据周一发布的声明，埃里森已同意为其子大卫.埃里森担任首席执行官的派拉蒙提供404亿美元股权融资 的个人担保，用于支持派拉蒙提出的1084亿美元收购华纳兄弟的方案。埃里森还承诺不撤销埃里森家族 信托。派拉蒙确认，埃里森家族信托持有约11.6亿股甲骨文普通股，且该信托的所有重大负债均已公开 披露。此外，派拉蒙还将监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元。 周一盘前，华纳兄弟探索公司(WBD.US)上涨4%，报28.88美元。消息面上，派拉蒙天空之舞(Paramount Skydance,PSKY.US)修订了对该公司的收购要约，在维持每股30美元现金报价不变的情况下，新增甲骨 文(ORCL.US)董事长拉里.埃里森的个人财务担保，以期击败奈飞(NFLX.US)的竞争性报价。 ...

据周一发布的声明，埃里森已同意为其子大卫·埃里森担任首席执行官的派拉蒙提供404亿美元股权融资 的个人担保，用于支持派拉蒙提出的1084亿美元收购华纳兄弟的方案。埃里森还承诺不撤销埃里森家族 信托。派拉蒙确认，埃里森家族信托持有约11.6亿股甲骨文普通股，且该信托的所有重大负债均已公开 披露。此外，派拉蒙还将监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元。 智通财经APP获悉，周一盘前，华纳兄弟探索公司(WBD.US)上涨4%，报28.88美元。消息面上，派拉蒙 天空之舞(Paramount Skydance, PSKY.US)修订了对该公司的收购要约，在维持每股30美元现金报价不变 的情况下，新增甲骨文(ORCL.US)董事长拉里·埃里森的个人财务担保，以期击败奈飞(NFLX.US)的竞争 性报价。 ...

收购要约核心条款更新 - 甲骨文联合创始人拉里・埃里森将提供404亿美元的个人股权融资担保，以支持派拉蒙-天空之舞对华纳兄弟探索公司1084亿美元的全现金收购要约 [1][4] - 派拉蒙方面表示，修改后的条款并未改变每股30美元的全现金收购报价 [1][5] - 作为条款修订的一部分，埃里森承诺在交易推进期间，不会撤销家族信托基金或转移信托资产 [2][6] 市场反应与股东态度 - 受担保消息影响，华纳兄弟股价在盘前交易中上涨近4%，派拉蒙-天空之舞股价也上涨约3% [1][5] - 此前，华纳兄弟董事会曾因对融资能力及埃里森家族未提供全额担保的担忧，更倾向于与网飞达成现金加股票收购协议，并建议股东拒绝派拉蒙的收购要约 [1][2][5][6] - 包括华纳兄弟第五大股东哈里斯联合公司在内的部分投资者表示，若派拉蒙能提出更优厚的报价并解决交易条款问题，愿意考虑修订后的方案 [2][6] 交易竞争格局与战略意义 - 针对华纳兄弟的竞购大战尚无偃旗息鼓的迹象，无论派拉蒙还是网飞胜出，都将凭借其海量内容库在流媒体大战中占据显著优势 [2][6] - 派拉蒙提高反向解约金至58亿美元，与竞争对手网飞的条款保持一致，并将收购要约有效期延长至2026年1月21日 [2][6] - 有分析师认为，派拉蒙此举是为避免在竞争中被边缘化而做出的孤注一掷的尝试，优化后的要约可能仍不足以扭转局面 [2][6] 潜在监管审查挑战 - 两项收购交易均需在美国和欧洲面临严苛的反垄断审查，赢得股东支持仅是第一道关卡 [3][7] - 若派拉蒙与华纳兄弟合并，将缔造一家规模超过迪士尼的影视制作巨头，并整合两大电视运营商，引发对内容控制权过于集中的担忧 [3][7] - 若网飞与华纳兄弟合并，将巩固网飞在流媒体领域的霸主地位，合并后集团将拥有总计4.28亿订阅用户，网飞称交易可通过捆绑套餐降低用户成本 [3][7]

文章核心观点 - 2025年是全球并购与IPO市场强势反弹的一年，总规模创下多年新高，且市场乐观预计这一增长势头将延续至2026年 [1][3][5][17] 2025年并购市场表现 - 2025年全球宣布的并购交易总规模达4.8万亿美元，创2021年以来新高，为过去十年第二高年份 [8] - 巨额交易是核心动力，规模超50亿美元的并购交易达166笔，创2021年以来新高，但总交易笔数创至少十年最低纪录 [8] - 科技行业主导并购市场，交易规模达1万亿美元，占全球总量五分之一以上，远超排名第二的医疗健康行业 [8] - 杠杆收购回暖，全球私募股权交易规模达1万亿美元，创2021年以来新高，交易笔数7854笔为近三年之最 [8] - 高盛以1.534万亿美元交易价值和485笔交易位居2025年全球投行交易业务榜首 [7] 2025年IPO市场表现 - 2025年全球共有1372家企业成功上市，募资总额达1706亿美元，创2022年以来最佳成绩，但较2021年的6064亿美元仍有显著差距 [13] - 科技行业是IPO主力，占据全球IPO市场29%的份额，最大几宗IPO案例多来自科技领域 [16] - 2025年规模最大的IPO交易是医疗用品供应商Medline，募资额近63亿美元，由凯雷集团、黑石集团等私募股权机构联合控股 [16] 市场驱动因素 - 利率下行降低了企业融资成本，为并购交易提供资金支持，并稳定了企业估值 [11] - 全球私募股权公司手握约2.1万亿美元的“干火药”（未投资闲置资金），面临巨大的投资压力 [11] - 企业出于扩大规模的迫切需求，推进并购交易的意愿强烈 [12] - 相比拜登政府时期，特朗普政府麾下的反垄断监管机构对并购交易态度更为宽松 [12] 市场挑战与不确定性 - 2025年春夏两季交易活动曾因特朗普政府关税政策仓促落地而大幅萎缩 [6] - 美国政府（包括特朗普本人）在部分交易中扮演干预角色，例如明确表示将“介入”华纳兄弟探索公司竞购案的政府审查流程 [12] - IPO进程曾遭遇特朗普关税政策引发的市场动荡，以及美国联邦政府停摆导致SEC的IPO审批工作几近停滞 [12] - 企业在推进交易时需考虑监管态度及其他竞标方可能将反垄断审查作为竞争武器，如派拉蒙试图阻挠网飞收购华纳兄弟的案例所示 [12] 具体交易案例动态 - 派拉蒙-天空之舞影业修改对华纳兄弟探索公司的收购报价，由拉里・埃里森个人担保404亿美元出资，并将交易终止违约金从50亿美元提高至58亿美元，以打消对方对资金稳定性的疑虑 [2] - 包括某全球顶级富豪旗下企业在内的多家传媒巨头正围绕华纳兄弟探索公司展开激烈竞购 [3] - 埃隆・马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）等未上市初创企业正在酝酿规模惊人的上市计划 [3] - 设计软件巨头Figma的高调上市是2025年IPO市场复苏的亮眼案例 [4] 2026年市场展望 - 投行人士对2026年上半年市场表现抱有信心，认为其大概率将延续2025年下半年的火热态势 [17] - 高盛高管乐观预计2026年的交易活跃度将不逊于甚至超过2025年 [17] - 摩根士丹利高管表示与客户的沟通热度及正在推进的2026年交易项目数量处于非常高的水平 [18] - 盛德律师事务所合伙人直言认为2026年将是交易大年 [18]

The saga of Warner Bros. Discovery, Inc. ( WBD ) and Netflix, Inc. ( NFLX ) continues, with, of course, the continuing maneuvers of Paramount Skydance Corporation ( PSKY ) thrown in for good measure.Max Greve is a graduate of Northwestern University with a quadruple major in History, Economics, Political Science, and International Studies. Max is a full-time writer and in addition to stock market trends also writes articles on government, current events, macroeconomic trends, and last but not least, the ong ...

Oracle co-founder Larry Ellison has agreed to personally backstop a crucial portion of the financing behind Paramount Skydance's hostile bid for Warner Bros Discovery (WBD), intensifying a high-stakes... ...

公司动态与法律调查 - 华纳兄弟探索公司正面临其董事会可能违反受托责任及其他州法律行为的调查 调查涉及公司或其部分业务的拟议出售事宜 [1] - 一家全国性原告律师事务所Berger Montague PC正在就此事进行调查 并建议公司股东关注 [1] - 调查重点在于董事会是否在监督公司出售过程中未能履行其职责 包括是否未能通过充分且公平地评估收购提案来最大化股东价值 [3] 公司背景 - 华纳兄弟探索公司是一家总部位于纽约的跨国大众媒体和娱乐集团 业务涵盖电影电视制作室 流媒体服务以及有线线性网络 [2] 律师事务所背景 - 负责调查的Berger Montague律师事务所是一家在复杂民事诉讼等领域享有盛誉的律所 其2025年单是审判后判决金额就超过24亿美元 [4] - 该律所拥有超过55年的历史 累计为客户及所代表的群体追回超过500亿美元 [4] - 该律所总部位于费城 并在芝加哥 华盛顿特区 多伦多等多个城市设有办公室 [4]

奈飞再融资与收购华纳兄弟探索的进展 - 奈飞利用成本更低、期限更长的债务，对其590亿美元过桥贷款中的一部分进行了再融资，以强化竞购华纳兄弟探索公司的财务方案 [1] - 再融资方案包括一笔50亿美元的循环信贷额度和两笔各100亿美元的延迟提取定期贷款，这使得待银团化处理的资金剩余340亿美元 [1] - 奈飞与华纳兄弟探索在12月初达成的协议，对后者资产估值为827亿美元 [1] 竞购战与交易结构 - 派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索发起了全资恶意收购要约，引发了一场竞购战，双方的竞购都涉及数百亿美元的债务交易 [1] - 华纳兄弟探索建议股东拒绝派拉蒙的报价，转而支持与奈飞的协议，并将派拉蒙包含540亿美元债务承诺的报价描述为“逊色且不充分” [1] 融资工具与市场背景 - 过桥贷款用于填补即时融资缺口，通常在几周或几个月后被更持久、成本更低的债务所取代 [3] - 由于近期信贷市场表现平静，银行对于为数不多的机会竞争异常激烈 [3] - 富国银行、法国巴黎银行和汇丰控股是为奈飞提供无担保过桥贷款的银行成员 [4] 债务细节与公司信用状况 - 新债务将分阶段到期：循环信贷额度将于2030年或交易完成后的三年到期（以较早者为准），延迟提取定期贷款将分别在两年和三年后到期 [4] - 奈飞可能会利用资本市场进一步缩减过桥贷款规模并延长债务期限 [4] - 奈飞拥有穆迪的A3债务评级和标普的A评级，其债务很可能被评为投资级，这为其提供了更便宜的融资渠道 [4] 收购面临的挑战 - 尽管拥有华纳兄弟董事会的支持，奈飞在完成收购方面仍面临监管和政治障碍 [2] - 马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦将这一竞购标签为“反垄断噩梦” [2] - 奈飞已采取行动安抚员工，称收购不会导致制片厂关闭 [2]

交易与融资结构 - 公司为收购华纳兄弟探索公司的影视工作室和HBO Max流媒体服务，已获得高达250亿美元的银行融资以支持该交易 [1] - 融资结构包括一项50亿美元的高级无抵押循环信贷额度，以及两项总计200亿美元的高级无抵押延迟提取定期贷款额度 [2] - 新的银行贷款将使公司获得额外的340亿美元融资，这些资金将由银行以债券形式出售 [5] 收购交易细节 - 公司已同意以720亿美元现金加股票的价格收购华纳的影视工作室和HBO Max流媒体业务，合每股27.75美元 [3] - 此次收购是在华纳兄弟探索公司决定将自身一分为二后进行的，公司已成为华纳方面选定的竞标者 [3] - 竞争对手派拉蒙曾对华纳兄弟探索公司发起敌意收购，试图破坏公司与华纳的交易，但该提议已于本月早些时候被华纳正式拒绝 [4] 融资条款与用途 - 循环信贷额度将在交易完成、协议终止之日或2030年12月19日三者中最早发生的日期起三年后到期 [5] - 融资所得将用于为交易提供资金、支付相关费用和开支、再融资债务以及用于一般公司用途 [5] - 延迟提取定期贷款部分包括一项100亿美元的两年期额度和一项100亿美元的三年期额度，两者均取代了公司先前披露的与交易相关的过渡融资协议下的部分承诺 [5] 参与机构 - 富国银行、法国巴黎银行和汇丰银行是参与此次融资的银行之一 [3]

交易核心条款与结构 - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森同意提供404亿美元的个人股权融资担保 以支持派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司的全现金收购要约 [1] - 修订后的条款并未改变每股30美元的全现金报价 [2] - 派拉蒙将监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元 以匹配竞争性交易 同时将收购要约的到期日延长至2026年1月21日 [3] - 拉里·埃里森同意在交易进行期间不撤销埃里森家族信托或转移其资产 [3] 市场反应与股东态度 - 华纳兄弟探索公司股价在盘前交易中上涨2.5% 派拉蒙天空之舞股价上涨近1.6% [2] - 华纳兄弟探索公司董事会曾以对融资的怀疑以及缺乏埃里森家族的全面担保为由 建议股东拒绝派拉蒙针对整个公司（包括有线电视资产）提出的1084亿美元收购要约 [4] - 包括第五大股东哈里斯合伙公司在内的华纳兄弟探索公司投资者表示 如果派拉蒙提出更优厚的报价并解决交易条款中的问题 他们愿意接受修订后的要约 [4] 行业背景与战略意义 - 对好莱坞最珍贵资产的竞购战没有很快结束的迹象 [2] - 胜出者将通过锁定庞大的内容库 在流媒体战争中获得巨大优势 这些内容库一直是巨额交易的目标 [2]