收入与利润表现 - 第四季度收入为7.79亿美元，同比增长5.9%；全年收入为30.73亿美元，同比增长6.6%[6][8] - 第四季度有机固定汇率收入增长5.2%；全年有机固定汇率收入增长6.6%[6] - 2025年第四季度营收为7.788亿美元，同比增长5.9%；全年营收为30.727亿美元，同比增长6.6%[41] - 第四季度营收为7.788亿美元，有机营收为7.547亿美元；全年营收为30.727亿美元，有机营收为30.416亿美元[49] - 第四季度调整后EBITDA为4.37亿美元，同比增长9.8%；全年调整后EBITDA为17.27亿美元，同比增长9.6%[6][8] - 第四季度调整后EBITDA为4.366亿美元，利润率56.1%；全年调整后EBITDA为17.271亿美元，利润率56.2%[46] - 第四季度有机调整后EBITDA为4.287亿美元，利润率56.8%；全年有机调整后EBITDA为17.163亿美元，利润率56.4%[47][49] - 第四季度稀释后调整后每股收益为1.82美元，同比增长13.0%；全年稀释后调整后每股收益为7.16美元，同比增长7.8%[6][8] - 第四季度稀释后调整后每股收益为1.82美元，同比增长13.0%；全年稀释后调整后每股收益为7.16美元，同比增长7.8%[53] - 2025年第四季度营业利润为3.136亿美元，同比下降0.9%；全年营业利润为13.439亿美元，同比增长7.2%[41] - 2025年第四季度归属于Verisk的净利润为1.972亿美元，同比下降6.3%；全年净利润为9.083亿美元，同比下降5.2%[41] - 第四季度净收入为1.972亿美元，利润率25.3%；全年净收入为9.083亿美元，利润率29.6%[46] - 第四季度调整后净收入为2.531亿美元，同比增长11.3%；全年调整后净收入为10.028亿美元，同比增长5.7%[53] - 2025年第四季度基本每股收益为1.42美元，同比下降5.3%；全年基本每股收益为6.50美元，同比下降3.6%[41] 现金流与资本支出 - 第四季度经营活动净现金流为3.433亿美元，同比增长34.4%；全年经营活动净现金流为14.36亿美元，同比增长25.5%[6][8] - 第四季度自由现金流为2.761亿美元，同比增长38.0%；全年自由现金流为11.919亿美元，同比增长29.5%[6][8] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金增长34.4%，自由现金流增长38.0%[19] - 2025年全年经营活动产生的净现金增长25.5%，自由现金流增长29.5%[19] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为3.433亿美元，同比增长34.4%；全年经营活动净现金为14.360亿美元，同比增长25.5%[42] - 第四季度经营活动提供的净现金为3.433亿美元，同比增长34.4%；全年为14.36亿美元，同比增长25.5%[55] - 第四季度自由现金流为2.761亿美元，同比增长38.0%；全年自由现金流为11.919亿美元，同比增长29.5%[55] - 2025年全年资本支出为2.441亿美元，同比增长9.0%[42] - 第四季度资本支出为6720万美元，同比增长21.3%；全年为2.441亿美元，同比增长9.0%[55] 成本与费用 - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为1.322亿美元，同比大幅增长31.8%[41] - 2025年第四季度净利息支出为5690万美元，同比增长64.9%；全年净利息支出为1.709亿美元，同比增长37.2%[41] - 全年利息支出净额为1.709亿美元，同比增长37.2%[46] - 第四季度营业费用为4.652亿美元，全年为17.288亿美元[51] - 第四季度调整后EBITDA费用为3.422亿美元，全年为13.456亿美元[51] 业务线表现 - 第四季度承保业务收入为5.56亿美元，同比增长8.7%；全年承保业务收入为21.8亿美元，同比增长7.7%[10] - 第四季度理赔业务收入为2.23亿美元，同比下降0.7%；全年理赔业务收入为8.93亿美元，同比增长4.1%[10] 股东回报与资本配置 - 公司董事会批准将季度现金股息提高11%至每股0.50美元，并批准将股票回购授权总额增至25亿美元[5][6] - 2025年第四季度公司以2.238亿美元回购普通股，平均每股价格为218.99美元，获得1,022,624股[19] - 截至2025年12月31日，公司之前的股票回购授权剩余金额为9.675亿美元[19] - 2025年12月31日，公司支付了每股0.45美元的现金股息[19] - 2026年2月13日，董事会批准将每股现金股息提高至0.50美元，并将股票回购授权总额增加至25.0亿美元[21] - 全年股票回购支出6.24亿美元，同比减少38%[44] - 全年派发股息2.511亿美元，同比增长13.5%[44] 债务与融资活动 - 2026年1月6日，公司偿还了15.0亿美元的高级票据本金[20] - 截至2025年12月31日，短期债务及长期债务当期部分为15.089亿美元，长期债务为32.283亿美元[40] - 全年融资活动净现金流入7.952亿美元，主要来自短期债务发行收入14.979亿美元及长期债务发行收入6.983亿美元[44] - 第四季度与债务提前清偿相关的净损失为1500万美元，全年为1500万美元[46][49] - 全年因债务提前清偿产生净损失1500万美元，而2024年为净收益360万美元[51] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为21.782亿美元，较上年同期的2.912亿美元大幅增加[40] - 截至2025年12月31日，总资产为61.955亿美元，总负债为58.857亿美元，股东权益为3.098亿美元[40] - 全年现金及现金等价物增加18.87亿美元，期末余额为21.782亿美元[44] 投资与收购活动 - 2025年全年用于收购的净现金流出为1.848亿美元，而2024年为2340万美元[42] 股份数量变动 - 2025年第四季度加权平均基本流通股为1.390亿股，同比减少1.3%[41] - 第四季度加权平均稀释后流通股为1.391亿股，全年为1.401亿股[53] 管理层讨论和指引 - 2026年全年业绩指引：收入区间为31.9亿至32.4亿美元，调整后EBITDA区间为17.9亿至18.3亿美元，稀释后调整后每股收益区间为7.45至7.75美元[17]

公司业绩概览 - Verisk公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩，公司是保险行业领先的战略数据分析和技术合作伙伴 [3] - 2025年第四季度收入为7.79亿美元，同比增长5.9%，按有机恒定汇率（OCC）计算增长5.2% [8] - 2025年全年收入为30.73亿美元，同比增长6.6%，按OCC计算同样增长6.6% [8] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.37亿美元，同比增长9.8%，按OCC计算增长6.2%，调整后EBITDA利润率达到56.1% [8][15] - 2025年全年调整后EBITDA为17.27亿美元，同比增长9.6%，按OCC计算增长8.5%，调整后EBITDA利润率达到56.2% [8][15] - 2025年第四季度稀释后调整后每股收益为1.82美元，同比增长13.0% [8][17] - 2025年全年稀释后调整后每股收益为7.16美元，同比增长7.8% [8][17] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为3.433亿美元，同比增长34.4%，自由现金流为2.761亿美元，同比增长38.0% [8][19] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为14.36亿美元，同比增长25.5%，自由现金流为11.919亿美元，同比增长29.5% [8][19] 管理层评论与战略 - 公司总裁兼首席执行官Lee Shavel表示，第四季度业绩稳健，为符合长期财务目标的又一个增长年画上句号，公司凭借行业专长、客户关系和专有数据集，已部署生成式和代理式AI解决方案，并相信在部署这项不断发展的技术时，公司具有独特的优势为行业和股东创造价值 [4] - 首席财务官Elizabeth Mann指出，尽管存在一些暂时性因素（如年内天气活动水平极低）对增长产生负面影响，但2025年公司仍实现了6.6%的OCC收入增长和8.5%的OCC调整后EBITDA增长，董事会已批准将股息提高11%，并增加股票回购授权，预计近期将通过一项15亿美元的加速股票回购计划来实施，这彰显了公司对其经济模式的信心和对资本回报的承诺 [5] 业务部门表现 - 保险业务收入主要分为承保和理赔两个部分 [11] - 2025年第四季度，承保业务收入为5.56亿美元，同比增长8.7%，按OCC计算增长7.2%，增长主要得益于表单、规则和损失成本服务以及巨灾和风险解决方案，人寿解决方案和专业业务解决方案也推动了增长 [11][14] - 2025年全年，承保业务收入为21.8亿美元，同比增长7.7%，按OCC计算增长7.0% [11][14] - 2025年第四季度，理赔业务收入为2.23亿美元，同比下降0.7%，但按OCC计算增长0.5%，主要由于财产评估解决方案收入下降，但反欺诈解决方案的增长抵消了部分影响 [11][14] - 2025年全年，理赔业务收入为8.93亿美元，同比增长4.1%，按OCC计算增长5.7%，增长主要来自反欺诈、财产评估和伤亡解决方案 [11][14] 资本配置与股东回报 - 公司于2025年12月31日支付了每股0.45美元的现金股息 [8] - 董事会已批准于2026年3月31日支付每股0.50美元的现金股息，较此前增加11% [8][26] - 董事会批准将股票回购授权总额增加至25亿美元 [8][26] - 公司计划近期实施一项15亿美元的加速股票回购计划 [5] - 2025年第四季度，公司通过增强型公开市场回购计划以平均每股218.99美元的价格回购了价值2.238亿美元的公司普通股，共计1,022,624股 [30] - 截至2025年12月31日，公司之前的股票回购授权剩余金额为9.675亿美元 [30] 投资组合行动与后续事件 - 2025年12月，由于美国联邦贸易委员会未能在协议规定的终止日期（2025年12月26日）前完成对交易的审查，公司发出通知终止收购AccuLynx的最终协议 [24] - 2026年1月6日，根据与终止AccuLynx收购相关的特殊强制赎回条款，公司偿还了2030年和2036年高级票据的合计15亿美元本金 [25] - 2025年第四季度，公司出售了属于Verisk承保子板块的Verisk营销解决方案，该业务在2025年为公司贡献了6800万美元的收入 [24] 2026年全年业绩指引 - 公司提供了2026年全年业绩指引，预计总收入在31.9亿美元至32.4亿美元之间 [23] - 预计调整后EBITDA在17.9亿美元至18.3亿美元之间，对应调整后EBITDA利润率在56.0%至56.5%之间 [23] - 预计稀释后调整后每股收益在7.45美元至7.75美元之间 [23] - 预计税率在23.0%至26.0%之间，资本支出在2.6亿美元至2.8亿美元之间 [23] - 预计每股股息为2.00美元 [23]

合作概述 - 标普全球能源与Verisk宣布新的数据共享合作，旨在为金融和保险行业提供气候巨灾风险敞口数据和洞察[1] - 合作首次结合两家公司的差异化数据，使相关行业能够量化未来气候和近期自然灾害事件带来的已投保和未投保财务影响，为气候风险情报创建新的行业基准[1] - 合作旨在帮助弥合可持续发展、保险和金融建模之间的差距，服务行业包括银行业、资产管理和房地产投资[1] 合作内容与数据整合 - Verisk基于物理的近当前气候巨灾风险数据将被整合到标普全球Sustainable1的Climanomics物理气候风险平台中，以增强评估气候变化导致的已投保与未投保损失的能力[1] - 标普全球Sustainable1的气候调整内陆洪水数据将与Verisk的事件模拟相结合，首次生成一套预测至2050年的未来气候事件模型[1] - 该尖端数据集将通过Verisk的巨灾风险建模平台Touchstone®交付，用于解读气候变化对洪水事件强度和可保损失的影响，使保险公司能够评估气候变化导致的投资组合风险未来变化[1] 市场价值与行业应用 - 合作提供的风险情报指标使客户和其他市场参与者能更有效地预测、适应和应对，具备量化、披露和管理物理灾害与气候风险财务影响的能力[1] - **房地产行业**：提供全面的洞察和强大的建模能力，以理解已投保和未投保风险并识别增长机会[1] - **资产管理行业**：扩展气候和物理灾害风险分析，提供决策级数据以优化投资组合并理解未投保风险，例如全球资产管理公司可利用该方案识别并缓解其房地产资产中由气候驱动的风险[1] - **金融行业**：应对日益增长的监管和投资者对气候风险披露与管理的期望，提供决策级数据和可操作的洞察，使机构能够超越压力测试，转向有效的风险缓解和贷款策略[1] - **保险行业**：减少不确定性并帮助管理未来气候相关洪水风险敞口的核保，领先银行和保险公司可利用该平台加强投资组合压力测试，为贷款和核保策略提供信息，并优化资本配置[1] 公司背景与能力 - Verisk是保险行业的战略数据分析和技术合作伙伴，致力于通过数据分析、软件、科学研究和行业知识帮助客户提高运营效率、改善核保和理赔结果、打击欺诈并就全球风险做出明智决策[2] - 标普全球能源提供对全球能源和大宗商品市场的全面视角，其四大核心能力包括：普氏（定价和新闻）、CERA（研究和咨询）、Horizons（能源扩张和可持续解决方案）以及Events（行业协作）[2] - 标普全球Sustainable1现已归属标普全球能源Horizons旗下，后者是标普全球综合能源扩张和可持续情报的所在地[1]

核心事件 - Verisk (VRSK) 计划于2月18日美股开盘前发布2025财年第四季度业绩 [1] 业绩预期：收入与每股收益 - **总收入**：市场普遍预期为7.714亿美元，同比增长4.9% [2] - **收入增长驱动因素**：得益于“Reimagine”计划在所有客户层级续约过程中的强劲定价实现、极端事件解决方案业务通过扩大现有客户合同带来的订阅增长、反欺诈业务的强劲定价实现以及人工智能在理赔咨询中的应用 [2][3] - **分业务收入**： - 承保业务收入预期为5.411亿美元，同比增长5.7% [4] - 理赔业务收入预期为2.302亿美元，同比增长2.8% [4] - **分地区收入**： - 美国市场收入预期为6.332亿美元，同比增长4.3% [5] - 英国市场收入预期为6230万美元，同比增长7.1% [5] - 其他地区收入预期为7540万美元，同比增长7.5% [5] - **每股收益**：市场普遍预期为1.58美元，同比下降1.9%，主要原因是折旧、利息支出和税率上升 [6][11] 盈利预测模型分析 - 根据模型分析，Verisk (VRSK) 本次可能不会超出盈利预期，因其盈利ESP为-1.27%，尽管其Zacks评级为3（持有）[7] 同业可比公司 - **Barrett Business Services (BBSI)**： - 预计第四季度收入为24亿美元，同比增长7.6% [9] - 预计每股收益为0.64美元，同比增长1.6% [9] - 过去四个季度有两次超出预期，平均超出幅度为18.6% [9] - 当前盈利ESP为+4.28%，Zacks评级为3，计划于2月25日发布业绩 [10] - **Kaspi.kz (KSPI)**： - 预计第四季度收入为24亿美元，同比大幅增长72.7% [12] - 预计每股收益为3.1美元，较上年同期略有增长 [12] - 过去四个季度有一次超出预期，三次未达预期，平均负向意外为11.8% [12] - 当前盈利ESP为+16.13%，Zacks评级为3，计划于3月2日发布业绩 [13]

公司业务与市场定位 - 公司是全球保险生态系统的核心 作为值得信赖的数据分析和技术合作伙伴 为全球保险公司提供服务[1] - 公司通过融合先进分析、专用软件、科学研究和深厚的行业专业知识 帮助保险公司应对从气候变化、灾难性事件到可持续性和地缘政治挑战等复杂的全球风险[2] - 公司为客户提供强大的洞察力 以优化核保、简化理赔流程、检测欺诈并提升整体运营效率[1] 近期财务与市场表现 - 公司目前市值约为253亿美元[3] - 过去一年 公司股价大幅下跌38.7% 同期标普500指数上涨11.8% 表现落后于大盘[3] - 进入2026年 疲软态势持续 年初至今股价下跌近19% 而标普500指数同期仅小幅下跌[4] - 与行业同行相比 表现落后更为明显 工业精选行业SPDR基金在2025年上涨26.3% 在2026年又上涨了12.3%[4] 业绩表现不佳的原因 - 近期表现疲软源于有机增长放缓、2025年第三季度收入低于预期 以及收购带来的利润率压力[5] - 由于恶劣天气活动减少 对财产理赔解决方案的需求降温[5] - 债务水平高企 以及对先前增长预期过于激进的担忧 影响了投资者情绪[5] 未来盈利预期与历史记录 - 对于截至2025年12月的财年 分析师预计公司每股收益将同比增长4.4% 达到6.93美元[6] - 公司拥有强劲的盈利超预期历史 在过去四个季度中每个季度都超过了市场普遍预期[6] 华尔街分析师观点 - 华尔街对公司的看法仍偏向看涨 但并非一致乐观[7] - 19位分析师给出的共识评级为“适度买入” 其中8位给出“强力买入”评级 另有2位给出“适度买入”评级[7] - 同时 有8位分析师持“持有”评级 1位分析师持“强力卖出”评级[7] - 这一评级配置在过去三个月中基本保持不变[7]

股价表现与近期走势 - 自1月底以来，公司股价下跌约25%，从去年夏季高点至今已下跌近50%，股价回落至2023年交易水平 [3] - 股价在2月11日的交易中从低点反弹，录得超过两周以来的首个上涨日，这可能表明下跌动能开始减弱 [7][8] 市场情绪与技术指标 - 公司的相对强弱指数已跌至20，这是其交易历史上最低的读数之一，表明股票处于极度超卖状态 [6] - 极度超卖的RSI通常预示着抛售接近枯竭，技术指标显示极端读数，可能引发价值型买家入场 [6] 基本面与市场预期 - 上一季度的财报令人失望，加剧了投资者对增长放缓的担忧 [4] - 市场此前对人工智能驱动增长的预期可能已过度超前于现实，导致估值相对于增长显得过高 [4] - 尽管近期前景不确定，但在2月的第二周，新的看涨分析师观点暗示股价有约35%的上涨空间 [9]

公司核心人事任命 - Verisk任命Steven Kauderer为其理赔解决方案业务总裁 立即生效[1][9] - 此前 公司首席财务官Elizabeth Mann自2025年7月起兼任该业务临时总裁 任命后她将专注于首席财务官职责[5] 新任总裁背景与职责 - Steven Kauderer将领导理赔解决方案团队 为客户提供洞察和创新解决方案 以提升理赔流程的准确性、效率和速度[2] - 他拥有超过30年的经验 曾为全球领先的保险公司和经纪公司提供咨询 专注于改善理赔、承保、分销、人工智能和数字化赋能[3] - 加入Verisk前 他在安永-帕特农担任高级合伙人 负责领导企业转型业务 在麦肯锡公司担任高级合伙人时是全球保险业务负责人 重点在财产与意外伤害保险及人寿保险领域 亦曾在贝恩公司和奥纬咨询担任领导职务[3] - 他持有瓦萨学院美国研究学士学位和耶鲁大学工商管理硕士学位[4] 公司业务与战略 - Verisk是保险行业的战略数据分析和技术合作伙伴 帮助客户提高运营效率 改善承保和理赔结果 打击欺诈 并就气候变化、灾难事件、可持续性等全球风险做出明智决策[6] - 新任总裁表示 期待利用数据、技术和全球团队的专业知识 在公司的创新传统基础上 帮助客户提供卓越的理赔体验和绩效[5] - 公司团队遍布20多个国家[6]

核心观点 - 美国财产/意外险行业在2025年前九个月业绩显著改善，录得353亿美元承保利润，主要得益于持续的保费增长和极端天气损失减少 [1] 2025年前九个月行业整体业绩 - **净承保保费**：增长5.1%，达到7406.91亿美元，而2024年同期为7047.98亿美元，增长反映了定价趋于充足以及大多数商业和个人险种需求稳定 [3][4] - **净已赚保费**：增长6.9%，达到7112亿美元，而2024年同期为6654.99亿美元 [3][4] - **净承保利润**：估计为353.1亿美元，较2024年同期的40.29亿美元大幅改善 [3][4] - **已发生损失及损失理算费用**：仅微增0.6%，而2024年同期增长2.7% [3][4] - **综合成本率（分红后）**：改善至94%，低于去年同期的97.9%，这是十年来前三季度综合成本率首次降至95%以下，标志着承保业绩走强 [3][4] - **保单持有人盈余**：从2024年同期的1.12万亿美元增至1.20万亿美元 [3][4] - **已实现资本利得**：持续下降至155.99亿美元，而2024年同期为754.86亿美元，若剔除2024年一家保险公司的资本利得影响，此期间整体投资收益保持稳定 [3][4] - **税前营业收入**：达到1001.06亿美元，高于2024年同期的670.16亿美元 [3] - **税后净收入**：为987.37亿美元，较2024年同期的1294.52亿美元下降23.7% [3] 2025年上半年业绩修正 - **承保利润**：2025年上半年最终确认为116亿美元，高于去年同期的38亿美元 [6] - **保费**：上半年保费为4890亿美元，增长率放缓至5.4% [6] - **已赚保费**：上半年增长7.4%，达到4690亿美元 [6] - **已发生损失及损失理算费用**：上半年增长5.4%，而2024年中期增长2.4% [6] - **保单持有人盈余**：从2024年中报告的1.07万亿美元增至1.13万亿美元 [6] 数据来源与公司业务 - 数据基于向美国保险监管机构提交的年度报表，覆盖了约97.9%的美国行业业务，不包括州立工人赔偿基金等 [3] - Verisk的承保与评级解决方案帮助全球保险公司、再保险公司等现代化流程、降低运营成本并精准承保风险 [7] - Verisk是一家领先的战略数据分析和技术合作伙伴，专注于帮助保险客户提升运营效率、改善承保和理赔结果、应对欺诈并做出明智的全球风险决策 [8] - APCIA是美国主要的家庭、汽车和商业保险公司的全国性贸易协会 [9]

公司业务定性 - 维里斯克分析公司的核心叙事可被定性为“持久性”故事 即其利润流随时间持续的能力 而非“增长周期”故事 即利润快速增长的故事 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过13年跨行业的金融分析经验 涵盖汽车、工业和信息技术等领域 [1] - 分析师曾在福特和卡特彼勒的财务部门工作 并管理过一家市值约25亿美元上市IT公司的投资者关系和战略财务 [1] - 分析师早期背景包括股票研究分析师 在市场分析、估值模型和投资策略方面建立了深厚的专业知识 [1] - 分析师的核心能力在于将公司战略与行业特定知识相结合 以理解业务增长驱动因素 [1]

公司业务定性 - Verisk Analytics 的核心故事被定性为“持久性”故事 即其利润流随时间持续的能力 而非“增长周期”故事即利润快速增长的故事 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过13年跨行业金融分析经验 涵盖汽车、工业和IT等领域 [1] - 曾在福特和卡特彼勒的财务部门工作 并管理过一家市值约25亿美元上市IT公司的投资者关系和战略财务 [1] - 早期背景包括股票研究分析师 在市场分析、估值模型和投资策略方面拥有深厚专业知识 [1] - 其核心能力在于将公司战略与行业特定知识相结合以理解业务增长驱动力 [1]