财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度可比FFO为每股0.63美元，较去年同期的0.55美元增加8美分，主要因PENN1有利的地租重置、更高的招牌净营业收入和租金起租带来的净营业收入增加，部分被已知的租户迁出和较低的利息及投资收入影响所抵消 [20][26] - 整体GAAP同店净营业收入增长3.5% [20] - 年初零售合资企业优先股权益为18.28亿美元，现降至10.79亿美元；债务减少9.15亿美元，现金增加5亿美元，现金余额达14亿美元，未动用信贷额度16亿美元，即时流动性达30亿美元；上述交易预计使GAAP收益增加约3600万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第一季度共完成31笔交易，租赁面积70.9万平方英尺，平均起始租金95美元/平方英尺，现金市价调整为6.5% [20][29] - 旧金山555 California Street自2022年以来已租赁65.7万平方英尺，第一季度完成两笔大型总部续租和扩张交易，均实现正现金市价调整 [31] - 纽约租赁管道有200万平方英尺的租赁处于不同谈判阶段，其中约50%来自PENN1和PENN2 [21][38] 开发业务 - 350 Park Avenue已与Citadel合作，开始开发180万平方英尺的总部塔楼 [24] 各个市场数据和关键指标变化 纽约市场 - 纽约曼哈顿是美国最好的房地产市场，特别是写字楼、公寓和零售市场。在1.8亿平方英尺的A级优质建筑市场中，需求强劲，可用空间迅速减少，新建成本高（每平方英尺2500美元）且利率在6% - 7%，暂无新供应，是典型的房东市场 [10][11] - 纽约写字楼租赁市场在第一季度保持强劲势头，是2019年第四季度以来季度成交量最强的一次。最佳市场的可用性持续下降，预计未来几年市场将继续收紧，租金将强劲增长 [28][29] 旧金山市场 - 旧金山市场自疫情后一直具有挑战性，但现正显示出改善迹象，555 California Street作为该市旗舰写字楼，租户优质，租赁情况良好 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于核心市场的优质资产，通过租赁和交易增加流动性，减少债务，提高现金储备 [12][19] - 计划利用现金进行再投资和发展，包括350 Park Avenue和宾州区的开发项目，以及可能的其他项目 [24][47] - 考虑出售非核心资产，特别是纽约以外的一些大型资产和曼哈顿的非核心建筑 [49] - 虽然主要是一家写字楼公司，但也会考虑在宾州区开发一些公寓项目，但对购买现有公寓楼持谨慎态度 [83][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境与三个月前不同，关税政策虽带来不确定性，但预计全球纷争将比预期更快解决 [7][9] - 公司股票表现优于写字楼类股，2024年上涨49%，2023年上涨36%，尽管年底下跌12%，但跌幅小于其他中央商务区写字楼公司 [9] - 对公司未来前景充满信心，宾州区将成为公司未来几年的增长引擎，随着PENN1和PENN2的租赁完成，预计2027年将实现显著盈利增长 [22][28] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现出色，是美国首个在所有运营建筑组合中实现100%认证的公司，相关可持续发展报告可在公司网站的可持续发展页面查看 [24][25] - 多数有担保贷款反映当前市场利率，而其他公司仍依赖低利率贷款，在利率上升市场中，到期贷款面临风险 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否分解200万平方英尺的租赁谈判情况，以及对PENN2年底达到80%租赁率的信心 - 200万平方英尺的租赁管道中，约50%来自PENN1和PENN2，PENN2有很多优质活动，PENN1也不断有新租户入驻，租金每周都在上涨；对PENN2达到80%租赁率的信心与上季度相同，虽不确定是否在年底实现，但肯定会达到，且租金会更高 [38][40] 问题2: 现金余额的用途 - 现金用于去杠杆化，同时为新投资机会做准备，也可用于偿还部分高成本债务；还将用于支付一年多后到期的无担保债券，以及支持350 Park Avenue和宾州区的开发项目 [46][47] 问题3: 出售资产的意愿和奢侈品零售商购买房地产的情况 - 公司愿意在合适价格出售非核心资产，包括纽约以外和曼哈顿的一些建筑；不仅零售商，一些大公司也从租赁转向购买房地产，如亚马逊在纽约购买资产，这对纽约房地产市场是好事 [49][50] 问题4: 房地产估值是否会回到或超过2019年水平 - 公司不会以受疫情影响的低价出售优质资产，基准是2019年，这些资产已恢复并将随时间增值，优质资产始终能获得高价 [56][57] 问题5: 租赁管道中能推动入住率的比例，以及公司预期入住率 - 租赁管道中很大一部分将增加入住率，包括新交易和扩张；公司预计未来12个月入住率达到90%以上，若PENN1和PENN2在未来24个月内全部租出，入住率将达94%，长期目标是回到95% - 96% [58][62] 问题6: 宾州区GAAP净营业收入和现金净营业收入差距会持续多久，何时现金净营业收入会超过GAAP净营业收入 - 大部分情况将在后期出现，2027年盈利预计会大幅增长，具体细节需进一步线下讨论 [68][69] 问题7: 是否考虑展示核心入住率或在运营物业的入住率 - 公司会认真考虑该建议，因部分资产因再开发或其他原因空置，影响了公布的入住率 [71][72] 问题8: Deloitte项目与PENN15项目的数学计算比较，以及200万美元以上项目的可行性 - 公司认为自己在曼哈顿西区拥有最佳空置土地，Deloitte交易对租户来说很有吸引力，但价格较紧，公司不会接受不能为股东带来财务回报的交易；市场正朝着房东牛市发展，价值、价格和交易量将上升，新项目供应稀缺，公司财务状况良好，有耐心等待合适机会 [77][79] 问题9: 如何考虑公寓开发项目，是大规模还是小规模，是现有场地还是新场地 - 公司主要是写字楼公司，但不能忽视公寓市场长期创造的价值；会在宾州区开发一些公寓项目，但不会是纯公寓开发项目，对购买现有公寓楼持谨慎态度 [83][104] 问题10: 纽约市业主自用趋势及出售资产的看法 - 在零售方面，一些零售商希望永久拥有优质地段，如第五大道、苏豪区等，愿意支付高价；在写字楼方面，因人才想在纽约工作，雇主能让员工回办公室，且租金上涨、供应短缺，一些大公司如亚马逊等愿意使用资产负债表进行长期投资；这种趋势不会每周都出现，但有资本且能有效配置的公司会继续这样做 [91][94] 问题11: 租户行为有何变化，如租金优惠、提前续约和扩张情况 - 租金上涨，租户意识到市场向房东倾斜，开始提前续约；免费租金套餐开始减少，租户装修补贴基本保持不变；纽约市场各行业都有扩张，包括科技、法律、咨询、媒体和娱乐等行业 [97][99] 问题12: 办公室和公寓的资本密集度对长期投资组合的影响 - 公司倾向于投资优质建筑，因这类建筑需求高、租金上涨潜力大、能减少优惠；过去几年一直在重塑投资组合，出售非优质资产；预计租金和免费租金会改善，但现金租户装修补贴不会改善；主要开发写字楼项目，也会在宾州区开发一些公寓项目，但对购买现有公寓楼持谨慎态度 [101][104] 问题13: 宾州区的下一个项目是什么，联邦政府参与宾州车站规划的影响 - 公司不会提前公布公寓开发项目的具体情况，已在第八大道和第34街的一块小土地上计划开发一个小公寓项目；欢迎联邦政府参与宾州车站规划，公司过去与政府合作改善宾州车站，任何有助于完成地下工程的合作都受到欢迎 [109][114] 问题14: 第五大道合资企业优先股的剩余面值和收益率 - 剩余面值约10.5亿美元，收益率约5.5%，综合收益率约5% [115][116] 问题15: 宏观不确定性为何不影响租赁，以及第一季度、4月和5月的趋势 - 截至目前，租赁未受影响，但公司会关注；近期亚马逊、Deloitte和纽约大学的交易表明，租户仍在做决策；零售商中，从海外采购产品的商家会受到较大影响，可能会暂停决策 [118][119] 问题16: 2025年剩余时间和2026年初到期债务的再融资情况 - 团队正在努力处理到期债务，市场开放，有信心完成再融资；多数债务可按面值再融资，但具体决策会根据定价情况而定，部分债务可能会有息差扩大情况，但整体利息增加不显著 [122][123] 问题17: 同店净营业收入是否会在2027年加速增长，以及资本分配的优先顺序和酒店宾州场地的出售情况 - 随着资产租赁完成，同店净营业收入预计会在2027年跟随入住率增长；目前资本分配重点是投资现有业务，包括新开发和偿还债务，股票回购不是当前重点；对于外部机会，不确定是否会推进 [127][129] 问题18: 纽约大学交易的收益抵消因素和净营业收入的现金与GAAP处理差异 - 若排除公司层面的掉期交易，该资产的利息支出为4700万美元，当前净营业收入约4950万美元，基本持平；考虑纽约大学的付款、韦格曼斯交易和保留的2亿美元利息，未来净营业收入约2900万美元 [133] 问题19: PENN1的租赁率 - PENN1的租赁率与入住率相同，为88% [135] 问题20: 地租仲裁和诉讼的情况 - 仲裁小组确定的年地租为1500万美元，若房东在诉讼中获胜，年地租将追溯至2023年6月17日起变为2000万美元；公司认为自己在诉讼中有很好的立场，无论结果如何，价值已确定 [139][140]

财务表现 - 2025年第一季度调整后FFO每股63美分 超出市场预期的52美分 同比增长14.5% [1] - 总营收4.616亿美元 超过预期的4.479亿美元 同比增长5.8% [2] - 期末现金及等价物5.689亿美元 较2024年底的7.339亿美元下降 [10] 运营数据 - 同店NOI达2.933亿美元 去年同期为2.691亿美元 纽约、THE MART和555 California Street项目分别增长8.7%、9.9%和7.9% [3] - 纽约办公室组合出租面积70.9万平方英尺 初始租金95.53美元/平方英尺 平均租期14.7年 [4] - 纽约零售组合出租2.5万平方英尺 初始租金222.2美元/平方英尺 平均租期14.3年 [5] - THE MART出租8.3万平方英尺 初始租金51.33美元/平方英尺 平均租期8年 [6] - 555 California Street出租22.2万平方英尺 初始租金120.65美元/平方英尺 平均租期13.1年 [7] 资产组合 - 纽约组合出租率83.5% 同比下降470个基点 THE MART出租率78.2% 同比上升60个基点 555 California Street出租率92.3% 同比下降220个基点 [8] - 处置220 Central Park South两套公寓单元及配套设施 净收益2470万美元 [9] 同业比较 - BXP公司FFO每股1.64美元 略低于预期的1.65美元 受出租率下降影响 [13] - SL Green公司FFO每股1.40美元 超过预期的1.27美元 曼哈顿办公室租金上涨推动业绩 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度可比FFO为每股0.63美元，较去年第一季度的每股0.55美元增加8美分，主要因PENN1有利的地租重置、更高的招牌净营业收入和租金起租带来的净营业收入增加，部分被已知租户迁出和较低的利息及投资收入影响所抵消 [16][24] - 整体GAAP同店净营业收入增长3.5% [16] - 截至目前，公司减少债务9.15亿美元，增加现金5亿美元，零售合资企业优先股权益从年初的18.28亿美元降至10.79亿美元，现金余额达14亿美元，加上未动用的信贷额度16亿美元，即时流动性为30亿美元，上述交易预计使GAAP收益增加约3600万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 纽约办公业务 - 第一季度租赁总面积达103.9万平方英尺，其中纽约办公业务为70.9万平方英尺，起始租金为每平方英尺95美元，现金市价调整为6.5%，GAAP市价调整为9.5%，平均租赁期限为14.7年 [16] - 纽约办公业务占用率本季度从88.8%降至84.4%，主要因PENN2全面投入使用，但随着770 Broadway整栋大楼主租赁完成，目前办公占用率已增至87.4%，预计未来一年左右将升至90%以上 [25] 旧金山555 California Road办公塔楼业务 - 完成总面积达22.2万平方英尺的租赁，起始租金为每平方英尺120美元，自2022年以来已租赁65.7万平方英尺，持续跑赢市场 [18][29] 各个市场数据和关键指标变化 纽约办公市场 - 第一季度保持强劲势头，季度交易量为2019年第四季度以来最强，最佳ISA市场的可用面积持续减少，预计未来市场将继续收紧，租金将强劲增长 [25] 旧金山市场 - 自疫情结束后一直是较具挑战性的市场之一，但目前终于出现改善迹象 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造流动性，进行租赁和交易，如完成Uniqlo出售、1535 Broadway融资等，以减少债务、增加现金 [9][10] - 持续推进PENN1和PENN2的租赁工作，预计2027年全面产生积极影响，实现显著盈利增长 [25] - 计划在350 Park Avenue开发一座180万平方英尺的总部塔楼 [21] - 考虑出售部分非核心资产，包括纽约以外的一些大型资产和曼哈顿的非核心建筑 [47] - 作为办公公司，主要开发办公项目，但也会在宾州区适当开发一些公寓项目 [80][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营的宏观环境与三个月前不同，关税政策虽会影响客户和租户，但预计全球纷争将比预期更快解决，公司业务未来前景依然乐观 [5][6] - 曼哈顿是美国最好的房地产市场，特别是办公市场，需求强劲，可用空间迅速减少，新建供应不足，是典型的房东市场，租金和现有优质建筑价值将大幅上涨 [7][8] - 尽管当前市场存在波动，但公司认为不会影响大多数租户租赁空间的最终决策，对市场和整个投资组合的交易管道持积极态度 [27] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现出色，是美国首个在所有运营建筑组合中实现100%认证的公司 [22] - 公司多数有担保贷款反映当前市场利率，而其他一些公司仍依赖低利率贷款，在利率上升市场中，到期贷款无保护措施 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 200万平方英尺的租赁谈判在PENN1、PENN2和其他投资组合中的分布情况，以及PENN2年底达到80%租赁率的信心水平 - 200万平方英尺的租赁管道中，约50%来自PENN1和PENN2，PENN2有很多出色的租赁活动，租金每周都在上涨，公司对达到80%租赁率的信心与上季度相同，具体时间点的差异不会产生重大影响 [37][39] 问题2: 公司14亿美元现金的用途 - 公司很高兴能降低资产负债表杠杆并保持大量现金余额，计划将现金用于保留适当缓冲、偿还部分高成本债务以及寻找新的投资机会，还会用于支付一年多后到期的无担保债券和支持350 Park和宾州区的开发项目 [44][45] 问题3: 公司出售资产的情况以及奢侈品零售商购买与租赁房地产的意愿 - 公司表示部分纽约以外的建筑和曼哈顿的非核心建筑可在合适价格出售，市场上不仅零售商购买资产，如亚马逊等大公司也在转变策略从租赁转向购买，这对纽约房地产市场是好事 [47][49] 问题4: 公司拟出售资产的估值是否会回到或超过2019年水平 - 公司不会以受COVID影响的低价出售优质资产，基准是2019年，优质资产会恢复并随着时间推移获得更高价格，市场上优质资产始终能获得高价 [53][55] 问题5: 租赁管道中能推动入住率的部分占比以及公司预期入住率情况 - 租赁管道中很大一部分将增加入住率，吸收空置空间，公司预计未来12个月左右入住率达到90%以上，若PENN1和PENN2在未来24个月内全部租出，入住率将达到约94%，长期来看有望回到95 - 96% [56][58][60] 问题6: 宾州区GAAP净营业收入和现金净营业收入差距持续时间以及现金净营业收入何时超过GAAP净营业收入 - 该问题需进一步线下讨论，预计大部分情况会在后期出现，2027年盈利将显著增长 [67] 问题7: 公司是否考虑展示核心入住率或在运营物业的入住率 - 公司会认真考虑该建议，因部分资产因待开发或处理问题而空置，影响了公布的入住率水平 [70] 问题8: Deloitte项目与PENN15项目的数学计算比较以及市场对大型项目的接受程度 - 公司认为自己在曼哈顿西区拥有最佳空置土地，Deloitte项目对租户来说很有吸引力但价格紧张，公司不会接受不能为股东带来预期财务结果的交易，目前处于房东牛市的起步阶段，价值、价格和交易量将上升，新项目建设将稀缺，公司财务状况良好，有耐心等待合适项目 [74][76] 问题9: 公司对公寓开发的考虑，是在现有场地还是小规模项目 - 公司主要是办公公司，但也认识到公寓市场长期价值创造能力强且波动性小，但政治因素更复杂，会在宾州区开发一些公寓项目，但不会是纯公寓开发项目，也不太可能购买现有公寓楼 [80][81][100] 问题10: 纽约市业主自用趋势以及公司出售资产的相关情况 - 在零售方面，第五大道、苏豪区等曼哈顿核心区域的零售商希望永久拥有物业，愿意支付高价，公司若获得合适价格会进行交易；在办公方面，因人才想在纽约工作，雇主能让员工到办公室上班，且这些公司借款成本低，所以出现业主自用情况，如亚马逊和NYU的交易，这种情况不会每周都发生，但不会是最后一次 [89][90][91] 问题11: 租户行为的变化以及对投资组合长期投资的影响 - 租户方面，租金上涨，免租期开始减少，租户因担心市场向房东市场转变而提前续约，纽约市场各行业都有扩张情况；投资组合方面，公司应投资高品质建筑，因这类建筑需求大、租金上涨空间大，过去几年公司一直在重塑投资组合，未来主要开发办公项目，也会在宾州区适当开发公寓项目 [94][95][98] 问题12: 宾州区下一个项目以及联邦政府参与宾州车站规划的影响 - 公司不会提前公布公寓项目的具体情况，已在第八大道和第34街的小块土地上计划进行小型公寓项目；公司支持联邦政府参与宾州车站规划，过去公司在改善宾州车站方面做了很多工作，欢迎任何有助于完成地下工程的支持 [105][107] 问题13: 第五大道合资企业中优先股的剩余面值和收益率 - 剩余面值约为10.5亿美元，收益率约为5.5%，综合约为5% [112] 问题14: 宏观不确定性未影响租赁的信心来源以及1Q、4月和5月的趋势 - 截至目前，公司租赁未受影响，但会关注相关情况，近期亚马逊、Deloitte和NYU的交易表明租户仍在做决策；零售商方面，从海外采购产品的商家会受到较大影响而暂停决策 [114][115] 问题15: 2025年剩余时间和2026年初到期债务的再融资情况和潜在逆风 - 团队正在努力处理到期债务，市场开放可进行交易，预计大部分债务可按面值再融资，但不同资产情况不同，部分资产可能会有息票扩张，总体利息会有小幅增加但不显著 [118][119] 问题16: 同店净营业收入是否会随入住率在2027年加速增长以及资本分配的优先顺序和Hotel Penn地块潜在出售情况 - 2027年随着资产租出，同店净营业收入将跟随入住率增长；资本分配方面，公司会评估所有机会，目前重点是投资现有业务，包括新开发或偿还部分债务，股票回购不是当前首要考虑事项，Hotel Penn地块潜在出售情况暂无最新消息 [122][124] 问题17: NYU交易增值2500万美元的抵消因素以及净营业收入在现金和GAAP处理上的差异 - 若排除公司层面的掉期交易，该资产的利息支出为4700万美元，当前净营业收入约为4950万美元，目前基本持平；展望未来，加上来自NYU的付款、Wegmans交易以及保留的2亿美元利息，预计可达约2900万美元 [129] 问题18: PENN1的租赁率 - PENN1的租赁率与入住率相同，为88% [131] 问题19: PENN1地租仲裁和诉讼的情况 - 仲裁小组确定基本年地租为1500万美元，若公司在诉讼中获胜，1500万美元的地租将持续25年；若败诉，地租将变为2000万美元，公司认为自身在诉讼中有很好的立场 [135][136]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收4.6158亿美元 同比增长5.8% [1] - 每股收益0.63美元 去年同期为-0.05美元 [1] - 营收超市场预期3.05%（共识预期4.4791亿美元） [1] - 每股收益超预期21.15%（共识预期0.52美元） [1] 市场反应 - 过去一个月股价上涨12.9% 同期标普500指数仅涨0.4% [3] - 目前Zacks评级为2级（买入） 预示可能跑赢大盘 [3] 关键运营指标 - 纽约地区物业面积2089.3万平方英尺 低于分析师预期2138万平方英尺 [4] - 纽约整体出租率83.5% 低于分析师预期86.6% [4] - 纽约零售物业出租率72.2% 低于预期73.2% [4] - 纽约办公物业出租率84.4% 低于预期85.4% [4] 收入构成 - 其他收入8537万美元 超预期7872万美元 同比增长9.3% [4] - 纽约地区收入3.7621亿美元 超预期3.6912亿美元 同比增长5% [4] - 佣金及其他收入5682万美元 同比增长20.7% [4] - 总租金收入4.0476亿美元 超预期3.9354亿美元 同比增长4% [4] - 物业管理费收入303万美元 同比增长16.1% [4] - 清洁服务收入3648万美元 同比增长2% [4] - 其他收入1732万美元 同比暴涨98.9% [4] - 物业租赁收入3.4839亿美元 同比增长3.3% [4]

公司业绩表现 - Vornado最新季度每股运营资金(FFO)为0.63美元，超出Zacks共识预期0.52美元21.15%，较去年同期0.55美元增长14.55% [1] - 公司连续四个季度FFO均超预期，最近一次超预期幅度达19.61%（实际0.61美元vs预期0.51美元）[1][2] - 2025年一季度营收4.6158亿美元，超预期3.05%，较去年同期4.3638亿美元增长5.8% [2] 市场表现与评级 - 公司股价年初至今下跌11.4%，跑输同期标普500指数-3.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为2(买入)，主要基于盈利预期修正趋势向好 [6] - 行业排名显示REIT和股权信托-其他类别处于Zacks 250+行业中后37%分位 [8] 未来展望 - 下季度共识FFO预期为-0.33美元/营收4.5506亿美元，本财年预期2.19美元/营收18.2亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响短期股价走势 [3] - 同行Hudson Pacific Properties预计5月7日公布季度EPS 0.09美元，同比下滑47.1%，营收预期2.0356亿美元（同比-4.9%）[9][10] 行业研究 - Zacks行业研究显示排名前50%行业表现是后50%的2倍以上 [8] - 同类公司Hudson Pacific Properties过去30天EPS预期被下调15.4% [9]

INDEX | | Page | | --- | --- | | BUSINESS DEVELOPMENTS | 3 | | FINANCIAL INFORMATION | | | Financial Highlights | 4 | | FFO, As Adjusted Bridge | 5 | | Consolidated Balance Sheets | 6 | | Net Income (Loss) Attributable to Common Shareholders (Consolidated and by Segment) | 7 - 8 | | Net Operating Income at Share and Net Operating Income at Share - Cash Basis (by Segment and by Subsegment) | 9 - 10 | | Same Store NOI at Share and Same Store NOI at Share - Cash Basis | 11 | | DEVELOPMENT/REDEVELOPMENT - ACTIV ...

文章核心观点 Vornado Realty Trust公布2025年第一季度财报，净收入显著增长，主要得益于资产处置收益和租金费用调整；FFO也有所增加；公司在租赁、资产处置、融资等方面有多项业务进展 [1][2]。 财务业绩 净收入 - 2025年第一季度归属于普通股股东的净收入为8684.2万美元，合每股摊薄收益0.43美元，上年同期净亏损903.4万美元，合每股摊薄亏损0.05美元，增长主要源于资产处置净收益和租金费用冲回 [1]。 运营资金（FFO） - 2025年第一季度归属于普通股股东加假设转换的FFO为1.35039亿美元，合每股摊薄收益0.67美元，上年同期为1.04129亿美元，合每股摊薄收益0.53美元；调整后为1.26245亿美元，合每股摊薄收益0.63美元，上年同期为1.08847亿美元，合每股摊薄收益0.55美元 [2]。 净营业收入（NOI） - 2025年第一季度同店NOI份额同比增长3.5%，与2024年12月31日相比下降1.5%；同店NOI份额现金基础同比增长0.9% [22]。 业务进展 租赁业务 - 2025年5月5日，公司与纽约大学完成770 Broadway的主租赁协议，租赁面积107.6万平方英尺，租期70年，纽约大学预付9.35亿美元，每年支付约930万美元租金，有购买选择权 [6]。 - 2025年第一季度，纽约和555 California Street等地有租赁活动，包括不同类型物业的租赁面积、初始租金、加权平均租赁期限等数据 [18]。 资产处置 - 2025年1月8日，第五大道和时代广场合资企业将666 Fifth Avenue部分物业出售给优衣库，售价3.5亿美元，实现净收益7616.2万美元 [12]。 - 2025年第一季度，220 Central Park South出售两套公寓及附属设施，净收益1357.6万美元 [13]。 融资活动 - 2025年1月15日，公司偿还4.5亿美元3.50%高级无担保票据 [14]。 - 2025年4月14日，第五大道和时代广场合资企业为1535 Broadway完成4.5亿美元融资，利率6.90%，2030年5月到期 [15]。 可持续性调整 - 2025年4月，公司符合无担保定期贷款和循环信贷安排的可持续性利差调整条件，利率分别降低0.05%和0.04% [16]。 租金重置 - 2025年4月22日，仲裁小组确定PENN 1地块25年（始于2023年6月17日）的年租金为1500万美元，公司冲回此前计提的1724万美元租金费用 [8][10]。 发展项目 在建项目 - 截至2025年3月31日，PENN 2、Sunset Pier 94 Studios等项目处于开发中，有预计预算、已支出金额、剩余支出、稳定年份和预计现金收益率等数据 [27]。 其他信息 电话会议和网络直播 - 公司将于2025年5月6日上午10点举办季度收益电话会议和网络直播 [30]。 联系方式 - 联系人为Thomas J. Sanelli，电话(212) 894 - 7000 [31]。

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，公司总营收为461579000美元，较2024年同期的436375000美元增长5.8%[18] - 2025年第一季度，公司净收入为99824000美元，而2024年同期净亏损6273000美元[18] - 2025年第一季度，归属于Vornado的净收入为102368000美元，较2024年同期的6495000美元大幅增长[18] - 2025年第一季度，归属于普通股股东的净收入为86842000美元，而2024年同期净亏损9034000美元[18] - 2025年第一季度，基本每股普通股净收入为0.45美元，2024年同期为 - 0.05美元[18] - 2025年第一季度，摊薄后每股普通股净收入为0.43美元，2024年同期为 - 0.05美元[18] - 2025年第一季度，公司综合收入为66179000美元，较2024年同期的41394000美元增长59.9%[21] - 2025年第一季度总营收为461,579千美元，2024年为436,375千美元[33] - 2025年第一季度总费用为378,446千美元，2024年为377,953千美元[33] - 2025年第一季度所得税前收入为107,017千美元，2024年为467千美元[33] - 2025年第一季度净收入为99,824千美元，2024年为亏损6,273千美元[33] - 2025年第一季度综合收入为66,179千美元，2024年为41,394千美元[36] - 2025年第一季度归属于公司的综合收入为76,799千美元，2024年为50,214千美元[36] - 2025年第一季度，公司净收入为99,824千美元，而2024年同期净亏损为6,273千美元[40] - 2025年第一季度，公司总营收为4.61579亿美元，2024年同期为4.36375亿美元[53] - 2025年第一季度，公司从部分拥有实体获得的收入为9697.7万美元，2024年同期为1627.9万美元[66] - 2025年第一季度，公司出售220 Central Park South的两个公寓单元及附属设施，净收益2471.3万美元，净收益1357.6万美元，确认所得税费用254.8万美元[68] - 2025年第一季度公司普通股基本每股净收益为0.45美元，摊薄后为0.43美元；2024年分别为 - 0.05美元和 - 0.05美元[102] - 2025年第一季度公司A类单位基本每股净收益为0.45美元，摊薄后为0.44美元；2024年分别为 - 0.05美元和 - 0.05美元[106] - 2025年第一季度利息及其他投资收入净额为8,261千美元，2024年为11,724千美元[134] - 2025年第一季度，公司总营收为46.1579亿美元，纽约地区为37.6206亿美元，其他地区为8.5373亿美元；净营业收入份额为2.9329亿美元，纽约地区为2.53317亿美元，其他地区为3997.3万美元[155] - 2024年第一季度，公司总营收为43.6375亿美元，纽约地区为35.8234亿美元，其他地区为7.8141亿美元；净营业收入份额为2.69124亿美元，纽约地区为2.33129亿美元，其他地区为3599.5万美元[155] - 2025年第一季度，公司税前收入为1.07017亿美元，2024年第一季度为46.7万美元[158] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，公司折旧和摊销费用为121265000美元，2024年同期为114010000美元[25] - 2025年第一季度现金支付利息（不包括资本化利息）和利率上限保费为83,422千美元，2024年为69,970千美元[28] - 2025年第一季度，现金支付的利息（不包括资本化利息）和利率上限保费为83,422千美元，高于2024年同期的69,970千美元[42] - 2025年第一季度，现金支付的所得税为1,800千美元，高于2024年同期的1,605千美元[42] - 2025年和2024年第一季度，公司基于股票的薪酬费用分别为602.2万美元和751.9万美元[100] - 2025年第一季度利息和债务费用为95,816千美元，2024年为90,478千美元[135] 各地区表现 - 2025年第一季度，公司总营收为46.1579亿美元，纽约地区为37.6206亿美元，其他地区为8.5373亿美元；净营业收入份额为2.9329亿美元，纽约地区为2.53317亿美元，其他地区为3997.3万美元[155] - 2024年第一季度，公司总营收为43.6375亿美元，纽约地区为35.8234亿美元，其他地区为7.8141亿美元；净营业收入份额为2.69124亿美元，纽约地区为2.33129亿美元，其他地区为3599.5万美元[155] 管理层讨论和指引 - 2025年4月14日，第五大道和时代广场合资企业完成对1535 Broadway的4.5亿美元融资，利率为6.90%，到期日为2030年5月，净收益4.07亿美元用于部分赎回公司优先股权益，剩余优先股权益年息从4.75%提高到5.75%[160] - 2025年4月22日，PENN 1地块25年租期的年租金确定为1500万美元，若诉讼中业主胜诉，年租金将追溯至2023年6月17日调整为2022万美元，公司在2025年第一季度冲回此前计提的租金费用1724万美元[161][162][163] - 2025年5月5日，公司与纽约大学完成770 Broadway的主租赁协议，租赁面积107.6万平方英尺，租期70年，纽约大学预付租金9.35亿美元，年租金约930万美元，公司将在第二季度确认约8亿美元财务报表收益[164][165] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总资产为15599232000美元，较2024年12月31日的15998608000美元下降2.5%[16] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为5314118000美元，较2024年12月31日的5158242000美元增长3%[16] - 2025年第一季度，公司房地产成本总计14145788000美元，较2024年12月31日的14091632000美元增长0.4%[16] - 截至2025年3月31日，公司总权益为5489969000美元，较2024年12月31日的5337211000美元有所增加[23] - 2025年第一季度，公司净收入为102368000美元，非控股权益净亏损为3001000美元[23] - 2025年第一季度，公司优先股股息为15526000美元[23] - 2025年第一季度，公司发行普通股1102000股，价值45187000美元[23] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为52034000美元，而2024年同期为31485000美元[25] - 2025年第一季度，公司投资活动产生的净现金为275501000美元，而2024年同期使用现金128625000美元[25] - 2025年第一季度，公司从第五大道和时代广场合资企业优先股部分赎回中获得342000000美元[25] - 2025年第一季度，公司房地产购置支出为42192000美元，2024年同期为51307000美元[25] - 2025年第一季度净现金用于融资活动为470,266千美元，2024年为15,524千美元[28] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金期末余额为806,888千美元，2024年末为1,148,920千美元[28] - 截至2025年3月31日，房地产成本总计14,145,788千美元，2024年12月31日为14,091,632千美元[30] - 2025年第一季度，融资活动使用的净现金为470,266千美元，高于2024年同期的15,524千美元[42] - 2025年第一季度，现金及现金等价物和受限现金净减少142,731千美元，2024年同期净减少112,664千美元[42] - 2025年第一季度末，现金及现金等价物和受限现金为806,888千美元，低于2024年同期的1,148,920千美元[42] - 2025年第一季度，可赎回A类单位计量调整为54,535千美元，而2024年同期为 - 4,375千美元[42] - 截至2025年3月31日，公司拥有运营合伙企业约91.4%的普通有限合伙权益[45] - 截至2025年3月31日，公司拥有第五大道和时代广场合资企业51.5%的普通股权益，代表对相关物业51.0%的有效权益[56] - 截至2025年3月31日，公司持有的合资企业优先股权益清算偏好总额从2024年12月31日的18.28亿美元降至14.86亿美元，4月进一步降至10.79亿美元[57] - 2025年1月8日，合资企业出售部分物业获净收益3.42亿美元，公司确认财务报表收益7616.2万美元[58] - 截至2025年3月31日，公司持有亚历山大公司1654068股普通股，约占其普通股权益的32.4%[60] - 截至2025年3月31日，公司对亚历山大公司投资的市值为3.45965亿美元，超出合并资产负债表账面价值2.81288亿美元[61] - 截至2025年3月31日，公司对部分拥有实体的投资余额为24.21283亿美元，2024年12月31日为26.91478亿美元[64] - 截至2025年3月31日，公司在7 West 34th Street和85 Tenth Avenue的投资在其他负债中的余额为 - 8859.5万美元，2024年12月31日为 - 8953万美元[64] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，已识别无形资产净值分别为1.1628亿美元和1.18215亿美元，已识别无形资产负债净值分别为2294.3万美元和2351.7万美元[72] - 2025年1月15日，公司偿还4.5亿美元3.50%的高级无担保票据[74] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司债务净额分别为5.674519亿美元和5.676014亿美元，无担保债务净额分别为2.117577亿美元和2.566862亿美元[74] - 截至2025年3月31日，公司可变利率债务中有96万美元受利率上限安排约束，加权平均SOFR执行利率为5.07%，加权平均剩余期限为8个月[76] - 2025年和2024年第一季度，可赎回非控制合伙单位期末余额分别为6.22941亿美元和4.95967亿美元[81] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，可赎回A类单位的总赎回价值分别为6.19406亿美元和7.08408亿美元[81] - 2025年和2024年第一季度，合并子公司的可赎回非控制权益期末余额分别为1.15283亿美元和1.47175亿美元[86] - 2025年第一季度未回购股份，公司累计回购202.4495万股普通股，平均每股价格14.40美元，截至2025年3月31日，还有1.70857亿美元可用于回购[95] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司非合并可变利益实体相关资产账面价值分别为2.63988亿美元和2.61443亿美元[108] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司非合并可变利益实体最大损失敞口分别为3.21696亿美元和3.16973亿美元[108] - 截至2025年3月31日，公司合并可变利益实体（不包括运营合伙企业）总资产和负债分别为48.07906亿美元和27.51906亿美元；2024年分别为48.04481亿美元和27.38539亿美元[110] - 截至2025年3月31日，公司按公允价值计量的金融资产总计2.55652亿美元，其中一级资产6.7045亿美元，二级资产5.6816亿美元，三级资产13.1791亿美元[114] - 截至2025年3月31日，公司按公允价值计量的金融负债总计5224.9万美元，其中一级负债4958.9万美元，二级负债266万美元[114] - 2025年第一季度，公司三级递延补偿计划资产期初余额为4.4555亿美元，期末余额为4.4099亿美元[119] - 2025

文章核心观点 Vornado Realty Trust与纽约大学完成770 Broadway 107.6万平方英尺物业的70年主租赁协议，获得预付租金并偿还部分贷款，同时保留部分零售物业 [1][2] 租赁协议内容 - 公司与纽约大学完成770 Broadway 107.6万平方英尺物业的70年主租赁协议，采用“现状”、三净租赁方式 [1] - 纽约大学依据主租赁协议（美国国内税收法典第467条下的租赁协议）向公司预付9.35亿美元租金，并在租赁期内每年支付约930万美元租金 [1] - 纽约大学在2055年和2095年租赁期结束时有购买租赁房产的选择权 [1] - 纽约大学将承担该物业现有的办公租赁和相关租户收入 [1] 资金使用与物业保留 - 公司用部分预付租金偿还该物业之前的7亿美元抵押贷款 [2] - 公司将保留租给Wegmans的9.2万平方英尺零售公寓 [2]

文章核心观点 - 公司宣布将提交2025年第一季度财报并发布收益报告，还将举办财报电话会议及网络直播 [1] 公司财报及会议安排 - 公司将于2025年5月5日纽约证券交易所收盘后向美国证券交易委员会提交截至2025年3月31日的季度10 - Q报告并发布第一季度收益报告 [1] - 公司将于2025年5月6日上午10点（东部时间）举办季度财报电话会议及网络直播 [1] 会议参与方式 - 可拨打888 - 317 - 6003（美国国内）或412 - 317 - 6061（国际）并输入密码1149171接入电话会议 [2] - 电话会议的网络直播将在公司网站www.vno.com的投资者关系板块提供，会议结束后可在网站上进行回放 [2] 公司性质 - 公司是一家完全整合的股权房地产投资信托公司 [2]