PresentationThank you so much for being here, David. I'll kick it off over to you for some introductory remarks.Great. Thank you, everybody. Welcome to the Warner Bros. Discovery fireside chat at the Goldman Sachs Communacopia and Technology Conference. I have the privilege of introducing and hosting David Zaslav, who is the President and CEO at Warner Bros. Discovery. My name is Mike Ng, and I cover media here at Goldman Sachs. We have about 35 minutes for today's presentation.David ZaslavPresident, CEO & ...

PresentationThank you so much for being here, David. I'll kick it off over to you for some introductory remarks.Great. Thank you, everybody. Welcome to the Warner Bros. Discovery fireside chat at the Goldman Sachs Communacopia and Technology Conference. I have the privilege of introducing and hosting David Zaslav, who is the President and CEO at Warner Bros. Discovery. My name is Mike Ng, and I cover media here at Goldman Sachs. We have about 35 minutes for today's presentation.David ZaslavPresident, CEO & ...

Warner Bros. Discovery (NasdaqGS:WBD) 2025 Conference September 10, 2025 11:50 AM ET Company ParticipantsDavid Zaslav - President and CEOConference Call ParticipantsMike Yang - AnalystMike YangGreat. Thank you, everybody. Welcome to the Warner Bros. Discovery Fireside Chat at the Goldman Sachs Communacopia and Technology Conference. I have the privilege of introducing and hosting David Zaslav, who's the President and CEO at Warner Bros. Discovery. My name is Mike Yang, and I cover media here at Goldman Sach ...

华纳兄弟诉讼案核心内容 - 华纳兄弟起诉AI初创公司Midjourney侵犯版权 指控其允许用户未经许可生成超人、蝙蝠侠和兔八哥等角色图像和视频 [1] - 诉讼指出Midjourney明知侵权仍故意实施不当行为 此前曾限制用户生成侵权内容但近期取消了这些保护措施 [1] - 诉状称Midjourney做出算计和利润驱动的决定 对版权所有者提供零保护 尽管知晓其盗版和版权侵权的惊人规模 [2] 诉讼要求与行业背景 - 华纳兄弟要求获得未指明金额的损害赔偿 追回侵权所得利润 并停止进一步侵权行为 [2] - 此次诉讼紧随迪士尼和环球6月对Midjourney的类似起诉 涉及达斯维德、巴特辛普森和史莱克等角色侵权 [3] - Midjourney在类似案件中辩称 使用受版权保护作品训练生成式AI模型符合美国版权法合理使用原则 [3]

Warner Bros. | Universal Studios | Amazon PrimeHollywood is finally leveling up.For decades, studios have tried to capitalize on the financial success and cultural relevance of video games, but it's only been in the past few years that things have clicked.With the box office achievements of Universal's "The Super Mario Bros. Movie" and Warner Bros.' "A Minecraft Movie," alongside television hits like Amazon Prime Video's "Fallout" and HBO's "The Last of Us," Hollywood has doubled down on its investment in c ...

华纳兄弟表示，Midjourney无权使用或售卖其角色形象的衍生作品。目前，已有用户将这些AI生成的角 色图像发布至Reddit、Discord、Instagram等社交平台，且华纳兄弟指出，Midjourney还利用这些内容进 行商业推广。基于此，华纳兄弟要求Midjourney就每起侵权行为支付最高15万美元的赔偿金。 智通财经APP获悉，华纳兄弟探索频道(WBD.US)已对人工智能(AI)初创公司Midjourney提起诉讼，指控 其侵犯知识产权。诉状称，Midjourney未经授权，允许用户生成神奇女侠、超人等影视角色的图像及视 频内容。 总部位于美国旧金山的Midjourney提供订阅制AI图像生成服务，用户可通过该服务借助AI技术创作图像 与短视频。在此次诉讼中，华纳兄弟提交了据称由Midjourney技术生成的相关图像作为证据，其中包 括"超人看手机"、"蝙蝠侠与《星球大战》角色R2-D2同框摆拍"等画面。 截至目前，Midjourney尚未就此事作出回应。 此次诉讼与今年6月迪士尼(DIS.US)及康卡斯特(CMCSA.US)旗下环球影业对Midjourney提起的诉讼性质 相似。与ChatG ...

Warner Bros. Discovery is the latest legacy media company to challenge the use of its content in generative AI, filing suit against Midjourney, claiming that the company is engaged in the “theft” of its intellectual property. With the lawsuit, filed in U.S. District Court in Los Angeles on Thursday, WBD is joining The Walt Disney Co. and NBCUniversal in challenging Midjourney’s use of their content. WBD’s attorneys wrote in the lawsuit, “Midjourney thinks it is above the law. It sells a commercial subscrip ...

公司分拆计划 - 华纳兄弟探索正在实施分拆计划 可能在明年第二季度前完成分拆 并考虑出售影视工作室和流媒体业务20%股权[1] - 分拆将通过免税交易形成两家上市公司：Streaming & Studios(S&S)和Global Networks(GN) 该计划于6月9日宣布[2] - 探索全球公司将持有华纳兄弟20%股权 后者包含影视工作室和HBO Max流媒体业务[1] 资产重组与价值释放 - Streaming & Studios涵盖华纳兄弟电视 电影集团 DC工作室 游戏部门 HBO及HBO Max以及电视电影库等核心资产 被美银视为媒体领域"皇冠上的明珠"[2] - Global Networks包含全球线性娱乐 体育和新闻电视频道资产 尽管面临传统线性电视挑战 但在合适资本结构下仍具股权价值创造潜力[3] - 公司净债务已削减至约300亿美元 预计年底将进一步显著降低 股权出售是帮助减债的"创意工具箱"[1] 战略考量与市场反应 - 公司致力于打造两家极具发展潜力的企业 现任华纳兄弟CEO大卫·扎斯拉夫将领导影视工作室与流媒体业务[2] - 多家实力机构已咨询参与投资事宜 投资方希望提前洽谈 公司有一年时间完成免税交易[1] - 美银维持"买入"评级并给予14美元目标价 认为拆分后业务板块有望摆脱债务掣肘并激发增长潜力[1][2]

Question-and-Answer SessionHowever, as you've done that, the industry continued to evolve and change. So you've announced plans to split the company into Warner Bros. and Discovery Global, where you will be the CEO. What is the time line of the split?Let's focus a little bit on Warner Media and Discovery first, but it's been 3 years since the merger, and you spent a great deal of that time restructuring, transforming, realigning the company across every single division. You've accomplished a great deal.Gunn ...

华纳兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery, WBD) 电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 行业：媒体娱乐行业 涵盖电影制作 电视制作 流媒体服务 有线电视网络 体育内容 新闻内容 [1][2][8][47][51] * 公司：华纳兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery, WBD) 及其计划分拆后的两家独立上市公司 Warner Brothers (华纳兄弟公司) 和 Discovery Global (探索全球公司) [2][3][47] 核心观点和论据 公司分拆计划 * 公司计划于2026年第二季度完成分拆 将现有业务分拆为Warner Brothers和Discovery Global两家独立上市公司 [3][4] * 分拆时间点选择完美 因公司已完成大量艰难的去杠杆工作 净债务已降至约300亿美元 且年底将进一步显著降低 [4][5] * 分拆准备工作进展顺利 已完成关键的内部协议 包括过渡服务协议(TSAs)和商业协议 并已聘请Brad Singer担任新Warner Brothers公司的CFO [6][7] 财务状况与债务分配 * 公司净债务目前约为300亿美元 预计年底将显著降低 [5] * 分拆后 现有170亿美元过桥贷款的大部分以及现有债务的绝大部分将分配给Discovery Global公司 因其拥有服务债务的自由现金流 [14] * 公司对财务指引充满信心 预计工作室(studio)业务今年EBITDA至少为24亿美元 流媒体业务EBITDA至少为13亿美元 [9] Warner Brothers (华纳兄弟) 业务 * 工作室业务具有显著盈利提升潜力 目标是实现至少30亿美元的EBITDA 且这并非终点 未来潜力更高 [15][16] * 盈利驱动因素包括：创意成功与管理(目前电影开局六连胜 票房均约4000万美元) 专业运营纪律(制作成本低于预算) 特许经营权(IP)的360度货币化 电视制作业务在SVOD领域的成功 以及游戏业务的长期潜力 [8][16][18][21][22] * DC系列被严重低估 拥有数十亿美元的未开发潜力 Superman电影成功启动了DC工作室 后续将有稳定的电影发行节奏 并整合电视剧内容(如Penguin, Peacemakers) [24][25][26] * 内容支出策略将更注重质量而非数量 但作为增长型业务 计划在未来增加内容投资 [42] * 预计分拆后作为独立实体 其现金流将达到盈亏平衡 [45] 流媒体业务 (HBO Max) * 流媒体业务目标是实现20%以上的利润率 但更关注客户终身价值与用户获取成本的对比 而非单纯追求利润率 [29] * 增长算法包括：国际市场的用户增长(特别是即将推出的英国 意大利 德国市场 预计通过Sky合作在英国和爱尔兰获得1000万用户) ARPU增长(通过提价和广告) 以及广告业务的显著机会(尤其在刚推出广告套餐的国际市场) [38][43][44] * 批发协议是有效的市场进入策略之一 能快速建立规模 尽管ARPU较低 但用户获取成本也较低 [35][36] * 与迪士尼的捆绑合作取得了巨大成功 拥有极具吸引力的经济效益 [37] * 行业普遍提价是健康趋势 表明高质量内容正回归其价值 价格不是用户选择套餐层级的最主要驱动因素 [32][33] Discovery Global 业务 * 分拆后将专注于自身发展 拥有大量现金生成能力 部分用于偿还债务 部分可用于再投资于自身增长机会 [47][49][50] * 巨大机遇在于将宝贵的内容品牌重新定义为数字内容品牌 而不仅仅是线性电视网络 涵盖娱乐 新闻 体育等多个类型 [51] * 具体举措包括：收回Discovery Plus以支持娱乐网络 Mark Thompson即将推出CNN流媒体产品 开发TNT Sports应用作为流媒体产品和捆绑选项 探索内容销售等新的货币化途径 [51] * 国际市场(如波兰及欧洲其他关键地区)拥有强大的市场地位和不同的增长轨迹 存在扩张和整合机会 [52][63][64] * 内容支出总额不会发生巨变 但分配和再投资方式可能有所不同 投资回报率高且回报周期短 [55] * 团队将继续关注效率提升机会 以应对市场环境 [56] 体育业务 * 体育内容组合旨在确保足够的高价值内容以维持与 affiliates 的良好合作关系 此目标已达成 [58] * 2025年体育版权费用将增加3亿美元(不含欧洲奥运会) 主要影响第二和第三季度 第四季度将开始缓解 放弃NBA带来的成本节约大部分将在明年第一和第二季度体现 [65] * 2026年版权费用也将增加 例如将转播5场大学足球季后赛 [66] * 需要全方位的货币化策略(包括流媒体和捆绑)来为版权融资 [68] * 对现有体育组合满意 但对市场上的新机会持开放态度 将保持投资纪律 [59] 行业整合与战略 * 流媒体(DTC)领域可能需要整合 分拆后的两家公司将更灵活地应对市场机会 [40] * 对于线性资产 公司会评估所有市场机会(包括作为整合者或被整合目标) 但会更关注交易是否能带来实质提升而非单纯规模扩大 国际市场的机会远多于美国国内 [61][62][63] * 公司分离期间的首要任务是保持业务势头 确保顺利执行分拆的数百个工作流程 [70] * 更详细的分离后战略和财务规划(包括长期计划 预算和过桥贷款置换)将在接近明年第二季度分拆日期时向投资者公布 [71][72] 其他重要内容 * 公司持有分拆后Warner Brothers公司最多20%的股权 计划在分拆后一年内变现 以为Discovery Global进行股权注入并帮助去杠杆 目前已收到提前变现的询价 [5][11][12] * 电视制作(WB TV)业务受益于行业更注重盈利和质量的趋势 因其能提供高质量内容 与所有主流流媒体平台合作 并刚刚获得亚马逊的几个项目绿灯 [27][28] * 工作室业务通过更战略和专业的管理方式 在成功时拥有更大上行空间 失败时下行风险也更小 [20][23] * CNN流媒体产品将在几周内公布更多细节和推出日期 TNT Sports应用预计在分拆时准备就绪 [8][57]