公司近期监管里程碑与管线进展 - 美国FDA批准了公司的奥曲肽醋酸酯注射用混悬液 该药物是Sandostatin® LAR Depot的仿制药 用于治疗对皮下注射用Sandostatin注射剂有反应且耐受的肢端肥大症患者 与血管活性肠肽分泌肿瘤相关的严重水样腹泻 以及与转移性类癌肿瘤相关的严重腹泻/潮红发作 [1] - 美国FDA受理了公司研究性低剂量雌激素每周贴剂的新药申请 该贴剂含150微克诺孕曲明和17.5微克炔雌醇 用于避孕 [2] - 美国FDA批准了公司MR-146的研究性新药申请 MR-146是一种用于治疗神经营养性角膜病变的Enriched Tear Film™腺相关病毒基因疗法候选药物 公司计划在2026年上半年启动针对神经营养性角膜病变患者的MR-146 1/2期临床试验CORVITA [2] - 日本药品和医疗器械管理局受理了公司pitolisant用于阻塞性睡眠呼吸暂停综合征的日本新药申请 公司计划在年底前提交pitolisant用于发作性睡病的日本新药申请 [3] 公司业务概况 - 公司是一家全球医疗保健公司 提供医疗保健和医药产品 [4] - 公司的药物和治疗涵盖多个治疗领域 包括肿瘤学 心血管 皮肤病学 免疫学 眼科 胃肠病学和女性健康 [4] - 公司业务运营分为以下部门：发达市场 大中华区 JANZ（日本 澳大利亚 新西兰）和新兴市场 [4] 市场观点与定位 - 公司被列为当前值得买入的20美元以下廉价股之一 [1] - 巴克莱银行给予公司“增持”评级 原因是制药行业情绪改善 [2]

公司近期动态与交易 - 巴克莱银行于12月9日启动对Viatris的覆盖 给予“增持”评级 目标价为15美元 [2] - 公司于12月初宣布与Biocon Limited达成最终协议 出售其在Biocon Biologics Limited的全部可转换优先股权益 总对价为8.15亿美元 其中包括4亿美元现金以及价值4.15亿美元的Biocon新发行普通股 [3] - 公司首席执行官表示 此次交易是公司发展的重要一步 通过货币化其在Biocon Biologics的股权价值并重新获得全球生物类似药市场的准入 为公司未来增长提供了重要的额外选择权 [3] 行业与公司基本面 - 巴克莱银行在覆盖专业制药行业时持中性看法 但指出投资者情绪正在改善 因各公司更注重创新、利润率扩张和去杠杆化 [2] - 分析师指出 整个行业的定价压力正在缓解 同时债务杠杆正在降低 该行业“仍处于转型阶段” 且这种转型正开始通过资产负债表和运营重点显现出来 [2] - Viatris是一家全球性制药公司 提供包括仿制药、品牌药、生物类似药、非处方产品和原料药在内的广泛药物 [4] 市场观点与定位 - Viatris被列入2026年最值得购买的14只最佳制药股息股名单 [1] - 巴克莱银行认为该领域存在“大量机会” [2]

行业背景与市场动态 - 药品定价已成为制药公司面临的最大压力点之一 美国正采取措施控制消费者在药房的支付价格[1] - 美国是大多数制药公司的最大单一市场 其药品价格通常是其他发达国家的近三倍 品牌药溢价更高 这解释了行业收入为何仍高度依赖美国销售[2] - 前总统特朗普曾推动通过“最惠国”定价模式降低药价 该模式将美国药价与其他富裕国家的最低支付水平挂钩 若大规模实施 将对制药公司财务报表产生重大影响[3] - 在Stoxx 600医疗保健指数中 十大生物制药公司中有五家的大部分总销售额来自美国 这种市场敞口解释了定价改革为何对该行业仍是敏感议题[4] - 截至目前市场表现坚挺 标普500医疗保健指数年内上涨超过13% 据报道 在2025年第三季度 医疗保健公司在标普500指数11个板块中盈利超预期比例领先 标志着该行业四年多来最强劲的季度[5] - 展望未来 随着药品定价不确定性开始缓解 注意力将转向制药公司如何进行调整[5] 研究方法与选股逻辑 - 筛选标准为开发、制造和销售处方药及疫苗的制药公司 以及为其他制药和生物技术公司提供合同制造服务的公司[8] - 根据Insider Monkey的2025年第三季度数据库 从上述列表中挑选出14家在对冲基金中最受欢迎的公司并进行排名[8] - 关注对冲基金大量持有的股票 因模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可以跑赢市场[9] - 相关季刊策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率 超越其基准264个百分点[10] 重点公司分析：Viatris Inc (VTRS) - 截至12月29日股息率为3.87% 是对冲基金持有的最佳股息股票之一 共有55家对冲基金持有[11] - 巴克莱分析师于12月9日以超配评级和15美元目标价开始覆盖该公司 认为整个群体的定价压力正在缓解 债务杠杆正在降低 该领域存在“大量机会”且行业“仍处于转型阶段”[12] - 12月初 公司宣布与Biocon Limited达成最终协议 以8.15亿美元的总对价出售其在Biocon Biologics Limited的全部可转换优先股股权 交易包括4亿美元现金和4.15亿美元Biocon新发行的普通股[13] - 首席执行官表示 此举是公司发展的重要一步 变现股权价值并重新获得全球生物类似药市场的准入权 为公司未来增长提供了重要的灵活性[13] - 公司是一家全球性制药公司 提供包括仿制药、品牌药、生物类似药、非处方产品和原料药在内的广泛药物[14] 重点公司分析：Gilead Sciences Inc (GILD) - 截至12月29日股息率为2.54% 共有61家对冲基金持有[15] - 12月29日 公司宣布与美国政府达成一项旨在降低美国民众药费的协议 强化了其长期以来对美国本土创新、可及性和全球健康领导力的关注[15] - 根据为期三年的协议 公司同意了特朗普总统的所有要求 采用优先考虑美国患者的新定价策略 目标是确保美国不再承担不成比例的全球医疗成本份额[16] - 该协议建立在公司近期宣布与美国国务院合作的基础上 将在未来三年内以非营利方式向受疾病影响最严重的国家多达200万人提供其突破性HIV预防药物lenacapavir[16] - 公司计划在未来五年内向美国本土的制造、研发和基础设施投资320亿美元 预计该投资将产生430亿美元的国家经济价值 并创造超过3000个直接和间接工作岗位[17] - 公司是一家主要的生物制药公司 致力于研究、开发和销售创新药物 重点治疗危及生命的疾病[18] 重点公司分析：Amgen Inc (AMGN) - 截至12月29日股息率为3.05% 共有62家对冲基金持有[19] - 公司今年表现跑赢大盘 股价自2025年初以来上涨超过27% 得益于强劲的财务业绩和稳定的临床进展[19] - 第三季度收入同比增长12%至96亿美元 关键增长驱动产品表现稳健：降胆固醇药物Repatha当期销售额7.94亿美元 同比增长40% 哮喘疗法Tezspire收入3.77亿美元 同样同比增长40%[20] - 随着骨健康药物denosumab（品牌名Prolia和Xgeva）面临生物类似药竞争加剧 未来几个季度增长可能放缓[21] - 公司拥有多种方式抵消上述影响 现有产品将继续提供多年的销售增长 研发管线保持活跃 其中备受关注的项目是用于体重管理的长效研究性治疗药物MariTide 该药已进入针对肥胖、2型糖尿病等疾病的III期研究[21] - 公司自2011年开始派息以来每年都增加股息 目前股票远期收益率约为3% 而标普500平均收益率约为1.2% 现金派息率接近46% 仍有进一步增加股息的空间[22] - 公司是一家领先的全球生物技术公司 致力于为严重疾病发现、开发、制造和提供创新药物[23]

文章核心观点 - 分析师回顾了Viatris公司自2019年大型合并后近三年的前景 上一次分析是在近三年前 公司在2023年初的表现令人失望 [1] 分析师背景与服务内容 - 分析师拥有金融市场专业硕士学位和十年通过催化性公司事件追踪公司的经验 [1] - 分析师领导投资研究小组“Value In Corporate Events” 为会员提供利用IPO、并购、财报和公司资本分配变化获利的机会 [1] - 该服务每月覆盖10个主要事件 旨在寻找最佳投资机会 [1] - 付费服务“Value in Corporate Events”涵盖主要财报事件、并购、IPO和其他重大公司事件 并提供可操作的投资观点 同时应要求提供对特定情况和公司的分析 [1]

公司近期监管成就与研发管线进展 - 公司近期宣布了四项横跨其研发管线不同阶段的监管成就 这些成就勾勒出公司在2025年的研发进展 [2] - 公司将继续与全球卫生机构合作 以进一步推进其研发管线 [2] 仿制药Sandostatin LAR Depot获批 - 美国FDA批准了公司的奥曲肽醋酸酯注射混悬液 该药是Sandostatin LAR Depot的仿制药等效药 [3] - 该产品适用于对皮下注射用Sandostatin有反应且耐受的患者 用于治疗肢端肥大症、与转移性类癌肿瘤相关的严重腹泻和潮红 以及与血管活性肠肽分泌肿瘤相关的严重水样腹泻 [3] - 这是公司首个获批的使用微球技术的注射剂 也是公司在2025年获得的第四项注射剂批准 此前获批的包括蔗糖铁、紫杉醇和脂质体两性霉素B [4] - 此次批准通过技术复杂、高价值的产品增强了公司的仿制药产品组合 [4] 低剂量雌激素周效贴片NDA获受理 - 美国FDA已受理公司关于一款在研低剂量雌激素周效避孕贴片的新药申请 [5] - 该实验性治疗是一种每周一次的透皮避孕贴片 正在为体重指数低于30 kg/m²、适合使用复方激素避孕且有创可逆、低雌激素剂量选择的育龄女性开发 [5] - 该贴片每天释放约150微克诺孕曲明和17.5微克炔雌醇 每周使用一次 连续使用三周 随后是一周的无贴片期 [6] - NDA通过FDA的505(b)(2)途径提交 并得到后期Luminous研究的支持 该研究显示了良好的疗效和安全性以及强大的贴片粘附性能 FDA设定的目标行动日期为2026年7月30日 [6] - 潜在的批准将满足女性对常规雌激素剂量和长效避孕治疗替代方案的重要未满足医疗需求 这种新的透皮给药方式代表了每日150/35微克的Xulane避孕贴片的生命周期进展 [7] 基因疗法MR-146的IND申请获批 - 美国FDA还批准了MR-146的研究性新药申请 该候选药物是一种用于治疗神经营养性角膜病变的富集泪膜腺相关病毒基因疗法 [8] - 一项针对NK患者的I/II期临床试验CORVITA计划于2026年上半年进行 [8] - 神经营养性角膜病变是一种罕见但可能威胁视力的角膜疾病 在美国影响近73,000人 [8] 日本关于Pitolisant的NDA获受理 - 日本药品和医疗器械管理局受理了公司关于pitolisant用于治疗阻塞性睡眠呼吸暂停综合征的日本新药申请 [10] - Pitolisant是一种选择性组胺H3受体拮抗剂/反向激动剂 可调节大脑的睡眠-觉醒通路 [10] - 公司仍计划在年底前提交pitolisant用于发作性睡病的单独J-NDA [10] - Pitolisant是通过收购日本的临床生物制药公司Aculys Pharma, Inc.而加入公司产品组合的 [11] 公司近期市场表现 - 公司在过去六个月表现强劲 其股价飙升了34.6% 而同期行业增长为6.1% [12] - 公司在新兴市场的产品组合扩张 以及大中华区的强劲增长 正在对销售产生积极影响 [13] - 新药和仿制药的批准将进一步提振产品组合 [13]

公司近期监管里程碑 - 公司宣布了其全球研发管线各阶段的四项近期监管里程碑，标志着2025年研发取得重大进展 [1] - 这些里程碑展示了公司的科学和监管能力，以及其致力于解决患者重大未满足医疗需求的决心 [1] 产品管线详情 奥曲肽醋酸酯注射混悬液 - 美国FDA批准了奥曲肽醋酸酯注射混悬液，这是Sandostatin LAR Depot的仿制药 [6] - 该药是用于管理肢端肥大症及特定癌性肿瘤相关并发症症状的长效药物 [2] - 这是公司首个获批的使用微球技术的注射剂 [2] - 该批准是公司2025年获得的第四个注射剂FDA批准，此前获批的包括蔗糖铁、紫杉醇和脂质体两性霉素B [3] 低剂量雌激素每周避孕贴片 - 美国FDA已接受其低剂量雌激素每周避孕贴片的新药申请进行审评 [6] - 该贴片每日释放约150微克诺孕曲明和17.5微克炔雌醇，每周使用一次，连续三周，随后有一周的无贴片期 [4] - NDA通过FDA的505(b)(2)监管途径提交，FDA设定的目标行动日期为2026年7月30日 [6] - NDA得到3期Luminous研究结果的支持，该研究显示了良好的疗效和安全性以及强大的贴片粘附性能 [5] - 该贴片基于公司已建立的透皮给药能力，是现有避孕贴Xulane的生命周期进展 [7] MR-146（用于神经营养性角膜炎） - 美国FDA已批准MR-146的研究性新药申请 [6] - MR-146是一种富集泪膜腺相关病毒基因疗法候选药物，旨在通过单次注射直接递送至泪腺，用于治疗神经营养性角膜炎 [9] - 神经营养性角膜炎是一种罕见但可能威胁视力的角膜疾病，在美国影响约73,000人 [8] - 公司计划在2026年上半年启动针对NK患者的1/2期临床试验CORVITA [6] 匹托利生（用于阻塞性睡眠呼吸暂停综合征） - 日本医药品医疗器械综合机构已接受匹托利生用于阻塞性睡眠呼吸暂停综合征的日本新药申请 [6] - J-NDA申请得到日本患者3期阳性数据的支持 [11] - 在12周治疗期结束时，接受匹托利生治疗的患者在用于测量日间过度嗜睡的Epworth嗜睡量表上得分低于安慰剂组，差异具有统计学意义 [11] - 公司仍计划在年底前提交用于发作性睡病的J-NDA [6] 公司背景 - Viatris Inc 是一家全球医疗保健公司，致力于弥合仿制药和品牌药之间的传统鸿沟 [12] - 公司每年为全球约10亿患者提供高质量药品 [12] - 公司总部位于美国，全球中心位于匹兹堡、上海和印度海得拉巴 [12]

公司近期动态 - 公司将于2026年1月13日（周二）太平洋时间上午9点/东部时间中午12点，在第44届摩根大通医疗健康大会上进行演讲和炉边谈话 [1] 投资者关系信息 - 活动将通过公司投资者关系网站进行网络直播，直播结束后一段时间内可获取存档版本 [2] 公司业务与市场定位 - 公司是一家全球医疗健康公司，独特定位于连接仿制药和品牌药的传统分野，结合两者优势以更全面地满足全球医疗需求 [3] - 公司使命是赋能全球人们在生命的每个阶段更健康地生活，其业务规模庞大，每年为全球约10亿患者提供高质量药品，覆盖从出生到临终、从急性病到慢性病的全生命周期健康时刻 [3] - 公司拥有极其广泛和多样化的药品组合、旨在随时随地触达更多患者的独特全球供应链，以及应对全球持久性健康挑战的科学专长 [3] 公司全球布局 - 公司总部位于美国，并在美国匹兹堡、中国上海和印度海得拉巴设有全球中心 [3]

公司概况与市场地位 - 公司为Viatris Inc (VTRS)，总部位于宾夕法尼亚州Canonsburg，是一家提供品牌药、仿制药和复杂药物组合的医疗保健公司，产品覆盖心血管、肿瘤、中枢神经系统和传染病等主要治疗领域 [1] - 公司市值达134亿美元，符合大盘股（市值超100亿美元）分类，在专业及仿制药制造商行业中具有规模和影响力 [2] - 公司拥有广泛的制造和分销网络，专注于提供可负担的药物、运营效率和可持续的现金流生成 [2] 近期股价表现与趋势 - 公司当前股价较其2024年12月16日创下的52周高点12.78美元低7.7% [3] - 过去三个月，公司股价飙升22.9%，表现远超同期道琼斯工业平均指数5.7%的涨幅 [3] - 自9月下旬以来，股价一直位于200日移动平均线之上，并且自10月中旬以来保持在50日移动平均线之上，确认了近期看涨趋势 [4] 长期股价表现对比 - 过去52周，公司股价下跌6.6%，落后于同期道琼斯工业平均指数10.7%的涨幅 [4] - 年初至今，公司股价下跌5.3%，而同期道琼斯工业平均指数回报率为14% [4] - 公司股价表现显著落后于竞争对手Teva Pharmaceutical Industries Limited (TEVA)，后者过去52周上涨83.3%，年初至今上涨37.2% [6] 第三季度财务业绩 - 11月6日发布第三季度财报后，尽管业绩超预期，公司股价当日下跌近6% [5] - 第三季度总收入同比增长至38亿美元，超出市场普遍预期3% [5] - 第三季度调整后每股收益为0.67美元，较去年同期下降10.7%，但超过了分析师0.63美元的预期 [5] 分析师观点与目标 - 覆盖该公司的10位分析师给出的一致评级为“适度买入” [6] - 平均目标价为12.47美元，暗示较当前价格有6.6%的溢价空间 [6]

交易核心条款 - Viatris已签署最终协议 将其在Biocon Biologics的全部可转换优先股权益出售给Biocon 交易总价值为8.15亿美元[1] - 交易对价包括价值4.15亿美元的Biocon新发行普通股以及4亿美元的现金[1] - 新发行的股票将在印度国家证券交易所上市交易 并受六个月的锁定期限制 整体交易价值将根据适用税收进行调整[1] 交易影响与时间安排 - 协议还规定 将提前结束2022年Viatris将其生物类似药业务出售给Biocon Biologics后实施的生物类似药非竞争限制[2] - 对于美国以外的市场 这些限制将在交易完成时结束 而在美国市场 限制将持续有效至2026年11月[2] - 交易预计将于2026年第一季度完成 前提是所有交割条件得到满足[2] 公司战略与业务背景 - Viatris首席执行官表示 此次变现其在Biocon Biologics的股权价值并重新获得全球生物类似药市场的准入权 为公司提供了重要的额外战略选择 公司正继续构建仿制药、成熟品牌和创新品牌组合以推动未来增长[3] - Viatris是一家全球医疗保健公司 每年为全球十亿患者提供药物 其广泛的产品组合涵盖仿制药和品牌疗法[4] - 公司通过其全球供应链和科学专业知识 支持从急性到慢性疾病的医疗需求[4] - 2024年10月 Lexicon Pharmaceuticals与Viatris达成许可协议 授予后者在美国和欧洲以外的所有适应症中商业化sotagliflozin的独家权利[4]

交易核心条款 - Viatris Inc 与 Biocon Limited 达成最终协议 出售其在 Biocon Biologics Limited 的全部可转换优先股股权 总对价为 8.15 亿美元 其中 4 亿美元为现金 4.15 亿美元为 Biocon Limited 新发行的股权 [1] - 交易预计在 2026 年第一季度完成 取决于交割条件的满足 [2] - Viatris 获得的 Biocon Limited 股权将在印度国家证券交易所上市交易 并受六个月的锁定期限制 交易价值需缴纳相关税费 [2] 交易战略意义 - 此次交易是 Viatris 转型发展的重要一步 通过变现其在 Biocon Biologics 的股权价值 并重新获得全球生物类似药市场的准入 为公司未来增长提供了重要的额外选择权 [2] - 交易条款加速了此前于 2022 年施加于 Viatris 的生物类似药非竞争限制的到期 该限制源于 Viatris 将其生物类似药产品组合及相关商业能力出售给 Biocon Biologics 非竞争限制将在交易完成时对所有美国以外市场立即失效 对美国市场则于 2026 年 11 月失效 [2] 公司背景 - Viatris Inc 是一家全球医疗保健公司 致力于弥合仿制药与品牌药之间的传统鸿沟 公司每年为全球约 10 亿患者提供高质量药品 产品组合广泛且多样化 拥有独特的全球供应链 [4] 交易顾问 - 花旗集团担任 Viatris 的财务顾问 Cravath, Swaine & Moore LLP 及印度律师事务所 Khaitan & Co 担任 Viatris 的法律顾问 [3]