降，毛利率和调整后的EBITDA毛利率在本季度有所扩大 [8][9] - 现金流方面，前三季度公司产生了近10亿美元的经营现金流，自由现金流增长了36% [25][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 瀝青业务在第三季度保持健康的毛利率，接近16%，现金单位盈利能力提高了11% [22] - 东海岸的混凝土业务实现了单位盈利能力的改善，而加州西海岸的混凝土业务由于私人需求疲软导致毛利率压缩 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，七个主要市场的降雨量显著增加，导致出货量在7月中旬下降了中等十几个百分点 [10] - 尽管天气影响，整体需求环境正在改善，单户住宅开工量在过去三个月和12个月内均有所增加 [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行双重战略，通过战略收购机会扩大市场覆盖，近期收购了卡罗莱纳州的Wake Stone Corporation [15][20] - 公司预计2025年集料出货量将增长，公共建设活动保持强劲，私营建设活动环境也在改善 [29][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计2025年集料价格将继续高于历史水平，增长幅度为高单位数 [30][31] - 管理层指出，尽管面临天气和出货量的挑战，单位毛利率仍实现了双位数增长，显示出公司在控制成本和定价方面的能力 [39][49] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司的净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.5倍，显示出良好的财务灵活性 [27] - 公司预计2024年的资本支出将在6.25亿到6.5亿美元之间 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的高单位数价格展望 - 管理层表示，2025年的价格展望为高单位数增长，主要得益于中期价格上涨和良好的订单积压 [32][33] 问题: 第三季度的天气影响与需求的关系 - 管理层指出，第三季度的出货量下降10%主要是由于天气影响，基本需求仍然处于中等单数下降的水平 [38][39] 问题: 关于Wake Stone的收购 - 管理层表示，Wake Stone的收购将增强公司在卡罗莱纳州的市场地位，预计将为股东创造显著价值 [45][46] 问题: 2025年公共建设的需求前景 - 管理层对公共建设的需求持乐观态度，预计将继续增长，尤其是在大型州的基础设施投资方面 [61][62] 问题: 2025年的成本预期 - 管理层预计，2025年的成本压力将开始缓解，主要得益于运营效率的提高和通货膨胀的减缓 [64][65]

法律诉讼与仲裁 - 霍尼韦尔起诉公司，称已产生超1100万美元成本解决对美国环保署的责任，预计将花费超1亿美元建设和运营水处理系统[58] - 公司预计北美自由贸易协定（NAFTA）仲裁庭将在2025年第一季度末对索赔和附属索赔作出裁决[58] 水处理系统建设 - 洛杉矶水电局（LADWP）新建的NHW和NHC处理系统预计分别于2024年和2025年投入运营，资本成本分别估计为9200万美元和2.45亿美元，已分别获得4600万美元和9500万美元债券资金[58] 资产退休义务（ARO） - 2024年第三季度资产退休义务（ARO）运营成本为690万美元，2023年同期为570万美元；2024年前九个月为1920万美元，2023年同期为1690万美元[61] - 2024年9月30日，ARO余额为3.465亿美元，较期初增加；2023年同期为3.155亿美元[62] 养老金与退休后福利成本 - 2024年第三季度净定期养老金福利成本为320万美元，2023年同期为400万美元；2024年前九个月为990万美元，2023年同期为1190万美元[65] - 2024年第三季度净定期其他退休后福利成本为120万美元，2023年同期为100万美元；2024年前九个月为390万美元，2023年同期为290万美元[66] - 2024年前九个月，公司为确定缴费计划的匹配义务确认的费用为6720万美元，2023年同期为5860万美元[67] - 公司面临养老金和其他退休后福利计划成本相关的经济风险，这些风险包括高质量债券贴现率和计划资产预期回报的变化[149] 累计其他综合收益（损失）（AOCI） - 2024年9月30日，累计其他综合收益（损失）（AOCI）净额为 - 1.388亿美元，2023年12月31日为 - 1.438亿美元[69] - 2024年前九个月，AOCI中现金流量套期和养老金及退休后福利计划分别重新分类120万美元和380万美元，总计500万美元[70] - 2024年前三季度累计从AOCI重分类至收益的总额为5000万美元，与2023年持平，其中第三季度为1800万美元，略高于2023年的1700万美元[71] 股权情况 - 截至2024年9月30日，公司可发行4.8亿股普通股和500万股优先股，暂无库存股，年初至今普通股回购及注销数量分别为2024年9月30日30万股、2023年12月31日100万股、2023年9月30日20万股[73][74] 股东权益 - 2024年前三季度股东权益合计期末余额为78.931亿美元，高于2023年同期的74.652亿美元，其中第三季度末为78.931亿美元，高于2023年同期的74.652亿美元[75] 业务营收与毛利 - 公司有骨料、沥青和混凝土三个经营（可报告）业务板块，2024年前三季度总营收为55.64亿美元，低于2023年同期的59.476亿美元，其中第三季度为20.039亿美元，低于2023年同期的21.858亿美元[77] - 2024年前三季度总毛利为14.624亿美元，略低于2023年同期的14.763亿美元，其中第三季度为5.652亿美元，低于2023年同期的5.91亿美元[77] 折旧、损耗、增值和摊销 - 2024年前三季度折旧、损耗、增值和摊销总额为4.684亿美元，略高于2023年同期的4.644亿美元，其中第三季度为1.607亿美元，略低于2023年同期的1.611亿美元[77] 现金支付与非现金活动 - 2024年前三季度现金支付利息1.198亿美元、所得税2.767亿美元，高于2023年同期的1.184亿美元和1.683亿美元；非现金投资和融资活动中，购置物业、厂房及设备应计费用为2490万美元，低于2023年同期的2820万美元[78] 商誉减值 - 2024年第三季度，公司对包含2021年从美国混凝土公司收购的混凝土业务的报告单元进行了8660万美元的非现金商誉减值测试，截至2024年9月30日，累计商誉减值损失达3.902亿美元[79] - 截至2024年9月30日，各业务板块商誉分别为骨料33.351亿美元、沥青9160万美元、混凝土2330万美元，总计34.5亿美元，较2023年12月31日减少8.17亿美元[80] 业务收购 - 截至2024年9月30日的九个月内，公司以2.064亿美元现金收购了阿拉巴马州、加利福尼亚州、北卡罗来纳州和得克萨斯州的相关业务[82] - 2024年收购确认3080万美元可摊销无形资产和490万美元商誉，可摊销无形资产将在15年内摊销并用于所得税抵扣，商誉也可用于所得税抵扣[83] - 2024年9月公司达成收购Wake Stone Corporation的最终协议，预计在第四季度完成收购[84] - 2023年全年公司未完成任何业务收购[84] 资产剥离 - 截至2024年9月30日的九个月内，公司没有重大资产剥离[86] - 2023年第四季度公司出售德州混凝土业务，第三季度减值费用2830万美元，第四季度出售损失1380万美元；出售弗吉尼亚多余房地产，税前收益6570万美元；第二季度出售伊利诺伊州与前再生混凝土设施相关的房地产，税前收益1520万美元[87] - 2024年9月30日和2023年12月31日无重大资产符合持有待售标准，2023年9月30日德州混凝土业务作为持有待售资产列示，当时持有待售资产总计4.951亿美元，负债总计1010万美元[87][88] 会计准则变更 - 2023年11月FASB发布的ASU 2023 - 07标准，要求增强可报告分部费用相关披露，公司预计从2024年12月31日年度报告开始在可报告分部披露中包含收入成本[89] - 2023年12月FASB发布的ASU 2023 - 09标准，要求披露特定类别和所得税信息，公司将在2025年12月31日年度报告中包含该标准要求的披露内容[89] 长期债务 - 2024年9月30日，公司长期债务（包括当期到期部分）的估计公允价值为32.874亿美元，面值为33.911亿美元，利率下降1个百分点将使债务公允价值增加约20万美元[149]