文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现也不错 [1][3][4] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收4.5779亿美元，同比增长3.6%，超Zacks共识预期2.32% [1] - 同期每股收益0.61美元，去年同期为0.04美元，超共识预期19.61% [1] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为13.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 纽约地区公司份额的入住率为87.6%，高于四位分析师平均估计的86.8% [4] - 纽约零售业务公司权益入住率为73.7%，低于两位分析师平均估计的78.6% [4] - 纽约地区公司权益总物业面积为2.0916亿平方英尺，与两位分析师平均估计一致 [4] - 纽约办公业务公司权益入住率为88.8%，高于两位分析师平均估计的87.8% [4] - 其他业务总收入7409万美元，低于三位分析师平均估计的8249万美元，同比变化-8.3% [4] - 纽约地区总收入3.837亿美元，高于三位分析师平均估计的3.608亿美元，同比变化+6.3% [4] - 费用和其他收入5933万美元，高于八位分析师平均估计的5300万美元，同比变化+17.7% [4] - 费用和其他收入中的管理和租赁费用252万美元，低于七位分析师平均估计的330万美元，同比变化-18% [4] - 总租金收入3.9846亿美元，高于七位分析师平均估计的3.9479亿美元，同比变化+1.8% [4] - 费用和其他收入中的BMS清洁费用3721万美元，略低于六位分析师平均估计的3733万美元，同比变化+3.3% [4] - 费用和其他收入中的其他收入1960万美元，高于六位分析师平均估计的1195万美元，同比变化+73.6% [4] - 总租金收入中的物业租金3.4501亿美元，高于六位分析师平均估计的3.4285亿美元，同比变化+1.3% [4]

文章核心观点 - 分析Vornado季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Welltower业绩预期 [1][3][9] Vornado季度财报表现 - 季度运营资金（FFO）为每股0.61美元，超Zacks共识预期的每股0.51美元，去年同期为每股0.63美元，FFO惊喜率达19.61% [1] - 上一季度预期FFO为每股0.51美元，实际为每股0.52美元，惊喜率为1.96% [1] - 过去四个季度中，公司三次超出共识FFO预期 [2] - 截至2024年12月季度营收4.5779亿美元，超Zacks共识预期2.32%，去年同期为4.4189亿美元，过去四个季度中三次超出共识营收预期 [2] Vornado股价走势 - 自年初以来，Vornado股价上涨约2.2%，而标准普尔500指数上涨2.5% [3] Vornado未来展望 - 股票近期价格走势及未来FFO预期的可持续性，很大程度取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司FFO展望可帮助投资者判断股票未来走向，包括当前对未来季度的共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期Vornado的预期修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的预期可能会发生变化，当前对下一季度的共识FFO预期为每股0.51美元，营收4.5263亿美元，本财年FFO预期为每股2.31美元，营收18.4亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后32%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Welltower业绩预期 - 预计2月11日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益1.12美元，同比增长16.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.2% [9] - 预计营收21.2亿美元，较去年同期增长21.3% [10]

物业出售与收益 - 2025年1月8日，第五大道和时代广场合资企业以3.5亿美元出售666第五大道部分物业给优衣库，净收益3.42亿美元，预计一季度确认财务报表收益约7600万美元[4] - 2024年，公司出售220中央公园南两套公寓，净收益3160.5万美元，财务报表净收益1517.5万美元，确认所得税费用210.6万美元；2025年1月17日，又出售一套，净收益1169.5万美元，还有三套未售出[5][6] - 2024年5月13日，公司出售50 - 70西93街49.9%权益给合资伙伴，扣除抵押后净收益200万美元，净收益87.3万美元[6] 票据交易与违约情况 - 2024年8月6日，公司按面值购买5000万美元由曼哈顿中城物业担保的B - 票据，该票据与3500万美元A - 票据均违约，B - 票据利息为5.25%加4%违约利息[7] 债务偿还与再融资 - 2025年1月15日，公司偿还4.5亿美元3.5%高级无担保票据[8] - 2024年9月30日，公司持股32.4%的亚历山大公司完成731列克星敦大道办公公寓4亿美元再融资，利率5.04%，2028年10月到期[9] - 2024年9月24日，公司持股49.9%的合资企业修改85第十大道6.25亿美元抵押贷款条款，夹层票据利息递延至2026年12月，到期无违约则减免50%应计夹层利息[10] - 2024年6月10日，第五大道和时代广场合资企业完成640第五大道4亿美元再融资，利率7.47%，2029年7月到期，每年摊销700万美元[13] - 2024年5月3日，公司将一项无担保循环信贷额度延长至2029年4月，新额度9.15亿美元，取代原12.5亿美元额度[14] 利率互换和上限安排 - 2024年，公司达成多项利率互换和上限安排，如280公园大道5.84%利率互换至2028年9月，名义金额5.375亿美元等[17] 财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总营收为457,790千美元，2023年同期为441,886千美元，同比增长15,904千美元[20][25] - 2024年归属普通股股东的净利润为1,203千美元，2023年同期净亏损61,013千美元，同比增加62,216千美元[20][25] - 2024年调整后可归属普通股股东的FFO（非GAAP）为122,212千美元，2023年同期为123,751千美元，同比减少1,539千美元[20] - 2024年FFO派息率（基于调整后可归属普通股股东的FFO）为32.7%，2023年为25.9%[20] - 2024年FAD派息率为42.3%，2023年为35.7%[20] - 截至2024年12月31日，公司总资产为15,998,608千美元，较2023年减少189,057千美元[24] - 截至2024年12月31日，公司总负债为9,826,739千美元，较2023年减少17,192千美元[24] - 2024年第四季度每股股息为0.74美元，2023年同期为0.30美元[20] - 2024年加权平均VNO普通股流通股数为190,679股，2023年为190,364股[20] - 2024年第四季度调整后FFO较2023年第四季度减少160万美元，每股减少0.02美元[23] - 2024年全年公司总营收为1787686千美元，较2023年的1811163千美元减少23477千美元[27] - 2024年全年公司总费用为1541696千美元，较2023年的1565167千美元减少23471千美元[27] - 2024年全年公司净收入为20116千美元，较2023年的32888千美元减少12772千美元[27] - 2024年全年归属于普通股股东的净收入为8275千美元，较2023年的43378千美元减少35103千美元[27] - 2024年第四季度公司总营收为457790千美元，2023年同期净亏损50896千美元[29] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入为1203千美元，2023年同期净亏损61013千美元[29] - 2024年全年纽约地区总营收为1471997千美元，其他地区为315689千美元[31] - 2024年全年纽约地区净收入为238868千美元，其他地区净亏损218752千美元[31] - 2024年全年资本化支出中利息和债务费用为51212千美元，较2023年的43062千美元增加8150千美元[27] - 2024年全年资本化支出中开发工资为7281千美元，较2023年的11084千美元减少3803千美元[27] - 2024年第四季度总营收457790千美元，2023年同期为441886千美元，2024年第三季度为443255千美元[33] - 2024年全年总营收1787686千美元，2023年全年为1811163千美元[35] - 2024年第四季度NOI at share为284966千美元，2023年同期为287096千美元，2024年第三季度为265491千美元[33] - 2024年全年NOI at share为1099752千美元，2023年全年为1143213千美元[35] - 2024年第四季度NOI at share - cash basis为276588千美元，2023年同期为287217千美元，2024年第三季度为272298千美元[33] - 2024年全年NOI at share - cash basis为1096089千美元，2023年全年为1139836千美元[35] - 2024年第四季度与2023年同期相比，Same store NOI at share总体下降4.5%，纽约下降0.7%，THE MART下降57.5%，555 California Street下降13.2%[41] - 2024年全年与2023年全年相比，Same store NOI at share总体下降6.8%，纽约下降4.7%，THE MART下降17.8%，555 California Street下降21.9%[41] - 2024年第四季度与2023年同期相比，Same store NOI at share - cash basis总体下降3.8%，纽约下降2.2%，THE MART下降32.0%，555 California Street下降1.5%[41] - 2024年全年与2023年全年相比，Same store NOI at share - cash basis总体下降4.5%，纽约下降3.3%，THE MART下降10.6%，555 California Street下降13.2%[41] 开发项目情况 - 活跃开发项目总预算9.75亿美元，已支出8.20463亿美元，剩余1.54537亿美元[44] - PENN 2项目可出租面积179.5万平方英尺，预算7.5亿美元，已支出6.97451亿美元，剩余5254.9万美元，预计2026年稳定，增量现金收益率10.2%[44] - Sunset Pier 94 Studios项目公司持股49.9%，可出租面积26.6万平方英尺，预算1.25亿美元，已支出5209.3万美元，剩余7290.7万美元，预计2026年稳定，增量现金收益率10.3%[44] - 未来机会项目总可出租面积430.6万平方英尺，其中PENN区215.7万平方英尺[44] 租赁业务数据 - 2024年第四季度，纽约办公室总租赁面积58.3万平方英尺，公司份额51.3万平方英尺，初始租金每平方英尺87.48美元，加权平均租赁期限5.0年[50] - 2024年第四季度，纽约零售总租赁面积5万平方英尺，公司份额3.2万平方英尺，初始租金每平方英尺315.10美元，加权平均租赁期限11.3年[50] - 2024年全年，纽约办公室总租赁面积265万平方英尺，公司份额165.3万平方英尺，初始租金每平方英尺104.49美元，加权平均租赁期限8.4年[52] - 2024年全年，纽约零售总租赁面积18.7万平方英尺，公司份额16.1万平方英尺，初始租金每平方英尺160.01美元，加权平均租赁期限9.4年[52] - 2024年第四季度，GAAP基础下纽约办公室直线租金较之前增长23.9%，零售增长82.2%[50] - 2024年全年，GAAP基础下纽约办公室直线租金较之前增长10.9%，零售增长37.0%[52] 租约到期情况 - 纽约地区2025年到期租约面积59.1万平方英尺，年化递增租金4551.7万美元，占比3.8%[56] - 纽约地区2026 - 2034年各年到期租约面积从51.7万到134.1万平方英尺不等，年化递增租金从4452.4万到10.7992亿美元不等，占比从3.7%到9.0%不等[56] - 零售部分2025年到期租约面积17.8万平方英尺，年化递增租金1509.2万美元，占比5.5%[56] - 零售部分2026 - 2034年各年到期租约面积从2.7万到14.6万平方英尺不等，年化递增租金从1097.8万到3121.4万美元不等，占比从4.0%到11.5%不等[56] - The Mart 2025年到期租约面积13.3万平方英尺，年化递增租金829.3万美元，占比5.4%[59] - The Mart 2026 - 2034年各年到期租约面积从5万到70.8万平方英尺不等，年化递增租金从260.4万到3697.3万美元不等，占比从1.7%到23.7%不等[59] - 555 California Street 2025年到期租约面积20.8万平方英尺，年化递增租金2035.2万美元，占比18.0%[62] - 555 California Street 2026 - 2034年各年到期租约面积从9000到20.2万平方英尺不等，年化递增租金从100.4万到2105.9万美元不等，占比从0.9%到18.6%不等[62] 公司支出情况 - 2024年公司维护资产支出7.2628亿美元，租户改进支出8.1543亿美元，租赁佣金支出2.3912亿美元[65] - 2024年公司开发和再开发支出24.2874亿美元，其中PENN 2项目支出12.0856亿美元[65] 非合并合资企业情况 - 截至2024年12月31日，公司在非合并合资企业的投资账面价值为2691478000美元，按比例分担的债务为2006826000美元，合资企业总债务为5283318000美元[67] - 2024年第四季度，公司在非合并合资企业的净收入份额为30007000美元，而2023年同期为亏损33518000美元；2024年第四季度的NOI份额为73270000美元，2023年同期为74819000美元[70] - 2024年全年，公司在非合并合资企业的净收入份额为112464000美元，2023年为38689000美元；2024年全年的NOI份额为279229000美元，2023年为285761000美元[72] 公司债务与市值情况 - 截至2024年12月31日，公司的合并债务（合同余额）为8282176000美元，其中包括应付抵押贷款5707176000美元、高级无担保票据1200000000美元、8亿美元无担保定期贷款和22亿美元无担保循环信贷安排中的575000000美元[75] - 公司按比例分担的非合并实体债务为2477701000美元，扣除非控股权益在合并债务中的份额682059000美元后，总债务为10077818000美元[75] - 公司的永久优先股清算偏好价值为1223035000美元，包括3.25%优先股单位（D - 17）、5.40%系列L优先股等[75] - 公司的股权市值为8782030000美元，包括普通股、可赎回A类单位和LTIP单位奖励以及可转换股份等价物[75] - 公司的总市值为20082883000美元[75] 减值损失与担保情况 - 2023年公司确认了50458000美元的减值损失[70][72][73] - 公司为合资企业合伙债务提供了总计303000000美元的担保，主要是西34街7号的3亿美元抵押贷款[67] 股票价格与数量情况 - 2024年第四季度VNO普通股最高价46.63美元，最低价37.88美元，收盘价42.04美元；流通股、A类单位和可转换优先股转换后数量为208,897千股，收盘市值88亿美元[78] - 2024年第四季度VNO普通股流通股、A类单位和可转换优先股转换后数量较第一季度减少451千股[78] 债务结构与利率情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务为8282.176万美元，其中有担保债务5707.176万美元，无担保债务2575万美元[90] - 2025 - 2029年及以后各年到期的有担保债务分别为952.

文章核心观点 Vornado Realty Trust公布2024年第四季度及全年财务业绩，包括净收入、运营资金等指标，同时介绍资产处置、收购、融资、租赁等业务活动情况 [1][3] 财务业绩 季度财务结果（截至2024年12月31日） - 归属于普通股股东的净收入为120.3万美元，摊薄后每股0.01美元，上年同期净亏损6101.3万美元，摊薄后每股亏损0.32美元 [1] - 归属于普通股股东的运营资金（FFO）加假设转换后为1.17085亿美元，摊薄后每股0.58美元，上年同期为1.21105亿美元，摊薄后每股0.62美元；调整后为1.22212亿美元，摊薄后每股0.61美元，上年同期为1.23751亿美元，摊薄后每股0.63美元 [2] 年度财务结果（截至2024年12月31日） - 归属于普通股股东的净收入为827.5万美元，摊薄后每股0.04美元，2023年为4337.8万美元，摊薄后每股0.23美元 [3] - 归属于普通股股东的FFO加假设转换后为4.70021亿美元，摊薄后每股2.37美元，2023年为5.03792亿美元，摊薄后每股2.59美元；调整后为4.47071亿美元，摊薄后每股2.26美元，2023年为5.08151亿美元，摊薄后每股2.61美元 [4] 资产处置 - 2025年1月8日，第五大道和时代广场合资企业以3.5亿美元出售666 Fifth Avenue部分物业给优衣库，实现净收益3.42亿美元，预计第一季度确认约7600万美元财务报表收益 [7] - 2024年，出售220 Central Park South两套公寓单元，净收益3160.5万美元，财务报表净收益1517.5万美元；2025年1月17日，出售一套公寓单元，净收益1169.5万美元，还有三套未售出 [8][9] - 2024年5月13日，出售50 - 70 West 93rd Street 49.9%权益给合资伙伴，净收益200万美元，净收益87.3万美元 [10] 资产收购 2024年8月6日，以票面价值购买一笔由曼哈顿中城一处房产担保的5000万美元B级票据，该票据连同3500万美元A级票据已违约，B级票据应计利息为5.25%加4.00%违约利息 [12] 融资活动 - 2025年1月15日，偿还4.5亿美元3.50%高级无担保票据 [13] - 2024年9月30日，持有32.4%普通股权益的Alexander's完成731 Lexington Avenue办公公寓部分4亿美元再融资，贷款固定利率5.04%，2028年10月到期 [13] - 2024年9月24日，持有49.9%权益的合资企业修改85 Tenth Avenue 6.25亿美元抵押贷款条款，夹层票据利息支付递延至2026年12月贷款到期，若无违约，50%应计夹层利息将被豁免 [14] - 2024年9月5日，持有50%权益的606 Broadway 7411.9万美元无追索权抵押贷款到期未偿还，贷款人宣布违约 [15] - 2024年6月10日，第五大道和时代广场合资企业完成640 Fifth Avenue 4亿美元再融资，贷款固定利率7.47%，2029年7月到期 [16] - 2024年5月3日，将一笔无担保循环信贷额度延长至2029年4月，新额度9.15亿美元，取代原12.5亿美元将于2026年4月到期的额度 [17] - 2024年4月9日，完成435 Seventh Avenue 7500万美元再融资，其中3750万美元对运营合伙企业有追索权，贷款通过利率互换至2026年4月固定利率6.96% [18] - 2024年4月4日，持有50%权益的合资企业修改并延长280 Park Avenue 10.75亿美元抵押贷款期限至2026年9月，可选择延长至2028年9月，利率互换至2028年9月固定利率5.84%；同时修改并偿还1.25亿美元夹层贷款，确认3121.5万美元债务清偿收益 [19] 利率互换和上限安排 2024年，公司进行多项利率互换和上限安排，涉及280 Park Avenue、PENN 11、435 Seventh Avenue等项目，金额从7.5万美元到53.75万美元不等，互换利率在5.84% - 6.96%之间，到期时间从2025年10月到2028年9月 [21] 租赁活动 2024年第四季度 - 纽约和555 California Street等地共租赁58.3万平方英尺办公空间、5万平方英尺零售空间等，初始租金和加权平均租赁期限各有不同 [24] - 第二代续租空间在GAAP和现金基础上租金有不同程度增长或下降，租户改善和租赁佣金也有相应数据 [24] 2024年全年 - 纽约和555 California Street等地共租赁265万平方英尺办公空间、18.7万平方英尺零售空间等，初始租金和加权平均租赁期限各有不同 [26] - 第二代续租空间在GAAP和现金基础上租金有不同程度增长或下降，租户改善和租赁佣金也有相应数据 [26] 入住率和净运营收入 入住率 截至2024年12月31日，纽约地区办公室入住率88.8%、零售73.7%、THE MART Street 80.1%，555 California Street 92.0% [28] 同店净运营收入（NOI） - 2024年第四季度与2023年第四季度相比，同店NOI份额下降4.5%，现金基础下降3.8% [28] - 2024年全年与2023年全年相比，同店NOI份额下降6.8%，现金基础下降4.5% [28] - 2024年第四季度与2024年第三季度相比，同店NOI份额增长4.0%，现金基础持平 [28] 开发项目 截至2024年12月31日，PENN District的PENN 2和Sunset Pier 94 Studios等项目处于开发中，预算分别为7.5亿美元和1.25亿美元，预计2026年稳定，预计增量现金收益率分别为10.2%和10.3% [34]

公司股权与权益情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有运营合伙企业约91.4%的普通有限合伙权益[30][202] - 截至2024年12月31日，Interstate Properties及其合伙人合计约持有公司7.1%的普通股权益和26.0%的Alexander's普通股[122] - 截至2024年12月31日，公司持有Alexander's 32.4%的已发行普通股[125] - 公司持有亚历山大公司32.4%的股份[203] - 截至2024年12月31日，运营合伙企业有六个系列非公司持有的优先股，总清算价值为5321.9万美元[112] - 截至2024年12月31日，公司有已授权但未发行的5915.342万股面值0.04美元的普通股权益和5839.082万股无面值的优先股权益[129] - 其中2127.3952万股普通股预留用于A类运营合伙单位、可转换证券和员工股票期权的赎回，1120万股优先股预留用于优先股运营合伙单位的赎回[129] 公司业务交易情况 - 2024年完成多项出售交易，包括56处曼哈顿运营物业、芝加哥370万平方英尺的THE MART等[33] - 2024年完成一项5000万美元的B级票据投资，以及出售相关权益获净收益200万美元和3200万美元[33] - 2024年，公司出售220中央公园南两套公寓单元，净收益3160.5万美元，净收益1517.5万美元；出售50 - 70西93街49.9%的权益，净收益200万美元，净收益87.3万美元[216][218] 项目开发成本情况 - PENN 2项目开发成本估计为7.5亿美元，截至2024年12月31日已支出6.97451亿美元[34] - PENN区全区改善开发成本估计为1亿美元，截至2024年12月31日已支出7091.9万美元[35] - 日落码头94号工作室项目开发成本估计为3.5亿美元，截至2024年12月31日已提取2978.2万美元建设融资[36] 公司融资交易情况 - 2024年完成多项融资交易，包括11亿美元抵押贷款修订和延期等[40] - 2024年4月4日，公司持股50%的合资企业修订并延长了280 Park Avenue的10.75亿美元抵押贷款，到期日延至2026年9月，可选择延至2028年9月，利率为SOFR加1.78%，7月8日换为5.84%固定利率；同时修订并延长1.25亿美元夹层贷款，后以6250万美元偿还，公司确认3121.5万美元债务清偿收益[223] - 2024年4月9日，公司完成435 Seventh Avenue的7500万美元再融资，其中3750万美元由运营合伙企业承担追索权，利率为SOFR加2.10%，2028年4月到期，2026年4月前换为6.96%固定利率，取代之前9569.6万美元全额追索权贷款[224] - 2024年5月3日，公司将一项无担保循环信贷额度延长至2029年4月，新额度9.15亿美元，取代原12.5亿美元2026年4月到期额度，利率为SOFR加1.20%，设施费25个基点；另一12.5亿美元额度2027年12月到期，利率为SOFR加1.15%，设施费25个基点[225] - 2024年6月10日，第五大道和时代广场合资企业完成640 Fifth Avenue的4亿美元再融资，非追索权贷款2029年7月到期，固定利率7.47%，每年摊销700万美元，取代之前5亿美元贷款，原贷款偿还1亿美元[226] - 2024年9月5日，公司持股50%的606 Broadway的7411.9万美元非追索权抵押贷款到期未偿还，贷款人宣布违约，截至2024年12月31日，该物业账面价值5388.6万美元，当前利率为SOFR加1.91%（2024年12月31日为6.39%），违约利息3.00%[227] - 2024年9月24日，公司持股49.9%的合资企业修改85 Tenth Avenue的6.25亿美元抵押贷款条款，夹层票据利息支付延至2026年12月到期，到期无违约则免除50%应计夹层利息[228] - 2024年9月30日，公司持有32.4%普通股权益的Alexander's完成731 Lexington Avenue办公公寓部分的4亿美元再融资，只付利息贷款固定利率5.04%，2028年10月到期，2026年10月起可无罚金提前还款，取代之前4900万美元按优惠利率计息且2024年10月到期的贷款[229] 公司物业相关情况 - 公司拥有超过2600万平方英尺的LEED认证建筑，占可认证办公组合的100% [42] - 公司商业办公物业主要位于纽约都会区高度发达地区，面临大量竞争物业[75] - 公司运营分为纽约和其他两个可报告板块，报告提供截至2024年12月31日的房地产物业详情[156] - 纽约板块总物业面积2643.4万平方英尺，公司所有权权益面积2091.6万平方英尺，整体入住率88.6%，公司所有权权益对应入住率87.6%[159] - 纽约板块中PENN 1物业面积255.2万平方英尺，所有权占比100%，入住率83.7%[157] - 纽约板块中1290 Avenue of the Americas物业面积210.6万平方英尺，所有权占比70%，入住率92.7%[157] - THE MART总物业面积370.3万平方英尺，公司所有权权益面积369.4万平方英尺，整体入住率80.2%，公司所有权权益对应入住率80.1%[161] - 555 California Street总物业面积182.1万平方英尺，公司所有权权益面积127.5万平方英尺，整体入住率92.0%，公司所有权权益对应入住率92.0%[161] - 其他板块总物业面积284.5万平方英尺，公司所有权权益面积134.6万平方英尺，整体入住率83.5%，公司所有权权益对应入住率86.5%[161] - 纽约板块中Paramus物业面积12.9万平方英尺，所有权占比100%，入住率85.6%[157] - 纽约板块中715 Lexington Avenue物业面积2.2万平方英尺，所有权占比100%，入住率100%[159] - 纽约板块中334 Canal Street物业面积1.4万平方英尺，所有权占比100%，入住率为0%（未计入住宅入住统计）[159] - 其他板块中Rosslyn Plaza物业面积98.9万平方英尺，所有权占比45.6%，入住率28.5%（未计入住宅入住统计）[161] - 截至2024年12月31日，纽约板块有64处物业，面积2640万平方英尺，入住率87.6%[169][170] - 2024年12月31日，办公室业务总面积2034.3万平方英尺，使用面积1871.4万平方英尺，入住率88.8%，每平方英尺加权平均年租金88.38美元[171] - 2024年12月31日，零售业务总面积242.1万平方英尺，使用面积238.7万平方英尺，入住率73.7%，每平方英尺加权平均年租金213.05美元[171] - 2024年12月31日，住宅业务总单元数1642个，使用单元数769个，入住率96.6%，每单元平均月租金4713美元[172] - 截至2024年12月31日，公司持有Alexander's 32.4%的流通普通股，其物业总面积250万平方英尺，入住率99.1%，每平方英尺加权平均年租金119.53美元[176] - 公司拥有芝加哥370万平方英尺的THE MART，截至2024年12月31日，入住率80.1%，每平方英尺加权平均年租金53.32美元[177] - 公司持有旧金山555 California Street 70%的控股权，总面积180万平方英尺，截至2024年12月31日，入住率92.0%，每平方英尺加权平均年租金98.90美元[178] 公司净营业收入情况 - 2024年约76%的净营业收入来自办公物业[65] - 2024年约89%的净营业收入来自纽约都会区的物业[67] - 2024年约18%的净营业收入来自曼哈顿零售物业[70] - 2024年与2023年相比，纽约分部同店净营业收入份额下降4.7%，现金基础下降3.3%；THE MART分别下降17.8%和10.6%；555加利福尼亚街分别下降21.9%和13.2%[213] 公司保险情况 - 公司为物业购买的一般责任保险每次事故和每个物业限额为3亿美元，其中2.75亿美元包含传染病保险[78] - 公司购买的全风险财产和租金价值保险每次事故限额为20亿美元，某些危险有子限额，不包括传染病保险[78] - 公司加州物业的地震保险每次事故和总计保额为3.5亿美元，受影响财产价值的5%为免赔额[78] - 公司对认证恐怖主义行为的保险限额为每次事故和总计60亿美元，非认证恐怖主义行为为12亿美元，涉及核、生物、化学和放射性恐怖主义事件为每次事故和总计50亿美元[78] - 对于核、生物、化学和放射性恐怖主义行为，PPIC负责2396808美元的免赔额和20%的承保损失余额，联邦政府负责剩余部分[79] 公司面临风险情况 - 公司租户破产或无力偿债可能导致收入、净收入和可用现金减少[77] - 公司面临自然资源或能源使用相关成本、税收或罚款增加的风险，如“碳税”和纽约市相关法规[87] - 税法变更可能对公司及其股东的税收产生不利影响，增加税收成本[88] - 高通胀可能使公司无法按通胀率提高租金，增加劳动力和材料成本，影响利润和现金流[90] - 公司物业收购活动面临多种风险，如无法及时完成收购、融资困难等[91][94] - 公司物业开发、再开发和重新定位面临融资、审批、成本超支等风险[93] - 房地产投资流动性较差，公司可能难以及时出售房地产，限制资金灵活性[96] - 公司参与合资企业面临合作伙伴不履行义务、利益冲突等风险[99] - 公司长期地面租赁物业面临租赁到期、租金重置和融资困难等风险[100] - 公司可能无法符合REIT资格，需按企业税率缴纳联邦所得税，影响证券价值[132] - 公司面临联邦、州和地方税务审计及税法变更，可能增加税务负担[133][134][135][136] - 公司若违反ADA或其他安全法规，可能产生重大成本[137] - 公司运营和物业受环境法规约束，污染可能影响租赁和销售，产生清理成本[139] - 公司面临网络安全风险，可能影响运营、信息安全和声誉[142][143][144][145] 公司人员与管理情况 - 截至2024年12月31日，公司有2996名员工[46] - 公司依赖董事长兼首席执行官Steven Roth等关键人员，其流失可能损害运营和证券价值[131] - 公司董事会审计委员会负责监督网络安全风险管理计划[151] 公司股票相关情况 - 截至2025年2月1日，Vornado普通股有695名登记持有人[183] - 截至2025年2月1日，Vornado Realty L.P.有842名A类单位登记持有人[185] - 2024年第四季度，Vornado发行197,519股普通股用于赎回A类单位和转换A类优先股[186] - 2024年12月5日，运营合伙企业以每股43.12美元的市价向非公司高管的顾问授予23,190个长期激励计划单位[188] - 2023年4月，董事会授权最高2亿美元的股票回购计划，截至2024年12月31日，该计划剩余1.70857亿美元可用于回购[192] - 2024年与2019年相比，公司普通股五年累计回报为79美元，标准普尔400中型股指数为164美元，富时房地产投资信托股权办公室指数为77美元，全美房地产投资信托协会所有股票指数为118美元[195] 公司财务关键指标情况 - 截至2024年12月31日，公司合并抵押贷款和无担保债务（不包括相关溢价、折价和递延融资成本）总计83亿美元[103] - 截至2024年12月31日，公司普通股股东应占净收入为827.5万美元，摊薄后每股0.04美元，2023年为4337.8万美元，摊薄后每股0.23美元[209] - 截至2024年12月31日，公司普通股股东应占运营资金加假设转换为4.70021亿美元，摊薄后每股2.37美元，2023年为5.03792亿美元，摊薄后每股2.59美元[210] - 2024年12月5日，董事会宣布2024年普通股股息为每股0.74美元，预计2025年第四季度支付一次普通股股息[215] 公司REIT相关规定情况 - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），需将90%的应税收入（不包括净资本收益）分配给股东[105] - 为维持REIT资格，公司任何类别已发行普通股的个人直接或间接持股不得超过6.7%，优先股不得超过9.9%[115] - 马里兰州法律规定，与持有公司至少10%股份的股东进行业务合并，未经董事会批准，五年内禁止，五年后需董事会推荐且获至少80%有表决权股份和非该股东持有的三分之二有表决权股份的赞成票[116] 公司管理协议情况 - 公司根据管理协议管理和租赁Interstate Properties的房地产资产，每年收取相当于年基本租金和百分比租金4%的费用[124] 公司网络安全管理情况 - 公司采用综合风险管理策略应对网络安全威胁[149] 公司评级情况 - 2024年公司获GRESB五星级评级和92分的评估得分，位列美洲/上市类前3% [49]

文章核心观点 - 即将发布的Vornado报告预计季度每股收益下降，营收上升，近期每股收益共识估计上调，分析关键指标预测可全面评估公司表现，过去一个月公司股价表现优于市场，当前评级为持有 [1][2][10] 收益与营收预测 - 预计季度每股收益0.51美元，同比下降19.1% [1] - 分析师预测营收4.474亿美元，同比增长1.3% [1] 每股收益估计修订 - 过去30天季度每股收益共识估计向上修订0.9% [2] 关键指标预测 营收相关 - 预计“Revenue - Fee and other income”达5300万美元，同比增长5.2% [5] - 预计“Total revenues - Fee and Other Income - Management and Leasing Fees”达330万美元，同比增长7.4% [5] - 预计“Revenue - Total rental revenues”达3.9479亿美元，同比增长0.8% [6] - 预计“Total revenues - Fee and Other Income - BMS Cleaning Fees”达3733万美元，同比增长3.6% [6] - 预计“Total revenues - Fee and Other Income - Other income”达1195万美元，同比增长5.8% [6] - 预计“Total revenues - Total rental revenues - Property rentals”达3.4285亿美元，同比增长0.7% [7] - 预计“Total revenues - Other”达8249万美元，同比增长2.1% [7] - 预计“Total revenues - New York”达3.608亿美元，同比下降0.1% [8] 入住率相关 - 预计“Occupancy - New York Retail - Vornado's Ownership Interest”达78.6%，去年同期为74.9% [8] - 预计“Occupancy - New York Office - Vornado's Ownership Interest”达87.8%，去年同期为90.7% [9] - 预计“Occupancy - theMART - Vornado's Ownership Interest”达80.6%，去年同期为79.2% [10] 物业面积相关 - 预计“Total Property Square Feet - New York - Vornado's Ownership Interest”达20916千平方英尺，去年同期为21066千平方英尺 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月Vornado股价回报率4.6%，Zacks S&P 500综合指数回报率1.7% [10] - VNO当前Zacks评级为3（持有），近期表现或与整体市场一致 [11]

公司公告 - Vornado Realty Trust将于2025年2月10日提交截至2024年12月31日的年度报告（Form 10-K）并发布第四季度及全年财报 [1] - 公司将于2025年2月11日东部时间上午10:00举行季度财报电话会议和音频网络直播 [1] - 电话会议可通过拨打888-317-6003（国内）或412-317-6061（国际）并输入密码0916117接入 [2] - 电话会议的网络直播将在Vornado官网的投资者关系部分提供 直播结束后可在网站上回放 [2] 公司背景 - Vornado Realty Trust是一家完全整合的股权房地产投资信托基金 [2] 前瞻性声明 - 公司声明中包含的前瞻性陈述受多种假设、风险和不确定性的影响 实际结果可能与陈述存在重大差异 [3] - 影响前瞻性陈述的因素包括利率上升和通胀对公司业务、财务状况、运营结果、现金流和运营绩效的影响 [3] - 这些因素还可能继续影响公司租户、全球、国家、区域和地方经济及金融市场以及整体房地产市场 [3]

公司成就 - Vornado Realty Trust成为美国首个实现全部在运营建筑100% LEED认证的主要房地产所有者、运营商和开发商 [2] - Vornado的2610万平方英尺在运营建筑中，2480万平方英尺的25栋建筑获得了LEED最高级别的铂金或黄金评级 [4] - Vornado因其在THE PENN DISTRICT的重新开发项目获得了Nareit 2024年可持续发展影响力奖 [8] - THE PENN DISTRICT获得了ModeScore的全球首个美国认证和铂金评级 [8] 可持续发展举措 - Vornado通过设计、施工和运营实践改善环境和人类健康，帮助降低全球碳排放 [3] - 公司长期致力于可持续发展，推动房地产行业及更广泛领域的高标准 [5] - Vornado与主要租户合作，通过实施分表计量、实时监控能源使用和其他节能措施来减少消耗 [5] - 公司专注于可持续房地产的前沿领域，包括技术、韧性和健康项目 [6] 行业影响 - Vornado的成就展示了绿色建筑的好处和价值，为整个房地产行业树立了榜样 [8] - 公司自纽约市碳挑战启动以来一直是领导者，展示了效率和能源升级如何使办公室更具吸引力、建筑现代化和环境更健康 [8] 公司背景 - Vornado是一家完全整合的房地产投资信托基金，拥有纽约市顶级办公和零售资产，并开发了新的PENN DISTRICT [10] - 公司主要集中在纽约，同时在芝加哥和旧金山也拥有顶级资产 [10] - Vornado在可持续发展方面是行业领导者，100%的在运营办公楼获得了LEED认证，超过95%获得了LEED黄金或铂金认证 [10]

公司表现 - Vornado Realty Trust (VNO) 的股价在过去六个月上涨了41.5%，远超行业2.4%的跌幅 [1] - 公司2024年每股运营资金（FFO）的共识预期在过去两个月上调了1美分，达到2.16美元 [2] 资产与市场策略 - 公司专注于在纽约、芝加哥和旧金山等高租金、高进入门槛的市场持有优质办公物业 [1] - 公司拥有多元化的租户基础，包括多个行业龙头企业，预计将推动长期稳定的现金流和增长 [3] - 公司在2024年第三季度在纽约办公物业组合中租赁了454,000平方英尺，初始租金为每平方英尺92.32美元 [4] 租金与开发 - 新建或最佳翻新资产的租金上涨，这些资产位于交通便利的位置并提供丰富的设施 [5] - 公司正在进行机会性开发和资产剥离，2024年前九个月出售了两套220 Central Park South的公寓，净收益约为3160万美元 [6] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司拥有26亿美元的流动性，包括10亿美元的现金及现金等价物和受限现金，以及16亿美元的可循环信贷额度 [7] - 220 Central Park South的公寓销售预计将增加公司的现金余额并增强财务实力 [7] 行业趋势 - 办公使用岗位的增长以及科技、金融、媒体等公司的扩张预计将在未来几个季度推动租金收入 [4] - 尽管宏观经济不确定性和混合办公环境可能导致短期内办公空间需求波动 [9] 行业比较 - 在更广泛的REIT行业中，Cousins Properties (CUZ) 和 SL Green Realty (SLG) 分别持有Zacks Rank 2 (Buy) [10] - Cousins Properties 2024年每股FFO的共识预期为2.68美元，同比增长2.3% [10] - SL Green 2024年每股FFO的共识预期为7.78美元，同比增长57.5% [11]

公司基本面 - Vornado Realty Trust (VNO) 能够满足对高端办公空间的需求 其提供一流的设施 预计将推动租赁活动 公司的投资组合重新定位策略也表现良好 [1] - 公司拥有健康的资产负债表 支持其增长计划 截至2024年9月30日 公司拥有26亿美元的流动性 包括10亿美元的现金及现金等价物和受限现金 以及16亿美元的可循环信贷额度 [6] 股票表现 - 过去六个月 Vornado Realty Trust的股价上涨了27.2% 而同期行业整体下跌了6.3% 公司基本面强劲 未来仍有增长空间 [2] - 分析师对该公司持积极态度 Zacks对VNO 2025年每股运营资金(FFO)的共识预期在过去一个月内上调了1美分至2.15美元 [1] 资产组合 - Vornado Realty拥有高质量的办公物业组合 主要集中在纽约 芝加哥和旧金山等高租金 高壁垒市场 公司专注于扩大在纽约市办公市场的份额 预计将推动长期稳定的现金流和增长 [3] - 公司在新建筑或最佳翻新资产中提供丰富的设施 租金上涨 公司能够提供高质量的办公空间 预计将从这一趋势中受益 [4] 租户基础 - Vornado Realty拥有多元化的高端租户基础 包括多个行业领军企业 这使其能够长期产生稳定的租金收入 [4] 投资组合重新定位 - 公司通过机会性开发 剥离和业务分拆来改善核心业务 战略出售为公司提供了资金 用于再投资于机会性开发和重新开发 这些及时的重新定位举措预计将推动长期增长 [5] 其他REIT股票 - 其他表现优异的REIT股票包括OUTFRONT Media (OUT)和SL Green Realty (SLG) 这两家公司目前均持有Zacks Rank 2评级 OUTFRONT Media 2024年每股FFO的共识预期在过去两个月内上调了1.8%至1.73美元 SL Green 2024年每股FFO的共识预期在过去两个月内小幅上调至7.78美元 [8] 财务指标 - 本文中提到的收益数据均代表运营资金(FFO) 这是衡量REIT表现的广泛使用指标 [9]