文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司（WBD）第四季度业绩逊于预期 但因乐观的流媒体前景 股价在周四盘前上涨 [1] 业绩情况 - 公司公布第四季度每股净亏损0.20美元 营收100.3亿美元 而Visible Alpha调查的分析师此前预期每股盈利0.02美元 营收102.2亿美元 [1] 流媒体业务规划 - 公司在致股东的年度信中称 将继续把Max流媒体服务扩展到更多国家 并认为到2026年底有明确路径实现至少1.5亿全球订阅用户 同时实现相应的强劲（直接面向消费者）收入和调整后息税折旧摊销前利润增长 第四季度末公司有1.169亿直接面向消费者的订阅用户 [2] 战略调整 - 12月公司表示计划将业务拆分为两个部门 一个负责CNN、TBS和TNT等电视网络 另一个负责电影制片厂和Max 公司在股东信中称预计在第二季度完成重组 [3] 股价表现 - 华纳兄弟探索公司股价在过去12个月上涨约20% 开盘前约一小时上涨5% [3]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）线性网络业务面临挑战持续下滑 四季度业绩受影响 但流媒体业务有用户增长 [1] 各业务表现 整体业务 - 四季度营收下降1%至100亿美元 未达华尔街预期 因包括重组费用在内19亿美元支出 2024年最后三个月净亏损6.4亿美元 [1] 网络业务 - 公司最大业务板块网络业务营收下降5%至48亿美元 利润下降13%至19亿美元 [2] - 广告收入下降17% 因国内网络受众下降28%及国内线性广告市场疲软 分销收入下降5% 内容收入增长 [2] 工作室业务 - 工作室营收增长16%至37亿美元 受电视业务推动 电视业务因内部许可协议和首播交付量增加增长64% [4] - 影院收入因发行数量减少下降9% 游戏业务收入暴跌29% [4] 直接面向消费者（DTC）业务 - DTC营收增长5%至27亿美元 该业务从亏损5500万美元转为盈利4.09亿美元 广告收入增长27% 内容收入因第三方许可协议减少下降40% [4] 行业动态 - 媒体公司正向线性业务转型 华纳兄弟探索公司可能在今年晚些时候的公司重组中加快这一进程 许多人认为最终会分拆其有线电视网络 就像康卡斯特的计划一样 [3] 公司事件 - 首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）将于美国东部时间上午8点主持与分析师的电话会议 [4] 流媒体业务 - 流媒体新增640万用户 使Max全球总用户数达到1.169亿 [1]

分组1：流媒体业务表现 - 第四季度全球流媒体新增640万订阅用户 总订阅用户达1.169亿 [1] - 流媒体业务第四季度营收26.5亿美元 同比增长5% 调整后EBITDA为4.09亿美元 去年同期亏损5500万美元 [2] - 公司预计流媒体业务全年调整后EBITDA为13亿美元 约为2024年6.77亿美元的两倍 并计划到2026年底全球订阅用户达1.5亿 [3] 分组2：Max内容调整 - Max将在标准和高级套餐中免费提供B/R Sports和CNN内容 但3月30日起从基础广告支持套餐中移除 [4] 分组3：公司整体财务情况 - 第四季度总营收100.3亿美元 同比下降2% 2024年全年营收393.2亿美元 同比下降5% [5] - 2024年第四季度净亏损4.94亿美元 合每股亏损20美分 去年同期净亏损4亿美元 合每股亏损16美分 [5] 分组4：各业务板块营收情况 - 电视网络业务营收47.7亿美元 上年同期为50.4亿美元 2024年第二季度已对网络业务减记91亿美元 预计有线电视用户进一步减少 美国线性电视广告市场萎缩超预期 [6] - 电影制作业务第四季度营收36.6亿美元 较2023年第四季度增长15% [7]

公司策略 - 公司宣扬“有纪律”的体育战略 称在体育领域正“顽强且有创意”地应对付费电视用户持续减少的问题 [1] - 公司在2024年末进行重组 从三个部门精简为两个（全球线性网络和流媒体与工作室） 引发关于并购选择的猜测 [4] 财务状况 - 公司第四季度财务业绩喜忧参半 营收下滑2% 调整后息税折旧摊销前利润下降11% 但流媒体业务新增640万订阅用户 [1] 体育业务调整 - 公司本赛季结束后放弃NBA转播权 结束TNT频道数十年的NBA转播 称已与联盟达成更高效的长期合作关系 [2] - 公司将保留部分国际转播权 继续制作《Inside the NBA》 该节目已被ESPN在美国授权 数字精彩片段也将在Bleacher Report数字平台传播 [2] 行业现状 - 美国线性电视广告市场恶化速度超预期 付费电视用户减少趋势将持续 线性收视面临压力 预测网络广告变得困难 [3][4] - 公司线性网络的盈利仍支持其转型投资 公司正顽强且有创意地应对线性电视市场的长期不利因素 专注于最大化网络的持续现金生成潜力 [4]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总营收100.27亿美元，较上年同期下降2%，按固定汇率计算下降1%[1] - 2024年全年总营收393.21亿美元，较上年下降5%，按固定汇率计算下降4%[1] - 2024年第四季度净亏损4.94亿美元，2024年全年净亏损113.11亿美元[1] - 2024年第四季度调整后EBITDA为27.22亿美元，较上年同期增长10%，按固定汇率计算增长11%；全年为90.32亿美元，较上年下降11%，按固定汇率计算下降11%[1] - 2024年第四季度经营活动现金流为27.15亿美元，较上年同期下降24%；全年为53.75亿美元，较上年下降28%[1] - 2024年第四季度自由现金流为24.29亿美元，较上年同期下降27%；全年为44.27亿美元，较上年下降28%[1] - 2024年全年末净债务为346亿美元[5] - 公司调整后EBITDA亏损相对持平，第四季度现金经营活动提供的现金从上年同期的35.78亿美元降至27.15亿美元[15][16][20] - 自由现金流从33.1亿美元降至24.29亿美元，主要受内容投资增加影响，部分被运营利润增加和重组费用降低抵消[18][20] - 截至2024年12月31日，公司手握现金54亿美元，总债务400亿美元，净杠杆率3.8倍[19] - 第四季度公司偿还或回购债务5亿美元，未动用的循环信贷额度为60亿美元[19] - 截至2024年12月31日，公司循环应收账款计划提款46.37亿美元，较第三季度减少1.24亿美元，同比减少5.63亿美元[20] - 2024年第四季度总营收为100.27亿美元，净亏损4.94亿美元，基本和摊薄后每股净亏损均为0.20美元[28] - 2024年末总资产1045.6亿美元，2023年末为1227.57亿美元[29] - 2024年净亏损114.82亿美元，2023年为30.79亿美元[31] - 2024年经营活动提供现金53.75亿美元，2023年为74.77亿美元[31] - 2024年投资活动使用现金3.49亿美元，2023年为12.59亿美元[31] - 2024年融资活动使用现金37.49亿美元，2023年为58.37亿美元[31] - 2024年第四季度分销收入26.1亿美元，2023年为27.52亿美元，同比下降5%[32] - 2024年第四季度调整后EBITDA为27.22亿美元，2023年为24.71亿美元[34] - 2024年调整后EBITDA为90.32亿美元，2023年为102亿美元[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度末DTC订阅用户数为1.169亿，较第三季度增加640万[5] - 2024年第四季度工作室营收36.57亿美元，较上年同期增长16%（按固定汇率计算）[6][7] - 2024年第四季度网络业务营收47.68亿美元，较上年同期下降4%（按固定汇率计算）[9][10] - DTC收入按固定汇率计算同比增长6%至26.51亿美元，订阅相关收入按固定汇率计算同比增长10%[15] - 分销收入按固定汇率计算增长8%，用户数量增长20%，内容收入按固定汇率计算下降40%[15] - 广告收入按固定汇率计算增长27%，全球DTC每用户平均收入（ARPU）按固定汇率计算下降5%至7.44美元[15] - DTC运营费用按固定汇率计算下降13%至22.42亿美元，DTC调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.09亿美元，较上年同期增加4.64亿美元[15] 公司定义相关 - 公司定义自由现金流为经营活动现金流减去物业和设备购置[40] - 公司定义“核心DTC订阅”包含多种订阅类型[41] - 公司定义净债务346亿美元为总债务400亿美元减去现金、现金等价物和受限现金54亿美元[47] - 公司定义总收入中排除AT&T SportsNet业务的收入为总收入减去该业务收入[48] - 公司定义用户相关收入为DTC业务板块的分销和广告收入之和[49] - 公司定义DTC每用户平均收入（ARPU）为特定时期内总订阅收入加净广告收入除以该时期内付费用户日平均数量[50] - ARPU计算中排除部分DTC产品、部分国际discovery+收入和用户、Cinemax等收入和用户以及特定免费试用转化用户[51] - 公司定义总债务400亿美元为债务395亿美元加融资租赁4.63亿美元[52] - 公司定义净杠杆为净债务（400亿美元减现金、现金等价物和受限现金54亿美元）除以最近四个季度调整后EBITDA 90.32亿美元[53] - 国内用户指基于美国或加拿大的订阅用户，国际用户指基于美国和加拿大以外的订阅用户[46] - 报告的“用户”数量不包括订阅特定DTC产品、部分国际discovery+用户、Cinemax和国际基础HBO用户以及部分免费试用用户[45] - 公司将“优质体育产品”定义为战略优先、专注体育、独立销售并直接面向消费者的产品[42]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司（WBD）将于2月27日公布2024年第四季度财报，投资者目前宜持观望态度，等待财报及2025年展望提供更多清晰信息，同时推荐了几只可能在本季度盈利超预期的股票 [1][3][8] 财报预期 - 过去30天，Zacks共识预期每股亏损收窄1美分至10美分，营收共识预期为103.7亿美元，同比增长0.81% [1] - WBD在过去四个季度中盈利一次超预期、三次未达预期，平均负盈利惊喜为525.45% [2] 影响因素 业务表现 - 第四季度Max流媒体用户可能持续增长，但线性电视用户流失或继续抵消流媒体业务增长，工作室业务可能有适度改善，但《小丑2》表现不佳或拖累业绩 [4] 公司举措 - 12月公司宣布重大重组，将业务分为全球线性网络和流媒体与工作室两个核心部门，旨在提高运营专注度并为未来战略选择做准备 [5] - 与康卡斯特续签内容分销协议，与NBA达成11年媒体合作，虽NBA合作财务影响不会立即显现，但都对公司有积极意义 [6] - 在创新方面，WBD通过Shop with Max和Moments功能增强Max广告技术，有望提升广告收入，该业务在第三季度直销业务中剔除汇率影响后增长51% [7] 关注重点 - 投资者应关注公司债务削减进展、直销业务盈利路径、国际Max扩张计划以及潜在资产出售或战略选择相关评论 [8] 模型预测 - 根据Zacks模型，WBD目前盈利ESP为 -158.07%，Zacks排名为3，不太可能盈利超预期 [9] 推荐股票 - TKO Group Holdings（TKO）盈利ESP为 +68.89%，Zacks排名为2，过去12个月股价飙升88.1%，将于2月26日公布第四季度财报 [11] - IonQ（IONQ）盈利ESP为 +35.14%，Zacks排名为3，过去12个月股价暴涨182.4%，将于2月26日公布第四季度财报 [11][12] - Opera Limited（OPRA）盈利ESP为 +8.70%，Zacks排名为3，过去12个月股价上涨76.8%，将于2月27日公布第四季度财报 [12]

文章核心观点 - 即将发布的华纳兄弟探索公司（WBD）报告预计季度每股收益增长，营收也有提升，但近期每股收益共识预期下调，分析不同关键指标预测及公司股价表现 [1][2][9] 公司业绩预期 - 预计季度每股收益0.10美元，同比增长162.5% [1] - 分析师预测营收103.7亿美元，同比增长0.8% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期向下修正32% [2] 关键指标预测 营收类 - “Pro Forma Combined DTC Revenues - Total”预计达27.6亿美元，同比增长9% [5] - “Pro Forma Combined Networks Revenues - Total”预计为46.6亿美元，同比下降7.5% [5] - “Pro Forma Combined Studios Revenues - Total”预计达35.6亿美元，同比增长12.2% [6] - “Pro Forma Combined Revenues - Other”共识估计为3.2893亿美元，同比增长2.5% [6] - “Pro Forma Combined Revenues - Content”预计达34.4亿美元，同比增长16.1% [6] - “Pro Forma Combined Revenues - Distribution”平均预测为49.2亿美元，同比增长0.2% [7] - “Pro Forma Combined Revenues - Advertising”预计为19.5亿美元，同比下降6.7% [7] - “Pro Forma Combined DTC Revenues - Other”预计为508万美元，同比增长1.5% [7] - “Pro Forma Combined DTC Revenues - Distribution”预计达23.6亿美元，同比增长9% [8] - “Pro Forma Combined Networks Revenues - Advertising”预计达17.3亿美元，同比下降11% [8] - “Pro Forma Combined Networks Revenues - Distribution”预计达25.7亿美元，同比下降6.7% [8] 用户类 - “Total DTC Subscribers”预计达1.1782亿，上年同期为9770万 [9] 股价表现 - 过去一个月华纳兄弟探索公司股价上涨5.2%，而Zacks标准普尔500综合指数下跌0.5% [9] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [9]

文章核心观点 文章围绕华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值情况等，并提及相关行业排名，为投资者提供参考 [1][3][7] 股价表现 - 最新交易时段收盘时股价为11.04美元，较前一交易日收盘价上涨1.38%，跑赢标普500指数当日0.43%的跌幅，道指当日下跌1.01%，纳斯达克指数下跌0.47% [1] - 交易日前一个月股价上涨8.36%，落后于非必需消费品板块14.82%的涨幅，但跑赢标普500指数2.6%的涨幅 [2] 盈利预期 - 公司定于2025年2月27日公布财报，预计每股收益（EPS）为0.10美元，较去年同期增长162.5%，预计营收为103.7亿美元，较去年同期增长0.81% [3] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期下降22.15%，目前公司Zacks排名为3（持有） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率（Forward P/E）为77.44，高于行业平均的11.95 [7] - 公司目前PEG比率为8.52，广播电台和电视行业截至昨日收盘平均PEG比率为1.27 [8] 行业排名 - 广播电台和电视行业属于非必需消费品板块，目前Zacks行业排名为71，处于所有250多个行业的前29% [9]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司（WBD）预计2024年第四季度收益同比增长 实际结果与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注盈利ESP和Zacks评级以提高投资成功率 但该公司此次盈利超预期可能性不大 投资决策还需考虑其他因素 [1][2][15] 盈利报告预期 - 公司预计2025年2月27日发布的2024年第四季度财报中 每股收益为0.10美元 同比增长162.5% 收入为103.7亿美元 同比增长0.8% [2][3] 盈利预期修正趋势 - 过去30天内 该季度的共识每股收益预期下调32% 反映分析师重新评估初始预期 但个别分析师预期修正方向未必反映在整体变化中 [4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 预测实际盈利与共识估计的偏差 正ESP读数对预测盈利超预期有重要作用 结合Zacks评级1、2、3时 股票盈利超预期概率近70% 负ESP读数难以预测盈利超预期 [5][6][8] 公司盈利情况分析 - 华纳兄弟探索公司最准确估计低于Zacks共识估计 盈利ESP为 - 158.07% 股票当前Zacks评级为3 难以确定其是否能超预期 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股亏损0.07美元 实际盈利0.05美元 盈利惊喜为171.43% 过去四个季度仅一次超预期 [12][13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素 投资前可查看公司盈利ESP和Zacks评级 利用盈利ESP过滤器选股 关注其他因素并通过Zacks盈利日历了解财报发布时间 [14][15][16]

文章核心观点 - 分析师在“Oil & Gas Value Research”服务中分析油气公司、相关公司和华纳兄弟探索公司，寻找油气领域被低估的公司，并为会员提供未在免费网站发布的公司分析 [1] 行业特点 - 油气行业是繁荣与萧条交替的周期性行业，需要耐心和经验 [2] 公司情况 - 分析师对华纳兄弟探索公司的进展耐心不足，且情况较为复杂 [2] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对华纳兄弟探索公司股票持有长期有利头寸 [3]