财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为3.23亿美元，调整后EBITDA利润率扩大 [8] - 过去12个月，投资资本回报率提高260个基点，投资资本增长不到1%，调整后EBITDA提高20%，调整后EBITDA利润率提高350个基点 [23] - 第一季度末，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为1.5倍，手头现金3亿美元 [22] - 重申全年调整后EBITDA预期为21.5 - 23亿美元，中点较去年实现连续第四年两位数增长 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 同比发货量下降7%，过去12个月骨料现金毛利润/吨提高至9.66美元/吨，向11 - 12美元/吨的目标迈进 [9] - 骨料运费和调整后价格在本季度提高10%，较第四季度每吨增加1.25美元 [10] 沥青和混凝土业务 - 过去四个季度，三个运营部门的过去12个月单位盈利能力持续扩大，骨料业务现金单位盈利能力增加近1.5美元/吨，沥青业务增加近6美元/吨，混凝土业务增加近5美元/立方码 [19] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 单户住宅建设势头在公司业务范围内持续加速，预计2024年增长，但多户住宅建设疲软将在很大程度上抵消单户住宅的增长 [14] 非住宅市场 - 整体开工数据显示出一些企稳迹象，但不同类别情况各异，仓库开工持续放缓是今年私人和非住宅需求的最大逆风 [15] 公共市场 - 超过三分之二的联邦公路支出分配到公司所在州，其他公共基础设施活动受益于IIJA资金，在公司所在州的增长速度快于全国整体水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行双管齐下的增长战略，专注于扩大业务范围，通过控制可控因素提高单位盈利能力，增强核心业务 [13] - 优先考虑骨料业务，将其作为公司核心，若其他业务部门或地区无法获得适当回报，将进行剥离并将资金重新投入骨料业务 [41] - 有健康的机会管道，可将自由现金流用于有吸引力的收购和互补的战略绿地开发，如本周完成阿拉巴马州的骨料和沥青收购 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度许多地区天气异常寒冷潮湿，但团队执行良好，推动了业绩增长 [7] - 定价环境积极，成本减速，单位盈利能力扩大，现金生成强劲，资本配置纪律严明，投资资本回报率提高等关键趋势将持续 [8] - 对全年需求展望保持信心，预计整体需求持平至下降4%，单户住宅建设复苏和公共需求增长将部分抵消非住宅和多户住宅的挑战 [30] - 认为定价基本面良好健康，中期提价讨论正在进行，将在8月重新审视定价指引并提供更新 [32] 其他重要信息 - 公司预计全年资本支出在6.25 - 6.75亿美元之间，销售、一般和行政费用在5.5 - 5.6亿美元之间 [21][23] - 公司自由现金流转化率在过去五年平均超过90%，使公司能够战略性地分配资本 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从需求角度看今年剩余时间的情况以及4月的情况 - 第一季度销量符合预期，1月因天气原因开局缓慢，2月和3月每日发货情况有所改善，对全年需求展望不变，预计持平至下降4%，东南部市场健康，公司销售纪律和工具对此有帮助，对销量前景有信心，第二季度天气好时发货情况良好 [28][29][30] 问题2: 年中定价展望以及是否已纳入指引 - 定价基本面良好健康，第一季度价格有10%左右的增长，年中提价未纳入当前指引，相关讨论正在进行，8月将重新审视定价指引并更新，年中提价对2025年更有利 [32] 问题3: 主要成本类别趋势、非能源类别成本情况以及柴油价格对提价和全年的影响 - 第一季度成本受销量和天气影响，但对全年成本增长中个位数的指引有信心，过去12个月成本增长从两位数降至个位数，呈减速趋势，柴油在本季度是轻微利好，零部件和服务成本仍较高但基数在变低，公司通过运营方式提高效率以抵消成本 [35][36] 问题4: 2024年及以后公司整体和产品组合的优先事项，以及如何应对美国再工业化背景 - 公司以骨料业务为核心，有战略下游业务，将其视为投资组合，若某业务无法获得适当回报将进行剥离并投入骨料业务，并购和绿地开发将聚焦骨料业务 [41] 问题5: 现金毛利润/吨的进展以及长期改善情况 - 公司通过销售和运营纪律确保现金毛利润/吨的改善，过去五年除一个季度持平外，其余季度均有改善，今年随着成本增长减速、通胀基数变低和运营效率提高，以及有提价能力，单位利润率有机会继续提升 [44][46] 问题6: 今年定价节奏以及年中提价对价格的影响 - 预计第二季度价格有一定增长，第三季度更多，第四季度因季节性因素较少，年中提价幅度目前难以确定，将影响第三季度价格提升幅度 [48] 问题7: 年中提价讨论是否因天气推迟以及地区定价差异 - 天气未影响年中提价讨论时间安排，4月发出信函，5月进行讨论，6月初完成确定，对年中提价有信心，过去12个月投标工作的积极势头将有助于全年定价 [52][53] 问题8: 刚完成的并购交易情况以及今年并购支出和交易类型预期 - 完成的小型战略并购位于伯明翰东北部，涉及约200万吨骨料和近50万吨沥青，未来12个月并购前景良好，将以骨料业务为主导并保持纪律性 [54] 问题9: 选举年对下半年公共部门支出项目和销量的影响 - 选举年对公司需求无影响，公司指引已考虑相关因素，公共部门方面，交通部门正努力将资金投入项目，预计公共需求呈中个位数增长 [57] 问题10: 政府基础设施资金流向、活动节奏、大型IRA项目情况以及数据中心对仓库需求下降的影响 - 看到IIJA资金和地方资金流入项目招标，预计公共需求呈中个位数增长且未来多年保持稳定，部分州增加了资金投入，数据中心在部分市场为公司提供了机会，但占非住宅开工面积的比例较低，整体非住宅市场按预期发展 [59][60] 问题11: 工厂生产力情况、技术推广和利用率以及对2025年的指导 - 在约7%的产量对应的前100家工厂推行了流程智能技术，约25% - 30%的工厂已充分利用这些工具，预计今年至明年上半年实现100%应用，应用后将在2024 - 2026年体现效果 [62] 问题12: 私人建筑需求的增量强弱情况 - 非住宅方面，仓库和传统轻型非住宅业务疲软，但仓库开工下降速度在减缓，大型制造业项目有优势；住宅方面，多户住宅疲软，预计2025年改善，单户住宅正在复苏且有一定势头 [64] 问题13: 竞争对手在东南部交易和提价对公司定价背景的影响以及加州定价势头 - 东南部是公司定价较好的市场之一，美国西部定价有明显改善且势头将持续 [67] 问题14: 定价假设是否仍为10% - 12%，选举年和其他因素对非住宅业务疲软、利率环境和年中提价的影响 - 单户住宅改善和公共需求增长有助于定价，利率对定价影响不大，主要影响需求和销量，选举年对定价动态无影响，对年中提价有信心 [69] 问题15: 67%的IIJA资金流向公司所在州与部分州交通部门预算的匹配情况以及业务中落后地区的追赶机会 - 加州、得克萨斯州、佐治亚州和弗吉尼亚州等交通部门资金充足，得克萨斯州在资金使用方面表现较好，佐治亚州在追赶，伊利诺伊州资金发放有困难，各部门都在努力改善，预计2025年预算多数会增加，公共需求将持续增长 [71]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 OR FORM 10-Q o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33841 VULCAN MATERIALS COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) New Jersey (Mark One) (State or other jurisdiction of ...

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为15.457亿美元，同比下降6.2%[26] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3.235亿美元，同比下降4.1%[26] - 2024年第一季度毛利率为19.7%，较上年同期提升140个基点[6] - 2024年第一季度现金毛利为3.033亿美元，较2023年第一季度的3.036亿美元略有下降[30] 用户数据 - 2024年第一季度的聚合物部门总发货量为48.1万吨，较2023年第一季度的51.8万吨下降了5.7%[30] - 2024年第一季度的聚合物部门每吨现金毛利为6.30美元，较2023年第一季度的5.86美元增长了7.5%[30] - 2024年第一季度的沥青部门每单位现金毛利为6.31美元，较2023年第一季度的4.70美元增长了34.4%[31] 未来展望 - 2024年预计调整后EBITDA在21.5亿至23亿美元之间，同比增长11%[13] - 2024年第一季度调整后的投资资本回报率为16.3%，相比2023年第一季度的13.7%有所提升[28] 新产品和新技术研发 - 2024年第一季度沥青的现金毛利为每吨6.31美元，同比增长34%[11] - 2024年第一季度混凝土的现金毛利为每立方码11.30美元，同比增长10%[11] 成本和利润 - 2024年第一季度单位销售成本为每吨11.73美元，同比增长10%[8] - 2024年第一季度的调整后净营运资本为10.08亿美元，较2023年第一季度的8.71亿美元增长了15.7%[28] 其他新策略 - 2024年第一季度的沥青和混凝土部门现金毛利为1.36亿美元，较2023年第一季度的0.98亿美元增长了38.8%[31] - 2024年第一季度的单位销售价格为每吨20.59美元，同比增长10%[8]

总营收数据变化 - 2024年第一季度总营收15.46亿美元，2023年同期为16.49亿美元；过去十二个月总营收76.79亿美元，2023年同期为74.24亿美元[3] - 2024年第一季度，公司总营收为15.457亿美元，较2023年同期的16.49亿美元下降6.26%[23] 调整后EBITDA数据变化 - 第一季度调整后EBITDA为3.23亿美元，利润率20.9%；过去十二个月调整后EBITDA为19.97亿美元，利润率26.0%[3] - 公司预计2024年调整后EBITDA为21.5 - 23亿美元，将连续第四年实现两位数增长[9] - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后EBITDA为3.235亿美元，2023年同期为3.377亿美元；过去十二个月，公司调整后EBITDA为19.971亿美元，2023年同期为16.694亿美元[32] - 2024年预计调整后EBITDA为22.25亿美元[34] 净利润数据变化 - 第一季度归属于公司的净利润为1.03亿美元，2023年同期为1.21亿美元；过去十二个月为9.15亿美元，2023年同期为6.04亿美元[3] - 2024年第一季度，公司净收益为1.029亿美元，较2023年同期的1.209亿美元下降14.9%[21] - 截至2024年3月31日的三个月，公司归属Vulcan的净利润为1.027亿美元，2023年同期为1.207亿美元；过去十二个月，公司归属Vulcan的净利润为9.152亿美元，2023年同期为6.044亿美元[32] 骨料业务数据变化 - 第一季度骨料业务发货量4810万吨，2023年同期为5180万吨；运费调整后每吨销售价格20.59美元，2023年同期为18.69美元[3] - 2024年第一季度，骨料业务的货运调整后收入为9.914亿美元，较2023年同期的9.681亿美元增长2.41%[23][28] - 2024年第一季度，骨料业务的货运调整后销售价格为每吨20.59美元，较2023年同期的18.69美元增长10.16%[23][28] - 截至2024年3月31日的三个月，骨料业务板块毛利润为3.033亿美元，2023年同期为3.036亿美元；过去十二个月，骨料业务板块毛利润为17.365亿美元，2023年同期为14.713亿美元[30] 沥青业务数据变化 - 第一季度沥青业务毛利润500万美元，现金毛利润1400万美元，同比提高39%；发货量增长3%，价格提高6%[6] 混凝土业务数据变化 - 第一季度混凝土业务毛利润亏损300万美元，现金毛利润900万美元，单位现金毛利润提高10%[6] 销售、行政和一般费用（SAG）数据 - 第一季度销售、行政和一般费用（SAG）为1.3亿美元，过去十二个月为5.55亿美元，占总营收的7.2%[3][7] 资本支出数据 - 第一季度资本支出1.03亿美元，全年预计在6.25 - 6.75亿美元用于维护和增长项目[8] 股东返还数据 - 第一季度公司通过1900万美元的普通股回购和6200万美元的股息向股东返还8100万美元[8] 总资产数据变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为139.109亿美元，较2023年12月31日的145.457亿美元下降4.36%[19] 经营活动净现金数据变化 - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为1.734亿美元，较2023年同期的2.213亿美元下降21.64%[21] 投资活动净现金数据变化 - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.638亿美元，较2023年同期的0.617亿美元增加165.48%[21] 融资活动净现金数据变化 - 2024年第一季度，公司融资活动使用的净现金为6.587亿美元，较2023年同期的1.811亿美元增加263.72%[21] 毛利润数据变化 - 2024年第一季度，公司毛利润为3.049亿美元，较2023年同期的3.02亿美元增加0.96%[23] 现金及现金等价物和受限现金期末余额数据变化 - 2024年第一季度，公司现金及现金等价物和受限现金期末余额为3.001亿美元，较2023年同期的1.4亿美元增加114.36%[21] EBITDA数据变化 - 截至2024年3月31日的三个月，公司EBITDA为3.21亿美元，2023年同期为3.338亿美元；过去十二个月，公司EBITDA为20.126亿美元，2023年同期为15.649亿美元[32] 总债务与净债务数据变化 - 截至2024年3月31日，公司总债务为33.312亿美元，2023年同期为38.774亿美元；净债务为30.311亿美元，2023年同期为37.374亿美元[36] 债务与调整后EBITDA之比数据变化 - 截至2024年3月31日，公司总债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为1.7倍，2023年同期为2.3倍；净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为1.5倍，2023年同期为2.2倍[36] 投入资本回报率数据变化 - 截至2024年3月31日的过去十二个月，公司投入资本回报率为16.3%，2023年同期为13.7%[37] 调整后摊薄每股收益数据变化 - 截至2024年3月31日的三个月，公司调整后摊薄每股收益为0.80美元，2023年同期为0.95美元；过去十二个月，公司调整后摊薄每股收益为6.85美元，2023年同期为5.34美元[33] 平均投入资本数据变化 - 截至2024年3月31日，公司平均投入资本为122.83亿美元，2023年同期为122.112亿美元[37]

公司设施与资源情况 - 截至2023年12月31日，公司有397个活跃骨料设施、66个沥青设施、63个混凝土设施和1个钙设施[19][20][46] - 公司目前有156亿吨已探明和可能的骨料储量[25] - 公司有235个骨料生产阶段物业、80个开发阶段物业和34个勘探阶段物业[144] - 截至2023年12月31日，公司总测量资源为616790万吨、指示资源为353850万吨、推断资源为289900万吨[154] - 截至2023年12月31日，公司总证实储量为1107490万吨、可能储量为327790万吨，总计1563680万吨[158] - 公司储量中包括最多26990万吨受体积生产付款限制的储量[159] - 公司Calica采石场有40760万吨储量受NAFTA仲裁影响[159] - 156亿吨骨料储量中，129亿吨（82%）位于生产阶段的物业，27亿吨（18%）位于开发阶段的物业[162] - 截至2023年12月31日的156亿吨骨料储量中，96亿吨（61%）位于自有土地，60亿吨（39%）位于租赁土地，土地组合约30万英亩[163] - 截至2023年12月31日，公司共有391个活跃的骨料运营设施，其中生产阶段采矿物业235个、销售堆场108个、再生工厂48个[164] - 截至2023年12月31日，公司运营的沥青、混凝土和钙生产设施分别为66个、63个和1个[166] - 布鲁克斯维尔的钙储量为1090万吨（探明储量380万吨、可能储量710万吨），2023年生产20万吨，2022年和2021年分别生产20万吨和30万吨[168] - 公司总部位于阿拉巴马州伯明翰的办公综合体，办公面积约184,410平方英尺，租赁至2038年12月31日，当前租赁期年租金约430万美元[170] - 公司土地组合约30万英亩[215] 营收与市场分布情况 - 2023年公司前十大营收州占总营收的88%，前五大营收州占65%[20] - 公司在23个州、美属维尔京群岛、华盛顿特区等地拥有超26000个客户[49] - 2023年美国骨料行业由超5000家公司组成，运营约10000个设施[50] - 2023年公共部门资助的建筑占公司总骨料发货量的约40%，约20%的骨料销量用于公路建设项目[53] - 2023年私人部门资助的建筑占公司总骨料发货量的约60%[61] - 2023年美国年度住房开工总数达到150万套[62] - 2023年美国十大骨料生产商约占美国骨料总产量的33%，公司作为行业领导者，美国市场份额约为10%[76] - 2023年公司五大客户占总收入不到8%，单个客户占比不超3%，约40% - 55%的骨料发货用于公共建设项目[77] - 公司主要服务美国23个州、美属维尔京群岛、华盛顿特区及其他地区的市场[143] - 公司是美国最大的骨料生产商，在约90%收入的市场中处于第一或第二的骨料地位[207] 财务数据关键指标变化 - 2021 - 2023年，公司在收购上投资22.331亿美元[34] - 2023年公司年度投资资本回报率（ROIC）提高2.8个百分点，调整后EBITDA增长24%，归属公司的净利润增长62%，而投资资本仅增长2%[35] - 2023年公司出售弗吉尼亚州多余房地产净收益6610万美元，税前收益6570万美元；出售伊利诺伊州一处前再生混凝土设施相关房地产净收益1650万美元，税前收益1520万美元[37] - 2018 - 2023年，假设初始投资100美元，公司普通股含股息再投资的回报分别为100美元、147.07美元、153.24美元、216.27美元、184.04美元、240.55美元；同期标准普尔500指数为100美元、131.48美元、155.67美元、200.35美元、164.08美元、207.24美元；标准普尔500材料指数为100美元、124.60美元、150.39美元、191.45美元、167.90美元、188.89美元[98] - 公司有大约39亿美元债务，到期时间在2024年至2048年[118] - 2023年公司净收益9.332亿美元，较上一年增长62%；调整后EBITDA为20.113亿美元，增长24%；运营现金流15.368亿美元[191] - 2023年末，总债务与调整后EBITDA之比为1.9倍，净债务基础上为1.5倍，手头现金9.492亿美元；加权平均债务期限为10年，有效加权平均利率为4.9%[192] - 2023年总营收77.819亿美元，增加4.667亿美元，增幅6%；毛利润19.485亿美元，增加3.909亿美元，增幅25%[192] - 2023年公司通过股息向股东返还资本2.284亿美元，每股1.72美元；通过股票回购返还2亿美元，平均每股价格204.52美元[192] - 2023年公司在资本支出上投资4.245亿美元，在内部增长项目上投资2.008亿美元，还为机会性土地购买部署2.036亿美元[193][194] - 预计2024年资本支出6.25 - 6.75亿美元；总发货量持平至下降4%；运费调整后价格提高10% - 12%[197] - 2023年12月31日，公司可用流动性为24.479亿美元，包括9.311亿美元不受限制的现金[208] - 2023年总营收77.819亿美元，2022年为73.152亿美元，2021年为55.522亿美元[219] - 2023年净利润9.332亿美元（摊薄后每股6.98美元），2022年为5.756亿美元（摊薄后每股4.31美元）[220] - 2023年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为20.254亿美元，2022年为15.179亿美元，2021年为14.805亿美元[219] - 2023年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为20.113亿美元，2022年为16.256亿美元，2021年为14.513亿美元[219] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021 - 2023年，骨料每吨毛利润从5.81美元增至7.40美元，增幅27%；骨料每吨现金毛利润从7.43美元增至9.46美元，增幅27%[30] - 2023年公司再利用200万吨再生沥青路面（RAP），回收190万吨混凝土[44] - 骨料约占沥青混合料重量的95%，约占预拌混凝土重量的80%[67] - 2023年公司骨料总产量为23600万吨，2022年为23500万吨，2021年为22280万吨[158][159] - 2023年公司测量、指示和推断的骨料资源基于平均销售价格假设，范围约为每吨12.00美元至23.00美元[153] - 2023年公司证实和可能的骨料储量由内部专家估算，使用的平均骨料价格约为每吨12.00美元至23.00美元[157] - 2023年骨料出货量下降1%，运费调整后售价上涨15.9%至每吨19美元[224][228] - 2023年骨料部门毛利润增长23%至17.336亿美元（每吨7.40美元），毛利率扩大260个基点[230] - 2023年运费调整后的单位现金销售成本增长11%，即每吨0.97美元[231] - 自2021年以来，骨料毛利润每吨提高27%，骨料现金毛利润每吨提高27%[202] 公司运营与管理情况 - 2023年公司矿山安全与健康管理局（MSHA）安全绩效为每20万员工工时1.2起受伤事故，远低于2022年行业平均的1.8起[41] - 公司慈善基金会在过去20年为重要慈善、公民和教育组织提供近7000万美元支持[42] - 公司业务通常第三季度销售和盈利最高，第一季度最低[75] - 截至2024年1月1日，公司在美国雇佣10382人，其中1140人由工会代表；在墨西哥、洪都拉斯、加拿大和巴哈马分别雇佣335人、163人、80人和1人，其中266人由工会代表[89] - 公司董事会多元化比例为42%，四名董事会成员为女性，两名属于少数群体[92] - 公司的学费报销计划根据学业表现支付高达100%的学费[96] - 2023年Tier IV机器完成了越野车队超62%的工作，对所有空气排放和温室气体排放产生积极影响[82] - 截至2024年2月20日，公司有10位高管，年龄从43岁到65岁不等[175] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，截至2024年2月13日，登记股东数量为2058人[185] - 公司新目标是达到2.6 - 2.7亿吨时，实现每吨11 - 12美元的现金毛利润[199] - 2023年联邦和州环境检查中97%无违规[212] - 2023年运营39个经认证的野生动物栖息地[214] 行业与政策环境情况 - 2023年15个州的选民批准了近250项交通投资措施中的88%，将产生近70亿美元收入[54] - 《基础设施投资和就业法案》下联邦援助公路计划义务限制在2022财年为669亿美元，2026财年增至721亿美元，累计近3500亿美元[56] - 2023年亚利桑那、加利福尼亚等州的地方司法管辖区选民批准债券和增收措施，为交通项目提供资源；2021年11月联邦基础设施投资和就业法案签署成为法律，将在未来几年支持公司产品需求[110] 公司面临的风险情况 - 工会代表约13%的员工，与工会的纠纷可能会扰乱业务运营[129] - 公司面临国际业务风险，如政治、经济和外交变化带来的潜在干扰[111] - 建筑骨料行业竞争激烈，可能导致价格下降和销量减少[112] - 再生混凝土和沥青在部分市场的使用增加，可能导致骨料需求显著减少[113] - 公司行业资本密集，收益对产品发货量变化高度敏感[117] - 信用评级恶化或资本市场状况不佳，可能影响融资成本和可用性[118][119] - 公司运营受法律法规变化影响，可能增加新的负债、税收或关税[123] - 公司依赖信息技术系统，存在网络安全风险[130] - 天气和气候变化可能对公司运营产生重大影响[131] 公司网络安全管理情况 - 审计委员会每年对公司网络安全计划进行审查，董事会每半年收到首席信息官的更新[141]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司调整后EBITDA超20亿美元，骨料现金毛利润超9美元/吨 [6] - 第四季度调整后EBITDA同比提升27%，三大产品线利润率均有扩张，过去12个月投资资本回报率环比提升90个基点 [7] - 2023年运营现金流达15亿美元，出售非核心业务和房地产获超7亿美元收益，年末现金超9亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆率为1.5倍 [19] - 过去12个月投资资本回报率提升280个基点，2023年SAG费用占收入比例维持在7% [20] - 预计2024年调整后EBITDA在21.5 - 23亿美元之间，中点较2023年有机增长11% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 第四季度骨料发货量同比增长2%，运费调整后价格提高14%，全年平均售价达19美元/吨，较上年增加2.6美元/吨 [9] - 第四季度运费调整后单位现金销售成本同比增长7%，连续三个季度12个月滚动成本同比增速放缓 [10] - 第四季度骨料现金毛利润达9.92美元/吨，同比提高21% [8] - 预计2024年运费调整后骨料价格增长10% - 12%，单位现金成本个位数增长，现金毛利润将有中两位数提升 [11] 下游业务 - 预计2024年下游业务贡献约2.75亿美元现金毛利润，其中沥青业务贡献约70%，混凝土业务贡献约30% [21] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 单户住宅建设活动进入复苏模式，下半年许可证和开工量恢复增长且势头加速，但多户住宅开工量从历史高位回落 [13] 私人非住宅市场 - 预计发货量同比下降，仓库开工量从高位回落是主要阻力，轻商业活动因宏观经济不确定性和高利率持续疲软，制造业活动是出货量催化剂 [15][16] 公共市场 - 2023年下半年开始出现温和增长，预计2024年需求加速，过去12个月公路开工量超1000亿美元，2024年州预算创纪录，预计未来几年公路和基础设施活动将持续增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于骨料业务，通过“Vulcan销售方式”和“Vulcan运营方式”提升商业和运营成果，控制成本，扩大骨料单位盈利能力 [8][10] - 资本分配优先考虑对业务进行再投资、投资有吸引力的增长机会以及通过股息和股票回购向股东返还现金 [19] - 2024年计划通过运营、维护和内部增长资本支出对业务进行再投资，金额在6.25 - 6.75亿美元之间 [23] - 公司增长战略包括有机增长、并购和绿地项目，预计2024年并购活动将增加 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前定价基本面良好，价格上涨更有纪律性，骨料价格调整提前至1月，且预计各市场都会进行年中价格调整对话 [29] - 通胀成本压力持续缓和，预计成本在第一季度同比最高，随后逐季下降，运营效率提升将有助于成本改善 [36] - 预计2024年骨料发货量将有适度下降，在持平至下降4%的范围内，但仍有望实现健康的两位数盈利增长 [12][42] 其他重要信息 - 公司在2023年获得三项殊荣，被评为美国新闻与世界报道的“最佳工作公司200强”、新闻周刊的“2024年美国最具责任感公司”，并入选“美国机会指数” [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2024年定价前景信心的驱动因素 - 公司在2022年率先调整价格，当前定价基本面良好，价格上涨更有纪律性，骨料价格调整提前至1月，且预计各市场都会进行年中价格调整对话，结合“Vulcan销售方式”，未来定价前景乐观 [28][29] 问题2: 2024年成本通胀预期的构成 - 第四季度成本同比上涨7%，较前几个季度的低两位数有所下降，通胀影响开始减弱，预计成本在第一季度同比最高，随后逐季下降，原因是通胀压力缓解和运营效率提升 [35][36] 问题3: 关于销量指引和定价指引的相关问题 - 定价指引中包含的年中价格调整较少，但会在4月开始相关对话；预计2024年需求将有适度下降，公共市场表现强劲，私人市场有强有弱，整体销量预计持平至下降4%，第一季度销量将受挑战，但全年仍有望实现健康的两位数盈利增长 [40][42] 问题4: 关于资本分配和并购的问题 - 公司资产负债表状况良好，有能力支持2024年的资本分配优先事项，特别是并购增长；公司增长战略包括有机增长、并购和绿地项目，预计2024年并购活动将增加，交易类型主要为传统的附加式并购，交易规模从小型到中型不等 [45][46] 问题5: 第四季度利润率表现出色的原因及能否达到增长展望下限 - 第四季度利润率表现出色是由于通胀压力缓和和运营效率提升，预计2024年成本将逐季改善，但可能会受到重大停机事件的影响 [48][49] 问题6: 2024年定价策略和哲学以及双位数定价是否会成为新常态 - 公司认为当前定价基本面良好，价格调整提前至1月，且预计各市场都会进行年中价格调整对话；对定价前景有信心，但未明确双位数定价是否会成为新常态 [52][53] 问题7: 2024年定价节奏以及2025年需求驱动对定价的影响 - 预计2024年定价将在10% - 12%的范围内保持相对稳定，第三季度需关注年中价格调整情况；公司认为所有需求增长都是好事，公共和私人市场的定价差异不大，但公共需求的可见性和确定性对定价有利 [56][58] 问题8: 出售资产的原因和并购管道情况 - 出售非战略资产是为了将资金重新投入骨料业务；预计2024年并购活动将增加，交易类型主要为传统的附加式并购，交易规模从小型到中型不等 [61][62] 问题9: 2024年骨料、沥青和混凝土业务的预期情况 - 沥青业务表现良好，预计2024年保持高位平稳，热拌价格将抵消液体成本和骨料成本的增加；预拌混凝土业务预计基本持平，受私人市场挑战影响，但占EBITDA的比例仅为2% [64][65] 问题10: 成本方面自上次电话会议以来的改善情况 - 成本改善得益于“Vulcan运营方式”带来的工厂效率提升，包括技术应用、培训和吞吐量改善，以及通胀压力缓和和比较基数趋于平稳 [68] 问题11: 关于资本分配、股票回购意图和杠杆使用的问题 - 公司有能力支持2024年的资本分配优先事项，包括通过股票回购向股东返还现金；公司将以纪律性的方式进行资本分配决策，在合适的交易机会下可能会超出目标杠杆范围，但会尽快回到2 - 2.5倍的目标范围内 [71] 问题12: 公共基础设施市场的机会和加州情况 - 公共基础设施市场仍面临挑战，但资金充足，预计2024年公路市场将实现中个位数增长，未来几年将持续改善；加州交通局（CALTRANS）情况良好，资金有保障 [74][75] 问题13: 预拌混凝土业务规模和轻非住宅活动影响的问题 - 2023年预拌混凝土业务同店销量约为400万立方码，预计2024年销量将适度下降，现金毛利润占下游业务的30%，公司将继续提升保留资产的利润率；轻非住宅活动受利率影响较弱，预计2025年年中情况将有所改善 [79][80]

业绩总结 - 2022年总收入为73亿美元，同比增长32%[5] - 调整后EBITDA为16.26亿美元，同比增长12%[5] - 2022年净收益为575.6百万美元，较2021年的670.8百万美元下降14.5%[24] - 2022年EBITDA为1,543.1百万美元，较2021年的1,484.9百万美元增长3.9%[24] 用户数据 - 集料销量为5420万吨，同比下降6%[8] - 沥青销量为280万吨，同比下降2%[10] - 混凝土销量为230万立方码，同比下降15%[11] - 2022年单位出货量为236.3百万吨，较2021年的222.9百万吨增长6.1%[24] 产品与价格 - 集料毛利润为14.08亿美元，同比增长9%[5] - 集料每吨现金毛利润为7.83美元，同比增长5%[5] - 集料的运费调整后价格为每吨16.96美元，同比增长14%[8] - 沥青的平均销售价格为每吨75.06美元，同比增长24%[10] - 2022年Asphalt部门销售价格为75.06美元，较2021年的60.50美元增长24.1%[28] - 2022年Asphalt部门每吨现金毛利为9.42美元，较2021年的10.60美元下降11.1%[28] - 2022年Aggregates部门每吨现金毛利为8.19美元，较2021年的7.41美元增长10.5%[24] 财务状况 - 2022年总债务为3,975.7百万美元，净债务为3,814.2百万美元[26] - 2022年总债务与调整后EBITDA的比率为2.4倍[26] - 2022年Aggregates部门现金毛利为443.8百万美元，较2021年的427.8百万美元增长3.5%[24] - 2022年Asphalt和Concrete部门现金毛利为26.2百万美元，较2021年的24.2百万美元增长8.3%[28] 未来展望 - 预计2023年调整后EBITDA将增长11%[14]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33841 VULCAN MATERIALS COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) FORM 10-Q (Mark One) þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Large accelerated filer þ Accelerated ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6.02亿美元，较上年增长19% [9] - 过去12个月，调整后EBITDA利润率提高220个基点，自由现金流转换率达97%（战略储备购买前），向股东返还2.75亿美元，投资资本回报率提高180个基点，净债务与调整后EBITDA杠杆率降至1.8倍 [19] - 预计2023年全年调整后EBITDA在19.5亿 - 20亿美元之间，中点较上年提高超20% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 毛利率扩大200个基点，现金毛利润每吨提高18%，但出货量下降2%，平均售价提高15%，季度环比提高3% [10][11] asphalt（沥青）业务 - 毛利率提高660个基点，出货量增加11%，平均售价提高2%，现金单位盈利能力提高超50% [12] concrete（混凝土）业务 - 毛利率提高120个基点，现金单位盈利能力提高超30%，但受住宅建设活动放缓影响，销量下降 [13] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 过去三个月，许多地区单户住宅许可和开工量近期增长，但多户住宅开工量从历史高位回落，住房可负担性和高抵押贷款利率仍有影响，但市场基本面良好，住房库存低且人口结构有利 [14][15] 私人非住宅建筑市场 - 仓库活动放缓，但制造业活动处于高位，集中在公司所在州，公司已承接并交付多个大型制造项目 [16] 公共市场 - 公路和基础设施建设领先指标支持持续增长，过去12个月公路开工量增长18%，2024年州预算创历史新高，预计公共建设活动明年加速并持续多年增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心是通过执行销售和运营战略纪律来提高盈利能力，新目标是实现每吨11 - 12美元的现金毛利润 [8] - 持续进行投资组合优化，正推进出售德克萨斯州混凝土资产的协议 [21] - 预计2024年骨料价格至少实现高个位数增长，公共需求将增长 [25][26] - 并购方面，未来几个季度有望进行战略螺栓式收购，未来两年绿地项目开工将显著增加，最大增长引擎是提高骨料现金毛利润每吨 [53][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境波动和骨料出货量下降，但过去12个月骨料现金毛利润每吨仍增长18%，调整后EBITDA提高17%，团队有能力在任何宏观环境下实现单位盈利能力增长 [29] - 2024年骨料定价环境积极，公共需求增长有信心，但私人需求受微观经济环境影响存在不确定性 [25][26][27] 其他重要信息 - 公司目前正努力完成德克萨斯州混凝土资产处置协议，本季度将这些资产归类为待售资产，并记录2800万美元税前费用以调整账面价值至公允价值 [21] - 前九个月，公司在维护和增长资本上投资4.11亿美元，预计全年在维护和增长资本上支出6 - 6.5亿美元，战略储备购买支出2亿美元 [22] - 年初至今，销售、一般和行政（SAG）费用适度增长3%，占收入百分比提高30个基点，主要因激励应计增加，对人才和技术的投资在运营结果中得到回报 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年公司业务量是否可能为正增长 - 目前判断具体情况还为时尚早，由于公司在东南部的布局，预计2024年可能会出现适度下降，与今年情况类似，但路径不同。单户住宅市场已触底回升，有望实现全年增长；多户住宅市场将成为逆风因素；非住宅市场情况复杂，仓库开工减弱的逆风将部分被大型工业项目抵消；公共市场的公路和非公路基础设施将因州、地方和IIJA资金推动而增长。即使业务量适度下降，公司仍有望实现强劲的盈利增长 [32][33][34] 问题2: 公司扩大单位利润率的信心以及明年单位成本通胀（不包括燃料）情况 - 公司认为2024年即使面临通胀，单位利润率仍将强劲增长，因为公司拥有良好的定价势头，与客户关于1月价格上涨的沟通进展顺利，预计价格至少实现高个位数增长，甚至可能达到低两位数增长。从成本来看，过去12个月总成本在今年第一季度达到峰值后已适度缓和，预计2024年成本增长高于历史平均水平，可能达到高个位数，但凭借定价势头仍可实现有吸引力的毛利率和单位盈利能力提升 [36][37][39] 问题3: 2024年实现低两位数定价的依据 - 1月价格上涨的沟通进展良好，且过去几年公司与客户进行年中价格调整已成为常态。目前还需在2月提供更多信息，但从价格角度看前景乐观 [42] 问题4: 大型制造项目是否有放缓或延迟情况 - 实际情况相反，公司已承接11个大型项目并开始发货，这些项目将在2024年产生更大影响，约占1200万吨。未来一年，公司预计还将投标6 - 8个大型项目，约占1400万吨。这些项目主要集中在佐治亚州、田纳西州、阿拉巴马州和密西西比州等公司业务覆盖地区，进展可能比预期更快，且供应链对公司的影响相对较小 [45][46] 问题5: 州预算情况对公共市场加速增长的作用 - IIJA法案于2021年11月通过，目前资金开始发挥作用，2024年将实现增长，过去12个月合同授予量增长17%。2024年州交通运输部（DOT）资本预算大幅增加，如阿拉巴马州增长29%，加利福尼亚州增长5%（三年累计增长50%），佛罗里达州增长20%，田纳西州预算翻倍，得克萨斯州增长21%。这将是一个多年的过程，部分资金将在2024年投入使用，为2024 - 2026年的发展奠定良好基础 [49][50][51] 问题6: 公司在并购和增长机会方面的定位及优先考虑的地理区域和产品 - 骨料业务始终是首要考虑，在公司业务覆盖范围内进行螺栓式收购将带来最佳回报。目前并购市场活跃度有所提升，未来几个季度有望进行战略收购。未来两年，绿地项目开工将显著增加，公司在相邻市场有一些已筹备5 - 10年的新设施建设机会。公司最大的增长引擎是提高骨料的现金毛利润每吨，凭借定价势头和运营纪律，2024年有望实现强劲增长 [53][54][55] 问题7: 物流服务和其他非价格成本举措的进展及未来机会 - 这些举措进展顺利，是公司服务客户的战略优势，特别是在大型项目中，质量和交付至关重要。从价格和销量角度看，这些举措都为公司带来了好处。未来，公司将继续增加新功能，包括后台功能，以方便客户与公司开展业务，预计该业务将继续增长 [57][58] 问题8: 下游业务（沥青和混凝土）今年的情况及明年的量价展望 - 沥青业务今年表现出色，第三季度销量增长11%，利润率增长50%，受益于良好的市场、液体沥青价格下降和热拌料的定价势头。2024年，液体沥青价格上涨可能带来挑战，公司将在2月提供更多信息。混凝土业务方面，今年通过价格调整克服了通胀和能源成本问题，第三季度同店销量受单户住宅建设影响略有挑战，但价格上涨10%，单位利润率增长超30%。由于私人市场的波动性，目前判断明年情况还为时尚早，但混凝土业务进入2024年有较好的定价势头。从长期来看，混凝土业务的毛利率目标为低两位数，沥青业务为高个位数至低两位数，目前两者的利润率恢复情况令人振奋，预计将持续改善 [61][62][63] 问题9: 墨西哥采石场的最新情况 - 公司与北美自由贸易协定（NAFTA）仲裁庭有保密协议，无法透露具体金额。公司正在等待NAFTA索赔结果，仲裁庭已于8月审理该案件，公司对自身立场和审理情况感到满意，预计明年获得结果。公司将保护其在墨西哥的土地所有权 [66][67] 问题10: 非住宅业务中制造业和仓库市场的规模及骨料强度差异 - 制造业和仓库市场都对骨料需求较大。2023年非住宅需求好于预期，主要受仓库和大型制造项目支撑。2024年，非住宅建设需求将有升有降，大型制造项目对骨料和公司有利，公司已承接近十几个项目，大部分将在2024年交付；仓库需求在2023年保持良好，但开工开始放缓，预计2024年将面临挑战。从合同授予情况来看，仓库约占私人非住宅合同授予量的50%，工业制造业约占10% - 15% [69][70][72] 问题11: 关于2024年骨料低个位数销量下降、两位数价格增长和高个位数成本通胀的假设是否合理 - 目前判断还为时尚早，公司将在2月提供更具体信息。但总体而言，这些假设并非偏离太远，公司认为2024年有机会实现单位盈利能力的持续增长 [73][74] 问题12: 柴油价格对第四季度指导和明年年初的影响以及其他成本投入在2024年是否会增加 - 第三季度柴油价格波动，总体为净收益。如果柴油价格维持在9月水平，第四季度基本持平。展望明年，预计柴油价格同比上涨，但目前难以确定具体情况。对于其他成本投入，公司正在进行谈判，目前判断还为时尚早，预计能源（柴油和电力）价格可能上涨，其他投入成本较为顽固，预计明年可能达到高个位数增长 [75][76] 问题13: 本季度土地收购资本分配进展、绿地机会的中长期时间安排以及与投资项目的资本关系 - 今年的战略储备购买大部分在第三季度完成，公司正在进行明年的资本规划。公司有大量处于不同阶段的绿地机会，目前正在确定2024年的支出情况。预计明年运营和维护资本支出水平适合当前业务需求和行业周期，土地购买规模不会像今年这么大 [79][80] 问题14: 项目开工时间是否有变化，奖励公告与骨料发货之间的滞后是否大于预期，以及通胀是否导致项目延迟或工程师估计修订 - 目前未看到项目因成本问题被推迟的情况，尽管通胀对项目成本有影响，但需求仍在增长，且多个州的预算大幅增加。如果存在项目延迟，主要是由于交通运输部（DOT）在资金使用能力方面的问题。工程师估计正在上调以适应通胀，但存在一定滞后 [86][87][88] 问题15: 2024年价格与成本价差是否会扩大以及业务发货节奏如何 - 目前判断价格与成本价差是否扩大还为时尚早，公司正在进行价格和成本的估算，预计价格至少实现高个位数增长，成本可能达到高个位数增长。公司对成本方面的运营效率提升感到鼓舞，将在2月提供更多信息。关于业务发货节奏，目前还不确定，影响因素包括资金投入和发货速度、单户住宅市场的复苏速度、非住宅市场大型项目与仓库业务的发展情况等 [90][91][95] 问题16: 过去几年在Vulcan Way of Operating方面的投资是否会在2024年产生重大影响及预期效果 - 目前难以量化具体影响，公司在约70%的运营设施或业务量方面的投资已到位，但每个工厂的技术实施工作正在进行中，预计到明年第一、二季度或年中完成。公司预计运营效率将显著提高，但具体的经济效益评估工作要到12月完成，将在2月提供更多信息 [97][98]

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为22亿美元，同比增长5%[5] - 调整后EBITDA为6.02亿美元，同比增长19%[5] - 2023年调整后EBITDA预期为19.5亿至20亿美元，同比增长20%至23%[16] - 调整后EBITDA为19.09亿美元，较2022年第三季度的16.34亿美元增长了16.9%[27] 用户数据 - 沥青销售量为400万吨，同比增长11%[9] - 混凝土销售量为210万立方码，同比下降27%[11] - 聚合物部门现金毛利为6.34亿美元，较2022年第三季度的5.50亿美元增长了15.1%[29] - 沥青部门现金毛利为6.47亿美元，较2022年第三季度的3.84亿美元增长了68.5%[30] 财务健康 - 净债务与调整后EBITDA比率为1.8倍，显示出财务稳健性[12] - 净债务为35.30亿美元，较总债务3.87亿美元的比例为1.8倍[28] - 调整后的净营运资本为10.57亿美元，较2022年第三季度的8.26亿美元增长了28.0%[27] - 投资资本回报率为15.4%，较2022年第三季度的13.6%提高了1.8个百分点[27] 市场展望 - 公司在美国市场中，90%的收入来自于其市场份额排名前两位的地区[17] - 预计2024财年州交通部门预算将实现两位数的资本支出增长[15] 产品与技术 - 集料现金毛利为每吨9.92美元，同比增长18%[7] - 聚合物部门每吨现金毛利为9.92美元，较2022年第三季度的8.41美元增长了18.0%[29] - 沥青部门每吨现金毛利为16.11美元，较2022年第三季度的10.58美元增长了52.6%[30] - 沥青部门销售价格为76.22美元，较2022年第三季度的74.80美元增长了1.9%[30] 资产状况 - 固定资产和无形资产总计为113.64亿美元，较2022年第三季度的111.83亿美元增长了1.4%[27]