财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后每股收益为7.02美元，第四季度为1.63美元 [8] - 第四季度另类投资和提前还款收入为0.34美元，低于长期预期 [25] - 2023年全年产生8亿美元超额资本，年末超额资本约为4亿美元 [14][26] - 预计2024年将产生至少8亿美元超额资本 [14][26] - 2024年每股收益预期区间为8.25美元至8.45美元 [50] - 2025年及以后预计每股收益增长率将超过10% [11][50] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 (Wealth Solutions) - 第四季度调整后营业收益为1.87亿美元，全年为7.42亿美元 [30] - 年末总客户资产达5440亿美元，其中全权委托资产管理规模（AUM）为1850亿美元 [28] - 2023年全权委托净流出29亿美元，但记录保存业务产生超过70亿美元的资金流入 [29] - 净收入同比增长，受基于费用的收入推动 [30] - 预计2024年净收入将同比增长1%至2% [31] 健康解决方案 (Health Solutions) - 2023年是创纪录的一年，调整后营业收益为3.41亿美元，第四季度为4800万美元 [33][36] - 年度有效保费和费用增长20%，预计2024年增长至少15% [13][38] - 净收入同比增长近36% [36] - 第四季度自愿业务索赔活动高于预期，但总体损失率仍在69%至72%的指导范围内 [9][35] - 2023年调整后营业利润率约为28%，预计2024年在24%至30%之间 [36][37] 投资管理 (Investment Management) - 第四季度调整后营业收益为4700万美元，全年为1.8亿美元 [44] - 2023年净收入增长约17% [44] - 2023年调整后营业利润率为24.9% [45] - 2023年净流出代表4.9%的有机 attrition，其中约三分之一是一次性的 [40] - 第四季度净流出54亿美元，高于预期 [41] - 预计2024年将恢复正资金流入 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际零售市场表现强劲，2023年净流入近40亿美元，主要受亚太市场对美元计价资产需求的推动 [23][43] - 在保险渠道保持领先地位，北美市场排名前十，私人固定收益策略排名前三 [22] - 财富解决方案管道包括150亿美元已赢得并正在实施的计划，其中约50亿美元预计在上半年实施，100亿美元在下半年 [12][29] - 投资管理的高概率管道稳定在100亿美元，较去年同期增长近70% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于整合新能力并执行职场策略，同时管理支出以创造额外能力投资于净收入和收益增长机会最大的领域 [49] - 健康解决方案通过整合Benefitfocus增强了职场能力，其净推荐值（NPS）在2023年较前一年上升了40点 [17][18] - 投资管理业务已转型为多元化的国际资产管理公司，在机构和个人市场拥有广泛的投资策略 [20] - 公司通过提供工具和指导来深化与雇主和员工的关系，以最大化福利价值和优化储蓄 [15] - 在财富解决方案中，增加了管理账户和非合格计划，在健康解决方案中，越来越多地与团体人寿和残疾保险一起销售自愿福利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及以后的盈利增长和现金流生成目标充满信心 [93] - 预计2024年所有业务都将实现盈利增长，并产生大量现金 [60] - 商业势头强劲，财富和投资管理管道稳健，健康业务开局创纪录 [12] - 投资表现强劲，超过四分之三的AUM在五年或十年基础上超过基准或同行中位数 [21] - 公司预计在宏观条件变得更加有利之前将保持超额资本头寸 [48] 其他重要信息 - 公司宣布Rod Martin和Christine Hurtsellers退休，并对其贡献表示感谢 [6][7] - 公司专注于通过股票回购和股息向股东部署资本 [48] - 公司预计2024年企业费用将在2.4亿美元至2.6亿美元之间，高于2023年的略超过2亿美元，主要由于激励薪酬、养老金费用和战略投资增加 [61] - 商业房地产投资组合表现强劲，办公室风险敞口相对于ACLI同行较低，平均贷款规模为1200万美元，跨450笔贷款 [87][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 企业战略支出的增加重点是什么？包括是否与Voya印度业务有关？ - 战略支出增加的重点包括在资产管理业务中投资技术以支持客户增长，在健康业务中投资分销和承销团队以支持停止损失中场扩张，在财富业务中投资销售和客户面对团队以推动收入增长和改善保留率 [51] - Voya印度将继续被用于推动创新和实现强劲利润率，重点是简化IT环境和提高效率 [51] 问题: 投资管理管道中国际部分的机会如何？ - 国际合作伙伴关系（AGI）是游戏规则的改变者，2023年从海外获得了40亿美元的流入，产品阵列将继续扩大 [52] 问题: 第四季度健康收益较弱的原因是什么？对2024年改善的信心水平如何？ - 第四季度自愿业务索赔活动高于预期，但这是由于进一步推动客户价值和产品使用率增加的努力所致，全年损失率为67%，低于可持续水平，因此指导回到69%至72%的范围 [55] - 预计2024年季度间的波动性将降低，结果将更加一致 [56] - 公司对继续增长和管理损失率的能力充满信心，这已由年初的强劲开局证明 [57] 问题: 2024年每股收益预期变化的原因是什么？ - 业务增长步伐略低于上季度的预期，也略低于2025年及以后的预期，主要受健康业务损失率正常化、财富业务参与者退保以及投资管理业务负资金流的影响 [60] - 企业费用增加 due to激励薪酬、养老金费用和战略投资 [61] 问题: 投资管理的利润率能否随时间提高？ - 对25%至27%的利润率充满信心，这是一个较前一年的增长，重点是在业务增长的同时扩大利润率 [62] 问题: 投资管理管道为何尚未转化为正资金流？今年有何不同？ - 与NNIP向AGI的转型带来了短期阻力，但现在已基本完成，管道在国内外多样化，对美元计价资产的需求以及向固定收益策略的轮动将推动资金流入 [64] - NNIP的撤资是2023年的事件，现已过去 [65] 问题: 2024年之后的现金生成展望如何？ - 现金生成反映了90%以上的现金生成能力，随着业务增长，现金生成将按比例增长 [67] 问题: 调整后营业利润率目标为何在近期似乎持平？ - 财富业务的利润率保持在较高水平，健康业务在整合Benefitfocus后有机会提高利润率，投资管理业务预计将稳步提升 [69] 问题: 投资管理管道中的两个授权规模是多少？100亿美元管道将如何在2024年到位？ - 无法提供具体授权规模，但管道多样化且预计将在年内逐步建立，受客户行为和市场稳定性影响 [71][72] 问题: 2024年的资本回报展望如何？ - 预计将按照上一季度产生的资本进行部署，2023年第四季度产生了约2亿美元，因此2024年第一季度将部署类似金额，全年至少8亿美元的超额资本将偏向于股票回购和股息 [74] 问题: 2024年另类投资回报的展望如何？ - 长期指导保持在9%，对基础资产质量充满信心 [75][76] 问题: 健康业务各产品线的展望如何？一月份续期情况如何？ - 15%的增长由所有产品线推动，停止损失和补充健康季节表现强劲，人寿业务也不错 [78] 问题: 税收豁免流出的原因是什么？是否对 spread-based AUM 造成压力？ - 税收豁免流出主要由于两笔大额一般账户案例的退保，参与者行为也受到利率环境的影响，但公司通过市场多样化来缓解 [79] - 政府市场 segment 的增长强劲，公司是该领域的头号供应商 [80] 问题: 财富解决方案对短期利率曲线的敏感性如何？ - 参与者行为受市场 alternatives 影响，难以量化对利率变化的敏感性，但公司正通过增加费用收入和提高业务多样性来应对 [83] - 浮动利率敏感性已包含在利率变化敏感性中 [86] 问题: 商业房地产投资组合的最新情况如何？2024年将有多少到期？ - 商业房地产投资组合强劲，办公室风险敞口相对于同行较低，平均贷款规模小，多样化，预计损失有限 [87] - 一笔1600万美元的非应计贷款不会造成重大损失 [89] 问题: Benefitfocus 在健康业务中的贡献如何？有机增长指导是多少？ - Benefitfocus 带来了战略机会，但收入贡献较低，重点是其对医疗保健支出效率和效果的影响，以及将其与财富业务连接起来的潜力 [91]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 —————————————————————— FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35897 Voya Financial, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-122282 ...

Voya Financial, Inc. (NYSE:VOYA) Q3 2023 Earnings Conference Call November 1, 2023 10:00 AM ET Company Participants Michael Katz - Executive Vice President-Finance Heather Lavallee - Chief Executive Officer Donald Templin - Executive Vice President and Chief Financial Officer Christine Hurtsellers - Chief Executive Officer-Voya Investment Management Rob Grubka - Chief Executive Officer-Workplace Solutions Conference Call Participants Elyse Greenspan - Wells Fargo Ryan Krueger - KBW Alex Scott - Goldman Sach ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 —————————————————————— FORM 10-Q OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35897 Voya Financial, Inc. | (Exact name of registrant as specified in its charter) | | | | | --- | --- | --- | --- | | Delaware | | | 52-1222820 | | (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | | | (IRS Employer Identification No. ...

Voya Financial Second Quarter 2023 Investor Presentation August 2, 2023 Forward-Looking and Other Cautionary Statements This presentation and the remarks made orally contain forward-looking statements. The company does not assume any obligation to revise or update these statements to reflect new information, subsequent events or changes in strategy. Forward-looking statements include statements relating to future developments in our business or expectations for our future financial performance and any state ...

Voya Financial, Inc. (NYSE:VOYA) Q2 2023 Earnings Conference Call August 2, 2023 10:00 AM ET Company Participants Mike Katz – Executive Vice President-Finance Heather Lavallee – Chief Executive Officer Don Templin – Chief Financial Officer Rob Grubka – Chief Executive Officer-Workplace Solutions Christine Hurtsellers – Chief Executive Officer-Investment Management Conference Call Participants Wes Carmichael – Wells Fargo Ryan Krueger – KBW Erik Bass – Autonomous Research Tom Gallagher – Evercore ISI Suneet ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 —————————————————————— FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35897 Voya Financial, Inc. | (Exact name of registrant as specified in its charter) | | | | | --- | --- ...

Voya Financial, Inc. (NYSE:VOYA) Q1 2023 Earnings Call Transcript May 3, 2023 10:00 AM ET Company Participants Michael Katz - EVP, Finance Heather Lavallee - Chief Executive Officer Don Templin - Executive Vice President and Chief Financial Officer Rob Grubka - Chief Executive Officer, Workplace Solutions Christine Hurtsellers - Chief Executive Officer, Voya Investment Management Conference Call Participants Suneet Kamath - Jefferies John Barnidge - Piper Sandler Jimmy Bhullar - JPMorgan Andrew Kligerman - ...

资产管理规模 - 投资管理部门管理第三方机构和个人投资者资产2585亿美元，其中248亿美元为其他业务独立账户资产，380亿美元为一般账户资产[106] - 另类资产和私募产品资产管理规模达997亿美元[106] - 固定收益平台资产管理规模达2216亿美元，其中380亿美元为一般账户资产[114] - 股票平台资产管理规模达834亿美元[115] - Pomona Capital管理的另类资产规模达100亿美元[116] - 整体另类资产平台规模达164亿美元[116] - 零售客户部门资产管理规模达1219亿美元[119] - 机构客户部门资产管理规模达1615亿美元，服务336家机构客户[121] 资金流动 - 固定收益私募产品净流入资金501.78亿美元[119] 员工与组织构成 - 截至2022年12月31日，公司拥有约6,100名员工，其中99%为全职且位于美国[125] - 公司远程办公人员比例从20%增至约58%，混合办公人员占41%，办公室必要人员占1%[125] - 2023年1月24日收购Benefitfocus使员工基数增加约1,100人[126] - 女性或有色人种员工占比达65%，其中3%自我认同为残疾/特殊需求群体[127] - 12人执行委员会成员中50%为多元化背景（含4名女性及2名男性有色人种）[127] - 11人董事会成员中64%为多元化背景（含6名女性及1名男性有色人种）[128] 保险业务与监管 - 健康解决方案再保险计划将单个特定索赔风险敞口限制在500万美元[105] - 公司在美国拥有三家保险子公司，分别注册于康涅狄格州、明尼苏达州和纽约州[139] - 保险子公司需遵守风险资本（RBC）要求，2022年末总调整资本均超过法定最低水平[153] - 保险控股公司控制权变更需经监管批准，任何获得10%以上投票权者被推定为取得控制[144] - 保险子公司支付股息受州监管限制，普通股息需符合法定标准，超额股息需监管批准[149] 网络安全与数据隐私法规 - 14个州已采用NAIC保险数据安全示范法，包括阿拉巴马州、康涅狄格州、特拉华州、印第安纳州、爱荷华州、路易斯安那州、缅因州、密歇根州、密西西比州、新罕布什尔州、北达科他州、俄亥俄州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州[159] - 纽约州金融服务部(NYDFS)于2017年2月发布最终网络安全要求，2022年11月提出修正案要求大型公司加强强制性控制[159] - 公司受纽约州网络安全法规约束，需符合NAIC示范法采纳州的网络安全标准[185] - 公司受加州消费者隐私法案(CCPA)约束，该法案对未能实施合理安全措施的企业规定了潜在的严重法定损害赔偿[186] - 加州隐私权利法案(CPRA)于2020年11月获批，要求公司投入大量额外或转移的资源来适应业务和实践[188] - 作为医疗保健信息交换所，公司直接受HIPAA隐私、安全和违规通知规则的约束[189] - 公司受欧盟通用数据保护条例(GDPR)约束，该条例于2018年5月25日生效，适用于所有在欧盟运营的子公司[190] - 英国已实施GDPR（英国GDPR），对处理英国数据主体的个人数据提出了多项要求[190] - 全国保险委员协会(NAIC)于2019年10月21日成立隐私保护工作组，审查州保险隐私保护[191] - 公司受其隐私政策和与第三方隐私相关义务的约束，任何未能遵守的行为可能导致政府调查、监管罚款和诉讼[192] 其他业务监管 - 公司证券业务需遵守SEC净资本规则，要求经纪交易商维持最低净资本水平并保持资产流动性[173] - 公司注册投资顾问需遵守《投资顾问法》，控制权变更时需重新获得基金股东对咨询合同的批准[174] - 公司期货业务受商品期货交易委员会(CFTC)监管，部分子公司注册为商品池运营商和商品交易顾问[175] - 公司退休业务受ERISA约束，需遵守报告披露义务、受托行为标准及禁止交易规则[177] - 两家信托子公司(VITC和VINTCO)受康涅狄格州银行部监管，不得接受存款（信托或托管活动除外）[178] - 公司需遵守《爱国者法案》反洗钱规定，包括客户识别、可疑交易报告和信息共享要求[179][180] 立法与政策影响 - 2022年12月29日通过SECURE 2.0法案，包含扩大退休计划覆盖范围、促进小企业建立退休计划、创建紧急储蓄账户等条款[168] 环境与抵押贷款风险 - 公司拥有和运营的商业抵押贷款组合中的房地产受联邦、州和地方环境法律法规的约束[193] - 根据某些州的法律，财产污染可能导致对该财产的留置权，以保障清理成本的回收，这可能对商业抵押贷款的估值产生不利影响[193] - 在关闭任何新的商业抵押贷款或取得房地产所有权之前，公司通常会进行环境评估[195]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后运营每股收益增长24%，远超12% - 17%的年度增长目标 [17] - 第四季度调整后运营每股收益为2.18美元，全年为7.58美元；剔除特定项目后，第四季度同比增长31%至2.05美元，全年增长24%至7.41美元 [31] - 2022年第四季度和全年GAAP净利润分别为1.9亿美元和4.74亿美元 [33] - 2022年产生超6亿美元超额资本，年末超额资本约9亿美元 [33][46] - 年末风险资本比率（RBC）为488%，远超375%的目标 [46] - 2022年现金生成符合90% - 100%的自由现金流转换目标 [46] - 预计2023年每股收益至少增长10%，有途径实现12% - 17%的增长区间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 财富解决方案 - 第四季度调整后运营收益为1.48亿美元，全年为7.07亿美元 [34] - 全年净收入（剔除特定项目）增长约3%，符合2% - 4%的目标 [34] - 全年调整后运营利润率为37.5%，超出34% - 36%的目标范围 [35] - 全方位服务定期存款在过去12个月增长10%，符合10% - 12%的增长预期 [36] - 第四季度全方位服务净流入超9.5亿美元，全年近30亿美元，连续七年实现正流入 [36] - 第四季度记录保存净流出约5.7亿美元 [37] 健康解决方案 - 第四季度调整后运营收益为7400万美元，全年为2.91亿美元 [38] - 全年净收入（剔除特定项目）同比增长近13% [39] - 年化有效保费同比增长近11%，超7% - 10%的预期 [39] - 所有产品均实现增长，自愿产品增长20% [40] - 过去12个月总综合损失率为69%，优于70% - 73%的目标范围 [40] 投资管理 - 第四季度调整后运营收益为4200万美元，全年为1.58亿美元（剔除AllianzGI的非控股权益） [41] - 全年净收入（剔除特定项目）同比增长11% [42] - 全年调整后运营利润率较上年提高超100个基点至26.8%，预计2023年至少再提高100个基点 [42] - 100%的固定收益基金在10年期表现上跑赢大盘 [43] - 第四季度实现1.47亿美元正净流入，全年超10亿美元，连续七年实现正流入 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司剥离资本密集型业务，发展高ROE和自由现金流的业务，并合理配置资本以实现股东价值最大化 [8] - 收购AllianzGI的美国资产管理业务，增加规模和多元化，使投资管理业务成为全球投资解决方案提供商 [11][22] - 收购Benefitfocus，连接职场健康福利和储蓄，提供独特市场解决方案，增加轻资本、基于费用的经常性收入 [24][26] - 2023年重点是整合收购业务，实现战略目标，推动公司持续增长 [13] - 公司文化和品牌特色使其在市场中脱颖而出，未来将继续保护和发展这种文化 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观逆风强劲，但公司各业务展现出韧性和执行能力，财务表现强劲 [10] - 对公司领导团队和未来前景充满信心，将继续执行战略和财务目标 [9] - 尽管市场环境具有挑战性，但公司多元化的收入来源和互补业务使其能够有效应对经济变化 [33] - 预计2023年投资管理业务将继续发展，扩大私募和另类投资平台，为客户提供长期强劲投资回报 [45] - 公司资产负债表和资本状况良好，多元化投资组合将持续带来有吸引力的风险调整后回报 [49] 其他重要信息 - 计划在2023年第一季度财报电话会议上发布2022年第四季度财务补充报告，重述长期定向改进（LDTI）的会计影响 [5] - 2023年第二季度，若市场条件有利，公司将恢复股票回购 [20][47] - 未来将采用排除累计其他综合收益（AOCI）的杠杆指标，目标杠杆比率在25% - 30%，长期将向区间低端管理 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供投资管理资金流入管道的额外信息，以及2023年增强AGI分销的机会 - 公司投资管理业务2023年有多样化、强劲的资金流入管道，零售资金流入的逆风因素有所改善，固定收益产品需求增加 [54][55] - 与Allianz的合作将在2023年推出四只新基金，利用其UCITS平台，亚洲对收益相关资产的需求是高增长领域 [55][56] 问题2: 如何看待Benefitfocus 5000万美元EBITDA指引转化为GAAP营业收入的情况 - 扣除Benefitfocus的历史折旧和摊销后，预计税前运营收益约2500万美元 [58][59] - 收购Benefitfocus主要是为了长期战略利益，加速健康和财富战略，提升客户体验和雇主福利支出优化 [60][61] 问题3: 公司恢复股票回购时，债务管理是否仍占回购的40%，2023年最后三个季度向股东返还资金的目标是多少 - 公司承诺在第二季度恢复股票回购和资本返还，但节奏受宏观环境影响 [65] - 将使用修订后的杠杆指标，预计2023年管理杠杆比率下降以增加灵活性 [67] 问题4: 财富业务中，利率上升的长期好处如何，多少应返还给客户，多少计入底线 - 第一季度投资利差收入预计与2022年第四季度持平，利率上升的好处将被信用利率提高部分抵消 [35][70] - 公司将综合考虑利差、费用和客户留存等因素，平衡决策 [71][72] 问题5: 财富业务利润率去年高于目标范围，2023年为何预计回到目标范围，能否保持高位 - LDTI可能对利率和费用有影响，公司将综合考虑业务增长、定价和费用管理等因素 [76][77] - 利润率可能处于目标范围高端或超目标范围，取决于市场情况 [77] 问题6: 投资管理业务利润率的发展趋势如何 - 市场会有影响，但战略上有机会提高运营利润率，预计2023年利润率至少提高1% [78] - 资金流入管道强劲，收购团队实现了费用协同效应，公司将注重费用管理和战略举措 [79] 问题7: 如何看待Benefitfocus收购与股票回购的增值情况 - 收购Benefitfocus需具有战略重要性和增值性，交易经济情况与原基础计划一致 [82][84] - 原基础计划考虑了宏观逆风因素，较为保守 [83] 问题8: 从Marathon的经验中，有哪些可应用于Voya创造股东价值的教训 - Voya的团队、变革勇气和增长潜力令人兴奋，管理团队具有灵活性和执行力 [85][87] - 公司在业务剥离、成本削减和公司整合方面表现出色，应注重纪律和资本返还 [88][90] 问题9: 如何规划未来资本使用，为何不提前进行股票回购，以及如何看待未来并购 - 收购Benefitfocus时已宣布暂停股票回购，公司资本状况良好，预计第二季度恢复 [94][95] - 股票回购节奏取决于经济情况和现金生成，同时会平衡杠杆比率 [96] - 公司并购需具有战略意义、增值性，2023年重点是整合已收购业务，未来将继续投资加速战略的举措 [99][101][103] 问题10: 通胀削减法案的企业最低税是否影响Voya未来纳税 - 公司正在评估该法案，目前预计不会纳税，但需考虑2021年的重大收益对确定是否为替代最低纳税人的影响 [104] 问题11: 健康解决方案业务的分销经验如何，Benefitfocus如何增强该业务，以及对止损业务的初步看法 - 第四季度分销业务有所变化，拓宽了分销渠道和市场范围，带来更多业务机会 [109][110] - Benefitfocus与公司的合作处于早期，未来有很大机会，公司的经纪分销优势将增强其分销能力 [112][114] - 对止损业务现状满意，将继续按投资者日目标，有纪律地发展业务 [115][116] 问题12: 记录保存业务的管道情况如何，2023年上半年是否有改善 - 记录保存业务具有周期性和波动性，目前业务活动和案例数量良好，市场变化带来机会 [119] - 公司将有纪律地选择业务，该业务是业务增长的一部分，但非唯一途径，同时参与者数量增长令人满意 [120][121] 问题13: 2023年超额资本生成预计接近8亿美元是否正确，2022年6亿美元超额资本受何因素影响 - 2022年调整后运营收益约8.35亿美元，扣除财富业务的解锁、健康业务的准备金释放和税收优惠后，按90% - 100%的转换率得到超6亿美元超额资本 [122][123] - 预计2023年有类似的转换率，尽管会有因素变化，但公司有信心实现 [124] 问题14: 如何看待市场竞争和利差前景，假设利率不再上升，2023年第一季度后利差是否稳定 - 利差情况将动态变化，公司将根据投资组合、市场竞争、再投资和信用利率等因素平衡决策 [126][127] - 新资金利率和投资机会高于现有投资组合收益率，利率仍是公司的顺风因素 [129][130] 问题15: 认股权证几个月后到期，股票回购是否主要是普通股，能否提前消除认股权证 - 公司曾考虑提前消除认股权证，但目前不经济，若经济可行会考虑，否则将正常到期 [131] - 认股权证到期后市场交易将更正常，对投资者有利 [132]