公司股价表现 - 惠而浦股价在2024年6月触及低点约85美元，随后在7月反弹至约115美元，目前回落至约100美元水平 [2] - 50日均线为96美元，200日均线为105美元，若股价能持续反弹至105美元以上，将形成看涨的“金叉”形态 [2] 宏观经济与利率展望 - 美联储推迟降息，但并未削弱惠而浦的看涨逻辑，降息仍有望推动家电销售 [1] - 房地产市场受高抵押贷款利率影响，房屋销售活动低迷，但通胀降温迹象明显，市场普遍预期美联储将在9月降息 [10] - 失业率目前为4.1%，若历史重演，失业率可能升至7%，对经济和惠而浦不利 [10] 第二季度财报与业绩亮点 - 第二季度每股收益为2.39美元（非GAAP），符合预期，营收为39.9亿美元，超出预期3000万美元 [11] - 公司预计2024年全年每股收益为12美元，第三季度和第四季度每股收益预期分别为3.34美元和4.11美元 [6][11] - 公司自2019年以来削减了5亿美元固定成本，2024年预计实现3亿至4亿美元的成本节约 [11] 公司战略与未来展望 - 公司管理层专注于削减成本、减少债务并聚焦小型家电，预计未来利润将显著增长 [1] - 公司计划到2026年实现10%的利润率，高于2023年的6.1%和2024年的6.8% [11] - 公司预计2026年每股收益可能超过20美元，接近2022年的水平 [11] 潜在收购传闻 - 德国博世公司曾考虑收购惠而浦，推动股价上涨至115美元，但收购希望已有所消退 [1][12] - 收购传闻表明惠而浦可能被市场低估，当前市盈率仅为8倍，远低于行业平均的20倍 [12] 股息与估值 - 惠而浦季度股息为1.75美元，年化股息为7美元，股息收益率为7%，远高于标普500指数的1.26% [16] - 公司预计2024年每股收益为12美元，股息支付率约为58%，未来随着利润增长，股息支付率可能降至30%以下 [16] 行业与市场环境 - 惠而浦高度依赖房地产市场、利率、消费者信心和劳动力市场等宏观因素 [10] - 房地产市场结构性供应不足，现有房屋销售处于多年低点，但公司在美国前十大建筑商中占据八席，具备长期优势 [11]

公司业绩表现 - 公司2024年第二季度调整后每股收益为2.39美元，低于市场预期的2.40美元，同比下降43.2% [2] - 第二季度净销售额为39.89亿美元，超出市场预期的38.55亿美元，但同比下降16.8% [2] - 季度毛利润为6.26亿美元，同比下降23.3%，毛利率下降130个基点至15.7% [3] - 持续经营EBIT为2.12亿美元，同比下降39.8%，EBIT利润率下降200个基点至5.3% [3] 区域表现 - 北美地区净销售额同比下降5.7%至25.67亿美元，EBIT下降40.7%至1.63亿美元，EBIT利润率下降380个基点至6.3% [4] - 拉丁美洲地区净销售额同比增长11.3%至8.95亿美元，EBIT增长6.1%至5200万美元，EBIT利润率下降30个基点至5.8% [5] - 亚洲地区净销售额同比增长19.7%至3.4亿美元，EBIT增长110%至2100万美元，EBIT利润率扩大270个基点至6.2% [6] - 全球SDA业务净销售额同比增长11.3%至1.87亿美元，EBIT增长23.8%至2600万美元，EBIT利润率扩大140个基点至13.9% [7] 财务细节 - 2024年上半年公司经营活动现金流出4.85亿美元，自由现金流为负7.13亿美元，资本支出为1.13亿美元 [8] - 公司预计2024年净销售额为169亿美元，较2023年的195亿美元有所下降，预计持续经营EBIT利润率为6% [9] - 公司预计2024年GAAP每股收益为3美元，持续经营每股收益为12美元，调整后每股收益包括3-4亿美元的成本削减 [10] - 公司预计2024年调整后经营活动现金流为10.5亿美元，自由现金流约为5亿美元，预计支付股息约4亿美元 [11] 行业表现 - 公司股票在过去三个月上涨4.4%，低于行业6.1%的涨幅 [11] - Hanesbrands当前财年盈利预计同比增长666.7%，过去四个季度平均盈利超预期10.2% [13] - Hasbro当前财年盈利预计同比增长49.4%，过去四个季度平均盈利超预期17.5% [13] - Crocs当前财年销售额预计同比增长4.3%，盈利预计同比增长5.6%，过去四个季度平均盈利超预期17.1% [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度有机销售额同比增长超过1%,主要得益于国际业务和小型家电业务的增长,抵消了北美地区的预期下降 [18] - 公司第二季度持续经营每股收益为2.39美元,持续经营EBIT利润率为5.3%,环比扩张100个基点 [19] - 公司第二季度现金流表现良好,实现2.75亿美元的现金流入,有信心在下半年进一步提升自由现金流,全年达到约5亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美大型家电业务第二季度销售额下降6%,主要受不利价格/产品组合影响,但公司定价行动已见成效,第二季度EBIT利润率为6.3% [24][25][26] - 拉丁美洲大型家电业务第二季度销售额同比增长15%,EBIT利润率为5.8% [29] - 亚洲大型家电业务第二季度销售额同比增长21%,EBIT利润率达6.2%,实现显著的同比和环比利润率改善 [30][31] - 小型家电全球业务第二季度销售额同比增长12%,EBIT利润率为13.9%,有望在下半年实现约三分之二的需求和盈利 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全球大型家电行业整体持平,北美市场下降约2%,拉丁美洲市场增长5-7%,亚洲市场保持不变 [37][38][39] - 小型家电全球行业预计全年持平,受北美和欧洲需求疲软影响 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持执行定价和成本控制措施,有信心在2024年实现300-400百万美元的成本节约目标 [14][27][28] - 公司认为未来几年北美市场将复苏,公司在建筑商渠道的强势地位将有助于从中受益 [17][47][48] - 公司在小型家电和国际大型家电业务保持领先地位,有望持续实现良好增长和利润率 [13][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前北美市场受到高抵押贷款利率和现有房屋销售疲软的不利影响,导致整体需求疲软 [15][16][47] - 公司预计下半年北美价格/产品组合将有所改善,加上成本控制措施,有望实现显著的利润率环比改善 [22][35] - 公司对长期基本面保持乐观,认为北美市场将最终复苏,并将从中获益 [17][47][48] 其他重要信息 - 公司完成了组织精简,有助于实现全年成本节约目标 [14][28] - 公司完成了对印度和巴西资产的部分出售,进一步优化了业务组合 [42][43] - 公司维持每股1.75美元的稳定股息政策,并计划全年向股东返还4亿美元 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sam Darkatsh 提问** 询问北美业务何时能够恢复到10-11%的利润率目标水平,需要什么条件 [52][53] **Marc Bitzer 回答** 公司修订了北美业务的利润率目标至约9%,主要是由于房地产市场复苏推迟所致。需要房地产市场复苏才能实现之前的10-11%目标 [53][54] 问题2 **Mike Dahl 提问** 询问公司在北美市场的定价行动和竞争对手反应情况 [62][63] **Marc Bitzer 回答** 公司的定价行动已经见效,预计到第三季度会完全体现。公司有信心在全年保持市场份额稳定 [64][65][66][67] 问题3 **Susan Maklari 提问** 询问公司国际业务的现金流贡献情况,以及未来的偿债计划 [77][78][79] **James Peters 回答** 公司的拉美和亚洲业务目前都是现金流正贡献者,未来几年公司将继续优先偿还债务和派发股息,暂时放弃股票回购 [132][133][134][135]

财务表现 - 2024年第二季度，惠而浦公司净销售额为39.89亿美元，同比下降16.8%[15] - 2024年第二季度，惠而浦公司毛利为6.26亿美元，同比下降23.3%[15] - 2024年第二季度，惠而浦公司净利润为2.19亿美元，同比增长157.6%[15] - 2024年第二季度，惠而浦公司每股基本净利润为3.96美元，同比增长153.8%[15] - 2024年第二季度，惠而浦公司每股摊薄净利润为3.96美元，同比增长155.5%[15] - 2024年第二季度，惠而浦公司现金及现金等价物为11.79亿美元，较上季度减少24.7%[20] - 2024年第二季度，惠而浦公司总资产为173.43亿美元，较上季度增长0.2%[18] - 2024年第二季度，惠而浦公司总负债为139.84亿美元，较上季度增长2.3%[18] - 公司在2024年第二季度未发现任何减值触发事件[32] - 公司根据预测的全年有效税率计算季度税务准备金[33] 投资与合作 - 公司拥有多项合成租赁安排，包括未来可能到期的高达约3.78亿美元的残值担保[35] - 公司与第三方全球签订供应链融资协议，平均付款期限为120至180天[37] - 公司拥有对Whirlpool China和Beko Europe B.V.的部分股权投资[41] - 公司的主要股权法投资包括Whirlpool China和Beko Europe B.V.，其价值分别为1.88亿美元和1.74亿美元[43] - 公司的主要股权法投资在2024年6月的市值为1.56亿美元[44] - 公司的主要股权法投资在2024年6月的账款应付为67万美元，采购为1.37亿美元[46] - 公司拥有对Elica PB India的87%控股权益[48] 融资情况 - 公司于2023年2月22日完成了5.500% Senior Notes到期2033年的3亿美元发行[64] - 公司利用2033年Notes的净收益偿还了2.5亿美元的3.700% Notes[64] - 公司于2022年9月23日签订了总额为25亿美元的Term Loan Agreement[65] - 公司于2024年6月30日未偿还的Term Loan金额为15亿美元，分为两个期限[66] - Term Loan利息和费率基于公司当前的债务评级[67] - Term Loan协议包含传统的契约和担保[68] - 公司于2022年5月3日签订了总额为35亿美元的Amended Long-Term Facility[69] - Amended Long-Term Facility利息率基于公司当前的债务评级[70] - Amended Long-Term Facility包含传统的契约和担保[71] 风险管理 - 公司根据不同地理区域的信用风险制定预期信贷损失和坏账费用[56] - 公司使用衍生工具来管理与商品价格、外汇汇率和利率变动相关的风险，不为交易或投机目的进入衍生金融工具[99] - 公司通过外汇合约对冲某些外币计价的应收账款和应付账款，以及对冲与外币计价的预期支出、公司间融资协议和特许协议的货币风险[101] - 公司可能会进行跨货币利率互换来管理与跨货币债务相关的风险，截至2024年6月30日和2013年12月31日，跨货币利率互换协议的未偿名义金额分别为6.18亿美元[103] - 公司可能会进行利率互换协议来管理利率风险敞口，截至2024年6月30日和2013年12月31日，没有未偿名义金额的利率互换协议[104] - 公司可能会进行被指定并符合净投资对冲的工具，以管理与外币计价投资相关的风险，截至2024年6月30日和2013年12月31日，没有未偿名义金额的净投资对冲[105] - 公司的衍生工具总额为48亿美元和23亿美元[107]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额同比下降16.8%，有机净销售增长1.2%[21] - 2024年第二季度持续营业利润率为5.3%，同比下降2.0个百分点[23] - 2024年第二季度现金流为2.75亿美元，年初至今受欧洲交易影响为250-300亿美元[24] 市场展望 - 北美市场推广定价措施带来的持续利润率提升，预计第四季度营业利润率将达到9%[32] - 拉美市场净销售（除汇率影响）同比增长约15%，预计全年维持稳健的营业利润率[44] - 亚洲市场净销售（除汇率影响）同比增长约21%，由于成本措施和固定成本杠杆效应，营业利润率环比和同比均有扩张[50] 业务展望 - 全球小家电业务净销售同比增长约11%，尽管行业整体下滑，但业务在2024下半年销售季节表现良好[56] 财务展望 - 2024年全年持续每股收益预期调整至约12美元[65] - 2024年全年持续营业利润率指引调整至约6.0%[70] - 公司2024年业务部门指引维持稳定，营业利润率预期有所调整[71] 市场数据分析 - 北美市场MDA增长率为0 - 2%[72] - 拉丁美洲市场MDA增长率为0 - 3%[73] - 亚洲市场MDA增长率为4 - 6%[74] - 欧洲市场MDA增长率为(1)%[75] 资本分配 - 2024年自由现金流预期为约500亿美元[76] - 工作资本为37亿美元，库存减少[77] - 2024年自由现金流为约500亿美元，包括欧洲MDA现金使用量为250-300亿美元[78] - 2024年资本分配优先事项为预计现金余额为16亿美元，预计2024年派发约4亿美元股息[79] - 2024年印度股份出售和Brastemp水业务为约50亿美元[81] - 2024年上半年股份回购约5亿美元[82]

公司业绩 - 公司第二季度净销售额为39.89亿美元，同比下降16.8% [72] - 公司第二季度GAAP每股摊薄收益为3.96美元，同比增长155.5% [72] - 公司第二季度非GAAP每股摊薄收益为2.39美元，同比下降43.2% [72] - 公司第二季度自由现金流为-7.13亿美元，同比下降1.26亿美元 [72] 区域表现 - 北美地区净销售额为25.67亿美元，同比下降5.7%，EBIT为1.63亿美元，同比下降40.7% [73] - 亚洲地区净销售额为8.95亿美元，同比增长11.3%，EBIT为5200万美元，同比增长6.1% [73] - 拉丁美洲地区净销售额为3.4亿美元，同比增长19.7%，EBIT为2100万美元，同比增长110% [73] - 全球小家电业务净销售额为1.87亿美元，同比增长11.3%，EBIT为2600万美元，同比增长23.8% [73] 成本控制与重组 - 公司预计2024年将实现3亿至4亿美元的成本削减目标 [6] - 公司在第二季度执行了重组行动，主要涉及员工解雇成本，总计5000万美元 [61] - 公司预计2024年全年GAAP每股摊薄收益为3美元，主要受欧洲交易相关非现金费用的影响 [71] 财务展望 - 公司重申2024年全年净销售额预期为169亿美元 [5] - 公司预计2024年全年非GAAP每股摊薄收益为12美元，包括3亿至4亿美元的成本削减行动 [5] - 公司预计2024年全年经营活动产生的现金流为10.5亿美元，自由现金流为5亿美元 [5] 非GAAP财务指标 - 公司第二季度非GAAP EBIT为2.12亿美元，同比下降39.8% [72] - 公司第二季度非GAAP EBIT利润率为5.3% [1] - 公司预计2024年全年非GAAP EBIT利润率约为6% [27]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 他们倾向于“高买更高卖” 以在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股存在风险 当估值超过未来增长潜力时 这些股票可能失去动量 导致投资者持有高估值股票且上涨空间有限甚至下跌 [2] - 更安全的策略是投资具有近期价格动量的低价股 Zacks动量风格评分系统可帮助识别优质动量股 而“低价快速动量”筛选器可发现仍具吸引力的快速上涨股票 [3] Whirlpool公司分析 - Whirlpool(WHR)是符合“低价快速动量”筛选标准的优质标的之一 过去四周股价上涨16.5% 反映出投资者兴趣增加 [4] - WHR具备长期动量特征 过去12周股价上涨6.9% 当前贝塔值为1.44 表明其波动性比市场高44% [5] - WHR动量评分为A 表明当前是进入该股以利用动量效应的最佳时机 [6] 估值与评级 - WHR获得Zacks评级2(买入) 盈利预测修正呈上升趋势 研究表明Zacks评级1和2股票的动量效应较强 [7] - WHR估值合理 市销率仅为0.29 意味着投资者只需为每美元销售额支付29美分 [7] - WHR具有快速上涨潜力 且仍有较大上涨空间 [8] 投资工具与策略 - Zacks提供超过45种高级筛选器 可根据个人投资风格选择 旨在跑赢市场 [9] - 成功的选股策略需确保历史盈利 可通过Zacks Research Wizard进行回测 该程序包含一些最成功的选股策略 [10]

文章核心观点 - 惠而浦公司(WHR)即将于2024年7月24日盘后公布第二季度业绩,预计其收入和利润将下降 [1][2] - 公司面临宏观环境的挑战,包括需求疲软、成本上升等因素 [4][5] - 但公司也采取了一些措施来应对,如提价、成本控制等 [6] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润预测 - 第二季度收入预计为39亿美元,同比下降19% [2] - 第二季度每股收益预计为2.33美元,同比下降44.7% [2] - 公司过去4个季度的每股收益平均超预期12.9% [3] 业绩影响因素 - 需求疲软和消费者情绪低迷,受通胀压力影响 [4] - 促销活动增加、价格/产品组合不利、汇率变动等因素 [4] - 供应链成本和原材料成本上升,压缩了利润空间 [5] 公司应对措施 - 实施5%的价格提升 [6] - 预计第二季度开始利润率将逐步改善 [6] - 持续推进成本控制和组织精简等措施 [6] - 专注于新产品的成功推出 [6]

公司财务信息 - 惠而浦公司将于2024年7月24日美国东部时间下午4:05发布2024年第二季度财务业绩和演示材料 [1] - 公司将于2024年7月25日美国东部时间上午8:00举行电话会议，与投资界讨论其业绩 [1] 电话会议参与方式 - 美国参与者可拨打1 (888) 440-4038，会议ID为2610251 [2] - 国际参与者应拨打1 (646) 960-0861，会议ID为2610251 [2] - 参与者应至少在会议开始前10分钟拨入，以避免较长的等待时间 [2] 网络直播信息 - 电话会议将在公司官网进行网络直播，访问路径为"News & Events" -> "Events & Presentations" [3] - 参与者应至少在会议开始前15分钟访问网站，以下载所需的流媒体软件 [3] - 关键财务数据、业绩演示和电话会议录音将在公司网站上保留至少30天 [3] 公司概况 - 惠而浦公司是领先的厨房和洗衣设备公司，致力于改善家庭生活 [4] - 公司通过其品牌组合（包括Whirlpool、KitchenAid、JennAir、Maytag、Amana、Brastemp、Consul和InSinkErator）推动创新以满足消费者需求 [4] - 2023年公司报告年销售额约为190亿美元，拥有59,000名员工和55个制造和技术研究中心 [4] 投资者信息披露 - 公司定期在其官网的"Investors"部分发布重要投资者信息 [5] - 公司计划更新"Hot Topics Q&A"部分，以披露重要的非公开信息并遵守Regulation FD的披露义务 [5] - 投资者应关注公司官网的"Investors"部分，以及公司的新闻稿、SEC文件、公开电话会议、演示和网络直播 [5]

文章核心观点 - 博世正在考虑收购惠而浦,这对双方来说都是一个有吸引力的交易[1][2][3] - 惠而浦面临着行业竞争加剧、利率上升、通胀压力等多重挑战,未来可能需要进行重组[4][5][6][7][8][9] - 如果惠而浦未能达到预期业绩,可能会进一步失去投资者信心,届时被更强大的公司收购可能是更好的选择[10][11] 根据相关目录分别进行总结 惠而浦受到收购兴趣 - 博世正在考虑收购惠而浦,以增强其家用电器业务[2] - 惠而浦将其欧洲主要家用电器业务与土耳其公司阿尔切利克合并,有利于缓解收购过程中的竞争担忧[2] 惠而浦面临的挑战 - 家电市场面临亚洲竞争加剧、利率上升、通胀压力等诸多挑战[4] - 疫情期间家居消费热潮的自然回落也给惠而浦带来压力[4] - 惠而浦的市值约56亿美元,预计2024年净债务规模相当,自由现金流可能不足以支撑当前的股息支付[5][6] 如果惠而浦未能达预期 - 惠而浦一季度业绩不佳,放弃了之前的北美营销投资,转而采取5%的价格提升策略,但效果存疑[8] - 供应链成本上升可能会拖累其成本削减计划,原材料价格上涨也可能压缩利润空间[9] - 如果业绩持续低于预期,惠而浦可能需要考虑削减股息或进行债务重组[10]