Paramount Skydance is planning to nominate directors to the Warner Bros. Discovery board and has filed a lawsuit asking for more financial information as it ramps up its effort to persuade Warner shar... ...

收购要约与法律行动 - 派拉蒙环球首席执行官David Ellison已八次尝试收购华纳兄弟探索公司，但均被拒绝，公司转而接受了Netflix的现金加股票要约 [1] - 派拉蒙环球目前正在特拉华州衡平法院起诉华纳兄弟探索公司，要求其提供更多信息，包括如何评估其有线电视网络资产，以便股东能就派拉蒙的要约做出知情决策 [2][7] - 派拉蒙环球坚持其每股30美元的全现金收购要约，并计划通过委托书争夺战，在即将到来的年度会议或特别会议上提名董事，以推动与派拉蒙的交易 [3][4] 要约条款与价值对比 - 派拉蒙环球提出的收购要约是每股30美元的全现金要约，并声称其已获得充分融资 [3] - 派拉蒙环球认为Netflix的交易在财务上不如其要约，Netflix的交易对价复杂，包括每股23.25美元现金、价值约4.11美元的Netflix股票（以周五收盘价计）以及被分析为零股权价值的即将分拆的Global Networks权益 [5] - 华纳兄弟探索公司被指未披露Global Networks分拆股权的价值、整体Netflix交易的价值、交易中债务转移如何减少支付给股东的现金和股票对价，以及其对公司每股30美元全现金要约进行“风险调整”的依据 [5][6] 股东决策与公司治理 - 派拉蒙环球将收购要约直接提交给华纳兄弟探索公司股东，并启动了要约收购，旨在让股东最终决定哪个要约更优 [3][4] - 派拉蒙环球计划提议修改华纳兄弟探索公司的章程，要求任何Global Networks的分拆都必须获得股东批准 [4] - 派拉蒙环球指责华纳兄弟探索公司董事会未回应其12月4日的要约，未尝试澄清或谈判条款，且在决定接受Netflix交易前实际召开的董事会会议很少，缺乏透明度 [8] 潜在后续发展 - 派拉蒙环球表示，最佳结果是华纳兄弟探索公司董事会行使Netflix合并协议赋予的权利与派拉蒙进行接触，公司对此持开放和建设性态度 [9] - 公司重申其致力于完成交易，并相信将两家伟大公司合并的愿景能为消费者、创意社区和股东带来利益 [10]

派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起法律与委托书争夺战 - 派拉蒙在特拉华州衡平法院提起诉讼 旨在迫使华纳兄弟探索公司披露详细的财务分析 以便股东评估竞争性收购提案[1][2] - 派拉蒙宣布计划提名自己的董事候选人进入华纳兄弟探索公司董事会 为2026年年度会议做准备 提名窗口将在三周后开启[1][3] - 法律行动与委托书争夺策略相结合 标志着好莱坞最激烈的并购战从交易谈判转向法庭对抗[1] 派拉蒙的具体策略与目标 - 诉讼核心是要求华纳兄弟探索公司提供股东进行知情决策所必需的文件 以在两项竞争性报价中做出选择[2][3] - 提名的董事将履行其受托责任 与派拉蒙进行谈判 并可能利用合并协议现有条款解除与Netflix的交易[4] - 派拉蒙计划提议修改华纳兄弟探索公司章程 要求任何对Global Networks（有线电视部门）的分拆都需要股东批准 这为股东提供了阻止或延迟Netflix交易的第二个杠杆[4][5] - 如果华纳兄弟探索公司在年度会议前召开特别股东会议对Netflix协议进行投票 派拉蒙将征集委托书反对该协议[5] 竞争性收购提案的经济与战略对比 - 派拉蒙提出以每股30美元的全现金方式收购整个华纳兄弟探索公司 对其估值为1084亿美元[6] - Netflix提出以每股27.75美元（23.25美元现金加4.50美元Netflix股票）收购华纳兄弟的制片厂、HBO Max和HBO业务 总企业价值为827亿美元[6] - Netflix的交易不包括华纳兄弟探索公司的有线电视网络 该部分将被分拆至名为Discovery Global的独立公司[7] 交易面临的质疑与后续发展 - 华纳兄弟探索公司董事会质疑派拉蒙报价的融资可信度 特别是埃里森家族的财务支持[8] - Netflix为交易设定了58亿美元的监管失败分手费 高于派拉蒙的50亿美元承诺 显示出其对获得监管批准的信心[8] - 法院不太可能立即就信息披露做出裁决 但如果华纳兄弟探索公司抵制透明度 法官可能会加快时间表[8] - 派拉蒙的董事提名一旦正式提交给美国证券交易委员会 将触发2026年初夏举行的年度会议上的委托书争夺战[9]

派拉蒙针对华纳兄弟探索与奈飞交易的对抗升级 - 派拉蒙宣布计划在华纳兄弟探索2026年股东年会上提名董事，以反对批准与奈飞的交易 [1] - 派拉蒙已向特拉华州衡平法院提起诉讼，要求华纳兄弟探索披露基本信息，以便其股东能就股权收购做出知情决策 [1] - 派拉蒙在致股东信中概述了后续步骤，此前华纳董事会多次拒绝了其每股30美元的全现金收购要约，转而选择与流媒体巨头奈飞交易 [2] 派拉蒙的董事会提名与章程修订计划 - 华纳兄弟探索2026年股东年会的提前通知窗口将在三周后开启，派拉蒙将提名一系列董事 [2] - 被提名董事将根据其受托责任，行使华纳兄弟探索在奈飞协议下的权利，与派拉蒙进行接洽并达成交易 [2] - 派拉蒙将提议修订华纳兄弟探索的公司章程，要求任何剥离全球网络业务的交易都必须获得股东批准 [3] - 如果华纳兄弟探索在年度会议前召开特别会议就奈飞协议投票，派拉蒙将征集代理权反对该批准 [3] 派拉蒙诉讼的核心信息诉求 - 诉讼要求法院指令华纳兄弟探索披露多项关键信息，包括其对全球网络业务剩余股权的估值方法、对奈飞整体交易的估值方法 [4] - 诉讼还要求披露奈飞交易中针对债务的购买价格削减如何运作，以及其对公司每股30美元全现金要约进行“风险调整”的依据 [4] - 派拉蒙强调华纳兄弟探索股东需要这些信息来决定是否要约出售其股份，该收购要约将于1月21日到期 [4]

Paramount Skydance said on Monday it plans to nominate directors to Warner Bros Discovery's board and has filed a lawsuit to force the HBO and CNN owner to disclose details of its $82.7 billion deal w... ...

文章核心观点 - 派拉蒙天空之舞公司向华纳兄弟探索公司股东发出公开信 重申其每股30美元的全现金收购要约在财务上优于华纳与奈飞的交易 并计划通过委托书争夺和诉讼等方式推进该要约 旨在让华纳股东获得最终决定权 [1][2][5] 派拉蒙的收购要约与策略 - 派拉蒙提出以每股30美元的全现金、全额融资要约收购华纳兄弟探索公司全部股份 该价格较华纳之前12.54美元的股价有显著溢价 [1] - 派拉蒙计划通过要约收购直接向华纳股东提出报价 并承诺将推进该要约 [1][2] - 派拉蒙将在华纳2026年年度股东大会提名董事候选人 这些董事将依据其受托责任 行使华纳在奈飞合并协议下的权利与派拉蒙进行接触和交易 [2] - 派拉蒙将提议修改华纳公司章程 要求任何剥离全球网络业务的行为需获得华纳股东批准 [2] - 如果华纳在年度会议前召开特别会议就奈飞交易进行投票 派拉蒙将征集代理权反对该交易批准 [2] 对奈飞交易的财务分析 - 派拉蒙认为其每股30美元的全现金要约在财务上优于奈飞的复杂交易对价 奈飞对价包括每股23.25美元现金 加上目前价值4.11美元的奈飞股票 加上派拉蒙分析认为股权价值为零的待发行全球网络业务权益 [3] - 派拉蒙指出华纳未披露待分拆的全球网络业务的价值 也未披露从全球网络转移到流媒体与工作室部门的债务如何减少支付给股东的现金和股票对价 [3] - 派拉蒙指控华纳在其14D-9申报文件中 未披露其对全球网络存续业务权益的估值方法 对奈飞整体交易的估值方法 奈飞交易中因债务导致的购买价格调整机制 甚至未提供对其30美元全现金要约进行“风险调整”的依据 [4] 法律行动与信息透明度 - 派拉蒙已向特拉华州衡平法院提起诉讼 要求法院指令华纳提供必要信息 以使华纳股东能就是否接受派拉蒙要约做出知情决策 [4] - 派拉蒙对华纳在基本财务事项上缺乏透明度表示惊讶 并指出华纳董事会决定接受与奈飞的次优交易前 实际召开的董事会会议很少 [6] - 派拉蒙表示其最初目标是与华纳董事会进行合作性谈判 但对华纳未回应其12月4日的要约 未尝试澄清或谈判条款 也未与派拉蒙交换合同修改稿感到困惑 [6] 派拉蒙的呼吁与公司背景 - 派拉蒙敦促华纳股东通过今日要约出售其股份 向华纳董事会表明对派拉蒙更优要约的支持 [9] - 派拉蒙天空之舞公司是一家领先的下一代全球媒体和娱乐公司 业务分为电影娱乐、直接面向消费者和电视媒体三大板块 旗下品牌包括派拉蒙影业、CBS、尼克国际儿童频道、MTV、BET、喜剧中心、Showtime、Paramount+以及天空之舞的动画、电影、电视、互动/游戏和体育部门 [10]

文章核心观点 - 派拉蒙环球持续竞购华纳兄弟探索公司面临多重挑战 其战略可能基于对传统内容库价值的错误评估 若成功收购将背负巨额债务并面临人才流失 而无论竞购结果如何 奈飞都已处于有利地位 [1][3][6][8][21] - 媒体行业的历史案例表明 金融资本收购电影制片厂后若不善管理人才与创意合作关系 将导致资产价值严重损毁 内容库若无持续的新内容产出支撑 其价值会随时间贬值 [12][13][14][15][22] 派拉蒙环球的现状与竞购策略 - 公司资产基础因一系列复杂问题被削弱 正在寻找次优收购目标 CBS新闻编辑部因政治倾向和人才流失等问题陷入争议 [1] - 公司对华纳兄弟探索公司发起了八次收购要约均被拒绝 随后已提起诉讼 寻求对方披露更详细的财务信息以解释为何偏好奈飞的报价 [6] - 据报道 公司可能再次尝试报价 市场传言其可能说服华纳兄弟探索公司首席执行官接受每股34美元的报价 较当前每股30美元的出价增加约100亿美元 [3] - 在竞购过程中 公司持续提交非“最佳且最终”报价 损害了其在华尔街和目标公司眼中的信誉 [4] - 流媒体业务因核心内容制作人泰勒·谢里丹计划离职而受损 他曾为Paramount+打造了《黄石公园》等热门剧集 派拉蒙影业近年奥斯卡提名多但获奖少 关键创意高管在近期裁员中离职 [7] 潜在收购华纳兄弟探索公司的风险与影响 - 若以每股30美元的价格成功收购华纳兄弟探索公司 新成立的媒体巨头将新增近550亿美元债务 总债务达到900亿美元 远超公司历史管理经验 公司目前信用评级已是垃圾级 且仅勉强实现现金流为正 合并后实体将面临极高的杠杆率 [8] - 收购将导致两家标志性制片厂在未来数年只能专注于偿还债务 无法大力投资内容创作 [11] - 公司领导层计划将知识产权作为主要价值驱动因素 而非投资高预算原创内容 其关注的“中间路线IP”被分析师认为无法与迪士尼或华纳的IP相媲美 对《变形金刚》《星际迷航》等老牌系列的投资回报将疲软 [9][10] - 收购可能导致人才流失扩大至华纳资产 包括CNN 将CBS的信誉危机延伸至另一个著名新闻源 [18] - 公司收购要约超过一半的股权资金来自三家中东主权财富基金 尽管它们放弃了治理权以避免美国外国投资委员会的审查 但其对潜在史上最大内容体量媒体公司的非正式影响力已引发质疑 [19] 奈飞的战略地位与优势 - 无论华纳竞购战结果如何 奈飞联合首席执行官特德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯都已使公司处于“正面我赢 反面你输”的有利局面 [3] - 若派拉蒙竞购失败 奈飞将收购一家声誉卓著的传奇制片厂及其顶尖创意人才 增强其尚处早期但令人印象深刻的制片业务 尤其是在尚未获得奥斯卡最佳影片奖的电影领域 [2] - 奈飞将获得华纳兄弟探索公司旗下最受欢迎的内容库 包括《黑道家族》《继承之战》《哈利·波特》系列 DC宇宙内容等 并可用其每年产生的数十亿美元现金流进一步充实该库 [2] - 奈飞对与华纳的交易充满信心 承诺若政府阻止交易 将支付58亿美元分手费 [16] - 奈飞认为其与华纳HBO Max的用户重叠度高 超过75%的HBO Max用户也订阅奈飞 且在多媒体竞争环境中 其面临来自YouTube等平台的强大竞争 [17] 监管与反垄断考量 - 派拉蒙收购华纳将面临来自美国司法部 联邦贸易委员会和国会的严格审查 甚至可能因政治因素面临更多审查 [18] - 针对派拉蒙对奈飞与华纳合并可能引发的垄断担忧 奈飞提出了反驳论据 包括用户重叠度高和行业竞争范围更广 [16][17] - 行业分析师指出 埃里森家族资产组合中的TikTok因素值得审视 拉里·埃里森持有TikTok美国业务大量股份 可能带来业务整合预期 TikTok已覆盖超过三分之一美国成年人和超过60%的19至29岁人群 美国用户日均使用社交媒体时间超过2.5小时 比广播和有线电视多40分钟 [17] - 美国《通信法》第310(b)条明确限制了外资对美国广播牌照持有者的所有权 直接持股不得超过20% 对美国控股公司的间接持股不得超过25% [20] 历史案例的警示 - 霍华德·休斯1948年收购RKO后疏远顶级明星并裁减四分之三员工 通用轮胎公司1955年接手后两年内关停了制作与发行 导致人才流失至竞争对手 [13] - 柯克·克尔科里安在1970-80年代拆解米高梅 清算制作基础设施 裁员一半 关闭发行部门 并将1986年前的传奇片库卖给特德·特纳 切断了与导演 制片人等创意人才的关系 使米高梅品牌空心化 内容库成为贬值资产 [14] - 索尼1989年以32亿美元收购哥伦比亚影业 五年后减值超过90% 因资深高管离职 电影项目搁置 人才流失 收入暴跌 [15]

文章核心观点 - 美国总统特朗普反对奈飞以830亿美元收购华纳兄弟探索公司流媒体及影视资产的交易，认为该交易将导致奈飞成为前所未有的文化守门人，并可能损害行业竞争与文化多元性 [1] - 相关评论文章呼吁美国司法部和联邦贸易委员会对此交易进行最高优先级别的反垄断审查，理由不仅包括市场影响，更关乎言论自由和美国文化多元性 [1] - 尽管存在政治反对声音，但预测市场显示该交易完成的概率稳定在53%至54%之间 [2] 交易与财务细节 - 华纳兄弟探索公司董事会已批准奈飞830亿美元的收购提议 [1] - 华纳兄弟探索公司拒绝了派拉蒙天空之舞1080亿美元的敌意收购要约 [1] 反对观点与理由 - 反对者认为，若交易成功，奈飞将成为“美国乃至世界大部分地区前所未见的、最具主导地位的文化守门人” [1] - 批评指出，交易将使美国电影产业从以竞争与创造力为标志，收缩为“一个单一的、受政治驱动的超级实体”，并称此为“文化中央计划”而非资本主义 [1] - 特朗普指出奈飞“已占据非常大的市场份额……若加上华纳兄弟，其份额将大幅提升” [2] - 有观点质疑华纳兄弟探索公司董事会拒绝更高财务报价（派拉蒙1080亿美元）的原因，可能是奈飞在意识形态上是更“觉醒”、更受青睐的买家 [2] 市场反应与预测 - 在Kalshi网站上，奈飞成功收购华纳兄弟探索公司的概率为54% [2] - 在Polymarket网站上，该交易成功的概率为53% [2]

市场表现 - 1月10日美股道指与标普500指数创历史新高，三大指数本周均录得涨幅 [2][7] - 英特尔股价本周上涨逾15% [2][7] - 热门中概股多数下跌，台积电涨1.77%，阿里巴巴跌2.27% [2][7] - 欧洲股市再创纪录新高，科技股领涨 [2][7] - 美国家庭财富升至纪录新高，得益于美股上涨 [3][8] 大宗商品与外汇 - 油价周五收高，WTI原油连续第三周上涨，市场评估伊朗抗议与委内瑞拉石油交易 [2][4][7][9] - 现货黄金价格上涨0.68%，报4507.52美元/盎司 [2][7] - 纽约可可期货价格大跌12%，因出口商趁近期价格反弹进行套期保值 [3][8] - 美元随美债收益率走高，交易员削减对美联储降息的押注 [5][9] 公司动态 - 英伟达从谷歌云业务挖角高管 [3][8] - 雪佛龙可能因其委内瑞拉业务年增收高达7亿美元 [3][8] - 斯特兰蒂斯因需求疲软，取消在美国的插电式混动汽车销售计划 [3][8] - 嘉能可与力拓谈判重启，可能创建全球最大的矿业公司 [3][8] - xAI将投资200亿美元在密西西比州建设数据中心 [3][8] - 现代汽车宣布将从2028年起全面部署人形机器人 [3][8] - 派拉蒙重申对WBD（华纳兄弟探索公司）的每股30美元全现金报价 [3][8] - 通用汽车（GM）将在第四季度计入71亿美元费用 [3][8] - 强生降低美国药价以换取关税减免，但专家称对参保者的节省有限 [3][8] 行业与宏观政策 - 特朗普表示美国将决定哪些公司可以进入委内瑞拉，并称石油公司将投资1千亿美元 [2][7] - 特朗普称美国将立即开始提炼和销售5000万桶委内瑞拉石油 [2][7] - 美国内政部长称委内瑞拉石油开发不依靠美国政府出资 [2][8] - 美国商务部长据悉会晤主要建筑商，以推动降低购房成本 [3][8] - 欧盟不顾法国反对，预计将签署一项历史性的南美贸易协议 [3][8] - 房利美和房地美的IPO“很有可能”进行，FHFA局长称已进场购买抵押贷款债券 [3][8] 美联储政策与利率预期 - 就业数据公布后，交易员认为美联储本月降息的可能性几乎为零 [3][8] - 花旗预计美联储今年首次降息将在3月，此前预测为1月 [3][8] - 巴克莱将美联储降息时间预测推后至6月和12月 [3][4][8][9] - 旧金山联储行长戴利称美联储正处于“微调”阶段 [3][8] - 美联储官员巴尔金表示就业报告显示低招聘环境持续，Bostic强调应高度专注遏制通胀 [3][4][8][9]

华纳兄弟探索公司股价表现与收购背景 - 华纳兄弟探索公司在2025年股价大幅上涨约173%，成为标普500指数中表现最佳的通信类股票 [2] - 股价表现的主要驱动力是收购战，流媒体领导者Netflix在12月同意以约827亿美元的企业价值收购华纳兄弟探索公司的大部分资产 [2] 派拉蒙天空之舞的竞争性收购要约 - 派拉蒙天空之舞公司提出以1084亿美元的企业价值全面收购华纳兄弟探索公司，合每股30美元现金 [3][5] - 尽管有甲骨文公司创始人拉里·埃里森支持该提案，但华纳兄弟探索公司董事会建议股东拒绝此要约 [3] - 华纳兄弟探索公司表示，如果派拉蒙提高报价，交易仍有可能，这可能导致新一轮竞购战并推高股价 [6] 华纳兄弟探索公司与Netflix的交易安排 - 公司继续执行向Netflix出售其流媒体、电视和电影制作资产的计划 [4] - 交易完成后，公司将把有线电视频道业务分拆至Discovery Global，原股东将获得新公司的股份 [4] - 股东获得的总价值取决于Netflix交易完成前的股价以及Discovery Global的市场估值，预计每股价值在28至33美元之间 [4][5] Netflix的战略获益 - Netflix在收购华纳兄弟探索公司资产的过程中处于主导地位 [8] - 该交易将显著增加Netflix在电视流媒体市场的份额，并使其控制宝贵的知识产权 [8] 当前局势与潜在发展 - 派拉蒙天空之舞公司在1月8日重申了其每股30美元的收购要约，但报价可能发生变化 [6] - 华纳兄弟探索公司股价在2025年上涨超过170%，在通信类股票中领先 [7] - 派拉蒙天空之舞公司在华纳与Netflix达成交易后，仍在继续寻求收购华纳兄弟探索公司 [7]