分组1: Zacks评级系统及其对Viper Energy的影响 - Zacks评级系统基于公司盈利预期的变化，Viper Energy的评级从Zacks Rank 2（买入）升级，反映了其盈利预期的上升趋势 [1] - Zacks评级系统通过跟踪卖方分析师对当前和未来年度每股收益（EPS）的共识估计（Zacks Consensus Estimate）来评估公司盈利前景 [1] - Zacks评级系统对短期股价变动具有高度预测性，因为盈利预期的变化与股价走势密切相关 [2][3] - Viper Energy的评级升级表明其盈利前景改善，可能推动股价上涨 [4] 分组2: 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（通过盈利预期修正反映）与短期股价走势存在强相关性 [3] - 机构投资者利用盈利和盈利预期计算公司股票的公平价值，盈利预期的增减直接影响其估值模型中的公平价值 [3] - Viper Energy的盈利预期在过去三个月内上升了4.3%，表明市场对其盈利前景的乐观情绪 [7] 分组3: Viper Energy的盈利预期 - Viper Energy预计在2024财年每股收益为2.03美元，同比下降26.5% [7] - 尽管年度盈利预期下降，但分析师在过去三个月内持续上调其盈利预期，Zacks共识估计上升了4.3% [7] 分组4: Zacks评级系统的独特性 - Zacks评级系统在覆盖的4000多只股票中保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [8] - Viper Energy的Zacks Rank 2评级使其跻身Zacks覆盖股票的前20%，表明其盈利预期修正表现优异，可能在未来产生超越市场的回报 [9] 分组5: Zacks Rank 1股票的历史表现 - 自1988年以来，Zacks Rank 1（强力买入）股票的平均年回报率为+25%，显示出Zacks评级系统在识别高潜力股票方面的有效性 [6]

公司背景 - Laura Starks是Starks Energy Economics LLC的创始人兼CEO 拥有化学工程学位和金融方向的MBA学位 长期从事能源公司投资和研究 [1] - 公司研究覆盖范围包括公用事业 独立电力生产商 能源服务公司和承包商 部分石化公司 以及石油和天然气的上游 中游和下游所有领域 [1] 投资组合 - 分析师持有VNOM FANG DMLP MPC等公司的股票 期权或其他衍生品的多头头寸 [1] 研究独立性 - 文章内容为分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha以外的任何报酬 [1] - 分析师与文章中提到的任何公司均无业务关系 [1]

收购交易 - Viper Energy Inc 及其运营子公司 Viper Energy Partners LLC 完成了对 Tumbleweed Royalty IV LLC 旗下某些矿产和特许权权益子公司的收购 总对价包括约 4.59 亿美元现金 发行约 1010 万股 OpCo 单位 并授予 TWR IV 购买相同数量 Viper B 类普通股的期权 [1] - 现金对价通过现有现金 OpCo 循环信贷额度借款以及 Viper A 类普通股公开发行所得资金组合提供 [1] - 收购协议还规定 如果 2025 年西德克萨斯中质原油平均价格达到一定水平 可能在 2026 年第一季度支付高达 4100 万美元的或有现金对价 [1] 公司背景 - Viper Energy Inc 是 Diamondback Energy Inc 成立的子公司 专注于在北美拥有 收购和开发石油和天然气资产 特别是二叠纪盆地的矿产和特许权权益 [3] - Diamondback Energy Inc 是一家独立的石油和天然气公司 总部位于德克萨斯州米德兰 主要在西德克萨斯二叠纪盆地从事非常规陆上石油和天然气储量的收购 开发 勘探和开采 [4] 顾问团队 - Intrepid Partners LLC 担任 Viper 的财务顾问 Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP 和 Wachtell Lipton Rosen & Katz 担任其法律顾问 [2] - Vinson & Elkins LLP 担任卖方的法律顾问 [2]

文章核心观点 Viper Energy计划于2024年11月4日收盘后发布第三季度财报，并于11月5日上午10点举办财报电话会议和网络直播 [1][2] 分组1：公司信息 - Viper Energy是Diamondback Energy的子公司，是一家油气公司，专注于北美油气资产的拥有、收购和开发，重点在含油盆地，主要是西德克萨斯的二叠纪盆地 [1][3] - Diamondback Energy是一家独立油气公司，总部位于德克萨斯州米德兰，专注于西德克萨斯二叠纪盆地非常规陆上油气储量的收购、开发、勘探和开采 [4] 分组2：财报及会议安排 - Viper Energy计划于2024年11月4日收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于11月5日上午10点举办电话会议和网络直播，讨论第三季度财报结果，直播及回放可在指定链接查看，也可在公司官网“投资者关系”板块查看 [2] 分组3：投资者联系方式 - 投资者联系人为Adam Lawlis，联系电话为+1 432.221.7467，邮箱为alawlis@viperenergy.com [4]

公司收购动态 - Viper Energy Inc (VNOM) 及其运营子公司 Viper Energy Partners LLC (OpCo) 签署了收购 Tumbleweed Royalty IV LLC 子公司的最终协议 这些子公司拥有 Permian 地区的矿产和特许权权益 预计交易将在第四季度初完成 交易金额包括 4.61 亿美元现金和约 1010 万 OpCo 单位 [2][3] - 收购还包括 2026 年第一季度可能支付的额外款项 最高可达 4100 万美元 具体金额取决于 2025 年西德克萨斯中质原油的平均价格 [4] - Viper Energy 近期完成了两项相关收购 分别从 Tumbleweed-Q Royalty Partners LLC 和 MC Tumbleweed Royalty LLC 收购了矿产和特许权权益 总现金对价为 1.89 亿美元 [5] 收购对公司的影响 - 收购预计将为 VNOM 增加约 3727 英亩的净特许权面积 主要集中在 Permian 盆地的 Midland 和 Delaware 盆地 尽管资产大部分未开发 但预计将实现显著的生产增长 [6] - 当前这些资产的日产量约为 2500 桶石油 预计到 2025 年将增至 4500 桶/天 根据 Viper 的预测 Diamondback 预计到 2026 年将在这些资产上完成 120 至 140 个总钻井位置 [6] - 收购符合 Viper Energy 整合高质量矿产和特许权资产的战略 旨在实现财务增值 公司长期生产前景看好 收购为其投资组合增加了大量未开发库存 [7] 行业背景 - 这些交易也提升了 Diamondback Energy 作为 Permian 盆地主要运营商的产量 该地区的其他主要参与者包括 Exxon Mobil Corporation (XOM) 和 ConocoPhillips (COP) [8] - 在低成本的 Permian 盆地 ExxonMobil 拥有一系列盈利项目 而 ConocoPhillips 则从美国最富产的盆地中获得了大量产量 [8]

公司融资与收购 - Viper Energy宣布以每股42.50美元的价格公开发行10,000,000股A类普通股，较原计划的8,500,000股增加了1,500,000股 [1] - 承销商有30天选择权，可额外购买最多1,500,000股A类普通股 [1] - 扣除承销折扣和预计发行费用后，公司预计净收益约为4.137亿美元（若承销商全额行使选择权，则为4.759亿美元） [2] - 公司计划将净收益与现有现金及循环信贷额度下的借款用于支付部分现金对价，以完成对Tumbleweed Royalty IV, LLC旗下某些矿产和特许权权益子公司的收购 [3] - 此次发行预计于2024年9月13日完成 [3] 承销商与发行细节 - 高盛、美国银行证券和Truist Securities担任此次发行的联合账簿管理人 [4] - A类普通股的发行依据此前提交给美国证券交易委员会的有效自动货架注册声明（Form S-3ASR） [5] 公司背景 - Viper Energy是一家在特拉华州注册的上市公司，主要拥有和收购二叠纪盆地石油和天然气资产的矿产和特许权权益 [7]

公司融资与收购 - Viper Energy宣布启动一项承销公开发行，计划发行8,500,000股A类普通股，承销商还可选择额外购买1,275,000股A类普通股 [1] - 公司计划将此次发行的净收益与现有现金及循环信贷额度下的借款结合，用于支付此前宣布的收购Tumbleweed Royalty IV旗下某些矿产和特许权权益子公司的部分现金对价 [2] 承销商与发行细节 - 高盛、美国银行证券和Truist Securities将担任此次发行的联合账簿管理人 [3] - 此次发行的A类普通股将根据此前提交给美国证券交易委员会的S-3ASR表格自动生效的注册声明进行发行和销售 [4] 公司背景 - Viper Energy是一家在特拉华州注册的上市公司，主要拥有和收购二叠纪盆地石油和天然气资产的矿产和特许权权益 [6] 投资者联系方式 - 投资者可通过Adam Lawlis和Austen Gilfillian联系公司 [8]

交易概述 - Viper Energy Inc 及其运营子公司 Viper Energy Partners LLC 已达成一项明确的购买和销售协议，以 461 百万美元现金和约 1010 万 OpCo 单位收购 Tumbleweed Royalty IV LLC 的某些矿产和特许权权益子公司，并可能在 2026 年第一季度根据 2025 年西德克萨斯中质原油（WTI）平均价格支付高达 4100 万美元的或有现金对价 [1] - 公司此前于 2024 年 9 月 3 日完成了两笔相关收购，以 189 百万美元现金对价收购了 Tumbleweed-Q Royalty Partners LLC 和 MC Tumbleweed Royalty LLC 的某些矿产和特许权权益实体，并可能在 2026 年第一季度根据 2025 年 WTI 平均价格支付高达 900 万美元的或有现金对价 [2] 收购亮点 - 在二叠纪盆地获得约 3727 英亩净特许权面积（NRAs），主要集中在米德兰盆地的核心区域 [3] - 当前产量约为 2500 桶/天（4000 桶油当量/天），预计到 2025 年将增加到约 4500 桶/天 [3] - 预计 Diamondback 将在 2026 年底前在收购的资产上完成约 120 - 140 个总位置，预计平均净收入权益（NRI）约为 30% [3] - 预计 2025 年每股资本回报率将增加 4 - 5% [3] 资产详情 - 在米德兰盆地和特拉华盆地分别拥有约 3237 英亩和 490 英亩净特许权面积，平均净收入权益为 10% [4] - 米德兰盆地约 75% 的面积由 Diamondback 和埃克森美孚运营，其中 70% 以上位于米德兰县和马丁县 [4] - 特拉华盆地约 80% 的面积位于 Lea 县和 Eddy 县，主要运营商为康菲石油和 Mewbourne [4] 公司前景 - 预计 2024 年第四季度平均日产量为 29000 至 30000 桶/天（51500 至 53000 桶油当量/天），2025 年全年平均日产量为 30000 至 33000 桶/天（53000 至 58000 桶油当量/天） [5] - 在二叠纪盆地拥有约 35500 英亩净特许权面积，目前有 61 台活跃钻机在运营，预计这些井的平均净收入权益为 18% [5] - 首席执行官 Travis Stice 表示，这些收购是公司整合高质量矿产和特许权资产战略的延续，预计这些资产将在未来几年带来显著的生产增长 [5] 行业背景 - Viper Energy Inc 是由 Diamondback Energy Inc 成立的公司，专注于在北美拥有、收购和开发石油和天然气资产，主要是在二叠纪盆地拥有和收购矿产和特许权权益 [8] - Diamondback Energy Inc 是一家独立的石油和天然气公司，总部位于德克萨斯州米德兰，主要专注于在二叠纪盆地收购、开发、勘探和开采非常规陆上石油和天然气储量 [9]

公司业绩 - Viper Energy Partners LP 2024年第二季度调整后每股收益为61美分 超过Zacks共识预期的42美分 较去年同期的47美分有所增长 [2] - 公司第二季度营业收入为2167亿美元 略低于Zacks共识预期的218亿美元 但较去年同期的1608亿美元显著增长 [3] - 公司第二季度净现金流入为1433亿美元 较去年同期的1454亿美元略有下降 [9] - 截至2024年6月30日 公司现金及等价物为352亿美元 长期净债务为998亿美元 [9] 生产情况 - 2024年第二季度公司矿产权益区域的石油当量产量为4320千桶 较去年同期的3429千桶有所增长 并超过预期的4128千桶 [4] - 石油产量占总产量的555% 达到2398千桶 较去年同期的1924千桶增长 并超过预期的2369千桶 [4] - 原油 天然气和天然气液体的产量均较去年同期有所增长 [5] 价格与成本 - 2024年第二季度石油当量平均实现价格为4988美元/桶 较去年同期的4614美元/桶有所增长 但低于预期的5202美元/桶 [6] - 原油平均实现价格为8104美元/桶 较去年同期的7240美元/桶增长 并超过预期的7908美元/桶 [6] - 天然气平均实现价格为020美元/千立方英尺 较去年同期的109美元/千立方英尺大幅下降 并低于预期的108美元/千立方英尺 [6] - 天然气液体平均实现价格为2035美元/桶 较去年同期的1907美元/桶有所增长 但低于预期的2321美元/桶 [7] - 第二季度总费用为682亿美元 较去年同期的487亿美元有所增长 但低于预期的675亿美元 [8] - 每桶石油当量运营费用为436美元 较去年同期的419美元有所增长 但低于预期的521美元 [8] 行业表现 - Viper Energy属于Zacks石油和天然气勘探与生产行业 同行业的Magnolia Oil & Gas Corp在过去一个月上涨33% [14] - Magnolia Oil & Gas Corp上一季度营收为33673亿美元 同比增长201% 每股收益为056美元 较去年同期的044美元有所增长 [15] - Magnolia Oil & Gas Corp当前季度预期每股收益为056美元 同比增长37% 过去30天Zacks共识预期下调17% [15] - Magnolia Oil & Gas Corp的Zacks评级为3(持有) VGM评分为B [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度石油产量环比增长约4%，可分配现金同期增长近9% [6] - 公司提高了2024年全年产量指引，Q3指引意味着较Q2增长1.5%，尽管二季度剥离的非二叠纪资产使季度产量减少约150桶/日 [6][7] - 董事会批准将年度基础股息提高11%，当前产量水平下，提高后的年度固定基础股息约占WTI油价50美元时预期自由现金流的50%，且在WTI油价低于30美元时仍有保障 [8][9] - 与去年提高基础股息时相比，公司每股石油产量增长14%，现金利润率和自由现金流转化率维持在80%左右 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二叠纪资产方面，Diamondback运营的净位置在年中仅有40% - 45%转为生产，未来两个季度活动和产量将显著提升 [14] - 非运营资产方面，随着时间推移，对非付费运营属性的可见性增加，预计下半年有重要付费井或付费垫投产，为第三季度带来信心，且第四季度近期活动可见性增加，业务将有机增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自己定位为二叠纪地区的首选整合者，处理非核心或非二叠纪资产以获取快速收益，重点关注大型资产包收购，如GRP交易这类价值10亿美元的交易 [27][28] - 资本分配上倾向现金分配模式，继续增加基础股息，回购股份并非不可能，但优先级低于基础股息和可变股息 [17][18] - 行业竞争方面，小型矿产交易竞争激烈，有众多2000万 - 5000万美元的矿产基金参与，公司定位为这些小型交易整合者的聚合者，凭借资金、市场渠道和流动性优势参与竞争 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为转换为特拉华州公司后被纳入多个知名指数，如罗素1000指数，不仅为股东提供了更多治理权，还扩大了投资者基础，提高了交易流动性 [10] - 公司认为这种转换是凸显矿产所有权优势和公司独特价值主张的一步，在能源领域具有重要意义 [11] - 公司对下半年业务增长有信心，尽管二季度剥离了部分资产，但仍上调全年产量指引，且Q3预计继续增长，主要得益于运营效率提升、新井投产以及对新区域的信心 [6][7][13] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，相关风险因素信息可在公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到 [4] - 会议中提及的非GAAP指标与相应GAAP指标的对账可在昨日下午发布的收益报告中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年指导产量提升的假设，是否假设钻机数量变化，还是主要来自运营效率提升？ - 部分原因是运营效率提升，年初对非付费运营属性可见性低，随着时间增加，预计下半年有重要付费井或付费垫投产，为第三季度带来信心，第四季度近期活动可见性增加，业务将有机增长 [13] - 剥离的资产日产约450桶油，5月1日完成剥离，已更新全年指引以反映产量损失，对下半年非运营和Diamondback运营资产的产量增长有较好可见性，Diamondback运营的净位置年中仅有40% - 45%转为生产，未来两个季度活动和产量将显著提升 [14] - Diamondback运营效率提高，且新确认Upper Spraberry和Wolfcamp D为一级区域，将为公司带来积极影响，公司WTI盈亏平衡价格低于30美元 [15][16] 问题2: 资本分配方面，公司对VNOM的派息方式看法，是机会主义派息还是倾向基础加可变股息？ - 投资者和董事会反馈倾向现金分配模式，继续增加基础股息，两年前采用基础加可变模式效果积极 [17] - 回购股份并非不可能，但优先级低于基础股息和可变股息，在行业压力时期回购股份有意义，目前公司对高分配模式感到满意 [18] 问题3: 关于活动趋势的可见性，矿产组合钻机数量环比下降但井积压量持平，能否在较低钻机数量下维持活动水平？ - 公司更关注正在进行的工作和可见井的情况，以及它们的转化率和周期时间，钻机数量会波动，但转化率和周期时间未变，正在进行的工作和可见井数量处于历史高位，对下半年和明年年初的产量增长有信心 [22] - 公司关注净钻机数量，Diamondback的开发计划使公司在净钻机和净正在进行的工作井方面有优势 [23] 问题4: 二季度Diamondback活动占比偏低，未来是否会恢复到约50%的水平？ - Diamondback全年预计完成的净井数，上半年仅占40% - 45%，下半年将大幅增加，由于大型井垫规模的原因，产量增长并非均匀，但下半年将更多由Diamondback增长驱动 [24][25] 问题5: 未来几个季度投资组合优化方面，公司认为FANG内部和第三方市场机会的合理组合是怎样的？ - 公司将自己定位为二叠纪地区的首选整合者，处理非核心或非二叠纪资产以获取快速收益，Diamondback旗下能显著提升公司产量的机会较少，最大且最明显的是Endeavor合并后的潜在资产注入 [27] - 公司关注优质资产，如GRP交易这类价值10亿美元的交易，定位为大型资产包的首选买家 [28] 问题6: 关于正在进行的工作井的可见性和周期时间演变，未来季度和年份的周期时间改善是否线性？ - 公司未在模型中假设周期时间进一步改善，持续关注不同地区和井垫规模的运营商情况，以评估许可证转化为生产和推动产量增长的情况，目前保持历史平均水平，若周期时间改善可能为指引带来额外上行空间 [29] 问题7: 关于并购，Endeavor资产注入交易尚未完成，公司是否提前做了准备工作，预计何时完成，公司是否主要关注大型交易？ - 由于Diamondback收到美国联邦贸易委员会（FTC）的第二次请求，公司无法进行太多准备工作，希望尽快通过审查并立即开展工作，对交易规模和潜在机会的看法未变 [32] - 外部来看公司主要关注大型交易，小型交易竞争激烈，有众多小型矿产基金参与，公司定位为小型交易整合者的聚合者，凭借资金、市场渠道和流动性优势参与竞争 [34]