Workday公司业务发展 - Workday公司的零售和酒店业务年度收入突破10亿美元[1] - Workday在零售和酒店行业取得了强劲的势头，约55%的全国零售基金会(NRF)前100家零售商已部署了Workday技术[7] - Workday的收入增长继续受到对其HCM和财务管理解决方案的高需求推动，云端业务模式和不断扩大的产品组合是主要增长驱动因素[8] Workday解决方案特点 - Workday的AI驱动解决方案市场包括财务、人力资源和规划解决方案，专门针对零售和酒店使用案例[3] - Workday的财务管理是加速数字财务转型的一站式解决方案，提供深入的管理洞察，确保主动风险管理和合规监控[5] - Workday与Accenture合作开发了面向零售使用案例的数据驱动和高度可配置的财务管理解决方案，无缝集成了商品和库存功能[6] Workday未来发展 - Workday正在将其产品组合扩展到金融领域，并为不同行业和垂直领域定制解决方案，这有助于公司见证强劲的续约和扩大客户基础[9] - Workday目前的股价在过去一年中上涨了69.5%，高于行业的增长率[10]

AzmanL Summary Following my coverage of Workday, Inc. (NASDAQ:WDAY), I recommended a hold rating as I did not see any attractive upside to the share price. Reality has proven otherwise, as the stock went up to $276. This post is to provide an update on my thoughts on the business and stock. I am revising my rating from hold to buy as I turned more bullish on WDAY's ability to accelerate growth in FY25. As WDAY shows that growth can accelerate back to 20%, I expect the market to re-rate valuation upwards ...

零售行业增长 - Workday宣布在零售行业取得持续增长，其零售和酒店业务的年度重复收入超过10亿美元[1] - 多家知名零售商如Best Buy、Dick's Sporting Goods等选择了Workday，以获得实时的财务、人力资源和运营数据，帮助改善决策[1] 工作人员管理系统 - Workday提供了一套连接的工作人员管理系统，包括排班和劳动力优化、时间跟踪、缺勤管理、人才优化、工资等，为零售组织提供个性化的工作人员体验和清晰的劳动力成本洞察[4]

企业对AI负责任开发和部署的信任缺失 - 企业领导和员工在AI的负责任开发和部署方面存在信任缺失[1] - 企业领导和员工普遍认为AI对于业务转型具有巨大机遇，但存在对其负责任部署的信任缺乏，员工比领导层更加怀疑[1] AI部署方式的信任和理解缺乏 - 企业领导和员工对于AI的部署方式缺乏信任和理解[5] - 企业领导和员工希望在AI过程中有人类介入，但对最佳方式不清楚[5] AI治理的透明度和监管需求 - 企业领导和员工认为组织缺乏AI监管和指导方针的全面可见性[7] - 企业领导和员工认为AI治理需要透明度[6]

业绩总结 - 公司在全球500强公司中有约50%的客户，全球2000强公司中有约25%的客户[1] - 公司的财务业务增长速度略快于HCM业务[1] - 公司计划通过运营杠杆和创新产品扩大利润率[1] - 公司认为可以在保持增长的同时扩大利润率[1] - 公司将继续投资于业务增长，而不是仅仅追求利润率的增长[1] 市场扩张和并购 - 公司决定在国际市场大力投资，特别是在欧洲和亚太地区[77] - 公司在国际市场通过招聘优秀人才和与合作伙伴合作来推动增长[77] - 公司在产品方面继续国际化和本地化，例如在德国、新加坡和澳大利亚建立数据中心[89] 新产品和新技术研发 - 公司的数据模型和AI技术是竞争对手无法比拟的优势，有助于提高竞争胜率[114] - 公司在AI和机器学习方面已经有40多个应用案例，但对于AI产品的定价和商业化还在谨慎考虑中[125] - 公司认为AI和机器学习应该内置在系统中而不是后续添加，目前尚未对AI产品进行大幅定价调整[129]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为16.9亿美元,同比增长18% [9] - 第三季度总收入为18.7亿美元,同比增长17% [41] - 第三季度非GAAP经营利润为4.62亿美元,非GAAP经营利润率为24.8% [43] - 第三季度经营现金流为4.51亿美元,同比增长10% [44] - 公司预计2024财年订阅收入为65.98亿美元,同比增长19% [46] - 公司预计2025财年订阅收入为77.25亿美元至77.75亿美元,同比增长17%至18% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务业务新客户和现有客户扩展销售势头良好,财务业务新ACV增长超过50% [19] - 规划业务在第三季度表现强劲,新客户包括AWS、NPR和Storskogen Group [20] - 公司在人力资源管理和财务管理领域均获得行业领导者地位 [35][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第三季度收入为14亿美元,同比增长17% [41] - 国际市场第三季度收入为4.62亿美元,同比增长17% [41] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区第三季度新ACV表现强劲,该地区年经常性收入(ARR)已超过10亿美元 [17] - 亚太地区表现有待提升,但公司正在加大对日本市场的投资力度 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续加大在财务管理和国际市场的投资力度,这些领域为公司带来了可观的增长机会 [14][17][19] - 公司正在大力发展人工智能(AI)技术,推出了多项新的AI功能,并建立了AI生态系统 [26][28][31][33] - 公司正在加强与合作伙伴的合作,如与Accenture和ADP的合作,以扩展产品能力 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观环境存在不确定性,但公司业务的多样性和韧性使其能够在不同环境下保持增长 [9][24] - 管理层对公司在人才管理、技术整合和人工智能领域的发展前景表示乐观 [11][12][13] - 管理层认为,公司的价值主张在当前环境下更加相关和强大 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Murphy 提问** 询问财务业务在Rising大会后的管线情况以及新增销售人员的影响 [53][54][55][57] **Carl Eschenbach 回答** 公司在财务业务方面看到了早期成果,管线持续增长,新客户和现有客户扩展销售均表现良好,新增销售人员也在帮助推动全面平台销售 [54][55][57] 问题2 **Kash Rangan 提问** 询问Carl在担任CEO近一年后对公司未来3-4年的评估是否有所变化 [61][62] **Carl Eschenbach 回答** 公司在国际市场、财务业务和人工智能等领域仍有巨大的发展机遇,这些都是公司未来重点关注的领域 [64][65][66][67] 问题3 **Kirk Materne 提问** 询问公司在生成式AI领域的进展以及对客户决策的影响 [71][72][73][74] **Carl Eschenbach 和Doug Robinson 回答** 生成式AI目前还处于早期阶段,客户更关注如何利用AI提高效率和生产力,公司的AI能力有助于吸引客户,但目前还未成为客户决策的主要因素 [72][73][74]

Workday assumes no obligation for, and does not intend to update, any forward-looking statements. Any unreleased services, features, functionality or enhancements referenced in any Workday document, roadmap, blog, our website, press release or public statement that are not currently available are subject to change at Workday's discretion and may not be delivered as planned or at all. Workday 1 TAM estimates based on Workday and third-party data as of 9.27.23 2 For the trailing twelve months ended 10.31.2023 ...

关键会计政策和估计 - 公司的关键会计政策和估计涉及高度判断和复杂性，对理解和评估公司财务状况和运营结果至关重要[65] 非GAAP财务指标 - 非GAAP财务指标包括非GAAP运营费用、非GAAP运营收入（亏损）、非GAAP运营利润率和自由现金流量，用于比较不同会计期间的运营结果[66] - 排除股权补偿费用和其他运营费用等组成部分，以更好地理解公司的长期业绩和核心业务表现[67][68] - 公司认为自由现金流量信息提供了投资者和其他人对公司业务持续现金流生成的增强视图[71] - 非GAAP财务指标的限制在于它们没有统一的定义，公司通过将非GAAP财务指标与最相似的GAAP财务指标进行调和来弥补这些限制[71] 自由现金流量 - 自由现金流量被定义为经营活动提供的净现金减去总资本支出，用作衡量公司业务的财务进展[70] 风险管理 - 公司在外汇风险和利率风险方面面临市场风险，可能会影响其业务、财务状况和运营结果[73][74][75][76][77]

业务概况 - 公司的战略是成为数字企业的支柱，支持公司最重要的资产——人员和财务[24][25] - 公司的业务高度具有弹性，拥有超过5000个核心客户和10000个总客户[25] - 公司的产品组合越来越被视为平台公司，客户正在将他们购买的最佳解决方案整合到公司平台上[35] 市场推广和技术投资 - 公司正在投资大量资源在市场推广方面，建立庞大的财务直销团队，以应对云端财务迁移的机会[48] - 公司拥有超过6000万合同用户和每年处理6亿次交易的能力，这使得他们在AI和机器学习方面具有巨大优势[51] - 公司已经将人工智能和机器学习(AI/ML)深度融入平台，持续十年[53] 收费模式和盈利策略 - 公司相信已经在AI生成方面实现了盈利，体现在竞争胜率、续约率和客户满意度上[54] - 公司不会每次增加AI或生成AI功能时都向客户收费，而是通过订阅费和创新指数提升来盈利[55] 数据集和竞争优势 - 公司拥有独特的大数据集，竞争对手主要有本地部署、云端、单租户和混合模式，而公司拥有多租户云，数据集不断扩大[58] 市场扩张和人才招聘 - 公司在人力资源(HR)领域仍有巨大增长机会，尤其在国际市场和中型企业领域[74] - 公司持续招聘AI和ML方面的人才，同时也在市场推广方面投资，特别是在财务领域[87] 技术创新和市场策略 - 公司通过技术创新、市场创新和客户反馈来决定是自主开发、收购还是与合作伙伴合作[103] - 公司在收购方面注重文化适配、技术适配和市场分销策略[106][107][108] 未来展望和挑战 - 公司目前在金融领域的功能能力、国际市场和制造业方面还有提升空间[111][112][113][114][115] - CFOs对大型转型交易进行更多审查，公司团队在市场推广方面表现出色[117][118] - 公司未来面临的挑战主要包括创新、文化保持和人才招聘[119][120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订阅收入为16.2亿美元，同比增长19%；专业服务收入为1.63亿美元，总收入为17.9亿美元，增长16% [41] - 第二季度美国以外地区总收入为4.42亿美元，占总收入的25%，增长15% [42] - 第二季度末24个月订阅收入积压为102.7亿美元，增长23%；总订阅收入积压为178.5亿美元，增长32% [42][43] - 第二季度非GAAP运营收入为4.21亿美元，非GAAP运营利润率为23.6%；运营现金流为4.25亿美元 [44] - 第二季度回购了1.39亿美元的股票，季度末回购计划剩余授权为2.87亿美元；季度末现金和有价证券为67亿美元 [45] - 提高2024财年全年订阅收入指引至65.7 - 65.9亿美元，预计第三季度订阅收入为16.78 - 16.8亿美元，增长17% [46] - 维持2024财年专业服务收入指引在6.3 - 6.5亿美元，预计第三季度专业服务收入为1.65亿美元 [47] - 预计第三季度24个月积压增长约21% [47] - 提高2024财年非GAAP运营利润率指引至23.5%，预计第三季度非GAAP运营利润率约为23.5% [48] - 2024财年非GAAP税率维持在19%，预计运营现金流为19.5亿美元，增长18% [49] - 预计2024财年资本支出约为3亿美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售和酒店业成为第二个年度经常性收入超过10亿美元的行业，金融服务业务在第二季度表现出色 [20] - 医疗保健团队表现强劲，第二季度有3家大型医院系统全面采用Workday平台 [20] - Workday Adaptive Planning被评为2023 SIIA CODI奖最佳财务管理解决方案，Workday被评为2023 Gartner同行洞察财务规划软件报告的客户之选 [35] - Workday Accounting Center在第二季度实现了70%的同比增长，帮助超过150家客户提供更细致的洞察 [35][36] - Workday HCM被评为2023年第二季度Forrester Wave人力资本管理报告的领导者 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是公司最大的市场，占收入的75%，第二季度美国团队业绩稳健，客户基础和行业团队表现强劲 [18] - 第二季度在EMEA和APJ举办了20场Elevate客户活动，吸引了超过5000名参会者，产生了数百个潜在新机会 [19] - 在EMEA的德国、英国和法国等关键市场表现强劲，有多个客户签约 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于人工智能和机器学习，包括生成式AI，利用数据训练大语言模型，开发特定领域模型，创造新的SKU [24][25][31] - 加强与合作伙伴的合作，扩大战略合作伙伴关系，如与三星SDS在韩国的合作，以及与AWS市场的合作 [21][28] - 加大对财务业务的投入，招聘财务目标销售人员，推动财务业务的增长 [17][18] - 拓展国际市场，将其作为最大的未开发机会和首要任务，在EMEA地区取得了一定的进展 [18][19] - 公司在云HCM和财务领域处于市场领先地位，价值主张得到客户认可，通过创新和优质服务保持竞争优势 [27][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在交易审查，但公司团队表现出色，第二季度业绩稳健，为下半年及未来的发展奠定了基础 [10] - 公司的未来非常光明，通过持续创新和投资，有望实现100亿美元的收入目标 [23][37] - 人工智能和机器学习将为公司带来经济利益，提高竞争胜率、续约率和客户满意度，同时开辟新的市场机会 [26] 其他重要信息 - 公司第三季度2024财年静默期从2023年10月15日开始 [8] - 电话会议的网络重播将在公司网站上提供90天，季度投资者报告将在电话会议后发布在投资者关系网站上 [7] - 公司网站的客户页面每月更新，列出了部分客户 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何通过AI货币化数据价值及定价能力影响，以及若支出环境谨慎性消除哪些领域会更好 - 数据可用于训练大语言模型，开发特定领域模型，创造新的SKU，而非直接对数据洞察收费；公司未因宏观逆风出现业务回调，欧洲团队表现良好，将继续发展APJ业务 [54][55][58] 问题2: FINS配额容量增加情况，以及中市场和全球2000强客户的机会 - 正在引入大量FINS销售人员，目前处于早期阶段，本季度FINS单位增长超预期；中企业市场表现良好，将在国际上复制成功经验 [63][64][66] 问题3: 业务拓展成功的优势领域，以及宏观环境对HR和CFO部门的影响 - 业务模式具有多样性和持久性，FINS销售团队建设带来回报，规划产品表现良好；宏观环境下的额外审查是全面的，客户基础业务重要，有快速解决方案和战略企业协议两种销售情况 [69][70][79] 问题4: 国际市场情况及投资机会 - EMEA地区新领导团队带来积极变化，业务更具可预测性，销售HCM和FINS成功，竞争胜率和折扣情况良好；APJ市场有提升空间，将继续投入资源 [84][85][87] 问题5: 部分垂直行业何时能达到金融服务和零售酒店业的规模，以及早期续约的驱动因素和影响 - 未具体披露各市场细分或行业的百分比，零售和酒店业持续强劲增长，政府业务处于早期阶段，有较大机会；早期续约是由客户需求驱动，非公司激励，预计将持续 [90][91][99] 问题6: 能否借鉴VMware经验提升向上销售能力 - 团队在向客户销售方面表现良好，目前暂无新的销售策略，但会考虑未来的定价和包装创新 [103][104][106] 问题7: 新合作伙伴推荐计划的情况 - 新合作伙伴计划包括技术合作、联合销售和推荐计划，已看到客户对该计划的积极反馈，推荐数量有所增加 [109] 问题8: 24个月积压和订阅收入增长差距扩大的原因及何时缩小 - 差距扩大受合同期限、早期续约、业务组合和团队精力分配等因素影响，公司专注于长期订阅收入增长 [116][118][119] 问题9: 维持投资和扩大利润率的具体含义 - 公司处于投资增长的有利时机，将在产品、市场和AI等领域进行明智投资，通过AI提高运营杠杆，实现飞轮效应 [125][126][130] 问题10: 积压增长的可持续性和国际市场增长的迹象 - 积压增长得益于客户关系、业务多样性和合同期限，公司专注于订阅收入增长；EMEA地区表现良好，美国业务也很稳健，国际市场增长将逐步显现 [134][135][140] 问题11: 如何利用生成式AI加速迁移和降低服务附加率 - 正在研究利用生成式AI进行数据迁移和转换，以及将AI引入服务组织以加快实施速度，但仍在进行中 [142][143][144]